時間：2023-03-22 17:42:54
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一、引言
一個房地產項目，少則投資數百萬元，多則數億甚至數十億，對資金要求非常高。目前，我國房地產開發資金來源比較單一，主要靠銀行信貸。而隨著國家宏觀調控的持續深入，房地產開發企業融資愈加困難，很多開發企業面臨著資金鏈斷裂的危險。如果能夠對影響房地產開發企業融資的內在機制進行可靠的分析，就能對房地產開發企業加強融資能力提供有益的啟示。
二、影響房地產開發企業信貸融資成功的關鍵因素
從房地產開發融資的現狀分析，筆者認為房地產開發企業的競爭力大小、銀行與房地產開發業企業間的信息對稱程度是影響信貸融資成功的關鍵因素。
（一）、房地產開發企業的競爭力
哈佛大學的Scott.B.R認為,“企業競爭力是指企業在與其它企業的公開競爭中,用人力和資金資源以使企業保持持續發展的能力”。 而對于資金的提供者銀行來說金融論文，他愿不愿意給企業提供資金支持，就是要看這個房地產企業的競爭力大小，一個競爭力弱小的房地產企業銀行是很難相信它有能力收回投資并取得收益的。所以企業的競爭力大小是影響融資可行性的關鍵因素之一。
（二）、銀行與房地產開發業企業間信息對稱程度
房地產企業作為理性的“經濟人”[1]，它從事經濟活動以追求自己最大經濟利益為動機，在融資活動中企業往往會利用信息不對稱損害銀行的利益。而銀行為了降低信貸風險，往往在信息不對稱時不同意或只同意企業一部分貸款額的申請，于是出現了“信貸配給”[2]，“信貸配給”最終使銀企雙方的利益都受損，尤其是使企業融資變得困難。所以銀行和房地產開發企業間的信息對稱程度也是影響企業融資可行性的關鍵因素之一。
三、房地產開發信貸融資內在約束機制分析
（一）、信貸融資內在約束機制分析模型的建立
由影響房地產開發企業信貸融資的關鍵因素，可以建立信貸融資函數A核心期刊目錄。即：
A=G(C,L,Q)
這里，G ――函數表達式；
C ――房地產開發企業的競爭力；
L ――銀行與房地產開發業企間信息對稱程度；
Q ――房地產開發企業可獲得的銀行貸款數量.
根據這個函數表達式，可繪三維圖形分析如下：
H B
QJ
γ·I
A·α
C·β
A’ J’H’ B’
FK
I’
F’D
EK’
E’D’
0L
上圖中，直線A’F’表示房地產開發企業從銀行獲取貸款最低所必需的信息對稱程度；直線E’D’表示房地產開發企業從銀行獲取貸款最低所必需的企業競爭力。類似于經濟學上的無差異曲線[3]，要獲得一定的銀行貸款，房地產開發企業的競爭力C與銀行和房地產開發企業間的信息對稱程度L有一定的替代性，即假如房地產開發企業的競爭力較強、銀行和房地產開發企業間信息對稱程度較低時可獲得銀行貸款為W，則存在房地產開發企業的競爭力較前一種情況弱、銀行和房地產開發企業間信息對稱程度較前一種情況高時也能獲得相同銀行貸款W，由此可以得到獲得最低銀行貸款時C與L所有可能組合點的連線E’F’。
考慮到C不可能無限大，即當企業處于行業的絕對壟斷地位時，C達到最大值（假設一定時期內所有銀行對房地產行業放貸的總數量一定）。在上圖中用A’B’表示C達到最大時的臨界線。同樣的道理，銀行和房地產開發企業間的信息對成程度也有一個極限金融論文，即銀行和房地產開發企業間信息完全對稱，此時L達到最大值 ，在上圖中用B’D’表示L達到最大時的臨界線。從而得到A’ B’ D’ E’ F’ 平面對應的ABDEF曲面就是C與L不同組合下，企業可獲得銀行貸款的所有可能值組成的點的集合。
（二）、模型分析
由于C與L具有一定范圍的可替代性，所以在允許范圍內可任作兩條曲線J’K’、H’I’，使其滿足曲線上的C與L的組合分別能獲得相同的銀行貸款，其分別對應相同銀行貸款集合組成的曲線為JK和HI。比較JK上的α和β點以及HI上的γ點的大小可知：α＝β<γ，即曲線HI所代表的銀行貸款大于JK所代表的銀行貸款，而JK上的銀行貸款相等。從而可知，曲面ABDEF是由一系列像JK、HI一樣的等銀行貸款線組成，并且C與L的組合值越大，其所對應的等銀行貸款線越高。
從以上圖形分析可知，只要能夠對C與L進行度量，就能對企業融資可行性進行評價。
（三）、影響信貸融資成功關鍵要素的度量
1、 房地產開發企業競爭力
房地產開發企業競爭力的測定是眾多評價指標的綜合評估過程。目前國內外常用的綜合評估方法有三大類，包括專家評估法、經濟分析法和運籌學方法[4]。本文從專家評估法依靠人為打分確定權重，具有一定的片面主觀性出發，試圖運用因子分析方法建立房地產開發企業競爭力的評價指標。因子分析是從一些有錯綜復雜關系的現象中找出少數幾個主要因子，再對這些主要因子進行綜合評價，因此可以有效的消除人為因素的干擾，確保評估的客觀性和評價結論的準確性。
將房地產開發企業的競爭力分為三類：經營能力（評價指標有固定資產原值、流動資產平均余額、技術職工人數、銷售收入、市場占有率、人均工資額、總資產周轉率等）；效益能力（評價指標有資產效率、勞動生產率、人均利稅率、資本收益率、資產報酬率、銷售利稅率、成本費用利稅率等）；發展能力（評價指標有銷售收入增長率、利稅增長率、總資產增長率、工資額增長率、科技經費增長率，技術進步率等）。
因子分析的計算步驟包括將因子表示為變量的線性組合金融論文，然后構造原始數據矩陣W0、求W0的標準化數據矩陣W、求W 的相關系數矩陣T、求T的特征根λ及特征向量S、建立主成分表達式、計算每個主成分的貢獻率U、按累計貢獻率的最低限值選取主因子個數P、計算主因子的因子載荷矩陣B、求B的正交因子解、建立因子得分模型上H（見式①）、計算主因子綜合得分Z（見式②）、計算因子綜合得分得相對得分Z’（將樣本綜合得分按由小到大順序在評價區間[Φ1 , Φ2]上進行歸一化處理（見式③）。
Hi = ai1W1+ ai2W2+ … + ai nW n( i =1, …, P)①
式中：Hi為第i 個主因子的得分值；Wj為第j 個變量得觀測值；P為選取的主因子個數；aij為第i 個因子的第j 個變量的得分系數。
Z(i) =Σ(Uj×Hij) / (ΣUj) ( i= 1,2, …,M;j = 1,2,…,P)②
式中：Z(i)為第i 個樣本的主因子綜合得分; Uj為第j 個主因子的貢獻率；Hij為第i 個樣本的第j 個主因子的得分值。
Z’(i) =Φ1+(Φ2－Φ1)×(Z(i)－Zmin) / (Zmax－Zmin)③
式中：Z’(i)為第i 個樣本的主因子相對得分，按其落在評價區間[Φ1 , Φ2]的位置評價出企業的競爭力大小。
2、 銀行和房地產開發企業間的信息對稱程度
銀行和房地產開發企業間的信息不對稱指的是房地產開發企業擁有更多的內部信息，這些內部信息有的能反映出房地產開發企業存在的缺陷甚至致命的弱點，而投資方銀行相對缺少企業的這些內部信息，從而使銀行面臨信貸風險。信息不對稱有兩個極端，即信息完全不對稱和信息完全對稱，事實上，這兩種極端的情形在實際生活中幾乎不存在，絕大多數情況是間于這兩種極端情形之間。為了量化的需要，可以把信息完全不對稱時的值定義為0，把信息完全對稱時的值定義為100。
要度量信息對稱的程度，就要明確融資信息從房地產開發企業的哪些指標獲取。根據房地產開發企業的特點，可以從房地產開發企業的管理制度、財務制度（報表的效度和信度）、治理結構的清晰程度、以及對銀行提出的合理規避逆向選擇和道德風險的條件的認可度來獲取。從而信息的對稱程度可以用下表來度量核心期刊目錄。
融資信息對稱程度度量表
指標
權數
評價層次（參數）
管理制度
15
完善（1）
較好（0.8）
一般（0.6）
較差（0.4）
差（0.2）
財務制度
15
優（1）
良（0.8）
合格（0.6）
較差（0.4）
差（0.2）
治理結構
10
清晰（1）
不清晰（0）
條件認可度
60
新媒體時代影視藝術是伴隨著社會的進步與科技的發展而興盛起來的，在競爭日益激烈的年代中，人們生活的苦與樂都會通過影視藝術作品得到反映。所謂的影視音樂是影視藝術與音樂藝術的高度融合，影視音樂能夠以抽象、概括的思維來體現影視的中心以及主題思想，從而賦予影視藝術嶄新的生命力。分析眾多的影視作品，我們不難發現古典的交響樂一直以來是影視作品中常用的音樂，在不同年代的影視作品中都可以得到體現，像動畫片《貓與老鼠》中，不僅實現了影視藝術與音樂藝術的融合，而且也實現了古典音樂與現代音樂的融合。在廣袤的音樂時空中，持久綿延的音樂與瞬時音樂是影視作品中重要的組成部分，這兩種音樂風格各異，從它們不同的音樂風格中，我們能夠認識到多種的社會形態，像馮小剛導演的作品《夜宴》，那種輕慢的音樂與血心屠殺的場面形成鮮明的對比，伴隨著屠殺場面的不斷推進，音樂也有輕慢的古典旋樂轉換成鋼琴樂與交響樂的激烈撞擊，期間強烈的視覺畫面也與音樂交融在一起，彰顯了影片中高貴的女性色彩以及皇權主義。縱觀當前的影視作品，我們可以意識到音樂與畫面影視藝術是相互融合、相互作用的，音畫綜合效果已是影視作品中的重要組成部分。廣大的觀眾已在不知不覺間接受著這種融合藝術所帶來的影響，在不覺間被具有光影的畫面以及流動的音樂所吸引。經典影片中的《出水芙蓉》與《音樂之聲》一直以來都受到了觀眾的好評，那究竟是什么因素感染、感動著觀眾，沒有人能夠給出一個確切的答案，事實上，這種感染力來自影視畫面與音樂藝術相結合而帶來的特殊魅力。
（二）音樂藝術與文學藝術的融合
音樂與文學之間有著密切的聯系，同時二者都可以展現人類真摯的情感。一方面音樂能夠激發人類對文學創作的靈感，給予人們無盡的想象力。另一方面，文學是音樂創作的基礎語言，能夠表現音樂的主題。中國的何戰壕、陳鋼將文學作品《梁祝》改編成了小提琴協奏曲，西方的柴可夫斯基將莎士比亞的戲劇《羅密歐與朱麗葉》改編成了交響樂幻想曲，這些都是音樂藝術與文學藝術融合的典范。人生就像一首美妙的歌曲，人生中總會有精彩與低沉的旋律，而這些旋律正如樂章中的插曲，或者是幾個跳躍的音符。盡管文學藝術與音樂藝術存在有一定的差別，但正是二者之間的差別，才使得二者融合起來更具有魅力。文學與音樂都屬于藝術的表現形式，而藝術是具有共性的，文學藝術以及音樂藝術正是在這種共性的基礎上以它們各自不同的特點與方式，如若將這兩種藝術融合起來，相互借鑒、相互作用、相互學習、相互取長補短，那么無論是從文學藝術的角度講，還是音樂藝術的角度講都會收到良好的功效，可以說二者的結合，能夠達到雙贏的目的。歌曲便是文學與音樂結合的最好典范，歌曲吸收了二種藝術的特點，很好的表達了人類的情感體驗。從一定程度上講，音樂表達的情感比較抽象，但具有很強的生動性，而文學則相反，文學表達的情感細膩，但是生動性差。如此看來，用音樂渲染文學，用文學來解釋音樂，實現取長補短的效果是創作歌曲時需要達到的終極目標。
（三）音樂藝術中各種表現形式與風格的混搭
（一）影視藝術與音樂藝術的融合
影視藝術是伴隨著社會的進步與科技的發展而興盛起來的，在競爭日益激烈的年代中，人們生活的苦與樂都會通過影視藝術作品得到反映。所謂的影視音樂是影視藝術與音樂藝術的高度融合，影視音樂能夠以抽象、概括的思維來體現影視的中心以及主題思想，從而賦予影視藝術嶄新的生命力。分析眾多的影視作品，我們不難發現古典的交響樂一直以來是影視作品中常用的音樂，在不同年代的影視作品中都可以得到體現，像動畫片《貓與老鼠》中，不僅實現了影視藝術與音樂藝術的融合，而且也實現了古典音樂與現代音樂的融合。在廣袤的音樂時空中，持久綿延的音樂與瞬時音樂是影視作品中重要的組成部分，這兩種音樂風格各異，從它們不同的音樂風格中，我們能夠認識到多種的社會形態，像馮小剛導演的作品《夜宴》，那種輕慢的音樂與血心屠殺的場面形成鮮明的對比，伴隨著屠殺場面的不斷推進，音樂也有輕慢的古典旋樂轉換成鋼琴樂與交響樂的激烈撞擊，期間強烈的視覺畫面也與音樂交融在一起，彰顯了影片中高貴的女性色彩以及皇權主義。縱觀當前的影視作品，我們可以意識到音樂與畫面影視藝術是相互融合、相互作用的，音畫綜合效果已是影視作品中的重要組成部分。廣大的觀眾已在不知不覺間接受著這種融合藝術所帶來的影響，在不覺間被具有光影的畫面以及流動的音樂所吸引。經典影片中的《出水芙蓉》與《音樂之聲》一直以來都受到了觀眾的好評，那究竟是什么因素感染、感動著觀眾，沒有人能夠給出一個確切的答案，事實上，這種感染力來自影視畫面與音樂藝術相結合而帶來的特殊魅力。
（二）音樂藝術與文學藝術的融合
音樂與文學之間有著密切的聯系，同時二者都可以展現人類真摯的情感。一方面音樂能夠激發人類對文學創作的靈感，給予人們無盡的想象力。另一方面，文學是音樂創作的基礎語言，能夠表現音樂的主題。中國的何戰壕、陳鋼將文學作品《梁祝》改編成了小提琴協奏曲，西方的柴可夫斯基將莎士比亞的戲劇《羅密歐與朱麗葉》改編成了交響樂幻想曲，這些都是音樂藝術與文學藝術融合的典范。人生就像一首美妙的歌曲，人生中總會有精彩與低沉的旋律，而這些旋律正如樂章中的插曲，或者是幾個跳躍的音符。盡管文學藝術與音樂藝術存在有一定的差別，但正是二者之間的差別，才使得二者融合起來更具有魅力。文學與音樂都屬于藝術的表現形式，而藝術是具有共性的，文學藝術以及音樂藝術正是在這種共性的基礎上以它們各自不同的特點與方式，如若將這兩種藝術融合起來，相互借鑒、相互作用、相互學習、相互取長補短，那么無論是從文學藝術的角度講，還是音樂藝術的角度講都會收到良好的功效，可以說二者的結合，能夠達到雙贏的目的。歌曲便是文學與音樂結合的最好典范，歌曲吸收了二種藝術的特點，很好的表達了人類的情感體驗。從一定程度上講，音樂表達的情感比較抽象，但具有很強的生動性，而文學則相反，文學表達的情感細膩，但是生動性差。如此看來，用音樂渲染文學，用文學來解釋音樂，實現取長補短的效果是創作歌曲時需要達到的終極目標。
（三）音樂藝術中各種表現形式與風格的混搭
在音樂藝術中，有多種藝術表現形式，器樂、聲樂、旋律音樂、節奏音樂、古典風格、民族風格、流行風格等等，各種表現形式的混搭與風格的混搭已成為新媒體時代環境下音樂藝術的趨勢與潮流。在多個平臺中顯現出這一“藝術混搭”。比如歌曲演唱與節奏音樂的融合成為說唱藝術，民族風格與流行音樂混搭成為新民歌的新體裁。在綜藝晚會與一些大型藝術展演中，電視導演也紛紛嘗試應用各種混搭形式來豐富屏幕。
二、結語
關鍵詞：語文；閱讀；信息技術
當前，現代信息技術與語文課程的整合已經進入了新的發展階段。閱讀教學作為語文教學中的重要一環，與現代信息技術相整合來提高閱讀教學效率也是十分必要的。長期以來，我國閱讀教學普遍采取的是以教師為中心的“傳遞――接受式”的傳統課堂教學模式，課堂教學以教師為中心，教師的講解占去了課堂的大部分時間，學生在學習過程中基本處于被動狀態，普遍缺乏主動性和創造性。
“大力普及信息技術教育，以信息化帶動教育現代化”，是基礎教育改革的重要趨勢。隨著現代信息技術被引入課堂，閱讀教學與現代信息技術的整合成為語文教學改革亟待解決的重要課題。隨著現代信息技術引入語文閱讀教學，將引發閱讀教學觀念的變革以及教學方式、師生關系等方面的巨大變化，為提升語文閱讀教學質量提供重要的技術支持。現代信息技術能有效創設閱讀氛圍，激發學生閱讀興趣，突破閱讀教學中的重難點，有利于學生自主學習能力的開發和培育。
就閱讀教學與現代信息技術的整合而言，在當前的語文閱讀教學中，多數語文教師對計算機的操作還不夠熟練，依然存在課堂知識容量不足、閱讀效率低下的不良局面。具體地講，存在以下問題：第一，舍本逐末，違背閱讀教學規律。在學習中，大量的圖片、聲音和動畫充斥課堂，對語言文字的揣摩、品味和涵詠太少，偏離了語文閱讀教學培養學生閱讀能力的主要方向。第二，削足適履，無法達到預期效果。動輒使用現代信息技術，不注意教材知識點之間的內在聯系和課文本身的特點，硬生生地拿課件套課文，每一課都有動畫，每一節都賞心悅目。第三，饑不擇食，隨意引用視聽材料。很多課文的解讀思路是一樣的，與課文無關的信息充斥課堂，造成“教師講課津津有味，學生在那兒打瞌睡”的尷尬局面。第四，圖解詩文，教學思想方法陳舊。不注意教師、學生、編者和讀者之間的多重對話，缺乏師生之間的交流互動，演變為新形式下的另一種“滿堂灌”。
因此，信息技術已不再僅僅作為教與學的輔助工具在物質層面影響著語文閱讀教學的方式，而是在觀念的層面改變了人們的閱讀方式與習慣，從而賦予閱讀素養以新的內涵。現代信息技術與語文閱讀教學的整合，不只是簡單教學手段的變化，應避免“用電腦代替教師板書，用動畫代替學生獨立思考”的這種不良現象的發生，使學生在領悟作品語言美的同時，獲得心靈上的震撼與靈魂的滌蕩。
《新課程標準》指出：“閱讀教學是學生、教師、文本之間對話的過程。在與學生平等對話的合作互動中，加強對學生的點撥和指導，實現教學相長；閱讀是學生的個性化行為，教師的點撥是必要的，但不能以自己的分析講解代替學生的獨立閱讀。”
因此，現代信息技術技術是一種“全數字”技術，是將多種媒體信息有機地組合在一起，實現“圖、文、聲”的一體化。現代信息技術的最大特質是可以化靜為動，化抽象為具體，化呆板為生動，圖、文、音并茂，且交互呈現，信息量大，形象生動，色彩逼真，可以對人的視覺、聽覺甚至心理觸覺產生全方位的刺激，這很適合學生的接受特點，可以給學生留下深刻印象，增強教學效果。
同時，現代信息技術作為現代教學媒體的重要組成部分，在提高語文閱讀教學效率上起著重要作用。現代信息技術情境下開展語文閱讀教學，能夠在教學過程中，把直觀形象、生動靈活、豐富多彩的信息網絡資源優勢同語文閱讀教學中的語言感悟、思維訓練、情感熏陶等內容結合起來，最終為實現學生的終生學習與發展奠定堅實的基礎。
語文閱讀教學與現代信息技術相整合，就是在先進的教育思想和理論指導下，把現代信息技術作為促進學生自主閱讀的認知工具、情感激勵工具與豐富的教學環境創設工具，并將這些工具全面地應用到語文閱讀教學過程之中，使閱讀教學資源、閱讀教學要素和閱讀教學環節彼此融合，得到整體優化。在整體優化的基礎上產生聚集效應，從而促使語文閱讀教學方式的根本變革，進一步提升語文閱讀教學質量。在這種情況下，如何有效地引導學生掌握閱讀方式，養成良好的閱讀習慣將刻不容緩。視聽輔助美文文本閱讀課是現代信息技術與語文課程整合最常用的一種形式。它是指在閱讀課的教學過程中，輔之以影視作品，激發學生的閱讀興趣，豐富生活積累，擴充想象空間，最終達到培養學生語文素質的目的的一種整合形式。這種形式既可以用于課內教材的閱讀教學，又可以用于課外選文的閱讀教學。在進行課內教材的閱讀教學時，可以先引導學生反復閱讀文本，在充分感知教材的情況下，播放影視作品。這樣做，可以避免影視作品直觀感性的媒體形象阻塞學生想象創造的通道，充分發揮文學意象的豐富性、開放性、復雜性、深邃性乃至超象性等特點。
語文閱讀教學與現代信息技術相整合，有利于“創設教學情境，激發學生學習興趣；突出教學重點，突破難點，強化閱讀感悟；營造愉快氣氛，引導學生積極探求；啟迪學生創新思維，激勵自主探究；擴大教學容量，強化教學信息；幫助學生獲取信息，開闊視野；分層次訓練，提高教學密度”。語文教學中現代信息技術的運用既不能盲目地為追求潮流而過多使用，也不能因傳統的語文教學理念而拒之門外，我們應對語文現代信息技術教學有理性的認識，本著技術為教學服務的思想，根據語文學科的特點、規律和具體的教學內容，揚長避短，合理運用，才能讓現代信息技術真正服務于語文教育。
不同戶籍的收入差距有悖于以人為本的城鎮化
西南財經大學 溫興祥
“城鎮化進程中外來居民
和本地居民的收入差距問題”
《人口研究》2014年第2期
中國的城鎮化取得了巨大的成就，但在城市內部依然存在諸多需要解決的問題，其中之一是外來農村居民和本地城市居民的收入差距問題。文章利用2008年中國城鄉勞動力流動（RUMiC）數據，基于無條件分位數回歸以及RIF回歸分解的方法，考察了造成外來農村居民和本地城市居民收入差距的因素。
數據顯示了農村居民和本地城市居民的實際收入差距從收入分布的低端到高端逐漸擴大。隨著收入的增加，由結構效應所解釋的收入差異部分逐漸增大，這說明了對于高收入的外來居民，其遭遇的歧視更加嚴重。但是，在收入分布的底端，卻存在有利于外來居民的收入決定機制。
從構成分解的結果看，人力資本和職業/行業的差異是解釋由要素分布不同所引起的收入差距的主要原因。最后，值得注意的是，要素效應可能與結構效應相互作用。因為由職業/行業分布的差異造成的要素效應可能既來自人力資本的影響，也可能來自外來居民還是城市居民的身份效應。
城市內部不同戶籍人口的收入差距是整個社會收入差距結構中的一個，這種收入差距有悖于以人為本的城鎮化原則。
雖然同在城市勞動力市場上，外來居民擁有相較于城市居民更差的勞動力市場結果。在縮小城市外來居民和城市本地居民的收入差距方面政府有能力而且應該發揮其“看得見的手”的作用。具體而言，就減小要素分布不同造成的收入差異方面，政府應該提高農村教育投入、提供農民工就業培訓以減小兩者在人力資本上的差異；取消勞動力市場分割，允許不同戶籍的人口在地區、就業部門間的自由流動。同時，對于高收入外來居民群體所面對的更加嚴重的歧視待遇，政府應該放寬戶籍制度、采取措施禁止用人單位的戶籍歧視行為。 制度
信貸約束影響創業活力
西南財經大學 馬雙 董楊
“信貸約束與創業精神”
《經濟研究》工作論文第WP605號
利用中國家庭金融調查2011年微觀數據，來分析信貸約束對家庭創業選擇的影響。
結果顯示：家庭申請住房貸款、汽車消費貸款以及信用卡時受到的信貸約束與家庭從事工商業生產經營項目時受到的信貸約束之間呈現顯著正相關。而信貸約束將顯著降低家庭創業概率約2.2%。
用家庭在創業之前受到房貸、車貸約束等信息識別家庭在創業前信貸約束情況以消除創業對信貸約束的反向作用，同時采用傾向得分匹配法對比背景相似的信貸約束家庭與非信貸約束家庭在創業活力上的差異，仍然顯示信貸約束顯著降低家庭創業概率為2%左右。
在受信貸約束家庭中，戶主偏好風險并不能增加創業活力；相反初始財富變得尤為關鍵，獲得拆遷補助的家庭在信貸約束條件下有更大的創業活力，進一步印證了信貸約束是影響創業活力的關鍵變量。 觀點
小家庭的男孩偏好
西北大學 Seema Jayachandran
“生育率下降和消失的女孩”
NBER工作論文第20272號
印度的性別失衡問題在過去30年間越發嚴重。隨著新技術的發展，產前性別鑒定已不成問題，偏愛男孩的家庭就傾向于將女孩流產掉。阿瑪蒂亞?森描述過印度這一“消失的女孩”的問題。
自經濟體制改革以后，我國國民收入分配的格局發生巨大變化。變化之一是居民收入在國民收入中的比重迅速提高。這使居民的消費和儲蓄行為對于經濟發展有越來越重要的意義。探討中國居民儲蓄行為的規律，找出主要決定因素，并在此基礎上對儲蓄的變化趨勢做初步預測，成為確定本論文研究題目的宗旨之一。
與西方經濟理論比較，我國關于居民儲蓄行為的研究尚處于起步階段。因此，本研究將在較大程度上借助西方主要的儲蓄理論，并且針對中國的具體國情做必要的修正。
論文將居民儲蓄定義為個人可支配收入減去個人消費的差額。其實物形態有金融儲蓄與實物儲蓄兩部分。金融儲蓄包括現金、存款以及各種有價證券的增加量；實物儲蓄包括本期購買的各種耐用消費品以及住房等價值非一次性損耗的商品扣除折舊后余額的增加量。但在分析過程中由于數據原因無法沿用此定義時，將做必要的修正。
二、關于研究方法
論文以實證分析為主，根據各種被認為可能會對儲蓄產生重要影響的因素，依次對絕對收入理論、生命周期理論和永久收入理論模型進行檢驗。檢驗得出兩類結果。第一，證實不同理論對于中國居民儲蓄行為的適應程度，以及該適應程度隨經濟環境變化而改變的性質；第二，確定影響中國居民儲蓄行為的主要因素，并據此建立預測模型。
被認為可能是決定我國居民儲蓄行為模式的主要因素有：強迫儲蓄，絕對收入水平，收入增長率，利率與通貨膨脹率，社會保障，信貸約束，遺產動機。論文的第三章至第七章分別就這些因素的分析依次展開。各章基本上循理論探討、建立模型、模型檢驗和對檢驗結果分析的思路進行。當對各國素的實證分析依次完成后，即確認出儲蓄的主要決定因素。
三、關于基本結論和基本結論形成過程簡述
l、我國基本國情決定1979年以前居民儲蓄的行為模式主要被絕對收入理論解釋。1979年以后這一特征依然存在，但逐漸減弱。生命周期以及永久收入理論這些具有跨時預算約束特征的儲蓄理論，對79年以后的居民儲蓄行為的解釋力迅速增強，并且形成預測的理論基礎。
從理論角度考察，絕對收入理論對于1979年以前的居民儲蓄應該有較好的解釋效果，但數據方面的原因使實證分析結果難以對此給予有力的支持。79年以后對絕對收入理論的檢驗效果較好。這—現象可以從兩方面得到解釋。第一，分析期間較短，只有14年，不足以暴露絕對收入理論關于長短期實證結果不一致的矛盾；第二，居民收入水平由很低速提高，可以表現為很好的收入水平決定儲蓄的特征。
生命周期理論和永久收入理論對1979年以前的居民儲蓄解釋效果很差。主要原因在于居民過低的收入水平。1979年以后居民收入水平迅速提高，決定了這兩個理論的解釋力提高。
在研究過程中發現，的確存在一個收入水平的臨界線，在該臨界線以下，居民儲蓄行為較好地服從絕對收入理論；在該臨界線以上，居民儲蓄行為較好地服從生命周期理論和永久收入理論模式。論文提出我國居民平均收入的臨界線可大致定位于250萬元的假定。按照這假定，隨我國經濟體制改革的深入和經濟持續穩定增長，居民儲蓄行為應該更好地由跨時預算約束類儲蓄理論解釋。
2、到目前為止，在勞動生產率增長與人口增長這兩個收入增長源中，真正影響居民儲蓄的因素是人口增長。更確切地說是勞動人口增長。
在53——92年期間，我國勞動生產率在絕大部分的時間內徘徊于較低的水平只是八十年代以后有所提高，但提高幅度有限，無法對居民儲蓄的變化做有效解釋。相反，勞動人口增長與儲蓄率提高之間有良好的吻合。論文運用由生命周期理論模型為基礎得到的人口年齡結構模型進行檢驗。檢驗結果很好地證實我國勞動人口增長對于居民儲蓄率有重要的作用。同時，這—結果也證實了我國經濟學界比較流行的觀點，即我國的經濟增長主要依靠單純投入量增加維持，而非投入產出率的提高。這一結論提示，如果其它條件不變，勞動力資源供給狀況的改變將會在很大程度上決定社會儲蓄的規模，從而影響投資規模和經濟增長速度。
3、1955一1978年，強制儲蓄是我國居民儲蓄中一個不可以忽視的重要內容，但該成份在1979年以后減弱。目前已達到可以被忽略的程度。
分析居民儲蓄的強制成份時采用Feldenstein等人的方法，即將被管制的物價水平還原為可以反映市場供求狀況的真實價格，建立基本分析模型，考察在真實價格下居民儲蓄與在管制價格下居民儲蓄的差異，從中發現強制儲蓄的程度。由于用這種方法設定的參數a中可能包含因社會貨幣化程度提高導致高估儲蓄被強制程度的因素，需要用貨幣需求函數做為輔檢驗模型。檢驗的結果發現1979年以前貨幣化程度的變化很小，對貨幣需求的影響也很弱。79年以后貨幣化程度提高幅度較大，在較大程度上椎動貨幣需求的擴張。剔除貨幣化程度提高的因素后，居民儲蓄中強制的成份有79年以前較多、79年以后減少的變化。結合中國社會科學院1986--1987年的居民家庭抽樣調查結果，可以大致估計至八十年代中期，強制儲蓄占居民儲蓄的成份低于1/3。進入九十年代該比重繼續下降。由此可以認為，強制儲蓄已經不是影響我國居民儲蓄的主要因素。
4、利息率和通貨膨脹率不構成影響我國居民儲蓄的主要因素。
用收入增長的儲蓄模型對儲蓄率與利息率的關系做回歸分析后發現，利率彈性由79年以前的負值轉為79年以后的正值。彈性的顯著性略有提高，但均未達到顯著的程度。由此可以得出我國居民儲蓄的利率彈性很低的結論。論文對這一現象的解釋主要從利率敏感性和財產的期限結構兩個角度進行的。
利率的敏感性指人們對于利率變化的反應程度。很低的利率敏感性必然有低利率彈性。利率敏感性的高低主要取決于收入水平和利率水平。我國居民長期的低收入水平從根本上決定利率的彈性很低，無論是正的彈性還是負的彈性。改革以后居民收入水平迅速提高，但到1991年（本論文的截止分析期），居民財富積累依然有限。這使79年以后利率彈性略有提高但仍未高到足以影響居民儲蓄的程度。低于真實利率水平的名義利率也會抑制利率的敏感性。我國長期實行嚴格的利率管制以及過低的利率水平在很大程度上抑制了利率的敏感性和儲蓄的利率彈性。
在利率敏感性既定的條件下，居民財產期限結構是影響利率彈性以及彈性正負方向的重要因素。利率對儲蓄的影響有正的替代效應和負的收入效應。利率的彈性則取決于兩個相反的效應相互抵消的結果。當財產以長期為主時，利率的替代效應較強；當財產以短期為主時，利率的收入效應較強。我國人口增長的特征、金融市場的發達程度和收入水平決定居民財產以中短期為主，這決定了79年以前利率很弱的負效應和79年以后略有提高但依然很弱的正效應。
按照我國人口增長、收入增長和金融市場的發展趨勢，我國未來一段時期內以替代效應為主的利率彈性會略有提高。但可能仍然不會成為影響儲蓄的主要決定因素。
實證結果發現通貨膨脹對儲蓄率有不顯著的負效應。對這一現象的解釋是我國長期低收入水平下過低的財富積累水平和貨幣幻覺的作用。1979年以后隨我國居民收入水平提高，通貨膨脹對儲蓄的影響力可能會增強，但貨幣幻覺的作用又使這一影響力不確定。貨幣幻覺的存在可以使通貨膨脹對儲蓄形成兩種相反的作用，因而減弱通貨膨脹的作用力度。
由分析得出的結論是，無論現在還是將來，都不宜將利率與通貨膨脹率作為決定居民儲蓄率的重要因素。
5、社會保障程度對我國居民儲蓄率起到明顯的抑制作用，但不改變居民儲蓄率的基本模式。這意味著除非社會保障制度發生變化，否則，該因素對居民儲蓄率的變化沒有影響。
根據中國現有的社會保障體系主要覆蓋城鎮國有企業職工的特點，將社會保障對儲蓄影響的分析分別就城鎮與農村進行。所依據的基本理論是生命周期假說。
研究發現，我國正在進行的社會保障制度變革可能使城鎮居民儲蓄率略有提高，農村居民的儲蓄率則由于農村社會保障制度的發展進程緩慢，在相當長的時期內不會因此發生變化。考慮到農村人口占中國人口的絕大多數，若按人口平均的話，社會保障制度變革對我國居民儲蓄的可能影響不大。因此，可以將社會保障的因素排除在決定我國居民儲蓄的主要因素之外。
6、信貸約束對我國居民儲蓄有一定影響。用永久收入模型檢驗，發現79年前后信貸約束有從很強到開始緩慢減弱的變化過程。因此判斷，79年以前較強的信貸約束可能構成抑制居民儲蓄和消費行為的跨時預算約束特征的因素之一。79年以后信貸約束減弱則有助于加強該特征。但是，從79年以后收入大幅度提高與信貸約束緩慢減弱的情況看，信貸約束并不構成決定居民儲蓄率變化的主要因素。
7、遺產動機目前不構成我國居民的主要儲蓄動機，估計遺產在居民財富中所占的比重很低。遺產動機的強弱以及遺產率（遺產占財產的比重）取決于居民收入分配的非均衡程度。按照我國經濟學界的一些研究成果，一段時期內收入分配的非均衡程度將會隨收入增長進一步擴大，居民的遺產動機也會和遺產率也會提高。遺產動機對我國居民儲蓄的影響會加強。但如果遺產率基本穩定并且遺產不占財產的主要比重，遺產動機的存在基本不影響居民的儲蓄模式。根據西方經濟學界的有關研究，該假設條件在發達國家存在。由此可以初步認為，居民遺產在我國居民財產中有增加的趨勢，但并不影響居民的儲蓄行為模式。考慮到遺產動機的大小隨收入增長擴大的性質，可以將該因素納入到收入增長的儲蓄模型中一并考慮。
8、對各相關因素做逐一分析后，可以認為在未來的一段時間內影響我國居民儲蓄率的最主要因素是收入增長。如果假定社會的勞動生產率不變，用人口變化趨勢的有關數據對勞動人口增長的儲蓄模型進行趨勢預測，發現直到2010年以前，居民儲蓄率呈穩定上升的趨勢，此后趨于下降。因此，從現在起直至2010年是我國的儲蓄和社會財富積累的黃金時期。緊緊抓住這一由人口變動規律創造的機會，為2010年以后的經濟持續增長和社會保障奠定豐足的基礎，具有十分重要的戰略意義。
四、關于基本結論的政策含義
首先，絕對收入水平對目前我國居民儲蓄的重要影響意味著高收入階層的儲蓄在—定程度上是我國居民儲蓄的重要來源。因此，不必過急地采取消除收入差異的稅收政策，以便盡可能多地挖掘儲蓄資源。但是，絕對收入對居民儲蓄的決定作用正逐漸被收入增長替代的趨勢，則意味著高收入階層對社會儲蓄有較多貢獻的基礎正在減弱。順應這一趨勢，應及時消除意在擴大儲蓄的收入差異稅收保護。
【論文摘要】中小企業融資難是中小企業發展的制約因素之一，而造成中小企業融資難的一個重要原因就是信貸違約率偏高。為找到中小企業信貸違約率居高不下的理論根源，國內外許多學者進行了深入研究，并提出了不同的觀點。本文匯總、整理了眾多學者的觀點，以期為進一步探究中小企業違約行為、緩解中小企業融資難題提供理論參考。
中小企業己經成為我國企業技術創新的生力軍，并以靈活的運行機制和市場適應能力，推動了我國經濟體制的變革。目前，我國65%的專利、75%以上的技術創新、80%以上的新產品開發都是由中小企業完成的。中小企業的資金來源主要依賴于商業銀行，而商業銀行對中小企業發展的資金支持，有助于擴大自身的收益來源渠道、降低信貸集中度。
據調查，僅12%的中小企業不存在資金問題，而高達80%的中小企業發展受制于資金匾乏，其中達到嚴重匾乏程度的為20% (黃志豪，2006)。而造成中小企業融資難的一個重要原因就是中小企業信貸市場風險偏高場。一方面，中小企業信貸違約率總體高于大型企業;另一方面，中小企業缺乏有效抵押和擔保，中小企業信貸面臨著更高的違約損失率。對于中小企業信貸違約率偏高的理論基礎，許多學者進行了研究，并提出了不同的觀點，其中比較有代表性的有企業失信行為理論、企業信貸違約行為實證研究。
一、企業失信行為理論綜述
企業失信行為的主要理論研究有以下三個方面:一是將企業失信行為歸于信貸雙方之間的信息不對稱所引起的逆向選擇與道德風險問題(Stiglitz&Weiss， 1981);二是將其歸于因信貸雙方博弈的動態不一致性造成的銀行信貸的預算軟約束 (Dewartripont&Maskin， 1994， 1995;等等);三是從財務角度，將其歸于因受信方經營失敗導致資不抵債而無法履行信貸合約，Merton模型是其代表。也有學者認為，引起信用風險的違約行為，可根據借款人違約原因和動機，區分為被動違約和主動違約(Ray， 1998)。
1、信息不對稱與信貸違約
信息不對稱理論產生于20世紀六七十年代，論述了信息在交易雙方的不對稱分布或者一方信息的不完全性對于市場交易行為和市場運行效率的影響。從80年代起，一些西方經濟學家把信息不對稱理論應用于對金融市場的研究，特別是在信貸市場的分析和應用，使這一理論的作用充分展示出來。較經典的文獻是斯蒂格利茨(J. E. stiglitz)和韋易斯(A. weiss)在1981年發表的《不完全信息市場中的信貸配給》一文，從貸款利率和擔保要求兩個方面分析了非對稱信息信貸市場的特征，說明了非對稱信息對信貸活動的影響，在此基礎上提出了逆向選擇與道德風險理論。信息不對稱主要包括三個方面的內容:一是交易雙方中任何一方都未獲得完全清楚的信息;二是有關交易的信息在交易雙方間的分布是不對稱的，即一方比另一方占有較多的有關信息;三是交易雙方對于各自在信息占用方面的地位都是比較清楚的。在企業融資渠道的選擇上，信息不對稱問題產生于企業必須借助外部融資才能獲得發展之時。信息不對稱按發生的時間劃分可分為事前信息不對稱和事后不對稱。事前信息不對稱導致逆向選擇，事后信息不對稱導致道德風險。
信息不對稱對中小企業融資問題的影響可以從兩方面進行分析，一是中小企業自身存在的問題加劇了信息不對稱問題的嚴重程度，二是融資制度的缺損使信息不對稱問題難以獲得相應的解決機制，從而使經濟行為當事人獲得信息的成本增大，小企業融資難度加大(高正平，2004)。St1g11tZ&Weiss (1981)指出在借貸市場上，企業通常在借款人的還貸意愿、還貸能力、項目風險等方面的信息遠比銀行完備、準確，因為這些信息對銀行而言，有許多是不可觀察的，而且高風險的借款人為了獲得貸款會極力模仿低風險的借款人。從銀行與企業雙方的信息結構看，在我國商業銀行與企業之間，既存在事前的非對稱信息，又存在事后的非對稱信息，分別導致了逆向選擇與道德風險。逆向選擇是隱藏知識的行為，當合約的一方不知道合約另一方某些有關的特征時，就存在隱藏知識的行為。在銀行和企業簽訂合約時，企業比銀行擁有更多有關投資項目、企業經營狀況的信息，企業就有可能隱藏知識，誘使銀行與之簽訂不合理合約，將風險推向銀行甚至直接違約。道德風險是隱藏行動的問題，合約人行動后果可觀察，而行動本身不可觀察。如何克服道德風險是和激勵相容問題聯系起來的，滿足激勵相容條件的合約可以激勵己經獲得貸款的借款者向貸款人報告項目真實的事后狀態，借款人沒有動機選擇報告虛假信息或不按照合約規定使用資金。我國對貸款利率的限制和高額的事后清查成本使得設計激勵相容的合約變得十分困難。信息的不對稱使得處于信息優勢地位的企業有可能產生機會主義的傾向，即為了獲得更有利于自己的條件，實現其利潤最大化目標，可能故意隱瞞某些不利于自己的信息，甚至制造虛假信息，或者不完全按借款合同中規定的去履約，而是見機行事，擅自改變借款用途，力圖獲得超額利潤或不能獲得超額利潤時就逃債，不良債權由此產生。
2、軟預算約束與信貸違約
軟預算約束，最早是由(Kornai， 1979; 1980)提出的。它最先指的是社會主義國家中的國有企業在發生虧損后，政府或其貸款人對其進行救助的現象。企業在生產過程中面臨著三種約束:資源約束、需求約束和預算約束。傳統社會主義經濟是資源約束型體制，而古典資本主義經濟為需求約束型體制。如果企業必須最終從銷售收入中彌補其各種支出，那么企業的預算約束就是硬性的。企業發生虧損，沒有償債能力，企業就倒閉。這適用于古典資本主義企業。而對傳統社會主義企業而言，企業的約束是軟的。衡量預算約束是軟的還是硬的，主要有兩個尺度:一是企業的壽命。在硬預算約束體制下，是否盈利關系到企業的生死存亡。因此企業的倒閉率高。而在軟預算約束的體制下，企業長生不老，企業的壽命是有保證的。
現有文獻關于軟預算約束形成的原因可歸結為:事后再融資的收益超過清算的收益(Kornai， 1980; Dewatripont&Maskin， 1995);由于企業間密切的交易債務聯系聯系導致清算成本過高
企業價值是企業遵循價值規律，通過以價值為核心的管理，使所有與企業利益相關者(包括股東、債權人、管理者、普通員工、政府等)均能獲得滿意回報的能力;顯然，企業的價值越高，企業給予其利益相關者回報的能力就越高。
企業價值模型假定當企業價值低于某一預設值時企業將不會履行信貸合約，并假定企業價值為一連續隨機過程。這樣，企業信貸違約時間就成為可預測的停時，給定企業價值隨機過程的類型以及違約的分布函數，就可以在各個時點測算出未來違約概率。(Merton， 1974)結構方法模型中的信貸違約事件發生的概率是信貸對象(公司)的基礎結構動態變化的函數。在結構型方法中，信貸違約概率被賦予顯著的經濟含義。Merton模型假定受信企業資產市場價值為幾何布朗運動 (GBM)，當企業價值低于企業負債的賬面值時，企業將不會履行信貸合約。由此，企業違約概率等于企業價值低于企業負債的賬面值的概率。由于企業價值通常難以觀測，Merton將企業價值與可觀測的企業市值聯系起來，將企業價值波動與企業股權收益聯系起來。Merton模型中，企業違約僅發生在信貸合約到期日，合約存活期間不存在違約行為。BLACK和COX對此假設進行了松弛，假定一旦企業價值低于某一指定值企業，不論合約是否到期，企業將不會履行合約。顯然，BLACK和COX的假設更為貼近現實。Schonbucher以及Zhou則將企業信貸違約行為與企業現金流量狀況聯系起來，假定企業現金流入而非企業價值為隨機過程，視企業價值為企業凈現金流入的貼現值。
二、企業信貸違約行為實證研究
研究銀行信貸違約風險的經驗研究十分豐富，例如，Dermine and Carvalho (2006)指出，在過去的十年里，銀行貸款研究違約風險的計算一般包括以下三個參數:單筆貸款或貸款池的違約概率;違約損失率:不同類違約風險之間的關聯度。Dermine and Carvalho研究了銀行貸款的違約損失，關鍵指標是貸款的回收率(loan recovery rate)。他們給出了違約事件和貸款回收率的準確定義，這是因為他們認為任何一片違約風險的經驗研究都包括以下兩個內容:什么是違約時間的標準，用什么方法計量違約貸款的回收率。
綠色信貸的理念已經暗示了商業銀行應盡的社會責任。但是，隨著我國商業銀行市場化改革的不斷推進，實現效益最大化成為其主要動機之一，即商業銀行是逐利的。很顯然，商業銀行在追求商業利益時難以兼顧社會責任。在目前政策和盈利環境下，雖然對“兩高”行業的貸款已經被謹慎投放，但是貸款余額依然占據了商業銀行信貸的相當比例。銀監會的調查顯示，截至2007年3月末，五大行（工、農、中、建、交）發放的“兩高”行業貸款余額達13，326.39億元，占五行全部貸款余額的11%。正因為商業銀行是逐利的，所以它不得不去做這些大項目，否則就是哪家銀行執行政策越徹底，其客戶資源、市場份額流失越快，其受到的損失越大。如此一來，我們一味地責備商業銀行助紂為虐造成了“高能耗、高污染”行業的膨脹和大規模的擴張無疑顯得有失公允。另外，各銀行均實行分行制，管理鏈條較長，且績效考核體系以經濟指標為主，并未將環保績效納入其中，因而不排除一些分行為了完成考核指標而無視總行關于實施綠色信貸要求的可能。2007年二季度中國貨幣政策執行報告就顯示，截至6月末，投向高耗能行業的中長期貸款占比為12.1%，六大主要高耗能行業累計完成投資額同比增長24.1%，均呈逐季加快趨勢。
筆者認為，要扭轉此局勢，一方面必須對商業銀行的信貸提供一個出口。現在除了限制商業銀行的信貸行為，也要引導和鼓勵新的資金投向，這比堵住商業銀行信貸規模擴張可能更有效果。這一方面必須由國家的產業政策提供支持，尤其對那些有利于環保的大項目（如風力發電、垃圾發電），除了在信貸上給予支持，國家還應該制定相應的配套政策，如減免稅收、財政貼息等財政政策，以調動并確保商業銀行推行綠色信貸的積極性。另外，給予創新型的、技術自主革新的商業項目支持，因為之所以造成現在這么嚴重的污染，除了企業趨利的原因以外，還在于處理成本太高，或者技術水平太低，所以導致了許多企業在這一方面不作為了，因此要鼓勵商業銀行在這一方面給予信貸支持；另一方面銀行業內部必須建立相應的激勵約束機制，為商業銀行各分支機構實施綠色信貸提供動力。在這方面，不僅要有對商業銀行違規向環境違法項目貸款的行為實行責任追究和處罰的措施，而且還要有對切實執行“綠色信貸”成效顯著的商業銀行實行獎勵政策。
二、銀政企三方的“利益同謀”問題
改革開放以來，地方政府始終存在很強的地方保護主義色彩，采取多種方式爭奪銀行的信貸資源。那些污染大戶往往是納稅大戶，是當地政府的經濟支柱，地方政府為了完成上級考核指標、提升政績，會千方百計地保住企業。據國家環保總局公布的數據，2003～2005年期間，由于地方政府的縱容和袒護，全國7，000宗環保違法案件僅有500件得到處理，僅為全部案件的0.71%。地方銀行把壓力轉移到銀行上，而地方銀行與政府之間的特殊利益關聯，往往會使得銀行陷入左右為難的境地。何況，銀行尤其是國有大中型銀行，往往也背負著“支持地方經濟發展”的宏觀政策負擔，以及“多貸增效”的企業盈利性目標。不少污染企業的利潤產值并不低，還貸及時，還有地方政府做風險擔保，符合銀行信貸追求“大客戶、高信貸”的利潤導向性。故逐利動機驅使得銀行只看重信貸結果而不看其過程。因此，綠色信貸單純依賴于銀行自律是不夠的，我國中央政府有必要將環保指標納入地方官員的績效考核指標體系，或是加大環保指標在地方政府績效考核指標中的比重，并以立法或規定等形式隔絕地方政府對商業銀行經營行為的干預。以人大審核為首的財政監管，對地方“污染政績”的經濟約束是最硬的，
銀行信貸的約束則軟得多。
三、企業的違約成本問題
長期以來，企業放任污染，對我們的生存環境造成了嚴重污染，盡管有觀點認為這是我國經濟持續快速發展帶來的必然反應，但其根源還在于政策的不規范、不合理。企業放任污染攀利，只承擔了自己企業內部的成本，沒有承擔由于外部不經濟而給社會造成的負面影響，即社會成本。企業沒有因污染環境而受到相應程度的懲罰，即違約成本過少。現行法律允許環保部門對污染企業罰款的額度只有10萬元，這樣的處罰與企業偷排結余的成本相比是杯水車薪。在這方面，我們不僅要加重懲罰力度，加大違規違法成本，還應該提倡企業的社會責任，從經濟上、環境上、形象上、政治上等多個角度加以分析。只有企業意識到違規成本高昂到承受不起的情況下，我們的政策才能體現出效果。再者，過去我們的政策引導不夠，好的典型支持不夠，沒有起到示范和推廣的作用。從這個角度來講，我們應讓那些盡到綠色責任的企業，取得良好的社會形象和長期的經濟效益，唯此社會上才會形成這樣一種自發的、內在的治污動力、技改熱情、環保趨勢。但是，現在的情況恰好相反，因為電力、能源等行業能夠帶來暴利，導致我們大規模的資本進入和項目上馬，企業由于有原始的沖動，賺錢效應促使它就往這個方向走。只有看到了做治污或者風能發電等這樣一些好的、有利于社會的項目的前景，他才能選擇這些項目。
四、企業環保中的信息不對稱問題
2007年上半年，國家環保總局和中國人民銀行曾就“共享企業環保信息”聯合文件，把企業環保信息納入企業信用信息基礎數據庫，形成了更為完整的環境信息系統。銀行可以多方面了解企業環境方面的信息，從而提高銀行抵御風險的能力；還可以向環境方面的專家學者進行咨詢，根據企業的行業特征，客觀分析企業的環境信息，了解企業有可能存在的環境風險。但是，由于企業認識到環境信息影響著其是否能夠得到銀行貸款，因此企業就有可能隱瞞真實信息，提供虛假信息，或只提供有利于自己的信息，那么銀行獲取的信息就不充分，也即存在著信息不對稱。因此，銀行在向企業發放貸款時，要始終堅持“三位一體”，即貸前檢查、貸時審查和貸后檢查管理。銀行要隨時對已經發放的貸款進行跟蹤，掌握貸款的去向和用途，檢查企業對貸款的使用情況，監督企業是否專款專用。比如，企業在申請貸款時，說明貸款將用在環保項目上，貸款發放后，企業是否真正把貸款用在了環保項目上，銀行要進行跟蹤檢查，等等。
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【關鍵詞】經濟波動 金融沖擊 數據分析
一、金融沖擊概述
許多金融微觀數據表明，企業融資效率會對企業本身的經濟運轉造成嚴重的影響，但是金融宏觀數據很難能夠證明，很難具有說服力。
所謂金融沖擊對抗，體現了金融市場的制度不完善，這種制度缺失讓資金持有者手中的閑置資金不易流通起來，金融市場資金流通不暢，就會加大交易的全過程。
我們通過對企業固有資產投資資金的比例調查，可以發現在我國的企業的各類固有投資資金里，之前國內貸款的部分有了較顯著的空間下降，經濟周期的波動的走向也難以阻擋。而且這個態勢愈演愈烈。因此可以說現在我國企業融資難度越來越大，能夠獲得的貸款金額也十分有限。如果我國企業貸款能力被無形地削減，從另一個側面也體現了金融市場流通力度的下降。要知道這些約束大多都來源于金融部門，企業的借貸能力的下降，由此可見，我們把這種惡性影響叫做金融沖擊。
二、金融沖擊的現狀
（一）基于固定資產投資數據的現狀
本論文通過固定產出的數據，以圖表的形式來研究目前中國企業的融資現狀。固定產出的資金來源大概分為以下五項：國家體系預算金、國內貸款、個人資金、國際資金、其他。本論文拿“國內貸款”一類來進行論述。
“國內貸款”單指固定項目投資的各類國內借款，指各類社會合法機構、單位向金融類及非金融類機構籌措的資金。從這個定義可以得出，“國內貸款”首先有一個融資額度，代表貸款人或者貸款機構、單位能夠籌措的資金上限。按照國內貸款金額與固定資金之比，我們繪制如下圖表，根據時間序列橫向排開，數據區間從2000年第三季度到2015年第四季度。
圖1清晰地可以發現，從2000年到2015年，國內貸款數額占固有投資數額的比例幾乎是一個階段性下降的態勢。如果計算一個均值的話，得出的數值大概是0.3，由此可見從金融機構處獲得的企業的投資資金大約30%。這么低的比重也從側面展示了貸款難度。整體來看，不難得知我國企業未來的貸款形勢不容樂觀。（注：圖1底部左到右刻度分別從2000年至2015年）
現在我們利用H p濾波器，將國內貸款數額的周期性進行展示，圖2可以看出，長期波動過后，國內貸款數額的比例開始持續的短期波動。根據圖表觀察，這種周期性的波動異常頻繁，頻率值是0.93%。（注：圖2底部左到右刻度分別從2000年至2015年）
（二）基于信貸經濟數據的現狀
政府控制經濟所使用的重要舉措之一就是信貸管理。某種程度上政府的許多宏觀調控政策都能夠依靠銀行來提高信貸的供給量。由此可見，在中國這樣一個資本市場發展相對比較落后的國家，金融市場的主體還是銀行，而中國企業的外部融資必須要靠銀行的資金輸入才能完成，這就凸顯了金融機構的信貸功能的重要意義。
如圖3所示，為了說明信貸規模對中國宏觀經濟的重要程度，我們利用HP濾波器來解釋貸款總數額量里剩余數額波動和產出的波動。注：圖2底部左到右刻度分別從2000年至2015年）
從圖3數據來看，可能出于貨幣政策或其它原因考慮，金融機構不斷地調整信貸供給，這當然影響中國企業的金融活動，還會影響到總產出和總投資。面對信貸配給緊張時，有一些企業盡管能夠得到貸款，但遠遠低于他們的預期，不能全面的滿足資金預期。有一些企業很難獲得貸款，哪怕付出很多的代價也無濟于事。所以說金融部門的干擾尤其是銀行信貸，會對實體經濟帶來非常重要的沖擊。
從現狀來看，我國的金融體系正在發生一系列重大的變革，變革的深度與寬度難以預料。所以說找到金融變革的核心，這對中國未來經濟的影響異常重要。
現在國內很多學者都開始著手研究金融市場和經濟周期兩者是否存在著一些聯系，像著名學者王文甫以及劉方等都對中國經濟波動特征進行了解釋，他們都認為信用借貸和民間小額借貸對金融市場的有序流通起到了特殊的傳導作用。另外有一些經濟學者對銀行信貸進行了量化研究，除此之外，少數研究人員對銀行信貸服務對經濟波動的影響提出了獨特的想法。
三、金融沖擊與中國經濟波動的關系
通過分析我國企業固有資產資金數額，進一步對其潛在的問題進行剖析。固定產出的資金來源大概分為以下五項：國家體系預算金、國內貸款、個人資金、國際資金、其他。在這里我們需要對國內貸款做深度的剖析，“國內貸款”單指固定項目投資的各類國內借款，指各類社會合法機構、單位向金融類及非金融類機構籌措的資金。我們認為國內貸款數額是有一個上限額度，許多案例都說明這個上限額度已經出現了逐步下降的態勢，現在中國大多數企業能夠流入的借貸比例大約只有22%，直接反映了中國企業貸款越來越難，障礙也越來越多。
四、結語
最近的金融海嘯和經濟危機再一次證明了金融市場和環境對經濟波動有實質性的影響。許多金融專家認為不能忽視金融市場環境對經濟產量帶來的波動和干擾。上文分析了金融沖擊的經濟后果，最后得出中國企業的固有資產資金數額里，國內貸款占比持續低落、經濟周期頻率上呈現了持續震動的結論，這種持續震動的后果體現了當下中國企業信貸能力的停滯不前，借貸渠道的干澀緊乏，上限額度的持續下降，這都體現了金融沖擊的可怕影響。
首先，本論文分析了固定資產投資資金數據，最終得出了我國企業國內貸款占比出現下降趨勢，企業獲得的貸款越來越少，借貸能力受到的約束也在加大，且未知干擾也越來越多。各類金融機構貸款數額中，貸款剩余數額與經濟波動之間具有密切的相關性。也就是說信貸是影響經濟階段性頻率波動的關鍵所在。其余原因包括整個金融市場上面融資信息的不均衡不對稱等，這些都干擾了中國企業的貸款質量和數量。
金融沖擊作為帶動我國經濟階段性波動的關鍵因素，它體現了可計算性。消費、就業、債權、債務、產出等增長波動都可被計算。我國大約75%的經濟產量增長浮動都能從金融沖擊的角度來體現，像產出、消費、投資和就業等宏觀經濟都可以被解釋。
總的來說，中國是一個發展中國家，而發展中國家的金融抑制問題是當前許多國家普遍存在的問題，一方面由于發展中國家的金融環境和經濟市場體制的不成熟，另一方面與全球范圍內的金融海嘯動蕩有關聯，包括世界性政治文化等原因，都會對中國經濟波動產生微妙的關聯，所以分析中國經濟波動的原因，一定要全面具體的綜合考慮各種方面，這也是未來的主要探討思路。
參考文獻：
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