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第1篇

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融 監(jiān)管邊界 金融消費(fèi)者

一、互聯(lián)網(wǎng)金融中市場主體的變化決定了監(jiān)管邊界的變化

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融擴(kuò)張了投資者概念的范疇

由于互聯(lián)網(wǎng)特有的廣泛性和傳播性，先募集資金后對接項目，容易形成資金池，甚至為支付前期貸款利息而采用的龐氏騙局，通過眾多的互聯(lián)網(wǎng)金融投資者的擴(kuò)散，影響社會穩(wěn)定，同時風(fēng)險的鏈條式傳染，會傳導(dǎo)到正規(guī)金融體系，誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。例如P2P網(wǎng)貸平臺的出借人多為普通自然人，容易被平臺宣稱的高收益所吸引，購買了與自身風(fēng)險識別能力和承受能力不匹配的產(chǎn)品，其準(zhǔn)確理解互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品和服務(wù)的難度較大，[1]自身合法權(quán)益受到損害就更為普遍了。

因此，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，為普通民眾提供了可得性較強(qiáng)的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，原本相對獨(dú)立的證券投資者、保險投保人、銀行存款人等身份逐漸模糊、趨于融合，且隨著投資門檻的降低，投資者的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承受能力相應(yīng)下降，在購買金融產(chǎn)品中面臨的投資風(fēng)險更高。加之普通投資者人數(shù)的放大，個體利益損失時的救濟(jì)能力明顯不足，相比于機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)投資者更處于弱勢地位，因而需要將消費(fèi)者概念在金融領(lǐng)域作一定的延伸和擴(kuò)張理解，對金融消費(fèi)者予以監(jiān)管保護(hù)和獨(dú)立考量。

（二）金融消費(fèi)者理論的提出決定了監(jiān)管邊界的延伸

傳統(tǒng)學(xué)說認(rèn)為，金融消費(fèi)者是指因生活需要而購買、使用金融產(chǎn)品或接受金融服務(wù)的自然人。金融創(chuàng)新使分業(yè)經(jīng)營狀態(tài)下，原本涇渭分明的銀行存款人、股市投資人以及保險投保人等普通金融主體的界限開始變得模糊，[2]進(jìn)而產(chǎn)生了外延更為廣泛的"金融消費(fèi)者"概念。[3]但鑒于消費(fèi)者概念和消費(fèi)者的權(quán)利保護(hù)的宗旨是為了平衡社會利益，保障交易雙方中的弱勢群體，[4]因此金融消費(fèi)者的保護(hù)范圍不應(yīng)擴(kuò)大至非生活層面或者非個體市場行為，否則就違背了市場競爭環(huán)境中自由和平等的基本交易規(guī)則。[5]

所以，金融消費(fèi)者理論的提出，擴(kuò)大了金融監(jiān)管的目標(biāo)范疇，延伸了監(jiān)管邊界。雖然金融消費(fèi)者概念并非發(fā)端于互聯(lián)網(wǎng)金融，但互聯(lián)網(wǎng)金融在普惠金融和金融可得性方面的貢獻(xiàn)，促使大量普通投資者購買金融產(chǎn)品或接受金融服務(wù)，提高了金融消費(fèi)者保護(hù)的必要性和重要性。于我國而言，2008年全球金融危機(jī)中受到的直接沖擊不大，金融消費(fèi)者的直接損失并不明顯，故而金融消費(fèi)者保護(hù)的動力相比于其他國家稍顯不足，但是2010年左右開啟的互聯(lián)網(wǎng)金融時代，則再次強(qiáng)化了金融消費(fèi)者概念的重要性和拓展金融監(jiān)管邊界的必要性。

二、克服傳統(tǒng)法律規(guī)制弊端的解決路徑

（一）金融法保護(hù)的滯后

首先，在分業(yè)經(jīng)營的格局下，金融法同樣表現(xiàn)為銀行法、證券法和保險法的分立，且基本以金融組織法和金融行為法作為法律文本的主要構(gòu)成部分，金融公法的成分與色彩更為濃重，掩蓋了金融私法和金融交易的本質(zhì)特征，無法適應(yīng)金融產(chǎn)品和服務(wù)的復(fù)合性，特別是對于不在交易場所公開交易的非標(biāo)類產(chǎn)品，往往成為監(jiān)管的陰影區(qū)域。

其次，金融行業(yè)主導(dǎo)下的金融立法，缺乏包括金融消費(fèi)者在內(nèi)的市場主體的充分博弈，過多強(qiáng)調(diào)了金融行業(yè)的整體利益，維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定，保障金融安全的代價往往是由包括金融消費(fèi)者在內(nèi)的投資者承擔(dān)損失或消化風(fēng)險，無法完整地反映包括金融消費(fèi)者在內(nèi)的金融市場參與主體的利益訴求和價值平衡。

再次，由于金融法分業(yè)監(jiān)管和分業(yè)立法導(dǎo)致規(guī)則的不一致，容易形成制度的套利空間。例如合格投資者規(guī)則在公司、合伙企業(yè)、私募投資基金、信托等領(lǐng)域的法律法規(guī)中并不統(tǒng)一，在投資者數(shù)量上，采取有限合伙企業(yè)形式的私募基金投資者人數(shù)不超過50人；采取有限公司形式的私募基金投資者人數(shù)不超過50人；采取股份公司形式的私募基金投資者人數(shù)不超過200人；采用信托形式的非公開募集基金合格投資者累計不得超過200人。人數(shù)上的差異使得采取不同組織形式可以調(diào)整投資者數(shù)量限制。

（二）消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的不適應(yīng)

《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》第2條規(guī)定，"消費(fèi)者為生活消費(fèi)需要購買、使用商品或者接受服務(wù)，其權(quán)益受本法保護(hù)；本法未作規(guī)定的，受其他有關(guān)法律、法規(guī)保護(hù)"。其在實際適用過程中，因為強(qiáng)調(diào)"消費(fèi)需要"作為是否符合"消費(fèi)者"身份的構(gòu)成要件和判斷依據(jù)，導(dǎo)致金融投資者被排除在消費(fèi)者保護(hù)法的理論范疇之外。但中國消費(fèi)者協(xié)會在其編寫的《全國消協(xié)組織投訴調(diào)解案例選編》（內(nèi)部資料）以及《保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益案例精選集》[6]中收錄金融保險方面的投訴案件共計17宗，其中保險投訴案例為11宗，由此推斷，消費(fèi)者協(xié)會將調(diào)解保險投訴案件視作協(xié)會的固有職能，投保行為屬于生活消費(fèi)范疇。

另外，由于我國行政機(jī)關(guān)處于"條塊分割"的局面，金融法由一行三會作為金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)來執(zhí)行，而《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》則由國家工商總局負(fù)責(zé)實施，中國消費(fèi)者協(xié)會及各地消費(fèi)者協(xié)會分別由國家工商行政管理總局和地方工商行政管理機(jī)關(guān)歸口管理或者代為管理。[7]工商局只能針對金融機(jī)構(gòu)設(shè)立登記等事項行使行政職能，對于金融消費(fèi)者保護(hù)則往往難以直接依法行權(quán)，亦造成了《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》的尷尬，即便將金融消費(fèi)者納入該法保護(hù)對象范疇，由于執(zhí)法主體的局限，亦無法實際實現(xiàn)對金融市場中的消費(fèi)者的權(quán)益保護(hù)。

三、金融消費(fèi)者的概念界定

消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法的保護(hù)對象是消費(fèi)者，屬于典型的經(jīng)濟(jì)法范疇，若考慮經(jīng)濟(jì)法的功能之一是維護(hù)市場健康運(yùn)行，平衡市場與行政監(jiān)管之間的平衡與良性互動，彌補(bǔ)市場失靈和政府失靈，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，則可以將金融消費(fèi)者納入經(jīng)濟(jì)法的保護(hù)對象范疇，以彰顯法律職能。在我國，政府的規(guī)范性文件中首次使用"金融消費(fèi)者"概念的是銀監(jiān)會于2006年12月頒布的《商業(yè)銀行金融創(chuàng)新指引》，此后，在一行三會層面相繼成立了消費(fèi)者保護(hù)局。

（一）金融消費(fèi)者概念的提出與差異化立法

隨著金融業(yè)務(wù)的復(fù)合與重疊，以及金融創(chuàng)新的不斷推進(jìn)，金融產(chǎn)品和服務(wù)的覆蓋面越來越廣泛，這些投資者已經(jīng)脫離了傳統(tǒng)意義上的證券投資者、保險投保人和銀行存款人的概念，形成獲得特定金融產(chǎn)品和服務(wù)的消費(fèi)人群，金融產(chǎn)品和服務(wù)的性質(zhì)也逐漸向生活性商品和服務(wù)過渡。因此，金融消費(fèi)者概念的提出不僅擴(kuò)展了消費(fèi)者含義的外延，而且也拓展了金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的金融產(chǎn)品和服務(wù)的性質(zhì)。

英國在2000年《金融服務(wù)和市場法案》（Financial Service and Market Act，簡稱FSMA）中首次使用了"金融消費(fèi)者"的概念，[8]排除了因貿(mào)易、商業(yè)、職業(yè)目的而接受金融服務(wù)自然人。此外，還在兩個方面做了新規(guī)定，其一是金融監(jiān)管的目標(biāo)之一界定為"確保對消費(fèi)者利益保護(hù)的適當(dāng)水平"。其二"投資商品"覆蓋領(lǐng)域擴(kuò)大到存款、保險、集合投資計劃單位、期權(quán)、期貨以及預(yù)付款等。在界定金融消費(fèi)者概念時，英國將其區(qū)分為兩類投資者：專業(yè)消費(fèi)者（Professional Consumer）和非專業(yè)消費(fèi)者。2010年4月成立消費(fèi)者金融教育局（CFEB），并于從同年7月開始頒布了《金融服務(wù)法案2010》，規(guī)定了對消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)和對金融機(jī)構(gòu)行為的約束。

美國1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》中把"金融消費(fèi)者"定義為："主要為個人、家庭成員或家務(wù)目的而從金融機(jī)構(gòu)得到金融商品或服務(wù)的個體。"而在2010年的《多德?弗蘭克華爾街改革和個人消費(fèi)者保護(hù)法案》中，則將保護(hù)金融消費(fèi)者作為重要的立法目標(biāo)之一，法案要求在聯(lián)邦儲備委員會下成立消費(fèi)者金融保護(hù)局，以保障消費(fèi)者在購買金融產(chǎn)品時能夠獲取全面、真實、準(zhǔn)確、完整的信息，防止在住房貸款、信用卡消費(fèi)等金融產(chǎn)品購買環(huán)節(jié)出現(xiàn)欺詐，以防范金融機(jī)構(gòu)提品和服務(wù)時侵害消費(fèi)者權(quán)益。其中，消費(fèi)者包括"個人或人、受托人或代表行使的個人代表"，而金融產(chǎn)品或服務(wù)則包括"主要為了個人、家庭成員或家用目的而獲得的金融機(jī)構(gòu)提供的任何金融產(chǎn)品或者服務(wù)，但不包括保險業(yè)務(wù)與電子渠道服務(wù)"。此時，該法案對于金融消費(fèi)者尚局限于信用卡、儲蓄、房貸等金融消費(fèi)領(lǐng)域。而對于投資高風(fēng)險金融產(chǎn)品的個人投資者則被列入投資者而非金融消費(fèi)者保護(hù)領(lǐng)域，如投資累計期權(quán)產(chǎn)品的投資者。[9]

日本從1996年始效仿英國開展金融"大爆炸"改革，但由于對金融消費(fèi)者保護(hù)缺乏足夠的重視，導(dǎo)致金融產(chǎn)品不斷地規(guī)避法律框架，侵害金融消費(fèi)者權(quán)益的行為時有發(fā)生，故而在2000年《金融商品銷售法》和2006年《金融商品交易法》中均規(guī)范了金融機(jī)構(gòu)在銷售金融產(chǎn)品時的勸誘和宣傳方式。在《金融商品銷售法》中，"金融消費(fèi)者"被定義為界定為"不具備金融專業(yè)知識，在交易中處于弱勢地位，為金融需要購買、使用金融產(chǎn)品或接受金融服務(wù)的主體"。[10]總結(jié)出來，金融消費(fèi)者包含兩個要件：，所有金融行業(yè)的消費(fèi)者，包括自然人和法人；不具備金融專業(yè)知識。在《金融商品和交易法》中，由于日本用統(tǒng)一監(jiān)管取代了之前的分業(yè)監(jiān)管，故而"金融產(chǎn)品"的概念拓展到有價證券、貨幣、外匯、金融衍生商品以及富有投資特點(diǎn)的金融產(chǎn)品，如外幣存款及衍生存款、以外幣計價的保險、變額保險和年金和商品期貨等。[11]

而2011年臺灣地區(qū)頒布的《金融消費(fèi)者保護(hù)法》第三條規(guī)定："本法所定金融服務(wù)業(yè)，包括銀行業(yè)、證券業(yè)、期貨業(yè)、保險業(yè)、電子票證業(yè)及其他經(jīng)主管機(jī)關(guān)公告之金融服務(wù)業(yè)。" 第四條："本法所稱金融消費(fèi)者，指接受金融服務(wù)業(yè)提供金融商品或服務(wù)者，但不包括下列對象：專業(yè)投資機(jī)構(gòu)和符合一定財力或?qū)I(yè)能力之自然人或法人。"所以，將三、四兩個條款綜合分析，臺灣地區(qū)界定的金融消費(fèi)者主要指"接受銀行業(yè)、證券業(yè)、期貨業(yè)、保險業(yè)、電子票證業(yè)及其他金融服務(wù)業(yè)提供的金融商品或服務(wù)的人，但專業(yè)投資者以及有一定財力或?qū)I(yè)能力的自然人和法人除外。"[12]

從理論界來看，學(xué)者們對金融消費(fèi)者概念的詮釋主要集中在"與金融機(jī)構(gòu)建立金融服務(wù)合同關(guān)系并接受金融服務(wù)"、"為生活需要購買、使用金融商品"或"因生活需求購買或使用金融機(jī)構(gòu)提供的金融服務(wù)"的"自然人"這些核心概念上。也有學(xué)者從個人的金融需求角度對金融消費(fèi)者的內(nèi)涵作進(jìn)一步的界定--"個人的金融需求包括支付結(jié)算需求、信用需求和金融資產(chǎn)運(yùn)用需求，因此，辦理銀行存貸款、購買保險合同、投資股票債券、申請信用卡等諸多滿足個人金融需求的主體都是金融消費(fèi)者。"[13]

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域消費(fèi)者權(quán)利保護(hù)的延伸解讀

互聯(lián)網(wǎng)金融時代，金融交易在交易標(biāo)的、交易內(nèi)容、交易方式等方面顛覆了傳統(tǒng)金融交易模式，因而互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)的特殊性決定了引入金融消費(fèi)者保護(hù)理念的必要性。

第一是交易內(nèi)容的信息化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融交易中，大量采用了高度的專業(yè)性、技術(shù)性和復(fù)雜性信息組合，在信息的解讀能力和風(fēng)險的識別能力方面不足，會導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者相比于普通消費(fèi)者更處于信息不對稱的劣勢局面。

第二是交易標(biāo)的的無形化。互聯(lián)網(wǎng)金融交易中，不僅區(qū)別于普通商品服務(wù)交易的有形動產(chǎn)或無形服務(wù)，而且也不同于金融交易中的憑證單據(jù)，消費(fèi)者無法從網(wǎng)絡(luò)中獲得產(chǎn)品或服務(wù)的直觀感知，消費(fèi)者在交易決策中嚴(yán)重依賴于金融產(chǎn)品和服務(wù)提供者的信息披露。

第三是交易方式的電子化?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)在金融交易中的廣泛適用，導(dǎo)致大量資金劃撥依賴于電子結(jié)算機(jī)制，在為消費(fèi)者提供便捷的金融交易渠道的同時，對技術(shù)的過度依賴也加大了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)風(fēng)險。

第四是交易文本的格式化。由于互聯(lián)網(wǎng)金融的交易基本通過網(wǎng)絡(luò)平臺來完成，故而作為投資方的金融消費(fèi)者無法與融資方進(jìn)行溝通，在文本選擇和條款修訂方面獲得機(jī)會。互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者不僅要承受普通格式合同的合同風(fēng)險，而且因信息不對稱加重了風(fēng)險承擔(dān)。[14]

第五是互聯(lián)網(wǎng)營銷方式的高度勸誘性。金融產(chǎn)品和服務(wù)通過互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行銷售，往往會通過特定的網(wǎng)頁設(shè)計、點(diǎn)擊程序安排，誘發(fā)消費(fèi)者的激情消費(fèi)。譬如正常瀏覽新聞或社交網(wǎng)絡(luò)頁面時，通過彈窗設(shè)計，吸引注意力，同時對高收益進(jìn)行顯目宣傳，忽略或者需要通過多次點(diǎn)擊方能獲悉該產(chǎn)品或服務(wù)的全部信息及風(fēng)險提示。

如上所述，互聯(lián)網(wǎng)金融的特殊性決定了應(yīng)當(dāng)把包括互聯(lián)網(wǎng)金融在內(nèi)的投資行為界定為消費(fèi)行為，適用金融消費(fèi)者保護(hù)的相關(guān)法律規(guī)則。對于傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置了投資者適當(dāng)性規(guī)則，需要滿足合格投資者條件，方能進(jìn)入市場進(jìn)行投資。但互聯(lián)網(wǎng)金融所面對的客戶群體則缺乏投資門檻限制，目前也不作投資者適格性的限制，故而可以通過金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)來彌補(bǔ)目前投資者適格性規(guī)則的欠缺。

在互聯(lián)網(wǎng)金融加劇混業(yè)經(jīng)營情況下，將來監(jiān)管應(yīng)當(dāng)統(tǒng)合監(jiān)管，而不僅僅是對互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營者進(jìn)行監(jiān)管。立法必須突破權(quán)力主導(dǎo)和機(jī)構(gòu)監(jiān)管的傳統(tǒng)思維。防止行政權(quán)力在中間的濫用，而是要以權(quán)利保障作為互聯(lián)網(wǎng)金融立法與監(jiān)管的基本宗旨。在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，用戶至上、權(quán)利本位的精神應(yīng)該成為將來立法的指導(dǎo)思想，金融監(jiān)管者的主要任務(wù)是平衡互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營者和金融消費(fèi)者的權(quán)利與義務(wù)，只有這樣，互聯(lián)網(wǎng)金融才能真正實現(xiàn)健康可持續(xù)發(fā)展。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域消費(fèi)者身份的界定

金融消費(fèi)者身份的界定主要考慮兩大要素：其一，是否考察消費(fèi)者的專業(yè)知識、投資經(jīng)驗及財產(chǎn)狀況？其二，是否引入金融產(chǎn)品與服務(wù)的風(fēng)險識別與評級以區(qū)分金融消費(fèi)者和金融投資者？以下詳述：

第一，高風(fēng)險或?qū)I(yè)性金融產(chǎn)品或服務(wù)對投資者的適當(dāng)性要求較高，包括專業(yè)知識、投資經(jīng)驗和財產(chǎn)狀況均設(shè)置最低門檻。所以，根據(jù)風(fēng)險程度所區(qū)分的金融產(chǎn)品和服務(wù)可以視作金融消費(fèi)者和金融投資者之間的界定標(biāo)準(zhǔn)。

第二，經(jīng)濟(jì)學(xué)中投資[15]與消費(fèi)[16]是相互排斥的兩個概念，區(qū)別在于投資屬于高風(fēng)險行為，投資財產(chǎn)既有增值的可能性也有減值的可能性，但消費(fèi)則屬于低風(fēng)險乃至無風(fēng)險行為。傳統(tǒng)觀念中，證券市場交易行為屬于投資行為，而以個人或家庭身份的存款、保險等行為屬于消費(fèi)行為。[17]但由于傳統(tǒng)觀念中的投資行為和消費(fèi)行為的邊界逐漸模糊?，F(xiàn)代社會中個人或家庭不僅通過銀行存款、購買理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品或接受類似金融服務(wù)，還傾向于將資產(chǎn)投資于證券市場以優(yōu)化家庭資產(chǎn)配置，實現(xiàn)財富增值。[18]因而證券市場投資者出現(xiàn)大眾化趨勢。此外，傳統(tǒng)觀念中，投資者直接投資于發(fā)行人發(fā)行的有價證券，而隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，投資者和融資方之間的中介機(jī)構(gòu)越來越復(fù)雜，并隨著不同類型的金融機(jī)構(gòu)的加入而不斷拉伸交易鏈條，投資者和有價證券發(fā)行人，即融資方之間形成投資關(guān)系，而投資者與金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)之間則構(gòu)成金融服務(wù)關(guān)系，此時的投資者應(yīng)當(dāng)界定為金融消費(fèi)者。

綜上，金融消費(fèi)者是指與金融機(jī)構(gòu)建立金融服務(wù)合同關(guān)系，購買金融產(chǎn)品、接受金融服務(wù)的自然人，其中具有專業(yè)知識、投資經(jīng)驗和財產(chǎn)規(guī)模的消費(fèi)者，由于具備一定的風(fēng)險識別和風(fēng)險承擔(dān)能力，進(jìn)而購買高風(fēng)險金融產(chǎn)品或接受高風(fēng)險金融服務(wù)，應(yīng)當(dāng)區(qū)分為金融投資者，故而金融消費(fèi)者是總概念，金融投資者成為金融消費(fèi)者當(dāng)中的子概念。即便具有專業(yè)知識、投資經(jīng)驗和財產(chǎn)規(guī)模的消費(fèi)者，如果不投資于高風(fēng)險的金融產(chǎn)品，不接受高風(fēng)險的金融服務(wù)，只購買簡單的理財產(chǎn)品甚至銀行存款，則依然屬于金融消費(fèi)者序列。由此，金融消費(fèi)者概念的界定，應(yīng)當(dāng)采取行為標(biāo)準(zhǔn)和主體標(biāo)準(zhǔn)的雙重標(biāo)準(zhǔn)予以明確。

四、監(jiān)管邊界的厘定--互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者權(quán)利的內(nèi)涵分析

要實現(xiàn)對互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)，必須首先明確消費(fèi)者在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域進(jìn)行消費(fèi)活動時的權(quán)利內(nèi)容。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者安全權(quán)

互聯(lián)網(wǎng)金融非常依賴于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，因而信息安全和技術(shù)穩(wěn)定成為保障互聯(lián)網(wǎng)金融交易的重要條件。消費(fèi)者安全權(quán)是保障其參與互聯(lián)網(wǎng)金融交易的重要權(quán)利，其權(quán)利客體主要是財產(chǎn)安全和人身安全，其中隱私保護(hù)和信息安全是人身安全的重要內(nèi)容，而資金安全則是財產(chǎn)安全的重要部分。

互聯(lián)網(wǎng)金融交易中，大量信息通過網(wǎng)絡(luò)來傳送數(shù)據(jù)和信息，故而信息安全保障異常重要，一旦發(fā)生信息泄露，不僅導(dǎo)致提供信息的消費(fèi)者受到損失，而且平臺信息的泄露會波及該平臺的其他消費(fèi)者利益。譬如第三方網(wǎng)絡(luò)支付最重要的風(fēng)險表現(xiàn)在平臺資金賬戶信息安全問題。為防止第三方支付平臺企業(yè)在消費(fèi)者信息系統(tǒng)維護(hù)方面存在道德風(fēng)險，銀監(jiān)會于2014年4月17日頒布了10號文《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)合作業(yè)務(wù)管理的通知》，其"為切實保護(hù)商業(yè)銀行客戶信息安全，保障客戶資金和銀行賬戶安全，維護(hù)客戶合法權(quán)益"，要求商業(yè)銀行"做好客戶信息安全與保密工作。商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)合作開展各項業(yè)務(wù)，對涉及到的客戶金融信息管理，應(yīng)嚴(yán)格遵循有關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管制度的規(guī)定，嚴(yán)格遵照客戶意愿和指令進(jìn)行支付，不得違法違規(guī)泄露。"當(dāng)然，不只是第三方支付平臺，包括P2P、股權(quán)眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)均在向消費(fèi)者提供金融服務(wù)的同時，也根據(jù)消費(fèi)者提供的年齡、住所、資產(chǎn)規(guī)模、收入水平、聯(lián)系方式，運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析提取消費(fèi)者的需求信息，以便針對性營銷。但若該信息因過失泄露而被他人惡意使用，對互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者的財產(chǎn)安全和人身安全造成重大損害。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者知情權(quán)

知情權(quán)（right to know）通俗而言是"公民對與自己有關(guān)的事務(wù)或者有興趣的事務(wù)及公共事務(wù)有接近和了解的權(quán)利"。[19]在金融產(chǎn)品和服務(wù)逐漸豐富與專業(yè)的同時，交易雙方不斷失衡的信息不對稱決定了金融消費(fèi)者容易因誤導(dǎo)和欺詐而受損，[20]金融消費(fèi)者無從知曉其購買的產(chǎn)品或服務(wù)的實際運(yùn)作情況，只能依賴于金融機(jī)構(gòu)在信息披露方面做到真實、準(zhǔn)確、完整、客觀、全面。[21]具體到互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，消費(fèi)者的知情權(quán)主要指金融消費(fèi)者在購買金融產(chǎn)品或接受金融服務(wù)時，應(yīng)當(dāng)知悉該產(chǎn)品或服務(wù)的影響其投資決策的必要信息。目前多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺在營銷過程中對于產(chǎn)品和服務(wù)的介紹、風(fēng)險等級的說明、相關(guān)法律法規(guī)與行業(yè)政策風(fēng)險等不同程度地出現(xiàn)不完全披露。同時，現(xiàn)行金融法規(guī)缺乏對金融機(jī)構(gòu)信息披露的具體規(guī)定，且由于政出多門，各類相似金融產(chǎn)品的披露標(biāo)準(zhǔn)和程度有所差異，為經(jīng)營者提供了政策套利的空間。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者選擇權(quán)

與前述權(quán)利相似，金融消費(fèi)者選擇權(quán)是消費(fèi)者法定的自主選擇權(quán)在互聯(lián)網(wǎng)金融交易中的延伸與復(fù)制。選擇權(quán)的核心內(nèi)涵包括兩點(diǎn)，其一是自主判斷自主決策，其二是自擔(dān)風(fēng)險自負(fù)盈虧。其中，自主判斷自主決策要求能夠保證主觀上的自愿和客觀上的自由。金融消費(fèi)者選擇權(quán)的法理依據(jù)是金融消費(fèi)者的對投資資金的所有權(quán)和金融交易的平等權(quán)?？琢顚W(xué)根據(jù)金融牌照制度，將金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)分為準(zhǔn)行政性業(yè)務(wù)、準(zhǔn)壟斷性業(yè)務(wù)和競爭性業(yè)務(wù)，并區(qū)分對應(yīng)不同內(nèi)涵的自主選擇權(quán)。[22]互聯(lián)網(wǎng)金融多屬于競爭性業(yè)務(wù)，牌照特征并不明顯。消費(fèi)者在購買互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品或接受其服務(wù)時，常見的三種減損其自主選擇權(quán)的條款分別是金融機(jī)構(gòu)免責(zé)或限制其自身責(zé)任的條款、金融機(jī)構(gòu)單方收費(fèi)條款和金融機(jī)構(gòu)對于合同有爭議的模糊地帶擁有終局解釋權(quán)的條款。

所謂的"自主選擇"在互聯(lián)網(wǎng)金融語境下的含義即包括三個層面：其一是金融消費(fèi)者有權(quán)自主決定是否購買金融產(chǎn)品或接受金融服務(wù)，金融機(jī)構(gòu)或第三方不得強(qiáng)迫其進(jìn)行金融消費(fèi)；其二是金融消費(fèi)者有權(quán)自主選擇交易對手和交易平臺，不受限制；其三是金融消費(fèi)者有權(quán)與交易對手自主約定爭議解決方案。通過這三個維度的"自主選擇"能夠確?；ヂ?lián)網(wǎng)金融交易雙方法律地位的平等。

注釋：

[1]干云峰：《互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展和監(jiān)管問題研究》，載《上海商學(xué)院學(xué)報》2014年第2期。

[2]于春敏：《金融消費(fèi)者的法律界定》，載《上海財經(jīng)大學(xué)學(xué)報》2010年第4期。

[3]Financial Services and Markets Act 2000， Part I. 5（3）.

[4]孫穎：《消費(fèi)者保護(hù)法律體系研究》，中國政法大學(xué)出版社2007年版，第52頁。

[5]馬建威：《金融消費(fèi)者法律保護(hù)：以金融監(jiān)管體制改革為背景》，載《政法論壇》2013年第6期。

[6]中國消費(fèi)者協(xié)會編：《保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益案例精選集》，中國工商出版社2005年版，第126-178頁。

[7]葉林：《金融消費(fèi)者的獨(dú)特內(nèi)涵--法律和政策的多重選擇》，載《河海大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版）》2012年第5期。

[8]Financial Services and Markets Act 2000， Part I. 5（3）

[9]參見黎金榮：《后危機(jī)時代"金融消費(fèi)者"的法律界定與立法建議》，載《財政與金融》2012年第2期。

[10]參見張?zhí)炜骸队鹑谙M(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)制評析》，載《商業(yè)時代》2010年第8期。

[11]參見劉迎霜：《我國金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)路徑探析--兼論對美國金融監(jiān)管改革中金融消費(fèi)者保護(hù)的借鑒》，載《現(xiàn)代法學(xué)》2011年第3期。

[12]杜晶：《"金融消費(fèi)者"的界定及其與金融投資者的關(guān)系》，載《中國青年政治學(xué)院學(xué)報》2013年第4期。

[13]何穎：《金融消費(fèi)者芻議》，載《金融法苑》2008年總第75期。

[14]李健男：《金融消費(fèi)者法律界定新論--以中國金融消費(fèi)者特別保護(hù)機(jī)制的構(gòu)建為視角》，載《浙江社會科學(xué)》2011年第6期。

[15]投資是指犧牲或放棄現(xiàn)在可用于消費(fèi)的價值以獲取未來更大價值的一種經(jīng)濟(jì)活動。

[16]消費(fèi)則指換取社會產(chǎn)品來滿足現(xiàn)實需要的行為。

[17]何穎：《金融消費(fèi)者芻議》，載《金融法苑》2008年總第75期。

[18]杜晶：《"金融消費(fèi)者"的界定及其與金融投資者的關(guān)系》，載《中國青年政治學(xué)院學(xué)報》2013年第4期。

[19]熊玉梅：《論金融消費(fèi)者知情權(quán)的保護(hù)--以美國CFPA法案為視角》，載《金融與法律》2010年第3期。

[20]樓建波、劉燕：《情勢變更原則對金融衍生品交易法律基礎(chǔ)的沖擊--以韓國法院對KIKO合約糾紛案的裁決為例》，載《法商研究》2009年第5期。

[21]全面性是指金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)就金融商品或金融服務(wù)的特點(diǎn)向金融消費(fèi)者進(jìn)行全方位的介紹，不能只介紹有利信息而不介紹不利信息；客觀性是指金融機(jī)構(gòu)在對金融商品或者金融服務(wù)進(jìn)行宣傳、介紹時，要實事求是，不得作虛假宣傳或進(jìn)行虛假陳述&及時性是指金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該在合理的時間內(nèi)進(jìn)行信息披露，使金融消費(fèi)者能夠在最短的時間內(nèi)得到自己所需要的信息，把握時機(jī)并及時作出相應(yīng)的判斷和決策，否則可能會導(dǎo)致金融消費(fèi)者投資的預(yù)期落空。

第2篇

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)；金融創(chuàng)新；刑法介入；政策取向；余額寶。

一、余額寶引領(lǐng)下的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新。

互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融業(yè)相結(jié)合的新型金融，是在互聯(lián)網(wǎng)時代對傳統(tǒng)金融的創(chuàng)新與發(fā)展。當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融主要是以阿里金融為代表的金融運(yùn)作平臺、以眾籌為代表的股權(quán)投資平臺、以P2P（peer　to　peer）為代表的借貸平臺三種模式［1］。自從2013年6月阿里巴巴旗下的支付寶公司推出余額寶產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)金融成為近期乃至“兩會”的熱點(diǎn)話題。根據(jù)相關(guān)功能設(shè)計，“支付寶”用戶可將支付寶里的錢隨時轉(zhuǎn)入余額寶，余額寶里的錢會自動購買天弘基金旗下的“增利寶”貨幣基金。同時，用戶又可隨時使用余額寶內(nèi)的資金，用于消費(fèi)支付和轉(zhuǎn)賬等，一旦余額寶內(nèi)的資金被使用就相當(dāng)于對“增利寶”貨幣基金的贖回。“增利寶”貨幣基金是天弘基金和支付寶公司聯(lián)手打造的一項與余額寶自動掛鉤的貨幣基金，目前天弘基金由“支付寶”的母公司阿里巴巴控股［2］。雖說余額寶的投資收益視天弘“增利寶”貨幣基金的經(jīng)營業(yè)績而定，但由于余額寶收益中絕大部分來自對銀行協(xié)議存款的投資［3］，投資方式穩(wěn)健，風(fēng)險較小，自正式投入使用以來，收益率均為正數(shù)且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行同期活期存款利率。余額寶的推出引發(fā)了新一輪的互聯(lián)網(wǎng)金融熱：百度、騰訊、蘇寧等互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛與基金公司合作，推出了類似金融產(chǎn)品。這些類余額寶產(chǎn)品如雨后春筍般生長起來，它們瞄準(zhǔn)的目標(biāo)都是用戶的“小額活錢”，實質(zhì)都是由互聯(lián)網(wǎng)公司推出“現(xiàn)金管理”業(yè)務(wù)。顯而易見，余額寶的出現(xiàn)將基金電商化推向一個。

機(jī)構(gòu)推出的各種“類余額寶”產(chǎn)品已有數(shù)十種，品種繁多，令人眼花繚亂。不少市場人士直呼，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭將悉數(shù)參戰(zhàn)現(xiàn)金管理市場，互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入“戰(zhàn)國時代”［4］。那么，與傳統(tǒng)金融產(chǎn)品相比，余額寶等新興互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品有哪些創(chuàng)新點(diǎn)呢？筆者認(rèn)為，其創(chuàng)新點(diǎn)主要體現(xiàn)在大眾化、民主化、便捷化、透明化四個方面。

一是大眾化。與傳統(tǒng)貨幣基金不同的是，天弘增利寶的銷售起點(diǎn)是1元而非10　0　0元，適合于在支付寶中留剩小量余額的客戶［5］。按照支付寶約8億注冊用戶來計，若平均每位支付寶用戶往余額寶內(nèi)轉(zhuǎn)存1元閑置資金，那么余額寶將會有8億元的資金沉淀。對于公募基金而言，8億數(shù)額不可謂不大［6］。余額寶的過人之處就是較好地運(yùn)用了經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“長尾效應(yīng)”（Long　Tail　Effect）。“頭”（head）和“尾”

（tail）是兩個統(tǒng)計學(xué)名詞。新競爭力從人們需求的角度來看，大多數(shù)的需求會集中在頭部，而這部分我們可以稱之為流行，而分布在尾部的需求是個性化的，零散的小量的需求。而這部分差異化的，少量的需求會在需求曲線上面形成一條長長的尾巴，而所謂長尾效應(yīng)就在于它的數(shù)量上，將所有非流行的市場累加起來就會形成一個比流行市場還大的市場。普通人手中的閑錢在巨大的資本市場上只是末端毫不起眼的小尾巴，余額寶利用網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢將這些小尾巴整合起來卻形成了超乎想象的規(guī)模優(yōu)勢。

二是民主化。余額寶通過互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)，改變個人投資者長期以來受制于投資機(jī)構(gòu)的被動性，增加了公眾在財富管理需求上的話語權(quán)和選擇權(quán)。在這一過程中，高度分散化的客戶群特征，也促使包括余額寶在內(nèi)的金融產(chǎn)品的設(shè)計者，更多地去挖掘客戶的體驗，傾聽他們的投資訴求，從而由內(nèi)到外地實現(xiàn)個體客戶最終決定產(chǎn)品設(shè)計的“民主化”［7］。

三是便捷化。投資者在余額寶開戶的流程非常方便，基金銷售過程中必需的身份證、銀行開戶賬號等用戶資料直接由支付寶提供給天弘基金。但在此過程中，用戶個人并沒有在天弘基金直接開設(shè)賬戶，也不擁有獨(dú)立的天弘基金賬戶密碼，用戶也不像在其他傳統(tǒng)渠道購買基金時那樣，需要閱讀風(fēng)險提示和進(jìn)行風(fēng)險承受能力測試［8］。而且余額寶實行的是T＋0模式，用戶可隨時使用余額寶內(nèi)的資金，在儲蓄與基金之間的相互轉(zhuǎn)化不僅沒有時差還沒有手續(xù)費(fèi)，對用戶而言相當(dāng)便捷。

四是透明化。余額寶的宣傳口號是“會賺錢的支付寶”。用戶通過客戶端可隨時查看自己的資金余額、當(dāng)天收益情況、資金使用及來往情況等。余額寶的高度透明性，打破了傳統(tǒng)金融理財產(chǎn)品運(yùn)行周期（按月計周期）較長、收益詳情不能及時送達(dá)理財用戶、理財賬戶關(guān)聯(lián)度差的桎梏。

二、余額寶對現(xiàn)有刑法條文的挑戰(zhàn)。

余額寶雖然因金融創(chuàng)新在短時間內(nèi)吸引了眾多用戶、凝聚了巨額資金，但這種民間融資行為卻涉嫌違反刑法中的三個罪名，分別是第一百七十四條的擅自設(shè)立金融機(jī)構(gòu)罪、第一百七十六條的非法吸收公眾存款罪和第一百九十二條集資詐騙罪。

一是涉嫌構(gòu)成擅自設(shè)立金融機(jī)構(gòu)罪。根據(jù)《刑法》第一百七十四條，該罪是指，未經(jīng)國家有關(guān)主管部門批準(zhǔn)，擅自設(shè)立商業(yè)銀行、證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經(jīng)紀(jì)公司、保險公司或者其他金融機(jī)構(gòu)。擅自設(shè)立金融機(jī)構(gòu)罪的立法目的是通過對金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入機(jī)制的刑事保護(hù)來維護(hù)國家金融秩序。這是因為，金融機(jī)構(gòu)作為聯(lián)結(jié)國民經(jīng)濟(jì)的紐帶，必須由國家掌控。若不經(jīng)批準(zhǔn)擅自設(shè)立金融機(jī)構(gòu)，必然削弱國家對金融秩序掌控，甚至造成金融秩序失控，最終影響國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。余額寶通過向超過5000萬的客戶“高息吸儲”，并把客戶存在余額寶賬戶上的錢投資于基金，已享受了商業(yè)銀行的待遇，卻無需理會商業(yè)銀行在資本充足率、核心資本充足率、準(zhǔn)備金計提與存貸比等方面的監(jiān)管要求，及在賬戶、結(jié)算與反洗錢等業(yè)務(wù)操作中的合規(guī)要求［9］。因此，其本質(zhì)上已成為一家未經(jīng)國家主管部門批準(zhǔn)成立的“商業(yè)銀行”，涉嫌構(gòu)成擅自設(shè)立金融機(jī)構(gòu)罪。

二是涉嫌構(gòu)成非法吸收公眾存款罪。根據(jù)《刑法》第一百七十六條，該罪是指，非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款，擾亂金融秩序。由于《刑法》第一百七十六條的規(guī)定過于籠統(tǒng)，最高院又于2010年制定了《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》（以下簡稱《解釋》）。《解釋》第一條規(guī)定，違反國家金融管理法律規(guī)定，向社會公眾（包括單位和個人）吸收資金的行為，同時具備下列四個條件的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為《刑法》第一百七十六條規(guī)定的“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款”：（1）未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營的形式吸收資金；（2）通過媒體、推介會、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會公開宣傳；（3）承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報；（4）向社會公眾即社會不特定對象吸收資金?！督忉尅返诙l又規(guī)定“以委托理財?shù)姆绞椒欠ㄎ召Y金”系非法吸收公眾存款罪的一種表現(xiàn)形式。對照以上條文，如果硬套的話，不僅僅余額寶，幾乎所有民間融資都可被認(rèn)定為《解釋》中的非法吸收公眾存款行為。

三是將來還有可能涉嫌構(gòu)成集資詐騙罪。根據(jù)《刑法》第一百九十二條，該罪是指，以非法占有為目的，使用詐騙方法非法集資，數(shù)額較大。另根據(jù)《解釋》第四條的規(guī)定，集資詐騙罪與非法吸收公眾存款罪的主要區(qū)別在于，集資詐騙罪的行為人對集來的錢具有非法占有的主觀目的，例如集資后不用于生產(chǎn)經(jīng)營活動或者用于生產(chǎn)經(jīng)營活動與籌集資金規(guī)模明顯不成比例，致使集資款不能返還；肆意揮霍集資款，致使集資款不能返還；攜帶集資款逃匿；將集資款用于違法犯罪活動；抽逃、轉(zhuǎn)移資金、隱匿財產(chǎn)，逃避返還資金；隱匿、銷毀賬目，或者搞假破產(chǎn)、假倒閉，逃避返還資金；拒不交代資金去向，逃避返還資金等。目前，余額寶雖然表面上運(yùn)轉(zhuǎn)良好，尚未出現(xiàn)上述情況，但行內(nèi)人知道，支付寶學(xué)的是全球在線支付巨頭美國PayPal公司。PayPal早在1999年就推出了將PayPal賬戶余額投資于貨幣市場基金的模式，20　0　0年年化收益率達(dá)到5。56％，卻最終于2011年6月清盤關(guān)閉，原因是收益率過低，引發(fā)了大規(guī)模贖回［10］。因此，難保余額寶將來遭遇資金鏈斷裂時不陷入集資詐騙的泥潭。

三、二次違法性原則下的刑法尷尬。

（一）刑法中的二次違法性理論。

上述三個罪名有一個共同的特點(diǎn)，即均為法定犯。刑法中的法定犯（又稱行政犯），是指違反行政法規(guī)中的禁止性規(guī)范并由行政法規(guī)中的刑事法規(guī)所規(guī)定的犯罪。法定犯的特點(diǎn)在于，其原來都是沒有被認(rèn)為是犯罪，由于社會情況的變化，在一些經(jīng)濟(jì)、行政法律規(guī)定中首先作為被禁止的行為或作為犯罪加以規(guī)定，而后在修訂的刑法中予以吸收而被規(guī)定為犯罪。理論上通常認(rèn)為，法定犯的最大特征在于其“二次違法性”［11］。也就是說，在現(xiàn)代社會存在著多方面、多層次的法律規(guī)范，它們有機(jī)地組成一個完整的法律體系。在這個法律體系中存在著一種嚴(yán)格的階梯關(guān)系。刑法是保證各種法律規(guī)范得以實施貫徹執(zhí)行的最后一道屏障，始終處于保障法的地位。某種行為如果能用其他部門法調(diào)整，就不能動用刑法［　1　2　］。如果一個行為未違反其他部門法，就根本談不上構(gòu)成犯罪。下面，我們就以行政監(jiān)管為主線，民事法律關(guān)系為輔線，探討余額寶是否存在民事與行政領(lǐng)域的“第一次”違法。

（二）余額寶中的民事法律關(guān)系。

余額寶是支付寶公司針對支付寶賬戶余額推出的一項增值服務(wù)，用戶可以把支付寶里的余額轉(zhuǎn)入余額寶，被確認(rèn)后即視為買入了天弘基金公司旗下的“增利寶”貨幣基金，可以獲得比銀行活期存款利息高很多的收益。在余額寶的設(shè)計中存在三方法律主體，即支付寶公司、基金公司、余額寶客戶，其中，基金公司將自己的基金產(chǎn)品嵌入到余額寶中，是基金的銷售者；余額寶客戶自動購買和持有余額寶嵌入的基金產(chǎn)品，是基金的投資人和受益人；而支付寶公司則是基金買賣雙方客戶資源的中介人和第三方支付工具的提供者［13］。由此可見，委托理財關(guān)系只存在于基金公司和余額寶用戶之間，支付寶公司僅是資金中轉(zhuǎn)站，并未與余額寶用戶形成委托理財關(guān)系。雖然余額寶以“會賺錢的支付寶”為宣傳口號向不特定的人募集資金，但用戶的資金進(jìn)入余額寶后立即以申購基金的方式轉(zhuǎn)入天弘基金名下。支付寶既未實際占有用戶資金，也未對用戶資金進(jìn)行投資理財。

（三）余額寶中的行政法律監(jiān)管。

余額寶橫跨資金第三方支付和基金投資等不同金融細(xì)分領(lǐng)域，也相應(yīng)要受到多個行政法規(guī)和不同行政部門的監(jiān)管：作為第三方支付業(yè)務(wù)，要受到央行的監(jiān)管；作為基金銷售，要受到證監(jiān)會監(jiān)管［14］。

在第三方支付業(yè)務(wù)方面，中國人民銀行先后頒布了《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》《支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法》等法規(guī)，對第三方支付機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)規(guī)范等內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)定。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，非金融機(jī)構(gòu)提供支付服務(wù)需要按規(guī)定取得《支付業(yè)務(wù)許可證》，成為支付機(jī)構(gòu)。2011年9月1日是第三方支付機(jī)構(gòu)獲得許可證的最后期限，逾期未取得的企業(yè)將不得繼續(xù)從事支付業(yè)務(wù)。在此背景下，支付寶公司于2011年5月26日獲得了央行頒發(fā)的國內(nèi)第一張《支付業(yè)務(wù)許可證》［15］。因此，在第三方支付方面，支付寶公司符合現(xiàn)行行政監(jiān)管要求。

在基金銷售方面，2011年《證券投資基金銷售管理辦法》實施，證監(jiān)會陸續(xù)開放了基金第三方銷售與支付牌照，允許銀行、基金、證券等金融機(jī)構(gòu)外的更多第三方企業(yè)參與，以促進(jìn)基金業(yè)電子商務(wù)化發(fā)展。在此背景下，支付寶公司于2012年5月11日獲得了證監(jiān)會頒發(fā)的基金第三方支付牌照，正式為基金公司和投資者提供基金第三方支付結(jié)算服務(wù)［16］。

此外，在2013證監(jiān)會最新公布了《證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)通過第三方電子商務(wù)平臺開展業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》，明確規(guī)定了第三方電子商務(wù)平臺和基金銷售機(jī)構(gòu)的備案要求、服務(wù)責(zé)任、信息展示、投資人權(quán)益保護(hù)、第三方電子商務(wù)平臺經(jīng)營者責(zé)任、賬戶管理、投資人資料及交易信息的安全保密、違規(guī)行為處罰等內(nèi)容。在余額寶與天弘基金的合作中，支付寶作為第三方支付機(jī)構(gòu)，只需遵守上述法規(guī)的相關(guān)要求，尤其是要對投資人的信息和賬戶進(jìn)行審慎管理，保證基金銷售結(jié)算資金的安全，就不會有太大的問題。

行政法律監(jiān)管中，爭議較多的仍是余額寶的“類存款業(yè)務(wù)”。有觀點(diǎn)認(rèn)為：按《證券投資基金銷售管理辦法》第二十八條要求，公司基金銷售支付結(jié)算業(yè)務(wù)賬戶應(yīng)當(dāng)與公司其他業(yè)務(wù)賬戶有效隔離，以防止公司利用基金結(jié)算變相經(jīng)營存款業(yè)務(wù)。而余額寶與支付寶無縫的劃轉(zhuǎn)便利，且未對外明確二者賬戶的獨(dú)立性并游離于既有銀行監(jiān)管之外，可能埋下二者是否存在足夠有效隔離的隱患。這樣，支付寶通過一道內(nèi)部并不透明的劃線，突破了橫亙于第三方支付公司所不能逾越的存款業(yè)務(wù)紅線［17］。筆者認(rèn)為，上述觀點(diǎn)值得商榷。首先，根據(jù)前文對余額寶民事法律關(guān)系的分析，雖然支付寶賬戶內(nèi)的余額可與余額寶實現(xiàn)無縫對接，但資金進(jìn)入余額寶后立即以申購基金的方式轉(zhuǎn)入天弘基金名下，支付寶也好、余額寶也罷，它們起到的均是第三方支付的通道作用。既然不實際占有，也就不存在所謂的“類存款業(yè)務(wù)”。其次，此類金融產(chǎn)品的誕生和迅速發(fā)展，與監(jiān)管部門的寬容分不開的。目前，中國真正面向普通投資者的合理投資方式不是太多，而是太少。余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新為投資人提供了更多的投資理財選擇，如果能以此倒逼中國銀行業(yè)改革，也不失為一次面向金融市場可持續(xù)發(fā)展的積極探索。

綜上，余額寶在基本面上未出現(xiàn)民事或行政違法現(xiàn)象，雖然在某些行政監(jiān)管領(lǐng)域存在爭議，但至今為止未有行政機(jī)關(guān)對其作出違法認(rèn)定或處罰。因此，雖然對余額寶涉嫌違背刑法規(guī)定的聲討振振有詞，但根據(jù)二次違法性原則，刑法介入尚無依據(jù)。

四、刑法介入互聯(lián)網(wǎng)金融的政策取向。

那么，是否意味著刑法要徹底放棄對余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新領(lǐng)域的法律監(jiān)管呢？筆者認(rèn)為刑法作為法律保護(hù)的最后一道屏障，徹底退出是不現(xiàn)實的，關(guān)鍵還是一個度的把握。在互聯(lián)網(wǎng)金融的刑法規(guī)制方面，我們應(yīng)把握以下幾個原則：

一是堅持二次違法性原則。一方面，對構(gòu)成行政違法的同時又構(gòu)成犯罪的，應(yīng)堅決予以刑事打擊。這也是不少金融行政監(jiān)管法律法規(guī)對刑法的具體要求。以擅自設(shè)立金融機(jī)構(gòu)罪為例，《商業(yè)銀行法》第八十一條規(guī)定：“未經(jīng)國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，擅自設(shè)立商業(yè)銀行，或者非法吸收公眾存款、變相吸收公眾存款，構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任；并由國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)予以取締。”《非法全融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動取締辦法》第二十三條規(guī)定：“擅自批準(zhǔn)設(shè)立非法金融機(jī)構(gòu)或者擅自批準(zhǔn)從事非法金融業(yè)務(wù)活動的，對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員依法給予行政處分；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。”這兩項規(guī)定均是行政法律法規(guī)呼喚擅自設(shè)立金融機(jī)構(gòu)罪介入的具體表現(xiàn)。另一方面，對是否構(gòu)成行政違法存在爭議的行為，在行政機(jī)關(guān)未做出違法認(rèn)定之前，即使涉嫌違反刑法條文，刑法也不能提前介入。其理由正如大塚仁所說：“只有在其他法律的保護(hù)不充分時，才能允許刑法進(jìn)行法益保護(hù)，這樣的關(guān)系叫做刑法的第二次性質(zhì)或者補(bǔ)充性質(zhì)，刑法的適用必須慎重并且謙虛。”［18］。

二是堅持公平原則。以余額寶為例，剛才我們雖然對其行政違法與否存在較大爭議，但根據(jù)二次違法性原則，刑法不能輕易介入。但是否所有已定罪的非法吸收公眾存款行為都事先經(jīng)過了行政監(jiān)管部門的違法性認(rèn)定呢？如果答案是否定的，那刑法就有選擇性打擊之嫌。也有人認(rèn)為，選擇性打擊是法治社會必須付出的代價。因為無論在什么領(lǐng)域，絕對公平只能是理想目標(biāo)，法律也一樣，現(xiàn)實中的法律只能最大限度地追求相對公平。話雖不錯，但另一方面，在只對部分非法吸收公眾存款犯罪行為追究刑事責(zé)任的時候，此種選擇性司法被一些人指責(zé)為刑事報復(fù)的工具［19］。而且法律歷來強(qiáng)調(diào)“法不強(qiáng)人所難”、“法不責(zé)眾”。如果刑法中的某個條文能讓廣大民眾動輒入罪，那么，這項規(guī)定就不是一個順應(yīng)社會發(fā)展規(guī)律的“良法”。眾所周知，在民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，民營企業(yè)要發(fā)展就要啟動資金和流動資金，但由于民營經(jīng)濟(jì)從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)難以獲得必需的資金，只能進(jìn)行民間融資。在這些地區(qū)，民間集資呈普遍狀態(tài)，其中非法吸收公眾存款案件比例較大。鑒于此，筆者認(rèn)為，在民間融資領(lǐng)域，非法吸收公眾存款罪等罪名應(yīng)采用逐步退出的方法，刑法應(yīng)盡量減少對民間融資的介入，盡量讓其他部門法去調(diào)控這部分市場。

三是要堅持鼓勵創(chuàng)新原則。經(jīng)濟(jì)學(xué)中有一個概念叫“鯰魚效應(yīng)”：沙丁魚生性喜歡安靜，追求平穩(wěn)，在長途運(yùn)輸中容易缺氧死亡。為提高沙丁魚的存活率，漁夫往往在裝滿沙丁魚的魚槽里放進(jìn)一條好動的鯰魚故意攪局，加速沙丁魚的游動，這樣沙丁魚缺氧的問題就迎刃而解了。這就是著名的“鯰魚效應(yīng)”，即采取一種手段或措施，刺激一些企業(yè)活躍起來投入到市場中積極參與競爭，從而激活市場中的同行業(yè)企業(yè)。余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品之所以引起熱議，就是因為它就像跳進(jìn)金融市場的一個攪局者，它將對利率市場化起到倒逼作用，銀行要想留住自己的客戶，除了開展金融創(chuàng)新，提高服務(wù)質(zhì)量外，向儲戶提供一定具吸引力的利率標(biāo)準(zhǔn)也是不可少的［20］。余額寶的“鯰魚效應(yīng)”有利于推進(jìn)我國舉步維艱的金融市場改革，有利于促使銀行這些體制內(nèi)的沙丁魚們在進(jìn)行自我反省的同時更好地提高服務(wù)質(zhì)量和創(chuàng)新意識。從鼓勵創(chuàng)新的角度上說，刑事政策也宜以適當(dāng)寬松為主。

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第3篇

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢已很明顯，相關(guān)創(chuàng)新活動層出不窮。各類機(jī)構(gòu)紛紛介入，除銀行、證券、保險、基金等之外，電子商務(wù)公司、IT企業(yè)、移動運(yùn)營商等也非?；钴S，演化出豐富的商業(yè)模式，模糊了金融業(yè)與非金融業(yè)的界限。

理解互聯(lián)網(wǎng)金融的三個要點(diǎn)

理解互聯(lián)網(wǎng)金融的概念，需要抓住三個要點(diǎn)：

第一，互聯(lián)網(wǎng)金融是一個前瞻概念。理解互聯(lián)網(wǎng)金融，要有充分想象力。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融較傳統(tǒng)金融而言，同時具備了“變”與“不變”。“不變”體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融中，金融的核心功能不變，股權(quán)、債權(quán)、保險、信托等金融契約的內(nèi)涵不變，金融風(fēng)險、外部性等概念的內(nèi)涵和金融監(jiān)管的基礎(chǔ)理論也不變?！白儭斌w現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)因素對金融的浸入，主要來自互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)精神的影響。

第三，互聯(lián)網(wǎng)金融的三大支柱分別是支付、信息處理和資源配置。任何金融交易和組織形式，三大支柱只要其一具備了相關(guān)特征（注：不要求三大支柱都具有相關(guān)特征），就屬于互聯(lián)網(wǎng)金融。這也是本報告對互聯(lián)網(wǎng)金融的構(gòu)造性定義。此定義涵蓋了目前互聯(lián)網(wǎng)金融的主要形態(tài)，而且我們認(rèn)為所謂“互聯(lián)網(wǎng)金融”與“金融互聯(lián)網(wǎng)”的劃分（或者爭論）沒有必要。

互聯(lián)網(wǎng)金融還需20年才能發(fā)展成型

盡管如此，到本報告完成時，互聯(lián)網(wǎng)金融遠(yuǎn)沒有發(fā)展成型，樂觀估計這至少還需20年。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融既不完全是總結(jié)歷史，也不完全是概括現(xiàn)狀，更多是設(shè)想未來。盡管如此，互聯(lián)網(wǎng)金融依舊扎根于理性思維，并非烏托邦式的空想。

本報告對互聯(lián)網(wǎng)金融的研究正是基于以下三個“理性之錨”：

第一，互聯(lián)網(wǎng)金融立足于現(xiàn)實?，F(xiàn)實中已經(jīng)出現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)金融形態(tài)，是我們推演未來發(fā)展的出發(fā)點(diǎn)。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融符合經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)基本理論，就如同現(xiàn)實物體運(yùn)動遵循物理學(xué)基本原理一樣。不管是對互聯(lián)網(wǎng)金融已有形態(tài)的解釋，還是對互聯(lián)網(wǎng)金融未來發(fā)展的預(yù)測，目前的經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)基本理論都提供了足夠的分析工具。這是本報告根本的方法論。

第三，互聯(lián)網(wǎng)金融研究的基準(zhǔn)，是瓦爾拉斯一般均衡對應(yīng)的無金融中介或市場情形，這也是互聯(lián)網(wǎng)金融的理想情形。

三大支柱助推互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展

本報告以“博學(xué)之、審問之、慎思之、明辨之、篤行之”為研究理念，既放眼于國際，也立足于中國實踐，對互聯(lián)網(wǎng)金融的國際國內(nèi)發(fā)展情況、發(fā)展支柱進(jìn)行了深刻剖析、大膽推演和充分舉證，致力于為中國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展提供有力借鑒。

一方面，我們認(rèn)為，金融互聯(lián)網(wǎng)化是一個必然趨勢。以網(wǎng)絡(luò)銀行、手機(jī)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券公司、網(wǎng)絡(luò)保險公司、網(wǎng)絡(luò)金融交易平臺以及金融產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)銷售等形式出現(xiàn)的金融互聯(lián)網(wǎng)化，順應(yīng)了互聯(lián)網(wǎng)時代金融業(yè)發(fā)展的要求。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展遠(yuǎn)不僅是金融互聯(lián)網(wǎng)化。三大支柱的發(fā)展將助推互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)新興的發(fā)展態(tài)勢。

首先，支付領(lǐng)域的創(chuàng)新為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展注入創(chuàng)新基因，推動了互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展。主要表現(xiàn)在，一是移動支付、第三方支付實質(zhì)就是電子貨幣的流轉(zhuǎn)；二是移動支付除具備支付功能外，同時還可具有金融商品的屬性。移動支付從表面上看，是把支付終端從電腦端向手機(jī)端等轉(zhuǎn)移，實質(zhì)是貨幣在不同賬號之間的轉(zhuǎn)移；三是移動支付與第三方支付的融合，放大了支付實現(xiàn)貨幣轉(zhuǎn)移這一優(yōu)勢。

第二，大數(shù)據(jù)的應(yīng)用解決了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中信息處理的問題。數(shù)據(jù)是金融機(jī)構(gòu)的核心資產(chǎn)。大數(shù)據(jù)改變了傳統(tǒng)數(shù)據(jù)及其分析方法，對金融領(lǐng)域產(chǎn)生了重要甚至革命性的影響。目前，大數(shù)據(jù)在征信和網(wǎng)絡(luò)貸款中的應(yīng)用發(fā)展較為成熟，如，Kabbage和阿里小貸已發(fā)展成為基于大數(shù)據(jù)的網(wǎng)絡(luò)貸款的典型案例。未來，大數(shù)據(jù)將逐步應(yīng)用于證券投資和保險精算中。

第三，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款和眾籌融資是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中的新興力量。在國外，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款及眾籌融資方面已有典型案例，P2P如LendingClub等，眾籌如Kickstarter等。在國內(nèi)，一方面P2P網(wǎng)絡(luò)貸款和眾籌融資雖已如雨后春筍般興起，但發(fā)展尚未成熟。另一方面，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款在中國的實踐，還需解決風(fēng)險、自律、監(jiān)管等問題。眾籌融資在中國的實踐，還需解決激勵機(jī)制、風(fēng)險及市場設(shè)計等問題。

以監(jiān)管促發(fā)展

對于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，目前各國政府都還處在探索階段。我們認(rèn)為，對中國的互聯(lián)網(wǎng)金融，不能因其發(fā)展尚處不成熟時期，就采取自由放任的監(jiān)管理念，應(yīng)該以監(jiān)管促發(fā)展，在一定負(fù)面清單、底線思維和監(jiān)管紅線下，鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新。

第一，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的必要性及特殊性。我們認(rèn)為，須參照此輪國際金融危機(jī)后金融監(jiān)管改革的理念和方法，對互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行監(jiān)管，并在監(jiān)管中考慮互聯(lián)網(wǎng)金融的一些特殊性。

與傳統(tǒng)金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融的兩個突出風(fēng)險特征在監(jiān)管中要注意。一是信息科技風(fēng)險。對信息科技風(fēng)險可以采取非現(xiàn)場監(jiān)管（使用監(jiān)管指標(biāo)）、現(xiàn)場檢查、風(fēng)險評估與監(jiān)管評級、前瞻性風(fēng)險控制措施，也可以使用數(shù)理模型來計量信息技術(shù)風(fēng)險；

二是“長尾”風(fēng)險。對“長尾”風(fēng)險，強(qiáng)制性的、以專業(yè)知識為基礎(chǔ)的、時間持續(xù)的金融監(jiān)管不可或缺，而金融消費(fèi)者保護(hù)尤為重要。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)以監(jiān)管促發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管應(yīng)綜合運(yùn)用功能監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管，并通過加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。

互聯(lián)網(wǎng)金融的功能監(jiān)管可分成審慎監(jiān)管、行為監(jiān)管、金融消費(fèi)者保護(hù)等三種主要類型，而機(jī)構(gòu)監(jiān)管方面則急需對P2P網(wǎng)絡(luò)貸款和眾籌融資進(jìn)行監(jiān)管。

第4篇

認(rèn)識互聯(lián)網(wǎng)金融

探討互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，前提是要正確認(rèn)識互聯(lián)網(wǎng)金融。

由于互聯(lián)網(wǎng)自身處于不斷的演變之中，互聯(lián)網(wǎng)金融這個概念也在不斷的演變過程之中。但是我們目前可以主要把互聯(lián)網(wǎng)金融定義為利用互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)資源優(yōu)勢、大數(shù)據(jù)信息優(yōu)勢、云計算處理能力的優(yōu)勢來開展金融業(yè)務(wù)的一種新興金融模式或者金融業(yè)態(tài)。

可以從兩個方面來理解互聯(lián)網(wǎng)金融：一個是把它看成互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合，就是利用互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢和金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢相互借勢來獲得各自的發(fā)展；另一個是把它理解為互聯(lián)網(wǎng)與金融之間的一種融合，把它完全變成了一種新的業(yè)態(tài)。從目前情況來看，這兩種模式都已經(jīng)存在。

互聯(lián)網(wǎng)金融有什么特點(diǎn)？我把它歸為六個字：開放、自由、責(zé)任。

什么叫開放？第一，互聯(lián)網(wǎng)金融沒有地域的限制，沒有國家的限制，沒有民族的限制。不熟悉的人在網(wǎng)上可以聊天，可以交朋友，可以形成感情依賴；第二，它是個自由的平臺，在現(xiàn)實生活中無法實現(xiàn)的很多東西可以在互聯(lián)網(wǎng)上來表達(dá)，個性得到釋放；第三，它也是個責(zé)任的平臺，就是說它還是有約束的，有自我約束，有社會約束，有法律約束，所以互聯(lián)網(wǎng)有充分展示個性的一面，但是也有自我約束的一面。

互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融形成巨大的沖擊，有些沖擊是顛覆性的。比如，沖擊傳統(tǒng)的物理銀行概念、沖擊傳統(tǒng)的時空概念、沖擊現(xiàn)有規(guī)章制度，等等。

金融監(jiān)管不可少

盡管帶來了種種的沖擊，但互聯(lián)網(wǎng)金融并未改變金融的本質(zhì)。

金融的本質(zhì)是信用。信用是什么？信用就是風(fēng)險。所以不管互聯(lián)網(wǎng)多么發(fā)達(dá)，金融的本質(zhì)仍是以信用為基礎(chǔ)的對風(fēng)險進(jìn)行嚴(yán)密管理的行業(yè)。誰的風(fēng)險管理能力強(qiáng)，信用好，信譽(yù)度高，誰就能制勝互聯(lián)網(wǎng)，這一點(diǎn)永遠(yuǎn)不會因互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展而有任何變化。不管誰在網(wǎng)上從事金融活動，你想吸收資金進(jìn)來，要讓人家相信你；要把款貸出去，也要你相信人家。信用是基礎(chǔ)，而這里實際就是風(fēng)險管理問題。有項目搞眾籌，要有人相信你誠實可信，項目可靠。無論做什么，都得靠信用。

信用又得自什么？得自你的風(fēng)險管理能力。風(fēng)險管理能力體現(xiàn)在哪？一是流動性風(fēng)險控制；二是信用風(fēng)險控制；三是盈利風(fēng)險控制。對這些風(fēng)險的控制，一方面絕對取決于你的專業(yè)水平，沒有專業(yè)的金融知識僅靠互聯(lián)網(wǎng)知識是不夠的，另一方面也取決于一定的金融監(jiān)管。

由于互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合或融合都未改變其金融本質(zhì)，所以，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融一樣，一定要管，不管是不行的。金融就是金融。金融是特種行業(yè)，因為你是拿人家的錢做生意，你開一個廣告在那里、開一個窗口在那里，你是想把人家的錢吸進(jìn)來，所以這里面一定要有相關(guān)的主管部門幫公眾進(jìn)行一定的前期管理。

改變金融監(jiān)管理念

但怎么管卻是一個相當(dāng)重要的問題。互聯(lián)網(wǎng)金融雖沒有改變金融的本質(zhì)，但它要求改變金融監(jiān)管的理念。

我們對互聯(lián)網(wǎng)金融的管理，一方面要看到它與傳統(tǒng)金融的共性，也要看到不同。不能完全把對傳統(tǒng)金融管理的理念和規(guī)則簡單搬到網(wǎng)上去。一是要用開放的心態(tài)尊重互聯(lián)網(wǎng)精神，要充分了解尊重互聯(lián)網(wǎng)上開放自由責(zé)任的精神。二是要以開放的心態(tài)相信互聯(lián)網(wǎng)，監(jiān)管不能像過去一樣過度保護(hù)，一定要把監(jiān)管建立在相信這一代人自我保護(hù)能力、自我決策能力、自擔(dān)風(fēng)險能力的基礎(chǔ)上。三是要以開放心態(tài)迎接互聯(lián)網(wǎng)金融的顛覆性創(chuàng)新，對互聯(lián)網(wǎng)金融對現(xiàn)代的銀行和金融機(jī)構(gòu)所產(chǎn)生的巨大沖擊，抱著開放迎接的心態(tài)，不能消極等待，更不能抵制。

互聯(lián)網(wǎng)時代，是一個顛覆一切的時代?；ヂ?lián)網(wǎng)金融一定會造成傳統(tǒng)金融的顛覆與重構(gòu)。如何迎接互聯(lián)網(wǎng)金融的到來，關(guān)鍵是要有互聯(lián)網(wǎng)思維。什么是互聯(lián)網(wǎng)思維？小米科技創(chuàng)始人雷軍總結(jié)得特別到位：“互聯(lián)網(wǎng)思維就是群眾路線。就是用互聯(lián)網(wǎng)方式，能夠低成本地聚集大量的人，讓他們來參與，相信群眾，依賴群眾，從群眾中來，到群眾中去?！被ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展如此，互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管也應(yīng)如此。

監(jiān)管的著力點(diǎn)

關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，主要應(yīng)把握好以下四個方面――

一是開展互聯(lián)網(wǎng)金融一定要有準(zhǔn)入管理，要有人來管它，這個準(zhǔn)入管理可以不是審批制，像我們改革上市公司制度一樣可以采取注冊制。

二是要側(cè)重于互聯(lián)網(wǎng)金融的交易秩序的管理，按照“公正、公平、公開”的原則規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)上開展金融業(yè)務(wù)活動的秩序，提高互聯(lián)網(wǎng)交易程序的公正性、交易過程的透明度。讓每一個互聯(lián)網(wǎng)金融交易活動的參與者充分了解有關(guān)交易規(guī)則。

第5篇

今天，互聯(lián)網(wǎng)時代讓信息傳遞的速度不單變得更快，且所傳遞的信息也已經(jīng)從原來單一線條的資訊發(fā)展到了綜合視頻、語音等多元表現(xiàn)方式，能夠記錄下蘊(yùn)含結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)等的多維度內(nèi)容，金融業(yè)也再度面臨新科技的沖擊與改變。

2015，國內(nèi)網(wǎng)貸行業(yè)成功突破萬億大關(guān)，這是我和許澤瑋在2011年創(chuàng)辦91金融時萬萬沒有想到的。2013年，在“互聯(lián)網(wǎng)金融”東風(fēng)的推動下，我們無意間走到了行業(yè)的前沿。逆水行舟不進(jìn)則退，快速發(fā)展的行業(yè)讓我們不得不每時每刻去思考互聯(lián)網(wǎng)金融的下一步會怎樣發(fā)展。

在過去兩三年里，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)經(jīng)歷了從野蠻生長，到正名，再到監(jiān)管政策落地的過程。很多人都在講“互聯(lián)網(wǎng)金融會如同鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)一樣，最終演變成一個獨(dú)立的行業(yè)?！?/p>

但在我看來，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)開始融合時，互聯(lián)網(wǎng)開放的屬性就注定了互聯(lián)網(wǎng)金融會成為一種輔助、而并非獨(dú)立的行業(yè)。今天，我們所經(jīng)歷的互聯(lián)網(wǎng)金融只是一個時代，當(dāng)這個時代結(jié)束后，互聯(lián)網(wǎng)金融將會如同水、電一樣，融入到各行各業(yè)，完全融合到人們生活中。到那時候，就不會有所謂的互聯(lián)網(wǎng)金融。換言之，互聯(lián)網(wǎng)金融最終會消失。

當(dāng)然，消失并非一蹴而就，它需要一個進(jìn)化的過程。而我認(rèn)為，這個進(jìn)化過程可能會出現(xiàn)以下五個階段：

第一個階段： 2016年80%網(wǎng)貸平臺會倒閉

2015年，我們看到，類似于《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》、《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法（征求意見稿）》等監(jiān)管政策相繼出臺，從中我們可以看出，監(jiān)管意圖很明顯：規(guī)范發(fā)展。

目前，從網(wǎng)貸平臺倒閉數(shù)量我們就可以看出，倒閉潮已初見苗頭。我認(rèn)為，2016年，隨著監(jiān)管逐步細(xì)化落地，還會有更大面積的倒閉潮，因為法律法規(guī)的介入會對行業(yè)起到一定的威懾作用，對一些存在非法集資、私設(shè)資金池、或圖謀不軌的“偽互聯(lián)網(wǎng)金融平臺”進(jìn)行嚴(yán)厲的法律制裁。

2015年，總理的“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略引爆了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融市場。如今，一年過去，市場規(guī)模初見?？梢灶A(yù)見的是，今年兩會上，互聯(lián)網(wǎng)金融勢必會被再次提及，將有更多的提案建議被引入行業(yè)之中。

我估計，互聯(lián)網(wǎng)金融大面積倒閉潮將在兩會后三個月集中爆發(fā)（2016年6月左右）。預(yù)計到2016年年底，全國80%以上網(wǎng)貸平臺會倒閉或轉(zhuǎn)型。

第二個階段： 2017年“一站式”會更火

當(dāng)下，“對科技改變金融”的理解：一部分是技術(shù)讓既有的產(chǎn)品服務(wù)更好，另一部分是創(chuàng)新過去沒有的金融產(chǎn)品和服務(wù)。而我們看到，幾乎所有人對互聯(lián)網(wǎng)金融的理解都還停留在互聯(lián)網(wǎng)理財、互聯(lián)網(wǎng)貸款方面，致使一大批百姓將P2P等同于互聯(lián)網(wǎng)金融。

在未來，互聯(lián)網(wǎng)金融勢必會深度發(fā)展，大量創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)會誕生，類似于互聯(lián)網(wǎng)證券、互聯(lián)網(wǎng)私募、社交眾籌等都將變成一種常態(tài)業(yè)務(wù)。而此時，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺會呈現(xiàn)出一種“一站式”金融服務(wù)，金融消費(fèi)者可以在一家平臺上同時進(jìn)行理財、保險、貸款等多項業(yè)務(wù)，而不是這家平臺買保險，那家平臺做貸款。

在這個發(fā)展的過程中，類似于互聯(lián)網(wǎng)金融搜索這種垂直業(yè)務(wù)將受到一定擠壓，最終被迫轉(zhuǎn)型或倒閉。

或許，“一站式”互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)會在2017年更加火爆，因為按照目前的發(fā)展速度，假如2016年80%金融平臺倒閉的話，那就意味著剩下的20%需要完成現(xiàn)在的市場需求、甚至更多。在需求不變或增長的前提下，供給方有所減少，而隨著國家“供給側(cè)改革”戰(zhàn)略的推進(jìn)，最終勢必會倒逼互聯(lián)網(wǎng)金融平臺趨向多元化以及“一站式”金融服務(wù)。

第三個階段：2018年互聯(lián)網(wǎng)金融被“邊緣化”

雖然在互聯(lián)網(wǎng)金融起步階段沒有真正跟上這種變化。不過在這股信息科技浪潮中，很多行業(yè)已經(jīng)被“裹脅”著前行。外賣、保險、洗車、維修等行業(yè)都開始從互聯(lián)網(wǎng)上尋找新的突破口。在這個過程中，互聯(lián)網(wǎng)金融的先行者們可以說承擔(dān)著一定程度上的傳道授業(yè)的角色，與各行各業(yè)進(jìn)行著良性互動。

互聯(lián)網(wǎng)金融給傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方式注入的創(chuàng)造力和活力，經(jīng)過時間的推移也逐步開始影響并滲入到各行各業(yè)和渠道中?；ヂ?lián)網(wǎng)金融會被邊緣化，幾乎所有的行業(yè)都有可能被互聯(lián)網(wǎng)金融所感染。

我認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融深度感染將在2018年有所呈現(xiàn)。因為此時，不足20%的平臺瓜分著一個萬億級的互聯(lián)網(wǎng)金融市場，巨大的利益會刺激各行各業(yè)“觸網(wǎng)”。到那時候，互聯(lián)網(wǎng)后面可以加上保險、煤炭、鋼材等任何行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融就會慢慢的被邊緣化。

第四個階段：2019年正式進(jìn)入寡頭時代

在經(jīng)歷了監(jiān)管和行業(yè)大洗盤過后，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)會呈現(xiàn)出一種強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)。到時候，今天我們所看到的P2P平臺99%的都會面臨死亡。而與此同時，優(yōu)勝劣汰的過程讓少數(shù)的綜合型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺占領(lǐng)了70%以上的市場，并贏得了人們的信任。

從各大商業(yè)銀行的網(wǎng)上銀行、微信銀行陸續(xù)涌現(xiàn)，再到非銀系統(tǒng)中互聯(lián)網(wǎng)券商、互聯(lián)網(wǎng)保險的起勢，我們現(xiàn)在已經(jīng)能夠明顯看到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融融合趨勢的形成。在這個大融合的過程中，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)正在向聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)學(xué)習(xí)一些關(guān)于大數(shù)據(jù)應(yīng)用、關(guān)于用戶體驗，關(guān)于場景營銷方式的知識；而新興的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，也在向傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)借鑒更多風(fēng)險控制、資產(chǎn)管理方面的經(jīng)驗。

當(dāng)傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融實現(xiàn)融合后，緊接著會出現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)金融+”，人們會像引入“互聯(lián)網(wǎng)+”概念一樣，借鑒銀行互聯(lián)網(wǎng)金融融合機(jī)制，將“互聯(lián)網(wǎng)金融+”應(yīng)用到各行各業(yè)，呈現(xiàn)出一種大融合趨勢，煤炭、鋼鐵、汽車等所有行業(yè)都可以通過互聯(lián)網(wǎng)金融完成交易。

第五個階段：2020年互聯(lián)網(wǎng)金融消失了

第6篇

關(guān)鍵詞：新常態(tài)；互聯(lián)網(wǎng)金融；投資；風(fēng)險把控

一、研究背景

十后，我經(jīng)濟(jì)進(jìn)入全面調(diào)整時期，開始推出并發(fā)展經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，轉(zhuǎn)型的要求越來越高。要求經(jīng)濟(jì)適應(yīng)發(fā)展需求，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，適應(yīng)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。近年，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實現(xiàn)資金融通、在線支付、理財投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式發(fā)展迅速，互聯(lián)網(wǎng)金融滲透到經(jīng)濟(jì)生活的每個細(xì)節(jié)，成為大眾生活的一部分，也成為經(jīng)濟(jì)形勢的重要構(gòu)成部分，也成為投資者參與金融生活的重要渠道，其投資方式和風(fēng)險把控的研究具有現(xiàn)實意義。

1.現(xiàn)狀。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于關(guān)鍵階段，我國也將采取不同于以往三十年的發(fā)展方式，提供一個更健全更包容更有活力的金融體系。2013年是互聯(lián)網(wǎng)金融的元年，通過財富效應(yīng)的牽引力，調(diào)動了居民投身金融業(yè)務(wù)的積極性，既增加居民收入也促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時加速了利率市場化的發(fā)展。短短幾年，互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模達(dá)到十萬億級別，P2P公司數(shù)以千計?；ヂ?lián)網(wǎng)金融逐步成長為新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動力，同時也帶來了金融行業(yè)的規(guī)則變化，金融環(huán)境的改變也需要新的投資理念和監(jiān)管制度出臺。

2.意義。金融是經(jīng)濟(jì)的核心，互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是風(fēng)險把控。我國經(jīng)過三十年的改革開放，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)取得巨大進(jìn)步，在發(fā)展過程中，傳統(tǒng)金融行業(yè)逐步固化，創(chuàng)新活力不足，則無法適應(yīng)新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求。互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起，一方面是對市場有效配置，另一方面是對傳統(tǒng)金融行業(yè)的挑戰(zhàn)。通過這種倒逼傳統(tǒng)金融行業(yè)的創(chuàng)新，進(jìn)一步促進(jìn)利率市場化，為現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)更多的動力。

一個新行業(yè)的產(chǎn)生必然帶來規(guī)則的變化，隨著行業(yè)發(fā)展推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)金融帶來創(chuàng)新的同時也伴隨著一系列系統(tǒng)風(fēng)險，如何在規(guī)避這些風(fēng)險的同時保護(hù)投資者利益具有重要的意義，同時也為金融行業(yè)發(fā)展提供可行性建議。

二、研究方式

借鑒經(jīng)濟(jì)分析的手段并結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的現(xiàn)狀，從經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下金融行業(yè)發(fā)展前景、互聯(lián)網(wǎng)金融投資渠道、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險防范等方面入手，將經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的要求和互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展特性聯(lián)合，動態(tài)地分析互聯(lián)網(wǎng)金融未來的投資價值判斷、投資方式選擇、投資風(fēng)險把控和完善監(jiān)管體系。

1.經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展前景。2013年以來，我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展勢頭十足，兩年內(nèi)規(guī)模突破十億。2015年網(wǎng)貸總量超過兩千億，第三方支付規(guī)模增長超過50%?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)和發(fā)展就是我國金融發(fā)展和創(chuàng)新的寫照：一是互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)銀行業(yè)的渠道對接，促進(jìn)了金融行業(yè)整體改革；二是采用的營銷方式更加便捷有效，產(chǎn)品特制不斷提升，針對性較強(qiáng)；三是通過大數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，緩解了市場信息不對稱導(dǎo)致的效率低下，提高了風(fēng)險評估的可靠性，從而能夠更好地監(jiān)管和調(diào)控金融行業(yè)。未來的互聯(lián)網(wǎng)金融不僅僅是對我國傳統(tǒng)金融行業(yè)的補(bǔ)充，更是一種變革，帶動的不僅僅是產(chǎn)品變化，更是投資理念和投資方式的徹底轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變一旦配合好經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，將會為市場發(fā)展提供強(qiáng)大的動力。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融投資渠道?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、移動通信技術(shù)和大數(shù)據(jù)分析實現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的金融模式，既不同于商業(yè)銀行間接融資方式，也不同于資本市場直接融資的融資模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融包括三種基本的企業(yè)組織形式：網(wǎng)絡(luò)小貸公司、第三方支付公司以及金融中介公司。當(dāng)前商業(yè)銀行普遍推廣的電子銀行、網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等也屬于此類范疇。對于投資者來說，參與互聯(lián)網(wǎng)金融的渠道很多，借助于各個網(wǎng)絡(luò)終端，能夠及時有效地參與實施。但是隨著發(fā)展的進(jìn)一步推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)金融所能夠投放的渠道會越來越少，越來越集中。直到是擦痕能夠選擇了部分風(fēng)險小且操作效率高的方式。

3.互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險防范。互聯(lián)網(wǎng)金融整體操作包括互聯(lián)網(wǎng)金融支付、互聯(lián)網(wǎng)金融銷售、互聯(lián)網(wǎng)金融征信、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)分析和保護(hù)。這其中涉及到的風(fēng)險包括投資風(fēng)險、用戶數(shù)據(jù)保護(hù)、技術(shù)風(fēng)險等。互聯(lián)網(wǎng)金融依托于網(wǎng)絡(luò)平臺，通過簡短的文字圖片等向用戶展示產(chǎn)品特征，存在理解差異和過度包裝等風(fēng)險。網(wǎng)絡(luò)發(fā)展過程中也存在諸多不穩(wěn)定技術(shù)因素，如對于如何保護(hù)用戶信息不被泄漏，如何合理利用投資者信息等不僅僅是法律問題，還有道德因素。整個互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的防范所包含的范圍很多，超越傳統(tǒng)金融行業(yè)業(yè)務(wù)上的制約，還包括要有成熟的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，更安全的數(shù)據(jù)分析能力。同樣的也需要更完善的制度來約束和引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展。

三、發(fā)展建議

目前，經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠顯出不同以往的特征，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)新常態(tài)以后，主要表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增長速度放緩成為關(guān)注的焦點(diǎn)，以互聯(lián)網(wǎng)為載體的高增值服務(wù)對整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展的帶動效果日益明顯。普通居民收入增加有了更好的選擇方式，中小企業(yè)融資也有了更方便更快捷的渠道，有助于整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)定。與新常態(tài)能夠相適應(yīng)，金融行業(yè)原有的銀行不良貸款上升、盈利能力下降、盈利以較高的利差收入為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐蕴峁└哔|(zhì)量的增值服務(wù)、提供便捷的操作方式為主。

1.投資價值判斷。互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)給傳統(tǒng)金融行業(yè)帶來了發(fā)展活力，一方面創(chuàng)造了巨大的市場潛力，另一方面帶動傳統(tǒng)金融行業(yè)的變革。在互聯(lián)網(wǎng)這個大平臺下，給用戶帶來了豐富的投資機(jī)會，同時也增加了各種不確定性因素。因此在這個行業(yè)沒有完全成熟的前提下，應(yīng)該審慎投資，判斷好投資價值，避免被高收益吸引，以免風(fēng)險超過自己的承受?；ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)品的豐富性要求投資者需要有足夠的判斷能力，投資者應(yīng)適時提高自身的金融知識，提升投資水平，選擇合適的產(chǎn)品，利用正規(guī)的渠道。

2.投資方式選擇?；ヂ?lián)網(wǎng)金融依托于互聯(lián)網(wǎng)平臺、第三方支付和大數(shù)據(jù)分析，將傳統(tǒng)的金融行業(yè)產(chǎn)品結(jié)合用戶特征進(jìn)一步加工改造，形成有針對性的產(chǎn)品并定向投放。所采用的渠道雖然是網(wǎng)絡(luò)平臺，但是從網(wǎng)頁到專屬APP，從線上到線下，能操作的方式很多，需要投資者關(guān)注投資方式安全程度的高低。所以在投資者參與互聯(lián)網(wǎng)金融投資的過程前，應(yīng)該加大對互聯(lián)網(wǎng)金融投放渠道的建設(shè)和監(jiān)管，給予投資者更多健康的選擇，避免非法傳播誘導(dǎo)投資者所帶來的惡果。

3.投資風(fēng)險把控?；ヂ?lián)網(wǎng)金融參與的途徑很多，產(chǎn)品數(shù)量也很多，自然伴隨著互聯(lián)網(wǎng)所原有的輿論導(dǎo)向、過度包裝、信息不完全對稱等弊端，對于采納的產(chǎn)品種類、數(shù)額大小、時間長短等因素投Y者也要結(jié)合自身實際，量力而為。投資者在參與互聯(lián)網(wǎng)金融投資的過程中，仍要堅持理解金融的本質(zhì)，理解投資消費(fèi)的規(guī)范，理解財富增值的速度。互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的把控不同于傳統(tǒng)金融行業(yè)的監(jiān)管，所面臨的問題和不確定性更大，一方面依賴于政府和市場的監(jiān)督管理，另一方面依在于投資者謹(jǐn)慎的態(tài)度，兩者互補(bǔ)互惠。也只有這樣，才能讓互聯(lián)網(wǎng)金融成為造福一方的工具。

4.完善監(jiān)管體系。面對未來，為了實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融長久穩(wěn)定的發(fā)展，最大限度規(guī)避金融風(fēng)險實現(xiàn)金融穩(wěn)定，國家層面應(yīng)該盡快設(shè)立監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，積極迎接新的模式。在這個創(chuàng)新的過程中，需要主動接納大數(shù)據(jù)監(jiān)管的混業(yè)挑戰(zhàn)，促進(jìn)大數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中的各個方面的應(yīng)用，建立信息整合平臺，完善監(jiān)督審查制度，確保互聯(lián)網(wǎng)金融安全可靠地發(fā)展。隨著發(fā)展進(jìn)一步推進(jìn)，多領(lǐng)域協(xié)調(diào)的、統(tǒng)一的監(jiān)管政策必將出現(xiàn)。行業(yè)發(fā)展過程中，規(guī)模越來越大，也需要一個規(guī)范的市場來約束行業(yè)發(fā)展，來引導(dǎo)行業(yè)競爭。

四、結(jié)語

隨著國家逐步將經(jīng)濟(jì)新常態(tài)作為發(fā)展基調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展必然會為適應(yīng)新常態(tài)做出調(diào)整，這種開放的、個性化的投資價值會進(jìn)一步被挖掘，這也是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展契機(jī)，迎著改革的春風(fēng)，必將迎來碩果滿園。同樣的隨著各類支付手段不斷拓新，市場投資理念越發(fā)深入人心，愿意參與到互聯(lián)網(wǎng)金融的投資者也必將越來越多。當(dāng)行業(yè)越發(fā)規(guī)范，信息逐漸透明，互聯(lián)網(wǎng)金融也必將成為我國金融市場中最有力的渠道。

參考文獻(xiàn)：

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[3]蘇竟翔.互聯(lián)網(wǎng)金融與經(jīng)濟(jì)新常態(tài)[N].北京：農(nóng)村金融時報，2014：6-7.

第7篇

互聯(lián)網(wǎng)金融雖然是一個新鮮事物，但其發(fā)展速度很快，而相關(guān)監(jiān)管制度和法律規(guī)制的滯后性導(dǎo)致其風(fēng)險多發(fā)，市場亂象紛呈，本文對此進(jìn)行了研究，淺議了互聯(lián)網(wǎng)金融的規(guī)制路徑，僅供參考。

【關(guān)鍵詞】

互聯(lián)網(wǎng)金融；監(jiān)管；規(guī)制；風(fēng)險

金融的主要作用從本質(zhì)上來看就是配置時間、信用和風(fēng)險這三類資源，幫助個人、企業(yè)甚至國家在短時間內(nèi)獲得收益，但是在光芒背后隱含的卻是不容忽視的風(fēng)險因子[1]。互聯(lián)網(wǎng)金融不僅存在傳統(tǒng)金融行業(yè)的風(fēng)險，還有獨(dú)屬于自身的風(fēng)險因素，十三五期間正是我國金融改革的關(guān)鍵時期，互聯(lián)網(wǎng)金融在此前集中爆發(fā)了諸多問題，因而互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險規(guī)制十分必要而且緊迫。

一、研究背景及意義

2015年央行等十部委出臺文件進(jìn)行了規(guī)范，指明互聯(lián)網(wǎng)金融是一種新型金融業(yè)務(wù)模式，屬于互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融行業(yè)相融合的新領(lǐng)域。具體指利用信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實現(xiàn)資金支付、融通、投資、信息中介等金融業(yè)務(wù)模式，互聯(lián)網(wǎng)金融正式合法化。近些年來互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展十分快速，并且在金融領(lǐng)域中逐步成為有力的補(bǔ)充，比如P2P網(wǎng)貸，截止2016年底，全網(wǎng)平臺數(shù)量6635家，其中正常運(yùn)營平臺2307家，問題平臺2456家，此外還有作為觀察的平臺1872家，具體可參考第一網(wǎng)貸《2016年全國P2P網(wǎng)貸行業(yè)大數(shù)據(jù)報告》。又如眾籌平臺截止2016年底，全國正常運(yùn)營平臺427家，可參考界面新聞的文章《互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)狀及2017年展望》。然而2017年正是深化金融市場改革，切實防控金融風(fēng)險的關(guān)鍵時期，多部門聯(lián)合出臺系列辦法，改善互聯(lián)網(wǎng)金融治理，防止監(jiān)管套利，實現(xiàn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融包容有序發(fā)展。但是不可否認(rèn)的是，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域亂象紛呈，專項整治工作顯然任重而道遠(yuǎn)，從這個角度來說，研究關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)制具有重要意義，并且十分緊迫。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險規(guī)制路徑研究

互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險規(guī)制需要明確一定的邏輯，從互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展來看，應(yīng)遵循三個層面的邏輯，即創(chuàng)新邏輯、監(jiān)管邏輯以及整治邏輯[2]。對于創(chuàng)新邏輯來說主要是從基于信息技術(shù)的創(chuàng)新驅(qū)動理解，監(jiān)管邏輯則是平衡市場各方利益，而整治邏輯在于解決問題的機(jī)制和風(fēng)險管理。這三個層面是遞進(jìn)的，只有以創(chuàng)新邏輯為基礎(chǔ)才能建立起完善的監(jiān)管邏輯，并通過監(jiān)管形成整治邏輯。簡單來講，整個風(fēng)險規(guī)制的邏輯應(yīng)是“治病救人”，最終目的是要保護(hù)和支持互聯(lián)網(wǎng)金融健康有序可持續(xù)發(fā)展。所以互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險規(guī)制，上述三個邏輯缺一不可，而且要正確理解。比如說2016年初集中爆發(fā)的諸如E租寶等事件，雖然涉案人員美其名曰互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，但是本質(zhì)上是一種非法集資模式，并不是互聯(lián)網(wǎng)金融，而當(dāng)時缺乏有效的監(jiān)管措施。且互聯(lián)網(wǎng)金融正式合法化并未度過一個長期的沉淀過程，所以在后續(xù)的整治過程中牽一發(fā)而動全身。從這個角度來說，筆者認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險規(guī)制邏輯的重點(diǎn)要理清其在發(fā)展過程當(dāng)中的三個層面的邏輯，并由此形成科學(xué)化的規(guī)制路徑。筆者認(rèn)為可從兩個層面來看。一方面理清需求主體，當(dāng)傳統(tǒng)金融領(lǐng)域無法滿足主體需求時，應(yīng)自動轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)金融，以便滿足需求。另一方面，應(yīng)保障定價機(jī)制以及融通機(jī)制的合理合法性，理論同實踐結(jié)合，從而確定風(fēng)險差異，直觀反映每筆記錄。結(jié)合上文，從互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險規(guī)制范式則能比較容易地概括出來。首先金融脫媒可以說是互聯(lián)網(wǎng)金融的主要實現(xiàn)方式，以高資產(chǎn)凈值的方式將小微初創(chuàng)的融資者或是非專業(yè)資產(chǎn)展示出來。從而將融通機(jī)制以及定價機(jī)制合理合法化，進(jìn)而解決投融資雙方信息不對稱現(xiàn)象，并能夠?qū)崿F(xiàn)資源的有效配置。同時脫媒也體現(xiàn)出其信用風(fēng)險，并起著決定性作用，可以說是其規(guī)制路徑當(dāng)中的標(biāo)準(zhǔn)范式。所以結(jié)合當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的專項整治形勢，當(dāng)前國家正在加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的監(jiān)管力度，但這是一個新的課題，監(jiān)管和法律法規(guī)相對與互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展明顯是滯后的。所以當(dāng)前其風(fēng)險規(guī)制路徑關(guān)鍵還是在于制度建設(shè)，以法律法規(guī)的制定為基礎(chǔ)，明確法律底線，結(jié)合有力監(jiān)管與專項整治將互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域有序化。所以筆者認(rèn)為重點(diǎn)還是在于監(jiān)管，這并不是要打壓其發(fā)展，而是要保證其健康有序。首先，強(qiáng)化過程監(jiān)控。可通過設(shè)定進(jìn)入門檻（如注冊條件）并執(zhí)行信息披露制度。過程監(jiān)控依托信息技術(shù)，構(gòu)建監(jiān)控平臺，建立數(shù)據(jù)庫，運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)實現(xiàn)統(tǒng)一監(jiān)控管理。日前中國消費(fèi)者報披露消息稱全國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)測預(yù)警平臺將建立，以此來提高互聯(lián)網(wǎng)金融常態(tài)化監(jiān)測和風(fēng)險識別水平，當(dāng)前已有一些預(yù)警平臺，但是針對性不同，因而統(tǒng)一的監(jiān)測平臺的建立十分必要，緊守不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。其次，強(qiáng)化自律管理。嚴(yán)格執(zhí)法、處罰公開公正，自然退出，追責(zé)公開透明。從目前的形勢來看，已形成一定的自律管理機(jī)制，并在不斷完善制度框架的過程當(dāng)中，把行業(yè)自律機(jī)制的積極作用發(fā)揮出來。規(guī)范市場行為，推動信息共享，保護(hù)合法權(quán)益，從這一角度來說中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會責(zé)任重大。最后，強(qiáng)化信息披露，始終將消費(fèi)者權(quán)益放在首位，保護(hù)消費(fèi)者，消除信息不對稱[3]。消費(fèi)者只有充分了解互聯(lián)網(wǎng)金融，才能更好地進(jìn)行辨別，這需要從業(yè)者信息公開，合同上要注明各類信息，同時普及金融知識，樹立風(fēng)險意識。這種方式能夠有效控制以高回報誘惑消費(fèi)者的非法集資行為，從而在根上實現(xiàn)市場化監(jiān)管。從當(dāng)前國家金融領(lǐng)域改革所采取的措施中可見一斑。

三、結(jié)束語

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新型金融模式，相比傳統(tǒng)金融領(lǐng)域來說，存在共同的風(fēng)險因素，同時還具備特殊風(fēng)險。近些年來，互聯(lián)網(wǎng)金融市場快速膨脹，但卻缺乏有效的法律規(guī)制和監(jiān)管，導(dǎo)致市場亂象紛呈，研究互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險規(guī)制路徑十分必要而且重要。本文的研究內(nèi)容僅為個人意見，起拋磚引玉之用，望與業(yè)內(nèi)同仁共同探討，努力促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康有序發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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[2]毛茜,趙喜倉.科技金融創(chuàng)新與我國經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)研究[J].科技進(jìn)步與對策.

第8篇

近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融似乎成了財經(jīng)圈的“都教授”，手里沒點(diǎn)談資都沒法“社交”。雖然人們對國家政策放開度和行業(yè)規(guī)范尚存有疑慮，但卻絲毫無法阻礙互聯(lián)網(wǎng)金融類企業(yè)踏入該領(lǐng)域的腳步，互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)企業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn)在人們的視野之中。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式和創(chuàng)新思維引入金融領(lǐng)域時，傳統(tǒng)金融企業(yè)的突破創(chuàng)新之門被攻破，原本相對穩(wěn)固的金融機(jī)構(gòu)格局被打破，一時之間，互聯(lián)網(wǎng)強(qiáng)勢入局，以攻為守，通過聯(lián)合、滲透的方式，讓金融企業(yè)發(fā)生新的變化。

躋身互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)場

早在上世紀(jì)90年代，廖勁鴻便與金融結(jié)緣，見證了繁花似錦的金融產(chǎn)業(yè)花開花落的過程?！爱?dāng)時正值互聯(lián)網(wǎng)普及階段，人們對新生事物充滿了無限的好奇，更是以身先士卒的精神領(lǐng)略互聯(lián)網(wǎng)的魅力，我也不例外，從2000年的門戶、2002年的網(wǎng)絡(luò)游戲、2004年的SP以及后來的團(tuán)購，都有我實踐的身影。因為在很早的時候，我看好了互聯(lián)網(wǎng)與金融的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，勢必會掀起金融領(lǐng)域的新風(fēng)尚?！?大凡盛極一時的產(chǎn)業(yè)必然是加入者眾多，互聯(lián)網(wǎng)金融亦是如此。

互聯(lián)網(wǎng)金融雖與之前廖勁鴻從事的傳統(tǒng)金融行業(yè)有著些許區(qū)別，但是在市場宣傳和品牌推廣上還是有相似之處，只是有了互聯(lián)網(wǎng)的加入，金融領(lǐng)域?qū)︼L(fēng)險控制才能有效的創(chuàng)新，才能真正地摒棄金融中介機(jī)構(gòu)的主導(dǎo)型定位。

“互聯(lián)網(wǎng)金融是個高強(qiáng)度作業(yè)的行業(yè)，工作在其中需要很快進(jìn)入狀態(tài)?！绷蝿砒櫿f：“我發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)有一個非常有趣的特質(zhì)，它就像生態(tài)環(huán)境下的每個基因，能滲透到每個角度，從業(yè)者、媒體、投資人……都在其列，我自是不能例外。作為行業(yè)中一名資深的從業(yè)者，希望能有更多的同道中人與我同肩，為互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展貢獻(xiàn)一份力量。于是，我在沙龍、論壇等地方毫無保留的發(fā)表了對互聯(lián)網(wǎng)金融的一些個人見解，以讓更多的人了解并加入這個行列?！闭\如廖勁鴻所說，互聯(lián)網(wǎng)金融的異軍突起，貌似給金融、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)帶去了一切生機(jī)，令更多的人躋身到這場強(qiáng)大的戰(zhàn)役中。

“熱愛互聯(lián)網(wǎng)，熱愛金融”這是廖勁鴻終身奮斗追求的目標(biāo)，也是他選擇加入互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)、加入明迪的根本原因。

互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的創(chuàng)新

談及互聯(lián)網(wǎng)金融，并以此為核心來探討這個行業(yè)的發(fā)展，廖勁鴻是最有遠(yuǎn)見卓識的行家，他認(rèn)為在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域充滿了無盡的可能，身在其中的每一個從業(yè)者都在嘗試著去深入的理解它、定義它，從中汲取自己的理解開創(chuàng)了一個個前景無限的領(lǐng)域?！袄?，余額寶等被大家公認(rèn)的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，相信如此爆發(fā)式的發(fā)展才剛剛開始，更多的創(chuàng)新將會源源不斷的誕生，這也是我渴望看到并且要求我的明迪團(tuán)隊要不懈追求發(fā)展的原因之一，因為我知道，由創(chuàng)新帶來的企業(yè)發(fā)展動力是無限的，尤其是在互聯(lián)網(wǎng)金融這個行業(yè)?！痹诮鹑谛袠I(yè)二十余年里，廖勁鴻針對金融系統(tǒng)的安防管理、銀行柜員操作的風(fēng)險控制、信息資源的整合等問題都給出了最終的解決方案，為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)填補(bǔ)了技術(shù)空白。

2012年，廖勁鴻加入明迪計算機(jī)技術(shù)有限公司，帶領(lǐng)明迪的團(tuán)隊自主研發(fā)出多項金融服務(wù)系統(tǒng)。經(jīng)過多年的潛心努力，廖勁鴻和他的明迪團(tuán)隊全面完善了傳統(tǒng)金融管理系統(tǒng)的漏洞，開發(fā)了全新的物聯(lián)金融模式。說到項目或是新技術(shù)研發(fā)成果，廖勁鴻總是自豪滿滿，他說：“我?guī)ьI(lǐng)明迪團(tuán)隊開發(fā)出RFID電子智鎖系統(tǒng)及產(chǎn)品、銀行現(xiàn)金箱包智能管理系統(tǒng)、重要印章管理系統(tǒng)、明迪智能監(jiān)控管理系統(tǒng)、銀行客戶移動營銷廣告系統(tǒng)、貴重物品快速登記管理系統(tǒng)等多項金融安全服務(wù)系統(tǒng)……這些系統(tǒng)的成功研發(fā)見證了明迪人的成長，更是見證了廖勁鴻在行業(yè)中占有不可動搖的領(lǐng)軍者地位。

二十余年來，廖勁鴻以專業(yè)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)囊暯菍徱曔@場充滿機(jī)遇、挑戰(zhàn)的產(chǎn)業(yè)變革，隨后他又以高瞻遠(yuǎn)矚的姿態(tài)，帶領(lǐng)著他的志同中人用理論與實踐相結(jié)合的創(chuàng)新形式，行走在一條通往繁花似錦的康莊大道上。采訪中廖勁鴻的一句話給筆者留下了最深刻的印象，“不要單純追求理論上的成果，也不能急于產(chǎn)業(yè)化。應(yīng)用學(xué)科不能閉門造車，要了解企業(yè)的需求，結(jié)合企業(yè)、行業(yè)的個性化需求，設(shè)計出完善的管理系統(tǒng)。”廖勁鴻的務(wù)實讓國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)更上了一層樓，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展中揮灑了濃墨重彩的一筆。

締造全新的金融體系

在社會經(jīng)濟(jì)中扮演著“創(chuàng)新發(fā)動機(jī)”和“風(fēng)險內(nèi)化器”重要角色的商業(yè)銀行，依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，變革銀行的信用體系、防范經(jīng)營風(fēng)險、提升管理效能及改善客戶體驗等。這是就互聯(lián)網(wǎng)金融為國人帶去的實惠，它實現(xiàn)了信息流和資金流的二流合一，實現(xiàn)了虛擬世界和虛擬經(jīng)濟(jì)的融合。

“無論是金融還是互聯(lián)網(wǎng)，都是成長性非常高的行業(yè)，都是與國計民生、社會發(fā)展緊密相連的行業(yè)，又是整個時代的主旋律，當(dāng)二者結(jié)合時，所產(chǎn)生的能量是任何人都無法完全掌握的，而今天互聯(lián)網(wǎng)思維的融入也僅僅是開始，未來還有更遠(yuǎn)的路要走，作為行業(yè)中的資深人士，我想今后要做的實在太多了。”身處互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中的廖勁鴻，對行業(yè)的整體有著更深入貼切的了解，也只有這樣才能像廖勁鴻一樣孵化出更多有價值的創(chuàng)新成果，帶動整個行業(yè)更快更好地發(fā)展。

事實上，互聯(lián)網(wǎng)金融是一次成功的探索，是創(chuàng)新的第一步，在這個過程中要做的是打破慣性思維去嘗試融合，在融合中誕生屬于自己的文化。這點(diǎn)廖勁鴻看得很準(zhǔn)，他能真正把一件事物進(jìn)行深度剖析后，抽取互聯(lián)網(wǎng)中的要素并與金融本身的要素組合，從而產(chǎn)生新的產(chǎn)品、渠道甚至生活方式，就好比廖勁鴻所倡導(dǎo)的“成就互聯(lián)網(wǎng)，成就金融，成就自我”一樣，運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維打造智慧城市生活。

第9篇

互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)、金融業(yè)、電子商務(wù)業(yè)深度滲透與融合所產(chǎn)生的一種全新的金融業(yè)態(tài)、金融模式。近年來，隨著第三方支付、P2P網(wǎng)貸、眾籌融資、新型電子貨幣的風(fēng)生水起，互聯(lián)網(wǎng)金融漸成熱門話題。2013年6月以來，隨著余額寶的大紅大紫、余額寶模式的頻繁復(fù)制及“類余額寶”互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品即“寶寶軍團(tuán)”的風(fēng)起云涌，互聯(lián)網(wǎng)金融迅即成為了金融市場的新寵。在全面深化改革背景下，加快金融改革創(chuàng)新步伐的呼聲日益高漲，此時互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)發(fā)酵，有著深刻的變革意蘊(yùn)，人們圍繞互聯(lián)網(wǎng)金融的討論更是絡(luò)繹不絕、鋪天蓋地。通過對各種觀點(diǎn)的梳理，不難發(fā)現(xiàn)，人們對互聯(lián)網(wǎng)金融的形形的討論并非建立在統(tǒng)一的基礎(chǔ)定義之上，即并非站在同一個維度、“頻段”上，定義模糊、概念亂象始終存在，各種界定與解釋令人眼花繚亂?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與金融互聯(lián)網(wǎng)之辯，就是其中一典型。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融與金融互聯(lián)網(wǎng)之辯的由來

一般認(rèn)為，謝平教授是互聯(lián)網(wǎng)金融概念的最早提出者、界定者。他認(rèn)為“在這種金融模式下，支付便捷，市場信息不對稱程度非常低；資金供需雙方直接交易，銀行、券商和交易所等金融中介都不起作用；可以達(dá)到與現(xiàn)在直接和間接融資一樣的自愿配置效率，并在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的同時，大幅減少交易成本?！盵1] 謝平教授的研究無疑具有開創(chuàng)性意義。但也有人認(rèn)為，謝平教授給出的定義過于理想化、烏托邦化，盡管近年來互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展態(tài)勢有聲有色，嚴(yán)格意義上的符合謝平教授詮釋的互聯(lián)網(wǎng)金融模式卻并不存在。如此一來，概念的重新界定乃至爭論，在所難免。

有一類觀點(diǎn)習(xí)慣于把所有涉及到金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化經(jīng)營模式，都納入互聯(lián)網(wǎng)金融范疇；另一類觀點(diǎn)對互聯(lián)網(wǎng)金融與金融互聯(lián)網(wǎng)作了嚴(yán)格區(qū)分，即互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入金融領(lǐng)域才是互聯(lián)網(wǎng)金融，而金融企業(yè)使用互聯(lián)網(wǎng)手段被界定為金融互聯(lián)網(wǎng)。2013年6月馬云提出：“未來的金融有兩大機(jī)會，一個是金融互聯(lián)網(wǎng)，金融行業(yè)走向互聯(lián)網(wǎng)；第二個是互聯(lián)網(wǎng)金融，純粹的外行領(lǐng)導(dǎo)，其實很多行業(yè)的創(chuàng)新都是外行進(jìn)來才引發(fā)的。金融行業(yè)也需要攪局者，更需要那些外行的人進(jìn)來進(jìn)行變革?！盵2] 在馬云的理解中，金融行業(yè)擁抱互聯(lián)網(wǎng)不算互聯(lián)網(wǎng)金融，只是金融互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)擁抱金融才算互聯(lián)網(wǎng)金融，馬云的觀點(diǎn)廣受推崇。由此，互聯(lián)網(wǎng)金融和金融互聯(lián)網(wǎng)兩個詞看似接近，意蘊(yùn)卻大相徑庭，前者突出互聯(lián)網(wǎng)公司，后者突出的是金融機(jī)構(gòu)；傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)期望的是金融互聯(lián)網(wǎng)，由自己主導(dǎo)金融和互聯(lián)網(wǎng)的融合，而互聯(lián)網(wǎng)公司期望的則是互聯(lián)網(wǎng)金融。然而，這種純粹從主體出發(fā)作出的概念劃分，有意無意間把金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對立了起來，排斥了兩者融合的可能，引發(fā)了一系列“口水戰(zhàn)”，具有明顯的狹隘性。

我們注意到，監(jiān)管層的態(tài)度似乎并不主張互聯(lián)網(wǎng)金融與金融互聯(lián)網(wǎng)的截然對立?！吨袊嗣胥y行年報（2013）》“互聯(lián)網(wǎng)金融專欄”指出：“金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺也在不斷發(fā)展，以中國建設(shè)銀行‘善融商務(wù)’、交通銀行‘交博匯’等為代表的平臺日漸成熟。第一家網(wǎng)絡(luò)保險公司‘眾安在線’于2月經(jīng)中國保監(jiān)會批準(zhǔn)籌辦，并于9月29日由中國保監(jiān)會正式批復(fù)開業(yè)?！盵3]央行在其年報中，旗幟鮮明地把金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)化與第三方支付、P2P網(wǎng)貸、眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)理財并行羅列，視為互聯(lián)網(wǎng)金融的子范疇。內(nèi)中暗含的邏輯是，一切依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)或借鑒互聯(lián)網(wǎng)模式所開展的消除行業(yè)痛點(diǎn)、優(yōu)化成本、提高效率的行為模式，都應(yīng)被納入互聯(lián)網(wǎng)金融之范疇。竊以為，這種以充實互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵來超越概念之爭的做法，更貼近互聯(lián)網(wǎng)金融種類多樣、形態(tài)各異、蓬勃發(fā)展的事實，也更經(jīng)得起推敲。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融與金融互聯(lián)網(wǎng)之辯的背后考量

1.刻意與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)劃清界限。金融是一種門檻極高的商業(yè)形態(tài)。長期以來，中國金融業(yè)都是一個相對封閉的圈子，金融機(jī)構(gòu)處于牌照管理、分業(yè)嚴(yán)格監(jiān)管、利率管制的狀態(tài)，準(zhǔn)入門檻極高，局外人很難進(jìn)入，拿不到相應(yīng)牌照就成立不了相應(yīng)的機(jī)構(gòu)，也就做不了相關(guān)的金融業(yè)務(wù)。如今一些互聯(lián)網(wǎng)公司扛起互聯(lián)網(wǎng)金融大旗，在沒有獲得相關(guān)經(jīng)營牌照的情況下，以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)包裝事實上的金融行為。此時掀起一場概念之辯，不失為一種策略選擇。（1）在一定程度上把金融和非金融的界限給模糊了，便于打政策上的擦邊球；（2）有利于示好監(jiān)管當(dāng)局并贏得輿論支持，盡可能減少來自各方的違規(guī)爭議，回避諸多“成長的煩惱”。果不其然，監(jiān)管當(dāng)局也樂見其成，并給予了足夠的寬容。有些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)還趁機(jī)演變成了“披著互聯(lián)網(wǎng)金融外衣的金融機(jī)構(gòu)”，從事著跟傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)一致的金融運(yùn)作，并想方設(shè)法把規(guī)模做大，以圖最終形成“生米煮成熟飯”、大而不能倒、大而不能管的局面。

2.謀求監(jiān)管套利。銀行業(yè)普遍抱怨，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不用牌照，沒有注冊資本的限制，沒有這樣那樣的監(jiān)管成本。此抱怨不無道理，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事金融業(yè)務(wù)，法律地位不明確，業(yè)務(wù)邊界模糊，是一個不爭的事實。只是由于銀行業(yè)長期享受著制度性優(yōu)越，加之低成本吸儲的“制度性合謀”、久居神壇的傲慢、無暇顧及長尾市場等詬病，銀行業(yè)的抱怨淹沒在民眾的指責(zé)、唾罵中。不可否認(rèn)，有些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的優(yōu)勢并不在于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，更不在于互聯(lián)網(wǎng)給金融帶來了更好的風(fēng)控能力，實質(zhì)在于暫時沒有納入監(jiān)管體系，或者說突破了監(jiān)管，進(jìn)入了監(jiān)管空白地帶，實施著監(jiān)管套利的行為。例如，注冊資本一億元的小貸公司，受到嚴(yán)格的監(jiān)管，最高業(yè)務(wù)操作上線即最高負(fù)債額度為1.5億，而注冊資本一百萬的P2P網(wǎng)貸公司卻可以做到幾個億的規(guī)模，兩者強(qiáng)烈的反差所折射的是，典型的監(jiān)管不一致所引發(fā)的P2P進(jìn)行監(jiān)管套利的行為。

3.爭奪話語權(quán)主導(dǎo)權(quán)。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)，有人認(rèn)為是去中心化，也有人認(rèn)為是去中介化，兩種理解算比較接近。按此邏輯，金融互聯(lián)網(wǎng)之所以與互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生概念上的分野，就在于其并非主張金融脫媒。然而事實上，余額寶模式既沒有真正實現(xiàn)金融脫媒，也沒有真正達(dá)到去中心化，卻依然被視為互聯(lián)網(wǎng)金融的典型范例?？梢姡ヂ?lián)網(wǎng)精英不遺余力挑起互聯(lián)網(wǎng)金融和金融互聯(lián)網(wǎng)之辯，其“醉翁之意”并非在于是否脫媒的糾結(jié)，而在于金融話語權(quán)、主導(dǎo)權(quán)及行業(yè)利益的爭奪，折射的是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的攻守關(guān)系。馬云說過，“如果銀行不改變，我們就改變銀行”。“改變銀行”與“銀行改變”，其側(cè)重點(diǎn)不同，攻守關(guān)系迥異，前者強(qiáng)調(diào)的是互聯(lián)網(wǎng)金融，突出的是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的主導(dǎo)作用，后者強(qiáng)調(diào)的是金融互聯(lián)網(wǎng)，突出的是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的主導(dǎo)地位。眾所周知，在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)互聯(lián)網(wǎng)化的過程中，也時常發(fā)生到底應(yīng)由互聯(lián)網(wǎng)精英主導(dǎo)還是由傳統(tǒng)行業(yè)精英主導(dǎo)的爭論，互聯(lián)網(wǎng)金融與金融互聯(lián)網(wǎng)之辯正是這種爭論在金融行業(yè)的具體貫徹。由于金融行業(yè)的特殊性，話語權(quán)主導(dǎo)權(quán)的爭奪更加重要，也更加激烈。

三、互聯(lián)網(wǎng)入局金融業(yè)與金融業(yè)擁抱互聯(lián)網(wǎng)，構(gòu)成互聯(lián)網(wǎng)金融的兩個演進(jìn)路徑

如前所述，這場非此即彼的概念之爭有著先天的狹隘性，對互聯(lián)網(wǎng)金融概念的真正厘清、對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展與創(chuàng)新并無幫助，且容易在實踐中造成割裂與混亂。充實互聯(lián)網(wǎng)金融概念的內(nèi)涵，把金融互聯(lián)網(wǎng)看成是互聯(lián)網(wǎng)金融完整業(yè)態(tài)的一部分，是有效超越這場概念之辯的最佳選擇。從這個意義上，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)切入金融業(yè)與金融業(yè)擁抱互聯(lián)網(wǎng)，與其說是一種攻守關(guān)系，反映的是你死我活的競爭態(tài)勢，倒不如說是互聯(lián)網(wǎng)金融演進(jìn)的兩種不同路徑，相輔相成，遙相呼應(yīng)。再者，互聯(lián)網(wǎng)與金融的共存與融合是大勢所趨，互聯(lián)網(wǎng)的擴(kuò)散性、滲透性，與金融產(chǎn)品服務(wù)獨(dú)特的嚴(yán)謹(jǐn)性、保守性必然需要尋求一個平衡點(diǎn)，這個尋求平衡點(diǎn)的過程，不應(yīng)是單向的過程，而應(yīng)該是互聯(lián)網(wǎng)切入金融與金融擁抱互聯(lián)網(wǎng)的雙向過程。這個融合過程大體上要按三個階段演進(jìn)。

1.攻守階段。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)借助成本優(yōu)勢、效率優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢、體驗優(yōu)勢，以傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)相對薄弱的長尾市場特別是小微客戶作為切入金融領(lǐng)域的最佳突破口，實現(xiàn)對金融業(yè)務(wù)的攪局，形成鯰魚效應(yīng)，震撼傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營理念、商業(yè)模式。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)則在網(wǎng)上銀行、信用卡商城等基礎(chǔ)上積極發(fā)展電商乃至“類余額寶”產(chǎn)品等，建設(shè)和優(yōu)化平臺，逐步培育客戶的粘性，以化解困局。監(jiān)管層也在為要不要監(jiān)管、由誰來監(jiān)管、什么時候監(jiān)管、怎么監(jiān)管等問題而絞盡腦汁。

2.形成交集階段。備受沖擊的銀行業(yè)逐步意識到中小客戶的數(shù)據(jù)價值，開始著手借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實現(xiàn)客戶群體下移?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)則完成用戶的積累，具備了一定的多樣化的金融產(chǎn)品開發(fā)能力，服務(wù)對象逐步從微型客戶向中小型客戶拓展。銀行的“下沉”與互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)金融服務(wù)的“抬升”，使得雙方的核心客戶群體形成了交集。在這個階段，互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險暴露較為充分，監(jiān)管層在一致性監(jiān)管問題上，政策逐漸明朗，但競爭程度更趨激烈，同質(zhì)化競爭現(xiàn)象有所抬頭。