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關鍵詞：農村融資；土地經營；動產抵押；農產品浮動抵押
中圖分類號：F301 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）012-000-01
一、現狀分析
在現代社會，第二、第三產業正在不斷的發展，而農村不管是現代化建設還是經濟發展都是相對滯后，其中一個主要原因可以歸咎于農村融資問題。而農村地區融資難的首要原因是農村地區抵押擔保方式有待創新，由于各種因素的影響導致農村的有效擔保物不足及發展緩慢，導致農村地區的融資需求得不到滿足，經濟難以繼續有效快速發展。解決問題的首要任務就是對農村融資抵押擔保方式進行創新與改革。
根據2015年3月湖州統計信息網的信息，得出雖然湖州市的農村居民收入在不斷上漲，但是他們的財產性收入所占比重不大[1]，農村金融市場體系不夠健全，財產性收入比重小。并且從相關新聞報道上發現湖州市的金融辦和市政協把更多的精力投入于緩解中小企業融資難問題上，而不是農村居民融資抵押擔保方式的問題上。
二、存在的問題
1.法律制度不完善
我國《擔保法》和《物權法》中明確規定，農民用地的土地使用權絕大多數禁止抵押，宅基地不得抵押。在實際操作中，根據“地隨房走”、“房隨地走”抵押機制的邏輯推論，村民建筑于宅基地之上的房屋也不具有抵押權。此外，土地流轉的程序、內容、行為等不規范，監管機制尚不完善，導致農民對于土地流轉存在顧忌。沒有法律的保障和支持，農民融資更是困難重重，想要獲得資金首先就是要沖破法律瓶頸，完善法律制度。
2.市場體系不健全
土地經營權的流轉和集體或個人股權的轉讓都需要成熟的交易市場才實現，然而農村的市場體系不像城市那樣健全。由于市場的金融運營水平不夠高加大了農村金融機構的業務風險，同時也限制了抵押擔保方式創新的發展。而且對于農村的信貸成本相對較高，農民不敢也沒有這個能力去深入了解關于融資這方面的信息，這反過來更是加大了農村金融市場體系完善的難度。
3.貸款需求不一致
首先是農民貸款需求具有季節性，這與他們從事的農業生產活動有關。尤其是春季，需要的資金投入數目較大，而在秋季則是收獲的季節。所以農民貸款的需求也與城市居民存在較大的差異。其次是農民貸款的用途較為復雜，而城市的企業貸款用途相對單一。在日常的生產過程中，農民的角色多變，資金用途也難以明確，所以在申請貸款時很難區分類型和用途[2]。并且，農村居民的的金融意識不足，缺乏融資理財意識也是一個主要問題。
三、應對的措施
經過閱讀大量的文獻資料以及新聞熱點，發現歷年來各個地方政府都在加大對“三農”的金融支持力度，尤其是在農村融資抵押擔保方式這一塊上進行很多有益的實踐和探索，很多措施都具有相當大的借鑒意義，這些措施主要表現在以下幾個方面：
一是采用動產抵押。動產抵押被定義為是指債權人對于債務人或第三人不轉移占有而供作債務履行擔保的動產，在債務人不履行債務時，予以變價出售并就其價款優先受償的權利。動產抵押基本上具備了不動產抵押所具有的一切屬性，而且比不動產更有靈活性，所以本人認為一旦動產抵押被廣泛的運用到各個地區，那農村融資問題也就能相對簡單一些了[3]。
二是使用農產品浮動抵押。農業種植是廣大農民最基本的生產方式，并且在農村最常見也是最重要的資源就是農產品。如果農產品可以用來融資抵押擔保的話，那新農村的經濟建設必能向前邁一大步。[5]浮動抵押允許以還沒有收獲的農產品作為抵押物，這就使農民在既需要資金播種又沒有存貨抵押時也可以解決融資問題[4]。當然，很多學者表明農產品浮動抵押方式還處于摸索階段，但其今后可能成為金融機構創新的突破點。
三是創新擔保制度。首先要規范農村地區融資抵押貸款擔保的操作流程，并且結合當地特色，可以建立農村土地使用權流轉市場、農用耕地產權市場以及耕地轉讓市場等。政府需要積極出資來興辦各類農業擔保機構，強化農業擔保機構的風險控制與管理[5]。還可以通過減小農村擔保機構的稅收負擔，使得這些本應作為稅款上交的資金轉變為其資本金或者風險準備金。
四、總結
湖州市的農村經濟發展離不開金融行業，農村的融資問題亟待解決。若完善農村金融市場，創新融資抵押擔保方式來滿足農民的金融需求，一定能推動農村經濟的可持續發展，從而反過來促進整個金融市場的成熟與發展，縮小城鄉差距。2015年1月，湖州銀行“房票貸”業務的推出，有效的拓寬了農村居民的融資渠道，極大程度上解決了融資問題，使得抵押和擔保變得簡單，還幫助農民們充分的使用了靜態資產。這一政策不但促進了湖州銀行在農村市場業務的拓展還促進了湖州市的城市化的建設。[6]所以說農村融資在我國金融市場中已經顯示出廣闊的發展前景，如果能夠突破法律瓶頸、健全相關的法律法規、完善農村擔保體系、創新農村融資抵押擔保方式來滿足農民的貸款需求，不但能緩解農村地區貧困還能為增加就業機作出巨大的貢獻。
參考文獻：
[1]湖州信息統計網.
[2]秦紅松.農戶貸款擔保困境及破解機制研究[D].西南大學，2014.
[3]張靜.農村金融市場擔保方式創新――基于湖北的實踐[J].中國金融，2010，02：77-78.
[4]高文麗.農村金融市場動產擔保方式創新實踐及思考[J].武漢金融，2010，02：52-55.
關鍵詞：融資；擔保；平臺；償債風險；基礎設施；項目建設
中圖分類號：F832.7 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）09-0-01
受2008年經濟危機爆發后的四萬億刺激計劃影響，中國地方政府融資平臺加速發展，地方基礎設施項目融資形成的債務日益成為地方財政主要債務之一。
2012年11月， 國土資源部等四部委下發《關于加強土地儲備與融資管理的通知》要求，土地儲備總規模和融資規模將被嚴格控制。2013年4月10日，銀監會印發《關于加強2013年地方政府融資平臺貸款風險監管的指導意見》重申平臺貸要“控制總量”外，還提出“隔離風險”。由此可見，地方政府融資將變得更加困難，長遠來看，改革和完善地方政府投融資機制已刻不容緩。
雖然我們已經認識到了地方政府嚴重依賴投資拉動的畸形經濟不可持續，但在未來較長時期內，投資拉動仍將是地方經濟增長的主要推動力量。
一、地方財政面臨較大的償債風險
國際貨幣基金組織（IMF）4月的《財政監督報告》認為，大致平衡的周期性財政調整狀況和可觀的利率增長會使地方債務風險得以緩和，但一些欠發達地區的政府仍然處于極脆弱風險邊緣。根據2010年數據顯示，省級以下地方債務占到了全部的70%，暴露了更大的償債風險。
IMF報告同時指出，“地方政府償債能力很大程度上會受房地產市場影響?！眻蟾嬲{查發現，80%被調查的城市稱會以銷售土地來償付債務。這主要表現在以下兩點，一是土地出讓金、房地產稅費是地方政府的主要收入來源；二是很多地方政府融資平臺是以土地作價或抵押品，如果宏觀調控加碼，導致房地產市場下行，將對地方融資平臺償債能力產生較大的影響。
二、財政直接或間接擔保融資難以為繼
在地方政府融資平臺公司貸款的模式下，地方政府融資平臺公司作為借款主體，當地政府提供保證擔保，由政府財政兜底，政府一般將該種保證納入財政預算，可由當地人大常委會會議決議通過。政府擔保一般是以保證或承諾函的方式提供保證，而且往往是多頭承諾，其承諾償債金額已經遠遠超出其實際代償能力。
銀監會等五部委于2006年4月25日《關于加強宏觀調控整頓和規范各類打捆貸款的通知》再次重申，嚴禁各級地方政府及政府部門對擔保法規定以外的貸款和債務，提供任何形式的擔保和變相擔保。
姑且不論政府擔保是否合法合規，按照法律規定，政府不承擔還款責任的，銀行有權通過法院訴訟追償。但在我國，銀行的發展和業務開拓離不開政府的支持，較難，即使并勝訴，由于政府缺乏償債能力，往往也無法執行。
基于以上幾點，由于政策限制和實際操作中的困難，地方政府通過財政直接或間接擔保來融資的方式難以為繼。
三、設立省級國有融資擔保平臺為地方融資擔?？赡苁墙鉀Q地方政府經濟發展資金缺口的重要途徑之一
1.解決財政不能為基礎設施等項目建設直接或間接擔保的問題
成立省級國有融資擔保平臺，可以把政府和市場結合在一起，在發揮政府財政的增信作用的同時，又遵循市場化的運作方式，規避財政擔保的法規限制，是基礎設施等項目建設市場化運作的必然選擇。
2.成立省級國有融資擔保平臺可保障重點項目建設，調動市縣政府積極性，加大信貸資金投入市縣基礎設施等項目建設
公路、水利、保障房等項目，國家和省級資金投入后，需市縣一級資金配套。通過提供融資擔保，可提高重點項目建設配套資金到位率，保障重點項目建設。
通過提供融資擔保，支持市縣融資平臺向銀行借貸，可以調動銀行的積極性，引導信貸資金流向地方基礎設施等項目建設，這將有助于放大財政資金效應、拓展支持領域、將引導效應和放大效應最大化。
3.成立省級國有融資擔保平臺可為中小企業提供擔保，保障重點項目建設
中小施工企業、材料供應企業一般需要的是流動資金貸款，還款來源是其獲得的基礎設施等項目撥付的工程款、材料款等等。目前該類企業向銀行融資非常困難，而其他擔保機構由于對這些客戶沒有有效的風險控制手段，一般也不愿意給其擔保。對于這類客戶，可先行由省級國有融資平臺提供擔保向銀行申請短期流動資金貸款，待工程或材料款撥付后償還，可在財政等資金未及時到位的情況保障重點項目建設。
四、設立省級國有融資擔保平臺有利于發揮優勢，搭建地方政府與金融機構良好互動的橋梁
1.省級融資擔保平臺有著市縣平臺無可比擬的優勢
省級融資擔保平臺的設立方一般都有著較強的實力背景，可能為省級財政部門，也可能為實力雄厚的省管企業，在設立的注冊資本金、政策支持上都有著市縣級融資擔保平臺無可比擬的優勢。
2.設立省級國有融資擔保平臺有利于搭建與金融機構良好互動的橋梁
銀行、信托公司等金融平臺審批權限一般集中在省級或以上，設立省級融資擔保平臺有利于利用在距離上的優勢，也有利于發揮對等協商的優勢，有利于搭建與金融機構良好互動的橋梁。
五、總結
地方融資融資面臨諸多的困境，而很多縣市的經濟發展目前還離不開投資拉動，通過財政擔保方式融資難以為繼，土地融資規模又被嚴格控制。設立省級國有融資擔保平臺可為地方融資提供擔保，有利于保障重點項目建設；有利于搭建地方政府與金融機構良好互動的橋梁，促進了地方經濟發展。
參考文獻：
[1]姚啟建.地方政府融資平臺公司貸款的擔保問題研究.北大法律信息網，2010.
內容摘要:實施融資擔保模式可以提高我國地方政府創業投資引導基金的放大倍數和資金使用效率,實現引導基金的持續運行。目前我國地方政府雖已具備實施融資擔保模式的一定條件,但在采取融資擔保模式之前尚需解決貸款資金的獲得與使用問題。
關鍵詞:融資擔保 地方政府 創業投資 政府引導基金
融資擔保模式是指根據信貸征信機構提供的信用報告,在創業投資企業債項信用評級良好、資產負債率不高的情況下,引導基金以融資擔保方式支持其通過負債增強投資能力。融資擔保的具體做法是,創業投資企業通過公開市場發行證券或者從特定金融機構融通資金,由引導基金對其融入資金的還本付息予以擔保。在創業投資機構不能按期還本付息時,由引導基金代為償付。為補償所承擔的風險,引導基金向創業投資機構收取一定比率的擔保管理費。目前我國各地方政府設立的創業投資引導基金普遍沒有采取融資擔保模式,本文試從引導基金實施融資擔保模式的意義與條件入手,分析地方政府引導基金實施融資擔保模式的適用性。
地方政府創業投資引導基金實施融資擔保模式的意義
地方政府創業投資引導基金采用融資擔保模式,對提高引導基金的放大倍數、控制投資風險和提高資金使用效率等具有十分積極的意義。
(一)可以提高地方政府引導基金放大倍數且增加園區中小科技企業融資供給
在參股子基金或跟進投資的運作模式下,由于引導基金需直接向創業投資企業或創業投資企業支持的創業企業提供資金,受引導基金自身的資本規模限制,流入地方政府科技園區的民間資本放大倍數有限。如中關村引導基金在過去六年中投入資金5328萬元,帶動合作機構投資額為22448萬元,放大倍數為4.2倍。而融資擔保模式不需要直接占用引導基金的資金,這樣引導基金就能夠為更多的創業投資企業提供融資支持,使流入地方政府科技園區的創業資本以更大的倍數擴張。美國SBIC項目自1994年開始實施融資擔保模式到2002年止,財政共撥款2.285億美元,并自2002年開始財政不再對SBIC項目投入資金。但僅在2002財年,美國小企業管理局(SBA)就批準了313家小企業投資公司的注冊申請,引入私人直接投資61.66億美元,為小企業投資公司擔保債務資金82.791億美元,使當年可用于小企業投資的資金高達144.451億美元,是累計財政撥款總額的63.22倍。
(二)可以有效提高引導基金的使用效率
在參股子基金的運作模式下,對于創業投資企業來說,引導基金的資金為無成本資金,因此個別子基金在引導基金完成出資后遲遲不進行項目投資,導致資金閑置。在融資擔保模式下,創業投資企業對引導基金提供的債務擔保承諾要支付承諾費,對已發生的擔保債務要支付利息、擔保費及管理年費等成本,這就會迫使合作的創業投資企業重視投資項目的選擇及資金的使用效率問題,從而提高引導基金的整體使用效率。
(三)可以降低引導基金的投資風險且解決投資收益與風險不匹配問題
在參股子基金的運作模式下,為吸引參與合作的創業投資企業,引導基金采取較強的讓利政策,在承擔高的股權投資風險的同時只分享相當于同期國債收益率的回報率。這種低回報率與高風險的嚴重不匹配不利于引導基金的持續運行。在融資擔保模式下,引導基金不直接承擔投資風險,僅在創業投資企業因經營困難不能按期償付擔保債務時才出資代為償付。擔保(債權)人的身份使引導基金能夠優先處置創業投資企業的資產,從而降低了投資風險。而在創業投資企業發生違約償付之前收取的承諾費、擔保費等收入也在一定程度上抵補了代為償付擔保債務所發生的損失。
(四)可以解決地方政府引導基金資本規模偏小問題
目前我國設立的地方政府創業投資引導基金規模在1億元到20億元之間,其中由地方政府獨資設立的創業投資引導基金規模多為5億元人民幣,這些引導基金多采取參股子基金的方式,運行一段時間就會顯得資本規模不足,難以持續運行。如中關村創業投資引導基金當初設計的總規模為5億元,到2008年末時已累計投入了3.75億元,離當初設計的5億元總規模僅剩1.25億元。而園區科技企業的融資需求仍未得到充分滿足,在單個創業投資基金規模日益擴大的趨勢下,這些資金如果還采取參股子基金的方式的話,將遠不能實現引入民間資本解決園區內科技企業融資困難的政策目標。但在融資擔保模式下,由于引導基金可以在不直接向創業投資企業提供資金的情況下極大地擴大引入資本的倍數,這些資金作為提供融資擔保的保證,就能滿足引導基金持續運行的要求,并保證政策目標的實現。
地方政府引導基金實施融資擔保模式已具備的條件與不足
(一)目前地方政府引導基金實施融資擔保模式已具備的條件
首先,法律制度允許地方政府引導基金對創業投資企業實施融資擔保?！蛾P于創業投資引導基金規范設立與運作的指導意見》中明確指出引導基金“根據信貸征信機構提供的信用報告,對歷史信用記錄良好的創業投資企業,可采取提供融資擔保方式,支持其通過債權融資增強投資能力”,這為地方政府引導基金采取融資擔保模式提供了制度依據。
其次,融資擔保模式給創業投資企業帶來較高的杠桿收益,提高了其與引導基金的合作積極性。利用引導基金提供的融資擔保,創業投資企業能夠較快地獲得比引導基金提供參股資金更多的管理資本規模,并且在資金籌集規模及使用上擁有更多的靈活性,因而融資擔保模式將會比參股子基金模式更受創業投資企業的歡迎。目前,因全球金融危機導致的創業投資企業的融資環境惡化也為地方政府引導基金采取融資擔保模式提供了有利機會。
再次,地方政府所在地區有眾多的金融機構,這些金融機構多與地方政府機構及中小企業已建立了良好的業務關系,這為地方政府引導基金采取融資擔保模式時與之建立合作伙伴關系奠定了基礎,在一定程度上解決了擔保資金的融通問題。
最后,部分地方政府早在20世紀末就建立了政府擔保機構,這些擔保機構在貸款擔保、票據擔保、融資信托計劃擔保、公司債券擔保等業務方面積累了豐富的經驗,為地方政府引導基金采取融資擔保模式實施融資擔保管理儲備了人才。
(二)地方政府引導基金采取融資擔保模式存在的不足
在操作層面上,地方政府可以債券融資擔保和貸款融資擔保兩種方式向創業投資機構提供資金支持。但如果地方政府引導基金采取向合作創業投資機構提供貸款擔保的模式,就要考慮貸款資金的獲得與使用問題。我國《貸款通則》第二十條規定,“借款人不得用貸款從事股本權益性投資,國家另有規定的除外。”而對于創業投資機構而言,其獲得擔保性貸款的目的就是要擴大對創業企業的股權投資,這與我國《貸款通則》中的規定不符。在這種情況下,引導基金可能難以找到能夠提供貸款的合作金融機構,或在取得貸款后不能向創業企業提供股本性資金支持。這是融資擔保模式能否得以實施的根本性問題,地方政府引導基金還需要取得政策的突破點。
地方政府引導基金采取融資擔保模式吸引民間資本從事創業投資能否取得成功還會受到自身信用級別的限制。目前地方政府引導基金多以國有企業的身份存在,資本規模有限,擔保信用級別并不高,對擬發行債券融資的創業投資機構吸引力不足。而在提供貸款擔保時,由于我國相關政策規定擔保機構可以提供保證金貸款倍數為其注冊資本的5-10倍,且銀行提供的貸款額度與擔保機構的信用等級掛鉤,這就使政府引導基金的放大倍數存在許多不確定性。
如何確定擔保費率也在一定程度上影響了引導基金融資擔保模式的成功運行。由于我國擔保市場起步晚,相關數據積累少,已形成的數據代表性較低。又因國情差異較大,借鑒其它國家(美國SBIC)的相關費率可能會出現偏誤。這些都加大了引導基金確定擔保費率的難度。如果在融資擔保模式的實施早期收取過低的相關費率,引導基金融資擔保項目就可能在運行一定時期后難以實現收支的自我平衡;而收取的相關費率過高,又會缺乏對創業投資機構的吸引力,難以實現引導民間資本從事創業投資的目的。
綜上所述,當前實施融資擔保模式對政府引導基金的持續運行具有很強的積極意義。但是各地方政府在采取決策前要做好充分的準備工作,突破政策上對貸款資金使用方向的限制,并科學論證我國當前對創業投資機構提供融資擔保的適宜費率。
參考文獻:
一、風險準備金額會計處理實際情況
伴隨著國家經濟下行、我國經濟結構的改革，類似于鋼鐵、煤炭、水泥等傳統資金密集型產業，產能過剩的問題開始浮現出來，逐漸致使經濟效益一年不如一年，間接導致融資擔保公司的償債擔保風險節節上升。財政部于2010年7月公布的《企業會計準則解釋第4號》準確地規定融資擔保公司應當遵循《企業會計準則》，同時依據保險公司相關條例規定列報。
融資擔保公司的融資擔保業務以承擔擔保風險來獲取收益，在會計上是運用“未到期責任準備金”反映未來的擔保風險匹配成本，融資擔保公司通過“未到期責任準備金”項目把保險收獲利益在不同的會計期間分攤，本質上來說是一種遞延收益，從計量上分析，意味著該擔保承諾在未來有可能發生的經濟利益流出金額。
融資擔保公司將要承擔連帶的擔保風險當被擔保企業出現達到期限無法償還銀行貸款的時候，所以，融資擔保公司需要就此類風險計提擔保賠償準備金在擔保賠償發生之前，既要及時披露風險，又要符合權責發生制下的費用配比要求，融資擔保公司的風險“撥備”是由未到期責任準備金、擔保賠償準備金一起組成的。
二、在風險準備金會計處理中出現的疑惑
（一）融資擔保公司風險準備金計提依照監管規定還是會計準則的疑惑，切實從我國融資擔保行業的發展現狀出發，參考企業會計處理規范單列小企業會計準則的處理方法，把融資擔保企業區分為大中型企業、小型企業，大中型融資擔保企業列報準備金可依據“監管與會計準則孰高”的方式，假設依照監管規定計提的準備金高于按會計準則計提的準備金，就選擇監管規定的方式列報計提的準備金，假設依照監管規定計提的準備金低于按會計準則計提的準備金，就參照會計準則列報按計提的準備金，小型融資擔保企業延續監管規定方式計提準備金可降低會計核算的成本，還能加強會計上的可操作性，同時，符合條件的各類融資擔保企業、小型企業運用企業會計準則計提準備金也是值得鼓舞和支持的。
（二）融資擔保公司風險準備金的測算方法類似銀行還是保險公司的疑惑，保險公司的會計處理方式一般受到國際上擔保公司的使用，大數據的保險精算方法是保險合同會計準則對準備金的測算的基礎，這致使融資擔保公司、保險公司在風險管理方法上存在不同點，面對這個不同需要在會計準則層面充分的闡釋、統一協調。我國融資擔保公司需要綜合融資擔保企業自身融資業務、非融資業務混營的業務本質特點，融資擔保企業的會計處理照搬保險公司適用的會計準則是不合理、不科學的，符合實際情況的會計處理方法才是合理的選擇。貸款擔保業務測算準備金仍然實行和正常、關注、次級、可疑、損失五級分類相似的辦法，非融資業務測算準備金沿用保險測算的方式。
（三）融資擔保公司風險準備金的預測是使用“歷史經驗模型”還是“預期損失模型”的疑惑，在會計上被稱為“歷史經驗模型”的就是金融機構“五級分類”，是經濟平穩發展的時期可執行的管理方式，但是經濟環境出現較大的不確定性時，運用這種方式得到的是不精確的結果。技術層面的不同是融資擔保公司和保險公司的風險管理方式的唯一差異，“預期損失模型”是最終共同的選擇，融資擔保公司最切合會計準則的處理方式是依據最佳估計數確定擔保準備金。
三、健全我國融資擔保公司準備金會計處理的建議
（一）依據融資擔保公司實際情況分離行業管理辦法與會計準則，管理理念的變化要符合會計準則學科規律，會計準則要彰顯其本身內在的邏輯標準，會計是對企業各個交易事項進行確認、計量、記錄和報告來反映經濟信息，中國會計準則和國際會計準則總趨勢是走向相同的路線，會計準則的國際化將是未來的必然發生的事實。
[論文摘要]：目前，我國信用擔保體系存在總體結構性缺陷、經營性缺失等問題，應針對結構性缺陷確立多層次擔保機構，針對經營性缺失建立擔保機構的多層次風險補償機制，還需采用具有一定附加條件的擔保融資方式，以求進一步降低和分散風險。
目前我國注冊登記的中小企業早已超過1000萬家，數量占企業總量的99.3%，創造了GDP的55.6%，提供了全國75%左右的城鎮就業崗位。[1]然而，在中小企業占據半壁江山的今天，對其金融供給卻嚴重滯后。企業因自身條件不足等原因造成“貸款難，還款更難”的局面，迫切需要擔保機構的協助以獲得貸款。
一、完善信用擔保體系可以有效緩解中小企業的融資難度
(一)中小企業融資難的現狀及原因分析
目前，在我國中小企業所獲得的融資與其在國民經濟中的地位和作用極不相稱。具體表現為中小企業間接融資渠道狹窄，直接融資渠道也不暢通，并且融資方式仍很單一。
首先，從企業自身特點和經營困境來看，中小企業由于資產少，負債能力有限，因此在還款過程中容易受到周邊經營環境的影響，而且部分企業信用意識淡薄，有意拖欠貸款的現象時有發生。由于信用擔保誠信度低，進一步增加了融資難度。
其次，從政府和金融業的融資態度和困境來看，一方面，政府“抓大放小”的方針政策導致金融業在對大企業和中小企業融資問題上的不平等。另一方面，金融機構由于自身經營要求實行謹慎原則，這也不利于風險性較高的中小企業融資。[2]
最后，從中小企業能夠利用的融資方式來看，最原始的方式就是企業自籌資金，多為企業所有者自身積累或向親戚朋友籌集的資金。這部分自籌資金一般金額都比較小，難以滿足企業的長遠發展。比較高級的方式是直接融資，包括債券和股票等方式。這種方式較簡便且符合現代國際融資理念，但是只有公司制的中小企業才有權使用，而且只有極少符合嚴格條件的企業才能公開上市或進入“第二板塊市場”進行融資，同樣難以解決多數中小企業的融資需求。所以目前最為實用，也是被普遍采用的形式還是間接融資(包括金融機構向企業提供的短、中、長期貸款)。
實踐證明，銀行貸款是中小企業融資的重要甚至唯一選擇。[3]貸款方式主要分為抵押貸款、信用貸款和擔保貸款等三種方式。第一種方式要求貸款企業的資產達到一定水平，但我國中小企業多數抵押擔保能力不足，缺乏必要的抵押品，導致這種方式利用率不高。第二種信用貸款的方式更是因為中小企業普遍信用度不高導致金融機構心有余悸而很少采用。最后，能被金融機構和企業普遍認同和接受，并為國際金融機構所提倡使用的即為擔保貸款方式。
(二)信用擔保是目前我國中小企業融資普遍采用的方式
由以上分析可見，對于企業來說，擔保融資是其較好選擇。其實不僅對于企業，而且對于政府和作為資金提供者的金融機構來說，建立中小企業信用擔保體系也是較好的選擇。
對于政府部門這只“有形的手”來說，中小企業融資難這一問題作為一種市場現象，還要求市場這只“無形的手”來調節。建立信用擔保體系能使融資結構優化，自動調節其中的扭曲現象，減輕政府硬性調節市場以及被動處理逃廢貸款行為的壓力。
對于銀行及非銀行金融機構來說，建立信用擔保體系可使其規避風險并使潛在的交易成為可能。銀行業通過承擔其能夠承受的風險獲取利息收入，擔保公司則是通過承擔其能夠吸收的風險來獲取擔保收入。由此，貸款的風險被擔保機構大大分擔。同時，擔保機構的出現使信用不足、缺乏資金的企業和希望貸出資金的金融機構所形成的潛在交易成為可能，從而提高了金融機構的盈利水平。
可見，建立中小企業信用擔保體系是一個對利益各方都有利的選擇。但是，雖然我國擔保機構在數量上有了較快發展，但由于擔保機構是新生事物，在運行等方面仍存在諸多問題。
二、我國信用擔保體系的現狀及存在的主要問題
[關鍵詞]信用擔保；風險分散；融資
[中圖分類號]F423；F842 [文獻標識碼]A [文章編號]1672-2426(2008)06-0048-02
目前我國注冊登記的中小企業早已超過1000萬家，數量占企業總量的99.3%，創造了GDP的55.6%，提供了全國75%左右的城鎮就業崗位。[1]然而，在中小企業占據半壁江山的今天，對其金融供給卻嚴重滯后。企業因自身條件不足等原因造成“貸款難，還款更難”的局面，迫切需要擔保機構的協助以獲得貸款。
一、完善信用擔保體系可以有效緩解中小企業的融資難度
(一)中小企業融資難的現狀及原因分析
目前，在我國中小企業所獲得的融資與其在國民經濟中的地位和作用極不相稱。具體表現為中小企業間接融資渠道狹窄，直接融資渠道也不暢通，并且融資方式仍很單一。
首先，從企業自身特點和經營困境來看，中小企業由于資產少，負債能力有限，因此在還款過程中容易受到周邊經營環境的影響，而且部分企業信用意識淡薄，有意拖欠貸款的現象時有發生。由于信用擔保誠信度低，進一步增加了融資難度。
其次，從政府和金融業的融資態度和困境來看，一方面，政府“抓大放小”的方針政策導致金融業在對大企業和中小企業融資問題上的不平等。另一方面，金融機構由于自身經營要求實行謹慎原則，這也不利于風險性較高的中小企業融資。[2]
最后，從中小企業能夠利用的融資方式來看，最原始的方式就是企業自籌資金，多為企業所有者自身積累或向親戚朋友籌集的資金。這部分自籌資金一般金額都比較小，難以滿足企業的長遠發展。比較高級的方式是直接融資，包括債券和股票等方式。這種方式較簡便且符合現代國際融資理念，但是只有公司制的中小企業才有權使用，而且只有極少符合嚴格條件的企業才能公開上市或進入“第二板塊市場”進行融資，同樣難以解決多數中小企業的融資需求。所以目前最為實用，也是被普遍采用的形式還是間接融資(包括金融機構向企業提供的短、中、長期貸款)。
實踐證明，銀行貸款是中小企業融資的重要甚至唯一選擇。[3]貸款方式主要分為抵押貸款、信用貸款和擔保貸款等三種方式。第一種方式要求貸款企業的資產達到一定水平，但我國中小企業多數抵押擔保能力不足，缺乏必要的抵押品，導致這種方式利用率不高。第二種信用貸款的方式更是因為中小企業普遍信用度不高導致金融機構心有余悸而很少采用。最后，能被金融機構和企業普遍認同和接受，并為國際金融機構所提倡使用的即為擔保貸款方式。
(二)信用擔保是目前我國中小企業融資普遍采用的方式
由以上分析可見，對于企業來說，擔保融資是其較好選擇。其實不僅對于企業，而且對于政府和作為資金提供者的金融機構來說，建立中小企業信用擔保體系也是較好的選擇。
對于政府部門這只“有形的手”來說，中小企業融資難這一問題作為一種市場現象，還要求市場這只“無形的手”來調節。建立信用擔保體系能使融資結構優化，自動調節其中的扭曲現象，減輕政府硬性調節市場以及被動處理逃廢貸款行為的壓力。
對于銀行及非銀行金融機構來說，建立信用擔保體系可使其規避風險并使潛在的交易成為可能。銀行業通過承擔其能夠承受的風險獲取利息收入，擔保公司則是通過承擔其能夠吸收的風險來獲取擔保收入。由此，貸款的風險被擔保機構大大分擔。同時，擔保機構的出現使信用不足、缺乏資金的企業和希望貸出資金的金融機構所形成的潛在交易成為可能，從而提高了金融機構的盈利水平。
可見，建立中小企業信用擔保體系是一個對利益各方都有利的選擇。但是，雖然我國擔保機構在數量上有了較快發展，但由于擔保機構是新生事物，在運行等方面仍存在諸多問題。
二、我國信用擔保體系的現狀及存在的主要問題
(一)我國信用擔保體系的現狀
中國信用擔保制度是于1990年啟動的新型經濟制度。原國家經貿委制定了“一體雙翼”政策，即國家財政投入和民間資金的融入。在法律制定方面，2003年出臺了《中小企業促進法》，擔保機構結束了“試行期”。同年國家發改委中小企業司積極勸說官辦、民辦的擔保機構在“全國中小企業信用擔保體系”中注冊登記。另外，現已針對機構的營運管理制定了具體規定――《中小企業信用擔保管理辦法》，使信用擔?；顒痈佑欣砜梢?。
(二)我國信用擔保體系存在的主要問題
第一，存在總體結構性缺陷。政府的財政性擔保處于絕對主導地位，民間資本性擔保的比重嚴重不足。過多的政府干預，一方面加重了財政負擔，另一方面不利于民間資本的進入，不利于機構自身約束和激勵機制的建立和運行。
第二，存在經營性缺失。表現在缺乏風險分散機制。一是金融機構和擔保機構沒有合理分擔風險，有的擔保機構甚至被迫獨立承擔100%的風險。二是缺少專業的再擔保機構，擔保行業無法形成網絡體系，一定程度上制約了擔保行業的發展。
三、完善我國信用擔保體系的基本思路
(一)針對結構性缺陷確立多層次的擔保機構類型
根據實際情況，我國中小企業融資信用擔保應該是一個以政府擔保為主，其他擔保形式并存的信貸擔保體系。
第一，建立以政府為主體的信用擔保系統。確立從中央、省、地區或市、鄉或鎮的綜合網絡，由中央統一投資設立(專家建議投入100億元[4])，逐級財政劃出一定量預算資金，組建信用擔?；?。
第二，成立商業性擔保體系。以法人、自然人為主出資，按《公司法》有關規定組成責任公司，獨立核算，自負盈虧。
第三，設立互民間中介擔保機構。建議由商會來組織中小企業按照自愿的原則組建，形成會員制度。各會員企業按規定繳納一定的會費以獲得數倍于入會費的擔保貸款額度。之所以選擇商會做“領頭羊”的角色是因為商會比政府更接近企業特別是中小企業，能夠在政府的利益與企業的要求之間作出平衡。
(二)針對經營性缺失建立擔保機構的多層次風險補償機制
第一，建立再擔保體系。依據各地實際情況，設立地方擔保、省級和全國性的再擔保多層信用補償機制。地方擔保機構直接面對中小企業，再擔保機構直接面對擔保機構。擔保機構按預定支付再擔保費，雙方明確權利、義務，再擔保機構按約定比例承擔相應風險。這樣的多層次性結構，從地方到省市再到全國，既放大了擔保機構的倍數，有利于擔保規模的擴大，又規避了擔保公司的部分風險損失。
第二，構建合理的風險分擔機制。美國等發達國家的信用擔保活動中，金融機構要相應承擔10%~40%的擔保貸款風險。借鑒它們的經驗，各機構分擔比例如下：一筆擔保貸款，由貸款銀行自己承擔20%的貸款風險，由擔保機構承擔80%的貸款風險。在80%的貸款風險中，由省級政府的再擔保機構承擔30%的擔保風險，再由該地區的下一級再擔保機構承擔20%的風險，最后30%的風險由擔保機構自己承擔。
第三，建立再保險體系。很多發達國家在這方面有著成功的經驗。日本中央信用保險公司為地方性信用擔保機構的擔保再保險，其比例一般為70%~80%。意大利擔保公司每年最主要的再擔保業務是與瑞士再保險公司合作開展的，擔保公司每年以承包項目75%的額度向再保險公司購買再保險。我們可以借鑒國外的做法，將再保險與擔保行業相結合，擔保機構在承擔擔保責任同時，將已經承擔的風險按一定比例進行再保險，由再保險機構承擔部分風險，當擔保機構發生賠付時，由再保險機構按與擔保機構約定的方式和承擔責任的比例賠付。這樣對保險公司來說可以創新品種，而擔保機構又可以解除后顧之憂，分散風險。
(三)嘗試“附加條件的擔保融資”，加強監控降低風險
在國際融資相當發達的今天，一些發達國家的專家提出實現融資的“無擔保貸款”，但基于我國中小企業目前的融資狀況顯然是不切實際的，建議嘗試采用更符合國情的附加條件的擔保融資方式，進一步降低和分散風險。
首先，要求中小企業應滿足一定的財務要求，始終在相關的指標下運行。具體的指標由其貸款銀行針對該企業的實際情況制定。
其次，由金融機構和擔保機構共同指派專業人員對企業財務和經營狀況進行不間斷的監督。風險控制點的分布是：前期的考察，中期的監控，后期的管理。
再次，貸款機構要注意控制本身的操作風險，包括要求有專業資格的人員對企業指標進行審查，防范審批人的個人道德風險等。為此，可以設立“基層信貸經理”?；鶎有刨J員比其他人更了解中小企業的“軟信息”，然而手中卻沒有貸款的權利，只有推薦權，還要承擔很大程度的風險，擔負收貸收息的責任。建議把貸款的權力下放到基層信貸員手中，效率更高，也體現了權利和責任統一的原則。
最后，要求各金融機構不要惜貸。根據日本、韓國等東亞地區的成功經驗，通過開展大量的業務，相對降低個別業務的事故所造成的沖擊，則根據大數定律，即可獲得持續的穩定性發展。
參考文獻：
[1][4]中國人民銀行研究局，日本國際協力機構(JICA).中國中小企業金融制度報告[M].北京：中信出版社，2005.
關鍵詞：中小企業；融資；國際比較；最優選擇
中圖分類號：F832.4 文獻標識碼：A 文章編號：1007-4392（2013）01-0066-03
一、中小企業融資的基本概念研究
明確中小企業融資的內涵是開始本項研究的前提。由于量化指標的直觀性，世界上多數國家將量化的指標作為界定中小企業的主要標準。在我國2011年頒布的《關于印發中小企業劃型標準規定的通知》中，對各行業的中小企業認定標準也采用了定量的方式。
一般而言，融資有廣義與狹義之分。廣義的融資指的是資金在持有者之間流動。從而達到以余補缺之目的的一種經濟行為，它不僅包括資金的融入，也包括資金的融出。狹義的融資則專指資金的融入。本文旨在解決中小企業的資金短缺問題，因此，本文的融資從狹義的角度來理解。
二、中小企業融資的國際經驗研究
（一）市場主導型
美國把中小企業稱為美國經濟的“脊梁”，其中，一半以上的技術創新都是在中小企業中實現的。美國的金融市場十分發達，因此，中小企業融資主要依靠市場，政府只是發揮服務的功能。
1.法律保障與政府扶持。美國于1953年通過了《小企業法》，被認為是美國中小企業的基本法。隨后，1964年又頒布了《機會均等法》，確保中小企業享有貸款的權利。在金融方面還有《小企業融資法》、《小企業投資經濟政策法》、《小企業投資鼓勵法》等一系列法律文件，為中小企業的發展提供了強有力的法律支持。美國還成立了旨在為中小企業提供援助和咨詢的專門機構――小企業管理局（SBA），它的基本職能是“制定中小企業發展方針；同國會及相關部門溝通；提供資金支持；對立法及其實施情況進行調查分析；提供管理、技術、營銷、咨詢等多方面的服務。”在資助方面，它主要以直接貸款、自然災害貸款以及創新研究資助等形式扶持中小企業的發展，但資助的比例比較低。僅占融資總額的1%左右。
2.融資擔保。美國的擔保體系分為三個層級，第一層級是全國性小企業融資擔保體系。在申請人提出擔保申請的前提下，小企業管理局對申請人的經營情況、貸款用途等方面審核，決定是否予以擔保。美國的擔保業務主要分為四種：一種是一般性質的擔保。對于75萬美元以下的貸款，小企業管理局需提供貸款總額75%的擔保，10萬美元的貸款提供80%的擔保；二是為少數民族和婦女創辦的、25萬美元貸款以下的小企業提供90%的擔保：三是為少數的“快速車道”的貸款提供50%的擔保；四是為出口和國際貿易的企業提供擔保。一旦決定擔保，小企業管理局就必須做出承諾，在申請人逾期未歸還貸款的情況下，由小企業管理局向金融機構支付至少90%的未償還部分，但不能超過75萬美元。第二層是地方性專業擔保體系。此外，還有由社區擔保組成的第三層級。
3.外源融資方式。一是間接融資。在小企業管理局提供擔保的前提下，商業銀行向中小企業發放貸款，但利率比大企業高。同時，還成立了由小企業管理局審查設立、旨在向中小企業投資的中小企業投資公司和民間的風險投資公司。中小企業投資公司通過低息貸款、購買證券等形式對合格的中小企業投資，投資方向是中小企業發展和技術改造；民間的風險投資公司寄希望于創新帶來的高收益，會對那些難以獲得貸款的高新技術領域的中小企業提供貸款。中小企業通過該方式獲得的融資比例約為29%。二是直接融資。美國鼓勵中小企業通過發行債券和股票來募集資金。同時，美國的NASDAQ（納斯達克）等第二板市場也放寬了中小企業的上市標準。通過證券融資可占到企業外部融資的55%以上?？梢姡诿绹行∑髽I將證券等直接融資作為外部融資的優先選擇。
（二）政府主導型
日本素有“中小企業王國”的稱號，中小企業是大企業的生存基石。政府在日本中小企業融資方面的作用不容忽視。
1.法律保障與政府扶持。日本的中小企業法在世界各國中都堪稱完備。1963年，日本正式頒布了核心性的法律文件一《中小企業基本法》，與30多部單行法一起為中小企業融資營造良好的法律環境。1948年，日本就成立了“中小企業廳”，為中小企業的發展提供保護和扶持。同時，還建立了國民生活金融公庫、中小企業金融公庫以及商工組合三大政策性的金融機構，利用財政資金為中小企業提供低成本長期資金。據統計。截止2007年3月，三大政策性的金融機構的貸款數量占全國中小企業融資比重的8.9%。
2.融資擔保。為了向中小企業提供擔保，由日本政府出全資或部分資金成立了信用保證協會和信用保險公庫。前者是在地方設立的，其職責在于向中小企業融資提供貸款擔保；而后者則在全國范圍內建立，主要目的是為前者的擔保提供保險。由此，形成了信用保證協會為中小企業擔保、信用保險公庫為信用保證協會再擔保的雙層保護體系，二者相互配合，以達到為中小企業融資服務之目的。
3.外源融資方式。據統計，日本的民間金融機構主要是地方銀行、信用公庫及聯合會、勞動公庫及聯合會等。它們大部分的貸款都提供給了中小企業。日本鼓勵中小企業通過發行股票和債券等方式融資，政府可以認購，而且成立“風險基金”，為發行債券的中小企業提供支持；由政府、民間機構和地方公共團體共同出資成立了中小企業投資育成公司，由銀行、投資公司、證券公司等金融機構共同出資成立了風險投資公司，同時，還組建了柜臺交易市場（OTC）和“二板市場”等。
三、我國中小企業融資主要來源
我國中小企業貸款主要來源于國有商業銀行、股份制商業銀行以及城鄉信用社等銀行業金融機構。據工商聯測算數據，小企業貸款占全社會貸款總額的比重長期都在10%左右，即使是在貨幣政策快速擴張的2009年和2010年，其新增貸款也僅占當年金融機構新增貸款總額的12%和20%左右。
另外，我國的資本市場也發揮了一定的中小企業融資功能。2004年，我國已在深交所開通了中小企業板市場，但由于門檻比較高，大部分行業的中小企業就被股票市場拒之門外。另外，我國債券市場的發展遠不如股票市場，中小企業要通過債券融資可能性不大。據中國人民銀行調查顯示，我國中小企業融資供應的98.7%來自銀行貸款，像股票、債券等直接融資僅占1.3%。但值得注意的是，我國中短期融資券的審核管理方式已經改為注冊備案制，管理方式也改為由交易商協會自律管理，此舉將有利于中小企業進行短期融資。
四、中小企業融資的最優選擇
根據國內外的經驗來看，中小企業最佳的融資方式存在時間上的差異性。一般來說，在創業和發展初期融資規模不大，多數中小企業融資普遍采用內部融資方式，少部分中小企業會采用親友融資等民間借貸的方式滿足融資需求；在發展壯大和成熟階段，由于自身財務狀況和治理結構的完善，中小企業會選擇銀行貸款、債務融資、股權融資等外部融資方式。
綜合前文可知，我國中小企業主要的外部融資方式是銀行貸款。那么，銀行貸款是否是中小企業融資的最優選擇呢？在中小企業把銀行貸款作為主要融資方式的同時，我國還長期存在著中小企業貸款難的現象。中小企業貸款難，一是難在自身條件不夠，達不到門檻，二是難在即使獲得信貸支持，通常要支付較高的利息，三是難在貸后管理，中小企業貸款風險高。
由于借貸市場是個信息不對稱的市場，借款者比銀行更加清楚自己的還款能力，而銀行則出于風險厭惡者的角度會將中小企業的潛在不良貸款風險高估。借款人積極向銀行申請借款的行為雖然是最優選擇，但銀行卻對這類借款行為高度厭惡，或者發放高利率貸款對風險進行覆蓋，或者直接拒絕發放貸款。所以，多數中小企業把銀行貸款作為最優外部融資方式的同時。也是選擇了融資成本較高的方式。
五、中小企業融資的對策建議
（一）中小企業應加強融資管理
一是要健全法人治理結構，建立產權明晰、權責分明、管理科學的運行機制，保障自身持續健康發展；二是要規范財務管理，逐步建立健全嚴格的財務管理制度，提供全面、準確的財務和經營信息；三是及時、準確披露信息，保證披露信息的真實性、透明性和連續性，在社會樹立誠實守信的良好企業形象：四是端正借貸理念及行為，規范信用行為，誠實守信，好借好還，從而通過融資收到“借雞下蛋”的效果。
（二）商業銀行應重新定位中小企業融資工作
各商業銀行應與中小企業建立長期型、合作型、伙伴型的關系，將中小企業作為重要客戶進行營銷、培育、合作，按照中小企業的特點，重新設計中小企業融資產品流程、條件和時間限制。主動開發適合中小企業特點的融資產品，在利率抵押品等條件上給予一定的優惠和支持，提高中小企業信貸融資產品比重，切實加大中小企業融資支持力度。
（三）加快中小企業信用擔保體系建設，改進貸款擔保服務
要堅持政策性與商業性資本運作，盡快培育一批有實力的擔保機構，壯大擔保機構規模；吸收資本重組整合現有擔保機構，使之達到與銀行進行擔保合作的條件；搭建銀行、擔保機構、中小企業業務合作平臺，暢通融資擔保渠道；充分利用財稅等相關政策給予中小企業信用擔保機構運營支持，促進中小企業擔保機構的健康發展。
（四）加強金融生態環境建設
地方政府作為解決中小企業融資難題的“第一推手”，要從構建經濟和金融良性互動平臺、建立良好銀企合作關系、完善擔保市場體系等方面落實具體措施，綜合運用政策、經濟、行政、司法、宣傳等多種手段，在全社會大力弘揚誠實守信精神，建立正向激勵和反向約束機制，增強企業信用觀念。進一步加強對金融債權的保護力度，堅決依法懲治企業逃廢債行為，加大違約失信的付出代價。加快企業征信系統建設，進一步建立健全社會共享的企業征信系統，降低信用評估成本，提高信息征集效率，實現資源共享。努力優化金融生態環境，為金融發揮支持中小企業發展的積極作用創造條件，以切實推進中小企業融資工作順暢進行。
關健詞：小微企業；融資難；財政金融政策
中圖分類號：F832.1 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）030-000-01
小微企業是國民經濟和社會發展的重要力量，是創新創業的重要載體。當前經濟下行，小微企業面臨著一些突出矛盾，特別是“融資”已成為制約其發展“瓶頸”。南通是民營經濟大市，研究財政金融政策，充分發揮政策效應，切實解決新常態下小微企業融資邊緣化的問題顯得十分重要。
一、南通市小微企業融資現狀
（一）銀行融資喜中有憂
2016年9月底，南通市小微企業貸款余額為1711億元，同比增長13.6%；比年初增加151億元，增長9.6%，但低于全部貸款平均增幅1.5個百分點。其中，信用貸款僅占4.3%，銀行還是更愿意為能提供抵押擔保的小微企業發放貸款。
（二）內部融資空間有限
小微企業內部融資主要來源于留存收益。目前，小微企業面臨著原材料和用工成本上升的困境。南通市大部分小微企業為傳統加工業，議價能力弱，無法向下游企業轉移增加的成本，必然影響利潤。
（三）直接融資門檻較高
我國債券、股票融資條件較高，一般小微企業很難具備資格達到要求。同時這兩種方式融資金額往往較大，與大部分小微企業資金需求特點不符。南通市的小微企業很少能通過發債、上市等方式獲得資金。
二、小微企業融資難的原因分析
（一）小微企業信用建立難
一方面，小微企業財務不規范、財務報表缺乏可信性，銀行無法對企業信用進行有效評估。另一方面，小微企業擔保抵押物有限，特別是科技型小微企業，擔保資產匱乏現象更明顯。
（二）社會信用體系建設滯后
金融機構存在信息不對稱的顧慮，即使信用狀況好的企業有時也很難通過銀行及資本市場融到足夠的資金。同時，擔保機構相對于小微企業發展，數量偏少，增信擔保服務能力不強。
（三）金融體系層次建立不完善
應為小微企業服務的郵儲銀行、農商行等，實際上更傾向于給國有、大中型企業放貸。小微企業使用資金頻率高、單筆金額較小，評審成本相對高，加上銀行考核機制，信貸員積極性不高。此外，符合小微企業要求的其他融資方式，如投資基金、創業投資及各種產權交易市場等尚未成熟。
三、南通財政支持小微企業融資的政策及效果
（一）支持創新小微企業融資產品
財政出資設立1.5億元債權類融資基金，聯合銀行推出金融創新產品，通過基金增信，與銀行共擔風險，支持小微企業融資。從2013年起，先后開展了科技“資金池”貸款、小微企業“助保貸”、 “創業貸”、“蘇微貸”等業務，累計為近千戶小微企業提供融資超40億元，平均成本基準上浮不到20%。
（二）強化小微企業擔保扶持服務
出臺促進擔保機構發展的相關政策，3年來市財政兌現扶持資金近4000萬元，支持擔保公司低收費、擴規模。設立億元區域集優直接債務融資基金，通過基金增信擔保，成功發行1.6億元“區域集優”債，為中小企業直接融資開辟了有效途徑。
（三）運用股權方式支持創業融資
通過 “政府引導+市場運作”，設立科技、新興產業創業投資基金，重點滿足初創期和成長期企業資金需求。開展“投貸?！痹圏c，由政府、銀行、擔保、創投聯合運作，如企業不能按期還款，由科技創司將債權轉化為股權。
四、財政撬動金融資源支持企業融資的建議
從南通實踐看，財政政策、金融政策聯動，財政資金與金融工具結合，是緩解小微企業融難的有效途徑。針對政策執行中存在問題，借鑒先進地區經驗，提出以下建議：
（一）完善政策支持體系，強化政策措施落地
1.整合資金政策，提高創新產品運作水平。整合專項資金，減少無償補助，采用可持續的財政資金資本化運作模式，輔以風險補償、擔保、貼息等方式支持小微企業發展。加大現有融資創新業務產品的宣傳力度，進一步完善辦法，優化流程，提高政策知曉度，讓更多小微企業享受政策紅利。
2.加大扶持力度，構建風險補償新機制。支持商業銀行拓展小微企業新客戶，加大財政對信用貸款風險補償力度。改變風險補償辦法，不再對銀行信用貸款損失逐筆進行補償。根據各銀行信用貸款發生額，由市財政按年度給予一定比例的風險補償。如，全年為小微企業提供信用貸款額度達5000萬元以上的，按信用貸款總額3%的進行風險補償。
（二）探索多種擔保方式，彌補企業信用缺陷
1.政府政策性擔保與再擔保相結合。近期，上海市區兩級財政和部分商業銀行出資，設立了首期50億元的政策性融資擔?；?，支持小微企業融資?？山梃b上海做法，財政引導組建政策性再擔保基金，利用市場機制放大擔?；?，支持擔保公司更好地為小微企業融資服務。
2.支持擔保機構做大做強和業務創新。通過財政注資、兼并重組等方式，增大國有擔保機構資本規模，增強融資擔保能力。促進銀行與擔保機構的合作，鼓勵銀行根據擔保機構實力，實行差別化保證金繳納比例，對優質擔保機構免收保證金。支持國有擔保公司牽頭設立小微企業轉貸基金，市場化運作，建立轉貸應急機制。
（三）引導多元化金融發展，拓展企業融資渠道
1.鼓勵地方金融機構服務小微企業。積極鼓勵農商行等降低門檻為小微企業服務，探索實行流轉貸、循環貸，緩解小微企業“先還后貸”造成的資金周轉壓力。積極推動建立多層次地方金融體系，支持區域金融資產交易所、中小企業融資服務中心等建設，為小微企業提供多樣化的融資服務。
2.進一步激發民間資本投資熱情。發揮政府引導作用，吸引社會資金、民營資本創業投資。借鑒“西湖模式”，聯合財政、銀行、社會資金，設立“小企業集合債權信托基金”，通過銀行向社會發行理財產品，做大基金規模。由政府、銀行、信托等組成評定委員會，對符合條件的小微企業提供債權融資。在此基礎上，探索通過設置期權、增加贖回機制等方式，賦予企業靈活掌握融資規模自，激勵企業改善經營狀況，增強社會資本的投資興趣。
參考文獻：
文／卞延齡 孫養俊
隨著國家鼓勵中國企業“走出去”政策的落實，目前許多企業已經實現從最早的勞務輸出和工程分包的初級階段到工程施工總承包和設計施工總承包的提升轉變。隨著大量中國企業“走出去”，加上各國建筑企業的加入，國際市場競爭越來越激烈，一個國際招標的項目往往有幾十家單位參加競爭，利潤空間越來越小，而且中國企業大都在貧窮而缺少資金的非洲等國家，這些國家急需基礎設施的建設來提升國家的經濟，國家又有豐富的資源，因而許多中國企業走向協助項目所在國融資的方向，這種方式不少企業目前也比較成熟，做成功不少項目，少數企業正在向更高端的領域以投資帶動工程承包的方式進軍國際市場。
融資項目的組織和結構
融資項目的組織和結構是比較復雜的，有不同的利益方參與者參與，因而組成了不同的投資結構，也形成了不同的資金結構，又根據融資項目的融資結構不同，組成了不同的融資類型，雖然融資類型不同，融資的組織、參與者、融資結構有所不同，但大致的參與者和程序是大同小異。
為項目所融資的參與者。一個融資項目要成功，必須有多方參加，首先要有項目的發起人，也就是準備組織做這項目的發起方，可以是政府部門，也可以是項目公司，當然也可以是借款人；另外還有給項目提供資金的機構，如貸款人，它可以是貸款銀行或國際金融機構，也可以是自然投資人：有些項目還離不開東道國政府，需要它為項目償還債務進行主權擔保，其它還有承包商，咨詢公司，供應商，購買方，為借款人擔保受托方，對工程或第三者進行保險的保險公司等。
融資結構。融資結構是整個項目能否成功的關鍵，是整個融資項目的核心，因而融資結構也稱廣義上的資本結構，它是指項目發起人在籌集資金時，由不同渠道取得的資金之間的有機構成及其比重關系，一般參與各方的關系用融資結構圖表示。根據融資對象不同，融資類型可以分為：項目融資、直接融資、融資租賃等；根據融資方式不同，有買方信貸、賣方信貸、境外并購融資、內保外貸等。目前在國際工程中用得比較普遍的是出口買方信貸和境外項目融資。
項目資金結構。資金結構與融資項目的投資比例、參股多少相對應，特別對于大型的項目融資，投資結構比較復雜，所以相應的資金結構也較復雜，這方面主要由融資財團牽頭，所以不詳細描述。
項目信用保證結構。是融資項目中所采用的一切擔保形式的組合，是以各種擔保關系為主體構筑的。一方面是項目本身的經濟強度，另一方面是直接和間接的各種擔保。如項目所在國的主權擔保，銀行擔保，項目本身資產抵押擔保等等。
融資項目的管理
融資項目的適用范圍。資源開發和基礎設施，總之是哪些競爭性不強的行業，但項目本身有較強的經濟效益和社會效益。
融資項目的程序。首先是工程項目選擇，目前國際工程特別是非洲國家很缺錢，都需要融資來解決資金問題，而且目前融資項目大都還是以項目所在國政府來主導，所以當承包商獲得某個工程項目信息時，一定要了解項目背景、大小、性質、投資額度，因為項目發起者在需要建設這個項目時，已經做了投資決策分析，包括請咨詢公司做初步的可行性研究報告，他在決定項目投資結構也考慮了許多因素，現金流量、債務責任、稅務結構、將要選擇的融資結構和資金來源等。
其次是融資決策，也就是選擇何種融資方式，方式不同，選用的融資結構不同，風險和費用也不同，要考慮貸款資金數量、時間、融資費用，如果采用項目融資，因融資結構復雜，投資者就需要選擇和任命融資顧問，開始研究和設計項目的融資結構，對項目有關的風險因素進行全面分析和判斷，確定項目的債務承受能力和風險，設計出切實可行的融資方案。承包商了解融資方式了，與貸款銀行溝通確定合適的融資方案，向銀行提供項目本身合法文件，如政府批準文件，可研和環評報告及政府批復，是否有東道主國家財政擔?；蛘呤钱數貒y行的擔保，承包商與投資者簽訂的商務合同，供銀行進行評估風險，此時，銀行會提出貸款要有中國出口信用保保險公司（以下簡稱中信保）擔保（一般出口買方信貸），因而承包商也要提交相關資料給中信保評估。
然后是待銀行和中信保評估可行后，與投資者進行融資條件的談判，包括貸款周期、貸款費用、合同金額的貸款比例等，接著由雙方律師起草貸款協議，簽署協議后，由中國信保出具承保函，最后承包商或投資者交給保險費用，承保函生效，投資者支付工程預付款，貸款協議生效可以按協議開始放款，承包商對項目開始實施。
融資方式選擇。根據項目所需融資的金額規模大小、貸款償還期長短以及項目風險大小和承包商所能承受的風險大小，承包商選擇相應的融資方式，目前我國國際工程承包的融資方式較為單一，從政策優惠不同分：有優惠貸款和商業貸款；前者貸款利率比較底，貸款期限比較長，但運作的程序較復雜，周期比較長；后者貸款利率執行市場化，最終由雙方談判確定，但總的來說比較高，貸款期限沒有前者長，但運作程序簡單，比較快。從項目性質對象不同分：有買方信貸、賣方信貸、租賃融資、福費廷、項目融資等，租賃融資主要是承包商租賃一些較大型的施工設備，故融資規模不大，但承包商承擔的風險較大，承包商能通過福費廷融資的規模也不是很大，相比租賃融資賣方信貸承包商承擔的風險較小，買方和賣方信貸的規模根據實際情況可大可小，但買方信貸的風險最小，項目融資適用于大規模融資，同時它的風險也最大。目前我國承包商從風險角度、融資靈活度出發大都采用買方信貸的融資方式。
融資項目成功的條件。認真進行項目選擇和風險分析，項目融資法律結構嚴謹不誤，確定項目資金來源，項目管理結構的合適性，充分調動利益相關者的積極性。
融資項目風險管理
承包商對于融資項目的風險，主要從兩個方面來管理和控制，一是外部環境風險，即融資項目所在國的政治風險、法律風險和經濟風險；二是選擇融資方式本身的風險。
在選擇項目時，首先要考慮項目所在國的政局是否穩定；法律是否健全，是否對外國承包商有種種限制的法律規定，包括稅法、勞工法，環保法等，有沒有以前簽訂合同又不執行的案例；同時了解項目所在國近幾年的經濟情況如何，是否平穩，通脹率如何，國家的整個經濟財政實力強弱，未來經濟發展的趨勢如何，外匯是否管制等等，同時考慮項目本身的經濟效益和社會效益，以及償還能力，又要考慮施工環境，能否在合同期內按時完工，包括在項目完工維修運行期間的各種風險。
在選擇融資方式時，要了解各種融資方式本身的特點和風險，以及承包商自身的財務能力，才能選擇何種符合自己的融資方式。出口買方信貸、福費廷對承包商的財務能力要求不是太高，買方信貸是由業主或業主方銀行向承包商銀行貸款，而業主則以現匯方式向承包商支付工程進度款，業主不能按期付款的風險將主要由銀行間承擔，通過銀行的擔保及保險公司出口信用保險來轉移這些風險，因此承包商的融資風險極??；福費廷融資方式承包商所承擔的風險與買方信貸相似，但由于福費廷的重要特點之一是無追索權，即承包商將票據拒付的風險完全轉嫁給了承接福費廷業務的銀行，不過福費廷融資方式需要先由承包商向業主墊資，完成量待業主確權后，再由銀行買斷票據，因而事實上這種融資方式的風險要比出口買方信貸略大。出口賣方信貸、租賃融資的承貸人為承包商，如業主不能按期還本付息，則由承包商償還，承包商則通過投保出口信用險、業主方銀行的擔保或其它手段來轉移風險，因此這種融資方式中承包商承擔了很大的融資風險，也要求承包商有較強的財務能力。項目融資形式風險最大，因而也要求承包商有極強的財務能力，因為它具有無追索權或有限追索權的特點，當業主（項目公司）不能償還承包商以墊資方式向項目公司提供的資金時，項目發起人不對承包商的墊資有無限追償之責任，追索權僅限于項目公司的資產以及項目公司得到的任何合同權利，履約保證金，保險金和擔保。
因此，承包商要明確知道，承包商融資的目的是為了拿到項目，并通過項目實施獲得承包利潤，但融資風險與承包利潤率并不完全成正比，承包商應根據自身承擔風險或抗風險能力和項目風險的大小來選擇融資方式，不可盲目推行，否則將帶來不可估量的損失。
融資項目的實例
根據前面的講述，簡單介紹兩個常用的融資項目的成功案例。
優惠貸款項目。這是加納某地的一個市場改造項目，由于該市場屬于旅游城市，市場終日人群熙攘，交易量很高。然而既有的配套設施無法滿足人們的購買熱情，市場目前規劃混亂，無合理分配購物空間，新市場建成后作為城市的中心交易樞紐，市場不但承擔了全市商品交易，同時也需滿足對外來人員如鄰城、國外旅游人士的購物需要。同時提升該地區的交易能力，進而提高政府及人民收入水平。該項目總建筑面積約30100m2，對應總投資需6000萬美元，建筑以二層、三層為主，個別為一層，含800個停車位（約22224 m2）及其它配套設施。由于一次改造完成動遷的工作量太大，故該市政府計劃將項目分兩期進行，第一期為3000萬美元，政府市政規劃為基礎設施改造項目，擬申請中國優惠貸款用于改建原有市場并新建一個毗鄰的購物中心。操作流程結構圖如圖1所示。
成功特點：一是項目本身經濟效益和社會效益好，改造技術難度和施工難度小；二是加納政府和中國政府、口行及經商處的大力支持；三是保證了地方和承包商的經濟利益，各方積極推動；四是承包商認真考察并做詳細可研報告，并了解加納法律，考慮各種風險。
出口買方信貸項目。這是尼日利亞某州的一條公路項目。州為了發展經濟，該州政府就該州交通圖提出的八點建議正式提上議程，重點是完成穿越該州的主要道路項目，該項目是雙向四車道，每側路寬為7.3米，包括路肩寬、中間隔離帶、人行道、混凝土排水溝等設施和約800米的立交橋，全長40公里，總投資約2.26億美元。州政府為了緩解資金壓力，準備從中國的某商業銀行進行融資，由于是州政府借款，不能采用主權擔保，需要銀行擔保，州政府提供由非洲某銀行擔保，同時國內商業銀行還需要由中國出口信用保險公司擔保。操作流程結構圖如圖2所示。
