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摘要：在與公立院校競爭辦學的過程中，獨立學院“校企結合”的辦學模式，既可以實現特色辦學，又可以實現學校、企業、學生的“三贏”效果。本文結合文經學院黃金經濟方向班的實際辦學經驗，對獨立學院校企合作舉辦合作班的辦學模式進行了簡要探討，以期得到更進一步發展。
關鍵詞：獨立學院；校企結合；黃金經濟
中圖分類號：G647 文獻標識碼：A文章編號：1673-9795（2014）01（b）-0000-00
1 文經學院黃金經濟方向班成立的背景
文經學院黃金經濟方向班的成立主要源于文經學院的地理位置和目前黃金行業人才的匱乏。文經學院地處山東省煙臺市，而黃金產業是煙臺市四大支柱產業之一。目前，無論是煙臺、膠東還是山東省的黃金投資行業及黃金交易行業，熟悉市場操作和資本運作的專業經濟人才寥寥無幾，能在黃金期貨交易、黃金銷售、黃金理財、黃金投資等崗位勝任的高級技能型人才更是少之又少，人才市場的需求是培養黃金經濟方向人才的客觀基礎。另外，在黃金產業集中產地培養黃金經濟方向人才，企業不僅能為學生提供便利的專業實習實訓基地，而且學校也能為其提供智力支持。黃金經濟方向人才緊缺是市場的需求，也是文經學院特色辦學尋求發展的機遇。
2 文經學院黃金經濟方向班的辦學模式
文經學院黃金經濟方向班采取的是校企合作舉辦合作班，并開展以企業為主體的“專業導學”的辦學模式。
學校根據企業（主要是指與學校簽訂或者有意簽訂合作意向的黃金投資類企業）的人才需求意向，邀請企業進校園宣講，并組織不同專業學生自愿報名，經面試進行篩選，設立符合企業需求的人才特色班，并由學校專業教師任班主任對班級進行指導和管理。具體采用“3+l”的管理模式，即本科學習的前三年，學生主要完成學校教學計劃規定的全部必修課及大部分選修課的學習任務；大學四年級第七學期集中進行黃金投資類課程的學習；第八學期主要在合作企業的有關部門進行對口實習和頂崗實習，要求學生在實習期間完成企業分配的實習任務及與實習內容有關的畢業論文，并于第八學期規定的返校時間返校參加學校組織的畢業論文答辯等事宜。
為進一步做好我院黃金經濟方向人才培養工作，學院成立了“煙臺大學文經學院黃金專業人才培養指導委員會”；為進一步開展黃金經濟的學術研究與學術交流工作，推進黃金經濟人才的培養，成立了“煙臺大學文經學院中國黃金產業與市場研究所”，此外，學院還開設了“黃金大講堂”系列講座，聘請業內人士進行專題講座，使學生了解行業發展的最新動態，這樣充分利用了企業和社會的教育資源，提高了學生的實踐能力。這是以企業為主體的“專業導學”模式。
3 目前文經學院黃金經濟方向班存在的問題
3.1 缺乏“雙師型”教師
目前，在黃金班實際教學過程中缺乏既具備理論教學素質，實踐操作經驗又豐富的“雙師型”教師。校企合作的辦學模式需要既懂理論，又懂實際操作的“雙師型”教師，而目前我院教師大部分是年輕教師，雖然都已取得了較高的學歷，有扎實的理論知識，但卻普遍缺乏實踐經驗。由于自身實踐經驗的缺乏，往往不能很好地指導學生具體的實踐環節，而企業畢竟是經營運作的實體，追求的是最高的工作效率和最大的利潤，也不可能花太多的時間和精力來指導學生，這樣必定影響校企合作辦學的實際效果。
3.2 企業參與合作辦學的積極性不是太高
雖然我院已經和多家黃金投資公司簽訂了合作協議，但是由于企業盈利的目標和學生就業時的其他選擇使企業的參與積極性不是太高，再加上目前我國大學生就業市場一直處于供大于求的狀態，很多企業認為在就業市場和招聘會上依然有很大的空間選擇合適的人才，沒有必要自己投入成本作為培訓和實驗基地來培養人才。因此，目前獨立學院的校企合作僅停留在比較膚淺的層面上，多數企業只是簡單停留在教學設備、學生講座、實習基地的提供上，而這種合作離真正意義上的校企合作目標――建立一個可持續發展的校企合作的良性循環機制、實現教育資源的優化組合還相差甚遠。
3.3 缺乏有效的政策和制度保障
首先，我國目前無論是本科院校還是高職院校的校企合作都還處于民間狀態，政府沒有出臺相關政策支持和扶持“校企合作”中的企業，例如給予一些補助資金或稅收資金的減免等政策，以此作為一種激勵來提高企業和學校合作的積極性；其次，校企合作的獎懲措施、評價標準不盡相同，業務費、招待費等諸多因素欠規范化，這會制約獨立學院進一步推進校企合作。
3.4 學生實習實踐教學環節比較難控制
合作班學生第八學期參加的頂崗實習任務，不僅能使理論知識與實踐相結合，同時也能在畢業之前提前使自身各方面的能力素質得以提升。但在學生實習期間，學校難以集中管理，容易放任自流，很難達到預期效果。
4 解決以上問題的幾點建議
（1）促使自身“雙師型”師資隊伍的培養。在文經學院黃金班的教學實踐中雖然學院每年聘請相關企業人士為學生上課，但畢竟存在著薪酬、時間安排不協調等不穩定性因素，所以獨立學院自身應培養一支穩定的師資隊伍。獨立學院可以利用自身師資隊伍年輕化、可塑性強、發展潛力和空間大的優勢，分批次對潛在培養對象進行實地培訓，到具體的實戰崗位進行考察、學習，增強實踐技能；也可以通過相關企業在學校舉辦講座或通過實踐指導等方式來提高教師的實踐技能。
（2）完善法律，加強政策支持，提高企業合作積極性。首先，欲實現獨立學院與企業的長期持續合作關系，就要注重校企合作雙方利益平衡點的把握，應有相應的政策來調節、規范，并在長期合作中逐步探索并建立各種保障機制，從而促使最大效益的產生；其次，政府的政策支持往往是促成校企合作的重要基礎，因此，政府應出臺具體明確的措施來增強校企合作的吸引力。
（3）加強學生頂崗實習的制度化管理。針對學生的校外頂崗實習，校企合作模式的構建必須有一套行之有效的學生實踐管理辦法，針對不同崗位、不同階段，確立明確的實習內容，并注重學生每一階段的實結，使每階段的認識都能得到升華，從而真正實現“理論――實踐――理論”的飛躍。
參考文獻
[1]吳佳.獨立學院校企合作班的探索與實踐――以浙江師范大學行知學院"駿達聯班"為例.都市家教（下半月）.2011（5）.
【關鍵詞】黃金價格；模糊綜合評價；CRB指數；CPI；
前言
黃金作為一種特殊的商品，既具有商品價值又具有金融投資價值[2]。目前，國內外對黃金價格走勢的研究取得了一定的成果，本文運用模糊綜合評價分析多種影響因素的同時尋找出影響黃金價格波動的關鍵因素，這對于預測黃金價格走勢具有非常重要的意義。
1.黃金價格影響因素分析
黃金除了可以作為天然的避險保值金融工具之外，在工業、制造業方面 也發揮著非常重要的作用。其一，作為投資工具，其價格受到供給、經濟環境等影響；其二，作為工業用金，其價格又與需求及宏觀經濟狀況密切相關。本文從黃金的供給、需求、宏觀調控及其他因素等方面尋找影響黃金價格波動的因素。
1.1供給
首先，金礦的開采是黃金的主要供給渠道約占黃金供應量的60%；其次，再生金作為黃金的次級供應渠道約占30%；最后，央行的官方拋售是黃金的三級供應渠道約占10%[3]。
1.2需求
黃金的需求主要有以下兩個方面。其一，制造業用金需求。主要包括金飾和工業制造的用金需求；其二，黃金的投資需求。黃金作為天然的避險保值工具。其投資性需求主要有零售投資和ETF。
1.3宏觀調控
宏觀調控主要是運用國家財政、貨幣政策通過改變需求量來影響黃金價格。例如， 2010年11月美國聯邦 儲備委員會重新啟動第二輪量化寬松貨幣政策，決議公布后的第三日，國際市場現貨黃金價格報收于1394.10美元/盎司，創造了有史以來的最高紀錄。
1.4其他因素
1.4.1美國貨幣政策。
從短期來看，當某國采取寬松的貨幣政策時，由于利率下降，該國的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會造成黃金價格的上升 [4]。
1.4.2通貨膨脹。
從長期來看，每年的通脹率若是在正常范圍內變化，其對金價的波動影響并 不大；只有在短期內，物價大幅上升，引起人們恐慌，貨幣的單位購買力下降， 金價才會明顯上升 。
1.4.3地緣政治。
從短期看，在戰爭和政局震蕩時期，經濟的發展會受到很大限制。當地貨幣 可能會由于通貨膨脹而貶值。如2014年烏克蘭危機等，都使黃金價格有不同程度的上升。
2.模糊綜合評價法預備知識
模糊數學是為解決模糊綜合評價問題提供理論基礎，從而找到了一種簡便而有效的評價與決策方法[5]。本文首先通過灰色關聯分析法把相關指標與黃金價格的關聯度做出排序，然后通過模糊數學提供的方法進行運算，得出定量的綜合評價結果，從而為正確決策提供依據。下面給出模糊綜合評價法的步驟：
2.1首先利用灰色關聯度法確定相關指標對黃金價格影響重要程度的依次順序；
2.2設定評價指標因素集U和評語集V
給定評價指標因素的有限集合
和評語的有限集合
2.3確定評價指標權重集
2.3.1構造判斷矩陣。
判斷矩陣元素的標度方法如下：
（1）1表示兩個因素相比，具有同樣的重要性；
（2）3表示兩個因素相比，一個因素比另一個因素稍微重要；
（3）5表示兩個因素相比，一個因素比另一個因素明顯重要；
（4）7表示兩個因素相比，一個因素比另一個因素強烈重要；
（5）9表示兩個因素相比，一個因素比另一個因素極端重要；
（6）2，4，6，8表示上述兩相鄰判斷的中值；
（7）因素i與j比較的判斷，則因素j與i比較的判斷
。
2.3.2對A按列規范 i，j=1，2，……n
2.3.3再按行相加得和 i，j=1，2，……n
2.3.4再規范化得權重系數 i=1，2，……n 且
。
2.4用民意測試方法實施評價建立評價矩陣
2.5按數學模型進行綜合評價 。
2.6歸一化處理，得出具有可比性的綜合評價結果
3.相關指數對黃金價格的實證研究
3.1選取2006-2015年的相關指數數據，利用灰色關聯度法排序。計算結果如表1：
表1
美元
指數 美國
CPI 聯邦基金
利率 CRB
指數 原油 道瓊斯 黃金租
賃利率
關聯度 0.8911 0.9096 0.5967 0.8916 0.9128 0.8631 0.7062
關聯序 4 2 7 3 1 5 6
3.2設定評價指標U和評語集V
因素集U={原油、美國CPI、CRB指數、美元指數、道瓊斯、黃金租賃利率、聯邦基金利率 }
評語集V={較大、一般、較小、無}
3.3確定評價指標權重集
構造判斷矩陣
按照上述步驟對判斷矩陣進行處理可得權重=（0.26，0.20，0.19，0.17，0.09，0.05，0.04）
3.4用民意測試方法實施評價建立評價矩陣
3.5作模糊變換 °，可得B=（0.26，0.20，0.24，0.09）
3.6歸一化處理后，得B=（0.33，0.25，0.30，0.11）
3.7分析結果
由上述計算過程得出的結論表明：七個相關指標對黃金價格有較大影響的占33%，影響一般的占25%，影響較小的占30%，不受影響的占11%。根據隸屬度最大原則，七個相關指標對黃金價格的綜合影響較大。
4.結論與展望
相關指標對黃金價格的影響較大，指標的波動會帶動黃金價格的隨機波動，所以在關注黃金價格的時候必須要關注先關指標及其他對黃金價格有影響的因素，保證在做黃金投資的價值。
本論文是在前人研究的基礎上對黃金價格的相關因素做了一些研究。在我的論文研究中，還有很多的不足，我會在以后的生活或者是工作中，我會積極做好調研工作，密切關注各相關指標對黃金價格的影響，并不斷地去改進、去提升自己的研究方法。
參考文獻：
[1].胡恩同. 黃金的雙重屬性與其價格決定機制[J]. 黃金科學技術. 2005（05）
[2].張衍. 黃金價格及其影響因素分析[D]. 浙江大學 2011
[3] .王穎. 黃金價格與原油價格關系的實證分析[J]. 經濟論壇. 2010（11）
人民幣被國際貨幣基金組織批準加入SDR，使人民幣成為繼美元、歐元、日元、英鎊之后的第一個來自發展中國家的貨幣。人民幣入籃后，黃金市場走勢將面臨不確定性。文章旨在分析黃金市場未來面臨的機遇與挑戰，以及人才需求與對策。
關鍵詞：
SDR；黃金市場；機遇挑戰；人才需求
2015年12月1日，國際貨幣基金組織正式宣布批準人民幣加入SDR，從此人民幣成為繼美元、歐元、日元、英鎊之后的第一個來自發展中國家的貨幣。此舉不僅是人民幣國際化里程碑的重要一步，還意味著各國央行將會在資產負債表中配置更多的人民幣資產，人民幣也將會被各國投資者看好，進一步促進資本賬戶的開放，影響人民幣的匯率，進而影響黃金市場及人才需求。從長遠看來，黃金市場受其影響而愈加繁榮將成為趨勢，在短期來看，這種背景下的黃金市場和黃金價格還有諸多不確定因素，與之相適應的人才需求缺口很大，如何認識并抓住機遇，迎接挑戰，找出應對之策，則是當下刻不容緩的課題。
一、人民幣加入SDR背景下黃金市場發展趨勢
1.人民幣入籃會增強黃金等貴金屬的定價話語權人民幣加入SDR，無疑加速了其國際化的進程。何為貨幣的國際化？一國貨幣的國際化是指該國的貨幣在世界范圍內的交易和流通，履行其作為貨幣的基本職能，如價值尺度、流通手段、貯藏貨幣等職能。盡管現階段人民幣在SDR中所占的規模在國際支付結算體系中占比很小，大約只有3000億美元的規模占比僅2%，但是，人民幣將發展成為國際貨幣的事實不容置疑。人民幣加入SDR會使越來越多國家和國際機構配置人民幣作為儲備資產，這不僅增強中國在國際大宗商品市場上的話語權，也愈發增加中國在以黃金為代表的貴金屬市場上的定價話語權。據海關總署數據顯示，2015年12月，中國主要大宗商品進口數量環比仍創新高。貴金屬市場及黃金需求與價格表現雖然較為平穩，但也出現種種異動之處。毫無疑問，人民幣加入SDR將會使更多境外投資者有興趣投資人民幣資產，同時產生的大量境外離岸人民幣將會尋求合理的投資渠道，以黃金為代表的貴金屬市場顯然是個很好的選擇，中國的黃金市場必然面臨著良好的機遇，爭取和加大話語權是大勢所趨，也是國家利益所在。
2.人民幣加入SDR助推黃金衍生品市場繁榮我國的黃金市場選擇的是現貨與期貨隔離的發展模式，商業銀行主要承擔現貨交易商和做市商的角色，黃金期貨交給期貨交易所，相比現貨，針對黃金的衍生產品品種開發不夠。人民幣加入SDR將會使持有以人民幣計價黃金產品的投資者產生對黃金衍生產品的需求，特別是場外大宗交易產生的套期、遠期、期權等，這些需求會倒逼人民幣計價的黃金衍生產品應運而生。這對選擇套期保值的投資者來說未嘗不是一件好事，以前只能用美元交易的黃金遠期產品可以直接用人民幣黃金遠期的形式操作，規避了匯率風險。總而言之，黃金場外衍生品市場會因此變得日漸繁榮。
3.人民幣加入SDR會刺激國內黃金制品多樣化，加大消費力度隨著人民幣國際化進程不斷深入，人民幣成為黃金交易國際計價工具將逐漸成為現實。黃金及制品以人民幣結賬，會大大方便民眾購買黃金制品，降低資金成本，方便國人出國旅游時的黃金制品消費。同時，從事黃金經營企業加大其資金投入，重視黃金消費市場品種的研發與多樣性，國內黃金制品經銷商的投資熱情將進一步激發，大眾消費者購買欲望增強，促進黃金制品消費。
二、未來黃金市場需要的專業人才
面對機遇與挑戰并存和高度開放的黃金市場，合格的職業人才需求至關重要。無論是對于擁有開展黃金業務的企業還是黃金市場交易方的參與主體，都需要優化整合現有人力資源，發揮其應有的競爭優勢。具體而言，黃金市場合格的職業人才需求可分為以下幾類：1.黃金衍生品市場的研發人才面對日漸活躍的黃金衍生品交易市場，相關的研發人才需求隨之上升。這些人才必須熟知黃金市場的交易規則以及法律法規，具有良好的精算基礎，以及系統性創新能力。2.精通黃金交易規則的經營人才隨著中國黃金市場的進一步開放，黃金市場的參與主體也進一步擴大，大量的擁有專業知識以及金融產品營銷經驗的精英人才將會為整個市場帶來新的活力。3.通曉國際法的談判人才人民幣加入SDR將使我國在大宗商品交易市場上取得應有的話語權，因此必須學會做規則的制定者而不只充當規則的接受者。通曉國際法的談判人才將會為我國的黃金市場發展打開新局面。4.從事黃金制品銷售的市場營銷專門人才人民幣加入SDR會進一步刺激我國黃金制品消費，尤其相對眾多的一般消費者而言，消費欲望、需求以及對黃金品質的要求會更高。目前，大眾消費者對黃金的需求有收藏、抗通脹保值和黃金飾品等不同目的，且已擴展到各個年齡層面，但是，從事黃金制品銷售的營銷人員業務水平普遍欠缺，人員素質與一般商品銷售人員并無二致，這不僅制約了黃金制品的銷售，也造成了其銷售渠道的單一。
三、黃金市場專業人才培養對策
人民幣入籃后，從短期來看，黃金市場前景撲朔迷離、走向不甚明朗。但長期看來，隨著人民幣國際化程度的不斷提高，黃金市場一定更加繁榮。目前，我國黃金市場在金融市場中可稱為最為開放的市場，國際與國內市場聯動，市場復雜，產品繁多，在此背景下，如何培育更多的高素質的專門人才，以優化及補充黃金市場人力資源，適應市場發展需要，筆者以為應做好以下幾個方面工作。
1.改革人才培養模式，拓展人才培養規模數量目前，我國黃金市場人才培養主要由少數地質類高校和具有財經類專業的高校承擔，由于我國經濟社會發展迅速快，金融市場龐大，人才分流嚴重，黃金市場專門人才數量供給嚴重不足，缺口很大。因此，改革較為單一的人才培養模式，實施多元化、社會化的開放式辦學模式和機制尤為重要。教育主管部門應在搞好學科專業布局的前提下，鼓勵高校充分利用社會力量辦學，如增設新學校新專業、采用混合所有制辦學或引進國外智力辦學等，加大人才培育規模與力度，適應市場人才需求。
2.注重職業應用能力培養，契合人才培養與市場適應度作為黃金市場人才培養搖籃的高等學校，應主動承擔為市場培育更多的優秀人才的重任。做好人才培養的關鍵，在于重視內涵建設，突出專業特色，提高人才培育質量，尤其是構建應用型人才培養新體系，讓人才培育與市場需求無縫對接。只有不斷更新教育教學觀念，適時調整專業結構，深入開展課程體系建設和教學改革，才能突出人才特色。只有加強師資隊伍建設，樹立質量意識，加強教學監控，才能提高人才培養質量。只有樹立創新思維，順應黃金市場發展要求，實施校企聯合及產學研一體化，突出實踐能力培養，才能提高人才素質，這也是契合人才市場適應度的好方法和捷徑。此外，還要積極改善辦學條件，為人才產出創造可靠的物質保障。
3.探索多樣化的職業人才培養方式，彌補市場人才結構性不足貼近市場要求，需要什么人才就培養什么人才，是市場經濟的不二法則。目前，黃金市場專門人才短缺，人才結構也不盡合理，就更需要進行人才培養方式的探索。訂單式人才培養，既簡單易行，又符合實際，且具有針對性，是解決當前黃金市場人才不足的有效途徑之一。積極倡導企業與高校及科研院所合作，充分利用前者資金優勢和后者科研人才優勢，實施聯合培養方式培育所需人才，既能提高人才培養的效率和可持續性，又可達到利益攸關方的雙贏效果。如共同建立研究工作站、流動站，合作建立人才培養基地及實踐基地，都能延緩、解決市場人才短缺問題。對于國際化人才需求，可通過國外直接引進、國外培養或國內國外聯合培養方式，獲取具有國際視野、熟悉法律和市場規則的專業人才。
4.引進與培訓結合，優化企業內部人力資源
發展黃金市場，打造內部核心競爭力是核心，而不斷優化人力資源配置是其關鍵所在。積極引進優秀人才十分重要，做好企業培訓工作更不可或缺。企業應清楚自身發展狀況，盤點人力資源能力現狀，看其能否適應市場和企業發展需要。通過調整整合內部人力資源結構，強化員工素質培訓，來達到優化內部人力資源的目的。人員培訓可采用“走出去，請進來”的方法進行，“走出去”就是員工外出培訓，“請進來”即引進外部智力進行內部培訓。培訓方式靈活多樣，比如證書制與研修式、長期與短期、脫產與業余等，還要創造有利于人才脫穎而出的環境氛圍等。四、結語人民幣加入SDR將為黃金市場發展迎來良好開端，也為黃金市場專門人才需求培養提出了新的要求。只要我們充分抓住改革契機，引進相關優秀人才，優化人才培養方式，黃金市場必然會迎來新格局。
參考文獻：
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【論文摘要】：文章以企業年金的監管為立足點，針對監管的現狀，結合相關的文獻資料，對監管過程中存在的一系列機制問題給予分析，并通過借鑒發達國家的經驗提出了一些意見和建議。
企業年金是國家、企業、個人共同分擔養老保障責任的三位一體的制度安排，是對抗老齡化危機、家庭小型化趨勢、長壽風險的重要的制度安排。然而企業年金計劃運作過程中面臨的風險紛繁復雜，因此，要達到保障企業年金的安全性和收益性，建立高效率、高效用的監管機制尤為重要。
一、我國企業年金監管的現狀
(一)我國企業年金發展的現狀
自2004年兩法施行以來，我國企業年金進入了一個發展的黃金時期。到2005年底，我國企業年金積累基金為680億元；到2006年底，達到910億元；2007年企業年金的全年增量為400億左右，積累基金達到1300億元。然而，在監管方面卻存在著一系列的問題。
(二)我國企業年金監管的機制
目前，我國企業年金的監管采用機構監管的模式。所謂的機構監管，即按照企業年金運營中涉及的機構的類別設計監管機構，不同的監管機構分別管理各自的金融機構。根據企業年金運營所涉及的主體以及相關政府部門的職能范圍，企業年金的監管主體有勞動和社會保障部，主要負責企業年金立法和執法的監管、負責經辦機構資格的確認等；銀監會，負責托管銀行的監管；保監會，負責監管保險公司；證監會，負責監管信托公司、投資管理公司；財政部，主要負責監管企業年金方面的稅收政策。這種根據機構職能分工負責的機構監管模式，在現實的操作中存在著諸多問題。
(三)我國企業年金監管機制存在的問題
1.存在監管盲區以及監管重復的現象。
監管主體過多，包括政府主體和非政府主體，政府主體有勞動和社會保障部、保監會、銀監會、證監會、審計署等；非政府主體有行業協會、中介機構以及受益人等。這些主體之間的合作，缺乏有效的溝通協調機制，不能使監管發揮其最大的效用。
2.行業協會和中介機構以及受益人自我監管缺失
在年金監管的過程中，行業協會和中介機構的定位不明確，沒有發揮其應有的職能；而委托人以及參與繳費的職工也缺乏安全與權益意識，每月繳費后，不再過問企業年金的運作情況，使得企業年金的運作缺乏受益人的自我監管。
3.企業年金擔保機制不完善，受益人利益缺乏最終保障
《企業年金基金管理試行辦法》規定建立的投資管理風險準備金，為企業年金基金提供了第一線的擔保方式，但擔保的水平很低。除此之外，我國并沒有其他的基金擔保制度，一旦年金基金發生投資虧損，風險準備金無異于杯水車薪，無法保障受益人的利益。
二、發達國家企業年金監管方面的經驗
(一)美國企業年金的監管機制
美國的企業年金是州政府和聯邦政府分別對不同層次的退休金計劃進行監管，同時，主要有三大組織機構來負責處理退休金的監管:國內稅屬、勞動部、退休金和收益保證公司。監管的主要法規是ERISA法案(雇員退休收入保障法案)和IRC法案。在ERISA之外，美國的企業年金還受到稅收法、保障法、1947年全國勞動法、TaftHartley法案的部分管制。
(二)英國職業年金計劃的監管
英國養老金制度的監管機構有:國內稅收收入局；職業年金監管局；政府收益相關年金計劃；職業年金咨詢局；金融服務局。此外，英國還建立了兩大輔監管機制:一是建立"吹哨"機制，引進專業裁判或者仲裁者，代表委托人的利益，可以對受托人的不當行為進行有效的約束；二是建立"成員抱怨"機制，實際上是鼓勵廣大成員通過該意見表達機制，直接將自己的意見或者不滿反映給監管者或監管機構。法律方面，主要是受1986年的《金融服務法》和1995年的《養老金保險法》的監管。
(三)日本企業年金的監管機制
在日本，對企業年金監管的部門主要有兩個:一是厚生勞動省和金融服務機構。在監管模式方面，日本的監管模式從定量限制監管逐步向"審慎人"規則方向發展。在法律規范方面，主要遵循《勞動標準法》、《公司稅收法》、《員工養老金保險法》、《DB養老金法》、《DC養老金法》。此外，近年來在簡化法規的驅動下，通過注冊的養老金保險公司、工會、員工養老金協會進行間接監管的作用正日益提高。
三、對改善企業年金監管的幾點建議
結合著我國企業年金監管存在的現行問題，借鑒國外美國、日本、英國的經驗，我認為，企業年金應在一下幾方面完善。
(一)從機構監管向功能監管的轉變
所謂的功能監管，就是基于金融體系基本功能二設計的更具連續性和一致性的，能實施跨產品、跨機構、跨市場協調的監管。在功能監管框架下，各個監管主體關注的是金融機構的業務活動及其所能發揮的功能，而不是金融機構的類型和名稱。在這種情況下，勞動和社會保障部從總體上監管，而在具體的操作方面，銀監會負責監管托管事務，保監會監管賬戶管理事務，證監會監管投資管理事務。勞動和社會保障部在監管過程中起著領導的作用，是法定監管人。
(二)中介機構的監管
明確行業協會以及中介機構的定位，加強信息的披露。通常情況下，企業年金計劃的受托人、賬戶管理人、投資管理人、基金托管人的財務報表和基金財務報表必須接受獨立審計機構的審計；受托人必須聘請外部精算師對其償付能力進行評估；各機構必須經信用評級機構的評定。中介機構與行業協會要公正的進行并加強信息披露。此外，要建立企業年金的行業自律機制。這一點要借鑒英國的"吹哨"的機制和"成員抱怨"機制。自律監管要依賴于某些重要專業人員的監管。
(三)受益人的自我監管
提高受益人的安全意識，建立受益人的意見表達機制，加強受益人的自我監管。受益人的意見反映了受益人的要求、希望和不滿，是促進基金經理人改善經營管理以滿足受益人要求的動力。所以，建立受益人的意見表達機制，既是監管的一個重要方面，也是激勵機制的一個組成部分。
(四)建立企業年金基金的擔保機制
在這一點上，可以借鑒美國的經驗建立養老基金擔保公司。養老基金擔保公司資金來源于年金計劃發起人的繳費、年金基金的部分投資收入以及年金基金擔保公司托管的計劃資產，比較可行。并且，通過賦予養老基金擔保公司一定的監管職權，能夠完善監管機制，提高監管的效率。我們國家的企業年金現在處于發展的黃金時段，建立企業年金基金的擔保機制是必要而迫切的。
參考文獻
[1]華金輝.企業年金監管的國際經驗及其啟示.海南金融.2005.8.
[2]單美姣.我國企業年金監管制度的比較研究.華東師范大學碩士學位論文,2005.
搶不到國債，也可買點保本產品
錢泡泡：手上有10萬元閑錢，上個月定存到期后，就準備搶國債買，可接連兩次都沒搶到，股市雖然估值低了，開始有了機會，可還在“跌跌”不休，不敢入場。搶不到國債的話我的錢該買點啥？
《錢經》：2012年6月發行的3年期儲蓄國債比同期定存利率高0.58%，10萬元3年國債比定存到期收益高1740元，所以引發哄搶，買不到很正常。股市現在確實估值處于歷史最低，但仍在下跌震蕩反復之中。搶不到國債，不妨買點保本的貨幣基金、保本的短期銀行理財產品，或者可進攻可退守的保本基金，今年以來18只全部的保本基金平均年化收益率超過6%，如股市好轉可賣出換股票，如不好轉可以持有到期保本。需要注意的是，保本基金買新不買舊，只針對認購且持有到期的份額承諾保本，對基金發行后申購的基金份額不保本
房貸利率下降，能否換家貸款銀行？
李察少爺：2012年初咬牙買的第一套房子，銀行貸款在基準利率上浮10%，這剛還了幾個月的貸款，報道上說現在的房貸利率已經優惠到85折了，氣死我了，還款總額比85折多幾十萬呢，能不能換個貸款銀行享受85折優惠？
《錢經》：您想辦理的這個業務叫“同名轉按揭”，2008年就被央行和銀監會叫停，明令禁止同名轉按揭的情況發生。也就是說，房子還是屬于原房主、僅僅是從一家銀行轉到另一家銀行，這種轉按揭在政策和法律上都是絕對不允許的。您如果一定要換一家銀行的話，也只能是先借錢還清欠貸款銀行的全部貸款，解除房子在銀行的抵押后，再換另一家銀行做房屋抵押貸款
但是銀行信貸額度依然緊張的現在，房屋抵押貸款是享受不到優惠利率的，國家暫時支持的是剛需族的房屋按揭貸款，您還清欠款換銀行辦房屋抵押貸款最多可以享受到基準利率，并且在此過程中會產生額外的業務費用，再貸款過程也未必順利。是否如此操作，得結合您實際情況來綜合考慮。如果當地允許商貸轉公積金，您公積金又正常繳納的話，公積金貸款額度又滿足您貸款需求的話，可以考慮轉
賣了華夏大盤，可以買什么？
旺曉偉：最近聽說王亞偉離職了，所以把持有多年的華夏大盤精選基金賣掉了，但不知道該買什么基金，如何去尋找下一只“華夏大盤”？
《錢經》：華夏基金王亞偉和范勇宏這對黃金搭檔的相繼離職，是基金圈的大新聞。王亞偉離職前后，華夏大盤精選就遭遇了巨額贖回，您持有多年華夏大盤精選，肯定獲取了幾倍的利潤，但再找出這樣一只基金，真的很難。范勇宏離任華夏基金總經理后，已經擔任新成立的中國證券投資基金行業協會副會長，相信王亞偉在消失一段后，仍會回歸投資主業。到時您可以再次買王亞偉的基金，也許是私募，也許是公募。但離開基金巨無霸華夏的王亞偉，究竟能不能再造一只大盤精選，我們拭目以待。本期雜志的文章《誰是下一個“王亞偉”》也介紹了一些不錯的基金經理，您可以關注一下
買理財產品要有維權意識
柏樹領主：我買的銀行理財產品到期居然虧損了，當初賣給我理財產品時跟我說穩賺不賠高收益，我該怎么維權？
《錢經》：在目前理財產品投資者保護相關法律法規缺乏的環境下，投資者亟待提高權益保護意識
記住以下三點，規避理財風險
首先，要看清理財產品的合同，而不是聽理財經理一邊吹，對簿公堂的話合同是最主要的證據
其次，投資者在購買理財產品過程中要對關鍵信息錄音，以利于在發生糾紛時可作為維權的證據。尤其是如果投資者發現銀行方面做出有違產品說明書和合同約定的行為，比如原本可以贖回的理財產品，客戶經理用種種理由阻止贖回，那么投資者應該錄音作為證據，否則不但日后無法以銀行違反合同約定為由起訴銀行，即使去權威部門投訴也不能證明銀行的違約行為
最后，別把銀行的結構性存款當成存款，別把銀行代銷的保險以及銀行的黃金交易當做理財產品。結構性存款實質上是理財產品，通常會嵌入期權掛鉤匯率等，風險比較大。
書中自有黃金屋
《我為什么要投資你》
功用：創業要領
本書是12位著名天使投資人的切身體會和投資心得，他們分別是：薛蠻子、雷軍、徐小平、曾李青、季琦、蔡文勝、呂譚平、楊向陽、包凡、倪正東、李開復。他們總結的經驗和教訓能讓更多有條件創業的人少走彎路，從而邁向成功
《投資陷阱》
功用：風險提示
本書是對投資理念、投資實操以及基本面分析的常識的梳理，對投資者最容易犯錯誤的領域的一種反思。作者李文杰駁斥了一些投資者對常識的錯誤認識，并重新整理了對價值投資、對股票觀念認識、對投資實操、對中國市場特色的認識
《為什么你炒股賺不到錢》
功用：理財反思
我們中的大多數人只不過是有著平均智商的凡夫俗子，但卻總是夢想著用自己的超凡智慧可以“跑贏市場”，發財致富。作為行為金融學的創始人之一，邁爾·斯塔特曼從專業的高度，用平實易懂的語言向我們揭示了這樣一個現實：我們自己作為投資者到底有多蠢，我們總是被自相矛盾的心理需求所困擾，并一步一步地走向了投機豪賭的陷阱。只有正確認知財富，才能回避投機的陷阱。
《王二的經濟學故事》
功用：從生活中領悟經濟
哈佛經濟學博士郭凱用故事講透生活中的經濟學。王二是書中虛構的人物，他一會兒是佃農，一會兒是進城的打工仔，一會兒又成了小企業老板或寫字樓里的小白領。通過王二有趣的故事，作者把中國重大的經濟問題信手拈來，通俗解讀深奧的經濟學原理
《第三次工業革命》
功用：放大視野
孟利寧是50后，經歷頗為豐富。曾經是名軍人，在部隊待過16年，15歲當兵進入第二軍醫大學，其中8年從事的是醫藥科研。1986年轉業后到財政部下屬的財經雜志，做過記者、編輯，期間因為愛好電影與文學，曾去電影學院藝術中心做旁聽生，翻譯了電影劇本《雨人》，與同學編輯出版過《奧斯卡獲獎劇本集》。不過當單位要他做出選擇時——是繼續旁聽，還是回單位上班，他沒再堅持走電影這條路，而是踏踏實實回到雜志社工作，慢慢對股市產生了興趣，中國股市第一人楊百萬的故事可以說激勵了他投身股市。
他現在最青睞的是生物醫藥概念股，這與他在軍醫大學那段科研經歷不無關系，同時他還掌握了兩大炒股技巧——“黃金坑”與“空中加油”，這讓他在投資中賺錢的比率較高，但他形成這些投資理念的過程也非常曲折。
他在80年代買入第一只股票——眾城實業，當時股指只有400多點。“那時炒股票只是很盲目的，我媽媽和妹夫在家炒股票，經常暴漲暴跌，聽他們的故事挺有意思的。”買入不久，他便被套，但由于國家出臺股市利好消息，這只股票傳奇般地在1個月內翻倍，使他不但解套，而且5000元本金變成了1萬元。
在1990年代初，跟隨美國的科技泡沫，他迷上了高科技股。當時高科技股正瘋狂，只要有消息傳出，股票立刻就能漲停板，他也清楚，這不過是炒題材，并無業績支撐，但仍舊盲從地買賣，以至于屢屢賠錢，“會買不會賣，但是買的時候也不一定買得好。”
他慢慢觀察到，每輪行情其實都有龍頭股，他試圖用醫藥研究的科學分析方式，去尋找這些牛股的共性。他并不認為自己是技術派，但卻從技術面找到了一些發現牛股的方法。
“空中加油”在股票投資中不是新鮮的概念，借用航空技術的專有名詞，形容股票在快速調整后猛烈拉升。如何在事前發現股票有“空中加油”潛質才是投資的關鍵，孟利寧說：“很多大牛股在啟動前會有一個標志性的大陰線，很多技術派的朋友看到放量的大陰線，往往會減倉甚至逃命，我恰恰發現這些大陰線往往標志著行情的啟動。”
2007年2月27日的哈投股份讓他第一次從直觀感受上意識到了“空中加油”，當天K線出現一根大陰線。他同時了解到，這實際上是一只券商影子股，持有方正證券股份，他結合兩方面因素判斷，這只股票之后很可能會拉升起來，于是在6元左右買入，隨后這只股票翻了10多倍，他記得最高漲到83元，“那時經常漲停板，所以我每天賣一批，一直到83元全部賣光。”
他還發現，“黃金坑”是識別“空中加油”的重要標志。黃金坑的一般表現是，在行情啟動之前，K線整體下滑，突然有一天跌破所有均線，引起恐慌性拋盤，再跌再引起拋盤，直到跌到底以后，才開始往上漲，“最典型的是，出了第一天下跌陰線的坑口，這個部分叫‘黃金坑’，100%的龍頭股都是從‘黃金坑’里走出來的，60%都有‘空中加油’。”
他在投資中反復測試這一判斷的準確性，當2011年買入海欣股份時，他感覺基本已經可以將“黃金坑”與“空中加油”運用自如，并能結合基本面來操作股票。據他觀察，海欣股份在2011年年初，連續三次“空中加油”失敗——明顯是處在“兇悍的搶籌過程”，“我就是第三次‘空中加油’失敗的時候開始買入，很多高手都在這個位置跑掉，然后這只股票在1個多月內股價翻番。”
他之所以敢在這一點位買入，也是因為他看好這家公司的基本面。原本是毛絨產品生產聯合企業海欣股份在2002年通過組建與收購醫藥企業，進軍醫藥產業。2010年上半年，醫藥收入已經占到公司主營業務收入的41.78%。它的子公司海欣生物技術與上海第二軍醫大學合作研發的“抗原致敏的人樹突狀細胞”（APDC），這是我國首個自主研發的針對晚期大腸癌的APDC治療性疫苗，二期臨床顯示作用良好，當時正進入三期臨床階段。“二期完成的時候，臨床病例顯示對8種癌癥有效，理論上對所有癌癥有效，而且這種疫苗是內援性的，進去身體后喚醒病人的免疫功能去殺死癌細胞，對身體沒有過多損傷，這是它最革新的地方。”這只股票在2011年1月暴漲，市場普遍認為是其疫苗概念的價值被發現。
除了摸索出判斷牛股的技術分析方法外，他在2008年之后將投資標的鎖定在了生物醫藥股。在找到這一目標前，他已經明確，中國股市有三類股不能碰——銀行、地產、食品。不碰食品股的原因很簡單，安全問題屢屢曝光。不碰銀行股和地產股的原因是，大概五六年前，他在一位中國地方債專家的著作中看到了地方債的嚴峻現實，“地方債已經虧掉了全國1年的GDP，當時就是這個程度，全國機場、高鐵、公路的虧損，這些最后都會算在銀行頭上。”
最后他認為唯一可靠的就是醫藥。根據《投資者的未來》一書，美國市場的經驗是，從1957年到2003年，美國標準普爾500指數成分股中，上漲超過1000倍的公司有7家，其中4家都是醫藥股。在歷史相對較短的A股市場，醫藥股表現也相當不錯。
在醫藥企業中他將范圍縮小到了生物醫藥類。好的生物技術公司能創造好的現金流，不僅被認為更具有創新意識，而且相對于制藥公司，它的增長更為迅速。“這類醫藥企業最容易出重磅炸彈，”孟利寧說，“一些重大頑疾或絕癥，如癌癥、肺炎、艾滋病等，只能通過生物醫藥來醫治，這為生物醫藥企業的前景創造了難以估量的前景。”
在生物醫藥中，他最看好長春高新，他在2009年13元左右的價格買入。生物醫藥包括4種——疫苗、基因制藥、單抗制藥、多肽制藥，他通過研究發現，長春高新除了單抗制藥以外，其他都是中國最高水平甚至是世界最高水平，“長效生長素幾乎是世界唯一的，其他廠家都研制失敗了。”
長效生長素是長春高新控股公司金賽藥業研發的聚乙二醇重組人生長激素注射液，它除了能治療矮小癥外，最吸引人的是，還能抗衰老，“美國用生長素抗衰老的套餐最便宜的要8萬美元，最貴的180萬美元一個療程，可以想見，該產品在國內巨大的市場空間。”
他看好這只股票的另一個原因是金賽藥業的首席科學家金磊，金磊在美國的博士論文就與生長素有關，該論文在1994年獲得美國生物學界最高獎克萊文獎，“全世界生產生長素都用他們的技術，叫第五代生長素。”他回國后創辦了金賽藥業，十幾年來致力于基因制藥。
篩選生物醫藥股，他最關心的就是兩個問題——科研水平與產品，“科研水平必須是世界最高水平，產品能夠形成對市場的壟斷，這種病只有你這個藥能治，所謂的護城河、復合增長都是迎刃而解。”長春高新便完全符合他這兩方面要求，“金磊的技術得到全世界生產廠家的廣泛運用，而他們研發的長效生長素在世界范圍內具有唯一性。”
從財務指標的角度，他發現長春高新也與彼得·林奇的“十倍股”概念相匹配。“十倍股”指的是，假定估值不變，當公司盈利年增長率超過25%時，10年期間，公司的盈利和股票價格將上漲約10倍。而長春高新2012年的每股收益是2.56元，10年來復合增長率是64%。2013年一季報公布后，它的業績增長達到184%。盡管現在長春高新的股價早已突破百元，但正因為有業績作為支撐，他認為這只股票應該能挑破中國股市的天花板，天花板指的是中國船舶在2007年創造的300元天價。就在近4個月以來，長春高新股價上漲了104%。
自從2009年買入長春高新后，他一直不斷加倉，13元最低價買的一兩千股一直拿到了現在。陸續加倉后，長春高新成為他第一大重倉股，倉位達到50%，但因為它的股價不斷上漲，這只股票已經占到其股票市值的80%。在當前震蕩市中，他將80%的股票拿著不動，其余20%打短倉，目的是為了追求絕對收益。
他選出的牛股還有在2012年買入的片仔癀，“片仔癀的整個流通盤是1.4億股，這么小的盤子，但題材卻很多。”，例如，治療肝癌的項目已經得到了國家博士基金會的資助，與中國醫學科學院藥物研究所共同研制的金糖寧膠囊一并獲批為國家中藥保護品種，對治療糖尿病有顯著療效，另外，它還出了祛斑美容護膚品等等。看到眾多盈利點，他感覺片仔癀股票將會有著長期穩定的表現。他在2012年56元左右的低點加倉，現在這只股票在他的倉位中占到10%，且已經突破144元。
憑借著對股票的出色判斷，以及上電視積累的名氣，他與朋友一同發起了合伙制基金，“草根股民在出名后不少人都發了基金，但發了之后陸陸續續虧損的很多，到目前為止，我們的基金是獲利狀態，因為我的基金有一套自己的管理方法。”
他將個人的投資理念延伸到了基金產品中：宗旨是關注高成長型的明星企業，長期投資，動態持有，主要投資方向為生物醫藥的領軍企業，包括有突出創新能力的名牌中藥企業，部分投向新科技、新材料、環保與新能源，原則上不參與市場的短期熱點，絕對不染指ST和問題股。
他認為下半年的經濟形勢非常不樂觀，上證綜指很可能跌破1664點，“現在銀行的泡沫正在被刺破，如果房地產的泡沫也被刺破的話，局面可能就不太可控，到時即便是長春高新，我們也要減倉，因為當出現系統性大跌時，你一個人完全抵抗不一定有效。”
孟利寧的投資方法
01/中國很多上市公司的財務數據是靠不住的，所以必須弄懂公司的產品有多大市場，能獲得多大利潤，根據它的前景來判斷股價。
02/孟利寧有風控，但從來不止損，他說他的風控在最前沿，只要選股選對了，就不存在割肉與止損的說法，下跌反而是提供的買點。風控的第二部是配倉，確定每只股票的倉位，無論在什么情況下，他都必留20%現金，如果出現黑天鵝事件，還有現金買進。
關鍵詞：黃金期貨；有效市場；ADF檢驗；協整檢驗；誤差修正
中D分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）033-000-03
一、緒論
1.研究背景及意義
黃金因其兼有貨幣、商品和金融三大特征而受到人們的追捧。特別是在美國次貸危機之后，美元貶值、石油價格不斷上漲、各國通脹壓力不斷加大的大環境下，加上近年來中東和北非地區政治的不穩定，中國、日本地震等自然災害的影響，黃金成為了投資者首選避險工具，經歷了連續幾年的牛市，黃金價格頻創新高。今年七八月份，受美國信用評級下降、歐債危機不斷升級和我國通貨膨脹率居高不下等各方面影響，黃金價格超過1800美元/盎司，更有機構預測，黃金價格到達2000美元/盎司不是夢。各國央行在2010年也開始大量增加黃金儲備，根據世界黃金協會最新公布數據顯示，2010年各國央行20年來首次成為黃金的凈買入者，共凈購入黃金87噸，黃金傳統的供需平衡逐漸打破，黃金供需缺口將逐漸增大，中國作為世界黃金產量最大的國家，為避免黃金價格劇烈波動而造成損失，就必須爭奪黃金市場的定價權。繼2002年10月30日上海黃金交易所開業之后，2008年1月9日黃金期貨在上海期貨交易所的上市是中國對于黃金市場的開放和發展的另一個很好的完善和補充，它填補了我國長期缺乏金融期貨的空白，表明中國對投資者進行交易性黃金投資敞開了大門，積極響應我國政府“藏金于市和藏金于民”的政策。因此研究上海黃金期貨市場有效性具有重要的現實意義和理論意義。
2.研究內容
本文以市場有效性理論為基礎，用ADF檢驗、協整檢驗和誤差修正模型對我國黃金期貨數據進行實證研究，通過實證結果得出結論、分析原因及提出提高市場有效性方法的相關政策建議。具體流程如圖1-1所示：
二、我國黃金期貨市場弱式有效實證檢驗
本文采用了wind投資終端提供的滬金連續和AU（T+D）自上海黃金期貨上市日即2008年1月9日起至論文數據搜集時間2011年11月30日共949個數據進行實證分析。其中滬金連續的每日收盤價作為我國黃金期貨的收盤價格，主要原因是滬金連續不是一個單一的期貨合約，它采取成交量和持倉量最大的主力合約的報價，既反映黃金期貨市場的價格重心的變化，也維持了價格的連續性。黃金現貨數據主要采用Au（T+D）延期交收業務每日收盤價，主要原因是無論從合約設計方面還是合約的交割方面，它與黃金期貨數據有較大的一致性，并且在黃金現貨中AU（T+D）成交量大，價格更具有代表性。本文應用Eviews5.0軟件對上述數據進行實證分析。
1.ADF檢驗
ADF檢驗是單位根檢驗中比較常見的一種檢驗方法，該檢驗方法主要檢驗時間序列數據的平穩性。單位根檢驗包括對原序列和一階、二階差分序列的單位根檢驗，用以判斷是幾階單整。用ADF檢驗黃金期貨數據，可根據黃金期貨數據是否具有平穩性初步判斷我國黃金期貨市場是否達到弱式有效。另外，ADF檢驗是協整檢驗的基礎，只有兩組時間序列數據單整且具有相同的單整階數，則才可進行協整檢驗。
該部分將對滬金連續和Au（T+D）及黃金期現價格數據的原序列分別進行ADF檢驗，檢驗結果如表2-1所示：
由表2-1結果可知，滬金連續和AU（T+D）的 t值分別為1.192和1.307，很明顯比三個給定的臨界值都大，因此滬金連續和Au（T+D）原序列均為非平穩序列。因此進入下一步，分別對期現價格的一階差分進行單位根檢驗，檢驗結果如表2-2所示：
由表2-2可知，進行一階差分后，黃金期現價格滯后一階的ADF統計量t均小于三個給定的臨界值，因此可認為差分序列平穩。因此，兩種商品的期現貨價格均為一階單整，滿足協整的先決條件，可對其進行協整檢驗。
2.協整檢驗
本文采用協整檢驗方法中的EG兩步法，首先進行協整回歸，估計黃金期貨價格與黃金現貨價格的回歸方程；然后，通過檢驗協整回歸方程的殘差項的平穩性來判斷黃金期貨和黃金現貨之間是否存在協整關系。
用OLS進行估計，存在兩種方程。方程一：用滬金連續和AU（T+D）原序列數據進行回歸，即Pt=α+βFt+εt；方程二：用滬金連續和AU（T+D）序列數據的對數進行回歸，即In（Pt）=α+βIn（Ft）+εt。根據Eviews5.0導出的結果如表2-3所示：
由于兩方程的R2都接近1，表示相關程度特別高；而用對數數據得出的方程的回歸標準差遠小于原序列數據。所以用對數數據回歸出來的方程更具有代表性。因此在協整回歸中的方程為In（Pt）=-0.01 +In（Ft）+εt。
保留該方程的殘差序列得出et，求殘差的平穩性進行平穩性檢驗，得出結果如表2-4所示：
由表2-4可以看出，協整回歸方程殘差的DF檢驗統計量為-8.440，比三個置信水平下的臨界值都小，因此殘差原序列是平穩序列。則說明黃金期貨價格序列和黃金現貨價格序列是協整的。
3.誤差修正
通過EG兩步法檢驗出我國黃金期貨價格序列和黃金現貨價格序列是可協整的，代表著我國黃金期貨價格和黃金現貨價格之間存在長期均衡關系，對于短期波動的關系如何，在此尚不能得出結論。然而誤差修正模型可以刻畫存在長期均衡關系的變量之間的短期波動關系。因此可以建立誤差修正模型：
ΔIn（autd）t=β1 ΔIn（hjlx）t-λet-1+εt （3.5）
其中ΔIn（autd）t是黃金現貨Au（T+D）的一階差分，ΔIn（hjlx）t是黃金期貨滬金連續的一階差分數據，et-1是協整回歸方程中的殘差滯后一項。
用Eviews5.0進行回歸，結果如下：
ΔIn（autd）t=0.0017 ΔIn（hjlx）t-0.0843et-1+εt
R2=0.230 （16.85） （-5.13）
其中`差項和黃金期貨的系數都非常小，說明在短期內，中國黃金現貨和黃金期貨價格發生偏離時，黃金現貨價格發生的偏離度較小、穩定性強。從實證中論證了中國黃金市場表現為黃金現貨市場占主導地位，信息更多的由現貨市場傳入期貨市場，通過期貨市場的價格調整實現兩者的均衡，因此，從價格發現的角度來看發現，中國黃金期貨市場定價能力較差，有效性較差。
三、結論分析與政策建議
1.結論分析
通過對于黃金期貨數據即滬金連續時間序列數據的實證檢驗，本文對于市場有效性檢驗可得出以下結論：
通過對中國黃金期貨價格序列（滬金連續價格序列）本文得出兩個原序列都是非平穩的，但它的一階差分都是平穩的。雖然原序列非平穩，但單位根檢驗出來非平穩只是市場弱式有效的必要條件，因此不能得出黃金市場達到弱式有效的結論，而且本文進行單位根檢驗主要是為了檢驗兩時間序列是否滿足協整檢驗EG兩步法的前提條件即變量的單整階數是否相等，結果顯示中國黃金期貨和黃金現貨價格序列都是一階單整。
通過用EG兩步法對中國黃金期貨和黃金現貨時間序列進行協整檢驗，檢驗結果為黃金期貨價格與現貨價格的時間序列存在協整關系，滿足市場有效性的第一個條件，僅存在非常弱的證據表明該市場有效。
用誤差修正模型對兩時間序列變量進行一階差分檢驗，結果表明，黃金現貨市場才是中國黃金市場的重點，信息是從黃金現貨市場傳入黃金期貨市場。從價格發現功能角度來看，我國黃金期貨市場有效性較差。
綜上所述：我國黃金期貨市場有一定的有效性，但有效性較差，離達到弱式有效還有一定的距離。
2.原因分析及政策建議
我國黃金期貨市場經過幾年的發展之后，在許多方面存在較大的提高，但也存在一定的不足，具體表現如下：
（1）中國黃金期貨市場流動性相對較差。除了上市后1各月和2008年10、11兩個月外，其他時間的市場交易量都非常低，市場處于低迷的狀態，可以從滬金連續的數據有的連續幾天相等，成交量幾乎為零，各流動性指標也一直呈現下降趨勢。
（2）我國黃金期貨交易市場交易時間過短。上海黃金期貨市場交易時間為法定工作日上午9：00至11：30與下午13：30至15：00兩個交易時段；而國際相對成熟的COMEX黃金期貨交易時間為24小時，然而由于時差的關系，國際黃金期貨交易最活躍的時間恰好是上海黃金期貨交易市場下午閉市時間，導致中國黃金期貨價格不能及時的與國際市場黃金期貨市場價格保持一致性，當世界金價在中國的夜晚發生巨大價格變動時，中國黃金期貨只能在其第二天的開盤價中體現出來，無疑加大了我國黃金期貨市場風險，對投資者產生不利的影響。
（3）投資者對中國黃金期貨市場了解不足。由于我國黃金市場起步較晚，大部分投資者對黃金投資僅限于首飾等實物投資，對黃金期貨了解甚微，即使是目前參與黃金期貨的投資者對黃金期貨也只有基本的了解。這種不足還體現在2008年黃金期貨上市初期，黃金期貨這個投資品種對中國投資者來說屬于新興事物，本著對新興事物的追捧及好奇，大量對黃金期貨幾乎一無所知的投資者涌入市場，投機過度使得當時黃金期貨市場的波動性較大，之后逐漸冷卻，最后產生低迷狀態。
（4）中國黃金期貨市場制度的不完善。與國際成熟市場相比，我國黃金期貨市場仍處于發展初期，市場尚未達到有效，市場監管和體制制定也相對不完善，比如限制外國投資者的進入使得中國黃金期貨市場也相對比較獨立，其主要參與者是國內投資者，并且以機構為主；中國黃金期貨市場采取指令驅動的交易機制使得大額交易指令不能及時成交，大大降低了市場效力及流動性。
針對上述對我國黃金期貨市場尚未達到有效的原因剖析，本文提出以下政策建議，希望能對提升我國黃金期貨市場有效性起一定的作用。
（1）推出“迷你”黃金期貨合約，提高黃金期貨市場的流動性。雖然目前我國黃金期貨合約大小為1000克黃金，相對COMEX一般合約來說相對較小，但相對于世界上成熟黃金期貨市場上存在的“迷你”黃金期貨合約（如東京工業品交易所每手100克）來說，又顯得較大，不適合小投資者的進入。推出“迷你”合約相當于降低了投資者進入的門檻，吸引更多的投資者進入黃金期貨市場，加大黃金期貨市場的活躍程度，保證市場流動性。
（2）開放夜市，使我國黃金期貨交易時間與國際同步。中國黃金期貨交易的時間只是每個工作日的四個小時，然而世界上最大的黃金期貨市場――美國紐約商品交易所的交易時間恰好是中國的夜間。中國可以開放黃金期貨夜市電子交易，與國際黃金期貨市場同步，能彌補現階段中國黃金期貨市場中存在的國際黃金期貨市場和上海黃金期貨市場在時間差異上的“跳空缺口”，增強中國黃金期貨市場與國際黃金期貨市場的關聯度，從而增強中國黃金期貨市場在國際期貨市場的地位。
（3）加強投資者教育，讓投資者對黃金期貨有進一步了解。據世界衍生品協會公布的統計數據顯示，在發達國家，90%以后的企業都會用衍生品進行套期保值。黃金期貨作為重要衍生品之一，是投資者進行套期保值的重要工具。我國黃金期貨市場剛剛起步，參與進來的企業較少，主要原因是投資者對黃金期貨了解較少，加之期貨的復雜性，使得很多投資者都望而怯步。上海黃金期貨交易所應主動出擊，加強其協會、期貨公司等渠道的合作，制定投資者教育計劃，并加大對黃金期貨的宣傳力度，讓更多的企業了解黃金期貨，并積極地參與進來。
（4）修訂完善黃金期貨的相關制度，完善期貨市場體制。雖然我國在黃金期貨推出前做了很長一段時間的準備，在制度及交易規則制定方面也經過了各方面考究，但在實踐中仍存在一些不足，需要作出調整。比如調整黃金期貨的梯度保證金，降低逐級保證金提高幅度；研究推出做市商制度，加大黃金期貨市場流動性；適時恢復合約設定的最低保證金水平等，從制度上保證企業參與交易的便利和順暢等。
參考文獻：
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在踏出校門，有了正式工作以后，李曉恬最急于擺脫的就是“啃老族”的標簽。但一個月5000元的工資收入，卻讓熱愛網購的她時不時地陷入財務窘境，常常需要父母來幫忙償還信用卡賬單，這讓李曉恬很糾結。所以在做自己的2012年工作和生活計劃時，她就將“開源節流、學會理財”排在了最重要位置。此后，李曉恬確實減少了網購次數，習慣每天收到包裹的她，在沒有包裹的日子里，坐立不安，心神恍惚，像戒毒癮一樣的難受。但回看自己的財務收支單，李曉恬發現自己忍受的“毒癮”換回了接近1000塊的存款，這讓她頓時感到了理財帶來的成就感，她暗暗決定，一定要將理財進行到底，擺脫“月光”，做“有錢人”。
最近，李曉恬在瀏覽網頁時候又發現一個“開源節流”的好機會，那就是正在火熱進行中的“歡慶百年中行 秒購千兩黃金”活動。活動介紹里說，只要使用中行網銀或手機銀行做指定交易，就有機會參加每周的投資金條團購活動。每克黃金的團購價格要便宜21塊錢，每周還有機會成為0元團購金條的幸運團員，更給力的是還有機會參加黃金大秒殺！仔細算算，先不說最后的黃金秒殺，就是以每克比紙黃金還低21塊錢的價格團購一根100g的金條，當時就可以賺2000多元。而且，以往年的金價來看，到了年底金價攀升的時候，可以賺得更多！
其實，讓李曉恬更加興奮的是，參加這個活動讓她真正的“學會理財”。活動介紹里提到，指定交易為轉賬匯款（不含關聯賬戶轉賬）累計人民幣1000元、信用卡還款累計人民幣100元、投資理財累計人民幣5萬元、公共服務繳費累計人民幣100元、或結售匯累計等值100美元中的任一類交易即可。這對網購達人李曉恬來說太簡單了，她立即登陸中行網銀還清了自己這個月的信用卡賬單。
比起“網購達人”這個稱號，李曉恬現在更想做個“理財達人”，她決定借著參加活動的機會，好好體驗一下信用卡還款以外的其他電子銀行功能。她先試著用中行網銀繳了這個月的水電燃氣費，果然方便！然后，她又用中銀掌上行把自己第一次攢下來的1000元匯給了爸爸，在匯款附言里寫下“爸爸，我長大了”。匯款完成后，她查詢賬戶余額時發現，用中行手機銀行轉賬竟然是0手續費，太劃算了！電子銀行讓李曉恬學到了很多，現在，她又在嘗試開網店，涉足“電子商務”領域。在李曉恬自己精心打理下，她的個人財富正在每天地變多。
好消息是，李曉恬還真在“歡慶百年中行秒購千兩黃金”活動中，幸運地以0元團購到了一根投資金條，一起來聽聽她參加活動的一點心得吧！
步驟一
提前做足準備工作。這個活動要求使用“中行網銀”或“中銀掌上行”進行活動指定交易，并到活動線上專區成功簽到，所以“臨時抱佛腳”是行不通地！提前開通中行網銀很重要！還要記得登陸中行網銀，自助開通網上支付功能。這樣無論是優惠價團金條還是1000元秒金磚，一旦得手便可以及時支付，鎖定自己的“勞動”成果！
步驟二
準備一臺速度快的電腦！開機速度超過40秒的電腦？淘汰！還有一條速度快的寬帶。倒計時接近0時，就開始刷新頁面，這時候就要牢牢記住“快、狠、準”三字訣，金條一旦出現，就要以迅雷不及掩耳之勢下單付款，讓你的電腦速度奔騰起來。
1.題目：邏輯選擇無環流直流調試系統
2.直流電動機的額定參數:
型號Z2—41
它勵
Pnom=3KW Unom=220V Inom=17.2A nnom=1500rpm Uφnom=220V
Iφnom=0.573A
3.其它的已知參數:
① 折合到電動機軸上的總飛輪慣量GD2=5.6Nm2
② 變流器的內阻 Rrec=1.35Ω
③ 電樞電阻 Ra=1.4Ω
④ 平波電抗器電阻 Rpl=0.5Ω
⑤ 電樞回路總電感 L=40mH
⑥ Ce=(Unom–InomRa)/nnom Vmin/r
⑦ 過載倍數 λ=1.5
⑧ 各調節器限幅值及給定值 Unm*=±10V
Uim*=±10V
電流調節器的限幅值為±8V
速度反饋濾波Tom=10ms
電流反饋濾波Toi=2ms
4.系統的技術性能指標要求:
穩態指標：穩態無靜差
動態指標：δi≤5% δn≤10%
前
言
隨著電力傳動裝置在現代化工業生產中的廣泛應用，以及對其生產工藝、產品質量的要求不斷提高，需要越來越多的生產機械能夠實現制動調速，因此我們就要對這樣的自動調速系統作一些深入的了解和研究。
本設計的課題是邏輯選觸無環流直流調速系統。該系統屬于模擬系統，雖然不是很先進，但仍然在工礦企業中有著廣泛的應用，本設計有較高的集成度，大量采用了LM和CMOS、HTL集成器件，使模擬數字集成電子電路的各種型號的運放. 邏輯單元，時序單元，觸發器，光電器件紛呈在電路版上，同時也大量的使用分立元件等特點。
本文將先分析主回路及計算，論述其工作原理，接著講解各個控制單元，本系統的控制線路采用速度、電流、雙閉環調速系統。此外，為了控制給定信號的加速度，系統中又加入了一個給定積分器，兩個環節的調節器均采用PI調節器
在本論文的最后，對系統進行動態校正和工作過程各階段進行較詳細的圖文討論。本系統采用的是串聯校正。
本設計采用邏輯選觸無環流調速系統，投資少，調整方便，較符合實際需要，并且使用起來也比較的安全和方便，出故障時能及時察覺和排除。
由于作者水平有限，時間倉促，望指導老師，專家同仁多加批評指正。
作者
目
錄
第一章 系統主回路設計 5
§1-1系統主回路的論述、比較及選擇 5
一.三相半波與三相橋式的比較 6
二.電樞反接可逆線路與勵磁反接可逆線路的比較 6
§1-2 主回路的工作原理 7
一．關于三相橋式反并聯 7
二．主回路的工作原理 7
§1-3 主回路各元件的參數的選擇及計算 8
一、整流變壓器額定參數的計算與選擇 8
二、晶閘管和整流管的選擇及計算 9
三、平波電抗器的電感量的選擇及計算 10
四、閘管的保護裝置及其計算 11
第二章 系統控制單元論述 17
§2-1可逆調速系統的方案 17
§2-2邏輯無環流可逆系統 17
§2-3 控制單元的論述 20
第三章 操作回路工作原理 35
第四章 系統的工作過程分析 37
§4-1 雙閉環調速系統的組成 37
§4-2調速系統的工作原理及靜態特性 38
一、系統的組成過程中應注意的兩個問題 38
二、系統的靜態特性 40
§4-3 調速系統的動態特性 40
一、雙閉環調速系統突加給定時的動態響應 40
二．雙閉環調速系統的抗擾性能 44
第五章 系統的動態校正 46
§5-1 二階及三階最佳校正 46
一、二階最佳校正 46
二、三階最佳校正 47
§5-2 電流環的設計 47
§5-3 轉速環的設計 49
附件一 環流直流調速實驗裝置元器件材料明細表 51
主回路，勵磁回路及操作電路部分 51
脈沖功放部分 53
調節大板部分 54
附件二 參考文獻 59
附件三 圖紙 60
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