時間：2023-02-28 15:57:25
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盧正昕董事長對中國金融業(yè)在新世紀必須面對的三大挑戰(zhàn)進行了詳細具體的分析：
1、來自新經(jīng)濟風潮
國際化程度不足，包括國外據(jù)點不夠普遍，以及事業(yè)體內(nèi)部通曉國際事務(wù)及外國語言的人才仍屬有限。科技及創(chuàng)新與事業(yè)經(jīng)營的結(jié)合不足，包括新科技及新設(shè)備在業(yè)務(wù)上的應用，以及產(chǎn)品及服務(wù)上的創(chuàng)新在內(nèi)。人才的質(zhì)與量亟待開拓，特別是在人才的彈性與容量方面（譬如能不斷地吸收新知識與新觀念，并將之融入自己的專業(yè)領(lǐng)域中）。
2、來自互聯(lián)網(wǎng)科技
發(fā)展網(wǎng)站的內(nèi)容網(wǎng)頁、交易平臺、安全機制等的技術(shù)人才缺乏；事業(yè)體內(nèi)部了解互聯(lián)網(wǎng)的人也不很多。可用于互聯(lián)網(wǎng)線上交易的支付工具（譬如信用卡）還不為一般民眾普遍持有。網(wǎng)路傳輸環(huán)境（譬如線路鋪設(shè)）還不理想（速度等），網(wǎng)絡(luò)使用費率偏高，上網(wǎng)人數(shù)還不夠多。全面性的網(wǎng)路安全認證體系尚待建立。
3、來自加入世界貿(mào)易組織
產(chǎn)品線居于劣勢（金融商品種類有限、配套靈活程度不夠）；顧客服務(wù)力較弱（顧客滿意及顧客需求較不重視）；政策配合負擔重（國企的支援）；對市場反應鈍化（習慣于固定的利、匯率）。
盧正昕對中國金融應對挑戰(zhàn)提出了十分具體的建議：
一、市場自由化
包括利率自由化（逐步取消利率上下限、建立利率指標、建立短期票券發(fā)行及交易市場）；匯率自由化（建立外匯市場、設(shè)置外匯經(jīng)紀商、準許民眾及企業(yè)持有外匯、逐步放寬匯出入款限額等）；開放本國民營銀行設(shè)立，鼓勵銀行合并；鼓勵中外合資銀行設(shè)立，或外資入股本國銀行。
二、業(yè)務(wù)自由化
參考國外做法，擴大銀行間辦理之業(yè)務(wù)范圍；獎勵銀行采用自動化設(shè)備；準許并鼓勵銀行設(shè)置網(wǎng)路銀行；準許銀行經(jīng)營金融周邊事業(yè)。
三、金融監(jiān)理合理化
加強控管金融機構(gòu)之經(jīng)營風險；金融統(tǒng)計資訊公開；檢討不合時宜的金融法規(guī)。
四、督促金融機構(gòu)改善體制
強制處理不良債權(quán)；金融機構(gòu)與國營企業(yè)脫鉤。
五、提升金融機構(gòu)經(jīng)營效能
注重人力資源發(fā)展；推動以顧客為尊的服務(wù)方向；以營運績效為獎勵及報酬的主要依據(jù)；兼顧資產(chǎn)品質(zhì)與業(yè)務(wù)量；分散風險與收入來源；導入顧客關(guān)系管理（CRM）之類的機制，深化顧客往來關(guān)系；建立內(nèi)部管理情報系統(tǒng)，明確營收成本之責任區(qū)分；發(fā)展內(nèi)部及外部網(wǎng)路系統(tǒng)，凝聚員工及顧客之向心力；積極與國外同業(yè)合作往來，導入新的產(chǎn)品知識及管理觀念。（摘自《中國金融面臨沖擊2000-05-30
“新經(jīng)濟風潮的出現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)科技的崛起及加入WTO是中國金融業(yè)在新世紀面臨的三大嚴峻挑戰(zhàn)”。這是美國遠東國民銀行董事長盧正昕先生日前在2000年外資銀行重點項目合作研討會上演講的基本觀點。
盧正昕董事長對中國金融業(yè)在新世紀必須面對的三大挑戰(zhàn)進行了詳細具體的分析：
1、來自新經(jīng)濟風潮
國際化程度不足，包括國外據(jù)點不夠普遍，以及事業(yè)體內(nèi)部通曉國際事務(wù)及外國語言的人才仍屬有限。科技及創(chuàng)新與事業(yè)經(jīng)營的結(jié)合不足，包括新科技及新設(shè)備在業(yè)務(wù)上的應用，以及產(chǎn)品及服務(wù)上的創(chuàng)新在內(nèi)。人才的質(zhì)與量亟待開拓，特別是在人才的彈性與容量方面（譬如能不斷地吸收新知識與新觀念，并將之融入自己的專業(yè)領(lǐng)域中）。
2、來自互聯(lián)網(wǎng)科技
發(fā)展網(wǎng)站的內(nèi)容網(wǎng)頁、交易平臺、安全機制等的技術(shù)人才缺乏；事業(yè)體內(nèi)部了解互聯(lián)網(wǎng)的人也不很多。可用于互聯(lián)網(wǎng)線上交易的支付工具（譬如信用卡）還不為一般民眾普遍持有。網(wǎng)路傳輸環(huán)境（譬如線路鋪設(shè)）還不理想（速度等），網(wǎng)絡(luò)使用費率偏高，上網(wǎng)人數(shù)還不夠多。全面性的網(wǎng)路安全認證體系尚待建立。
3、來自加入世界貿(mào)易組織
產(chǎn)品線居于劣勢（金融商品種類有限、配套靈活程度不夠）；顧客服務(wù)力較弱（顧客滿意及顧客需求較不重視）；政策配合負擔重（國企的支援）；對市場反應鈍化（習慣于固定的利、匯率）。
盧正昕對中國金融應對挑戰(zhàn)提出了十分具體的建議：
一、市場自由化
包括利率自由化（逐步取消利率上下限、建立利率指標、建立短期票券發(fā)行及交易市場）；匯率自由化（建立外匯市場、設(shè)置外匯經(jīng)紀商、準許民眾及企業(yè)持有外匯、逐步放寬匯出入款限額等）；開放本國民營銀行設(shè)立，鼓勵銀行合并；鼓勵中外合資銀行設(shè)立，或外資入股本國銀行。
二、業(yè)務(wù)自由化
參考國外做法，擴大銀行間辦理之業(yè)務(wù)范圍；獎勵銀行采用自動化設(shè)備；準許并鼓勵銀行設(shè)置網(wǎng)路銀行；準許銀行經(jīng)營金融周邊事業(yè)。
三、金融監(jiān)理合理化
加強控管金融機構(gòu)之經(jīng)營風險；金融統(tǒng)計資訊公開；檢討不合時宜的金融法規(guī)。
四、督促金融機構(gòu)改善體制
強制處理不良債權(quán)；金融機構(gòu)與國營企業(yè)脫鉤。
改革開放以來，我國吸引了大量的外資，外資的大量流入使得外商投資的技術(shù)投入通過多種渠道溢出到我國經(jīng)濟中，成為我國技術(shù)進步的重要來源。
資本作為國際要素流動的重要方式，將對我國經(jīng)濟融入全球化產(chǎn)生長遠影響。從中國經(jīng)濟的實現(xiàn)背景來看，經(jīng)濟開放對我國經(jīng)濟的作用日益增強，外商投資作用舉足輕重，而技術(shù)進步也越來越成為經(jīng)濟增長的關(guān)鍵因素。廣義而言，技術(shù)進步既可以依賴于自身研究、開發(fā)，也可以借助于對外界的模仿、吸收、消化和創(chuàng)新。外商直接投資的技術(shù)溢出效應是外資在東道國的經(jīng)濟促進力。
關(guān)鍵詞外商直接投資（FDI）技術(shù)外溢金融業(yè)
一、引言
經(jīng)濟全球化和新一輪國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的興起和發(fā)展，帶動了國際直接投資的發(fā)展，以中國為代表的發(fā)展中國家則成為最大受益者，利用外資已成為中國經(jīng)濟發(fā)展的一個強有力的助推器。
隨著我國銀行業(yè)全面開放時代的到來，跨國銀行的進入和發(fā)展這一趨勢將會在金融全球化和中國日益融入國際市場的過程中得到不斷的強化。面對外資銀行的激烈競爭，完全采用限制、抵制的措施是不可取的，它不僅違背了市場競爭規(guī)律，同時也必將為國際社會所詬病，加劇國際摩擦。為實現(xiàn)既減少摩擦，充分發(fā)揮跨國銀行進入所帶來的積極影響，又保護本國銀行業(yè)這一看似矛盾的目標，政策組合和互補已成為重中之重，而只有充分掌握跨國銀行進入我國的原因和影響因素，才能對癥下藥，尋得良方。
二、FDI對我國企業(yè)技術(shù)進步影響的理論分析
(一)經(jīng)濟增長理論中的技術(shù)進步
國內(nèi)外的理論研究表明，技術(shù)進步是促進一個國家經(jīng)濟增長的重要因素，同時也是衡量一個國家潛在經(jīng)濟發(fā)展力的重要指標之一。作為現(xiàn)代經(jīng)濟增長理論的先驅(qū)，亞當•斯密在《國民財富的性質(zhì)和原因的研究》中曾指出，增長的動力在于勞動分工、資本積累和技術(shù)進步。后來的經(jīng)濟增長理論從來沒有停止過對技術(shù)進步的研究，從哈羅德、索洛的外生技術(shù)進步、熊彼特與庫茲涅茲的創(chuàng)新驅(qū)動的技術(shù)進步到以羅默、盧卡斯為代表的新古典增長理論的內(nèi)生技術(shù)進步，這些增長理論都強調(diào)技術(shù)進步對經(jīng)濟增長的貢獻。
(二)FDI影響技術(shù)進步的渠道分析
我們知道，F(xiàn)DI對經(jīng)濟增長的影響主要有三個渠道：作為“投資”對經(jīng)濟增長的直接影響；通過影響“國內(nèi)資本積累”，間接影響經(jīng)濟增長；通過“外溢效應”影響技術(shù)效率，間接影響經(jīng)濟增長。在這里，對于分析FDI對技術(shù)進步的影響渠道，我們可以分為通過直接效應影響技術(shù)進步、“外溢效應”影響技術(shù)進步以及通過影響“國內(nèi)資本積累”，從而間接影響技術(shù)進步這三個渠道。若FDI僅僅是“投資”或者僅僅影響“國內(nèi)資本積累”，從本質(zhì)上說，它與國內(nèi)資本并沒有什么不同，但是，隨著內(nèi)生經(jīng)濟增長理論的發(fā)展，人們不再認為技術(shù)水平和技術(shù)進步速度是外生的，在這個新的增長框架里，F(xiàn)DI扮演的角色不僅僅是“投資”，其影響也不再局限于“資本積累”，它還通過該過程影響我國的技術(shù)效率。
三、FDI進入我國金融業(yè)的背景與現(xiàn)狀分析
FDI作為私人投資的一部分，會直接促進我國的經(jīng)濟增長，但是根據(jù)資本邊際產(chǎn)出遞減的假設(shè)，這種作用是短期的，吸收FDI的我國最終會向該經(jīng)濟體的長期穩(wěn)態(tài)收斂，F(xiàn)DI對我國產(chǎn)出增長不會有持久影響。
（一）外資進入我國銀行業(yè)的背景
1.金融全球化對銀行業(yè)的影響
金融全球化是指全球金融活動相互聯(lián)系日益緊密的一個過程，其內(nèi)容包括金融資本在全球范圍內(nèi)的頻繁流動、金融機構(gòu)的跨國經(jīng)營、金融市場的全球聯(lián)動等，其主要表現(xiàn)有貨幣的全球化、資本的全球化、各國中央銀行貨幣政策和金融監(jiān)管的全球化等。
金融全球化進程的廣泛擴展，不斷改變著全球銀行業(yè)經(jīng)營的外部環(huán)境，從而對全球銀行業(yè)的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生強烈影響。金融全球化掀起了全球金融業(yè)大規(guī)模跨國并購浪潮，導致全球金融市場競爭日趨激烈，為了爭奪市場，各國跨國銀行都希望通過擴大規(guī)模降低經(jīng)營成本、提高競爭能力。單個銀行的規(guī)模效益畢竟是有極限的，“超級寡頭”之間的跨國并購成為了擴大銀行規(guī)模的一條捷徑。金融全球化加快了金融創(chuàng)新速度。20世紀90年代以來的信息產(chǎn)業(yè)等高科技產(chǎn)業(yè)突飛猛進的發(fā)展，有力的刺激了金融創(chuàng)新。新興市場的迅速崛起，也為銀行業(yè)在全球范圍內(nèi)尋找發(fā)展創(chuàng)造了有利環(huán)境，所以金融機構(gòu)的創(chuàng)新活動達到了空前規(guī)模。
2.經(jīng)濟開放
早在上世紀80年代，國家就已經(jīng)依次開放東部沿海地區(qū)作為改革開放的試點和先驅(qū)。
⑴從一般意義上講，一個國家經(jīng)濟越開放，就有更多的外國投資者進入投資。一個開放的經(jīng)濟體更能受到投資者得青睞，因為它能給投資者帶去更大的發(fā)展空間以及自由度。
⑵第二，一個開放的經(jīng)濟往往也是一個更加有效率的經(jīng)濟，快速的生產(chǎn)，迅速的物流以及快速的消費給外商帶來極大利益，投資企業(yè)選擇這樣一個國家或者地區(qū)才更有利可圖。這樣，一個國家越開放的地區(qū)接受的外資以及由此產(chǎn)生的溢出就越大。
⑶經(jīng)濟開放的中東部地區(qū)，人民的思想和觀念更接近全球化，更容易接受且愿意學習新鮮事物，包括先進的科學技術(shù)，管理經(jīng)驗，文化理念等等，并學以致用，用于自主創(chuàng)業(yè)以及創(chuàng)新之上，他們這無疑是一個新技術(shù)的良好孵化地。
⑷經(jīng)濟開放的東部和中部地區(qū)，人們的消費觀念頗具全球化，更熱衷于購買外商企業(yè)的產(chǎn)品。
⑸經(jīng)濟開放的地區(qū)政策比較明朗，對于中國這樣一個商政關(guān)聯(lián)比較緊密的國家，選擇經(jīng)濟開放的東部和中部能夠讓外資企業(yè)更好的經(jīng)營，安心透明的經(jīng)營。
（二）外資銀行在我國的經(jīng)營現(xiàn)狀分析
1.外資銀行重點發(fā)展高技術(shù)產(chǎn)品
諸如開展高技術(shù)含量的網(wǎng)上銀行、現(xiàn)金管理、銀團貸款、項目融資、貿(mào)易融資等產(chǎn)品，這樣既可以規(guī)避物理網(wǎng)點較少的劣勢，又可發(fā)揮自身的優(yōu)勢。外資銀行的長處不僅體現(xiàn)在能夠提供豐富多樣的金融產(chǎn)品，而且具有強大的為客戶量身定制產(chǎn)品和服務(wù)的能力，也即發(fā)揮核心產(chǎn)品的優(yōu)勢為不同客戶提供滿足個性化需求的最終產(chǎn)品，這是贏得客戶、擴大市場份額的關(guān)鍵所在。
2.從競爭到強調(diào)合作
在大舉擴張的上世紀90年代，無論是在經(jīng)營指導思想還是實際市場運作上，外資銀行都強調(diào)同國內(nèi)銀行進行市場競爭。然而，入世至今，外資銀行同以四大國有商業(yè)銀行為首的中資銀行進行市場競爭時，在營業(yè)網(wǎng)點、客戶資源和人文環(huán)境方面均存在劣勢，因此現(xiàn)階段外資銀行的經(jīng)營策略主要是強調(diào)同中資銀行合作，以彌補其自身的劣勢。
雖然外資銀行進入我國的時間不短，但是他們對于本地客戶的了解有限，相比之下中資銀行卻擁有多年的客戶交往關(guān)系和完備的客戶信息。中國企業(yè)在與中資銀行的長期合作中，已經(jīng)建立起了長期穩(wěn)定的銀企關(guān)系。同中資銀行合作，外資銀行一方面可以分享中資銀行的客戶信息，另一方面可以發(fā)揮自身在金融創(chuàng)新方面的優(yōu)勢為客戶打造“量身定做”的金融產(chǎn)品。
3.充分發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢
外資銀行的進入引入了新的技術(shù)和專業(yè)技能，從而增加了當?shù)乜蛻艨色@得的金融產(chǎn)品數(shù)量，因此外資銀行的存在提高了效率并促進了國內(nèi)金融市場的發(fā)展。外資銀行擁有強大的資本實力和優(yōu)良的資產(chǎn)，還擁有發(fā)達的全球分支和客戶網(wǎng)絡(luò)，先進的管理模式和內(nèi)部風險控制能力以及成熟的金融產(chǎn)品等。中間業(yè)務(wù)需要先進的網(wǎng)絡(luò)硬件和軟件系統(tǒng)作為技術(shù)保障，在技術(shù)支撐方面和全球覆蓋面程度上，中資銀行明顯落后于外資銀行。在經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)方面，外資銀行具備靈活的風險控制方式、便捷快速的服務(wù)程序和較為寬松的擔保條件。進入中國市場后，外資銀行除了開展傳統(tǒng)的優(yōu)質(zhì)服務(wù)外，還會大力推廣和開發(fā)金融衍生產(chǎn)品服務(wù)。
（三）外資銀行對中資銀行的影響分析
1.對中資銀行客戶營銷模式的影響
盡管中資銀行不斷強化“以客戶為中心”的服務(wù)理念，并不斷改進客戶營銷及服務(wù)水平，但與外資銀行仍存在較大差距。從目前來看，產(chǎn)生差距的主要原因是對“以客戶為中心”的經(jīng)營理念的貫徹程度不夠。
外資銀行成熟有效的市場細分和客戶定位機制與中資銀行粗放的客戶分類方式形成對比。無論是在進入中國市場前還是在中國市場的經(jīng)營過程中，外資銀行均十分重視通過市場調(diào)查來了解客戶需求，結(jié)合自身的經(jīng)營特點鎖定相應的目標客戶，對特點不同、需求不同的客戶往往提供有針對性的服務(wù)方案，對于不屬于其目標客戶的群體則設(shè)置相應的服務(wù)門檻。中資銀行在長期經(jīng)營過程中雖然已經(jīng)擁有了龐大的客戶基礎(chǔ)，也開始著手搜集客戶數(shù)據(jù)，但還缺乏一整套有效的客戶細分和定位機制，導致對客戶資源的開發(fā)和利用遠沒有到位。
目前中資銀行客戶經(jīng)理制的推行主要集中在客戶經(jīng)理培育階段，致力于提高客戶經(jīng)理素質(zhì)、改善與客戶的溝通及加強對產(chǎn)品的熟悉程度等問題，而外資銀行已經(jīng)形成了客戶經(jīng)理培育的有效機制和運作體系，轉(zhuǎn)而強調(diào)為客戶經(jīng)理提供強有力支撐的內(nèi)部支持系統(tǒng)。
2.有助于進一步強化國內(nèi)商業(yè)銀行的經(jīng)營約束機制
對國內(nèi)企業(yè)來說，的確有些事情是“當局者迷，旁觀者清”，對有些帶有共性的問題，大家也許都習以為常了。但作為一個外來者，他們就更容易看清楚。境外戰(zhàn)略投資者能夠促使我們加強管理，加快改進不足之處。他舉例講，建行的許多機構(gòu)和網(wǎng)點，是在過去的歷史條件下購置的，當時并不要求有完備的產(chǎn)權(quán)手續(xù)。但是，要股改，首先產(chǎn)權(quán)就必須明晰，就要求必須完全按法律制度辦事，必須有明確的產(chǎn)權(quán)，并且經(jīng)過中介機構(gòu)的確認。特別是在外資戰(zhàn)略投資者詳盡嚴格的盡職調(diào)查面前，有任何問題都會暴露出來，迫使你必須盡快完善手續(xù)，改進管理，此外別無選擇。這樣對我們工作的標準提高了很多，對管理要.求也提高了很多。這正好促使我們朝國際水準的商業(yè)銀行方向去努力。
3.國際性金融風險
銀行境外戰(zhàn)略投資者的引入就意味著金融資本項目的開放，那么中國原有的在1997年用以應付東南亞金融危機的固若金湯的防御體系就要被動搖，金融發(fā)展中不穩(wěn)定的因素就會增加。二十多年來的金融改革，由于中國沒有融入全球經(jīng)濟，我們的腳基本上還是踩在地上，可以“摸著石頭過河”。戰(zhàn)略投資者的引入，促使中國的銀行徹底要融入到全球經(jīng)濟中，中國的銀行業(yè)將不可避免地受到國際金融市場包括國際性的金融危機的更強烈的影響，如果中國商業(yè)銀行不能及時地提高應付國際性金融風險的能力，在未來一定時間，很可能會觸到金融危機的“地雷”。東南亞金融危機和南美金融危機，主要原因是本國政府缺少應付國際性金融風險的能力，外國金融投資者也擔當了推波助瀾的角色。
四、提升外資銀行對華技術(shù)溢出的政策建議
外商直接投資及其技術(shù)溢出效應日益受到各國的重視。尤其是加入WTO之后，中國金融對外開放的力度不斷加大，外資也加快了進入中國銀行業(yè)市場的步伐。本章以對外資技術(shù)溢出效應的理論、實證和政策分析為基礎(chǔ)，提出新時期促進外資銀行技術(shù)溢出的政策選擇。
(一)政府方面
1.提高中小企業(yè)勞動力的素質(zhì)，增強人力資本的外溢效應。
FDI在我國技術(shù)溢出的渠道有多種，但無論通過哪種渠道，人力資本的積累都能間接地促進我國的技術(shù)進步，影響FDI技術(shù)溢出效應的強弱。人力資本以勞動者為載體，體現(xiàn)了勞動者的素質(zhì)和技能，是科技進步的重要源泉。一般來講，勞動力素質(zhì)越高，其學習和模仿能力越強。一部分接受過跨國公司培訓的員工后來為當?shù)仄髽I(yè)雇用或者自辦企業(yè)時，素質(zhì)較高的勞動力更有可能把由此獲得的技術(shù)、營銷、管理知識擴散出去，成為推動當?shù)丶夹g(shù)創(chuàng)新的重要力量。根據(jù)新增長理論，人力資本的外溢性，非競爭產(chǎn)生正的外部效應，人力資本的積累一方面可以直接促進本國的科技進步，另一方面可以增強吸收貿(mào)易溢出的國外先進技術(shù)的能力，從而更有效地分享發(fā)達國家的R＆D成果，間接地提升了本國的全要素生長率。忽略人力資本會高估進口貿(mào)易溢出的R＆D資本存量對我國全要素生產(chǎn)率的貢獻。鼓勵企業(yè)從事基礎(chǔ)研究與應用研究，增加企業(yè)對基礎(chǔ)研究與應用研究的投入。這是我國R&D活動結(jié)構(gòu)能否得到改善的關(guān)鍵。政府應增加對企業(yè)(尤其是高新技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)的企業(yè))進行基礎(chǔ)研究和應用研究的支持和資助，注重提高和增強企業(yè)從事基礎(chǔ)研究與應用研究的能力，鼓勵和促進科研機構(gòu)及高等學校與企業(yè)在基礎(chǔ)研究與應用研究領(lǐng)域的合作。
2.完善金融服務(wù)
由于研發(fā)機構(gòu)都是資金密集型的運作模式，因此良好的金融服務(wù)也是吸引外資研發(fā)機構(gòu)落戶的條件。第一，可由政府操作建立有關(guān)金融機構(gòu)，以國有投資或股份制投資形式，直接對外資企業(yè)的經(jīng)濟運作提供金融支持;第二，盡快設(shè)立各科技園區(qū)科技研發(fā)基金，制定基金管理條理，以扶持各園區(qū)內(nèi)的技術(shù)創(chuàng)新活動，對外資項目的核心技術(shù)創(chuàng)新，可以在貸款利息、期限和還款方式上做一些優(yōu)惠。第三，鼓勵外資企業(yè)帶動與其有長期合作關(guān)系的外資金融機構(gòu)落戶湖北，一方面可提高湖北金融產(chǎn)業(yè)的外資利用水平，促進金融機構(gòu)的技術(shù)進步，另一方面也為外資項目的增加了融資渠道。
3.改善招商投資軟環(huán)境，增強外國投資者信心
在政府職能人員的任命上，要嚴格把好關(guān)，減少和杜絕人情關(guān)系的操作，任命真正具有公仆意識、市場觀念和開拓進取思想的人員;另一方面，要特別強化監(jiān)督機制，規(guī)范行為，盡快從制度建設(shè)上把干部的局部利益引入全局利益中，從源頭上轉(zhuǎn)變觀念，從機制上保證服務(wù)的到位，促其依法行政。
應盡快對外界樹立投資環(huán)境有錢可賺、有章可循的新形象。可以建立專業(yè)化的招商網(wǎng)站，宣傳利用外資的政策法規(guī)、行業(yè)規(guī)劃和發(fā)展戰(zhàn)略，介紹投資環(huán)境和優(yōu)惠政策，推介各地招商項目資源和招商重要活動，宣傳成功的投資典型。
4.形成全社會、多渠道、多形式的R&D投入體系
加強R&D投入，要形成全社會、多渠道、多形式的R&D投入體系。改善原有的資金來源渠道，在現(xiàn)有的科技投入基礎(chǔ)上拓寬渠道，逐步加大R&D投入。我國財政科技撥款不僅支持既D活動，而且也支持科技成果的推廣、應用以及科技服務(wù)等非R&D性質(zhì)的科技活動。顯然，財政科技撥款的數(shù)量，尤其是用于R&D活動的比例，是影響R&D/GDP比值的關(guān)鍵因素之一，國家財政科技撥款應保持穩(wěn)定、持續(xù)增長。政府應加強對重點科技項目轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)技術(shù)所需資金的支持，并通過資金的引導，推動企業(yè)在聯(lián)合攻關(guān)的過程中逐步積累自身研究開發(fā)的實力，從而使企業(yè)成長為加速技術(shù)創(chuàng)新、促進科技成果轉(zhuǎn)化的真正主體。企業(yè)科技投入也是影響R&D/GDP比值大小的關(guān)鍵性因素，而這又是由企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力決定的。
(二)金融業(yè)層面
國務(wù)院發(fā)展研究中心課題組認為,以技術(shù)進步推動產(chǎn)業(yè)升級是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要內(nèi)容。但是,技術(shù)的創(chuàng)新與商業(yè)化是一項不確定性極強、商業(yè)風險極大的活動,創(chuàng)新型企業(yè)又普遍規(guī)模小、發(fā)展前景不確定、缺乏信用積累和擔保資產(chǎn)，很難從銀行等金融中介機構(gòu)中籌措到大量資金。在此,唯有資本市場才能與創(chuàng)新活動結(jié)成互動關(guān)系。資本市場在籌集生產(chǎn)資金、改善企業(yè)經(jīng)營機制、優(yōu)化資源配置、提高經(jīng)濟效益、提供稅收等方面,都有重要作用,發(fā)展資本市場應該是我國利用外資的一個重要策略。
1.加強企業(yè)對技術(shù)人才的引進力度。
人才是生產(chǎn)力最活躍的因素，也是金融業(yè)的核心競爭力。我國金融業(yè)必須高度重視和尊重人才，要制定發(fā)現(xiàn)人才、吸引人才、留住人才的人才培養(yǎng)體制。要加強對技術(shù)人才的引進，從金融業(yè)層面應該做到以下三點：一是創(chuàng)造吸引人才的各種條件，比如從薪資、福利方面，金融業(yè)可以制定一套有自己特色的靈活的薪酬制度，一般可以采取“低薪＋獎金”的模式，“獎金”的設(shè)定可以根據(jù)工作性質(zhì)和人才層次的不同采取不同的計量標準和評價方式；從職位方面，金融業(yè)可以在內(nèi)部形成一種良好的競爭機制，使人才能充分發(fā)揮其作用。二是引進人才的方式可以在與科研部門或高校聯(lián)系合作中，發(fā)現(xiàn)和挖掘人才，也可以積極的從大企業(yè)挖掘人才。三是要加強對科技人員的在崗培訓和繼續(xù)教育，只有整體的人力資本素質(zhì)提高，金融業(yè)才會有更大的發(fā)展空間。
人才建設(shè)是一個系統(tǒng)工程，培養(yǎng)人才是基礎(chǔ)，吸引人才是重點，用好人才是關(guān)鍵。要堅持把能力建設(shè)作為科技人才資源開發(fā)的主題。加大對人才工作的投入，優(yōu)先發(fā)展科學和各類教育事業(yè)，為各類人才不斷涌現(xiàn)和充分發(fā)揮作用奠定堅實基礎(chǔ)。要合理引進現(xiàn)代化建設(shè)急需的科技人才，加快推進我國建設(shè)事業(yè)的發(fā)展。要建立良好的制度環(huán)境，政策環(huán)境和人文環(huán)境，建立以公開、平等、競爭、擇優(yōu)為導向，有利于優(yōu)秀科技人才一脫穎而出，充分施展才一能的選人用人機制。
2.拓展各大銀行在中西部地區(qū)的腳步
可以對資金實力雄厚的，重點基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、信譽良好、具有發(fā)展?jié)摿Φ目鐕髽I(yè)提供低息大額貸款，以滿足資金流動的需要。銀行還應針對不同發(fā)展階段、不同行業(yè)、不同類型中小企業(yè)的金融需要及特點，創(chuàng)新產(chǎn)品，整合產(chǎn)品組合，增強產(chǎn)品的適用性、靈活性和可操作性，以適應市場需求。要積極開展各種表內(nèi)外授信和融資業(yè)務(wù)，引導企業(yè)由單純貸款需求向綜合金融服務(wù)需求轉(zhuǎn)變，緩解企業(yè)流動資金緊張的矛盾，實現(xiàn)與中小企業(yè)共存共贏的可持續(xù)發(fā)展。安排有潛力的跨國企業(yè)在國內(nèi)外資本市場上發(fā)行股票或者債券進行籌集資金，擴大企業(yè)的資金來源。
3.提高自身的創(chuàng)新能力。
發(fā)展金融創(chuàng)新。大力推廣和發(fā)展基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)債券，可轉(zhuǎn)債，產(chǎn)業(yè)投資基金等等各種金融創(chuàng)新工具，作為企業(yè)融資的有效手段，解決企業(yè)從成立到生產(chǎn)，重研發(fā)投入到運用到生產(chǎn)過程，需要巨大的資金投入以及面臨巨大的風險的大難題。
在引進先進技術(shù)的同時，不斷提升對技術(shù)的消化吸收能力，建立以金融業(yè)為主體的技術(shù)創(chuàng)新機制。對我國金融業(yè)來說，來自FDI的技術(shù)溢出是一個被動的過程，這一性質(zhì)決定了FDI技術(shù)溢出的有限性。我國金融業(yè)要充分利用這些有限的技術(shù)溢出，必須有足夠好的學習意識和技術(shù)能力，這通常來自自主研發(fā)和革新的經(jīng)驗積累。因此，增加自主研發(fā)投入、加強自主創(chuàng)新意識，是內(nèi)資企業(yè)提高技術(shù)能力和競爭優(yōu)勢的根本。
4.拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，挖掘潛在市場和客戶。
中小企業(yè)信貸和農(nóng)村金融是有著廣闊發(fā)展前景的市場。由于信息披露、資產(chǎn)規(guī)模等因素達不到要求，中小企業(yè)很難從資本市場籌得資金，也不能發(fā)行債券，因此比大企業(yè)更需要銀行信貸.而農(nóng)村金融具有貸款額度較小，當?shù)匦庞梦幕⑸鐣P(guān)系等對貸款的安全性更重要等特點。與外資銀行相比，中資銀行特別是中小銀行業(yè)務(wù)區(qū)域集中，對本地區(qū)的情況比較熟悉，能夠更方便地了解中小企業(yè)和當?shù)剞r(nóng)村的情況，為其提供童身定做金融服務(wù)，因而具有顯著優(yōu)勢。
5.充分利用國際資本流動帶來的機會改善銀行經(jīng)營。
國際資本流動在全球范圍的流動有利于資源在全球范圍內(nèi)的優(yōu)化配置，國際資本流入有利于我國引進先進的技術(shù)經(jīng)驗，這點主要體現(xiàn)在外商直接投資等形式的長期資本流動，因此我們應鼓勵、推動外國直接投資等中長期資本的流動。放寬對外國直接投資流入的限制，既是對WTO有關(guān)協(xié)定的遵守，也是基于外國直接投資與其它形式的資本流動相比，發(fā)生逆轉(zhuǎn)的可能性較低，也有助于擴大資本輸入國的就業(yè)機會和帶來高新技術(shù)和管理經(jīng)驗，即具有一定的正的“溢出效應”。另一方面，中資企業(yè)的境外投資有助于提高中國的國際競爭力，可以首先對有競爭力的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)適當放松境外投資的限制然后再循序漸進的擴大開放范圍。而對投機，套利等短期資本流動則應采取措施加以限制。就金融市場而言，國際資本流動促成了全球金融市場的形成，使得各國銀行間的資金往來、信息交往更為密切，對促進銀行創(chuàng)新、完善自身經(jīng)營也發(fā)揮了重要作用。正確引導下，銀行金融資本的流動還將推進銀行的重組，增強其市場競爭力和抗風險能力，從而有利于整個金融體系的穩(wěn)定。但我們在選擇引入外資方式時，必須慎重。
在保證不喪失控股權(quán)的前提下，積極創(chuàng)造條件吸引國際戰(zhàn)略投資者。目前中國銀行業(yè)的國際戰(zhàn)略引資都是以現(xiàn)金購買普通的股票股權(quán)方式實現(xiàn)的。但在國際上，大部分投資并不是普通股票，更多是債券，甚至是可轉(zhuǎn)債等等。中國應增加投資工具種類，完善投資市場。另外，由于歷史和體制的原因，國有商業(yè)銀行在資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、服務(wù)對象以及國際化程度等諸多方面存在著較大的差距，在引進國際戰(zhàn)略投資者的過程中采取的策略和定位也需要區(qū)別對待，有必要進行有針對性的設(shè)計。
6.利用監(jiān)控功能對國家重點產(chǎn)業(yè)的進行融資支持
對某些產(chǎn)業(yè)實施適當?shù)娜谫Y限制，避免重復建設(shè)。運用資本市場股票價格，各類分析報告等形式的信息披露則降低交易成本，促進公平交易和競爭，起到資源優(yōu)化的作用，同時又極大的促進了企業(yè)的進步與自我鞭策。此外，目前我國資本市場不盡完善和規(guī)范。有必要對其進行規(guī)范和發(fā)展。擴大市場規(guī)模，增加供給，加快發(fā)展企業(yè)債券市場，增加信息透明度，構(gòu)筑金融信用等級制度，提高上市公司質(zhì)量，發(fā)展機構(gòu)投資者，投資銀行和規(guī)范各類金融中介。充分發(fā)揮資本市場對經(jīng)濟的促進作用。
六、小結(jié)
對FDI技術(shù)轉(zhuǎn)移動因的研究表明，技術(shù)差距的存在是引起技術(shù)從跨國公司向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移的原始動力，而且在技術(shù)差距的作用下，F(xiàn)DI的技術(shù)轉(zhuǎn)移會引發(fā)我國國內(nèi)技術(shù)轉(zhuǎn)移的連續(xù)進行。但技術(shù)轉(zhuǎn)移的順利進行要求主體之間的技術(shù)差距必須處在一個合理的區(qū)間內(nèi)，否則將會制約FDI技術(shù)轉(zhuǎn)移效應的發(fā)揮。從技術(shù)轉(zhuǎn)移的主體來看，跨國公司利用FDI實行技術(shù)轉(zhuǎn)移主要是基于實現(xiàn)全球范圍內(nèi)資源優(yōu)化配置和利潤最大化的目的，我國利用FDI獲取技術(shù)主要源于FDI所具有的一攬子性質(zhì)。
由人力資本流動所產(chǎn)生的FDI技術(shù)溢出效應主要與我國人力資本在跨國公司質(zhì)量優(yōu)化的程度以及企業(yè)間人力資本流動密切相關(guān)，前者主要受跨國公司經(jīng)營階段和研發(fā)戰(zhàn)略的影響，后者主要與跨國公司和我國企業(yè)在薪酬福利、培訓、個人發(fā)展空間等方面的差別以及人力資本偏好有關(guān)。
由競爭所引發(fā)的FDI技術(shù)溢出效應，是跨國公司通過“戰(zhàn)略跟隨”行為以及優(yōu)于當?shù)馗偁帉κ值挠欣蛩赜绊懳覈袌鼋Y(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的，F(xiàn)DI通過競爭對我國技術(shù)的影響最終取決于技術(shù)示范、技術(shù)競爭和技術(shù)鎖定效應的綜合比較結(jié)果。
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（一）中國保險業(yè)對外開放的進程與現(xiàn)狀
1992年美國國際集團首家獲準在華營業(yè)以來，外資保險公司一般以每年一至兩家的速度進入中國市場。至2000年底，已有9家外資保險公司和11家中外合資保險公司獲準在中國經(jīng)營保險業(yè)務(wù)。眾多的外資保險公司正在中國潛在巨大市場的吸引下排隊等待進入。
中國保險市場的開放速度同樣是很快的。日本的壽險市場在開放了30年之后，外資保險公司保費收入只占1.3％的市場份額。而我國開放8年將超過了這一水平。在保險業(yè)開放試點城市上海，外資保險公司數(shù)量已經(jīng)多于中資保險公司。
（二）加入WTO議定書對保險業(yè)開放的承諾
根據(jù)議定書，保險業(yè)的開放承諾為：
1．企業(yè)設(shè)立形式方面：（1）加入時，允許外國非壽險公司在華設(shè)立分公司或合資公司，合資公司外資比例可以達到51%。加入2年后，允許外國非壽險公司設(shè)立獨資子公司，即沒有企業(yè)設(shè)立形式限制。（2）加入時，允許外國壽險公司在華設(shè)立合資公司，外資比例不超過50%，外方可以自由選擇合資伙伴。合資企業(yè)投資方可在減讓表所承諾范圍內(nèi)，自由訂立合資條款。（3）合資保險經(jīng)紀公司在加入時的外資股比可達到50%，加入后3年內(nèi)，外資股比例不超過51%，加入后5年內(nèi)，允許設(shè)立全資外資子公司。（4）允許外資保險公司按地域限制放開的時間表設(shè)立國內(nèi)分支機構(gòu)，內(nèi)設(shè)分支機構(gòu)不再適用首次設(shè)立的資格條件。外資保險公司進入中國市場，按照審慎監(jiān)管的原則審批市場準入。
2．經(jīng)營地域方面：（1）加入時，允許外國壽險公司和非壽險公司在上海、廣州、大連、深圳和佛山提供服務(wù)。加入后2年內(nèi)，允許外國壽險和非壽險公司在以下城市提供服務(wù)：北京、成都、重慶、福州、蘇州、廈門、寧波、沈陽、武漢和天津。（2）加入后3年內(nèi)，取消地域限制。
3．業(yè)務(wù)范圍方面：（l）加入時，允許外國非壽險公司向在華外商投資企業(yè)提供財產(chǎn)險及與之相關(guān)的責任險和信用險服務(wù)；加入后4年內(nèi)，允許外國非壽險公司向外國和中國客戶提供所有商業(yè)和個人非壽險服務(wù)。（2）加入時，允許外國保險公司向外國公民和中國公民提供個人〈非團體〉壽險服務(wù)。加入后4年內(nèi)，允許外國保險公司向中國公民和外國公民提供健康險服務(wù)。加入后5年內(nèi)，允許外國保險公司向外國公民和中國公民提供團體險和養(yǎng)老金/年金險服務(wù)。
4．營業(yè)許可：加入時，營業(yè)許可的發(fā)放不設(shè)經(jīng)濟需求測試（數(shù)量限制）。申請設(shè)立外資保險機構(gòu)的條件是：投資者應為在WTO成員國有超過30年經(jīng)營歷史的外國保險公司；必須在中國設(shè)立代表處連續(xù)2年；在提出申請前一年年末總資產(chǎn)不低于50億美元。
同證券業(yè)一樣，保險市場也是發(fā)達國家（特別是歐盟）急待進入的市場。經(jīng)過激烈的討價還價，我國守住了一些關(guān)口：一是外資進入壽險領(lǐng)域只能設(shè)立中外合資壽險公司，而且，外方股份不得超過50%，外方不能擁有管理控制權(quán)；二是不承諾保險經(jīng)紀公司進入中國市場；三是拒絕了外方要求的每年必須開放若干家外資保險公司，只承諾按審慎原則審批準入。盡管如此，中國保險市場的開放起點還是高于其它新興市場國家。如泰國，從允許外資準入到外資在合資企業(yè)中擁有49％的股權(quán)的時間跨度為11年（1993-2003），擁有50%的股權(quán)則需要15年（-2007）。
關(guān)鍵詞：金融混業(yè)、模式選擇、發(fā)展方向
一、金融混業(yè)和分業(yè)的概念
所謂金融混業(yè)，是相對分業(yè)而言的，實質(zhì)上是指金融業(yè)內(nèi)部的分工與協(xié)作關(guān)系。金融業(yè)的功能是以金融工具為載體實現(xiàn)的。依據(jù)金融工具的不同特點，在金融業(yè)內(nèi)部可劃分不同的子行業(yè)，如銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)、基金業(yè)、信托業(yè)等。不同的金融工具可實現(xiàn)同一金融功能，因此，金融業(yè)內(nèi)的各子行業(yè)在功能上有重合之處，正由于金融本身的這種行業(yè)分類的特點，所以在金融業(yè)就形成了分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營的概念。金融分業(yè)、混業(yè)既涉及經(jīng)營層面又涉及到監(jiān)管層面。就經(jīng)營層面而言，即人們所說的金融分業(yè)經(jīng)營與金融混業(yè)經(jīng)營問題，這是金融業(yè)經(jīng)營模式的內(nèi)核；就監(jiān)管層面而言，即分業(yè)監(jiān)管與統(tǒng)一監(jiān)管的問題，它涉及金融監(jiān)管體制的選擇。
而金融分業(yè)經(jīng)營是從機構(gòu)職能方面理解的，與混業(yè)經(jīng)營是相對的，指的是銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)、信托業(yè)各自經(jīng)營與自身職能相對應的金融業(yè)務(wù)。這種模式下，法律上禁止銀行與證券業(yè)務(wù)的混合，一個金融機構(gòu)不能同時經(jīng)營兩種業(yè)務(wù)。其出發(fā)點是維護貨幣銀行體系的穩(wěn)定，把存款保險及央行最終貸款者的功能限定在銀行業(yè)內(nèi)，手段是通過法規(guī)隔離來防止證券業(yè)的風險傳遞到銀行體系。
二、美國金融業(yè)經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變歷程
在20世紀30年代以前，美國的金融服務(wù)是通過“全能銀行”即混業(yè)經(jīng)營來提供的。1929-1933年，資本主義世界發(fā)生了一場空前的經(jīng)濟危機，期間美國共有11000多家金融機構(gòu)宣布破產(chǎn)，信用體系遭到毀滅性的破壞。當時，人們普遍認為，銀行、證券的“混業(yè)經(jīng)營”是引發(fā)經(jīng)濟危機的主要原因。為防止危機的進一步發(fā)展對金融體系造成更大范圍的破壞，美國國會于1933年通過了《格拉斯——斯蒂格爾法》，將商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)嚴格分離。規(guī)定任何以吸收存款業(yè)務(wù)為主要資金來源的商業(yè)銀行，不得同時經(jīng)營證券投資等長期性資產(chǎn)業(yè)務(wù)；任何經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的銀行即投資銀行，不得經(jīng)營吸收存款等商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行不準經(jīng)營證券發(fā)行、包銷、零售、經(jīng)紀等業(yè)務(wù)，不得設(shè)立從事證券業(yè)務(wù)的分支機構(gòu)。這一規(guī)定迫使絕大多數(shù)商業(yè)銀行退出了股市。接著，美國政府又先后頒布了《1934年證券交易法》《投資公司法》以及《1968年威廉斯法》等一系列法案，進一步加強了對銀行業(yè)和證券業(yè)“分業(yè)經(jīng)營”的管制。從20世紀30年代初到70年代末，是美國金融業(yè)實行嚴格的分業(yè)經(jīng)營階段。
20世紀80年代初到90年代初期，是美國金融業(yè)的逐步融合階段。大型金融機構(gòu)在推動混業(yè)經(jīng)營上積極性最高，它們推崇“金融超級市場”、“金融百貨公司”，認為這種超級復合體既能分散風險，又能增強金融競爭實力，提高市場效率，同時也能給消費者帶來實惠。至于金融監(jiān)管當局迫于國際競爭壓力，也不斷改變對金融管制的態(tài)度，或明或暗來鼓勵金融機構(gòu)的多元化經(jīng)營，在嚴格限制商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)的同時，已開始允許商業(yè)銀行可以對美國政府及其他聯(lián)邦政府機構(gòu)發(fā)行的債券進行投資或買賣，也可以動用一定比例的自有資金進行股票、證券的投資和買賣，還可以為客戶的證券投資進行活動。經(jīng)過“80年代金融改革”，美國金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營”的經(jīng)濟基礎(chǔ)逐步消失，“分業(yè)經(jīng)營”的制度也已經(jīng)不斷被現(xiàn)實所突破。從20世紀90年代中后期開始，美國金融業(yè)開始進入完全意義上的“混業(yè)經(jīng)營”時期。
三、金融混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢
1.信息優(yōu)勢
在與企業(yè)建立聯(lián)系的過程中，在做出貸款決定之前，銀行會大量收集與企業(yè)及其投資機會有關(guān)的信息。貸款決定做出后，銀行會進一步收集相關(guān)信息以便對于企業(yè)進行有效的監(jiān)管。在這種體制下，全能銀行比專業(yè)銀行有優(yōu)勢。全能銀行可以比專業(yè)銀行提供更多的金融產(chǎn)品，同時從多方面，多角度，多層次收集企業(yè)的相關(guān)信息，并在此信息優(yōu)勢的基礎(chǔ)上與企業(yè)建立起更為廣泛和長期的聯(lián)系。這種銀企關(guān)系的加強可能給雙方帶來極大的利益，它使銀行通過觀察企業(yè)與更多種金融工具有關(guān)的行為，對企業(yè)作更深入的了解；同時利用收集到的信息，以多種業(yè)務(wù)形式而不僅僅是貸款的形式對企業(yè)的活期存款帳戶進行監(jiān)管。而且由于提供的服務(wù)種類更多，在設(shè)計金融合同時，全能銀行可以使用更多的工具對企業(yè)的管理決策施加更多的影響，從而節(jié)約了成本。
2.規(guī)模經(jīng)濟
全能銀行的規(guī)模經(jīng)濟，可以從金融服務(wù)的生產(chǎn)中產(chǎn)生，也可以從金融服務(wù)的消費中產(chǎn)生。從服務(wù)的生產(chǎn)來看，全能銀行可以將管理與某一客戶關(guān)系的固定成本（物資與人力）分攤到更廣泛的產(chǎn)品上；其次,它們可以利用自身的分支機構(gòu)和其他全部銷售渠道以較低的邊際成本銷售附加產(chǎn)品；再次，全能銀行可以通過調(diào)整系統(tǒng)內(nèi)部財務(wù)結(jié)構(gòu)，更容易地發(fā)現(xiàn)和面對產(chǎn)品需求狀況的變化；最后，由于信譽外溢效應的存在，它可以利用在提供一種服務(wù)時獲得的信譽向客戶推薦它的其他服務(wù)。從服務(wù)的消費來看，與向不同提供者分別購買相比，向單個提供者購買一定數(shù)量的服務(wù)組合，可以使購買者節(jié)省研究和監(jiān)管成本。
四、我國目前金融分業(yè)經(jīng)營存在的問題
(1)金融分業(yè)經(jīng)營制度不利于金融業(yè)的規(guī)模經(jīng)營、國際競爭力提高及傳統(tǒng)金融企業(yè)向現(xiàn)代金融企業(yè)的轉(zhuǎn)變。現(xiàn)行制度對銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)經(jīng)營的嚴格區(qū)分和限制，抑制了市場資金供給來源，人為地割裂了資本市場和貨幣市場的融通渠道，不利于資金之間的相互融通。銀行、證券、保險的業(yè)務(wù)品種有限而單調(diào)，使行業(yè)素質(zhì)及競爭力不斷下降。
（2）入世后，外資銀行的進入對中資銀行形成了巨大的競爭壓力。其業(yè)務(wù)涉及銀行、保險、證券、信托等多個領(lǐng)域。資金實力雄厚，管理經(jīng)驗豐富，人才儲備全面，服務(wù)產(chǎn)品齊全，創(chuàng)新能力強，具有許多中資銀行短期內(nèi)無法比擬的優(yōu)勢。中國銀行業(yè)將面臨生存的威脅。
(3)現(xiàn)行金融分業(yè)經(jīng)營制度限制了金融創(chuàng)新。在分業(yè)經(jīng)營制度下，由于銀行參與證券業(yè)務(wù)受到限制，一些具有轉(zhuǎn)移風險及套期保值功能的金融產(chǎn)品和金融工具無法在市場立足，由此影響到證券機構(gòu)的市場運作及策略，表現(xiàn)出很強的短期投機性和不穩(wěn)定性。銀行業(yè)和證券業(yè)都缺乏創(chuàng)新機制和創(chuàng)新能力。
五、中國金融業(yè)現(xiàn)階段經(jīng)營模式的選擇
雖然金融混業(yè)經(jīng)營是大勢所趨，但我國金融業(yè)目前尚未取得混業(yè)經(jīng)營的“資質(zhì)”。從美國金融混業(yè)經(jīng)營制度發(fā)展看，要實施混業(yè)經(jīng)營必須滿足以下基礎(chǔ)條件：一是金融機構(gòu)必須具備有效的內(nèi)控約束機制和較強的風險意識；二是金融監(jiān)管能力較強，有完備的金融監(jiān)管法律體系和較高的金融監(jiān)管效率。
而目前我國國有商業(yè)銀行改革還沒有完成，商業(yè)銀行的內(nèi)控制度還不完善，自我約束能力較差；我國金融監(jiān)管的政策法律不健全不完善，金融監(jiān)管體系不完備；混業(yè)經(jīng)營所需要的優(yōu)秀的復合型監(jiān)管人才十分缺乏。正如中國銀行副行長華慶山在2002年11月的“世界資本論壇”上發(fā)表演講時所強調(diào)的，如果不順應分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變的趨勢，中國金融業(yè)服務(wù)質(zhì)量、競爭力就難以提高，如果順應這種趨勢，又可能由于巨大的系統(tǒng)風險及道德風險而使整個經(jīng)濟面臨危機，我國金融監(jiān)管體制正面臨著“兩難境地”。因此,在一種重要的制度選擇面前，現(xiàn)實性是重要條件。對于中國金融業(yè)而言，分業(yè)經(jīng)營是現(xiàn)階段的權(quán)宜之計。
六、中國金融業(yè)未來經(jīng)營模式的走向
綜上所述，金融混業(yè)經(jīng)營制度的比較優(yōu)勢及其在美國等西方國家的發(fā)展狀況，說明該制度是金融業(yè)經(jīng)營制度變遷的最終選擇。但是，中國金融分業(yè)經(jīng)營制度是宏觀金融政策需求和金融市場穩(wěn)健發(fā)展內(nèi)在要求合理作用的結(jié)果。所以在以后相當長的一段時間我國金融業(yè)必然是混業(yè)和分業(yè)經(jīng)營并存的“交叉經(jīng)營”模式，突出表現(xiàn)為銀行業(yè)、信托業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)之間的業(yè)務(wù)劃分日益模糊。
第一、目前，商業(yè)銀行可以進行包括金融衍生業(yè)務(wù)、各類投資基金托管、證券業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)等。這些業(yè)務(wù)與證券、保險業(yè)務(wù)密切相關(guān)，并具有一定的替代性。同時，證券公司股民保證金賬戶在一定程度上具有銀行儲蓄存款的功能。此外，在保險業(yè)方面，新的險種不斷涌現(xiàn)，諸如投資連結(jié)保險、養(yǎng)老金分紅保險等。這些保險業(yè)務(wù)，既具有投資功能，又具有儲蓄功能。銀行、信托、證券、保險之間業(yè)務(wù)的趨同性和可替代性，削弱了分業(yè)經(jīng)營的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。
第二、盡管我國實行分業(yè)經(jīng)營的模式，但是部分企業(yè)集團公司控股下的銀行、信托、證券、保險之間的業(yè)務(wù)往來，形成了事實上的混業(yè)經(jīng)營。如光大集團控股光大銀行、光大證券公司、光大永明保險公司、光大國際信托投資公司，這些不同類型的金融機構(gòu)之間業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)非常密切，事實上已經(jīng)存在混業(yè)經(jīng)營。此外，中國金融業(yè)的主力——四大銀行也加緊了構(gòu)建金融控股公司的步伐。早在1995年，中國建設(shè)銀行就和境外投行摩根士丹利合資成立了中金公司，如今中金公司的多項指標已居國內(nèi)證券公司首位，很多大型國企海外上市都有中金公司的參與。中國銀行在1998年用10億美元在香港注冊中銀國際，從事投資銀行業(yè)務(wù)；收購英國信誠保險公司，從事壽險業(yè)務(wù)。去年4月，中銀國際“返鄉(xiāng)”，中國銀行高層在不同的場合也表明，中行的目標就是金融控股，最終實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營。
第三、雖然全能性銀行是我國金融業(yè)今后發(fā)展的方向,但并不是所有的商業(yè)銀行都要向全能發(fā)展,一些中小銀行尚不具備發(fā)展多種業(yè)務(wù)的能力,也可以集中專項發(fā)展為特色銀行。全能性銀行與專項小銀行協(xié)調(diào)發(fā)展，互為補充，構(gòu)建完善的金融體系，為經(jīng)濟發(fā)展提供良好的條件。
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論文摘要：建立成熟的國際金融中心對一個國家的發(fā)展至關(guān)重要。文章首先簡述國際金融中心指標評估方法，然后通過比較上海與北京在國際金融中心建設(shè)方面的現(xiàn)狀，探討上海競爭成為國內(nèi)金融中心的優(yōu)劣勢。最后，文章總結(jié)了上海成為國際金融中心的約束條件。
一、前言
國際競爭的根本，在于對國際金融主導權(quán)的競爭，在于對全球資本的控制權(quán)、支配權(quán)的爭奪。擁有一個國際金融中心對一個大國的長遠發(fā)展和金融安全至關(guān)重要。上海作為我國發(fā)展國際金融中心的首選目標，經(jīng)過十多年的建設(shè)，其框架雛形已經(jīng)基本形成。上海通過在過去的十多年中的建設(shè)和發(fā)展，現(xiàn)在已經(jīng)到了可以進入跨越性發(fā)展的時期，即中國金融中心、亞太區(qū)國際金融中心和世界級金融中心的建設(shè)同步進行。但是，上海同成熟的國際金融中心相比仍然存在著很大的差距。我們可以用評估國際金融中心的指標對上海國際金融中心的發(fā)展現(xiàn)狀進行考量。一個城市成為國內(nèi)金融中心是其成為國際金融中心的前提，通過國內(nèi)城市在建設(shè)金融中心方面的優(yōu)勢和劣勢的比較，可以找出上海在建設(shè)國際金融中心方面的不足之處。另外，研究世界成熟國際金融中心的發(fā)展歷程及其成因，比較上海國際金融中心與世界成熟金融中心在各個方面的差距，將有助于找到影響上海成為國際金融中心的制約，從而制定出應對措施，以更好地促進上海國際金融中心的建設(shè)。
二、金融中心的評估指標
一般來說，一個國家的金融中心是這個國家金融交易最密集的城市。然而，對于交易的種類、交易的范圍大小、金融機構(gòu)的特點，人們并沒有統(tǒng)一的看法。但總的來說，判斷一個城市是否能稱為金融中心，主要需要考察以下三個方面。
1．流動性。流動性是金融中心信譽的保證，高流動性可以使金融中介以低成本迅速地完成大量的大額定單，并且使價格的波動風險最小化。所以，資本是否具有較強的流動性也決定了該國家是否能吸引大量的投資者。一個城市經(jīng)濟的自由度和該城市中金融中介的成熟程度決定了在城市中參與投資交易的資本的流動性。流動性對于投資者來說是至關(guān)重要的。對資本流動的約束越少，資本流動的渠道越多，代表資本的金融工具就越能被人接受，資本的變現(xiàn)能力就越強。決定資本流動性的因素包括個人的選擇、意愿交換、競爭自由度、對個人和財產(chǎn)的保護、信貸市場的管制和對外貿(mào)易的自由度等。
2．收益性。資本的收益性可以從降低成本以及提高收益率兩方面來進行考量。所以，資本的規(guī)模和交易成本可以用來衡量資本的收益性。金融業(yè)是一個規(guī)模經(jīng)濟顯著的行業(yè)，不同的金融產(chǎn)品可以具有共同的成本。另外，如果有大量的賣者在同一地點提供不同類型的服務(wù)，那么買者的搜尋成本將會大大地降低。具體來說，反映金融中心交易規(guī)模的指標可以包括：金融中心證券交易所股票市值、金融中心國內(nèi)上市公司數(shù)量。對于金融機構(gòu)以及企業(yè)來說，在他們的總成本中，決策成本是主要成本，因此，公司總部往往會設(shè)立在決策經(jīng)營成本最小的某個經(jīng)濟或金融中心。那么，包括外國銀行的數(shù)量、外國金融機構(gòu)的數(shù)量和跨國公司總部的數(shù)量就可以成為衡量一座城市投資交易成本的指標。
3．安全性。資本的安全性同樣為金融機構(gòu)所高度關(guān)注。資本的安全性主要體現(xiàn)在政府政策的穩(wěn)定程度和連續(xù)程度上。如果政府或監(jiān)管當局指定的規(guī)則變化無常，金融機構(gòu)將難以制定和實施其長遠發(fā)展規(guī)劃。所以，一個國家的法律結(jié)構(gòu)與財務(wù)的安全、健全的貨幣制度、國際競爭力和國家政治風險也常常為投資者所關(guān)注。
三、上海能否成為國內(nèi)金融中心——上海與北京的比較
上海必須先成為中國的國內(nèi)金融中心，然后才有可能成為國際金融中心。只有上海金融市場成為全國的金融市場，全國重要中心城市的資金匯聚上海金融市場，并輻射全國重要中心城市，上海金融市場才有可能成為國際金融市場或國際金融中心。因此，努力把上海建設(shè)成為國內(nèi)金融中心是非常重要的前提條件。上海和北京一直是建立國內(nèi)金融中心的討論焦點，上文已經(jīng)提到了國內(nèi)金融中心的評價指標。如果再進一步分析我國的情況，一個城市的金融競爭力主要表現(xiàn)在以下方面：該城市要能成為區(qū)域的信貸轉(zhuǎn)貸中心；該城市的金融市場應當是國內(nèi)主要的籌資渠道，其證券交易規(guī)模在全國要有一定的地位；城市中有一定數(shù)量的外資金融機構(gòu)；能率先適應金融改革及創(chuàng)新；擁有健全金融法規(guī)體系。
如今，上海已經(jīng)形成了包括銀行間同業(yè)拆借市場、銀行間債券市場、銀行間外匯市場、上海證券交易所、上海期貨交易所和上海黃金交易所在內(nèi)的多層次市場體系，并且是我國金融機構(gòu)的最大集聚地。而北京作為我國的首都，則是中央機關(guān)的所在地。中國人民銀行、中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會的總部都在北京。金融業(yè)是一個講究高度規(guī)范性的行業(yè)，因此,首都北京具有其他地區(qū)不可比擬的優(yōu)勢。
總的來說，上海與北京相比，其優(yōu)勢在于具有一個比較完備的金融市場。此外，由于較高的市場自由度和寬松的環(huán)境，上海在吸引境內(nèi)外金融機構(gòu)以及對外開放方面也具有獨特的優(yōu)勢。然而，必須看到，上海在成為國內(nèi)金融中心的漫長道路上還存在許多困難，例如，全國各大金融機構(gòu)的總部大都設(shè)在北京。再例如，全國許多城市都非常重視金融市場的建設(shè)，要處理好與這些城市在金融活動方面的關(guān)系也并非易事。四、上海建設(shè)國際金融中心的約束條件
基于上文的討論與分析，可以總結(jié)出以下四條制約上海成為國際金融中心的關(guān)鍵因素。
1．金融機構(gòu)集聚度不夠。雖然上海是目前國內(nèi)最大的外資金融機構(gòu)聚集地，但是與成熟的國際金融中心相比（如美國、英國、日本），上海的外國金融機構(gòu)數(shù)和金融中介非銀行金融機構(gòu)的數(shù)量與質(zhì)量存在明顯的不足。據(jù)統(tǒng)計，英國、美國、日本在1996年時單離岸金融中心商業(yè)銀行數(shù)就分別達：493.472.219家，其中外國銀行分別為347.328.92家，遠遠高于在上海的外資金融機構(gòu)的數(shù)量。另外，質(zhì)量上差距也較明顯。在上海本地的金融咨詢機構(gòu)中，目前還沒有一家像麥肯錫、普華永道一樣有國際影響的咨詢服務(wù)機構(gòu)，這種狀況不利于上海國際金融中心地位的確立。
2．交易規(guī)模和金融產(chǎn)品種類不足。上海目前雖然初步建立了相對完善的市場體系,但是與成熟的金融市場相比較，交易的層次以及金融產(chǎn)品的種類仍顯得單調(diào)，各金融市場間資金缺少流動。同時，金融產(chǎn)品的類型不多，國際化程度不夠，缺乏避險交易工具。不過，近年來，我國已經(jīng)在著力于金融創(chuàng)新，開發(fā)新的交易品種。比如，QDII、QFII以及股指期貨。
3．金融監(jiān)管環(huán)境的建設(shè)與金融監(jiān)管機構(gòu)間關(guān)系的協(xié)調(diào)。傳統(tǒng)意義上，主要應從三個角度來考察金融監(jiān)管環(huán)境，即監(jiān)管廣度、監(jiān)管深度以及監(jiān)管頻度。然而，我們發(fā)現(xiàn)倫敦、紐約在發(fā)展國際金融中心時，并不是一味地管制，而是采取了更先進的理念和價值取向。比如，“服務(wù)優(yōu)于管制”和“有所為，有所不為”。上海作為非監(jiān)管總部所在地，既面臨總部的監(jiān)管，又面臨跨業(yè)的監(jiān)管。所以，我們面臨的問題是如何協(xié)調(diào)好各種監(jiān)管機構(gòu)間的關(guān)系，使得監(jiān)管變得更合理、更有效率。
4．缺乏國際化人才。目前上海人才國際化總體水平仍然較低，特別是缺少國際通用型人才。一個城市要成為國際金融中心，就一定需要大量的既懂得國際慣例又熟悉國內(nèi)法律的高級經(jīng)營管理和金融人才。然而，上海金融行業(yè)中，高級人才與勞動人口的比例遠遠低于紐約、倫敦、東京等發(fā)達國家的城市。
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改革開放三十年來，隨著經(jīng)濟的持續(xù)高速發(fā)展，我國金融改革逐步深化。在逐步認識到金融中心對區(qū)域金融發(fā)展重要促進作用的基礎(chǔ)上，我國各區(qū)域經(jīng)濟中心分別就金融中心的建立與輻射展開論證。例如上海、北京、大連、深圳、成都、武漢、西安等都在爭建不同層次的金融中心。由于定位不準確，在一定程度上浪費了有限而寶貴的金融資源。基于這一現(xiàn)狀，對我國構(gòu)建國際金融中心的分析論證工作就顯得尤為重要。本文通過斟酌篩選和模型分析給出建立金融中心的層次和必要條件。
(一)城市的初步篩選
由于我國東、中、西部的經(jīng)濟差距較大，特別是在宏觀經(jīng)濟和金融指標方面尤為明顯。因此，通過一些重要的經(jīng)濟、金融指標來合理的排除一些條件不好或不太好的地區(qū)，進而甄別出合乎條件的城市，通過模型的進一步檢驗，最后確立其國際金融中心地位。理論界認為，一般情況下，一國只能出現(xiàn)一個國際金融中心，并輔之以若干區(qū)域金融中心。根據(jù)經(jīng)濟和金融的相關(guān)指標比較，有理由排除中部和西部的絕大多數(shù)城市，盡可能地在東部尋找國際金融中心。在考慮到國家經(jīng)濟發(fā)展的整體戰(zhàn)略布局和區(qū)域涵蓋面的情況下，選取了東部的上海、北京、深圳、廣州、南京、大連、青島，中部的武漢和西部的成都、西安等十個城市作為備選選項。
(二)金融中心形成潛力模型
里德(H.C.Reed)提出的國際金融中心形成潛力理論，不同于以往靜態(tài)區(qū)域金融聚集力或區(qū)域金融競爭力分析。該理論認為，金融中心的形成與發(fā)展是一個動態(tài)的過程(圖1)。本文基于里德理論，通過分析經(jīng)濟、資金、基礎(chǔ)設(shè)施和軟實力等都可能導致金融中心形成的主要因素，量化研究城市是否具備金融中心成長潛力，這一潛力將導致哪一級的金融中心成形。
根據(jù)圖1，我們將金融中心分為三個層次：第一層次是一國內(nèi)部的金融中心，包含地區(qū)金融中心、區(qū)域金融中心、全國金融中心三個范疇，其影響范圍逐步從地區(qū)擴展到全國；第二層次是區(qū)域性國際金融中心，其影響范圍為鄰近國家和政治“領(lǐng)地”；第三個層次是全球性金融中心，其影響范圍已擴展至全世界。三個層次的金融中心有顯著的區(qū)別，具體表現(xiàn)在經(jīng)濟實力、金融影響力、基礎(chǔ)設(shè)施、區(qū)域輻射力等相關(guān)配套制度以及其他一系列因素上，從而使各個層次的金融中心數(shù)量呈“倒金字塔”形狀，即第一層數(shù)量較多，第二層數(shù)量居中，第三層數(shù)量極少。
國際金融中心的構(gòu)建必須在經(jīng)濟實力、金融影響力、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和軟實力等方面具備一定的著力點。因此，本文根據(jù)金融中心形成潛力模型選取了四組54個指標，構(gòu)建備選城市的經(jīng)濟實力(EP)、資金實力(CP)、基礎(chǔ)設(shè)施水平(IL)和軟實力(SP)等四要素結(jié)合的國際金融中心潛力值模型(TFP模型，由孫劍在《中國區(qū)域金融中心的劃分與構(gòu)建模式》中構(gòu)建)，如下所示：
TFP=a1+β2CP+β2CP+β3IL+β4SP+8(aβ1=常數(shù)量；e=隨機誤差量；β11>0；β2>0；β3>0；β4>0)，其形成潛力的評估指標體系如表1所示。
本文對原始數(shù)據(jù)進行標準化轉(zhuǎn)化和主成分分析等方法得到圖2中的相關(guān)數(shù)值，進而找到符合建設(shè)國際金融中心條件的城市：上海、北京和深圳的經(jīng)濟實力遠遠超出其他城市，金融實力在全國占有絕對的優(yōu)勢，是我國的三大金融增長極。其中上海得分略高于北京，顯著高于深圳。這與上海、北京的經(jīng)濟和政治中心地位高度強相關(guān)；深圳位于珠三角，接受香港對內(nèi)陸的經(jīng)濟輻射，三地的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平已高于其他城市。但成都、武漢、南京、青島、大連、西安等城市在區(qū)域范圍內(nèi)的金融地位突出。成都和西安是我國西部地區(qū)的重要交通要道和經(jīng)濟樞紐。南京也是長三角區(qū)域性經(jīng)濟和政治中心。青島位于膠東半島，是一個重要的港口城市。武漢是我國中部最大的交通樞紐，長江中游最大的物流中心。大連則位于東北亞經(jīng)濟圈和環(huán)渤海經(jīng)濟圈的交匯處。所以，十個城市均是我國各地區(qū)的經(jīng)濟金融中心，但相比卻呈現(xiàn)出一定的層次性。
通過上述分析，本文將樣本城市分為四個梯隊：第一梯隊(90-100)：上海，所有指標均領(lǐng)先于其他城市；第二梯隊(80-90)：北京，即擁有四大國有銀行的總部，又是全國金融業(yè)的監(jiān)管中心所在地和眾多大型國企總部所在地，具有巨大的資金和信息優(yōu)勢；第三梯隊(70-80)：深圳，是中國改革開放的第一塊“試驗田”，同時毗鄰國際金融中心——香港，此外，它還在金融創(chuàng)新上保持著優(yōu)勢；第四梯隊(70以下)：成都，武漢，南京，青島，大連和西安。
二、構(gòu)建我國國際金融中心——上海
上述分析表明，將上海建設(shè)國際金融中心具有先發(fā)優(yōu)勢。國務(wù)院將上海建設(shè)成為國際金融中心和航運中心的決定，更確立了上海的領(lǐng)先地位。我國金融中心的構(gòu)建應采取下列步驟：將上海建成我國國際金融中心，在北京、深圳等城市中選取建設(shè)區(qū)域性國際金融中心或全國金融中心，在成都、武漢、南京、青島等城市中選取區(qū)域金融中心。以下將對上海建設(shè)國際金融中心的相關(guān)問題進行討論。
(一)上海的金融現(xiàn)狀及構(gòu)建國際金融中心所面臨的問題
上海已擁有全國最健全的金融機構(gòu)和金融體系及國內(nèi)金融交易中心的地位。截至2008年末，全市共有各類金融機構(gòu)689家，銀行業(yè)機構(gòu)124家，保險業(yè)機構(gòu)291家，證券業(yè)機構(gòu)94家。在滬經(jīng)營性外資金融機構(gòu)達到165家；在滬經(jīng)營的外資銀行及財務(wù)公司93家。其中，獲準經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的57家(數(shù)據(jù)來源：2008年上海市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報)。截至2009年2月，上海證交所開戶數(shù)目前已達8075.45萬戶，形成了國內(nèi)主要的證券交易市場。位于上海的中國外匯交易中心每天的交易成為中國外匯牌價的基礎(chǔ)；銀行間資金拆借市場使上海成為銀行間資金調(diào)度的中心；金融人才和技術(shù)優(yōu)勢國內(nèi)領(lǐng)先；有國內(nèi)最大最規(guī)范的同業(yè)拆借市場、外匯交易市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、保險市場、住房抵押市場、商品期貨等市場；在未來數(shù)年內(nèi)還將成為全國的資金調(diào)度中心、資金運作中心、資金清算中心。作為全國性的金融中心。央行上海總部的成立進一步強化了上海國際金融中心建設(shè)作為國家戰(zhàn)略的地位，人民幣國際貿(mào)易結(jié)算試點的開展也將在上海展開。
經(jīng)過多年的發(fā)展，上海作為我國的金融中心的地位已然成熟，但要成為國際金融中心需要進一步努力。目前上海金融發(fā)展所面臨的主要問題，第一是金融機構(gòu)比例不均衡。一個成熟的國際金融中心，應包括大批完備的金融機構(gòu)。但上海的現(xiàn)狀是銀行類金融機構(gòu)較為發(fā)達，占金融機構(gòu)總數(shù)比例較大；證券類金融機構(gòu)波動較大，不穩(wěn)定；其他金融機構(gòu)及外資金融機構(gòu)比例較小，導致金融體系不完善。第二是金融基礎(chǔ)相對不完善。上海金融相關(guān)配套基礎(chǔ)和金融相關(guān)服務(wù)尚未完善，科研水平和金融服務(wù)機構(gòu)質(zhì)量參差不齊；金融市場的發(fā)展程度在廣度和深度上均和現(xiàn)有國際金融中心存在一定的差距。金融輻射能力和資金配置能力效果都不明顯。第三是金融法律法規(guī)離國際化尚有差距。近年來，上海在金融法律法規(guī)制度(包括司法制度和監(jiān)管制度)方面已經(jīng)取得了很大成績，但與現(xiàn)有國際金融中心相比，缺乏獨立的司法體系來保障金融法律的實施，金融法律法規(guī)尚未完全國際化。第四是金融政策尚未充分開放。我國資本項目貨幣兌換尚未完全自由化，上海的發(fā)展受到限制；同時，央行體制仍然存在不足之處，其中分業(yè)監(jiān)管模式中存在嚴重缺陷。
(二)上海構(gòu)建國際金融中心的歷史機遇
1金融危機下中國金融體系安全的構(gòu)建與完善
本輪全球性金融危機對世界各國特別是發(fā)達國家的金融業(yè)造成了前所未有的打擊，大批知名的國際金融機構(gòu)倒閉或者被兼并。由此導致一些老牌金融中心不斷喪失對全球金融業(yè)的影響。我國的金融市場雖然也遭到了金融危機的侵擾，但由于我國金融行業(yè)的國際化程度還不是很高，加上我國經(jīng)濟整體良好運行，大大減輕了危機對我國金融業(yè)的影響，使得我國金融業(yè)在國際上的整體實力顯著提高。因此，應充分利用危機對全球金融安全體系的沖擊帶來的教訓，加速構(gòu)建和完善我國的金融安全體系，增強其抗風險能力，如充分完善和利用監(jiān)管嚴格下的金融創(chuàng)新工具如上海同業(yè)拆借平臺以及Shibor的定制來加大對全球救市的實際舉動，提高我國金融行業(yè)在全球的影響力。在這方面，上海均應“先試先行”。
2上海區(qū)域金融效應在人民幣區(qū)域化或國際化進程中的發(fā)揮
在本輪金融危機的影響下，全球主要貨幣均進入頹勢，疲軟不振。而人民幣一直保持著較為強勢的姿態(tài)。這對人民幣保持全球信譽起著十分重要的作用，推動了人民幣的國際化。因此，充分利用危機給人民幣國際化帶來的機遇，發(fā)揮我國金融中心的全球影響力，必須步步為營，先實現(xiàn)金融中心的區(qū)域影響力。而人民幣的區(qū)域化和國際化正好是我國金融中心區(qū)域和全球影響力發(fā)揮的工具。上海人民幣國際結(jié)算試點的開展，將充分利用人民幣的適度區(qū)域化和國際化，利用我國強大的經(jīng)濟實力，加速提高人民幣的國際信譽。只有人民幣在區(qū)域站穩(wěn)了腳跟，我國的全球金融中心地位問題也就走好了第一步，國際金融中心的效應也就更容易發(fā)揮出來。
3拉動內(nèi)需、區(qū)域開發(fā)過程中上海金融的發(fā)揮
我國經(jīng)濟在本次危機中遭受了極大的損失和影響。2008年第四季度，我國GDP增長僅為6.8％，進出口和內(nèi)需同時出現(xiàn)萎縮。為應對全球金融危機對我國經(jīng)濟的影響，政府不斷推出經(jīng)濟刺激方案，包括2008年年底為拉動內(nèi)需和進行中西部開發(fā)而推出的4萬億投資，以及2009年財政預算赤字預計為9500億元等；同時還將取消民間借貸的限制，推動民間借貸在銀行資金短缺地區(qū)和部門發(fā)揮應有的作用等。這些措施的出臺，反映了政府有效應對危機、促進經(jīng)濟增長的決心，必將促進我國經(jīng)濟的進一步發(fā)展和完善，也必將推動區(qū)域經(jīng)濟金融的進一步完善。在這一過程中，上海作為我國國際金融中心必將扮演融資中心的作用，同時也會加強其對全國經(jīng)濟的引導力和促進力。
(三)上海構(gòu)建國際金融中心的發(fā)展戰(zhàn)略
1深化金融體制改革，完善金融法律法規(guī)體系
國際、國內(nèi)經(jīng)濟形勢的復雜性、多變性和突發(fā)性，要求我國金融業(yè)特別是作為我國金融中心的上海，要在全國金融體制改革中充當先行者和導向者的角色。建立一個體系健全，結(jié)構(gòu)合理的金融機構(gòu)網(wǎng)以及擁有完善的金融法律法規(guī)體系，保障金融業(yè)運行市場的健康有序，是上海建立國際金融中心的必要前提和法律保障。體制改革的深化、法律法規(guī)的完善中重要的一環(huán)就是對人的應用。上海要大力吸收和培養(yǎng)高素質(zhì)的金融、貿(mào)易、會計、法律人才，站在戰(zhàn)略的高度認識到人才因素對國際金融中心建設(shè)的重要性。同時，試點打破分業(yè)監(jiān)管模式，避免大量重復監(jiān)管對微觀金融主體的束縛，實現(xiàn)對銀行、證券、保險、信托等金融業(yè)進行統(tǒng)一監(jiān)管，將盲區(qū)產(chǎn)生機制予以消滅。
2建立成熟的金融市場、逐步實現(xiàn)金融區(qū)域化和國際化
第一，完善貨幣市場。以人民幣的逐步可自由兌換為契機，在可監(jiān)管范圍內(nèi)允許更多的外資銀行逐步擴大人民幣業(yè)務(wù)，拓展其業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍；恢復重建大額存單市場，并逐步拓展二級市場；大力發(fā)展票據(jù)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，實現(xiàn)票據(jù)承兌和貼現(xiàn)公司的專業(yè)化，資金清算流程化與便利化；放寬同業(yè)拆借市場的幣種限制，以上海為中心構(gòu)建全國同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)。第二，完善資本市場。逐步放寬B股二級市場的外資證券公司必須由在我國的機構(gòu)申請?zhí)貏e席位這一規(guī)定，改變投資人及其人無權(quán)直接參加企業(yè)經(jīng)營管理這一現(xiàn)狀，通過保障外國券商和B股持有人利潤的增加提高其投資的積極性。在全國率先試點深化外匯體制改革，提高外匯市場效率。通過貨幣和資本兩個市場的完善和發(fā)展，審慎地推進人民幣國際化和資本市場的國際化。
3提高金融機構(gòu)的國際參與力和抗風險能力
充分利用我國經(jīng)濟健康運行這一大的宏觀背景，積極并且審慎推進上海金融的深化和廣化；利用全球金融業(yè)不景氣的機會，積極審慎地推進金融機構(gòu)并購，尋求在國際金融市場上的有利地位和投資擴股機會；選擇一些有實力的金融機構(gòu)組成聯(lián)合體進行國際市場的擴張和深化，提高金融機構(gòu)的全球參與力。沉著應對國際宏觀經(jīng)濟變化對房價、通貨膨脹等帶來的影響，構(gòu)建住房金融保障機構(gòu)，防范危機的傳導效應。建立有效的風險化解和轉(zhuǎn)化機制，避免危機帶來的不利因素，利用其給上海金融業(yè)帶來的發(fā)展契機，進一步推動上海金融中心的國際化。
內(nèi)容提要本文通過金融中心形成潛力模型，對全國九個具有區(qū)域優(yōu)勢的大城市進行了經(jīng)濟實力、金融實力、基礎(chǔ)設(shè)施水平、區(qū)位優(yōu)勢等四個方面的綜合分析，得出將上海建成國際金融中心的結(jié)論；并結(jié)合國務(wù)院批準設(shè)立上海為國際金融中心的實際，對上海的優(yōu)劣勢進行相關(guān)分析，提出了其發(fā)展戰(zhàn)略和對策。
論文摘要:金融創(chuàng)新作為金融領(lǐng)域各種要素的重新優(yōu)化組合和各種資源的重新配置,已成為目前金融業(yè)核心競爭力的重要組成部分。隨著中國金融業(yè)的逐步開放、人民幣的國際化、以及國際金融市場風險全球化,我國商業(yè)銀行金融創(chuàng)新勢在必行。本文通過對我國商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的動因的分析,并結(jié)合我國商業(yè)銀行的實際情況,對我國商業(yè)銀行目前的金融創(chuàng)新問題提出了一系列的對策與建議。
金融創(chuàng)新自上個世紀60年代以來一直受到全球銀行業(yè)的大力追捧,并逐步發(fā)展成為各銀行集團核心競爭力的一個重要組成部分,尤其是商業(yè)銀行。他們通過對金融制度、金融產(chǎn)品、交易方式、金融組織、金融市場等的創(chuàng)新和變革,以重新優(yōu)化組合金融領(lǐng)域各種要素,同時實現(xiàn)各種資源的重新配置,金融創(chuàng)新亦已成為金融體系促進實體經(jīng)濟運行的“引擎”。我國商業(yè)銀行不僅需要面對國內(nèi)外激烈的市場競爭,在國際化過程中同時還要應對國際金融全球化的巨大風險,所以深入分析我國商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的動因,結(jié)合我國商業(yè)銀行目前金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀,找到金融創(chuàng)新的突破口就顯得尤為重要。
一、金融創(chuàng)新的動因分析
當代金融創(chuàng)新起源于20世紀50年代末和60年代初,到80年代形成,到了90年代,金融創(chuàng)新理論基本上形成了體系,并成為金融研究的一個重要領(lǐng)域。其中具有代表性的觀點認為:金融創(chuàng)新從微觀角度來看主要集中在金融市場格局的創(chuàng)新及其定價機制方面;而宏觀角度來看,則主要集中在金融創(chuàng)新對金融制度的影響。而金融創(chuàng)新目前的研究主要包括:動因理論、運行(傳導)機制、經(jīng)濟效應分析三個方面。其中商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的動因分析則主要包括以下三個方面:
(一)根本動因:追逐利潤
如果金融機構(gòu)沒有逐利的動機,那么商業(yè)銀行就可能進行金融創(chuàng)新。例如:我國在計劃經(jīng)濟體制時期,銀行設(shè)立的目的是為經(jīng)濟發(fā)展籌集和分配資金,所有的資金運用都是按照行政命令的方式制定和執(zhí)行,充其量就是政府的出納,絲毫沒有按照市場的需求來合理配置資金。在計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期時,由于其還不是真正意義上獨立的經(jīng)濟實體,還帶有部分計劃經(jīng)濟的色彩,金融創(chuàng)新的欲望也不足。但是,隨著經(jīng)濟體制改革和金融體制改革的深化,特別是入世5年保護期的結(jié)束,金融機構(gòu)的活動空間越來越大,利益性的經(jīng)營模式也逐步成為銀行金融業(yè)發(fā)展決策重要目標。
(二)規(guī)避金融管制
無論在哪個國家,金融業(yè)一般要較其他行業(yè)受到更為嚴格的管理,當政府的金融管制妨礙了金融業(yè)務(wù)活動和金融業(yè)的進一步發(fā)展,造成金融機構(gòu)利潤下降和經(jīng)營困難時,金融機構(gòu)為了自身的生存和發(fā)展,就會千方百計地通過金融創(chuàng)新,繞過金融管理當局的法規(guī)限制,努力把約束以及由此造成的損失減少到最低限度,以便贏得競爭優(yōu)勢。比如:具代表性的金融創(chuàng)新產(chǎn)品有歐洲美元(1958,國際銀行機構(gòu))、歐洲債券(1959,國際銀行機構(gòu))、平行貸款(1959,國際銀行機構(gòu))、自動轉(zhuǎn)賬(1961,英國)和混合賬戶(60年代末,英國)。這些金融創(chuàng)新都能夠較好解釋該時期商業(yè)銀行與市場拓展相關(guān)聯(lián)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新和商業(yè)銀行的“逆境創(chuàng)新”、快速增長的財富對金融資產(chǎn)創(chuàng)新需求所引致的金融創(chuàng)新、以及金融市場管制措施越多的國家往往更容易成為金融創(chuàng)新的集中地等現(xiàn)象。
(三)轉(zhuǎn)嫁風險和高科技的應用
具有代表性的是70年代布雷頓森林體系完全崩潰與兩次石油危機所促成的為防范和轉(zhuǎn)嫁風險的金融創(chuàng)新。其中電子計算機技術(shù)進步以及在金融行業(yè)迅速推廣也構(gòu)成該時期的背景的一部分。這個時期金融創(chuàng)新的主要目的是為了轉(zhuǎn)嫁市場風險,具有代表性的金融產(chǎn)品創(chuàng)新有浮動利率票據(jù)(1970,國際銀行機構(gòu))、聯(lián)邦住宅抵押貸款(1970,美國)、外匯期貨(1972,美國)、外匯遠期(1973,國際銀行機構(gòu))、浮動利率債券(1974,美國)和利率期貨(1975,美國)等。20世紀70年代的通貨膨脹和匯率、利率反復無常的波動,使投資回報率具有很大的不確定性,從而激勵各商業(yè)銀行不斷創(chuàng)造出能夠降低利率風險的新的金融工具。
另外一個重要的動因就是高科技的應用。尤其是現(xiàn)代通訊技術(shù)和計算機技術(shù)在金融業(yè)中得到廣泛的應用,并引發(fā)金融領(lǐng)域內(nèi)一場改變歷史的“技術(shù)革命”,使得以往無法實現(xiàn)的交融服務(wù)得以實現(xiàn),并大幅度降低了成本費用,使得金融機構(gòu)提高了擴張區(qū)域性業(yè)務(wù)的功能。這也是一個推動金融創(chuàng)新的重要因素。
(四)金融自由化
上個世紀80年代,由于世界性的債務(wù)危機的爆發(fā),西歐各國普遍放松金融管制,金融自由化顯著增強。此階段金融創(chuàng)新產(chǎn)品大多以銀行表外業(yè)務(wù)的形式出現(xiàn),具有代表性的金融創(chuàng)新產(chǎn)品有貨幣互換(1980,美國)、利率互換(1981,美國)、票據(jù)發(fā)行便利(1981,美國)、期權(quán)交易(1982,美國)、期貨交易(1982,美國)、可變期限債券(1985,美國)、汽車貸款證券化(1985,美國)等。由于金融管制部門對商業(yè)銀行存貸款利率的限制,迫使商業(yè)銀行在資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)以外尋找新的利潤增長點,使得這一時期的銀行表外業(yè)務(wù)得到空前創(chuàng)新和發(fā)展。同時各國對商業(yè)銀行的準備金提出了相應要求,使得銀行采用諸如貸款出售(證券化)、備用信用證、互換交易等表外業(yè)務(wù)形式將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外,以減輕資本充足性的壓力并獲得較高收入。
二、我國商業(yè)銀行金融創(chuàng)新中存在的問題
(一)金融品種單一
消費信貸、網(wǎng)上銀行、租賃、個人理財業(yè)務(wù)等只是少量開辦,仍處于初級的探索階段,投資銀行、商業(yè)銀行、國際金融和衍生金融工具業(yè)務(wù)等方面,尚有可觀的發(fā)展空間。現(xiàn)階段,我國商業(yè)銀行新業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)模仍然較小,在銀行的整體業(yè)務(wù)規(guī)模中占的比重仍然較低。從整體情況來看,中國的銀行整體規(guī)模還十分小。
(二)金融創(chuàng)新數(shù)量擴張快、質(zhì)量低
由于金融創(chuàng)新主體素質(zhì)不高,創(chuàng)新的內(nèi)容顯得比較膚淺。同時我國金融創(chuàng)新的科技含量較小,深度不夠。我國金融所依托的硬件設(shè)施和軟件技術(shù)還很落后與西方國家的銀行業(yè)務(wù)電腦化、專業(yè)化、經(jīng)營管理的信息化還相距甚遠。而且,我國網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平整體上還比較落后,也限制了我國金融創(chuàng)新水平的提高。
(三)業(yè)務(wù)創(chuàng)新不均衡
資產(chǎn)業(yè)務(wù)是指運用貨幣資本來獲得利潤的業(yè)務(wù),主要由部分組成,即現(xiàn)金資產(chǎn)、放款、證券投資和其他資產(chǎn)。從金融創(chuàng)新的動因來看,我國金融創(chuàng)新的動因有所偏差,金融機構(gòu)創(chuàng)新的微觀動機則偏向于在無序競爭中搶占市場份額,出現(xiàn)了許多不計成本甚至負效益的金融創(chuàng)新。中間業(yè)務(wù)主要是指那些銀行不需動用或較少動用自己的資金僅以中間人的身份代客戶辦理收付和其他委托事項提供各類金融服務(wù)并收取服務(wù)費和傭金的業(yè)務(wù)它具有風險低、盈利高、服務(wù)性強等特征。近年來,中間業(yè)務(wù)是一個發(fā)展很快的業(yè)務(wù),其發(fā)展速度已大大超過了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。與國外商業(yè)銀行相比我國銀行經(jīng)營的中間業(yè)務(wù)主要是匯兌、結(jié)算等業(yè)務(wù)。
(四)金融創(chuàng)新環(huán)境約束
一方面,作為經(jīng)營主體來看,在很大的程度上,我國的金融體系仍存在一定程度的壟斷,四大國有銀行無論在機構(gòu)數(shù)量、從業(yè)人員以及資產(chǎn)負債規(guī)模等方面都占有壟斷地位,這種行業(yè)的壟斷,不利于金融創(chuàng)新。另外,金融管制仍相當嚴格,過多的金融管制抑制了金融創(chuàng)新。
另一方面,作為商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的消費主體來看,社會公眾是商業(yè)銀行最大的客戶群。目前的情況是:我國城鄉(xiāng)居民儲蓄意識強但消費意識、投資理財意識較弱通過商業(yè)銀行這個中介來投資理財、消費的意識淡薄。目前全國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款達萬億元民間手持資金約萬億元。但長期以來國人根深蒂固的消費觀念使得消費信貸、個人理財?shù)葮I(yè)務(wù)至今仍不能像西方那樣成為銀行收入的主要來源之一。社會公眾金融意識淡薄不僅影響了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新也助長了銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的惰性從而沒有也不可能向消費者提供全面、優(yōu)質(zhì)、高效的零售業(yè)務(wù)。
三、商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的對策
(一)立足市場及客戶
金融創(chuàng)新是增強自身實力,提高自身競爭力的重要舉措,因此每一項金融品種的創(chuàng)新,都要與客戶緊密聯(lián)系起來,同時需與追求經(jīng)營效益最大化結(jié)合起來。這就從客觀上要求我們在創(chuàng)新時,既要考慮實際情況,又要符合市場需求和消費者的需要。
(二)堅持原創(chuàng)和高起點
在確定金融創(chuàng)新主攻方向時,商業(yè)銀行應選擇技術(shù)原創(chuàng)型創(chuàng)新為突破口。其依據(jù)是:第一,技術(shù)原創(chuàng)型創(chuàng)新代表著當今國際潮流,以此為突破口,可以發(fā)揮我國商業(yè)銀行的后發(fā)優(yōu)勢,保持技術(shù)上的高起點。第二,在我國還存在比較嚴格的金融管制的情況下,技術(shù)原創(chuàng)型創(chuàng)新受金融管制的程度相對較小,因此比較切實可行。
(三)加強創(chuàng)新科技含量
隨著信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展,金融創(chuàng)新的范圍進一步擴大,金融創(chuàng)新的進程進一步加快。提高金融產(chǎn)品的科技含量,延伸金融的服務(wù)觸角,是商業(yè)銀行提高核心競爭力的關(guān)鍵。
(四)平衡業(yè)務(wù)間創(chuàng)新比重
加大存款業(yè)務(wù)創(chuàng)新。首要的任務(wù)是進行存款產(chǎn)品和業(yè)務(wù)手段的創(chuàng)新,要大力發(fā)展個人銀行、企業(yè)銀行和網(wǎng)上銀行,推出高品位、多功能的金融產(chǎn)品,為客戶提供方便快捷的全方位服務(wù),穩(wěn)定現(xiàn)有的客戶群。一是要提高匯兌、結(jié)算業(yè)務(wù)的服務(wù)效率,保住已有的市場份額。二是要迅速增加業(yè)務(wù)的服務(wù)種類,擴展業(yè)務(wù)范圍。三是要大力發(fā)展租賃業(yè)務(wù),根據(jù)實際情況開展回租租賃、經(jīng)營租賃、杠桿租賃業(yè)務(wù)等。四是要積極開展各種咨詢業(yè)務(wù),利用專業(yè)優(yōu)勢和不斷發(fā)展的信息網(wǎng)絡(luò)對企業(yè)和個人開展有關(guān)資產(chǎn)管理、負債管理、風險控制、投資組合設(shè)計和家庭理財?shù)榷喾N咨詢
服務(wù)。
參考文獻:
關(guān)鍵詞:金融危機;經(jīng)濟發(fā)展;對策研究
2007年底以來,美國次貸危機爆發(fā),逐步演變?yōu)榻鹑谖C并向國外擴散。特別是2008年9月份以來,國際金融形勢急劇變化,迅速演變成上世紀大蕭條以來最嚴重的國際金融危機,并加速從虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟、從發(fā)達國家向新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家蔓延,全球性經(jīng)濟衰退的風險越來越大。這次國際金融危機是改革開放以來中國所遭受的最嚴重的外部經(jīng)濟沖擊,經(jīng)濟增速下滑已經(jīng)成為中國當前經(jīng)濟運行中的主要矛盾。因此,筆者在闡述金融危機的國際傳染機制的基礎(chǔ)上,具體分析了這次金融危機給中國經(jīng)濟發(fā)展所帶來的機遇與挑戰(zhàn),據(jù)此提出了中國應對金融危機的措施。
一、國際金融危機的主要傳染機制
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。縱觀金融危機發(fā)生的歷史,從1636-1637年荷蘭郁金香泡沫破滅一直到目前的國際金融危機,爆發(fā)的頻率和力度都在不斷加深,對世界經(jīng)濟的危害日益嚴重。尤其在目前金融自由化、貿(mào)易自由化和經(jīng)濟全球化的大背景下,各國經(jīng)濟聯(lián)系越來越緊密,金融市場也呈現(xiàn)出較高的相關(guān)性。因此,金融危機很容易由一國傳染到另一國,而且還會造成各國和地區(qū)之間的連鎖反應,即“金融危機傳染”。金融危機的傳染機制涉及金融系統(tǒng)、投資和消費、實體經(jīng)濟部門、社會信用等社會經(jīng)濟生活各個領(lǐng)域,是一種多方面的綜合效應。總結(jié)分析歷次金融危機,概括起來主要有四種傳染機制。
(一)貿(mào)易傳染機制
貿(mào)易傳染機制是指一個國家的金融危機可以通過直接或間接貿(mào)易,惡化另一個與其貿(mào)易關(guān)系密切的國家的國際收支以及經(jīng)濟基礎(chǔ)運行狀況。貿(mào)易傳染機制主要是通過價格效應和收入效應得以實現(xiàn)的,即一國發(fā)生危機通常會造成貨幣貶值,這既增強了對直接或間接貿(mào)易國家市場的價格競爭優(yōu)勢,又使得國內(nèi)經(jīng)濟(國民收入)相對減少,從而減少了國外的進口。具體可分為“貿(mào)易伙伴型傳染”與“競爭對手型傳染”兩種。前者是指貨幣貶值使得危機國出口競爭力增強,對其貿(mào)易伙伴國的出口增加而進口減少,導致貿(mào)易伙伴國的貿(mào)易赤字增加,外匯儲備減少,使得其貿(mào)易伙伴國的經(jīng)濟情況惡化,產(chǎn)生金融危機。后者是指使得與其有著共同出口市場或共同出口產(chǎn)品的貿(mào)易競爭國的產(chǎn)品競爭力相對減弱,引發(fā)金融危機。更為嚴重的是,在這種情況下,其貿(mào)易競爭國的貨幣會競相貶值,導致金融危機進一步擴散和加劇。
(二)金融傳染機制
金融傳染機制是指因一國金融市場上的流動性缺乏,導致另一個與其有密切金融關(guān)系的國家的市場流動性缺乏,從而引發(fā)該國的金融危機。其傳染渠道主要通過直接投資、銀行貸款和資本市場等來實現(xiàn)的。具體可分為直接金融危機傳染和間接金融危機傳染兩種。前者是指一個國家發(fā)生投機性沖擊導致本國市場流動性不足,通過金融中介清算其在有直接金融聯(lián)系的另一國的資產(chǎn),從而使得對方也產(chǎn)生流動性不足的壓力。而后者則是通過第三國來實現(xiàn)的。第三國在兩個資本市場無聯(lián)系的國家都有投資,但由于其中一方產(chǎn)生了金融危機,會促使第三國重新估價自己的投資策略并從這兩個國家同時撤資,導致另外一個國家產(chǎn)生流動性不足。
(三)預期傳染機制
預期傳染機制是指即使國家之間不存在直接的貿(mào)易、金融聯(lián)系,金融危機也可能會傳染。這是由于一個國家發(fā)生危機,另一些類似國家的市場預期也會發(fā)生變化,從而影響到投機者的信心與預期,進而導致投機者對這些國家的貨幣沖擊,最終實現(xiàn)金融危機的蔓延與擴散。這種“類似”范圍非常之微妙,或經(jīng)濟基礎(chǔ)相似,或政治與經(jīng)濟政策相似,甚至或是文化背景的相似。預期傳染機制主要是通過貨幣投機的示范效應和“羊群行為”來實現(xiàn)的。前者是指當一國發(fā)生貨幣危機時,投機者獲得了這樣一個重要信息:與發(fā)生危機國家具有相似政策和宏觀環(huán)境的國家,在受到?jīng)_擊時,也會放棄固定匯率制。因此,投機者在這種情況下會加強對另一個環(huán)境相似國家的貨幣的沖擊,從而實現(xiàn)危機的國際傳染。后者是指市場上存在那些沒有形成自己的預期或沒有獲得第一手信息的投資者,他們將根據(jù)其他投資者的行為改變自己的行為。這種羊群行為被貨幣攻擊性投機者利用時,將在國際貨幣危機傳染中發(fā)生乘數(shù)性的放大作用。
(四)產(chǎn)業(yè)聯(lián)動的傳染機制
產(chǎn)業(yè)聯(lián)動的傳染機制是指世界各國的產(chǎn)業(yè)政策與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)雖不盡相同,但在鼓勵本國出口產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面是相似的,其結(jié)果是各國的出口產(chǎn)業(yè)和全球的生產(chǎn)能力都在急速擴大
,出口產(chǎn)業(yè)把各國經(jīng)濟緊密地聯(lián)系在一起。同時,一國出現(xiàn)的金融危機也會沿著產(chǎn)業(yè)聯(lián)動效應的渠道傳向其他國家。其傳導機制主要是通過“存貨的加速原理”和產(chǎn)業(yè)的“結(jié)構(gòu)性震蕩”兩條途徑發(fā)生作用的。前者是指當出現(xiàn)經(jīng)濟衰退和消費需求下降時,生產(chǎn)企業(yè)的庫存會大量增加,為了使存貨降低到企業(yè)所能承受的水平,企業(yè)在短期內(nèi)會大幅度減少生產(chǎn),解雇工人,減少對供應商的原料采購。對供應商來說,意味著存貨超過正常水平,需要縮減生產(chǎn),這反過來又會進一步減少消費需求。如此循環(huán)反復,會把更多的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)卷入危機,并由此引發(fā)社會上信貸鏈條的斷裂和導致金融危機的發(fā)生與蔓延。后者是指某些國家在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面與危機發(fā)生國十分相似,產(chǎn)業(yè)的碰撞使這些國家也出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)失衡狀態(tài),從而引發(fā)國際資本對這些國家的資本和貨幣市場進行類似的投機性沖擊和規(guī)避性撤離,導致它們也出現(xiàn)嚴重的金融動蕩。
二、國際金融危機對中國經(jīng)濟的影響
金融學的相關(guān)理論認為,一國受金融危機傳染的程度,往往與一國的經(jīng)濟實力、市場開放程度、金融體系穩(wěn)健程度、匯率制度靈活性等因素有著緊密的聯(lián)系。就中國經(jīng)濟而言,這次金融危機所帶來的影響具有兩面性。一方面,隨著這次國際金融危機的不斷蔓延和加深,特別是2008年下半年以來,通過貿(mào)易、金融、預期和產(chǎn)業(yè)聯(lián)動等多種傳染機制影響我國,對經(jīng)濟增長、三大需求、工業(yè)生產(chǎn)、行業(yè)和企業(yè)效益等方面的負面影響日益顯現(xiàn),并不斷加重。可以說,這次全球金融危機是改革開放以來中國所遭受的最嚴重的外部經(jīng)濟沖擊。但另一方面,由于我國擁有巨額的外匯儲備、充裕的居民儲蓄、巨大的內(nèi)需市場、相對獨立的金融體系和有管理的浮動匯率制度等有利因素,這次金融危機不僅未改變我國經(jīng)濟發(fā)展的基本面和長期趨勢,還帶來了新的發(fā)展機遇。
(一)國際金融危機對我國經(jīng)濟帶來的挑戰(zhàn)
全球金融危機給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來了前所未有的沖擊,負面影響超出了原來的預期。
1.對經(jīng)濟增長的影響。在國際金融危機快速蔓延和世界經(jīng)濟增長明顯減速的影響下,我國經(jīng)濟下行風險比預想的要嚴重,經(jīng)濟增速下滑已經(jīng)成為當前經(jīng)濟運行中的主要矛盾,而且可能會越來越突出。據(jù)國家統(tǒng)計局初步核算,2008年國內(nèi)生產(chǎn)總值比上年增長9.0%,為2003年以來最低水平。分季度看,一至四季度增速分別為10.6%、10.1%、9.0%和6.8%,其中第四季度增速創(chuàng)近六年來新低。
2.對投資的影響。受金融傳染機制和預期傳染機制的影響,固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑。面對當前存在的諸多不確定因素和潛在風險的經(jīng)濟形勢,企業(yè)對經(jīng)濟增長信心普遍不足,加上國際金融市場流動性明顯不足和國內(nèi)銀行放貸更趨謹慎等因素,企業(yè)投資的意愿和能力減弱。2008年前三季度,全社會固定資產(chǎn)投資實際累計增長15.1%(扣除物價因素),同比回落5.7個百分點。10月份,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長24.4%,比前三季度下降3.2個百分點。
3.對進出口貿(mào)易的影響。主要受貿(mào)易傳染機制收入效應和價格效應的影響,外貿(mào)出口增幅明顯回落。我國經(jīng)濟對外依存度相當高,進出口總額已相當于GDP的2/3左右,其中美國、歐盟、日本等發(fā)達國家和新興經(jīng)濟體是我國的主要出口對象。這次金融危機使這些國家經(jīng)濟走向衰退或增速放緩,從而對外需求降低,進口萎縮。同時,國內(nèi)需求不旺和預期收入降低等因素超過了價格效應的影響,國內(nèi)進口也開始下降。2008年11月份我國外貿(mào)進出口形勢急轉(zhuǎn)直下,月度進出口總值增速由上個月的增長17.5%逆轉(zhuǎn)為下降9%,是自2001年10月份以來首次出現(xiàn)負增長,月度進、出口增速則為1998年10月來首次同時呈現(xiàn)下降走勢(除春節(jié)影響的月份之外)。出口方面,11月出口增速由上個月增長19.1%逆轉(zhuǎn)為下降2.2%;進口增速由上個月增長15.5%逆轉(zhuǎn)為下降17.9%。
4.對消費的影響。由于國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境不景氣、股市低迷、企業(yè)效益下滑、失業(yè)增加等因素,降低了居民收入預期,消費增速開始放緩,一些消費熱點明顯降溫,消費者信心逐漸下降。2008年9～12月份,社會消費品零售總額分別增長了23.2%、22%、20.8%和19%,呈逐月下滑態(tài)勢。汽車和住房等消費熱點銷售額大幅降低。2008年,國內(nèi)汽車銷量同比增長6.7%,比2007年增幅回落15.1個百分點。1～11月,全國商品房銷售呈現(xiàn)負增長態(tài)勢,商品房銷售額和銷售面積累計增幅分別下降18.3%和19.8%,住房消費處于2000年以來最為低迷的時期。消費者信心指數(shù)連續(xù)走低。前三個季度消費者信心指數(shù)分別為94.
8、94.1和93.8,10月和11月份又連創(chuàng)新低,分別為92.4和90.2。
5.對工業(yè)生產(chǎn)的影響。受貿(mào)易傳染機制、產(chǎn)業(yè)聯(lián)動傳染機制及預期傳染機制的影響,加上國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素,全國工業(yè)生產(chǎn)增速迅速回落,2008年規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長12.9%,增速比上年回落5.6個百分點。分季度看,工業(yè)增速呈階梯狀下降,一至四季度增速分別為16.4%、15.9%、12.9%和6.4%。其中11月份,全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.4%,比2007年同期回落11.9個百分點,增速是為1998年公布該指標以來月度增速最低值(剔除春節(jié)因素)。從對不同地區(qū)的傳染程度來看,對沿海地區(qū)影響時間早,對中西部地區(qū)影響速度快。下半年以來,東部地區(qū)規(guī)模以上工業(yè)增速連續(xù)6個月下滑,平均每個月回落1.3個百分點;而中西部四季度才出現(xiàn)明顯回落,平均每個月下滑3.5個和2.8個百分點。
6.對主要行業(yè)和企業(yè)的影響。2008年下半年以來,受產(chǎn)業(yè)聯(lián)動傳染機制影響,受金融危機影響的領(lǐng)域由外向型行業(yè)正在向內(nèi)向型行業(yè)擴散,多數(shù)工業(yè)行業(yè)的生產(chǎn)增速開始放緩,特別是一些產(chǎn)能過剩行業(yè)受到的沖擊更大。1～11月份,電力、石化、冶金、有色、建材、機械、電子、紡織、輕工、醫(yī)藥和煙草等11個大類的工業(yè)行業(yè)增加值增速均低于上年同期。從企業(yè)層面來看,受國際國內(nèi)需求萎縮、原材料市場價格大幅下降等因素影響,部分企業(yè)經(jīng)營困難。不少企業(yè)訂單明顯減少,庫存大幅增加,資金嚴重短缺,一些企業(yè)不得不限產(chǎn)半停產(chǎn)或停產(chǎn)。1～11月,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)累計實現(xiàn)利潤同比增長4.9%。增幅比1～8月回落14.5個百分點,同比回落31.8個百分點;虧損企業(yè)虧損額增長1.8倍。
(二)國際金融危機給我國經(jīng)濟帶來的機遇這次金融危機也給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來了新的發(fā)展機遇,主要表現(xiàn)在四個方面。
1.加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的機遇。長期以來,我國經(jīng)濟持續(xù)快速增長主要靠投資和出口的高速增長來拉動的,而國內(nèi)消費比例呈下降趨勢。在目前國外需求疲軟和國內(nèi)投資周期步入下行階段的形勢下,這種增長模式已難以為繼,迫使我國必須轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式,要從主要靠出口和投資拉動轉(zhuǎn)變到投資、消費、出口三者共同拉動,特別是要重點促進國內(nèi)消費增長,從而有利于促進我國經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。
2.促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級的機遇。隨著國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境的日趨嚴峻,我國產(chǎn)業(yè)總體上處于國際分工鏈條的低端,競爭力弱的問題更加突出,一批產(chǎn)品科技含量低、服務(wù)水平弱和管理水平差的企業(yè)難以立足。在市場的倒逼機制下,政府和企業(yè)不得不加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,加快技術(shù)創(chuàng)新和改造,加快淘汰落后產(chǎn)能,提升產(chǎn)業(yè)層次。同時,金融危機全面爆發(fā)后,發(fā)達國家經(jīng)濟整體面臨衰退或衰退的邊緣,迫于利潤與生存的壓力,一些產(chǎn)業(yè)將勢必向發(fā)展中國加速轉(zhuǎn)移以對沖本土經(jīng)濟的不景氣所帶來的不利影響,從而為中國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的成長和升級帶來機遇。
3.促進企業(yè)購并、做大做強的機遇。國際金融危機使得海外許多股市大幅縮水,資產(chǎn)價格大幅下降,一些公司股票估值已居歷史低位。為了渡過目前的難關(guān),一些國家大幅降低外資進入門檻,一些公司賤賣公司資產(chǎn)或控股權(quán),這些都為我國相關(guān)企業(yè)、機構(gòu)進行海外投資和收購國外優(yōu)良資產(chǎn)創(chuàng)造了機會。同樣,在國內(nèi),經(jīng)濟下行和實體經(jīng)濟“消腫”的過程中,很多行業(yè)會出現(xiàn)一大批資產(chǎn)質(zhì)量尚好,但由于種種原因經(jīng)營困難,難以生存的企業(yè),從而為優(yōu)勢企業(yè)通過并購重組、做大做強提供了歷史性機遇。
4.加快體制、機制改革的機遇。在金融危機的沖擊下,我國經(jīng)濟生活中尚未解決的深層次矛盾和問題更加突出,解決好這些矛盾和問題對于經(jīng)濟的健康發(fā)展更加迫切。由于金融危機促使全球經(jīng)濟衰退,許多重要資源的國際價格大幅度回落,大大緩解了全球及我國的通脹壓力,這為我國加快和完善資源要素價格形成機制提供了契機。中央出臺一系列擴內(nèi)需、保增長的政策措施,將會直接推動和深化公共財稅體制、社會保障體系、投資體制、國有企業(yè)等領(lǐng)域的改革。
三、中國應對國際金融危機的對策分析
綜上所述,要有效應對這次國際金融危機對我國經(jīng)濟的影響,我們應當汲取以前“短期波動沖擊發(fā)展戰(zhàn)略”的歷史教訓,采取標本兼治的措施,既要注重解決當前的突出問題,努力將金融危機對我國經(jīng)濟傳染的負面影響降到最低程度,從而保證經(jīng)濟平穩(wěn)增長的良好態(tài)勢;又要著眼長遠發(fā)展,加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制機制改革,促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,從而為我國經(jīng)濟提高金融危機防范能力和可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。
一是積極擴大國內(nèi)需求。進一步擴大投資規(guī)模,優(yōu)化
投資結(jié)構(gòu),重點在農(nóng)林水利、社會事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、自主創(chuàng)新、節(jié)能減排等領(lǐng)域?qū)嵤┮慌卮箜椖俊ＶU大消費需求,積極開拓消費市場。努力提高城鄉(xiāng)居民,特別是低收入群體的收入水平,培育消費熱點,完善消費鼓勵政策,優(yōu)化消費環(huán)境,努力改善居民消費預期。
二是加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度。繼續(xù)鞏固和加強農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)地位,積極支持重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展,加快發(fā)展高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè),努力提高自主創(chuàng)新能力,加快淘汰落后產(chǎn)能。
三是加快金融體制改革。進一步提高銀行經(jīng)營管理和服務(wù)水平,提高資產(chǎn)質(zhì)量。按照金融市場開放程度應與我國實際相適應的原則,逐步有序的開放國內(nèi)金融市場,積極穩(wěn)妥的開拓國際金融市場。金融衍生工具創(chuàng)新時要全面考慮風險因素,確定合理的風險規(guī)避方式。加強金融安全監(jiān)管力度,建立健全金融風險預警機制和系統(tǒng)。
四是轉(zhuǎn)變外貿(mào)出口增長方式。堅持市場多元化戰(zhàn)略,積極開拓新興市場,減少和分散市場風險。優(yōu)化出口商品結(jié)構(gòu),支持擁有自主品牌、核心技術(shù)的產(chǎn)品及農(nóng)輕紡等優(yōu)勢勞動密集型產(chǎn)品的出口,嚴格控制“兩高一資”產(chǎn)品和稀有戰(zhàn)略資源的出口。鼓勵加工貿(mào)易企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈條,促進加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級。鼓勵企業(yè)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整,提高自主創(chuàng)新能力,增強出口產(chǎn)品競爭力。加強對出口企業(yè)特別是中小出口企業(yè)在稅收和融資方面的支持力度。
五是引導企業(yè)和公眾以正確的態(tài)度對待金融危機。政府和媒體要以正確的態(tài)度對待金融危機,對各種負面報道要正確疏導和采取針對性措施,避免公共恐慌。政府應保持經(jīng)濟金融政策的一貫性,使人們對未來的預期有一定的確定性。加強對國內(nèi)投資者的心理引導和能力建設(shè),避免其受到外部環(huán)境影響,使其能理智判斷市場形勢。
六是加快推進關(guān)鍵領(lǐng)域的改革。建立健全資源要素價格形成機制、生態(tài)環(huán)境補償機制,繼續(xù)推進投資體制、公共財稅體制、壟斷行業(yè)等方面的改革,重點加強以改善民生為中心的社會保障體系建設(shè),特別在醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等方面要提高公共服務(wù)水平,努力創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。
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[關(guān)鍵詞]金融危機擴大內(nèi)需財政政策貨幣政策
一、美國金融危機對我國的影響
1.對實體經(jīng)濟的影響
（1)對出口的影響
作為出口導向型經(jīng)濟，金融危機引起美國經(jīng)濟及全球經(jīng)濟增長的放緩,對我國對出口產(chǎn)生重要影響。匯豐銀行在2007年年初發(fā)表的一份報告認為,目前中國的出口有60%是輸出到發(fā)達國家,其中美國就占了28%,因此美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，對從中國進口的需求減弱，將導致企業(yè)減產(chǎn)、工人失業(yè)、企業(yè)虧損。目前，許多企業(yè)已陷入倒閉和破產(chǎn)的困境。面臨困難的企業(yè)越多，經(jīng)濟衰退的可能性就越大。日前，據(jù)里昂證券(CLSA)公布，中國9月采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為47.7，低于8月份的49.2，亦繼創(chuàng)有調(diào)查以來新低。
(2)對我國房地產(chǎn)市場的影響
國家統(tǒng)計局21日的數(shù)據(jù)顯示，9月份國房景氣指數(shù)為101.15，比8月份回落0.63點。至此，全國房地產(chǎn)景氣指數(shù)已連續(xù)十個月環(huán)比回落。截至9月末，全國商品房空置面積為1.3億平方米，同比增長10.2％。同時，銀行不良貸款風險開始顯現(xiàn)，加上國際金融危機下，各銀行都有不同程度的虧損，惜貸氛圍比較嚴重。房地產(chǎn)投資進一步萎縮。此外，由于美國本土發(fā)生金融危機，引起諸多金融機構(gòu)積極拋售在新興市場國家資產(chǎn)，以應對本國流動性不足。幾種因素綜合夾擊下中國房地產(chǎn)業(yè)拐點的到來不可阻擋。這是中國經(jīng)濟增長的又一大引擎的熄滅。
2.對金融系統(tǒng)的影響
(1)直接損失
首先是持有美國次級債或?qū)γ绹飘a(chǎn)公司的貸款造成的損失。如中國銀行集團共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司發(fā)行的債券7,562萬美元；工商銀行對雷曼公司貸款5000萬美元；招商銀行對雷曼貸款8000萬美元；其次，是中國企業(yè)銷售給美國產(chǎn)品所形成的1000億美元以上的應收賬款，這部分欠款的信用風險是很高的。再次，是很多金融機構(gòu)、個人的投資，包括QDII等等，這些都會是中國在金融層面上的虧損。其中還沒有包括對中國持有的超過5000億美元美國國債資產(chǎn)的評估。
(2)間接損失
銀行業(yè)的經(jīng)營效益增長出現(xiàn)困難。在經(jīng)濟下滑狀態(tài)下，銀行的業(yè)務(wù)拓展空間變窄；在居民收入不穩(wěn)定性加大和貨幣緊縮政策下，存款大量增加與貸款增量減少的矛盾突出。另外，經(jīng)濟下滑帶來的行業(yè)、企業(yè)破產(chǎn)倒閉，銀行不良貸款反彈壓力很大。
二、我國的應對策略
國際金融危機對我國實體經(jīng)濟的影響已經(jīng)顯現(xiàn)，在國際金融危機的大環(huán)境下，我國采取哪些措施以減少對我國的沖擊，是我們需要研究的重點:
1.擴大內(nèi)需的財政政策
我國去年財政實現(xiàn)了盈余，政府負債占GDP的比例不到20%，這為政府實施積極的財政政策提供了空間。首先，政府可以通過增值稅轉(zhuǎn)型（降低企業(yè)稅負）和提高個人所得稅起征點（減輕個人稅負）等措施來刺激企業(yè)投資和個人消費。其次，從農(nóng)村著手通過有效增加農(nóng)民可支配收入來刺激農(nóng)民消費，同時加大農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資；再次，房地產(chǎn)市場是內(nèi)需的火車頭但并不代表政府要救助房地產(chǎn)商，維持高房價，相反的政府應推出萬億級別的保障性住房供給計劃,由于保障性住房價格低廉,不僅會有效地擠壓商品房市場的泡沫,完成房地產(chǎn)市場的自我調(diào)節(jié),更重要的是,它能與百姓需求對接,有效盤活內(nèi)需,帶動中游、上游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；最后是盡快使一批重點大型項目開工啟動，例如：鐵路建設(shè)重點項目等，拉動鋼鐵、水泥等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
2.放松信貸的貨幣政策
放松貨幣政策重在放松信貸規(guī)模控制。目前經(jīng)濟下行趨勢已經(jīng)進一步得到確認，應考慮再次放松和淡化信貸總量控制。因為相比而言，在經(jīng)濟出現(xiàn)一定幅度下滑的情況下，適度放松信貸閘門是比較有效的政策工具。幾種工具交替、配合使用，才能達到更好的政策效果。有學者實證研究表明即使今年經(jīng)濟增速和物價漲幅均有所回落，貸款需要增長15%～16%才能滿足實體經(jīng)濟的需要。因此，目前的信貸總量控制依然是偏緊的，有必要適度放松，使其回到與實體經(jīng)濟的需要相適應的水平。
3.充分利用大量的外匯儲備
本月溫總理訪俄期間，與俄國簽訂的一項規(guī)劃已久的長期石油供應協(xié)議，中國將為俄羅斯企業(yè)提供200億～250億美元出口支持貸款，換取未來20年內(nèi)獲得3億噸的俄羅斯石油供應協(xié)議。這一協(xié)議為我們有效利用我國高達1.9萬億美元的外匯儲備提供了很好的典范。金融危機引發(fā)全球資產(chǎn)價格大幅縮水，而預期美國巨額的救市資金所制造的天文數(shù)字般的國債，未來隨時可能出現(xiàn)支付信用危機，美元貶值幾成定局，在此期間，用外匯換資源，換技術(shù)是我們目前最好的選擇。
4.大力發(fā)展服務(wù)業(yè)
2007年，中國的服務(wù)業(yè)占GDP的比重不到40%，而印度是50%、日本是65%、美國是80%以上，中國的服務(wù)業(yè)水平遠遠低于世界其他主要經(jīng)濟體。由于當前中國70%～80%的中小企業(yè)沒有金融服務(wù)，大的農(nóng)村基本上也沒有金融服務(wù)，所以市場非常廣闊。如果能夠盡快地把制造業(yè)游離出來的資源，轉(zhuǎn)移到服務(wù)業(yè)，在比較低的GDP增長速度上，可以解決全社會的就業(yè)問題。
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