時間：2023-03-20 16:23:25
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1.經營上的獨特性。一般的生產企業經營品種相對單一，而外貿企業涉及的產品品類繁雜，涉及行業眾多。與一般的商貿業務比較，外貿企業業務涉及到眾多不同國家和地區的企業，牽涉環節眾多，因而單證、票據、文件要求較高，處理過程較為繁雜，牽涉面很廣。而且，近年來，隨著外貿競爭日益激烈，外貿企業的交易條件明顯惡化，DA、TT等放賬業務比例增大，賬期延長，極易導致客戶違約風險。同時，由于合同執行地在國外，運輸過程較為漫長，一旦出現問題都會加大處理難度。
2.財務結構的獨特性。一般的外貿企業自有資金較少，負債率較高，主要依賴客戶資金和銀行借款運轉。在資產結構方面，流動資產占比較高，應收賬款和存貨是其中的重點。相對應的，外貿公司自有資金和長期負債等長期資金相對較少，資金來源主要是短期類債務，如票據質押短期貸款、客戶短期資金占用等。因此，應避免資產負債錯配，導致短期資產長期化。同時，對于出口型企業，外幣應收賬款遠大于外幣應付賬款，人民幣匯率升值將提高財務風險；對于進口型企業，外幣應付賬款大于外幣應收賬款，人民幣貶值會增加財務風險。
3.內控基礎相對薄弱。在傳統的外貿企業中，由于業務兩頭在外，業務采購銷售合一，業務員占據絕對主動地位。企業的客戶、訂單、流程等知識載體個人化特征日趨突出，導致企業對業務人員個體的過度依賴，企業的內控基礎薄弱。由此，在管理方面，表現為許多外貿企業對業務流程缺乏有效的控制和制度約束，業務人員包辦了業務的全過程，而管理部門對業務部門不審核、不監控、不提醒情況時有發生。在信用管理方面，企業缺乏嚴格內部控制和客戶管理體系，在客戶信用調查方面嚴重依賴中信保。
4.對政策了解不及時或應對不當。近年來，由于中國經濟開始轉型，對出口的政策支持力度也在下降，導致外貿政策環境頻繁變化，包括人民幣匯率連續升值，出口退稅率已經連續降低。在稅務征管方面，從2009年開始，由于電子信息的廣泛使用，稅務部門可以通過調用海關、外管方面的信息，稅務部門對外貿企業的檢查力度在增強等。而多數人意識還停留在傳統外貿環境中，缺乏了解政策變化積極性，更難做到恰當應對。
二、加強外貿企業財務風險控制的主要建議
1.建立財務風險預警體系。財務風險預警體系的建立，有利于企業發現風險點，并提前實施控制。建立財務風險預警體系的步驟主要包括：（1）積極利用信息系統，強化數據的分析，建立企業正常運轉的指標體系，為后續監控提供基礎；（2）加強日常數據監控，實施指標包括日常現金收支，貸款占用、銀行資源等，短期指標包括企業負債率、流動資產周轉率等財務指標的變動，及時發展異常情況；（3）建立風險管理應對預案。針對可能出現的不同異常情況，要提前制定改進方案，如壓縮授信規模、限期清理高齡存貨等。
2.規范內部控制建設。企業內控制度建設是防范風險的關鍵。外貿企業應參照財政部《內部控制——基本規范》的要求，結合外貿企業的特點，規定業務處理程序；定期職務輪換；適當授權和分權；實行限制接近制度；分離不相容職務；建立健全內部審計制度等制度。對于不相容的職務，要實行相互分離的措施。另一方面，公司高層要給予內控制度足夠的重視，提升制度執行力，才能保障內控的順利推行。
3.建立信用管理體系。在企業內部設立信用管理的專職部門。其主要職責包括：負責客戶資信的調查、分析、評估，建立和管理客戶信用檔案;未經信用部門審核，業務部門不得和客戶簽訂銷售合同和采購協議。要結合企業風險承受能力和外部環境，制訂企業的信用政策；對于重大的業務和金額，要有信用管理部門牽頭實行集體決策審批制度，任何個人不得擅自進行決策；重視應收款項的清理，按照應收帳款性質、債務人情況和賬齡，分類管理，對超過信用額度、已經逾期的應收帳款，要提醒相關部門注意收款風險，對有逾期賬款的客戶必須收妥貨款后才能備貨出運。
4.加強部門的溝通和信息搜集。企業應在內部建立歸口管理的原則，讓各自不同的部門負債相關政府部門的溝通和政策的搜集。并在企業內部建立部門間定期溝通制度和信息公開制度，及時反饋政策變動。如財務部和運營部要定期進行存貨的實地盤點，保證存貨安全，賬實相符，對殘損變質積壓的高齡存貨提醒相關部門進行處置變現，減少存貨的資金占用。
1.1金融機構面臨嚴重的經營危機與信用危機。
1.2世界貨幣體系紊亂各國貨幣匯率巨幅波動。金融危機發生后，世界主要貨幣匯率劇烈波動，給國際經營和外匯兌換帶來重大影響。雖然有段時期美元表現強勢，但12月16日，美聯儲決定，將聯邦基金利率從目前的1%下調到0～0.25%，近乎于“零利率”，則標志著美國的貨幣政策開始發生“質”的變化，似乎說明美聯儲將采取“量化貨幣政策”，即采取增加貨幣發行、降低利率手段來刺激經濟，勢必導致美元的的不升反降。美元的貶值，不可避免地會加大美元與其他國家貨幣匯率的波動幅度和風險。
1.3世界經濟步入一段時間的衰退。隨著世界經濟的一體化，金融系統的問題已經滲透到世界經濟體系中。受金融危機的影響，世界經濟必然面臨一輪較長時間的衰退。主要體現在：
（1）訂單與消費急劇下降，眾多經濟實體面臨經營困境。（2）裁員加劇，失業率大幅上升。（3）原材料價格大幅下跌。由于世界各國的消費預期大幅下降，對原材料的需求和各類產品的進口將大幅減少，原材料價格普遍巨幅下跌。
1.4對投資者和消費者信心的影響。投資者進行投資、消費者進行消費，往往都是建立在對未來信心的投資和消費上，金融危機嚴重打擊了世界各國投資者和消費者的信心，企業破產倒閉、經濟衰退、預期收入減少，將嚴重影響人們的消費心理，未來信心不足導致預期消費降低，消費低迷現象已成為阻礙各國經濟發展的主要問題。如何提高人們的信心將是今后一段時期內各國政府發展經濟的當務之急。
2金融危機下的我國企業財務運行總體情況
根據財政部匯總的全國國有及國有控股企業經濟效益月報資料分析，受國際需求萎縮，國內經濟下行的影響，企業財務運行總體情況下不容樂觀，面臨財務風險日益顯現的狀況。主要表現在：
2008年前三季度，企業利潤總額和凈利潤同比分別下降。利潤總額和凈利潤均出現負增長，虧損企業虧損額急劇增加。凈資產收益下降，股東投資回報水平降低。凈資產收益率反映了企業股東累計投資的當期報酬率。2008年前三季度，企業凈資產收益率6.4%，比上年同期降低1個百分點。
庫存和應收賬款占用資金額規模增大，營運資金吃緊。2008年9月有，庫存產品同比增長了42.2%，比上年同期增幅高出24.6個百分點，快于2008年前三季度營業收入25.0%的增長率，已呈現庫存積壓現象。應收賬款同比增長18.0%，也比上年同期幅高出4.5個百分點。庫存和應收賬款占用資金的增加，必然加大企業維持正常生產經營的資金壓力。資產負債率略有上升，利息支出壓力增大。2008年9月底，企業資產負債率為57.7%，同比增加1.6個百分點；前三季度利息支出同比上升45.9%，息稅前利潤當于利息支出的4.9倍，同比降低了27.9%。企業償債能力呈現減弱跡象，增加了企業信用風險。
應交稅金和已交稅金增幅同時回落，應交所得稅出現負增長。企業稅金是財政收入的重要來源。截至2008年9月，企業累計應交稅金和已交稅同比增長18.4%和21.6%，與2007年同期相比，增幅分別回落3個百分點和0.9個百分點。受利潤下降影響，累計應交所得稅甚至出現了5.5%的負增長。在國家統計局2008年9月的宏觀經濟景氣指數預警中，財政收入是唯一進入“偏冷”區的指標。
3金融危機對我國企業財務風險的影響
全球金融危機正通過外貿，金融等途徑對我國實體經濟產生消極影響，對企業財務風險的增大產生了不可無視的重要外在影響。
3.1壞賬風險。據商務部數據，2008年中國對美國出口壞賬率增長了3倍左右。我國企業對美國出口八成上采用信用銷售形式，歐美國家付款期一般在交貨后90天，有時長達120～150天，拉美地區甚至長達360天。隨著金融危機的蔓延，國際金融市場流動性不足，使我國企業出口形成的應收賬款，發生壞賬損失的可能性越來越大。外貿出口依存較高的行業企業首當其沖地受到了沖擊。2007年，我國出口總值占GDP的比重高達37.5%，其中機械，紡織，鋼鐵，化工，輕工，電子等行業的出口額名列前茅。但2008年前三個季度，這些行業因國際市場需求萎縮，出口增幅急劇下降，甚至出現負增長。此前被高速增長的出口銷售額所掩蓋的財務風險，開始浮出水面。
3.2匯率風險。人民幣持續升值，不但給出口依存度較高的企業出口造成壓力，還使企業應收外匯賬款等外幣資產相對貶值。據中國人民銀行數據，自2005年7月匯制改革以來，人民幣對美元已累計升值了19.25%，自2008年初以來就升值了7.14%。金融危機使得未來美元對人民幣繼續走弱的可能性進一步加大。
3.3籌資風險。有些行業民營和外資企業居多，其中又以中小企業居多。這類企業日常經營和外資企業居多，其中又以中小企業居多。這類企業日常經營和投資所需資金，較少來源于資本市場發行上市等直接融資渠道，更多信賴于銀行信貸等間接融資。受前期緊縮貨幣政策以及金融危機的影響，國際國內資本市場暴跌，金融機構惜貸，企業正常經營受阻。
3.4現金流量風險。企業維持日常生產經營和償還債務本息，需要有足夠的現金流。以上財務風險的共同作用，使出口課外依存較高的企業面臨巨大的資金周轉壓力。資金鏈一旦斷裂，企業難免陷入倒閉破產的境地。目前，在珠江三角洲，長江三角洲等地區外向型加工企業，因現金流量不足而導致關閉破產的問題已經顯現。
3.5財務風險。企業財務費用大漲，利潤空間被擠壓，導致投資信心不足。許多資本密集型行業如鋼鐵、石化、汽車，施工及房地產，對信貸資金的信賴比較大，因此財務費用對其利潤的影響十分重大。
汽車和房地產兩大行業面臨消費信心下降的嚴峻考驗，其財務風險向上下游傳遞。經驗表明，當外部經濟環境存在較大不確定性、收入增長低于預期時，消費者一般會改變家庭支出決策，并首先考慮推遲甚至取消汽車、住房等特定產品的購買計劃。這已導致汽車和房地產行業連續數月銷售業績低迷。而汽車和房地產普遍被視為各地區的支柱產業，其對零部件制造、鋼鐵、建材、施工、裝修、維修等上下游行業的關聯度甚高，使其財務風險通過上下游傳遞而被放大，形成連鎖反應。
4金融危機環境下企業應對不利導致的財務風險
4.1企業資本結構不合理導致財務風險增大。負債經營會帶來財務杠桿效應，但也是一把雙刃劍，過度負債會導致企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，一旦再生產過程發生中斷、阻塞，資金周轉發生困難，不能按時償債，企業將面臨喪失信譽、負責賠償的風險。一旦更不利因素產生時，債務風險就會轉化為現實的財務危機，使企業不能正常運轉甚至是破產。
4.2企業投資不善導致財務風險增大。很多企業將資金大量地投資在回收期長、風險高的項目中，而一旦項目出現問題，企業資金被套牢，企業又無法及時籌集資金，造成無法按期償還債務，正常的生產經營無法進行，企業最后只能坐以待斃。
4.3企業財務風險管理不善導致財務風險增大。風險意識的淡薄是財務風險產生的重要原因之一。許多企業的管理人員缺乏風險意識，認為只要做大做強，企業就會有發展前途，所以當面臨贏利還是增加市場占有率的選擇時，包括很多大型的跨國公司都會選擇增加市場占有率，以簡單地擴充、擴大規模的手段來代替企業經營。其實財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在著財務風險。而贏利是按時償債、降低財務風險的最堅實的保證。
企業沒有建立一個規范的財務管理制度造成財務風險加大。
（1）企業內部財務關系混亂。企業內部之間在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保障。（2）企業沒有進行有效的現金流管理。比如：大量的存貨積壓、大量地將資金投資于固定資產、為擴大市場占有率大量的賒銷而忽視客戶的信用。這些情況將嚴重影響企業資產的流動性及安全性，可能造成現金流的斷裂，給企業帶來巨大的財務風險。
【關鍵詞】財務杠桿財務杠桿利益財務風險
【Abstract】FinancialLeverageistheshiftinwhichanenterpriseadjuststherevenueofowner"scapitalwiththehandlingofdebits.Reasonableoperationofthefinancialleveragewillbringextrarevenue-----thebenefitonfinancialleverage,totheowner"scapitalofthisenterprise.Thefinancialleverageisaffectedbymanyfactors,soatthesametimewegetbenefitonfinancialleverage,wegetmuchunpredictablefinancialrisk.Socarefullystudyingthefinancialleverageandanalyzingallthefactorswhichaffectthefinancialleverage,andmakingclearitsfunction,natureanditsinfluencetotherevenueofowner"scapital,isthebasicpremiseofreasonablyoperatingthefinancialleveragetoservetheenterprise.
【Keywords】FinacialLeverageBenefitonFinacialLeverageFinacialRisk
財務杠桿是一個應用很廣的概念。在物理學中，利用一根杠桿和一個支點，就能用很小的力量抬起很重的物體，而什么是財務杠桿呢？從西方的理財學到我國目前的財會界對財務杠桿的理解，大體有以下幾種觀點：
其一：將財務杠桿定義為"企業在制定資本結構決策時對債務籌資的利用"。因而財務杠桿又可稱為融資杠桿、資本杠桿或者負債經營。這種定義強調財務杠桿是對負債的一種利用。
其二：認為財務杠桿是指在籌資中適當舉債，調整資本結構給企業帶來額外收益。如果負債經營使得企業每股利潤上升，便稱為正財務杠桿；如果使得企業每股利潤下降，通常稱為負財務杠桿。顯而易見，在這種定義中，財務杠桿強調的是通過負債經營而引起的結果。
另外，有些財務學者認為財務杠桿是指在企業的資金總額中，由于使用利率固定的債務資金而對企業資金收益產生的重大影響。與第二種觀點對比，這種定義也側重于負債經營的結果，但其將負債經營的客體局限于利率固定的債務資金，筆者認為其定義的客體范圍是狹隘的。筆者將在后文中論述到，企業在事實是上可以選擇一部分利率可浮動的債務資金，從而達到轉移財務風險的目的的。而在前兩種定義中，筆者更傾向于將財務杠桿定義為對負債的利用，而將其結果稱為財務杠桿利益（損失）或正（負）財務杠桿利益。這兩種定義并無本質上的不同，但筆者認為采用前一種定義對于財務風險、經營杠桿、經營風險乃至整個杠桿理論體系概念的定義，起了系統化的作用，便于財務學者的進一步研究和交流。
我們在明確了財務杠桿的概念的基礎上，進一步討論伴隨著負債經營的財務杠桿利益（損失）和財務風險、影響財務杠桿利益（損失）和財務風險的因素以及如何更好地利用財務杠桿和減少財務風險。
一、財務杠桿利益（損失）（BenefitonFinancialLeverage)
通過前面的論述我們已經知道所謂財務杠桿利益(損失）是指負債籌資經營對所有者收益的影響。負債經營后，企業所能獲得的利潤就是：
資本收益＝企業投資收益率×總資本－負債利息率×債務資本
＝企業投資收益率×（權益資本＋債務資本）－負債利息率×債務資本
＝企業投資收益率×權益資本－（企業投資收益率－負債利息率）×債務資本①
（此處的企業投資收益率率＝息稅前利潤÷資本總額，所以即息稅前利潤率）
因而可得整個公司權益資本收益率的計算公式為
權益資本收益率=企業投資收益率＋(企業投資收益率－負債利率)×債務資本／權益資本②
可見，只要企業投資收益率大于負債利率，財務杠桿作用使得資本收益由于負債經營而絕對值增加，從而使得權益資本收益率大于企業投資收益率，且產權比率（債務資本／權益資本）越高，財務杠桿利益越大，所以財務杠桿利益的實質便是由于企業投資收益率大于負債利率，由負債所取得的一部分利潤轉化給了權益資本，從而使得權益資本收益率上升。而若是企業投資收益率等于或小于負債利率，那么負債所產生的利潤只能或者不足以彌補負債所需的利息，甚至利用利用權益資本所取得的利潤都不足以彌補利息，而不得不以減少權益資本來償債，這便是財務杠桿損失的本質所在。
負債的財務杠桿作用通常用財務杠桿系數（DegreeofFinancialLeverage,DFL)來衡量，財務杠桿系數指企業權益資本收益變動相對稅前利潤變動率的倍數。其理論公式為：
財務杠桿系數=權益資本收益變動率／息稅前利潤變動率③
通過數學變形后公式可以變為：
財務杠桿系數=息稅利潤／(息稅前利潤－負債比率×利息率)
=息稅前利潤率／（息稅前利潤率--負債比率×利息率）④
根據這兩個公式計算的財務杠桿系數，后者揭示負債比率、息稅前利潤以及負債利息率之間的關系，前者可以反映出資本收益率變動相當于息稅前利潤變動率的倍數。企業利用債務資金不僅能提高資金的收益率，而且也能使資金收益率低于息稅前利潤率，這就是財務杠桿作用產生的財務杠桿利益（損失）。
二、財務風險（FinancialRisk)
風險是一個與損失相關聯的概念，是一種不確定性或可能發生的損失。財務風險是指企業因使用債務資本而產生的在未來收益不確定情況下由資本承擔的附加風險。如果企業經營狀況良好，使得企業投資收益率大于負債利息率，則獲得財務杠桿利益，如果企業經營狀況不佳，使得企業投資收益率小于負債利息率，則獲得財務杠桿損失，甚至導致企業破產，這種不確定性就是企業運用負債所承擔的財務風險。
企業財務風險的大小主要取決于財務杠桿系數的高低。一般情況下，財
務杠桿系數越大，資本收益率對于息稅前利潤率的彈性就越大，如果息稅前利潤率升，則資本收益率會以更快的速度上升，如果息稅前利潤率下降，那么資本利潤率會以更快的速度下降，從而風險也越大。反之，財務風險就越小。財務風險存在的實質是由于負債經營從而使得負債所負擔的那一部分經營風險轉嫁給了權益資本。下面的例子將有助于理解財務杠桿與財務風險之間的關系。
假定企業的所得稅率為35%，則權益資本凈利潤率的計算表如表一：
項目行次負債比率
0%50%80%
資本總額①100010001000
其中：負債②＝①×負債比率0500800
權益資本③＝①－②1000500200
息稅前利潤④150150150
利息費用⑤＝②×10%05080
稅前利潤⑥＝④－⑤15010070
所得稅⑦＝⑥×35%52.53524.5
稅后凈利⑧＝⑥－⑦97.56545.5
權益資本凈利潤率⑨＝⑧÷③9.75％13％22.75％
財務杠桿系數⑩＝④÷⑥11.52.14
假定企業沒有獲得預期的經營效益，息稅前利潤僅為90萬元，其他其他條件不變，則權益資本凈利潤率計算如表二：
項目負債比率
0%50%80%
息稅前利潤909090
利息費用05080
稅前利潤904010
所得稅31.5143.5
稅后凈利58.5266.5
權益資本凈利潤率5.85%5.2%3.25%
財務杠桿系數12.259
對比表一和表二可以發現，在全部息稅前利潤率為15%的情況下，負債比率越高，所獲得財務杠桿利益越大，權益資本凈利潤越高。在企業全部資本息稅前利潤率為9%的條件下，情況則相反。以負債比率80%為例，全部資本息稅前利潤率比負債成本每提高一個百分點，權益資本凈利潤率就會提高2.6個百分點［（22.75%－9.75%）÷（15－10）］，全部資本息稅前利潤率比負債成本每降低一個百分點，權益資本凈利潤率則下降2.6個百分點。如果息稅前利潤下降到某一個特定水平時（以全部資本息稅前利潤等于負債成本為轉折點），財務杠桿作用就會從積極轉化為消極。此時，使用財務杠桿，反面降低了在不使用財務杠桿的情況下本應獲得的收益水平，而且越是較多使用財務杠桿，損失越大。在息稅前利潤為90萬元，負債比率80%的條件下，財務杠桿系數高達9，就是說，如果息稅前利潤在90萬元的基礎上每降低1%，權益資本凈利潤將以9倍的速度下降，可見財務風險之高。如果不使用財務杠桿，就不會產生以上損失，也無財務風險而言，但在經營狀況好時，也無法取得杠桿利益。
三、影響財務杠桿利益（損失）和財務風險的因素
由于財務風險隨著財務杠桿系數的增大而增大，而且財務杠桿系數則是財務杠桿作用大小的體現，那么影響財務杠桿作用大小的因素，也必然影響財務杠桿利益（損失）和財務風險。下面我們分別討論影響兩者的三個主要因素：
1、息稅前利潤率：由上述計算財務杠桿系數的公式④可知，在其他因素不變的情況下，息稅前利潤率越高，財務杠桿系數越小；反之，財務杠桿系數越大。因而稅前利潤率對財務杠桿系數的影響是呈相反方向變化。由計算權益資本收益率的公式②可知，在其他因素不變的情況下息稅前利潤率對資本收益率的影響卻是呈相同方向的。
2、負債的利息率：同樣上述公式②④可知，在息稅前利潤率和負債比率一定的情況下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大，反之，財務杠桿系數越小。負債的利息率對財務杠桿系數的影響總是呈相同方向變化的，而對資本收益率的影響則是呈相反方向變化。即負債的利息率越低，資本收益率會相應提高，而當負債的利息率提高時，資本收益率會相應降低。那種認為財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險是片面的觀點。
3、資本結構：根據前面公式①②可以知道，負債比率即負債與總資本的比率也是影響財務杠桿利益和財務風險的因素之一，負債比率對財務杠桿系數的影響與負債利息率的影響相同。即在息稅前利潤率和負債利息率不變的情況下，負債比率越高，財務杠桿系數越大；反之，財務杠桿系數越小，也就是說負債比率對財務杠桿系數的影響總是呈相同方向變化的。但負債比率對資金收益率的影響不僅不同于負債利息率的影響，也不同于息稅前利潤率的影響，負債比率對資本收益率的影響表現在正、負兩個方面，當息稅前利潤率大于負債利息率時，表現為正的影響，反之，表現為負的影響。
上述因素在影響財務杠桿利益的同時，也在影響財務風險。而進行財務風險管理，對企業來講是一項極為復雜的工作，這是因為除了上述主要因素外，影響財務風險的其他因素很多，并且這其中有許多因素是不確定的，因此，企業必須從各個方面采取措施，加強對財務風險的控制，一旦預計企業將出現財務風險，就應該采取措施回避和轉移。
回避財務風險的主要辦法是降低負債比率，控制債務資金的數額。回避風險的前提是正確地預計風險，預計風險是建立在預計未來經營收益的基礎上的，如果預計企業未來經營狀況不佳，息稅前利潤率低于負債的利息率，那么就應該減少負債，降低負債比率，從而回避將要遇到的財務風險。轉移風險是指采取一定的措施，將風險轉移他人的做法，其具體做法是通過選擇那些利率可浮動，償還期可伸縮的債務資金，以使債權人與企業共擔一部分財務風險。此外，財務杠桿作用程度的確定除考慮財務杠桿利益（損失）和財務風險之外，還應注意經營杠桿聯合財務杠桿對企業復合杠桿和復合風險的影響，使之達到一定的復合杠桿作用，根據經營杠桿的不同作用選擇不同的財務杠桿作用。
綜上所述，財務杠桿可以給企業帶來額外的收益，也可能造成額外損失，這就是構成財務風險的重要因素。財務杠桿利益并沒有增加整個社會的財富，是既定財富在投資人和債權人之間的分配；財務風險也沒有增加整個社會的風險，是經營風險向投資人的轉移。財務杠桿利益和財務風險是企業資本結構決策的一個重要因素，資本結構決策需要在杠桿利益與其相關的風險之間進行合理的權衡。任何只顧獲取財務杠桿利益，無視財務風險而不恰當地使用財務杠桿的做法都是企業財務決策的重大失誤，最終將損害投資人的利益。
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立信會計叢書《現代管理會計學》李天民立信會計出版社
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《負債經營初探》吳思明廣西會計(南寧)1995.11.10--13
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《對財務杠桿理論與應用的探討》杜英斌山西財經大學學報1998年第3期1--3
【論文摘要】依據科學性、系統性、實用性等原則，建立了一套酒店財務風險預警指標體系。該體系由基本現存置存標準、現金流量指數等6方面構成的現金狀況預警指標，營業收入凈利潤率與毛利率、資產凈利潤率等5方面構成的盈利狀況預警指標，以及短期和長期償債狀況預警構成的負債狀況預警指標3部分組成。指出應注意財務會計數據資料的真實與規范等，才能確保財務風險預警的正確性與有效性。
酒店財務風險預警是以酒店財務信息為基礎，通過設置并觀察一些敏感性指標的變化。對其可能或將要面臨的財務風險實施有效監控和預報。酒店財務風險預警包括財務風險和財務預警兩個方面。財務風險是指在財務活動中由于各種因素導致經濟損失的機會和可能性：財務預警是度量某種財務指標偏離預警線而發出的預報，它可以幫助企業避免或降低可能的經濟損失。依據酒店經營特點建立一套科學的財務風險預警指標體系是準確預警財務風險的關鍵。
本文所闡述的酒店財務風險預警指標體系是基于預測功能而建立的，它的建立可為酒店財務風險預測提供科學直觀的基本預警方法及預警標準，有助于酒店財務風險預警系統及時有效地發揮作用，顯著提高酒店財務管理水平。
一、酒店財務風險預警指標的特征及體系建立的原則
酒店財務風險預警指標體系是依據酒店經營特點確立的一系列敏感性財務指標及相關數值的集合，具有較強的預測功能。財務風險預警指標應具備以下兩個基本特征：一是高度的敏感性，一旦財務風險因素萌生，就能夠在財務指標值上迅速得到反映；二是較強的預測性，它們是財務風險萌生時的先兆指標，而非已陷入嚴重危機狀態的結果指標，能預示財務風險可能或將要發生。
確立酒店財務風險預警指標體系必須堅持以下原則：一是科學性原則。所建立的指標體系必須能夠準確地反映財務數據與經營管理活動的內在聯系，客觀地反映財務及經營活動中潛在的風險。不科學的指標體系會導致預測結果的錯誤及調整措施的不當，甚至給未來經營造成嚴重損失。二是系統性原則。從酒店經營內容、經營特點人手，建立一套能夠全面檢測酒店財務運行及經營活動狀況的財務風險預警指標體系。三是實用性原則。指標必須具有極強的可操作性，必須能在實踐中真正起到預警作用。指標體系的設計必須易于理解、易于取值、易于計算、易于預警。四是重要性原則。注重成本效益，根據酒店經營內容、經營特點，有側重地選擇、確定能夠揭示酒店財務運行規律和如實反映重大潛在風險的指標。五是預測性原則。在建立財務風險預警指標體系過程中，要注意該指標體系應有依賴歷史財務信息分析預測未來的特性，能夠及時預測到引發財務風險發生的潛在因素的變化，及早提出預警。六是動態性原則。所建立的財務風險預警指標體系要具有可以不斷更新的特性，其設計不僅能滿足靜態截面的分析，而且能用于財務運行狀況的實時監控。
二、酒店財務風險預警指標體系的構建
酒店財務風險預警指標體系主要由一系列基礎財務指標及一定時期的基礎財務指標預警數值組成，這些指標及相關的預警指標值能從整體上說明酒店企業財務風險出現的可能性，其主體指標應包括現金狀況、盈利狀況、負債狀況等的預警指標及預警標準值(見圖1)。
1．現金狀況預警指標
酒店經營與其他行業在財務流程上有很大差異。正常經營酒店的財務特點主要體現在：一次性的資金投入和持續的現金流出，現金管理在酒店財務管理中具有重要地位。針對這一特點，其現金狀況預警指標應包括基本現金置存標準、現金流量指數、營業現金流量指數、營業現金流量納稅保障率、營業現金凈流量償債貢獻率和自由營業現金流量比率。
(1)基本現金置存標準。該標準是指企業一定時期基本現金置存的最低標準值。酒店應依據自身經營規模和財務活動要求進行確定。在酒店經營過程中．當實際現金存量低于這個最低標準值時可能引發現金風險，應發出預警。
(2)現金流量指數。它等于現金流入量除以現金流出量表明酒店現金流入對現金流出的總體保障能力。該指數大于1時，表明企業對各種現金支付的需求有保障；小于1時，表示經營活動現金流入量不足以彌補其現金流出量，持續下去，將引發財務風險。
(3)營業現金流量指數。它等于營業現金流入量除以營業現金流出量。營業現金流量是酒店整體現金流量的主要構成部分，是良好現金支付能力存在的保障。營業現金流量指數是對整體現金流量狀況的進一步分析，該指數大于1，表明企業現金支付保障基礎較好；反之，表明企業收益質量低下，營業現金流入匱乏，支付能力下降，長此以往．會發生財務風險，甚至導致企業破產倒閉。
(4)營業現金流量納稅保障率。它等于(營業現金凈流量+所得稅+營業稅)／(營業稅+所得稅)。納稅現金流出量具有剛性特征，因企業一旦取得應稅收入或利潤，無論其質量如何或有無足夠的現金流入量保障，都必須及時履行依法納稅的責任，否則將受到處罰。因此，該比率應大于1。如果小于1．企業將不得不通過借款或壓縮未來營業活動必要現金支出的方式來上繳稅款，這勢必對未來的經營活動以及現金流入能力造成危害，增大財務風險出現的機率。
(5)營業現金凈流量償債貢獻率。它等于(營業現金凈流量一應納稅款)／到期債務本息。營業現金凈流量償債貢獻額是指企業所取得的營業現金流入量彌補了營業現金流出量、支付了應納稅款后，可用于償付到期債務的額度。營業現金凈流量償債貢獻率大于1，說明企業完全可以依靠營業活動現金流入量償付到期債務；若小于1，則說明企業不得不通過舉借新的債務或其他現金融通途徑來償付到期債務。
(6)自由營業現金流量比率。它等于自由營業現金流量除以營業現金凈流量。自由營業現金流量=稅后營業現金凈流量一維持當前現金流量能力必須追加資本性支出一到期債務及利息。自由營業現金流量是企業未來發展的基本能力與穩健性的保障，企業對其有充分的自主支配權，并且該部分現金無論怎樣處置以及實際效果如何，都不會對企業未來發展的基礎構成危害。因此，自由營業現金流量比率越高、金額越大，表明企業的財務風險越小、現金支付能力越強，同時企業價值與股東財富也就越大。
2．盈利狀況預警指標
盈利狀況指標可以間接地揭示財務風險的大小。盈利能力越強，財務風險越小；反之，財務風險越大。依據酒店經營特點和盈利方式。盈利狀況預警指標應包括營業收入凈利潤率與毛利率、資產凈利潤率、成本費用利潤率、營業收入現金率和資產現金率。
(1)營業收入凈利率與毛利率。營業收入凈利率=凈利潤／營業收入．表明市場競爭力與盈利能力的高低。正常情況下，該指標較低或持續下降，說明酒店的市場競爭力與盈利能力在下降，如不能得到及時改善。可能導致現金短缺、財務狀況惡化、所投資產及設備價值逐步喪失，從而預示財務風險即將爆發。毛利=營業收入一營業成本，毛利率=毛利／營業收入。當企業凈利率為正數時。表明毛利有可能為負數或在較低水平，所以凈利率有可能掩蓋主營業務的真實市場競爭力，而毛利率能對此進行較準確的反映。因此毛利率較低或持續下降。更應引起管理者的警惕。由于各酒店經營規模、經營方式、所在地區均存在較大的差異性。因此。應依據自己的實際情況來確定凈利率與毛利率的預警標準值。一旦發現凈利率與毛利率有異常變動。應立即實施風險預警。
(2)成本費用利潤率指標。成本費用利潤率=營業利潤／成本費用總額。該指標越高，酒店成本費用盈利能力越強。即該酒店能以較小的投入取得較大的利潤：如果該指標較低或持續下降，尤其是低于同行業平均水平或企業設置的警戒值，說明主營業務市場競爭力與盈利能力在下降，成本費用有可能嚴重超支，如不及時預警糾正，極易引發財務風險。此指標還可以按不同經營項目進行設置、測算。以便更準確地發出預警信號。
(3)營業現金流人比率。它等于營業現金流人量除以營業收入凈額。營業現金流人量是酒店生存的命脈，該比率越高，其現收能力越強、財務狀況越安全。如果該比率較低或持續下降，說明酒店營業收入的質量不高，現金收款狀況較差，應收賬款過高：如不及時預警控制，隨著現金流人量的減少．將發生現金支付困難，爆發財務風險。此指標預警標準值．應依據酒店實際經營需要結合現金預警指標加以確定。
(4)資產凈利率(總資產報酬率)。它等于凈利潤／f(期初資產總額+期末資產總額)／2，反映每元資產賺取凈利潤的能力。該指標越高，說明企業資產的利用效率越高，總資產盈利能力越強，所面臨的財務風險較小；如果該指標較低或在下降。說明企業市場競爭力、盈利能力、資產價值均在下降。管理者應及時予以調整。否則將引發財務心風險。
(5)凈資產收益率(權益報酬率)。它等于凈利潤，(期初所有者權益合計+期末所有者權益合計)／2，全面反映了酒店資產的盈利能力。一般來講，該指標越高，企業權益資本盈利能力越強，在財務狀況良好的情況下。短期內不會出現財務風險。但如果該指標過高于同行業水平，說明該酒店可能是一個高負債、高利息費用的企業。一旦財務狀況惡化。由高債務帶來的高風險將一觸即發。凈資產收益率是監測企業財務風險的一個極其重要的指標。其預警標準值應依據企業實際經營情況確定。
3．償債狀況預警指標
償債狀況預警指標包括短期償債和長期償債指標。短期償債指標主要包括流動比率、速動比率和應收賬款周轉率。該類指標體現企業流動資產變現能力的強弱。可以預警企業短期償債能力的惡化。長期償債指標主要包括資產負債率和本息償付倍率。該類指標表明企業償還其債務本金與支付利息的能力。可以預測企業長期償債能力的變化。
(1)流動比率。它等于流動資產除以流動負債(取期末值或平均值)，反映企業的短期償債能力。該比率越高。企業的償債能力越強，一般認為2比較安全。即每l元流動負債至少應該備有2元的流動資產。由于酒店行業資產負債表中的存貨較少．其最大的存貨實際為客房，因此其流動比率保持在1．2～1．5范圍內較為合適。具體預警標準值在不同規模的酒店間會存在一定的差異，酒店應依據自身情況來確定。如果企業實際流動比率低于警戒線或存在持續下降趨勢，則應及時預警。
(2)速動比率。它等于速動資產除以流動負債(取期末值或平均值)。由于酒店行業存貨較少，速動資產應等于現金、銀行存款、有價證券、應收票據和應收賬款之和。由此可見，速動比率的敏感度明顯高于流動比率，該指標能進一步說明企業短期償債能力。該比率的最佳值一般為l，但由于酒店經營規模、經營項目等存在較大差異，所以預警標準值應由企業視自己的實際情況確定。
(3)應收賬款周轉率。它可以用應收賬款周轉次數或周轉天數表示。為了取值方便，我們用周轉次數表示。應收賬款周轉率=賒銷收入凈額／應收賬款平均值．賒銷收入凈額=營業收入一現金收入一營業收入折扣與退回，應收賬款平均值=(期初應收賬款+期末應收賬款)／2。當酒店銷售規模穩定提高時，該比率越高，其資金回收越快，短期償債能力越強。由于酒店經營中存在大量的賒銷客戶．如果不加強管理，會導致現金流人量降低，出現潛在的財務風險。可是，過分嚴格的信用政策會提升應收賬款的周轉率，同時也會導致客戶的流失、銷售規模及市場占有率的下降，最終將導致企業經營困難、利潤下降和財務風險爆發。因此．管理者應依據企業實際狀況和發展要求來確立應收賬款周轉率預警標準．對應收賬款實施有效的預警與控制。
(4)資產負債率。它等于負債總額除以資產總額，反映企業的負債狀況。該比率越高．企業面臨的財務風險越大，具體預警比率應依據企業規模、風險意識、盈利狀況和管理者對財務風險的承受能力來確定；如果企業的資產負債率超出了警戒線或持續居高不下，則應發出預警信號。
(5)本息償付倍率。它等于息稅前利潤／(利息支出+到期負債本金／l-所得稅稅率)．表明企業一定時期的本息償付能力。該指數大于l，說明企業有充分的收益來償付本息；若小于l，說明企業到期盈利無法償還本息，有可能發生財務風險。
三、運用酒店財務風險預警指標體系應注意的問題
一般來說，財務風險預警指標體系運用的有效性與酒店的財務會計數據資料、財務風險預警制度等因素有關，因此，在使用時還應注意以下幾方面的問題。
一是財務會計數據資料的真實與規范。酒店財務風險預警需要引用、分析、計算大量的財務會計數據資料，財務會計數據資料的真實性與規范性將直接影響到財務風險預警的準確性。因此要求在使用財務風險預警指標進行計算分析時，必須保證所使用財務會計數據資料的真實與規范。
二是結合經營管理特點，建立完善的財務風險定期預警制度。酒店經營一般具有季節性的特點，在建立其財務風險預警系統時，應充分考慮其經營特點、經營規模與經營方式，建立較為完善的財務風險定期預警制度．及時向管理者發出預警信號。超級秘書網
三是確定合理的財務風險預警標準值和波動區間。酒店的經營與發展呈現出一定的周期性，不同時期的財務狀況將呈現不同的特征，譬如經營淡季會出現利潤和經營現金流量較低的狀況。因此在依據主要財務風險預警指標確定財務風險預警標準值和波動區間時，必須結合各酒店的經營發展周期，計算確定符合其實際經營狀況的、較合理的財務風險預警標準值和波動區間．以保證風險預警的準確性。
四是結合趨勢分析法．長期跟蹤比率的變化趨勢，及早發出財務風險預警。酒店發生財務風險是由經營管理不善等因素的長期積累造成的。在使用財務風險預警指標進行預警計算時．可以結合趨勢分析法．將該期的計算結果與前期進行比較．觀察其變化趨勢，及早向管理者發出財務風險預警。
五是將定量計算預測結果與定性分析相結合。酒店財務風險預警指標的計算分析注重定量分析．由于受會計數據資料的限制．其計算分析結果有一定的局限性，應結合經濟環境、經濟政策等非量化因素進行預測分析，使預警結果更加可靠、有效。
［關鍵詞］國有企業;財務;風險管理
1問題分析
1.1投資的科學性不強
在國有企業，對內投資與對外投資方面均存在一些問題。比如在對內投資方面，固定資產的投資作為主要的投資對象，然而決策中，周密性不足、系統性不強，對于可行性的報告不完善，其中的分析與研究還有待證實，尤其是在當下的市場經濟環境下，復雜的經濟形勢、快速的經濟信息、日異變動不居的經濟活動等，都使得決策者在不全面、不及時、不真實的數據的參考下，做出了諸多不合時宜、不理性、欠缺科學性的投資，為國有企業的投資帶來了巨大風險。而在對外的投資方面，對投資風險這一認識欠缺正確理解，易于被表象所蒙蔽，因而，盲目所帶來的巨大投資損失，不斷地在增加財務風險，給國家帶來了較大的損失。其次，因為這種事情的頻頻發生，所以應該對其進行深入的分析，因為當其成為普遍現象之后，必然給國家帶來巨大影響與負面作用。因此來看，投資風險在國有企業中依然是較大的財務風險問題。
1.2資本結構存在問題
在國有企業的資本構成中，從其長期資本構成及比例關系分析，存在不合理的現象，比如在償付能力方面的不足等都會加重財務風險。而在通常情況下，國有企業本身有其特殊性，與一般的企業構成還是存在一些差異，比如在其自身的資金結構中，長期資金、短期資金、自有資金、負債資金間的互配，是令企業合理周轉的正確選擇。然而在現實的部分國有企業中，還是存在結構不合理的現象，并且對于資金來源、周轉問題等不進行認真合理分配，未能增加企業價值。從另一方面來看，過分地依賴于銀行、逾期借款等都是成本增加，信任易出現問題的方面，還須進一步研究。
1.3對財務風險意識不夠
風險管理是企業財務活動中的重要組成部分，會影響到企業的財務活動的整體動向與發展。然而在現實中，國有企業的財務管理人員與負責人，往往對其客觀性估計不足或者認識不夠，往往會將管理變成流于形式的風險防范，并未形成真正的壓力與作用，而且明確地表現出風險意識的不足與認識不夠。一般而言，這主要是受到傳統的財務管理思維的束縛與影響，總是認為現金的管理就已足夠，其實在當下的金融經濟與虛擬經濟的大環境下，無論如何，都應該有全面的意識與時俱進的思想。由于對市場環境的陌生、風險評估不足，企業盲目的增大銷量，賒銷使得控制難上加難，真正的造成了“債務纏身”與“難以收回”等問題，降低了企業資產的流動與安全可靠性，因而是對財務風險認識不足的具體體現。
1.4內部財務監控機制不健全
內部財務控制制度，它可以有效地使企業資金的收入、支出等得到一個合理的控制，并且在項目的投資方面等進行謹慎的評估與作為，而且可以保障企業內部財務監控系統在一定的體系內運行，并且效率高。在國有企業中，這種機制存在，但是在制度方面雖然有嚴格規定，然而在具體的執行中，缺乏動力，尤其是在部分未建立此項機制的國有企業中，就無從談起，僅僅是停留于制度扎堆與混合，如管理與監督相結合，追究責任的制度不明確，問題發生，無法查到最終的責任人，而且易于出現財務風險問題，目前的財務風險主要集中于工程建設、高風險業務、大宗物品的采購、投資并購等方面。
1.5預警功能缺乏
財務風險的預警功能，是在當下的信息時代中，對其進行科學管理的一種方法，雖然近些年來，計算機的應用改善了諸多問題，然而未能從數據庫的價值上進行新一輪的考量，通過數據的曲線走勢來做出一套較好的預警系統。尤其是對于財務風險方面的預警。然而，當下的市場經濟高度活躍、發展迅猛，變與復雜是其主要的特征，因而國有企業更應該認識到在這方面的不足可能帶來的大風險。
2防范舉措
2.1提高認識，科學決策，合理化投資
首先，應該對影響投資決策的相關因素進行分析，定量計算分析方法、模型構建、方案評估、可行性嘗試等;其次，應該規范投資領域，對其主營的業務范圍加以限制，避免盲目投資，保障其在國家的主導國民經濟的基礎上進行經濟活動，對于非主營的業務與投資需要把控嚴格，將其剝離出來，以有進退、合理流動為原則，在轉讓中，需依法進行，在整個調整與重組中，需要從整體上進行規劃，局部調整，合理優化資源配置，從而增加其發展。
2.2資本結構最優化
在資本結構方面，應該使債權資本、股權資本之間的比例關系達到最優化，但是應該注意兩個方面的盈利能力、風險大小等問題，所以建議在財務管理中，做好這兩方面的權衡與評估，從而使企業資本結構優化。要求即是以需定求、合理配置資本。
2.3增強風險監控意識
對于風險的防范，應該以科學、現代化的理念為基礎，通過對當下市場經濟環境的現實情況的調研、對企業財務管理的現代化方法等進行一些差異研究與可行性研究，從而把握其中的特點，進而吸收其中的有用經驗，結合國有企業的具體情況，加以調整。可以設置一些流程，從防范、控制、如何解決等角度進行思考;在適應的同時，應該進行調整，兩條腿走路，才更穩當，更加有力。以當下的系統論來分解，應該建立一個強有力的系統工程，在風險監控、風險管理流程、優化監控制度、對生產各環節進行有線監督等，都應該作為系統內考慮的問題與可能的發展方向與調整對象。
2.4建立健全出資人財務監督體系
首先，在會計信息的披露方面進行規范化治理，命名其核算更加完善化并構建起體系;統一的標準有助于市場競爭能力的提升，增加其在國際競爭中的綜合實力;其次，應該進行經濟責任審計制度，從負責人方面切入，權責分明，監控、評價會更為有效;第三，應該在規范、約束經營者行為中，嚴厲地執行財務總監委派制度，這樣可以起到更為直接的作用。
2.5健全預警機制
首先，應該建立完整的風險防范體系，從內控、監管、報表分析、數據預測方面增加其細致性與對應性，利用計劃與統計的現代化方法，對其各項事物，建立表格化、數字化的數據信息記錄與評估分析，還應該從會計師事務所等類似的社會中介機構方面加強風險監管，構建起一個實時、全面、動態的財務預警系統。
3結論
改革帶給了我國諸多新生與動力，同時，也出現了前所未有的問題與困難，然而，應該堅持社會主義社會的價值觀，堅持不懈、艱苦奮斗，相信必定戰勝千難萬險，最終實現偉大的中國夢。在國有企業財務的風險管理方面，應該注重投資決策方面的科學化，從制度上對資本進行規范管理，從而優化資本結構、增強對風險的監控意識、健全整個監督體系、建立起健全的財務風險管理系統預警機制，以此提升國有企業的適應能力和應變能力。
作者:王志華 單位:宣化鋼鐵集團有限責任公司
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1.現行醫院行政管理體制存在缺陷
近階段，醫院的外部宏觀環境日趨復雜，而醫院財務管理的手段相對落后，適應環境變化能力不足。財務管理的宏觀環境包括經濟環境、市場環境、法律環境、資源環境、社會文化環境及突發事件等。例如，人民生活水平的提高，對醫療保健需求的增加，可以使公眾加大對醫療保健的投入；社會經濟環境趨好，公眾的誠信度增加，逃避醫院的醫療費用的情況就會減少。這些都是有利于降低醫院財務風險的外部環境，反之，則會加劇財務風險。許多醫院的財務管理系統缺乏對外部環境變化的應對能力，反應滯后，采取措施不利，由此產生財務風險。另外，醫院會受到更新換代產品的挑戰，一些藥品、材料是進口的，國內貨幣貶值亦會提高其采購價格，增加了醫院潛在的財務風險。
2.醫院財務預算管理不力導致支出膨脹
(1)時間跨度短，往往重視年度預算，無法考慮由政府建立養老金和其他政府津貼計劃，也無法分析由政府發放或擔保的貸款所引發的后續風險。(2)傳統的預算僅僅知道現金流量，不考慮負債的增加、不考慮有債務、不考慮財政的過去承諾所引發的未來成本，帶來財政成本的轉移。(3)預算外收人、制度外收人的膨脹影響了財政抵御風險的能力，大量財政性資金游離于財政預算管理之外。
3.醫院財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足
許多財務管理人員缺乏風險意識，同時，一部分財務人員知識陳舊，業務水平低，這些都可能導致財務風險的產生。
4.醫院使用資金管理不善
(1)從投資上看，目前不少醫院在進行固定資產購置和更新時，缺乏投資項目的效益分析評價，可行性分析流于形式，缺乏科學的依據和方法，導致盲目購置、更新固定資產或投資項目工期長、資金回收慢、投資效果差，造成資金浪費。(2)從資金使用上看，目前醫院的藥品支出在全年支出中占有相當大的比重，藥品管理直接影響資金的使用效益。雖然目前醫院方面也采取了一些新的措施，但是只片面地通過降低藥品的進價來降低藥品的購置成本，而忽視了藥品的儲存成本和缺貨成本，形成了藥品大量積壓、流動資金占用過多、醫療資金使用效率低下的狀況。(3)從資金回收看，一些醫院由于投資過多而導致過度負債經營，資產負債比例過高，償債能力持續減弱，財務信譽下降，一些壞賬收不回來，使醫院自有資金甚至瀕臨警戒線，而醫療欠費問題向來是不少醫院都頭疼的問題，有的病人經濟困難導致欠費發生，有的病人則用假名惡意欠費，醫療糾紛本身更是不少欠費的主要原因。而由于醫藥費拖欠導致的資金回收困難，也使醫院財務報表與其實際的財務成果相距較大，而蘊含巨大的財務風險。(4)資金的收入來看，也存在著部分醫生截留醫療費用、巧立名目收受病人的款項，有的不開票據或收費不入賬，不僅在資金上對醫院造成損失，長期的話也造成了患者對醫院的意見增多。從而導致醫院門診量減少，醫療質量降低，收支結余長期出現赤字，資本不能保值增值，造成醫院經濟效益和社會效益明顯下降，形成財務風險。
5.財務決策缺乏可行性導致決策失誤
近階段，醫院的財務決策都普遍存在著經驗決策、主觀決策等現象，由此導致的決策失誤經常發生，從而引起財務風險。
二、醫院財務風險的類型
1.合同風險
指由于合同本身不合法、不明確、不細致等原因造成合同不能執行引起的風險。如：醫療設備、藥品等采購合同，病人醫藥費用結算合同，病人家屬在手術前與醫院簽訂的醫療合同等，結果在合同簽訂時，沒有對數量、質量、價款和酬金、履行期限、違約責任、解決爭議的辦法等事項做出合法的約定，便會導致合同的無效，甚至引起各種經濟糾紛、醫療糾紛，給醫院帶來風險。
2.信用風險
指交易雙方不能履行合同造成的風險，如醫院的債權（醫藥費、住院費等）不能如期收回，假若醫院因此拒絕收治患者，就會違背醫院救死扶傷的宗旨，違背醫務人員的職業道德，但醫院繼續背著沉重的欠費包袱，且政府不予補償，這亦屬于醫院承擔的財務風險。
3.政策性風險
指由于國家或地方政府的政策變化引起的風險，如收費標準的制定或變更，如果沒有考慮醫院設備的價格、投資回收期等因素，就可能增加醫院損失。還有藥品價格的變更等，都是醫院面臨的風險。
4.資本市場風險
它分為權益資本風險和債務資本風險。權益資本就是醫院的凈資產，它受到醫院經營業務收入、上級撥款的制約，醫院的發展離不開權益資本，擴大權益資本，能為醫院的業務發展提供保障。債務資本就是通過銀行借款或其它金融機構借貸獲得的資本，這種資本的成本會受到市場利率和匯率變化的影響。
5.實物資產的風險
科學技術的發展會導致原有實物資產的貶值，因此應對資產進行定期評估，按現值進行管理。其次，購買進口設備也有價值風險，如國內貨幣貶值會提高其采購價格。再有，醫院以市場價格購進醫療用品、衛生材料、低值易耗品等，而銷售卻以國家統一價格補償，這種信息不對稱的購銷方式，也是醫院潛在的財務風險。
三、醫院財務預警
財務風險從萌發到產生再到惡化，都將在某些財務指標的數值變化上體現出來。比率分析是將財務報表中的相關項目進行對比，得出一系列財務指標，以此來揭示企業的財務狀況。比較分析是將企業本期的財務狀況同以前不同時期的財務狀況進行對比，以揭示企業財務狀況變動趨勢，或將本企業的財務狀況與同行業平均水平或其他企業進行對比，以了解本企業在同行業中所處水平以及財務狀況中所存在的問題。將這些指標根據本地區、本單位實際情況建立起的醫院財務風險預警機制，將對醫院的經營發揮很大的提醒作用。
1.流動比率
即醫院的流動資產與流動負債的比率，反映短期償債能力。一般認為，合理的最低流動比率是2，該比率越大越好。
2.速動比率
即醫院的速動資產（流動資產扣除存貨和待攤費用、待處理流動資產損溢后的資產值）與流動負債的比率，反映短期快速、較準確的償債能力。通常認為正常的速動比率最低為1，該比率太大則占用太多資金。計算速動比率時為什么要把存貨從流動資產中剔除，其原因是：(1)在流動資產中存貨的變現速度最慢；(2)由于某種原因，部分存貨可能已損失報廢還未作處理；(3)部分存貨已抵押給某債權人；(4)存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。綜上所述，在不希望企業用變賣存貨的辦法還債，以及排除使人產生種種誤解因素的情況下，把存貨從流動資產總額中減去而計算出的速動比率，反映的短期償債能力更加令人可信。3.資產負債率
即醫院負債總額與資產總額的比率，反映總資產中有多大比例是通過借債來籌資的。對于資產負債率指標進行分析時，要特別注意分析的角度。債權人認為資產負債率越低越好，他們最關心的是貸款的安全程度，債務比例越低，貸款風險越小。自己的權益越有保障。從股東的角度看，只要是能保證全部資本利潤率大于借債利息率，就希望資產負債率越大越好，否則反之。從經營者的立場看，企業應當審時度勢，全面考慮，充分估計預期的利潤和增加的風險，在二者之間權衡利弊得失之后作出正確決策，合理安排好資本結構。該比率越小財務風險越低，但比例太小又表現出醫院利用債務資本進行經營活動的能力差。所以醫院要根據本行業、本地區的實際情況，審時度勢，全面考慮，確定資產負債率的正常比例范圍（各地區、各行業、各種時期有不同的合理資產負債率范圍）。至少要保證凈資產多于全部債務，即資產負債率應小于50%。
4.現金流量比率
即現金流入量與現金流出量的比率，用于分析和預測現金流入對現金流出的總體保障能力。比率大于1表明整體上現金支付的需要是有保障的。現金流量的主要作用是：提供本期現金流量的實際數據；提供評價本期收益質量的信息；有助于評價企業的財務彈性；有助于評價企業的流動性；用于預測企業的未來現金流量。現金流量分析不僅依靠現金流量表，還要結合資產負債表和損益表。
5.維持當前現金流量的能力保障率
即營業現金凈流量與必須的維持性資本支出額的比率。該比率大于1時，說明醫院不僅能維持經營，還可以擴大經營或滿足其他方面的現金需要。
6.營業現金流量償債貢獻率
即營業現金流量減維持性資本支出后與到期債務本息的比率，反映醫院在滿足維持經營情況下的償還到期債務的水平。該比率小于1時表明醫院不得把通過增加新的債務或其它資金融通方式來償還到期債務。
四、防范和化解醫院財務風險的策略研究
1.要建立包括工作數量、業務質量、成本水平、藥品庫存、收支結余等指標在內的預警系統
。
2.健全內部財務管理制度，如日常現金管理、成本費用控制、倉庫物品保管、固定資產和計算機系統管理、信貸、往來賬管理等制度，形成完善的內部控制制度和科學的理財方法，強化預算管理，減少理財漏洞和資金浪費。
3.財務人員要注意發現理財中的異常情況（如庫存藥品或材料激增、各類資金比例關系失衡、業務量下降、成本上升等）并及時反映以便領導采取措施，保證資金調動靈活、供應及時、流向合理，使財務工作規范運行。
4.堅持彈性管理
在財務管理中，必須在追求準確和節約的同時，留有合理的伸縮余地，這就是財務管理的彈性原則。在財務管理中，之所以要保持合理的彈性，主要是因為以下幾個方面原因：(1)財務管理的環境是復雜多變的，企業缺乏完全的控制能力；(2)企業財務管理人員的素質和能力也不可能達到理想的境界；(3)財務預測、財務決策、財務計劃都是對未來的一種大致的規劃，也不可能完全準確。為此，就要求在管理的各個方面和各個環節保持可調節的余地。
5.貫徹優化原則
財務管理過程是一個不斷地進行分析、比較和選擇，以實現最優的過程，這就是財務管理的優化原則。在財務管理中貫徹優化原則，主要包括如下幾方面內容。(1)多方案的最優選擇問題；(2)最優總量的確定問題；(3)最優比例關系的確定問題。
6.采用適當的財務風險控制方法
財務風險控制是指在財務管理過程中，利用有關信息和特定手段，對企業財務活動施加影響或調節，以便實現計劃所規定的財務目標，回避風險的發生。財務控制的方法主要有：(1)防護性控制。防護性控制又稱排除干擾控制，是指在財務活動發生前，就制定一系列制度和規定，把可能產生的差異予以排除的一種控制方法。(2)前饋性控制。前饋性控制又稱補償干擾控制，是指通過對實際財務系統運行的監視，運用科學的方法預測可能出現的偏差，采取一定措施，使差異得以消除的一種控制方法。(3)反饋控制。反饋控制又稱平衡偏差控制，是在認真分析的基礎上，發現實際與計劃之間的差異，確定差異產生的原因，采取切實有效的措施，調整實際財務活動或調整財務計劃，使差異得以消除或避免今后出現類似差異的一種控制方法。
7.降低籌資的資金成本是降低財務風險的重要途徑
資本成本是指企業為籌措和使用資本而付出的代價，包括籌資過程中發生的費用，如股票、債券的發行費用；在用資過程中支付的報酬，如向股東、債權人支付的股利、利息，這是資本成本的主要內容。
資本成本通常用相對數來表示，即支付的報酬與獲得的資本之間的比率。一個企業通常同時通過多種渠道、采用多種方式籌措長期資本，而不同籌資方式下資本成本高低不等。為了進行籌資和投資決策，確定最佳資本結構，還需測算各種長期籌資方式下的綜合資本成本。綜合資本成本是以各種資本占全部資本的比重為權數，對個別資本成本進行加權平均計算的，故稱之為加權平均資本成本。它是由個別資本成本和加權平均的權數兩個因素所決定的。其計算公式可以寫成：
Kw=KjWj
式中：Kw為加權平均資本成本
Kj：第j種資本的成本
Wj：第j種資本占總資本的比重
計算加權平均資本成本，先需測算個別資本成本，還需計算各種資本占全部資本的比重即權數。資金成本降低意味著企業籌資決策所帶來的風險降低。
總之，建立了包括上述指標在內的財務風險預警系統，結合實際情況和自身特點，醫院可以通過收集有關財務信息，對上述指標進行動態跟蹤，評價醫院財務狀況，根據各項指標的變化制訂負債經營警戒線，及時發現潛在風險，并提出有效的風險防范對策，為醫院管理層做出正確的經營決策提供重要參考和政策建議。
8.完善政府預算活動，建立科學合理的政府預算制度
(1）采取標準周期預算管理制度。可以調整各級人代會召開時間，或采取跨年制預算年度安排，使預算年度與人代會審批預算草案的期限銜接。(2)改革預算科目設置體系和審議制度。(3）改革預算執行監督制度。要必須對預算執行各個低財政風險節給予富有實效的監督，形成內監督和外部監督相結合的監督機制，突出財政監察、審計檢查、行政法制監督的作用。
9.建立醫院財務風險管理的政策建議
(1)建立醫院管理會計工作體系。醫院設立管理會計工作崗位，對每項固定資產投資進行年平均報酬率預測、非貼現的回收期預測，避免利率變動造成的損失。對外匯匯率波動風險，應采取謹慎原則，每月計算匯率損益，按照期末匯率折合的記賬本位幣金額與賬目記賬本位幣金額之間的差額，作為匯兌損益，計入當期損益；屬于籌建期間的，計入長期待攤費用；屬于與構建固定資產有關的借款產生的匯兌損益，按照借款費用資本化的原則進行處理。進行財務風險預測和分析，收集財務經營風險的有關信息資料，充分利用現有醫院的財務會計報表、醫院工作的統計報表和科室成本核算資料進行綜合分析，反映醫院的經營成果、資金使用效果和負債能力。(2)加強實物資產管理。實物資產風險可以通過主管努力，完善內部管理進行控制。對固定資產、材料認真執行定期、不定期清查盤點；藥品按月清查盤點，及時發現和堵塞管理中的漏洞，妥善解決出現的各種問題，制定相應的改革措施，保證實物資產的安全和完整。①把物資管理與醫療業務、醫療質量、技術、財務等方面的管理結合起來，進行全面管理。②從醫院院長、財產管理部門（財務、設備、總務）到使用科室及操作人員，實行全員管理。③建立健全三帳一卡制度，財產物資部門要定期與財務部門進行核對，做到帳帳相符。④貴重物資設備、藥品實行專人管理，建立物資技術檔案和使用情況報告制度。
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【摘要】財務風險管理一直是企業財務領域研究的重要內容。在我國，許多企業在財務風險方面的意識淡薄，對財務風險的防范和控制薄弱，許多分析方法和手段還不成熟。本文指出上市公司財務風險存在于資本籌集、資本投放、企業并購、資本收益分配等財務活動中，并且從上述四方面分析了我國上市公司財務風險，進而提出相關的防范措施。
【關鍵詞】上市公司；財務風險
一、我國上市公司財務風險分析
（一）籌資風險分析
我國上市公司債務籌資風險具體表現在兩個方面：
1.銀行借款風險
銀行借款是我國上市公司比較常用的一種債務籌資方式，包括短期借款和長期借款。
短期銀行借款的風險主要表現在兩個方面：第一，由于短期負債的償還期間較短，上市公司必須充分保證能及時獲得現金收人，否則情況萬一有變，公司將會面臨更大的資金短缺風險；第二，短期負債籌資的歸還一旦發生問題，會連鎖影響到其他債務的償還，從而影響公司信譽和形象。
長期銀行借款的風險主要表現在兩個方面：第一，長期銀行借款籌資數額大，期限長，增加了企業的整體財務風險；第二，還款計劃和約束性條款對企業的制約性強，上市公司必須嚴格遵守，從而在理財和生產經營上受到種種制約，并可能會影響今后的籌資、投資活動；若上市公司不能按計劃還款或違背了條款要求，可能會被訴諸法律，或要求立即還款，從而影響公司的經營。
2.債券籌資風險
上市公司債券的主要風險有：第一，債券發行風險，債券是否能夠正常順利的發行出去，取決于債券品種的設計，利率的高低等因素；第二，債券有固定的到期日和利息費用，償債風險較高，特別是當上市公司經營狀況較差時，易使公司陷入財務困境；第三，債券一般要比長期借款的限制條件嚴格，可能對上市公司財務的靈活性帶來不利影響，甚至影響公司今后的籌資能力。
（二）投資風險分析
投資風險分析，是指用系統、規范的方法對風險辯識、估計和評價，做出全面、綜合的分析。在風險分析中，有三個因素必須考慮。第一，風險因素。在投資期內的某一時期，各方案在不同市場狀態下的現金流量是隨機變量，所包含的風險程度各不相同，需要對各方案風險進行合理測算。第二，時間因素。不同時期的市場狀態是變化的，風險也是變化的，必須測算不同時期隨時間變化的風險對經濟效益評價指標的影響。第三，經濟效果因素。不同的經濟效果指標反映的內容不一致，應全面地考慮，綜合反映項目的真實經濟效果。
上市公司在投資方面如果出現了盲目的投資行為就會為企業帶來較高的財務風險。不少上市公司在投資新項目之前，并沒有經過科學的可行性論證，帶有較大的盲目性，結果就是投資方案實施后，不僅沒有給公司創造效益反而帶來負面影響。
（三）并購風險分析
上市公司并購的財務風險是指由于上市公司并購而涉及的各項財務活動引起的公司財務狀況及成果的不確定性。上市公司并購風險分析具體表現在：
1.并購定價風險分析
我國上市公司在進行并購定價時應主要識別兩方面的風險：第一，目標企業的財務報表粉飾。我國上市公司并購時的財務報表陷阱具體包括：利用關聯交易調節利潤，利用存貨調節利潤，混淆收益性支出與資本性支出，隱瞞或有事項和表外融資。第二，目標企業價值評估的選擇和應用。由于起步較晚，專業人員的素質有限，我國并購的目標企業價值評估使用條件并不完善，采用不同的評估方法時都存在著一定的風險。
2.并購融資風險分析
基于對融資方式、法律、中介等多方面問題的考慮，我國上市公司在并購融資時應識別三種風險：第一，融資結構失衡。融資結構包括公司資本中債務資本與股權資本結構。第二，資金供應不足。由于我國上市公司現在公司治理結構的不成熟，財務管理體系并未在企業內真正實施，公司融資缺乏計劃性和合理性，易造成資金供應鏈的斷裂，給公司并購帶來阻礙，甚至導致并購的完全失敗。第三，融資成本過高。
3.并購財務整合風險分析
我國上市公司在并購時結合自身的未來發展戰略，重點識別下列可能導致財務整合失敗的因素：第一，財務整合是否發揮財務管理在上市公司運營中的重要作用。這主要取決于進行財務整合的人員素質。第二，財務整合能否發揮上市公司并購的財務協同效應。第三，財務整合是否實現并購方對被并購方的有效控制。
（四）收益分配風險分析
收益分配風險的產生主要有兩個原因：一是收益確認的風險，指客觀環境因素影響和會計方法使用不當，有可能多計收益，少計成本，使企業提前納稅，所確定的可分配利潤也偏高。二是收益對投資者分配的時間、形式和金額的把握不當所產生的風險。分配給投資者的盈余與留在企業的保留盈余存在著此消彼長的關系。如果企業脫離實際一味追求給投資者高額的回報，必然造成企業的保留盈余不足，給企業今后的生產經營活動帶來不利影響，同時也會影響債權人的利益。相反，如果企業為減少外部融資需求而減少對投資者的分配，又會挫傷投資者的積極性，影響企業的聲譽和價值。
收益分配是企業財務循環的最后一個環節。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴大投資規模來源，分配股息是股東財產擴大的要求，二者既相互聯系又相互矛盾。企業如果發展速度快，銷售與生產規模高速發展，需要添置大量資產，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當水平，就可能影響企業股票價值，由此形成了企業收益分配上的風險。因此，必須注意兩者之間的平衡，加強財務風險監測。該風險很難用數學方法或是財務指標法來進行估測，但可以憑經驗進行定性分析。
二、針對我國上市公司財務風險的防范措施
防范上市公司財務風險，主要應做好以下工作：
（一）籌資風險的防范措施
1.確定適當的籌資規模
企業的資金需求量是變化的，籌資過多會造成資金閑置浪費，增加融資成本，或者導致企業負債過多，償還困難，增加經營風險；而籌資不足，會影響企業投融資計劃及其他業務的正常進行。因此，企業財務人員要認真分析生產和經營情況，確定合適的籌資規模。
2.選擇最佳的籌資結構
不同籌資方式下的資金成本有高有低，因此，就需要對各種籌資方式進行分析、對比，選擇最經濟、最可行的籌資方式，從而選出最佳的籌資結構，以進一步降低籌資成本，減少風險。
3.把握有利的籌資時機
對于由利率變動產生的籌資風險，應認真研究資金市場的供求情況，根據利率走勢把握其發展趨勢，并以此作出相應的籌資安排。當利率處于低水平時期，籌資較為有利。當利率處于由低向高過渡時期，應以籌集長期資金為主，并盡量采用固定利率的計息方式。當利率
處于由高向低過渡時期，也應盡量少籌資，對必須籌集的資金，可采用浮動利率的計息方式。
（二）投資風險的防范措施
1.明確投資決策的責任機制
必須把投資決策的風險責任落實下去，不允許出現用企業責任頂替政府責任，用集體責任頂替個人資任的情況，使投資決策真正受到風險責任的約束。
2.建立起投資事前、事中、事后的風險防范機制
事前是指要提高可行性研究的質量，主要有：第一，確保可行性研究的客觀真實性；第二，重視市場調查和市場預測；第三，充實其中風險分析的內容。事中是指投資實施過程中進行風險監控，隨時調整預計與實際的偏差，如設立資金到位率、凈現值差異率等指標，對風險進行監控。事后是指項目建成后，對風險管理情況全過程的再評估，如考察風險損失差異率、凈現值差異率、風險發生實際類型與預測類型差異等。
3.健全投資決策的信息機制
可利用計算機技術，建立有效的信息管理系統，深化企業對宏觀經濟、市場等信息的理解、預測，避免資金進人某些熱門地區或行業，形成不合理的重復建設，造成過度競爭和風險損失。
（三）并購風險的防范措施
1.全面的財務審慎調差
為防范并購的財務報表風險，調查與證實重大信息，并購企業在并購前應聘請專業的資產評估中介進行全面的財務審慎調查，包括資料的搜集、權責的劃分、法律協議的簽訂、中介機構的選聘。
2.實施慎密的融資決策過程
企業并購的融資風險控制貫穿于整個融資決策過程。一套完整的融資決策過程通常包括對并購方資金需求的預測、并購融資方式的選擇以及融資結構的規劃等環節，通過提高每個環節的決策水平來有效地降低融資風險。
3.做好整合前后的財務監管工作
財務整合是一項復雜的工作，為了順利實現成功的財務整合，防止在收購后又發現賬面上沒有體現的負債或不良資產等，需要對整合前的被收購企業財務進行詳盡細致的審查，充分了解好掌握被重組企業的各項資產、負債等。
（四）收益分配風險的防范措施
要避免收益分配風險，關鍵在于公司能否制定合理的分配政策，既不能過分強調公司的利益，而損害投資者的利益，也不能忽視公司長遠利益，既要控制資金成本，又要調動投資者的積極性。因此，具體防范措施如下：
1.合理制定會計核算辦法和利潤分配辦法
根據會計核算制度和財務管理制度的有關規定，按照預期財務收益的要求，合理制定會計核算辦法和利潤分配辦法，降低收益分配中可能產生的財務風險。
2.定期分配收益
在正常情況下，企業應每年向投資者進行一次收益分配，給投資者以看得見的實惠，在提高效益的基礎上，爭取使投資者每年的收益呈遞增趨勢。
3.保障收益分配最低限度
在確定收益分配額度時，要考慮通貨膨脹因素的影響，保障收益分配最低限度，不致影響企業簡單再生產。
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關鍵詞：商業銀行 信貸風險 風險管理
中圖分類號：F830.5 文獻標識碼：A
文章編號：1004-4914（2011）11-210-02
我國商業銀行信貸風險管理的基本內涵，是指在日常信貸工作過程中預測風險、識別風險、衡量風險和分析風險，并在此基礎上有效控制風險，用最經濟合理的辦法綜合處理風險(包括降低和避免風險)，最大程度地保障信貸資金的效益性，從而實現收益最大化。下面，筆者對商業銀行的信貸風險管理進行探討。
一、商業銀行信貸風險定義及分類
1.商業銀行的信貸風險管理定義。商業銀行的信貸風險是指商業銀行在經營過程中，因不確定性因素使借款人不能按約償還銀行貸款本息，引致信貸資產預期收入遭受損失的可能性或概率。
信貸風險管理是指銀行通過對信貸風險的識別，并選擇相應的手段，以最小的支出獲取最大安全效果的過程。
2.西方銀行的信貸風險管理分類。西方的信貸風險管理起源于保險，根據貸款風險結果可否保險，分為靜態風險和動態風險。（1）靜態風險。靜態風險又稱之為純風險，主要指自然災害和意外事故帶來損失的可能性。它只有風險損失而無風險收益，一般不可回避，風險承擔者不得不被動防御。由于是源于自然災害和意外事故，靜態風險基本符合大數定律，一般是可以比較準確地預測其發生概率，因而可以通過社會保險來承擔風險損失。
商業銀行只要發生信貸業務，就必然面臨靜態風險，此時商業銀行可通過保險的方式對風險進行轉嫁，從而降低信貸風險，減少信貸損失。（2）動態風險。動態風險又稱之為投機風險，主要指商業銀行貸款決策失誤或借款人經營管理不善或經濟環境的改變和市場各種行情波動等因素引發風險的可能性。由于其發生的概率和每次發生的影響力大小都隨時間而改變，這種風險難于計算和把握，一般社會保險不對此承擔風險。動態風險只能由商業銀行和其借款企業共同承擔。
3.我國貸款風險的五級分類法。貸款風險分類指銀行綜合所獲得的各種信息，并運用最佳判斷，根據貸款風險程度對貸款質量作出論證，它不但包括結果，也包括過程。近年來，我國銀行監管部門在比較研究各國在信貸資產分類方面做法的基礎上，要求商業銀行按風險程度將貸款劃分為五類，即正常、關注、次級、可疑、損失。
商業銀行實行風險貸款五級分類，是我國金融監管的需要，也是商業銀行自身穩健經營及與國際慣例接軌的需要，有助于商業銀行提高信貸風險管理水平，客觀上也有助于培養健康的信貸文化，從而有助于推動在我國建立現代銀行制度。
二、商業銀行信貸風險產生的原因
商業銀行信貸風險產生的原因是多方面的，往往是各種因素綜合作用的結果，既有商業銀行自身經營的原因，又有銀企關系，社會經濟整體發展及相關各部門的原因。綜合起來，商業銀行信貸風險產生的原因主要有以下幾個方面：
1.商業銀行自身經營性原因。商業銀行是信貸活動的主體，其自身的經營性原因和具體操作失誤是十分重要的因素。自身對信貸資產風險的產生、發展缺乏一整套完整、健全、科學的管理與防范體系，內控制度建設不完善和制度執行不嚴格，缺乏嚴格的信貸資產質量監管制度。加之，由于經營管理人員和具體經辦人員缺乏職業道德，放款缺乏對貸款企業及項目審查，加上責權利不對稱，形成信貸經營風險。
2.信貸雙方的信息不對稱。在信貸經營活動中，企業在貸款申請材料中故意隱瞞甚至謊報其投資項目的風險信息，以獲得他們需要的貸款，而商業銀行若不能力爭獲取詳盡的資料及信息，就不能排除貸款決策的潛伏風險。
3.信貸風險識別機制不健全。商業銀行的信貸風險識別機制不健全，沒有對信貸風險準確評估，這反映了銀行對信貸風險缺乏判斷力。
4.其它原因。信貸風險的形成，還會由于國家產業政策調整、行政干預、企業機制不健全和企業經營管理不善及自然災害、意外事故等商業銀行不可抗拒的外界因素大量存在。
三、商業銀行信貸風險管理程序
商業銀行信貸風險管理是為了正確識別和認定信貸資產的經營風險，建立并強化風險的防范、控制和補償機制，降低信貸資產風險，減少信貸資產損失，提高信貸資產質量。信貸風險管理程序一般包括收集數據信息、核實并整理信息資料、分析信貸風險，并作出管理結論。
1.收集數據信息。根據銀行信貸風險管理目標，信貸人員要收集分析所需各種信息和數據資料。一般信息收集內容有宏觀經濟形勢信息、行業情況信息、企業內部數據，如企業市場占有率、銷售政策、產品品種、有關預測數據等，以及對信貸風險分析起重要作用的企業財務報表。但財務信息只反映企業經濟活動在某一時期的結果，能部分地反映造成當前結果的原因，但并不反映經濟活動發生、發展變化的過程，不能全面揭示形成原因。因此，需要分析者收集相關資料信息。信息收集可通過查找資料、專題調研、座談會或有關會議等多種渠道來完成。
2.核實并整理信息資料。對于收集到的信息資料，首先核對和明確信息資料是否反映了真實情況，所收集到的資料相互間是否有較大出入。如果證明企業財務報表中重要數據不真實或有重大出入時，應該對該企業的經營管理水平和經營效益提出懷疑，放棄投資或借款給該企業。以下所介紹的各種分析方法和理論，都是以提供和使用真實的信息和資料數據為基礎的。因此在進行銀行信貸風險分析時，要特別注意信息的真實性。
3.分析信貸風險并作出結論。由于企業經濟活動的復雜性和企業外部環境的多變性，在作出信貸風險分析結論時，要根據信貸風險分析目標和內容，評價所收集的資料，尋找信息和資料數據間的因果關系，聯系企業客觀環境情況，解釋信貸風險形成的原因，揭示企業經營成績和失誤，暴露存在問題，提出分析意見，探討改進辦法與途徑。
四、信貸風險分析內容及方法
1.信貸風險分析內容。商業銀行的信貸風險分析內容，主要包括企業基本面風險分析、系統性風險分析、財務風險分析、擔保風險分析等方面。（1）企業基本面風險分析。在這一部分，信貸風險分析人員應分析客戶基本情況、經營范圍及主營業務組織結構、企業類型及業務經理人員的情況及其附屬機構的情況，還要對借款用途、生產利用效率、融資能力、信用記錄情況進行分析。（2）系統性風險分析。主要分析該企業所處行業、市場情況，對其產品未來發展前景作出判斷。（3）財務風險分析。財務風險是由于公司籌措資金時舉債而引起的風險。對公司的財務風險分析主要對企業的資產結構、盈利能力、成長能力、營運能力、償債能力、現金流量等方面進行風險分析。（4）擔保風險分析。主要對作為企業第二還款來源進行分析，對保證單位償還能力進行分析，對抵押品、質押品進行準確評估。
2.信貸風險分析方法。對銀行信貸風險分析主要采用以下三種方法：（1）定性分析與定量分析相結合。定性分析法是指預測者根據已有的有關歷史資料和現實資料，憑借自己個人的經驗和分析判斷能力，對未來變化趨勢作出分析判斷，確定預測值；定量分析是指利用有關歷史數據，通過數學模型，對未來作出預測。
任何事物都是質與量的統一，信貸風險分析也要定性與定量相結合。因此在定量分析的同時，要作出定性判斷，在定性判斷的基礎上，再進一步進行定量分析和判斷。在進行分析時，既要掌握分析目標所需指標的資料，又要了解相關指標的因果情況；既要收集企業內部的報表資料，又要掌握企業環境的變化情況；既要有客觀數據資料，又要有文字意見資料。（2）靜態分析與動態分析相結合。企業的生產經營業務，是一個動態的發展過程。所收集到的信息資料，特別是財務報表資料，一般是過去情況的反映。因此，要時刻注意數值的時間性，在弄清過去情況的基礎上，分析當前情況下的可能結果。要聯系企業和投資者、決策者的實際情況，靜態分析和動態分析相結合，提出建設性的分析意見。（3）抓住重點、綜合分析。在進行信貸風險分析時，往往一兩個指標不能說明問題，既要對指標本身的數值進行分析解釋，又要對該指標數值對其他方面所產生的影響作出解釋。企業的經濟業務是相互制約和相互促進的，要通過綜合分析判斷，得出分析結論。
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【關鍵詞】財務風險；識別與控制；財務預警機制
1 風險概念的階段性發展
國外對風險問題的研究始于19世紀末，1895年，Haynes從經濟學意義上提出風險的概念。他認為：“風險一詞在經濟學和其他領域中，并無任何技術上的內容，它意味著損害的可能性。某種行為能否產生有害的后果應以其不確定性界定，如果某種行為具有不確定性時，其行為就反映了風險的負擔。”
世界上第一個對風險進行理論探討的經濟學家是美國學者威雷特，1901年他在其論文《風險與保險的經濟理論》中給風險下了這樣的定義：“風險是關于不愿發生的事件發生的不確定性的客觀體現。”
1921年，美國經濟學家奈特在他所著的《風險、不確定性和利潤》一書中對風險的涵義作了進一步闡述，他認為風險不是一般的不確定性，而是“可測定的不確定性”，他指出，經濟生活中的現實風險和未來風險都可以借助數理統計分析來計量和測定。
研究風險的國內外學者站在不同的學術視角，給出了風險的內涵。由于概念具有本質性的特點，清晰闡釋概念是對風險的政策制定提供有效指導的先決條件。筆者認為可以將風險理論特征歸納為五點：風險的不確定性；風險的客觀性；風險的復雜性；風險的動態性；風險的可度量性。
2 財務風險的內涵及分類
2.1財務風險的內涵
學術理論界對企業財務風險存在兩種認識：一是企業財務風險是由于企業財務活動中各種不確定因素的影響，使企業財務結果與預期收益發生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能；二是財務風險是企業用貨幣資金償還到期債務的不確定性。本文將前一種觀點稱為廣義財務風險，將后一種觀點稱為狹義財務風險。
廣義的財務風險從資金運動及其所體現的財務關系角度出發來界定財務風險，認為企業財務活動的組織和管理過程中的任何一個環節出現問題，都可能帶來財務活動成果與預期收益的偏離，這種偏離一般是指財務活動成果的減少，帶來償債能力和盈利能力的降低。
狹義的財務風險認為企業的財務風險是由于企業負債經營引起的，風險的中心在于貨幣資金的運動，這種運動以貨幣資金為起點，也以貨幣資金為終點。
2.2財務風險的分類
依據劃分標準的不同，可對財務風險進行不同分類。按照財務風險的可控程度，分為可控風險和不可控風險；按照能否通過多角化的方式分散，分為不可分散風險和可分散風險；按照風險發生的狀態，分為靜態風險和動態風險；按照風險設計的層次和范圍，分為微觀風險和宏觀風險；但通常上人們按其成因及性質將財務風險分為籌資風險、投資風險、現金流量風險、利率風險及匯率風險五類。根據上述分類標準，本人更認同將財務風險按成因及性質進行劃分。
3 財務風險的識別與控制
3.1財務風險識別
葉冬梅（2006）提出財務風險預測的主要方法是充分認識、分析企業內外部的經濟信息，利用財務比率，建立財務風險評價模型，進行財務風險分析，及時向決策者提交風險分析報告，形成財務風險預警系統。賀妍（2008）認為風險分析的一個重要作用是根據風險大小和事件的重要性設定優先次序，以合理安排資源配置。
3.2財務風險的控制
3.2.1確定風險反映態度。確定風險反應態度的出發點是降低企業風險管理成木，提高風險管理效益。對待風險的態度不同，其在復雜多變的環境中對風險的控制力度也就不同。
3.2.2風險預防方法選擇。回避風險法：綜合評價各種可能發生的財務風險，選擇風險最低的方案；降低風險法：努力通過措施使其降低；分散風險法：通過聯營，多種經營及多元化投資等方式來分散企業財務風險的方法；轉嫁風險法：通過某種手段，將風險轉移給其他單位承擔。
3.2.3風險處理措施選擇。風險成本攤入：企業可將一部分風險損失事先以成本加價的形式攤入成本，將風險自行消化；建立風險基金：對于出現的偶然性很大而損失有限的風險，有計劃地提取一定數量且獨立于企業運營資金之外的貨幣資金，防止風險發生對企業正常運營資金的影響，保證企業經營活動的正常進行。
3.2.4建立財務預警機制。初始財務指標的確定目前無論是理論界還是實務界通常使用資產負債表、利潤表、現金流量表及其它相關明細表和在此基礎得出的各類財務比率來構建財務風險預警機制的指標體系。主要包括四大類（如圖1所示）：短期償債能力、長期償債能力、經營能力、盈利能力。按照普遍性、相關性、可比性、動態敏感性和可操作性的原則同時借鑒前人的經驗，選取了四大類中的20個指標作為初始財務指標。
圖1 公司財務預警機制——初始指標4 企業財務風險研究不足及未來展望
4.1研究不足
財務風險理論研究已取得較大成果，但也缺乏對實踐的普遍指導意義，研究存在著些許不足之處：（1）鑒于研究財務風險的學者有著不同的專業學術背景，研究視角各異，使得該理論內涵的界定仍然存在較多的爭議；（2）研究的內容大多以淺層次的描述和分析為主，缺乏更深入的對財務風險內部綜合性的定性和定量研究；（3）缺乏對多層次財務風險的特殊性進行深度探討，致使財務風險差異性很難得到準確劃分。
4.2未來展望
縱覽財務風險管理研究與實踐的現狀，筆者認為未來還可以從以下角度對財務風險開展研究：（1）風險管理的思想和視角應該與時俱進，不斷創新，可以從現代企業價值鏈管理與金融管理的新視角來做新的理論發展研究；（2）從主要以規范研究方法和定性研究方法向實證研究方法轉變；（3）對企業財務風險的衡量和指標的確定應采用動態和系統方法相結合，運用動態的視角觀察企業內部與外部的環境確定企業面臨的風險。
參考文獻：
[1]何茜.外資企業WCDP公司財務風險管理研究[D].蘭州大學，2012
[2]許煥升.風險管理的方法工具[J].管理視角，2008，（4）：48-49
