時間：2023-07-07 16:16:34
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不同投資產品的分析
1 股票投資。金融危機時期，政府為解決投資者信心不足問題，啟動證券公司融資融券業務試點，重啟非金融企業中期票據發行，下調存貸款基準利率，免征儲蓄存款利息稅。還將出臺鼓勵上市公司大股東回購、暫停新股的IPO審批，改革二級市場交易機制等措施。因此，在選股方面，需要考慮上市公司受到金融危機的影響有多大，政府政策對其的影響；是否可以堅持到金融危機化解后：股價是否足夠的低：你是否能忍受突如其來的變化給你帶來的心理壓力。
2 基金投資目前股票型基金全面虧損，特別是QDII理財產品的整體表現不佳。但QDII產品所占比例不大，且投資人多為高端客戶，具有一定的風險承受能力。債券型基金收益大多為正，最高達8％，貨幣基金風險非常小，收益還不錯。投資基金要避免選擇既可投資股票也可投資債券的基金產品。對于被套的基民還是暫時不動，等危機得到有效控制之后再進行調整。
3 結構型理財產品。我國結構型理財產品，主要依托國際投行設計、開發和出售的結構性票據進行操作。其掛鉤標的(包括利率、匯率、股指、基金、股票、商品價格以及商品期貨價格等)的走勢，將決定理財產品的到期收益與本金安全。受金融危機影響，結構型理財產品的掛鉤標的劇烈震蕩，導致已發行的結構型理財產品多表現較差。這也揭示了國內商業銀行發行結構型理財產品，需要面臨的信用與市場風險以及自身必須具備的管理與應對能力。
4 穩健型理財產品。在信貸資產類、票據類和債券類等穩健型理財產品市場中，票據和債券市場的價格波動，將影響產品的實際收益水平。穩健型理財產品表現較穩定。雖然
我國部分穩健型外幣理財產品的資金，主要通過國內外金融市場進行掉期交易或投資于外幣債券與貨幣市場，利率變化對于其收益水平的影響較為明顯。但是這類產品多為保本型的，因此投資人的利益基本得到保障。
5 期貨投資。金融危機使商品期貨的趨勢下跌，此時投資是一個機遇。但應該非常了解期貨產品的實體行業和市場情況。關注經濟金融信息如地緣政治信息、倫敦金價、美元指數、通脹預期、原油價格、每季黃金供需平衡表，‘消費者物價指數、貿易赤字、資本凈流入等。做空、做多的方向要明確，根據情況做調整；設置止損止盈點。判斷失誤及時糾正。
6 外匯投資。在匯市，無論經濟衰退與否。由于外匯保證金的做空機制，投資者都可以獲利。匯率的變動有規律可循，技術方法在外匯市場是最有效的。但要注意選擇好貨幣，控制好倉位，完善知識架構，加強投資基礎，提高風險控制能力。
7 黃金投資。金融危機源于美國，形成一個反向關系。美國救市成功，黃金大跌；救市失敗，黃金大漲。所以投資黃金可以短線為主，波段操作，特別是要盯注24小時黃金行情及政策對金價的影響。
金融危機時期的投資方法
作為一名普通投資者，在金融危機的市場環境下如何理財，這個問題難住了很多理財專家。因為金融危機給金融制度、金融產品都帶來了變化，會改變之前的投資方法、操作手段、整體策略和分析方法。
1 實時關注金融危機發展變化。及時分析金融危機帶來的影響，不斷地總結和分析，收集各國的救市政策，觀察其對金融市場的影響。
2 匯總列表自己的投資產品。包括現金、存款、房產、金銀、股票、銀行理財產品、外匯、基金等。盤點可交易類的資產如基金、股票等，要把交易系統帶在身邊，保證隨時隨地進行交易。
券商和基金管理公司等機構任職，現任日出財富管理中心總經理
到底什么是個人理財呢？個人理財就是通過對財務資源的適當管理，來實現個人生活目標的一個過程，是一個為實現整體理財目標設計的統一的互相協調的計劃。
個人理財計劃非常長，有三個核心意思：第一，財務資源，要清楚自己的財務資源有哪些；第二，生活目標，要對自己的生活目標有清醒的認識；第三，要有一系列統一協調的計劃，要保證所有的計劃不會沖突，協調起來都能夠實現。核心內容就包括保險計劃、房產計劃、投資計劃、教育計劃、所得稅計劃、退休計劃等。用現金流的管理把所有的計劃綜合在一起，協調所有的計劃，并讓所有的計劃都能夠滿足你的現金流，這就是個人理財的核心內容。
那么，個人理財應該怎么做呢？首先，制定理財目標。對此應有很多方面的考慮，首先這個理財目標要量化，比如說要買一個房子，這是不是一個理財目標？這不是。要買一個價值多少錢的房子，要三年以后買房子，還是明年就要買房子，這才是一個理財目標，就是說要量化，要有一個時間的概念。同時，你還可以想象一下，住在這個房子里會是一個什么樣的狀況，這樣有助于實現你的理想目標。真正的理財目標是一個量化、有期限的目標。
然后，回顧自己的資產狀況。什么叫回顧資產狀況？就是看一看你到底有多少財可以理。一個是你過去有多少資產，再一個是你未來會有多少收入，這都屬于有多少財可理的范疇的問題。看一下你的資產是不是符合自身的需求，你的資產負債是不是合理，是不是還可以利用一些財務杠桿，讓自己的財務結構更加合理，這都是回顧資產狀況。
其次，了解自己的風險偏好。有人說自己是一個很保守的人，有人則會說自己是一個非常進取的人，你如何才能正確評價你的風險偏好呢？有三個方法：首先要考慮你的個人情況，有沒有成家，有沒有供養的人口，支出占收入的多少。如果你有一個孩子，你的投資行為還是非常進取、非常高風險的，只能說明你沒有清醒的認識，因為要負擔的家庭責任已經不一樣了。其次，考慮投資的趨向。比如說你在股票方面非常在行，你在投資方面是非常進取的人，等等。最后，還要考慮個人性格的取向。不同性格的人在面對一些事情的時候，會做出截然不同的選擇，性格也決定了人們在理財過程中會有哪些行為。
在以上基礎上，進行合理的資產分配。這個資產分配是戰略性的，是在非常理性的狀態下做出的資產分配，不能今天突然聽朋友說一個股票非常好，就把所有的資產都放在股票上。應該首先把資產做一個很好的分配，比如說從戰略的角度講，要有投資底線。比如，只拿30%的資產做股票投資，不管別人怎么說，就固定在30%，20%的資產放在銀行里，這就是一種戰略性的資產分配。 最后，進行投資績效的管理，根據市場的變化做調整。
五十年前，本杰明·格雷厄姆開創了價值投資理念，其思想內涵至今已經深入了整個金融界的骨髓，并影響了幾乎每一個從事證券投資行業的人。格雷厄姆的學生巴菲特更是憑著對這一理念爐火純青的把握，縱橫股海幾十年，成為富可敵國的財富英雄。
可是，十年忽如一夢，股指一下回落到了十年前。想起了一直堅持價值投資理念并憑著對這一理念的獨到把握而成為“股神”的巴菲特，不禁想問一個問題：價值投資的理念適用于中國嗎？
巴菲特如何回答，我們不知道，因為我們無法近距離的采訪到他。而同樣對價值投資頗有研究的珍妮特·洛爾的回答則是：“基本原則同樣適用。”這應該算是一個偏肯定性的答案。
珍妮特·洛爾是誰？她是格雷厄姆證券分析和價值投資領域的研究專家，被譽為價值投資的當代權威。她近期的新書《格雷厄姆經典投資策略：讓價值投資更容易》給了我們“一個近距離接觸格雷厄姆的機會”（沃倫·巴菲特語），她也在書中告訴了大家價值投資的精神內涵：永遠不可能有完美有效的證券市場，總在無數縫隙中，留下了許多真實價值被低估的企業。而練就識別并把握住這樣的企業的能力，就像找到了開啟阿里巴巴財富大門的咒語。
以下為本刊通過E—mail采訪珍妮特·洛爾的對話整理，希望能給投資者以啟迪。
《卓越理財》：您眼中的金融市場是什么樣的？
珍妮特·洛爾：由于各種原因，全球金融市場現處于動蕩之中。我們迅速地步入了互聯網以及全球經濟時代，在最初的興奇之后，我們開始了實際的調整。市場現在正在清理那些沒用和多余的東西。我們可以把它看成是個農夫，他在生長期后修剪他的果樹使它們在將來可能會產出更多果實。此外，全球化需要國際金融市場更智能更有效地監管。除非投資者信任市場的流程，否則市場不會有效地運轉。
《卓越理財》：您的新書《格雷厄姆經典投資策略》重在闡述“讓價值投資變得更容易”，那您能否概括談一下您心中的價值投資？
珍妮特·洛爾：價值投資顯示了適用于任何市場形勢的基本原則。這些原則是基于一個概念，即股票代表企業，并且衡量一個企業價值的方式有多種。此類估值隨后被轉移到股價的估值。
《卓越理財》：為什么堅持“價值投資”很難？以至于導致價值投資者一直只是少數派？
珍妮特·洛爾：價值投資能夠有效準確地運作是因為只有少數的投資者使用這些原則。就如同沃倫巴菲特經常解釋到的，當其他投資者還在擔心的時候，價值投資者已經在為自己發現了廉價品而感到興奮。當其他投資者正支付高昂的價錢時，價值投資者則持謹慎態度。價值投資依靠調查研究和經過深思熟慮的選擇，但是許多投資者喜歡跟風，去響應那些謠傳和推測。
《卓越理財》：價值投資是否真能適應中國股市？您覺得是否有需要修訂的地方？
珍妮特·洛爾：這樣的實踐可能需要依據中國股市規則和習慣做法進行調整，但是基本原則同樣適用。我相信隨著時間的推移，世界各地市場的上市要求和其他規則將會變得更統一。與此同時，讀者可能會發現我書中的第九章——特殊情況會很有用。
《卓越理財》：價值投資在不同的市場行情下應該如何操作？
珍妮特·洛爾：本杰叫·格雷厄姆發展了能在每種市場條件下有效運用的價值投資原則。事實上，價值投資暫往往傾向于在弱勢的市場凝聚力量，在復蘇的市場發揮最大的力量。當市場估價過高，價值投資者又會縮小投資，因為沒有低價股供他們選擇。在書中，我用了整整一章來闡釋這個問題。
《卓越理財》：采取價值投資有哪些風險是需要面對的？如何規避？
珍妮特·洛爾：價值投資為評估風險和預防風險提供了原則。最困難的決定是確認確切的買入和賣出時間。有時，投資者會在一個逆轉之前連續的推動價格超過過高估價。相反的，一個估價過低的股票可能會一直在谷底徘徊，并且可能需要徘徊的時間會比預計的時間更久，因為投資者沒有意識到它的價值。你可能會不時的在市場達到最高價之前賣掉股票，或者在股票位于最低價之前候買入。這可能會讓您感到沮喪。但即使如此，為了把風險最小化，價值投資者不應該試圖預期股市階段而是應該把目光集中在個別證券的價值上。
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臺灣旅游主題信用卡問世
Q：農行推出了臺灣旅游主題信用卡，赴臺旅游使用這張卡有什么樣的便利?(上海閩行區 許先生)
A：農行介紹說，此次推出的臺灣旅游卡為個人人民幣信用卡，專為赴臺消費群體以及經常往來兩岸人士量身打造，為持卡人提供覆蓋赴臺旅游及購物綜合消費服務的全方位用卡服務，可同時在境內外銀聯受理網絡使用。該卡除具備金穗貸記卡的基本功能外，可免收貨幣轉換費，境外刷臺灣旅游卡，能節省約占刷卡總額1％-2％的貨幣轉換費；消費雙倍積分，包括臺灣在內，所有境外刷卡消費均獲雙倍積分；還有旅游優惠，農行將與相關旅行機構合作開展臺灣游聯合推廣及特惠訂購活動，臺灣旅游卡持卡人將享受優先訂購以及特別訂購禮等優惠；同時持卡人將享受衣食住行、購物等上千家商戶的優惠。
據悉，自2009年8月10日銀聯卡在臺灣受理業務開通后，全臺已有近3000家商戶受理銀聯卡。根據中國銀聯與島內合作機構合作協議，年底前將在臺灣拓展至20000家商戶。
上海中行推出“對公短信通”
Q：不少銀行都為個人客戶提供了短信通知服務。以提高賬戶安全，不知道對公業務中是否有這樣的功能推出?(上海虹口區 魏先生)
A：上海中行就推出了一款國內結算業務方面的新服務――“對公短信通”。該服務能及時通知客戶資金的使用情況，從而協助客戶加強對資金的管理、監控和防范業務風險。
據介紹，“對公短信通”利用手機短信功能，向客戶提供對公人民幣結算賬戶收付交易信息、余額信息等的國內結算業務服務。除此以外，該服務還能查詢匯率、牌價、利率、賬戶余額和歷史交易明細，接收重要金融信息、公告通知、各種金融行情信息及活動通知。客戶可根據自己的需要，選擇辦理其中一項或多項服務。
客戶若選擇“對公短信通”服務，只需在中行開立對公人民幣單位結算賬戶，并履行相關的書面手續即可。中行對該服務的設計也非常人性化，例如：一個賬戶最多可設定五個接收信息的手機號碼，并可方便地進行“變更”、“掛失”或“重啟”；還可以根據客戶需要，設定不同層次管理人員(如總經理、財務主管、財務人員)接收短信的起點金額。
花旗在京推理財教育項目
Q：繼上海之后，花旗也在北京推出了“理財有道”青少年理財教育項目，這一項目有哪些活動內容?(北京 陶先生)
A：近期，花旗中國攜手北京市東城區教育局和來自新加坡的非營利教育組織“培訓協會”(Learning Society)，麥格勞－希爾教育出版集團以及國內的非營利教育組織百特教育公益，在京聯合推出一項青少年理財教育項目。該項目由花旗集團基金會提供贊助，旨在幫助15～17歲的青少年樹立正確的消費觀和理財觀，提高個人金融意識并且形成長期的經濟遠見。
據介紹，這一項目將圍繞一本青少年理財書籍《理財有道》展開，是國內首本專門針對這一群體的理財教育讀物。今年該項目將在北京東城區17所中學里開展，作為課外拓展課的有益內容，預計將使超過萬名中學生受益。
《理財有道》以中英文對照出版，分金錢的作用和如何使用金錢兩個部分，涵蓋重要的理財知識，如：個人財務規劃的重要性、資金的時間價值、理財規劃、收支平衡、理性消費、現金價值、外匯、股票、債券、基金、個人財務信用、信用卡、購房、保險和金融體系等。為了更好地詮釋書中所涉及到抽象的金融概念，花旗與百特教育公益攜手設計了生動的講座內容，讓老師組織學生進行討論和互動，引導和鼓勵學生閱讀并學習該讀物。該書將免費發放給所有學生。
首只量化增強指數基金出爐
Q：今年以來發行了多只指數基金產品，前不久富國滬深300增強證券投資基金已獲監管部門批準，這只基金與傳統產品有哪些不同之處?(杭州 曹先生)
A：據介紹，富國滬深300增強證券投資基金是國內首只采用數量化投資方法進行主動增強的滬深300指數基金。至此，國內量化投資基金的隊伍已擴充至5只。
【關鍵詞】證券投資；課程；教學內容；實踐教學；教學效果
證券投資課程作為投資學科的發展已經有百年歷史，它是伴隨著市場經濟體制的完善，金融市場的發展與創新及現代金融學的發展而成長起來的。
我國證券投資課程的開始，是在1990年我國證券市場建立開始的。全國高校紛紛設立證券投資課程。證券投資是金融專業的核心課程，在很多高校也作為選修課程，用來拓寬學生的市場經濟知識面，提高大學生的理財能力。隨著社會的發展，人們對投資理財觀發生了重大變化，學生對這們課程的期望值也在逐步提高。因此，如何提升證券投資課程的教學質量，就不僅僅是一個教學問題了，同時也是培養大學生正確的理財觀的重要環節。
一、學習證券投資課程的意義
1.全面認識認識證券市場與證券的基本知識和發展歷史
證券投資是指投資者（法人或自然人）購買股票、債券、基金等有價證券以及這些有價證券的衍生品，以或取紅利、利息及資本利得的投資行為，是直接投資的重要形式。進行證券投資首選要證券人士證券市場的基本知識，比如，什么是顧盼盼？什么是債券？股東有哪些權利？為什么要進行證券投資？還有《公司法》、《證券法》的主要規定，證券交易的規則等等，世界證券市場的歷史與發展過程，我國證券市場的發展過程，證券投資者投資是效果如何？哪些人成功了？他們的投資經驗是什么？有哪些經典案例？哪些人失敗了？他們為何失敗？表現在哪些方面？等基礎性問題。
2.學會正確的評估證券的投資價值，進行科學的投資決策
投資者之所以對證券進行投資，是因為證券具有一定的投資價值。證券的投資價值受多方面因素的影響，并隨著這些因素的變化而發生相應的變化。例如，債券的投資價值受市場利率水平的影響，并隨著市場利率的變化而變化；影響股票投資價值的因素更為復雜，受宏觀經濟、行業形勢和公司經營管理等多方面因素的影響。所以，投資者在決定投資某種證券前，首先應該認真評估該證券的投資價值。只有當證券處于投資價值區域時，投資該證券才有的放矢，否則可能會導致投資失敗。證券投資分析正是對可能影響證券投資價值的各種因素進行綜合分析，來判斷這些因素及其變化可能會對證券投資價值帶來的影響，因此它有利于投資者正確評估證券的投資價值。
3.學會降低投資風險
投資者從事證券投資是為了獲得投資回報（預期收益），但這種回報是以承擔相應風險為代價的。從總體來說，預期收益水平和風險之間存在一種正相關關系。預期收益水平越高，投資者所要承擔的風險也就越大；預期收益水平越低，投資者所要承擔的風險也就越小。然而，每一證券都有自己的風險——收益特性，而這種特性又會隨著各相關因素的變化而變化。因此，對于某些具體的證券而言，由于判斷失誤，投資者在承擔較高風險的同時，卻未必能獲得較高收益。理性投資者通過證券投資分析來考察每一種證券的風險——收益特生及其變化，可以較為準確地確定哪些證券是風險較大的證券，哪些證券是風險較小的證券，從而避免承擔不必要的風險。
4.為進行成功的證券投資打下基礎
證券投資的目的是證券投資凈效用（即收益帶來的正效用減去風險帶來的負效用）的最大化。因此，在風險既定的條件下投資收益率最大化和在收益率既定的條件下，風險最小化是證券投資的兩大具體目標。證券投資的成功與否，往往是看這兩個目標的實現程度。但是，影響證券投資目標實現程度的因素很多，其作用機制也十分復雜。只有通過全面、系統和科學的專業分析，才能客觀地把握住這些因素及其作用機制，并做出比較準確的預測。證券投資分析正是采用專業分析方法和分析手段對影響證券回報率和風險的諸因素進行客觀、全面和系統的分析，揭示這些因素影響的作用機制以及某些規律，用于指導投資決策，保證在降低投資風險的同時獲取較高的投資收益。
二、證券投資課程的主要教學內容
證券投資作為現代公民投資理財主要渠道，掌握證券投資的基本知識、投資理念和投資方法是進行證券投資的前提。而我國目前個人投資者的現狀是大部分投資缺少必要的證券投資基本知識、沒有證券的投資觀念、投機心理很強、短線操作。比如有的投資者不認真研讀招股說明書、公司基本面等信息，盲目熱衷于“打新”“炒新”，結果遭受很大損失。據上交所2010年以來的統計顯示，滬市新股上市首日漲幅逐年減小，新股上市后短期內股價跌幅超過大盤。新股上市后30個交易日至70個交易日期間，剔除上證綜指漲跌幅影響，股價較首日收盤價的跌幅從6.51%擴大至10.65%。在參與買入的賬戶中，99.7%是個人賬戶，且首日買入者多為博取短期收益，這種“追漲”行為加劇了新股炒作，尤其在個股大幅上漲后，追高買入的賬戶中高達94.7%的虧損。
經過20多年的教學實踐，我們認為證券投資課程的教學內容主要包括：1.證券市場的基本知識。2.證券投資基本分析。3.證券投資技術分析。4.證券投資大師投資思想與經典案例。5.證券投資觀念與策略。6.證券投資風險控制。
證券市場基本知識主要包括：世界證券市場的產生于發展、股票、債券的基本概念、產生的歷史，證券市場對經濟發展的重要意義，股東的權利，證券市場參與者，股票價格指數，證券交易的程序，證券市場監管等。證券基本分析基本面是指對宏觀經濟、行業和公司基本情況的分析，包括公司經營理念策略、公司報表等的分析。它包括宏觀經濟運行態勢和上市公司基本情況。宏觀經濟運行態勢反映出上市公司整體經營業績，也為上市公司進一步的發展確定了背景，因此宏觀經濟與上市公司及相應的股票價格有密切的關系。上市公司的基本面包括財務狀況、盈利狀況、市場占有率、經營管理體制、人才構成等各個方面。證券投資技術分析主要包括道氏理論、形態分析、成交量分析等。證券投資觀念與策略主要介紹正確的投資觀念，如長期投資的觀念、價值投資的觀念、自由資金投資的觀念、組合投資的觀念等。在講授證券投資觀念與策略時，著重強調證券投資與投機的本質區別，要從根本上防止學生在學習證券投資過程中，存在的盲目投機傾向，立足價值投資，對學生負責，對社會負責。風險控制部分主要介紹風險的概念、證券市場風險的類型、識別與控制等。最好部分證券投資大師投資思想與經典案例，全面分析世界投資大師巴菲特的成長經歷、投資思想的形成和經典案例。分析我國主要證券投資成功者的成功過程和心路歷程。并分析成功者與失敗者的主要不同點，為學生將來進行成功投資打下基礎。
三、提高證券投資課程教學效果的對策
1.精心組織實施理論教學
在理論教學的內容上，開頭部分介紹，中外證券投資成功者經典案例，以提高學生對證券投資課程的興趣。
證券投資基本分析部分，對上市公司的財務分析，除了理論講授外，要進行實例分析。首先，對不同類型的上市公司的財務報表進行指標計算，分析判斷。打好扎實的基本功。安排同學對同行業的上市公司進行分析比較，從而尋找最具競爭力，最有投資價值的上市公司。其次，幾家典型的上市公司的投資分析案例，從這家公司的成立開始，分析各年度的經營情況，尤其從上市年份開始，歷年經管業績變化，和股價和總市值的變化，從而上學生認識一家公司經營業績和短期的股價與市值變化的關系，經營業績變化和長期的股價與市值變化的關系。
在理論性教學方法上，應多采用教師講授結合多媒體、課件演示方式，以增強學生對基本概念、基本理論的理解，在此基礎上牢固掌握本學科的基本理論和基本知識，同時也節約了課堂上板書的時間。采用多媒體教學與證券交易軟件演示想結合可克服傳統“填鴨式”教學方法，把難于在黑板上演示的典型的案例、復雜的圖形及比較抽象的專業術語通過電腦畫面表述清楚。
2.安排多種形式的實踐教學
在實踐性教學方法上，采用模擬投資的方式進行，模擬投資分幾種形式。第一種形式是課堂模擬投資，由教師選擇一家消費壟斷型上市公司瀘州老窖。規定的投資方式為，首先投資一定數量的資金，然后，每年年末投入定量的資金，這樣的投資方式是未來模擬生活，現實生活中普通的投資者，開始投資一定量的資金，以后因為有工資收入，可以把生活結余的資金用于投資，要求同學資金建立兩個賬戶，即股票賬戶和資金賬戶，分別記錄股票數量的變化和資金數量的變化。我們選擇一家所謂的消費壟斷企業，從上市開始股價開始變化，當然，股票的價格是每一個月變化一次，選擇月末的收盤價，這樣有利于學生進行長期投資的思維。瀘州老窖從1996年上市，到現在利潤有幾十倍的上升。股價整體上市也很大。同學們經過兩節課的模擬實習，沒有一人是虧損的，許多同學賬面資產有100多萬，甚至及百萬。這是教師開始進行點評。從投資者入市時的市盈率，到瀘州老窖上市以來利潤的增長。從短線交易的獲利與虧損到長線投資的獲利與虧損。從現實投資者多數人虧損到模擬投資者人人贏利。從優秀投資者的思想到普通投資者的行為。全面透視和分析證券市場長期變化規律。真真讓學生認識到什么是正確的投資觀念和行為，什么是錯誤的投資觀念和行為。第二種形式是通過國泰證券公司的扣富網，建立上海海洋大學證券投資課程實習平臺，要求每位學生進行注冊，給每個學生提供相應的賬號，并比較其投資的績效，其目的是增加學生對所學知識的感性認識，培養學生的實踐能力和知識技能的應用能力。當然，這種實習，投資的效果有很大的偶然性，因為，短時內股價的變化，和企業業績的變換幾乎沒有關系，所以，這種投資網絡投資平臺進行的模擬投資，主要是讓學生增加興趣，提高感性認識。對其短時的投資成績不能看的太重。
通過這樣的學生角色的轉換，使學生從客體轉換為主體，不再是被動的聽、機械式地記，而是參與其中，用自己的大腦去思考問題，分析問題。較大地提高了課堂教學效果。
3.撰寫投資分析報告
在理論教學與實踐教學的基礎上，要求學生學會撰寫小型投資分析報告。投資一家企業，從企業的基本面到技術面，全面分析一家企業的投資價值和面臨的風險，因為投資決策是經濟活動中的一項重要事情，只有研究清楚了，才能提高投資的效果。對于優秀的論文，組織在課堂上進行交流發言，由老師進行點評，并鼓勵學生提問，開展課堂交流。
四、結論
通過20多年的教育實踐和對證券市場規律的學習認識，我們探索了一套較為完善的證券投資教育的模式，就是以提高學生興趣為立足點、以扎實的理論基礎為根本、以成功投資者的投資理念為指引、以多種形式的實踐教育抓手，全面提高證券投資課程的教學質量。20多年以來上海海洋大學已經培養出了一大批優秀的證券從業人員、許多學生在個人理財方面成績突出。
參考文獻
[1]龐海峰.證券投資實務課程教學改革探究[J].實驗室研究與探索，2010，7.
[2]羅欣.價值型投資分析法在我國證券投資中的應用[J].財政監督，2012，12.
雞年，對于都市中擁有數十萬元閑錢的新富階層來說，我們的建議還是要當個好“基民”。
雖然基金并不保證絕對收益，并且存在一定風險，但只要了解自己的投資屬性與風險收益容忍度，根據各基金管理公司的背景、投資理念、內部管理制度、市場形象、旗下基金的歷史業績以及公司的員工素質、客戶服務等情況選擇一家經營穩健的基金管理公司，再選擇一種好的投資方法，我們就能獲得期望中的穩健且長期的高收益，將基金投資變成未來的儲蓄罐。
下面我們來做一個比較：
炒外匯，合法的外匯來源問題不好解決，黑市換匯又難免上當受騙；
買黃金，雖然個人買賣黃金有望放開，但畢竟交易對手難找，黃金品種也不太多，要變現不容易。
買股票吧，一是市道不好，單槍匹馬要想在千多只股票中找一個賺錢的實在太難，不是打擊各位讀者，在這種信息的海洋中要去偽存真沒有一雙火眼金睛幾乎就是妄想。
買國債，利息高點，但是碰上加息便錯失升息機會，如要有急用，高息待遇即刻取消。當然存銀行最省心，可是銀行的利息實在太低。又能省精神、又能應付急用且又能發點小財的，思來想去非基金莫屬。
據統計，去年153只基金全年創造的凈收益為84.27億元。其中，117只基金的凈收益為正值，凈收益總和為106.49億元。而貨幣型基金，年化收益幾乎都達到了3%，超過國債讓人眼熱，方便過國債更是讓人歡喜。
當然2005年再做基民，還是要在去年的基礎上再學精明一點。投資基金與任何投資一樣，都要見好就收，另外對自己的投資一定要投入必要的關注度。不少基民買了基金就不理了，很長時間才看一下，要是漲了就想再漲，不等錢用就不贖回，要是跌了，就想虧損賣掉不值得，等漲回來再說。
預計股市會漲就買股票型基金，預計股市會跌就賣出股票型基金，買點債券型基金試試，要是加息最好就買貨幣型基金投機。對有心者，雞年的機會應該還有不少。
都市富人該選哪類基金
貨幣市場基金仍是避風港
在股票市場、債券市場雙雙陷入低迷之時，貨幣市場基金作為投資者熊市中的防守武器而成為2004年基金市場發展的最大亮點。貨幣市場基金是一個就當前市場利率收益水平來看可以替代所有銀行存款的投資品種，是開放式基金當中可以長期關注的投資品種，也被一些基金管理公司當作“蓄水池”。它最明顯的優點是流動性強、風險低、收益穩健。它可以像活期存款一樣隨時贖回或申購，不設贖回費或申購費，管理費加托管費一共是0.33%，收益無需交稅，目前年收益達3%左右。
對于貨幣市場基金的投資策略應該是：當其他基礎市場存在較多投資風險的時候，暫時將資金放在貨幣市場基金上；當其他基礎市場有較好的投資機會時，到其他市場去撈一把，然后立刻回到貨幣市場基金中來。假如有一筆資金在一年內可能要用，建議可先購買貨幣市場基金。
市場人士分析，貨幣市場基金在2005年可能有較多的發行量。目前已有不少基金管理公司申請貨幣市場基金的發行，一些公司還推出了定期定額服務。比如，工資卡使用的是某銀行卡，在簽訂協議后，當工資下發后，它將定期定額轉入貨幣市場基金賬戶，獲取遠高于銀行存款的收益，而不必本人親自去購買。
由于市場普遍認為中國已經進入加息通道，那么老基金原來持有的資產會有一定價差損失，新發行的貨幣市場基金將比老基金更有收益優勢。因為在加息后，新發行的貨幣市場基金建倉時，可將全部資金投入收益更高的品種，不存在調倉或被動等待過程，加息所帶來的收益提升將更為直接。但在加息180天后，新老基金將站在收益的同一起跑線上。
股票基金要看長遠
在通貨膨脹的環境中，投資股票型基金可規避貨幣貶值的風險。但需要提醒投資者的是，股票型基金的投資不是一個短線投資，快進快出將帶來資金成本的大幅增加，對流動性要求高的資金不應進入。基金業內專家普遍認為，評價一個基金好壞的標準是3到5年。2005年的股票型基金、偏股型基金均存在一定的投資機會，股票投資能力較強的基金可以在這樣的市道中發揮出一定的專業理財水平。因此，對于投資股票型基金，投資者要有一定承擔風險的能力和基本投資能力，一般不建議老年人投資，因其資金對變現要求較高。
在具體投資品種的選擇方面，建議投資者要注重選擇具有較好歷史業績表現的基金，最重要的是選擇基金管理公司的品牌。因為品牌往往反映了該公司過去一段時間的業績。此外，品牌也說明它們在道德風險方面的控制也較嚴；其次，要注意該基金公司人員流動性情況。因為品牌只代表過去，一個人員高度流動的基金管理公司，其投資理念無法貫徹，投資者將承擔變動帶來的成本；三是要仔細觀察該基金在市場急速下跌時的表現。一只好的股票型基金，凈值波動不應太大，即使在市場下跌中，也有一定抗跌能力，大起大落不是投資，而是投機。
另有基金專家建議，2005年投資者可以積極關注偏股票基金。這是因為當前股市處于歷史底部區域，下跌風險相對較小，凸顯出一定的投資價值，有利于基金獲得較好收益。根據有關資料顯示，2003年及2004年，股票型開放式基金平均年收益率分別超過上證指數8.39%和15.45%，基金公司專業理財優勢得以顯現。從成立時間較長的基金經驗來看，中長期持有股票型基金的投資收益要明顯好于直接投資股市或債券的收益。
指數基金機會不大
指數型基金的投資標的很明確，只投資于標的指數所包含的成分股票，以及少量基金經理認為即將被選入成分股的股票。投資了指數基金之后，就可以知道基金經理在干什么，知道了基金經理在干什么，做的是什么股票，就可以較好地控制自己的投資風險。但是，指數投資的種種優越性都取決于一個前提條件，即要以牛市為前提，這也是指數投資的局限性。此外，指數投資的成功還有賴于股市的深度和廣度，以及一個完善的指數體系。如果市場和指數都集中在少數藍籌股上，那么當藍籌股因價位過高而下跌時，整個市場就會隨之塌縮，指數投資就會失效。因此，指數型基金表現出高風險、高收益的特性，在市場上漲時凈值增長幅度較高，而市場下跌時跌幅也相對較大。
指數型基金的投資風險來自指數風險，因此對于投資人來說，最重要的是選擇正確的時點，在股指較低的時候買入指數基金，指數基金凈值下跌的風險較小而上升的風險較大，而在股指較高的時候，指數基金凈值上升的幾率小而下跌幾率大。因此，逢低買入是指數型基金最重要的法則。
盡管目前市場指數已經很低，下跌風險已經不大，但很多專家一致認為，今年仍不是投資指數型基金的好時機。原因之一是市場擴容的壓力很大，再加上宏觀調控帶來的上市公司盈利能力的下降，2005年證券市場股指不會有大幅提升；原因之二是今年反周期行業將成為市場投資熱點，大盤藍籌股的投資機會將逐漸降低，而指數型基金所涵蓋的基金，主要是大盤藍籌股；原因之三是現有的情況已顯示，當一些大盤藍籌股出現問題時，指數基金受限于其性質，難以規避市場風險。
客觀來看，國內現有指數基金在產品設計、基礎市場條件和有關市場制度環境方面，仍然存在不少限制和不足之處，在中國證券市場還不太成熟的情況下，短期內投資指數基金還須謹慎。
債券基金成弱勢
債券型基金是風險和收益相對較低的投資品種，主要投資于債券。債券型基金曾一度是基金產品中抗風險能力較好的產品，然而，在市場普遍預期升息周期才剛剛開始的情況下，弱勢將會是債券市場未來相當長時間內的主要趨勢，債券型基金反成了2005年需要特別小心的品種。2004年下半年以來貨幣市場的蓬勃發展分流了部分原投資債券市場的資金，更增加了債券基金的操作難度。因此預計債券型基金在今后仍將面臨較大困難，一些規模不斷縮小的債券基金有可能成為最先退場的基金。
從目前的市場環境來看，加息和加息幅度使市場充滿了不確定性。雖然在國家宏觀調控的有效推行下，投資和物價出現緩和，并推動債券市場走出了較強的上升行情，但在大背景影響下，債券市場的操作思路仍將以回避風險、謹慎操作為主。一些基金公司估計，2005年將加息75個基點，一年期固定利率將達到3%，另外一些基金公司的估計還要高。在這樣的市場環境下，債券型基金顯然并不是理想的投資品種，持有債券型基金的投資者建議可適當減倉，或者通過基金轉換業務，將債券型基金轉換為其他類型的基金。
謹慎投資混合型基金
混合型基金的特點就是基金掌握有高度的資產靈活配置權力，期望通過發揮基金的專業理財能力，游刃有余地轉戰在股票市場與債券市場、貨幣市場之間。但是，當前的市場實際情況證明，很多這種類型的基金盈利效果并沒有實現產品設計時的初衷。其中的原因在于混合型基金還有兩個天生的"軟肋"會嚴重影響到它的投資績效。因此，對投資方向不是很清晰的基金，如混合型基金、平衡型基金，投資人要保持謹慎的態度。
轉換基金品種獲取高收益
目前，不少投資者通過不同基金品種之間的轉換，回避因市場波動帶來的投資風險，獲取不同市場的收益。例如，當股票市場經過長期下跌后開始中長期回升時，投資者就可以適時將貨幣市場基金轉換為股票型基金或混合型基金，以充分享受股票市場上漲帶來的收益。越來越多的基金公司開通了基金轉換業務，但需要注意的是，目前不同基金公司收取的基金轉換費用有一定差異。如富國基金公司規定，轉換份額持有時間不足1年的，轉換費率為0.3%；擬轉換份額持有時間達到或超過1年的，免收轉換費。申萬巴黎基金公司規定的轉換費率為0.2%。
在具體轉換時，投資者還要準確把握和選擇基金轉換的時機。如目標基金的投資能力突出，基金凈值增長潛力大；目標基金具有較好的分紅條件，即將進行分紅；中長期的市場環境最有利于目標基金的主要資產運作；手中持有的基金的單位凈值已處于歷史相對高位，而目標基金的單位凈值處于歷史相對低位等時機，都是選擇基金轉換的好時機。
另外，專家提醒，投資者買基金時不應有“越新越好”和“越大越好”的誤解。統計數據顯示，機構投資者偏愛老基金，很多老基金同樣值得投資。在面臨新、老基金如何抉擇時，建議投資者多關注一些績效較好的老基金，因為部分績效回報較好的老基金已經顯示出了一定的理財能力，而我們投資于基金的目的，就是要享受他們良好的專業理財能力，并因此獲得較好的投資收益。并且，縱觀近年來基金的表現，業績排名靠前的基金份額基本是中等規模的，2004年更是如此。比如去年業績名列前茅的合豐成長基金，其基金份額至去年年底不過4億出頭。因此，投資者在選擇基金時，應當充分關注基金的規模，規模過大很容易影響基金未來的收益，同時應密切留意基金是否由于規模過大而回報落后于同類可比基金。在比較兩個相似的基金之后，投資者不妨選擇規模較小的，特別是小盤股基金，因為基金規模過大對其回報的負面影響更大一些。
基金定投也瘋狂
對投資者做過一個調查：影響他們作出某個投資選擇的因素有哪些？“操作方便”成為首選。
目前，由工商銀行推出的基金定投業務，就使投資者購買基金變得方便快捷。它除了購買方式的改變，在控制風險等方面有哪些改變？它與之前推出的定期定額買基金有哪些區別？
工商銀行業務部基金處田耕介紹，投資者可以通過基金定投業務，以固定時間、固定金額申購工行代銷的某只基金產品。
與傳統的基金購買方式相比，首先它的投資起始金額降低。原來以1000元為起點，現在每月最低申購額僅為200元；其次，它攤薄了投資成本。由于每月分散投資，購買價格有低有高，風險也就相對較低；同時由于是自動扣款，在手續上方便很多。
與中國銀行的定期定額買基金相比，基金定投的品種有所增加。目前首批推出了6家基金公司的6只品種，從性質上看不是股票型就是混合型的基金。田耕分析說，由于債券型、保本基金等波動較小，在平攤風險等方面意義不大，所以沒有涉及這些品種。
同時，基金定投在扣款時間上靈活性增強，不再是固定每月的某個日期，而是通過控制資金賬戶內的余額選擇投資時間，當賬上金額達到固定投資額度時，錢就會被自動劃走。
工行的“基金定投”雖然目前只有定期定額這一種形式，但它涵蓋不定期定額、定期不定額、定期贖回等內容。
以定期贖回為例，如果你計劃3年之后貸款買一輛汽車，月供2000。那么你就可以從現在起，每月購買2000元的基金，等3年后，從基金中每月贖回。這樣既能實現自己的財富理想，還進行了投資。
同時扣款的方式也可以有所創新。比如根據市場指數的變化，設定一個均線系統，當指數在某一均線之上時，就自動扣款。
當然，這些業務創新離真正的實施還需要一定時間，但它也說明基金定投，作為國外成熟金融市場的主要基金投資形式，它不僅僅是手續上的方便。
田耕表示，近期內主要是進一步擴大定投的基金品種。
雖說基金定投是一種“懶人投資方法”，既省去了購買的手續，對投資時機也有所弱化。但是在現有的基金品種中，如何選擇實現投資收益的最大化？
從某種程度上來說，定期定額對市價波幅大小的注重，會大于實際價格漲幅。這是因為你定期購買某一只基金，當它市價較高的時候，你所能購買到的單位便會較少；反之便能購買到較多單位。
所以，一段時間內，兩只基金如果漲幅一致，一只的波幅較大，也就意味著在低價位時購買的單位較多，顯然它的收益會更高。
從這個角度看，雖然2004年在具有可比性的97只股票型基金中，只有39%的基金全年回報率為正值，但是完全不必談基金色變，長期持有還是有較大投資價值的。波幅尤其是低價期的向下波動反而會提高投資者的收益率。
波幅的大小可以通過“標準差”這個數據來衡量，投資者登錄晨星等基金評級網站。如果兩個基金產品其他各方面都差不多，標準差較大的那個會更加適合定期定額。
當然，對于一個長期持有的投資產品，波幅所伴隨的則是風險。當我們通過定期定額方法累積了相當數量的高波幅基金之后，需要進行一些組合上的調整，將這些累積的高波幅基金轉換為盈利水平也差不多，但波幅較低的同類型基金。這樣在保持盈利幾乎不變的前提下，可以進一步降低投資組合的風險。
同時，不論購買基金的方式如何，中長期投資的理念都是需要的。工行的基金定投有3年或5年的投資期限，對投資的流動性并沒有任何影響。田耕說，這只是對投資者正確投資的一種引導。因為中國股市一般18個月為1個周期，像3年期限正好是兩個周期，這樣可以盡可能減小投資的風險。
長期持有也可以減少投資的各種手續費，像廣發、融通等基金的定投品種，就采用后端收費的方式，持有超過一定期限，贖回費可以減免。
告訴你真實的基金投資經驗
春節前后，隨著基金扎堆發行，基金的群眾基礎也越來越廣。在各個基金公司增添的不少基民中，有精明的白領，有剛畢業的學生，也有退休老人。他們各自的生活雖不同，卻都選擇了基金理財。記者通過采訪了解到了一些基民的理財故事，這些案例顯示出基金作為最佳大眾理財工具受到了越來越多普通投資者的青睞。
案例一：
何先生是一個忙碌的上班族，在理財方面偏于保守。除了往銀行活期賬戶里存錢、積累到一個整數轉成定期之外，最大的一筆投資就是購買了2萬元在銀行柜臺交易的國債。
去年年底，何先生一年的收入剩下了10萬元，對于這筆獎金，除了部分用于春節期間的消費外，怎樣打理才能獲得高于人民幣儲蓄或普通理財產品的收益呢？他有一位證券行業的朋友建議，將這10萬元購買3至4只基金，構建個人的基金組合將是一個不錯的投資選擇。
最后，何先生把股票型基金作為了投資組合中的主體，按照股票型基金占2/3，貨幣型基金占1/3的比例來進行的搭配。基金的數量也不算多，總共選了3只。他向業內人士咨詢后了解到，滬深大盤現正處于低位區域，存在較大反彈空間，將2/3的資金配置于股票型基金，是為了分享股市從低位區域向上反彈的收益。在股票型基金中，他在指數基金與股票基金中各選了1只，分別投入1/3的資金。
對于指數基金，經朋友推薦，何先生選擇了博時裕富。這只指數基金所跟蹤的目標指數覆蓋滬深兩市，股票投資比例比較高，可有效避免基金凈值增長率與標的指數增長率間相偏離的風險。在股票基金的配置方面，他則選擇了易方達策略成長基金。管理這只基金的基金公司成立歷史較長，旗下基金有歷史業績可供參考。
由于貨市市場基金流動性較好，收益相對穩定，是一種良好的現金管理工具，何先生將剩余1/3的資金用來購買了貨幣市場基金。他了解到，在收益率方面，最近大多數貨幣市場基金的7天年化收益率已升至3%以上，各家之間相差不是很大。而在海外市場各貨幣市場基金間的收益率相差也都非常小，因此選擇貨幣市場基金的主要依據是考慮其安全性。從最新資料上他看到，華安現金富利基金截至2005年1月18日的規模達到239.84億，今年以來的7天年化收益率一直保持在3.1%以上。貨幣市場基金的申購與贖回均不收費，2004年4季度，華安現金富利基金的總申購份額為203.59億，總贖回份額為165.36億，體現了貨幣市場基金良好的流動性，因此他最后選擇了華安現金富利。
通過這次投資基金，何先生感到，目前基金數量和種類的急劇膨脹，在給投資者提供了更多投資渠道的同時，也使他們不知所措。而構建個人基金組合，匯集最優秀基金公司中的最優質基金，不僅可以應對基金數量急速增長、投資者選擇無所適從的問題，還可利用精英基金經理的專業投資能力幫助投資者分享股市成長收益。
案例二：
杜先生曾經熱衷于炒股，但在1999年把購買過的所有股票都拋出了，原因是覺得所有的股票走勢都起伏不定，消息又非常不透明，無論好消息還是壞消息自己都是整個證券市場最后一個知道的，幾年下來仍舊不虧不賺。看到基金的走勢穩穩當當，波動不那么大，杜先生就專門跑到銀行收集了各類的基金宣傳單，再上網查尋相關資料，專心地研究起基金來了。后來，杜先生購買了華夏成長基金和易方達平穩增長基金，8個月的回報率就超過了18%。嘗到了基金的甜頭后，他除了外幣資產外，把所有的儲蓄全部轉成各種類型的基金。
有了投資基金的成功經驗之后，杜先生覺得當時拋出所有股票是正確選擇，并認為只要細心規劃分類，基金完全可以滿足他的理財需求。到目前，杜先生的基金理財規劃主要分為3大塊。
第一是準備長期持有的基金，作為今后養老的儲備金。杜先生選擇了積極成長型股票基金和純債券基金，各買了5萬元。他認為，中國的股市從長遠角度來看肯定是上揚勢頭，而且股票型基金有抗通貨膨脹能力，既然如此，就不如博一次，選積極成長型的。當然，考慮到高回報就有高風險，他就用純債券基金與之搭配。債券基金雖回報率低，但無風險，安全可靠，這樣即便遇到風險，至少有債券基金撐半邊天。所以，養老應不會成為問題。
第二是準備中期持有的基金，以備將來的用錢之需。杜先生分別買了股債平衡型基金和指數型基金各4萬元。平衡型基金和波動較小的指數基金的投資范圍包括股票和債券兩種，因此風險和回報也介于兩者之間。收益雖不大，但風險也不高，走的是中庸穩健的投資之路，值得中期擁有。
第三是短期投資，這些錢可以隨時贖回來應對日常所需。杜先生把平常存的活期全取出來購買華夏現金增利基金。因為該基金屬于準貨幣市場基金，跟活期存折一樣好用，而且收益比活期高得多，且免認購、申購、贖回費；利息不繳稅；基金分紅不繳所得稅；每日分配收益，每月累計收益自動轉換為基金份額。因此他一有閑錢就購入該基金，讓它們自動滾雪球。
最近杜先生粗略估算了一下，他在各類基金上共投資了21萬元，僅投資第一年就上漲了近25%左右，足足賺了5萬元。
案例三：
王小姐從2002年開始投資基金，當時多支開放式基金先后問市，由于其宣傳力度及定位，使收入不高的她也能對基金有所了解。
王小姐從銀行取回了有關基金的宣傳材料后，首先了解到的是博時價值增長基金和華夏債券基金。這些開放式基金與封閉式基金不同，封閉式基金多是機構或大戶，起購點額度大，而開放式基金對機構或個人小戶均可，起購點一般1000元即可，同時進出兩便，這正是適合她的基金。
經反復比較選擇，王小姐首次認購博時價值增長基金和華夏債券基金各5000元，一星期后又追加認購博時基金3000元，兩支基金分別選擇了現金分紅和分紅再投資的不同方式。春節過后，博時價值增長基金隨春暖花開一路攀升，最高時幾度超過25%的年收益，一舉奪得開放式基金凈值增長之冠。一年后，除了現金分紅外，基金市值都有不同程度增長，尤其博時基金除分紅外，還增值6%左右，這讓王小姐真正體驗到了專家為她理財的樂趣。
后來，王小姐不斷地用收入購買基金，甚至不選擇購買的時機。她購買基金的方法很簡單，先列出那些凈值最高走勢穩定的5個基金，然后比較其中的折價程度，最后購買其中折價程度最高的兩只基金。買進以后就無論大盤風吹浪打，不再賣出。每年基金分紅的時候，她幾乎在分紅后的一周內就又再次將分紅投入基金中，這時候她的原則是用分紅投資去年的凈值增長最多的冠軍基金。到目前為止，王小姐通過不斷買進，再加之兩次高分紅，已擁有相當數量的基金份額。
海外投資雜談
非常欣喜地看到現在的中國不僅作為一塊飛速增長的市場出現，也從吸收外國投資最多的發展中國家變成潛在的資本輸出國。近日，聯合國貿發組織的一項調查表明，150多個國家的投資促進機構認為，中國與美國、德國、英國、法國這些發達國家一起，將成為它們最主要的外資潛在來源國。其中最引人關注的是，中國今年的對外投資潛力第一次超過了日本，成為世界第五大潛在資金供應國。國人正在走出家門，去分享其他市場的成長果實。
但是作為企業的海外直接投資，更多看中的是海外資源以及出于市場的考慮，而作為中小投資者，有意愿做海外投資的原因是：把雞蛋放在不同的籃子里。
我有一個剛從美國回來的朋友，向我介紹了美國人的投資方式：
―很少有人把錢存銀行，因為高昂的利息稅。
―保障永遠是第一位，沒有人壽保險甚至不可能從銀行獲得房貸。
―其次的投資方式好象和國人也相似，國債、基金，風險性更高一點的就是房地產投資等等。
但是，最大的不同在于林林種種的基金，草草算來就有6000多支基金，投資的范圍更涉及方方面面，有投資股市債市的高增長基金，也有專門投資貨幣市場的貨幣基金。也有投資某一市場的新興市場基金，也有直接投資實業的，像最近很熱門的房地產基金，據專業人士介紹，目前國際地產基金主要有3種：第一種是投資開發型的，即從前期就開始介入項目的開發，如新加坡政府投資公司(GIC)、摩根斯坦利、德意志銀行、荷蘭ING、澳大利亞麥格理銀行；第二種是收租型的，即購買有穩定租戶成熟物業，長期持有物業收租盈利，并不介入前期開發的，如美國國際集團(AIG)、新加坡政府投資公司、新加坡騰飛基金；第三種是不良資產處置型，通過收購不良資產，將其證券化，打包處置，變現盈利，如高盛、萊曼兄弟、摩根斯坦利。
而每個大型的資產管理公司也都形成了各自的投資風格，能更好的控制風險并得到比較合理的回報。
還是我這位朋友，在2004年11月份買進了20000美元的兩支基金，投資市場是歐洲，除去認購費3%，投資不到20000美元，到現在，只是經過了5個月的時間已經上漲至23000美元，收益差不多是18.6%。并不是我這位朋友運氣特別好，而是這些基金的實力水平值得認可。
就資產管理業務而言，國外已積有幾十年的經驗，而國內基金真正問世才只有幾年，還處于探索階段。在管理、財務控制方面，國外有一套非常嚴謹的制度。比如德國的安聯集團，共管理著1.2千萬億美元的資產，養老金、保險金機構客戶占了其中的50％以上，他們第一位考慮的就是穩健。這種穩健的風格就體現在嚴謹的選股流程等因素上。很明顯，美國的居民不出國門就可以通過這些全球投資基金獲得高效市場的回報。相形之下，我們盤踞在自己的一角，被A股的漲跌牽動神經，在相當于美國股票市值百分之一的一萬億人民幣的市場，從資產分配的角度，很難作到真正的分散投資風險。
以下是筆者摘選出的個人居民進行海外投資的幾個關鍵詞：
外匯―只能是外匯投資
由于我國資本項下還很難自由兌換，經過審批，居民也只能兌換到一個很小的額度，僅作消費用途。所以，海外投資，仍然只是外匯存款的投資。對于個人的投資，只是存在帳戶里的少量外匯的增值。就算是QDII（合格的境內機構投資者)的資金來源也并不是“可自由兌換成外幣”的人民幣存款，而是國內現有的大量外匯存款。
香港―是個很好的跳板
經過10年的發展，香港已成為內地企業走出去的“跳板”和主要海外融資中心。在過去10年里，內地企業通過IPO和再融資，在香港市場的籌資總額超過7540億港元，香港將成社保投資海外首選。據悉，目前管理著1330億元資產的社保基金已經向國家提出申請，擬投資海外證券市場。那么，社保基金會對哪個海外證券市場格外關注和青睞呢？2003年11月17日，香港交易所主席李業廣在港交所北京辦事處揭幕儀式前表示，社保基金有意投資國際債券市場和香港股市，一旦社保基金獲準投資海外證券市場，相信香港市場將成為他們的首選。
比股票更刺激
與投資黃金不同，黃金期貨交易的對象是遠期的黃金買賣合約。在合約沒有到期之前，可以自由轉讓該合約并從中賺取差價，而合約到期以后，如果符合交易所的相關規定，也可以通過實物交割來買入或賣出黃金。此外，期貨交易實行保證金、T+0、每日結算等交易制度，這些制度為投資者提供了更加靈活的投資方式。這樣一來，黃金期貨的財富效應更能吸引人。
黃金期貨合約上市交易最低保證金暫定為合約價值的9％。9萬元就能做成100萬元的交易；如果該品種漲10％，就凈賺10萬元，收益率就可以超過100％，當然如果虧了就會血本無歸。
從1月2日開始的黃金期貨仿真交易情況來看，已有近4000賬戶參與交易，最高盈利者創下當天盈利10倍的紀錄。不過，收益與風險共存，也有不少參與仿真交易者因為操作不當而“血本無歸”。
開戶需要“兩步走”
第一步：選擇期貨公司
參與黃金期貨交易的唯一合法途徑是通過上期所經紀會員參與交易。上期所會員沒有二級，除上期所的期貨經紀會員以外，任何單位和個人都沒有資格辦理投資者開戶業務并投資者進行黃金期貨交易。
投資者選擇期貨經紀公司還要看它的硬件和軟件設施。比如，期貨公司有哪些信息系統、交易速度怎么樣、是否有專設的研究咨詢部門、手續費的收取標準是否合理等。
第二步：辦理開戶手續
選定了合適的期貨經紀公司后接下來就要辦理開戶手續了。個人投資者開戶時，必須出示身份證原件，并且提供復印件。同時，根據證監會的《關于進一步加強期貨公司開戶環節實名制工作的通知》，客戶開戶時需要照相留檔。
從開戶到正式交易，投資者必須配合期貨經紀公司完成五個步驟。首先，投資者應該詳細閱讀期貨交易風險說明書；第二，選擇期貨交易方式：第三，簽署期貨經紀合同書；第四，申請交易編碼及確認資金賬號；第五，打入交易保證金并確認已經到賬。
當投資者簽署完期貨經紀合同書，就可以填寫期貨交易登記表了。這張表格將上交期貨交易所，為投資者申請交易所專用交易編碼，同時期貨經紀公司還會分配給投資者一個專用的資金賬號。當投資者拿到資金賬號以后，就可以往賬戶里打入開戶保證金(一般通過銀期轉賬方式用網上銀行調撥資金)。當資金到賬時，期貨交易也就可以正式開始了。
最好從小額短線交易開始
按目前黃金每克200多元的價格算，黃金期貨投資門檻為2萬多元，考慮到投資風險，投資一手黃金期貨建議總資金4萬元以上。
由于期貨交易運用保證金杠桿交易，風險性遠大于一般投資品種。同時，期貨交易需要一定的專業知識，這些條件都要求投資者加強前期知識儲備。
在期貨交易中，開始就投入全部資金操作是風險極高的。初次涉及期貨交易的投資者不妨從小金額短線開始。從一手黃金期賃合約開始，通過試探性的短線操作，逐步摸透黃金期貨的操作規則，這樣的做法將使投資者避免大部分風險。
(作者系黃金期貨網專欄分析師)
小貼士
黃金期貨操作六招
1、資金管理。期貨交易的首要原則是做好資金管理，一般情況下疲態階段不超過10％，行情突破初期可增到50％，趨勢階段保持30％。
2、嚴控倉位。當行情疲態時宜觀望，或者小單進出，不宜重倉操作，以避免行情隨機波動中的頻繁止損。只有在突破關鍵技術位時才能積極跟進。當做多時，出現金叉時可稍微加大倉位。
3、順勢而為。投資者首要的工作是把握趨勢，靜待頂底組合K線形態的出現，或均線出現發散狀態，不宜自作聰明抄底逃頂。
4、設置止損單。股票投資者進入期貨市場應學會正確止損，同時掌握技術止損位、資金絕對額止損位、虧損率止損位的三種設置方法。
――截至12月20日，
在全球morningstar統計的2428支基金中，居于榜首的赫然是JF新華富時A50中國指數基金。
這也可能是海外投資者能接觸到中國A股最直接的產品了，因為其收益率與新華富時A股指數中的50支成分股（其中大多是我們熟知的最代表中國經濟的大盤藍籌，如招商銀行、中國石化、大秦鐵路等等）掛鉤，使得這群可能是幾個時區之外的投資者們享受到了一年124.67%的收益，而全球所有的基金的平均收益僅為18.44%。
放眼整張基金龍虎榜，前50項史無前例的帶著同一個搜索關鍵詞――“中國”。
而另一方面，國內基金投資者也許應該感謝金融管制政策，它讓我們“獨享”了110.17%的增長率――這是股票型基金2006年以來的平均收益。
也就是說，國內的投資者閉上眼睛將100萬隨意投擲給某支股票型基金，今年所得將在110萬零1700元上下，這足以在其他區域的投資者面前炫耀一番。
A股市場的蓬勃帶來了基金業的興隆，接連幾支百億基金的發行都證明投資者已經漸漸接受基金作為主流的投資方式。
但要等到退潮之后，我們才知道到底誰在游泳。《錢經》特別專訪了8位風格特異、但泳技非常的基金經理，他們各有一套自己的武功路數、選股心得，如果你希望在07年結構意味頗強的市場中搏得不錯的收益，透過對這些基金經理的如實記載，讀者們也許能參悟到幾套招式，畢竟，現在市場的話語權已經掌握在機構投資者的手中。
優質基金經理對2007的七條共識托爾斯泰說，幸福的家庭總是相似的，不幸的家庭各有各的不幸。
優秀的基金同樣如此，他們的共識有如下幾點：
2007年的走勢：
長期看好，但可能短期整固。
2007年基金收益率：
2007年的市場可能不會這么好，投資者需要控制自己過高的期望。而不同的股票型基金將分出優劣，好的基金經理會善于用組合理論在結構空隙中找機會。
誰主宰2007年的市場：
2006年是一個分水嶺，以后將是機構投資者的天下，試圖與眾多的大個頭博弈，不如把資產交由他們去打理。
2007年最可能賺錢的板塊：
當前中國正在經歷從制造業向消費服務業的轉變，持續增長的行業集中在金融、地產、食品及商業等。
2007年影響大勢的關鍵詞：
人民幣升值，融資融券，股指期貨
2007年最考驗基金經理的能力：
風險控制和把握企業本身，因為每次市場狂熱之后總有退潮的時候。
2007年最值得嘉許的投資心理：
長期投資
上投阿爾法基金經理孫延群
什么樣的基金才值得選擇
文/本刊記者 李江南
今年表現最好的兩支基金：景順內需和上投阿爾法恰好都和孫延群有直接關系，以2005年10月為分界點，一支是孫延群的過去，一支是他的現在，那么這位慈眉善目、像學者多于像投資人的基金經理到底有怎么樣點石成金的魔力？且看這一節的專訪中，孫延群將把他眼中的2007年的圖景娓娓道來，更關鍵的是他從“產品提供商”的角度闡明了一個問題：什么樣的基金才值得選擇？
《錢經》：你管理的上投阿爾法基金自2005年10月成立以來表現一直醒目，在今年的收益率排行中穩居前茅，但有一份國際基金的測評報告中提到表現優異的基金可能并不持久，對此，你怎么看？
孫延群：過去的成績屬于過去。我認為評價體系不能過于短視，有時候一些評級會按每日每月來排名，這在一定程度上誤導了投資者，投資基金必須看的長遠一些。并不是短期排名在后的基金就一定不好，或者短期排名靠前的基金就一定好。好的基金經理不一定能夠是每個單年的冠軍，我們也可以看到很多在某個年份表現優異的基金可能并沒有把勝利持續到現在，而優秀的基金經理則是在多年長跑中獲勝的那一位。收益最好的投資者往往都不是特別關注短期收益率排名的，因為特別關注波動，投資心情和決策多少會受到影響。
《錢經》：那你對基金投資者有什么建議？
孫延群：我發現很多基金投資者還不知道自己買的到底是什么。因為很多投資者是今年介入的，有相當一部分人甚至認為股票型基金是沒有風險的，但是我們知道，基金，特別是股票型基金，一定不是穩賺不賠的，比基準表現優秀就算得上成功，當大盤上漲20％時，基金能做到30％，大盤下跌20％，基金可以通過風險控制少虧損10％也算優秀。
另一個方面來看，需要提示投資者注意的是，今年的股票型基金平均收益大約為110％，但今年的行情因為市場的因素而顯得非常特殊，我預測2007年很難達到這個水平。在選擇基金時，可以關注基金成立以來都在前四分之一的基金。
《錢經》：你怎么看明年的市場，會有哪些因素影響大勢？
孫延群：首先，貿易順差不斷擴大帶來的外匯儲備增加和資金流動性過剩的格局在短期內難改善，而同期固定資產投資又受到限制，盈余的資金將持續進入股市獲取超額收益。人民幣升值預期的加強將增加金融、地產等增值受益板塊的估值優勢。
其次，企業利潤穩定增長，績優藍籌在短期內還具有估值優勢。
長期來看，隨著全流通環境下上市公司經營效率的提高和股權激勵的實施對上市公司高管的鞭策，明年企業利潤仍能穩定增長。基于2007年業績，大部分績優藍籌股的估值水平與成熟市場相比仍具有優勢。我們比較關注機械、有色、食品飲料、零售等景氣行業中年報業績超預期的上市公司。
華夏基金經理王亞偉
尋找2007年大牛股
文/本刊記者 李江南
《錢經》：如何尋找明年的財富機會？
王亞偉：投資者都在關注明年有哪些牛股，我們可以通過2006年大牛股的共同特征獲得一些啟示。通過今年漲幅在250%以上的35只大牛股進行了系統的分析，有色、地產、機械、食品飲料及證券等五大行業占據了這些牛股的三分之二，這幾個行業正是近年高速增長的行業。如果加上資產重組、資產注入相關的股票，這兩個方面占了牛股的80%，如果從這個思路去考慮，明年高增長行業及資產重組的公司仍然是牛股誕生的溫床。此外，含有隱蔽性資產的上市公司具有很好的投資機會，也是牛股產生的地方。這些隱蔽性資產一直以來被低估，在資產升值的大背景下，即使短期內不被挖掘，但隨著時間的推移，其安全邊際越來越大，投資回報率也越來越大。
中信基金經理梁豐
不求一股獨秀 但求組合勝人
文/本刊記者 張曦元攝影/羅曼
與中信紅利基金經理梁豐的會面被安排在收盤后半小時，記者急于知道當天大盤的收盤情況，誰知梁豐一臉茫然回答：你說的是綜指？也許到了2000點吧。在記者錯愕的神情中，梁豐不慌不忙地解釋：我不看綜指已經很久了。現在像中行這樣的大盤股進入指數編制之后，上證綜指已經非常失真了，因為它對上證所有股票的總市值進行編制，但很明顯，流通的股票并沒有那么多。根據我們的研究，上證綜指至少要打個折，現在我更多的看滬深300、標普和中信的A股指數。
作為中信紅利精選基金的基金經理，梁豐身上始終透著沉穩和耐心，即使是在被攝影記者擺弄了十多個pose后，他還是保持著淡定的笑容；即使在記者不停地追問投資秘籍，希冀挖出某只黑馬的時候，他仍舊是一副自如的表情，重復的兩個字：組合。
■成功基金的質素：組合、節奏及其他
“把雞蛋放到一個籃子里，這種押寶式的投資風格不被我和我的團隊認同”，梁豐還是沿用了雞蛋和籃子的老比喻，但在解釋他的成功之處時的確有效：“我們采取的投資組合是一種多元化的方式。如果一支基金之所以吸引投資者，是因為這只基金的收益就是來自一兩支股票，抓住過一些‘大牛’等等，我認為這樣就是在誤導投資者。因為，對基金而言，其超額收益的取得一定要看它同時在若干個大方向上的判斷都是對的，同時在節奏控制上也比較好，這樣才稱得上一只好基金，否則它的收益一定不可能跑到其他基金前面去的。”
能用“節奏”來形容投資的人并不多見，必然在參透了靜態的投資之后才能深切體會到投資中的三維概念。梁豐認為，一只好基金并不能僅依賴某一兩個行業，還是要通過一個整體組合來實現超額收益。
梁豐將自己的組合分成兩個部分：一個基本的組合，在目前的背景下，一些行業方向的配置不會改變。另外，考慮板塊熱點和不同風格輪動，根據市場階段性特點來靈活調整股票組合。
■賺了指數不賺錢的原因
很多人發現一個奇怪的現象，股市如火如荼，但不少中小投資者發現他們并沒有賺到多少，遠遠不如買基金的“懶人”。對此，梁豐的解釋說：以往由散戶力量主導的證券市場環境現已發生了改變，2006年就是一個“分水嶺”。機構投資者的力量正在不斷的增強，如果還是在沿用以前的方式去選擇股票，很難有所斬獲。現在市場的實際情況卻是――符合“好股票”的前提才會漲。這就需要投資者具有借助專業的分析和判斷形成的良好選擇能力。如此，機構投資者在這方面的優勢便會逐步顯現出來。
[對話]
《錢經》：你管理的紅利精選基金業績醒目，請談談你最自豪的案例。
梁豐：我的回答可能會讓追求“黑馬”的投資者感到失望。紅利精選基金的收益并不是來自某一個行業或者某一只股票的收益。換句話說，紅利精選基金的投資收益不是靠某一兩只股票的“大牛”撐起來的。相反，它的收益比較持續，是一點一滴累加在一起形成的。紅利精選基金就是這樣一種風格，它并不像一些個人的股票組合，非常集中，收益往往就是來自一兩只股票。我認為，紅利精選的收益來源是非常多元化的。這與中信基金投資團隊的整體研判實力有著密切的關系。
《錢經》：2007年有哪些因素會影響到大勢？
梁豐：隨著長期投資者的比例越來越大，大盤藍籌股的價值就越來越高，比如社保，企業年金，還有基金等等，這類機構投資者的力量正逐漸壯大起來。另外，近期大家普遍關注的“股指期貨”作為一個事件、一次契機，也將推動這個進程。還有一個原因，就是大家對一些周期性行業或者說是增長比較慢的行業的認識逐漸改變，這一點也間接地推動了大盤藍籌股價值的回升。
《錢經》：2007年還能取得這么好的收益嗎？
梁豐：2006年的市場越來越證實一件事情，那就是“好”股票和“差”股票間的差異性會越來越明顯。未來進行股票投資的趨勢是要基于上市公司的經營業績來判斷其投資的價值。2006年整個市場指數的上升空間還是比較大的，大家的差別還只是掙多和掙少的問題。我們預期，2007年市場就不會像2006年一樣，屆時更會體現在個股機會的挖掘上，所以未來股票的投資技巧，包括基金的投資技巧的差異都會非常的顯著。現在這種趨勢已經出來了，未來會更加明顯。
景順長城基金經理楊兵兵
組合的秘密
文/本刊記者 張曦元
楊兵兵穿著一件淡紫羅蘭色的高領針織衫，看她修剪得體的眉型，絲毫不會以為這是景順長城第一支股票型基金的掌門人。你必須任由這兩種形象在她身上交疊：一邊是散著淡淡香氣的溫婉女子，一邊是掌握著十幾億資產的楊門女將。
保持組合的平衡
“我們不打算做一支風格怪異的基金”，楊兵兵不會劍走偏鋒：“追求穩健才是我們的目標，我們會參照每個行業在基準中的占比配置自己的資產”。也就是說，即使她非常看好食品飲料行業，但因為整個行業在上證和深證綜指中的占比低于10%，楊兵兵也只會在此基礎上上調幾個百分點的配置，而不是聽任自己的喜好過于偏重某個行業。也正因為此，景順長城優選股票基金沒有放過今年大部分的賺錢機會，無論是有色金屬、裝備制造還是金融地產，在楊兵兵的兵器譜上都可以追蹤到這些輪番表現的配置。在她看來，過于重倉某類資產也許在一定階段可以帶來帶來超額收益，但同時這可能是風險的來源。
她談到了自己在2005年的一個經歷：上半年交通運輸、消費品漲幅較大，優選股票基金也在這一領域重倉配置，但從年中開始，公司的BARRA系統（風險控制量化體系）顯示基金的跟蹤誤差一直偏高，而且連續兩三個月沒有改觀，與此同時基金表現也不盡理想。通過分析，我發現，從下半年開始，市場結構在發生變化，資金從防御型資產中逐漸流出，而優選股票基金重倉布局的方向未能及時反映市場變化，導致跟蹤誤差與基準的偏離度加大，風險隨之顯現。因此，從四季度開始，我們調整了投資策略，大幅降低防御型資產的配置，如交通運輸板塊的比重大幅下降為5%左右，增加地產、機械等進取型資產的配置比重，后來證明當時的決策是明智的。
■不盲目跟隨市場
2005年底，股權分置改革以后，股市快跌破千點，市場一片悲觀。但這恰好是一個轉機，根據中國宏觀經濟的強勁走勢，以及股權分置改革后可能出現的上市公司治理結構的根本改變判斷，楊兵兵推測中國市場的大牛市已經在蘊釀之中，包括優選股票基金在內的所有基金對持倉結構進行了大幅調整，由防守轉向全面進攻，并始終保持高股票倉位。這一戰役為2006年的優秀表現立下汗馬功勞。
[對話]
《錢經》：對后勢怎么看？
楊兵兵：到現在這個階段，很多人都感到矛盾，不知道大盤何去何從。事實上，A股指數不能算特別便宜了，從短期來看，市場的確有點熱，可能會出現振蕩，但是因為流動性過剩和看好中國經濟的前景，下跌的幅度不會太大。我們對管理層的政策動向也保持密切關注，如果市場過于瘋狂，很難說不會有控制的政策出臺，這對股市將是個潛在的沖擊。
另一方面，我們之所以覺得不會回調很多，因為大盤藍籌的估值遠遠算不上離譜。比如銀行，雖然短期漲了不少，但是就這個行業潛在的政策利好、成長性看，并不存在太大的泡沫。又如鋼鐵，行業2007年的平均P/E水平僅7倍左右，而且整個行業的供需情況在好轉，所以我們也不是特別擔心。然后是消費品，雖然消費品漲得很快，估值不算太便宜，但只要成長率不降低，這個估值也并不太危險，而且這一板塊占市值的比重并不大。真正的大盤指標股比如銀行板、中石化、中聯通等的估值水平并不高，只要它們回調的空間不是很大，大盤指數不會下調很多。
根據這些分析，我會繼續保持在大盤股上相當比例的配置，比如銀行板塊。由于銀行的總市值已經占到大盤的接近30%，新發行的基金不可能不去配置。金融服務、鋼鐵、消費品目前是我們的核心品種。
《錢經》:現在有這么多的百億基金出現，你覺得投資者選擇哪種規模的基金更合適？
楊兵兵:從操作來看，規模太大的基金比較難操作一些，因為存在沖擊成本。而規模小的基金相對靈活一些。
《錢經》：會有哪些因素影響后勢？
楊兵兵：人民幣升值剛剛開始，今后升值的幅度只會越來越快，所以我們會重點關注受益最多的金融地產、服務等領域；此外，隨著流動泛濫，通貨膨脹的壓力也日益顯現，我們看好有議價能力的品牌消費品。
興業基金經理王曉明
投資股票的三個原則
文/本刊記者 李江南
巴菲特說，如果按照他的標準，沒有值得投資的股票就干脆不投資。
作為興業趨勢基金的基金經理，王曉明也持有與巴菲特同樣的理念，興業趨勢的業績比任何文字都更能說明王曉明的三項價值投資原則。
■投資股票的三個原則
誰都想找到值得投資的股票，其實過程很簡單，一如王曉明的操作過程。只要找到以下三個問題的答案，尋找交集，你就能找到值得投資的股票：企業是否具有成長性？企業所處行業未來如何？股票的價格趨勢怎樣？
招商銀行作為興業趨勢的重倉股之一。王曉明理由充足看好未來的中國經濟；銀行板塊在較長的時間里能保持20%的增長速度。而招行為商業銀行的佼佼者，發展速度快于銀行業的平均水平。同時國內銀行的稅賦的優惠政策會逐漸體現在企業的業績中。那么，招商銀行值得投資嗎？“兩個指標已經納入考慮，這時比重不是很重，什么時候我們進一步比重提升呢？”是時候判斷第三個指標：價格趨勢。“為什么我們說這種趨勢判斷是很有效率，因為在之前，這也就是在相當長的時間里，持有這種股票的比重占基金總凈值只有4-5%，當三個指標都符合的時候，價格發出有利信號時候，我們就加速對股票的增倉比例，可能就加到基金總凈值的8-9%，可能這時候就有個比較好的表現。”
■專注公司本身，投資你能了解和理解的股票
不要在意所謂的市場題材，最近的藍籌概念和中小板股票、軍工股或者3G，比如分析中興通訊，要取決于公司取得了多少訂單，而不是3G概念。回顧前幾年，市場大炒網絡股時，現在再看，有多少能持續穩健增長。王曉明對此深有感觸：“我們盡量不關注所謂的熱點題材。做我們能夠了解和理解的股票才是正途。傾己之力落在公司的業績上――利潤增長或者持續的增長能力，別的都在其次。”
■價格高并不表明股票貴
“很少有人說茅臺不貴，但是總是一直在漲的，因為他成長速度非常快”，王曉明以此類推招行，“所以對招行來講，即使招行的市盈率并非最低，這樣的龍頭股也會有所表現。”但是什么才是便宜的股票呢？看銀行股的一些財務數據，招商銀行壞帳覆蓋比例較低，資產準備也比較實，那么，市盈率也僅僅只是一個因素而已。價格高并不表明股票貴。
[對話]
《錢經》:在什么情況下，你會考慮分紅？
王曉明:我始終建議投資者，如果看好市場，基金值得長期持有。如果沒有市場的需求，我們是不會隨意分紅。
簡單來說，我帳面現在有幾個億，現在讓我賣掉了股票，很難保證我能在現在的價格把股票再買回來。尤其是在快速上漲的市場，如果是漲到2500點，我怎么才能彌補這部分因為分紅而喪失的機會？但在整體市場機會不大的時候，我們會考慮把增長的收益進行分紅，另外在調倉的時候也會考慮分紅，這樣可以讓資產重新配置顯得更有效率。
《錢經》:2007年的股票市場，很多的機構說是牛市格局，你怎么看？
王曉明:我們認為2007年中國證券市場持續的牛市格局，多元主線、異彩紛呈。2006年前三季度的GDP增長10.07％，2007年中國的GDP會持續高增長，人民的生活水平提高了，老百姓的購物、 旅游等消費對經濟增長起很大的帶動作用，還有全球制造業逐漸向中國轉移、產業升級日趨加快等因素，中國整體經濟實力會逐漸增強。其次，人民幣升值趨勢剛確立，人民幣持續升值將帶動土地升值和股票市場繁榮。第三，股改掃除制度，全流通、股權激勵制度等激發上市公司作大做強的動力，股權分置改革意義非常深遠。
《錢經》：2007年的投資策略會有什么變化嗎？
王曉明:計劃采取更積極進取的投資策略，加大對股票類資產的配置；明年的大盤藍籌股依然是舞臺的主角，因此股票的配置中大盤藍籌股應有較大的比重。在投資主線上，將抓住以下三條投資主線：股指期貨推出后股指權重板塊和大盤藍籌股的投資機會；人民幣持續升值背景下金融、地產、航空等相關受益行業的投資機會，以及整體上市、實質性資產注入個股的投資機會。
《錢經》:在2007年，你重點關注哪些行業？
王曉明:我們會繼續看好金融服務業，包括銀行、保險、券商公司；還有食品飲料、房地產和鋼鐵、傳媒、健康產業等。
富國基金經理陳戈、徐大成和朱少醒
長期、持有以及忍者
文/本刊記者 李江南
在基金排行榜的第一頁（前25名），記者發現富國的名字出現了三次，分別是富國天益、富國天瑞強勢、富國天惠，除此之外，再沒有其他公司在前25強中占據三個席位，這到底是一個什么樣的基金公司？――挑出好基金的教科書里說道，只有旗下強手如林才能判斷一家基金公司的實力，否則單有一支基金獨撐大旗是難以為繼的。盡管采訪之前，記者做足了功課，但還是沒有想到迎面而來的是三位風格如此鮮明的基金經理，按照上文的排序，他們依次是：陳戈、徐大成和朱少醒。
富國基金的上海總部。前臺擺著一只碩大的魚缸，各樣美麗的觀賞魚自由游弋。交談數個小時之后，記者已經對這三個名字后面的醒目個性了解于心，如果更戲劇化一點，不妨用武俠小說中的典型形象來幫讀者認識三位優秀的基金經理：謙和持重的幫主陳戈，快意江湖的刀客徐大成以及沉穩多智的軍事朱少醒博士。這些個性飛揚的人物聚首將會演繹什么樣的傳奇？
■2007年的錢沒這么好賺
“不要誤導讀者說我們的投資收益能達到怎樣怎樣！”刀客徐快人快語，與《錢經》的中立尺度不謀而合，他繼續提醒投資者：“小心一點！明年市場絕對不會像今年這么好賺錢，今年達到這樣的業績，非常偶然、不屬常態。可以這么說，2006年的A股市場落在一條正態分布曲線的尾端，發生的幾率非常低。明年很難賺到今年這般的收益，這個游戲進入了考驗技術的階段。”
記者繼續追問，投資者該如何是好。刀客徐認為財富的積累一定是需要辛苦的勞動和時間。在金融投資上，不可能所有的人都賺錢。他判斷，明年的基金表現不會像今年這樣有這么高的收益率，股票型基金的平均利潤肯定比今年低。至于平均收益達到什么程度，還要看股市的整體情況，難以妄下定論。對于市面上流傳的大盤將升至3000點甚至5000點的預測，陳幫主肯定的告訴記者：我們從不預測股市點位，但肯定是長期向好。
即使是刀客徐也沒有否認A股面臨歷史性的投資機會，也許現在就是你一生中惟一的一次。
■怎樣賺到2007年的錢
證券投資過程中不是靠預測賺錢，而是根據良好的策略和研究。因為靠預測來投資股票賺錢，不象靠策略和流程，那樣賺錢具有可復制性，而且業績不是穩定的。
朱博士也認為今年的二級市場行情超出預測，而要賺到2007年的錢，應該抓緊這條騰飛巨龍頸脖處的鱗片：人民幣升值、全球行業轉移、城市化以及福利化等主題將貫穿未來兩到三年的發展。從全球視野來看，未來五年行業發展格局向好，比如消費地商業、食品飲料市場行業景氣度兩三年急劇上升；另一方面，行業的估值水平、估值方法是合理的。比如茅臺、云南白藥這樣稀缺性的公司，和國際類似公司相比較尚處與估值水平中端。“所以在投資過程中，切記將投資主題貫徹于組合配置中”，朱博士說話滴水不露：“在組合配置中加重符合主題行業的權重，我能很輕松的對基金的業績表現范圍，以及獲得某個收益的概率作清晰的估計。
對“賺錢”這項工作的細節，陳幫主點將似的列出英雄譜：2007年還看好消費類、服務行業、科技、創新類產業。科技創新類股票主要選擇有自主產權、自主品牌、科研開發能力強的公司。消費類可以考慮蘇寧電器、貴州茅臺，創新類中法拉電子、航天信息可在選擇之內。
■少交易，少預測；多調研，多思考，
兩少兩多是陳幫主總結的十二字箴言，他笑說天災人禍才會發生改變自己的資產組合――只有發生戰爭、等才會改變投資策略。而調倉的條件也非常苛刻：當各股基本面發生超過預期的不利變化的時候才會調整，比如，行業發生逆轉、管理層變動等。另外一點是，基金經理發現更好的股票。“在這兩種情況下，我才會調整資產組合配置。”陳戈承認自己的投資風格非常穩定，典型的長線持有，“所以07年也不會在投資品種上發生太大的變化，目前的消費類股票還會長期持有。”
“少交易”的策略會大受主婦們的歡迎，因為少交易最大的好處就是省了不少交易費用。徐大成將自己的投資秘訣濃縮成“忍者烏龜”，象烏龜一樣趴在那里不動就是最好的投資方法。他得意的說：“我一年半的時間投資基金，基本是趴著不動，這是真的。”
[對話]
《錢經》：富國天益基金于2006年7月進行拆分，拆分后基金資產總額保持不變，資金持有人權益保持不變。整個拆分過程對投資者有什么影響？
陳戈：天益這次拆分，主要是我投資了兩只重倉股：貴州茅臺和蘇寧電器，是在特別是這次是市場分歧最大和價格最低的時候，大概是在7下旬和8上旬建倉的，拆分后規模擴大，當時時機比較好，成立以來一直持有；但是到了申購之后，我又恢復了持倉比例，持有量就上去了。當時茅臺、蘇寧最多總共占股票的比例為18％――沒有意外2007年會繼續持有。現在看這些股票漲幅，可能投資者也知道未來的基金是怎樣的了。
■基金拆分的背景資料
富國天益拆分時的凈值是1.6010元，拆分的過程實際像一場數字游戲，按1:1.6的比例對基金份額進行拆分，拆分后，投資者拿到價格重新變成1元的基金，以及多了六成的基金份數。基金拆分是基金公司針對“高凈值高贖回”怪圈而提出的一個解決方案。基金公司希望通過基金拆分，規避投資者對高凈值基金的排斥心理，避免基金被迫分紅對投資操作造成的沖擊。
《錢經》：當時你預測到市場是將會有行情嗎？，還是正好趕上拆分的時間，當時是出于什么原因拆分呢？
陳戈：這個行情誰也沒有預測到，只能說是趕到什么時候是什么時候，就說股票投資的話，當時是界定了要投資這些股票，價格沒有跌到這么低，我也會建倉，實際上正好也趕到股票的價格低，那么我們就更要建倉了，拆分實際是我們的投資策略后，才去做的。
《錢經》：如果股價沒有跌到這么低，是否會等待股票到達更低點才去建倉？
陳戈：我們不是太在乎個股票的價格，關鍵是對這些股票的長期看法，換句話說，主要是看準了公司是否有投資價值的。
《錢經》：會有哪些因素影響后勢？
朱少醒：2006年屬于估值回歸，而在2007年，估值、宏觀政策、基本面都會發生重大變化。資金方面來看影響大勢的因素是人民幣升值、流動性充裕。隨著投資者將股票作為資產的儲備方式，投資觀念發生巨大改變，以后的股市波動會變小。另一個方面，因為管理層激勵計劃和企業本質性提升，企業盈利值得預期。
細節因素體現在以下幾個方面：人民幣升值，稅制改革，幣值上升過程中資產變好；中國人壽等優質公司的回歸將奠定股市的基石，給股市注入新鮮血液。
《錢經》：你認為挑選公司的時候應該著重哪些因素？
朱少醒：
首先我要強調“基因”的概念，就是說各公司的盈利情況特性與生俱來，需要更關注公司的微觀面，衡量企業特性財務數據才能找到真正值得投資的公司。
如果行業是資本消耗型公司，那么就需要大量的資金投入才可以達到未來良好的公司業績。比如小商品城就是獨一唯二的，所有的收益就是大量的預售款，小商品城具有一定的壁壘和特許權才能作到，并非任何一家公司可以隨便復制的；再比如鋼鐵企業波動性很高，不可能讓鋼鐵企業達到穩定的股價變化，這都是各自的行業特點所決定的。
在看個股的時候，增長質量和穩定性，都是根據企業的特性來保證的，衡量的標準是不好一概說好和不好的的，我們可以認為“基因”這是個衡量股票未來業績是否好的綜合指標。
同時，公司的治理結構也很重要，如果公司是賺錢的，但是股東是不賺錢的，不能分享優質企業利潤，不能確保利益的公平性。那么這樣的公司再好也和投資者沒有什么關系。
其三，管理層的因素，在競爭性行業公司判斷股票時顯得尤其重要。現在市場一直倡導優秀、誠信、企業家精神，企業在經營運作中，誕生了許多優秀的企業家：他們把企業的生存當成事業，把企業本身未來的成長，除了是作為自己財富的部分之外，也把企業做好當作是自己作為社會公民角色、社會責任的義務。以前是不談這些的，現在是談的越來越多了，現在是把這種企業家精神沉淀下來。其實股票市場是由這些上市公司組成的，由優秀管理層來判斷選擇優秀的公司，選擇優質股票，也是股市的真諦。
南方基金經理姜文濤
我的工作是從11個里挑6個
文/本刊記者 張曦元
他說話非常慢，深思熟慮的吐字，滴水不漏的邏輯，每個字之間的間隔像被word里格式刷刷過一樣規整。無論記者的思路跑多遠，姜文濤都緊緊拽著線頭，不緊不慢地說：然后……第三點是……
姜文濤坦言，我每天17:05準時下班，過得比較輕松。他的工作看上去和久久鴨車間操作員并無二致：用四個占不同權重的因素將22個一級行業排序，然后在前50%、也就是11個行業中選擇出6個值得投資的行業。
姜文濤沒有賺到“有色”的錢。2006年年初有色金屬行業漲幅令人咋舌。他絲毫沒有后悔，因為從行業配置角度，有色金屬長期價格一定由生產成本決定，而現在的商品價格遠遠超過生產成本。他說：“試圖抓住每一個投資機會的基金，沒有任何特色、也沒有風險控制。”
■以經濟學家的眼光選擇行業
作為第一支行業配置的基金經理，姜文濤有三只錦囊去挑選最值得投資的公司。但在此前，你先得換一副經濟學家的腦子。首先，問自己第一個問題：這個行業是否有不錯的發展空間？姜文濤看好的證券、銀行、醫療、地產等行業都是屬于消費升級的產物――所謂消費升級，大家在滿足基本的生活之后，收入和財富繼續增加之后產生的消費，升級型的消費會增長更快，整個中國消費領域的年均增長速度在13-15%，而升級型的消費行業增長速度普遍超過20%。
接下來讓我們對整條產業鏈進行“中觀”的分析。分析會基于三個要點進行：第一，該行業的競爭格局是否健康？第二，捋順一條很長的產業鏈中，看看利潤集中在哪個環節。在家電行業這條產業鏈中，它的利潤更多集中在蘇寧、國美這樣的渠道商手中；再比如汽車，雖然每年有20%以上的銷售增長，但是整車廠的利潤卻稀薄得很，所以，姜文濤索性不投上海汽車，而是投資福耀玻璃；第三個考慮是，看看一個非常不錯的行業中，最好的企業是不是在A股，比如旅游和傳媒都是姜文濤很看好的消費升級的行業，但這兩個行業中最好的股票都沒有實現A股上市，比如旅游產業鏈中比較不錯的攜程網、芒果網。姜文濤總結：“就算再看好這個行業，找不到滿足三個條件的股票寧可不投。”
■莫以股評家的眼光選擇個股
再沒有比這種說法更離奇的了。“個股選擇對于我們這支基金來說，不是為了獲取超額收益，而是要控制風險”，記者對這句話的邏輯關系尚有些不能消化，舉凡選擇個股，都是為了獲得超額收益，姜文濤為什么反其道行之？且聽他如此解釋：我的這支基金超額收益的來源是――行業，來自于重點買一些行業、少買或不買另外一些行業，這是行業配置的精華所在。說到個股，只要這支股票能很好的代表這個行業，與行業收益率持平就好，在此基礎上，我不想承擔任何因為個股不力帶來的損失。所以，選定某個行業，分散投資在代表行業的大市值股票上，我的任務就完成了。
要管理一支邏輯不同的基金，姜文濤不止一次與同事爭執，他始終堅信：長期來看，在哪個領域營業要比如何營業更重要。
[對話]
《錢經》：現在看好的行業有哪些？
姜文濤：我看好的行業是證券、銀行、房地產、食品、商業，裝備制造業以及醫藥這七個行業，無怪乎南方積配的最大重倉股是中信證券。考慮一個行業不是看它過去怎么樣，而是將來會怎么樣，我一直認為證券業是現在最好的品種。這個行業面臨著反轉的機會，證券業會從一個小的、無關緊要的，現在的流通市值可能只有2萬億的資源配置場所發展到20萬億。而且整個競爭結構也很好，牌照稀缺，利潤也集中在證券公司本身。其中最好的證券公司莫過于中信證券，在2006年，它的盈利增長數倍，2007年、2008年的盈利增長不會低于40%。因為市場對它還處于質疑階段，所以對它的估值水平還很低，或者說，估值水平遠遠沒有透支。
大部分人雖然都已經懂得退休規劃的重要性,但卻又都還在“走一步看一步”的混沌狀態下。我們按照青年、中年、老年這樣三個年齡群體劃分后.發現不同年齡層的人們,在退休問題上有著各自典型的迷思。
所以.我們從典型案例出發,為老中青i代人各自歸納了一些常見的退休迷思,看看大家主要的困惑具體都有哪些,正確的觀念又該是怎樣的。
青年篇:
青年人關于退休的困惑和誤區,一種是收入不高的年輕人,忙于應付眼前的結婚和購房等壓力,覺得自身離退休時間尚遠,思想上尚未引起重視。而一些收入較高的年輕人,則覺得自己現在掙得多,將來不怕退休沒錢。
迷思1 現在剛踏入社會,每個月存不了多少錢,晚一點再做退休規劃。
孫穎今年26歲,大學畢業后在一家國有銀行工作。朝九晚五的生活一晃就是3年。對于退休。她可是從來沒有想過。 “退休?這可是30多年后的事情,現在想太早了吧?”她直言,自己當前要考慮的事情很多.比如存點積蓄和男友結婚、買房、買車.以后還要生孩子,并準備教育金等等,無論怎么安排,都沒把養老規劃提上日程。
“我才工作3年,退休的打算以后再想不遲吧。”孫穎說,現在開始準備退休,為時尚早。
本刊點評 社會新鮮人也要及早準備退休規劃。
與孫穎相似,大部分的上班族在青壯年時只想到了“家庭組建計劃”、“購房購車計劃”、“子女教育儲備”等等,卻忘了提早為自己規劃一份退休金,等到退休日子一天天逼近,才驚覺已經來不及準備了。
要知道,愈早規劃退休,愈能享受時間與復利累積財富的效果。千萬不要以為距離退休還有很長的時間,而忽略提早規劃的重要性。 有個例子或許你似曾相識。美國一對雙胞胎兄弟,哥哥Steve從20歲工作開始,每年將2000美元存入他的退休賬戶中,存了10年后不再追加資金。弟弟Bill等到30歲時才開始作退休規劃,但是之后每年也存入2000美元,堅持到65歲退休為止。假設兩人的投資每年均增長10%,65歲的時候,Steve的賬戶超過100萬美元,可Bill的賬戶卻只勉強超過60萬美元。
1O年的投資竟然勝過35年,這就是復利的神奇之處。
由于每一分錢都有時間價值,因此時問是你富足退休最好的幫手。換句話說,你越早投資的每一元錢,增長的效率越高,時間永遠不算太遲,重點是要趕快開始。
當然,你可能會說.我對自己未來的經濟收入、家庭狀況都無法估計,又如何知道該準備多少退休金呢? 不錯,早早地開始進行退休規劃的確會遇到這樣的問題。通脹的高低、收入的漲幅,甚至家人健康狀況都會影響退休規劃。但即便如此,我們依舊鼓勵年輕人早早樹立“退休需要盡早準備”的思想。應該說,養老規劃不僅是對退休生活有所準備,更是對人生的一種長期規劃,能夠幫助年輕人從踏上社會開始,確立人生的目標。并分階段逐一實現。
比如,當你想清楚了退休生活要靠豐富的資金結余來支撐時。你就會思考,lT作的30年中,每年投入多少、收益多少可以完成這樣的累積呢?買房、買車、教育儲備去除后,還能否保證養老儲備的投入呢?
當你的心上有了這樣一根“弦”,或許就能早些預算出人生不同階段的開銷,電更了解未來如何“開源節流”了。
而且,就同時間一樣,錢也是可以“擠”出來的、“收入低”、“壓力大”無非足不肯強制儲蓄的借口,哪怕只從每月從生活開支中省下一兩百元,只要堅持投資幾十年,相信結果會給你一個大大的驚喜。
迷思2 社保退休金加上企業年金,應該夠退休用了吧?
“我每月的收入有2萬多元,還要為養老早準備?在家居公司上班的沈思敏似乎一點都不為退休擔心,雖然研究生畢業后正式工作不過3年時間,可他的收入已超過同齡人許多,拿出工資單,上面清楚地標注著養老金、企業年金的數額,“聽我們公司的人事主管說,我的收入已經達到養老金繳納的上限了,加上企業年金的投入,我退休后的收入應該很高吧?怎么會不夠用呢?”對于社會上熱議的養老金危機問題,思敏好像完全不放在心上。
不僅如此,思敏的想法還受到了父母的影響。他認為,父母年輕的時候并沒有想過養老金的問題,更不會想著理財,現在眼看就要退休,生活依舊穩定、自己何苦早早地“杞人憂天”呢?
本刊點評 光靠社保和企業年金.大多數人都無法實現退休目標。
一些年輕人對于未來的退休生活過度自信.認為現在收入比較高,不僅僅自己和單位都在繳納養老金,而且還有企業年金的輔助運作.退休后當然可以無憂無慮地養老。
不過很可惜,這樣的想法在當前的環境下有些偏差。
首先我們要知道,在實際發放中,在職職工繳納的社會統籌基金遠遠無法支撐當前退休職工的養老金支付,因此造成了在職職工個人賬戶上所積累的資金被大量挪用,給退休職工發放工資,個人賬戶“空賬”運轉脫象嚴重。
其次,急劇增加的老年人口推動養老危機加速逼近。我國無疑已經進入老齡社會,隨之而來的是在職勞動者的逐漸減少。根據有關統計。現在每4名勞動者支撐著一位退休人士的養老金。那么試問,當老齡潮來襲時,養老金“空賬”運轉的齒輪會否有一天難以轉動了呢?
再來看看思敏所說的企業年金。有企業年金的單位的確給職員多了一份希望.但很可惜,我國目前提供如此福利的企業并不多。而且企業年金究竟能帶來多少保障也是未知數,美國401K計劃就是最好的反面教材。
換一個角度來看,我們常說的養老金替代率目標僅為60%左右,也就是說,一個在職職工退休后的收入目標是工作時工資收入的60%。在這個概念中.有兩點需要注意。一是“目標”,也就只是一種希望;二是“工資性收入”,也就是排除了各類獎金、補貼等隱性收入的部分,而對很多人來說.這只占到勞動收入的很小比例。如果以所有收入為比較,想必養老金替代率可能不足40%。因此,即使真正實現養老金替代率目標,收入還是面臨大幅縮水,
在了解了以上情況后,你是否仍然覺得依靠社會養老金、企業年金非常可靠呢?
如果說當前面臨退休者和已經退休者中,大多數人只是把退休生活的日標定位于溫飽、安逸,那么以現代年輕人比如思敏目前的收入水平分析,對于老年生活的追求應該不止于此吧。更何況在養老金、企業年金無法保障的情況下,要達到理想的生活狀態目標,當然只有依靠自己的長期儲備和積極投資了。
中年篇:
中年人關于退休的困惑和誤區特點,往
往呈現兩種極端,一類人覺得自身生活壓力大,上有老、下有小,無暇關心自己的退休安排;還有一類人覺得有點閑錢要抓緊投資.等股市、樓市賺了錢就不怕退休了。無論是主觀還是客觀上,這兩類人都失去了進行退休金籌備的黃金時期,無形中加大了未來安排退休生活的難度。
迷思3 雙方父母尚在,每月、每年都要盡孝心;孩子尚小。各項開支很大,因此只能委屈自己。將退休規劃擱置一旁?
算起來,齊先生和太太的收入都挺不錯。剛過不惑之年的他們月收入相加有近3萬元,可兩人卻沒有為養老做過準備。 “還貸6000元、基本開銷4000元、購物3000元、孝敬父母2000元、孩子補習1500元,要花錢的地方可多呢。”齊太太粗略數算著每月的花費。雖然夫妻倆日積月累有了幾十萬元的結余。可在他們看來,這些錢可不是為自己準備的。齊太太坦言:“現在這些積蓄,一是要備著給父母將來看病用的,二是給孩子預備留學學費的。我們養老的事情還沒顧得上多想呢。”中年“夾心族”的退休金準備不能無限期壓后。
齊先生和太太可算是典型的“夾心族”,上有老、下有小的他們不得不為父母、子女考慮在前。工作多年攢下的存款,除了要為父母建立“醫療儲備賬戶”,還要給孩子搭建“教育儲備基金”,壓力可真是不小。而就在這樣的雙重壓力下,他們自己的養老金就這么不見了蹤影。
其實,這樣做的結果可能很糟糕。當齊先生夫婦兩人退休時,由于他們的積蓄不斷被父母、子女所用,以致沒有充足的養老積蓄,生活品質很可能無法保障。而且,正是因為養老金的累積需要一個較長的過程,而這筆錢的需求與這個累積的時間都是“剛性”的,所以當然是早準備比晚準備好,晚準備比不準備好了。
考慮到夾心族各項開支較大,我們建議可以從小錢開始,一點點強制儲蓄,再配合適當的投資工具,靠長期投資把小錢變大錢。
夾心族家庭首先可以考慮“節流法”,以減少家庭每月的開支。比如通過記賬的方式,先掌握每月的同定開銷有多少,再慢慢從中減少不必要的支出,自然就把錢存下來了。
又比如當前物價上漲的時候,購物還要學著挑時間、挑商場。同樣一個品牌的冬季新品,在這個商場可能只打8折,換一個商場沒準能打6折。下館子吃飯也要算計一下,可以在網上下載優惠券的千萬別錯過,或者你還可以試試時下超級火熱的團購,只要提前預約一下,同樣一餐飯的價格可能是平時的一半,甚至3折、2折呢!
當每月固定支出都能夠控制住以后。便可以進一步采用“賬戶管理法”,也就是依照不同的花費類別分別由不同的銀行賬戶支付。每月薪水拿到后,可以先依照規劃的預定金額分別轉到各賬戶,如生活基本開支賬戶、教育賬戶、娛樂性消費賬戶等,再由這些賬戶直接扣款支付各類生活所需。量入為出、先進后出的辦法,每月余錢將不再是難以預估的,隨后也較能進行計劃性投資。
另外,在較大金額的花費預計方面,也要學會“按比重分配”。我們發現,很多家庭都將孩子的教育費、父母的贍養費特別是醫療費用混在一起隨便使用,沒有區分賬戶對待,更沒有統一的籌劃,家庭賬務狀況比較混亂。我們建議這樣的家庭先預估一下資金的使用時間、使用金額,再尋找相應的積蓄方法。
孝養父母、清償房貸、子女高等教育金以及自己的退休金準備,這4大花費最好能同時進行,因為這些都是非常“剛性”的需求,不要因為計較準備順序,結果就耽誤了其中某一項費用的準備。唯一能調整的就是資金分配的比重,以確保專款專用。
迷思4 有兒女做靠山,將來退休沒什么好擔心的。
“寶寶.爸爸媽媽以后就靠你啦!要快快長大哦!”小豆豆剛出生13個月。陳禮羽和先生就迫不及待地想到了將來。“我們寶寶在周歲抓閹兒的時候,可是拿了算盤的.將來一定善于理財。財運亨通啊。”禮羽高興地說,在一周歲生日時,她和先生給寶寶準備了算盤、筆、書、羽毛球和錢。因為寶寶平時貪玩,他們覺得寶寶一定會選羽毛球。沒想到,寶寶對算盤最感興趣,拿在手里就不想放,“以后我們就等著享他的福啦,等我們退休了,沒準真能周游世界呢。”雖然抓鬮兒只是民間流傳的一種風俗,但倒是給了禮羽夫婦很多的遐想與期盼,就連退休后的生活。他們也把一份希望寄托在了兒子身上。
和禮羽夫婦有些相似,年近半百的范燁和太太也對女兒的未來十分看好,“她現在在市重點高中讀書,每次考試都在前十名。將來上名牌大學一定不成問題,等畢業找個好的工作,我們兩個的下半輩子就不愁了。”范燁說,他和太太從采沒有為養老的事情擔心過,雖然他們知道養老金空賬、老齡化等很多社會的問題.但想到自己有女兒這個“靠山”,他們依舊覺得很有盼頭。隨著社會老齡化壓力增大。“養兒防老”觀念落伍。
自古以來,養兒防老的思想在中國人心中可謂根深蒂固,在長輩們眼中,兒孫滿堂就等同于老來無憂,不過,時過境遷、風俗可以沿襲,養兒防老的思想卻不得不變一變了。
原因當然是多方面的。一方面,獨生子女政策下.越來越多家庭的結構變成了“倒金字塔”形.“4-2-l”家庭模式非常普遍,這與過去的家庭模式反差巨大。過去的家庭都有好幾個孩子、養老生活可以依賴于多個子女的共同照料,阿來看看現在四五十歲的中年人,他們中大部分人都只生一胎。這樣一來.朱來家庭的格局只會是“2-1、“4-2-l”甚至“8-4-2-1”了,依靠多個子女來贍養老人的情況不復存在。
家庭結構的變動,對下一代的壓力是巨大的,當前我國老齡人口正在快速增長.從國家統計局公布的數據可以看到(見附表)、60歲以上人口數量在近幾年中逐年攀升,盡管15～59歲的人口比重基本持平,但數量也在增長。0～14歲的嬰幼兒數量雖然同樣出現增長.但這與“80后”人口大潮中出生者正值結婚、生育高峰有關。當這輪高峰過去后.嬰幼兒的數最可能出現明顯的下滑。待到那個時候.中同整體的人口格局,很可能“頭重腳輕”。
另一方面,“啃老”現象也在加劇。大學生畢業后找不到理想的工作在家待業、工作沒幾年的年輕人想結婚了,就向父母討要積蓄用來買房、買車,就連最簡單的信用卡還款都要依賴于父母的供給等等。在父母都還沒有退休時選擇“啃老”的子女,等到父母年邁時,應該沒有能力扛起為父母養老的重任吧。
即便是參加工作.生活完全可以自己負責的中青年,要在“倒金字塔”模式下為父母、祖父母養老,也并不容易。畢竟當他們建立小家庭后,也需要顧及子女教育、買房、自身養老等諸多問題。即便有心孝敬父母.也可能無力承擔。因此.養兒防老在現實社會中很難實現,中年人必須為自己的退休生活早作打算。
迷思5 趁股市、樓市好,抓緊“撈一票”,為追求高收益率而
盲目投資。
買股、買房、買商鋪、海外投資……張國強涉足過的投資領域還真是不少。今年58歲的他雖然已臨近退休,可絲毫沒有閑下來的心。
“我們家可是一點存款都沒有的,銀行的利息那么低,連抵御通脹的能力都沒有。當然要積極投資了!”張國強說,他把商鋪出售后,幾乎全部的流動資金都放在了股市中,現在,家里除了自住房和少量的現金儲備外,只有股票資產了。他希望兩年內出現一個大牛市,好讓資產翻幾番。富足養老。 “哪個市場有希望,就要進入哪個市場,要不是當初我和朋友聯手買賣商鋪賺了錢,現在可沒那么多本金”張先生還時海外買房有興趣,“說不定我股票里賺好了,還能到國外炒房呢!”看得出,張先生是個十足的激進派投資者。
本刊點評 退休是長期理財,要賺的是穩定的“時間財”。
當牛市來臨時,股票投資越積極,收益可能越高。不過對于自己的養老金,在積極投資之余,還應做好“軟著陸”的打算,特別是像張先生這樣,還有現年光景即將退休的中年人.更應該為退休前3年的生活準備好穩定的資金。
2008年一場金融危機機讓很多人看到了投資的風險,當時有不少參與澳幣投資的中年人損失慘重。張先生如此有勇氣拿養老金冒險,可萬一股票的走勢與張先十的判斷相反,萬一在即將退休的時候摔了這樣一個跟頭,他能否保持一個樂觀的心態?又能否爬起來,再在投資的路上走下去呢?
我們比較鼓勵中年人對養老儲備做適當的投資.畢竟通脹的背景下、簡單地存銀行、買債券只會讓資產貶值。但對于你所不了解的投資項目.應當盡量回避、如果實在想要嘗試,也應當使用其他閑散資金,做好面對虧損的最壞準備。 另外,要對退休儲備心中有底,不妨根據當前年齡、退休后計劃的每年支出反推合適的投資方式。舉例來說,假如張先生和太太都是58歲,兩人計劃在60歲至70歲時,每年旅行l一2次.花費在2萬～3萬元左右。那么距離60歲還有2年時間,考慮到證券、基金等投資的風險系數較大,為保障61歲至63歲的3年中足夠的旅行花銷,可以選擇存款、債券等穩健型投資方式。如果年收益率按照3%來計算,3年中每年2萬一3萬元的花費,需要在60歲時留5.7萬～8.5萬元,這筆費用可以通過58歲時一次性投入5 4萬～8萬元實現(年收益率依然為3%的前提下)。
而70歲前另外7年的旅行基金則可以通過較為積極的投資方式取得。因為從長期來看,股市、基金的風險并不大。中國證券市場成立以來,平均每3年一個輪回,其中最長的一次熊市也只有4年而已。如果張先生夫婦堅持投資,相信可以取得不錯的收益。假設預期平均年收益率達到1O%.那他們58歲時只需要投入6萬～9萬元的資金就能解決63歲至70歲前共7年的旅游費用。
這樣有針對性的投資方式、資金分配比張先生目前的方法更讓人放心,效果也未必會差。
迷思6 退休規劃,就是多買點保險。
“退休?我當然不愁啦。”談起退休的話題,曾雨顯得胸有成竹,“你看,重疾險、壽險、養老險、意外險,各種保險我幾乎都買了。”曾雨說,這些保險每年的保費就要2萬多元,不過想想以后可以靠它們養老,也就咬咬牙全買了。
不過.細看曾雨的保險組合倒是讓人有些不解了。在他的保障中,除了養老險、重疾險的保險金給付對象是自己,其他險種似乎都是為后人準備的。比如他授保的定期壽險和意外險,就絲毫不能起到補充養老金的作用。
再看重疾險和養老險的保障能力,前者的保額是12萬元,后者提供60周歲后每月1000元的養老金,直到88周歲。以目前的醫療費用來說,曾雨的重疾險還算合適,但多年之后可能就顯得少了,而每月1000元的養老金補助亦是如此。以當前的物價水平來說,這筆資金作為社會養老金的補充還算不錯,可今年40歲的曾雨距離退休還有20年時間,在通脹的影響下,1OOO元的消費能力在20年后肯定大大降低,到時候可能只相當于現在四五百元的購買力。屆時這樣的補充似乎難以滿足需求。退休金準備不能依賴于保險,需多種方式進行配置。
說到對退休生活的保障,首推的當然是養老保險。它的優點在于,能夠做到本金安全、適度收益、抵御通脹、有一定的強制性,有助于幫助那些消費傾向明顯、儲蓄率低、投資習慣差的人群獲得穩當的養老保障。在低利率背景下,分紅型產品比較適宜。被保險人除了享受這類產品本身內含的同定收益率部分的利益外,一旦將來利率上升,投保人還能通過分紅獲取收益,抵御一部分的通脹影響。
除養老保險外,還有一些產品也能對退休生活予以支持,比如重疾險。一些家庭會把重疾險作為退休后的“健康基金”,在發生疾病時,希望借此彌補經濟損失。還有的投保人會將投連險作為養老儲備的工具,希望借助其投資能力,獲取高收益。
不過,在借助保險養老的問題上,應當注意適度,而不能完全依賴。
例如,養老保險內含的收益率較低,往往無法產生較高的收益以滿足人們龐大的養老需求。曾雨的這款產品需要他從35歲開始每年繳費12445元,繳費20年。從60周歲起,他每月可領取保險金額1000元,直到88周歲。計算后我們發現,產出與投入之間的年均收益率不到2.5%,而這也是養老險市場的整體水平。
又比如重疾險,雖然對發病率最高的幾十種重大疾病給予保障,但并不等于完全保障。當你所患上的疾病不在保障范圍之內時,就需要依靠養老儲備中的流動資金了。另外,考慮到醫療費用不斷上漲的問題,投保重疾險時還要注意保額的問題,過低的保額其實不能給投保人多少經濟上的支援。
又比如投連險,它的投資賬戶就與股票賬戶、基金賬戶一樣,也會出現虧損,對于這一點,中年投保者還要有個心理準備。如果你只是希望借這一險種在短期內湊足養老儲備,風險性還是很大的。
可以說,保險只能作為退休準備的一種方式,養老保險也只能作為退休后收入來源的一部分,一般來說差不多占到退休金來源地20%～30%,要想過高品質的退休生活,更應依靠多樣化的投資理財儲備。
老年篇
老年人關于退休的困惑和誤區特點,主要集中在捂住錢袋子,不敢投資或亂投資。還有就是對退休生活毫無規劃,或者隨遇而安無聊度日,又或者是盲目羨慕別人的精彩退休生活而自己又力不從心。建議老年人要在財務狀況允許的情況下盡量合理安排自己的退休生活,并進行適當投資,做到多方面的平衡。
迷思7 每月拿著四五千元的退休金,生活無聊,不知如何打發時間。
“人家嘛,退休后,要不就是舍飴弄孫,要不就是打打麻將,可我既沒有子女更沒有孫子、孫女,也不好麻將這玩藝兒,退休后的日子真的有些無聊,不知道如何打發時
間。只能偶爾去去老父親、老母親家里,跟他們閑聊幾句家長里短。”
家住上海普陀區的董阿姨,是當地一所小學的語文老師,今年54歲。本來,董阿姨的退休生活還算充實,主要是照料工作比較繁忙的先生。去年,董阿姨的先生因為突發重病過世,董阿姨一下子覺得沒了主心骨。而且董阿姨夫婦當年是新派的“丁克族”,一直沒要孩子,如今,家里一下子冷清了。
“從物質條件來說,我先生原來的工作單位條件很好,他的職務也比較高,所以我們家經濟條件還是不錯的。從我個人說,我現在退休工資也有4000多元,聽學校里的人講,最近又要加退休工資了,以后每個月肯定超過5000元了。我現在一個人生活,根本花不了幾個錢。雖然不用擔l心錢不夠花,但心里總歸不太開心,不知道如何讓自己的日子重新充實起來。”面對未來漫長的歲月,面對那些清冷的家具,董阿姨神色中難免有些悵然若失。
本刊點評 老年人可通過合理安排.發揮余熱,從各個角度提升退休生活品質。
董阿姨這樣的情況,在城市“空巢”老人,特別是獨居老人中,還是頗有代表性的。他們的經濟條件差別比較大,但大體上至少都能自食其力,有些經濟條件還很不錯。但退休以后,與退休前忙碌的工作狀態相比,他們的心理一下子有了落差。尤其是一部分老人本身性格比較內向,在社區各類活動中也不是活躍分子,于是退休后的他們覺得自己像是一個待在“被社會遺忘的角落里”,空虛寂寞的無聊感隨之涌上心頭,甚至覺得自己“很沒用”。
其實,他們大可不必對著自家的墻角顧影自憐。相比年輕人和中年人,雖然已退休人士的年齡較大,但是他們本身也有一些天然的優勢。比如經驗足、閱歷深、人脈廣、性格穩當、辦事牢靠等。所以,有些技術型的老人退休后可以重回相似的工作崗位,繼續發揮“帶頭作用”;有些具奮斗精神的老人可以下海經商開創自己的事業;更多的老人則可以依托本人的特長,或者在自己的興趣愛好基礎上,在社區參與公益性的活動。
在國外,大部分老年人更是會將慈善和公益活動作為自己退休人生的主要目標,而且還搞得有模有樣,甚至成為一個大項目、大組織。更多的退休專業人士則創辦各種針對中小企業、社區慈善機構的創業孵化器或成立顧問機構,而這些資深人士開設的顧問機構則往往對社區免費開放。
當然,身體還比較健康的老人,也可以走出自己的小屋,走出社區,走向更廣闊的天地,或寄情山水,或游歷世界。總之,退休后的人士,應該將眼光放得遠一些.讓心胸寬廣一些,在為自己創造出一定收益的基礎上,追求更高精神層面的東西,這樣才能讓自己重拾對生活的興趣,重新發掘出自己的價值,體會到一定的成就感。
迷思8 退休了,賺不賺錢,理財還是保守點比較好。
生活在上海的蘇先生今年58歲,即將退休的他是一名工程師,每月收入剛8000元。同歲的太太已經退休,每月退休金3600元。
早在10年前,因為預估到退休后收入水平可能下降。主管家庭財務大權的蘇太太就已經開始了自備退休金的儲蓄計劃,夫妻倆的一些季度獎金和過節費,都被她存到了一個銀行儲蓄賬戶中,不到萬不得已不會去動用
“我們的考慮是,我們倆對股票什么的根本沒研究,也不像年輕人那樣能玩轉基金,閉錢還是放在銀行比較安穩、安心”
如今,夫妻倆的銀行定期存款已經“小有成就”,已經達到了30萬元。但最近,物價不斷上漲,電視和報紙上天天提“CPI創新高”、“通貨膨脹”等字眼,讓蘇太太有些疑惑:“物價都漲了4.4%,怎么銀行利息還只有2.5%,那我們放在銀行的錢真的越來越不值錢了么?”
考慮到蘇先生兩年后即將退休,夫妻倆想為今后重新打算一番。但除了儲蓄和國債,蘇太太不知道自己還能投資點什么
本刊點評 如果不想被通脹侵蝕財富,退休理財也要追求一定的效率。
儲蓄是達成理想退休生活的基本方法,很多人也傾向以定期存款的方式來累積未來退休所需的財富。但只采用這種退休金積累方式的人群,往往忽略了一個非常重要的因素,那就是通貨膨脹對于儲蓄金的侵蝕力。
對于儲蓄這一投資理財方式過度保守,雖然安全性極佳,但收益率卻很低.很容易導致資產增長率趕不上通貨膨脹的速度。特別是最近幾年,我們長期處于負利率時代之中,舉例來說,假設你2007年有10萬元存放在銀行儲蓄賬戶中,儲蓄年利率在4%左右,但通貨膨脹率卻上了6%,本金在儲蓄一年后,非但沒有增值,還實際貶值了2%。
在中老年人群中,為退休計劃進行的投資過于保守非常常見。畢竟,投資總會有風險,人們往往不愿意拿自己的退休生活做賭注,因而更加傾向于謹慎、穩健的投資方式。然而,謹慎是有一定限度的,如果過于保守就會以犧牲回報率為代價。 理財專業人士則認為,雖然我們一再強調退休金需求的“剛性”,但這并不意味著退休儲備金的理財應完全排斥風險。在某些情況下,如果投資可以獲得合理的回報而又不必承擔過大的風險,那么這樣的投資在退休計劃中是可以考慮的。為此,我們建議最好能采用多元化的投資來準備退休金,而不是進行單一的存款儲備。再者,我們建議保留一定比例的股票,而不是全盤賣出。另一方面,不同的股票本身也有不同的風險等級。我們可以通過選擇和構建不同的股票池組合,通過不同的倉位增減,在不同的階段改變和改善其風險特性。為此,股票并不一定同高風險掛鉤或等同。事實上,長期(如十年甚至數十年)堅持投資股票的風險并不一定有多么高,反而可以作為一種獲取穩健收益的手段和工具之一。
誠然,股票投資可能面臨著股價下跌令退休資金縮水的風險,但退休人員往往還要面臨其他風險。比如,在20年至30年的退休生活過程中,通貨膨脹可能給你的生活成本帶來災難性的打擊。為了防范這種風險,你的投資綜合回報就要超出通貨膨脹率――這也就是你的退休資金儲備中需要持有一定比例的股票等積極投資工具的原因。 所以,退休理財不等于保守理財。為了戰勝漫長退休生涯中的“頭號敵人”――通貨膨脹的威脅,退休理財也該積極主動.因地制宜,因勢利導。
迷思9 去銀行存款結果誤買了保險,老年人理財為何總會上當?
上個月。市民賀大媽想把自己積攢的2萬元現金存到銀行,在銀行工作人員的引導下,賀大媽來到旁邊的一個“理財柜臺”。工作人員告訴她,只要每年存2萬元,連續存5年,5年后就可獲得高利息的回報。賀大媽覺得挺劃算。就在工作人員給的一張回執單上簽了字。辦理完畢,銀行工作人員遞給她一個裝著保險公司材料的大信封,她以為是銀行給客戶發的宣傳資料。也沒當回事。直到一周后,她忽然接到一位自稱是保險公司的來電,對方告知她。她購買的分紅保險即
將生效。以后就得承擔一定風險,作為回訪,她這次與保險公司的通話將被錄音,意味著今后她要承擔法律責任。
自己的存款為何變成了保險?而且還得承擔風險?賀大媽打開裝資料的信封一看,都是在介紹保險產品,上面滿是密密麻麻的條款.她和老伴看了半天也沒看懂。第二天.賀大媽到這家銀行去了解,原來儲蓄本上的錢是購買了一種理財保險產品,好在賀大媽的保險剛好還在10天的猶豫期內,可以全額退款、
本刊點評 注重學習。了解理財產品,不能聽信誤導隨意投資。
類似賀大媽這樣,在銀行聽信“忽悠”導致“存款變保險”的故事,在全國各地早已屢見不鮮。
不少老年人承認,他們根本分不清儲蓄和買保險有何不同.只知道銀行是提供儲蓄服務的.至于銀行工作人員所稱的高回報、高利息,老人們或者以為是什么臨時優惠政策,或者因為“貪小利”的心理作用,繼而草草簽約。而對于保險材料中的投保內容、如何理賠、相關費率、退保的限制,很少有老人看得懂,他們大都以為是儲蓄時銀行贈送的保險。
的確,在推銷銀保產品時,銷售人員(不論是隸屬銀行還是隸屬保險公司的)喜歡說“這就跟存錢差不多”。雖然儲蓄型銀保產品廣義上也可歸于“存錢”的概念,但儲蓄與保險是有很大區別的,最根本的一點就是作為保險產品的一種,銀保產品在提前支取本金的時候,會發生現金損失,是不保本的。如果投保后,要從中取錢出來,實際上就是申請退保,那么在保險合同生效的頭幾年,無法拿回100%的本金,只能按照“現金價值表”來退錢。而儲蓄是完全保本的金融工具,即便是定期儲蓄,提前支取也是可以拿回100%本金的,損失的只是利息多寡。
與存款變保險相類似,不少老年人還聽信別人推薦,或者被誤導后,把自己的養老錢盲目投資于自己完全不熟悉,或者一知半解的金融工具上,比如投資代客炒股、權證、期貨、黃金,甚至被拉去投資于一些杠桿金融工具、非法的地下金融交易等。
究其背后的原因,大多還是因為不顧自身實際情況與風險承受力盲目跟風市場上的投資熱點,或是貪圖高回報的允諾而進入“圈套”。所以,對老年朋友們而言,在投資理財的過程中,要謹記一條原則,天上不會掉餡餅,小心餡餅變陷阱。
迷思10 退休后有時間,想干啥就干啥,怎么也不行?
張先生和太太今年58歲,一個原是一家國企的會計人員,一個是普通的技術人員,夫妻倆幾年前均已退休。兩人育有一子。已經上大學一年級。平常,這個三口之家的生活還是比較精打細算的,也沒有什么大宗消費。
隨著夫妻倆年齡逐漸增大.兒子上了大學。讓這對夫妻對退休生活有了不小的盼頭。最近,他們看到一則報道,講述的是國外的老年人如何周游世界,異常瀟灑.令他們非常羨慕。于是,身體部頗為健康的這對夫妻也規劃起了“未來二三十年”的美妙生活。只是,算來算去,覺得目前的儲蓄和今后的退休收入,似乎無法承擔起這些旅行計劃的費用,覺得有些沮喪。
本刊點評 退休后要維持高品質的生活,也需量力而行。
其實,張先生和太太根本不用沮喪。每個人在退休后都有自己的活法,只要自己開心,不一定要盲目崇拜別人的生活方式。
很多人覺得,自己活了一輩子.前面50年、60年,不得不為家人、社會承擔一定的責任,很多時候都犧牲了自己的興趣愛好,或者在職期間從事的工作并非自己的理想所在.人生前幾十年的生活狀態不是那么如已所愿,所以退休后就更多從自己的愛好出發.趁“最后的機會”好好為自己“活一把”,比如,即便平常生活比較節儉的夫妻,也會想象“每年至少一次出國旅游、兩三次國內游、15年內走遍五大洲”、“沒事就做做SPA打高爾夫聽聽高級音樂會”、“生病要住最高等級的病房,請最好的阿姨”……于是算下來.使得必需準備的退休金一路飆升。
事實上,你若現在不是生活奢華的人.退休后也不可能真的太喜歡奢華生活。再者,通常退休后日常生活開銷雖然會減少,但醫療費用則因年齡漸長而增加;若沒定過高的退休金目標.反而會使籌措退休金的難度加大,而且在相應的投資工具和資產配置選擇上產生偏差。
