時間：2023-05-17 16:20:42
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一、近年來我市工業投資的總體情況
*年以來，通過實施“2133”工程等一系列重要舉措，全市工業投資得到較快發展，至*年底，五年內全市共計完成工業投資1535億元，占全社會投資總量的36%，比“九五”提高近10個百分點。目前已初步形成了交通裝備、電子信息、石化化纖、冶金鋼鐵、機械裝備和食品藥品六大產業集群。濟鋼集團總投入近200億元，占全市鋼鐵行業總投資的90%以上。通過實施薄板坯連鑄連軋程、燃氣—蒸汽聯合發電一期、中薄板坯連鑄連軋等項目，鋼產量突破1000萬噸，產品結構實現了由普碳鋼材為主向品種鋼材為主的轉變，躋身全國鋼鐵行業十強，實現了企業規模膨脹與節能降耗、環境友好的協調發展。另外，重汽集團、將軍集團、濟柴集團、浪潮集團等一批骨干優勢企業的異地遷建和技術改造項目的實施，使企業規模、產品檔次、效益水平得到大幅提高。可口可樂、伊利乳業等一批國內外知名企業先后落戶*，提升了我市的城市形象和競爭力。
但同時，隨著一批濟鋼、濟柴等重點企業遷建或技改項目的陸續完工，自去年以來，我市的工業投入增長幅度逐漸放緩，工業投資快速增長的壓力比較大。
從工業投資所占比重看，*、*、*、*、*年工業投資占全社會投資的比重分別為31.9%、39.9%、41.1%、36.9%、33.6%，工業投資比重的逐步下滑，對全市投資結構產生了一定影響。
從增長態勢看，*年全市工業投入僅增長10.7%，今年前兩個月完成14.9億元，下降2.7%，投資額占全社會投資的22%，比去年同期下降6.3個百分點，一季度完成工業投資51.5億元，同比增長10.5%，投資額占全社會投資的27.3%，同比下降4.3個百分點，其中化工行業投資下降36.8%，電子行業下降26.7%。
二、一季度部分重點工業企業投資情況
目前全市投資過10億元的工業項目主要集中在高新區，包括吉利汽車轎車整車生產項目、*卷煙廠易地技術改造項目、青年汽車項目、中車集團*車輛有限公司項目等。其中*卷煙廠易地技術改造項目已經投產，其余項目正處于建設的高峰期，是推動全市工業投資增長的主要動力。但從一季度的統計數據看，除吉利汽車項目投入較大，其余項目完成投資量很少，有的基本處于停工狀態。初步調度，吉利汽車轎車整車生產項目總投資60億元，目前累計完成投資9.4億元，其中今年1-2月份完成10萬元，三月份完成3.4億元，主要是設備及車型的研發投入；青年汽車生產項目總投資63.6億元，累計完成投資7億元，其中今年一季度完成3769萬元；中車車輛總投資67億元，累計完成4億元，其中今年一季度完成10萬元；同欣電子總投資10億元，累計完成1億元，其中今年一季度完成5萬元。通過實地查看和企業座談，我們發現影響這些項目投資快速增長的主要制約因素表現在以下方面：
1、基礎配套設施不健全。由于孫村片區規劃建設仍處于起步階段，供水、供電、污水處理廠等配套設施仍在建設當中，不能滿足企業要求。同欣電子、吉利汽車、青年汽車等項目前期投入較大，目前已基本形成發展框架，生產生活廢水排放逐步增加，孫村污水處理廠雖已做為單獨選址項目由高新區上報省有關部門審批，但因審批周期過長和銜接工作不及時，導致項目沒有按時動工，目前剛剛開工，又因為規劃等原因面臨停工，直接影響了企業的投資進度。另外，在企業建設、生產中必須要有充足的電力保障，但是這些企業均為臨時性用電，在孫村片區只有煙廠經過市領導的多次協調和現場辦公得以解決用電問題。目前220千伏大正變電站已建成送電，但由于變電站站址多次調整，地下電纜未能及時按照供電需求敷設，企業用電需求目前難以保障，變電站也因負荷過小造成閑置。
2、用地問題依然突出。據了解，目前高新區起步區15.9平方公里內的建設用地已基本用完，孫村片區雖占地約80平方公里，但可利用土地不到2萬畝，而且基本上也已用完，基本農田這一土地紅線對高新區的影響比較明顯。在調研的四個項目中，同欣電子占地約400畝，已辦理土地使用證的僅204畝，其余用地為基本農田；青年汽車一期占地1007畝，其中有339畝為基本農田，而符合征用條件的用地也尚未取得土地使用證；吉利汽車一期占地1772畝，其中708畝為新征用地，剩余用地采用土地置換方式解決，但目前尚未取得土地使用證；中車集團8個車間共40萬平方米已完成基礎部分，其中5萬平方米已投入使用，但專用線建設因土地問題擱置，生產線遲遲無法開工，而且整個項目也沒有辦理土地手續。
3、國家宏觀調控政策的影響。*年以來，為防止投資過快增長，國家加大了對新開工投資項目的監督檢查力度，在產業政策、審核程序、土地利用、環境保護、節能審查、信貸政策、城鄉規劃、施工許可等方面予以審查。吉利汽車去年10月份在國家環保局組織的檢查中，由于開發區環保設施（主要是污水處理廠）規劃建設不達標被責令停工，直到年底才續工建設，直接影響了企業的投資計劃進度。
此外，在與企業座談的過程中，還反映了投資環境建設方面的問題。一是投資項目前期手續辦理中規費過高，而且收費的名目繁多，如規劃咨詢費等，據企業介紹，類似的收費省內外許多城市早已取消、而我市目前仍在執行，導致企業項目建設投資成本增高，辦理時限延長。二是綜合配套不完善，如公交系統仍不健全，目前孫村片區通往市區的公交線路比較少，給企業務工人員及企業的生產經營帶來諸多不便。
三、工作建議
總的來看，影響高新區部分企業投資的因素較多，有企業自身發展戰略調整、資金周轉不暢等主觀原因，也有一些客觀條件的制約，作為企業發展的引導者和服務者，各級行政管理部門在提高工作效率、改善投資環境方面還有很多工作要做。
一是抓緊研究編制全市產業布局規劃。目前全市的固定資產投資主要依靠包括全運會工程在內的城市建設來拉動，今明兩年是這些項目投資的高峰期，如何利用好這一有限的時間認真研究促進工業發展、擴大工業投入的問題，對于促進投資持續增長，實現經濟社會又好又快發展是十分必要的。建議抓緊研究全市產業布局規劃，合理安排產業發展用地，積極引導搞好產業結構調整，從源頭上解決產業發展問題。
二是抓緊銜接城市總體規劃和土地利用總體規劃的修編報批工作。目前，我市的城市總體規劃（*-2020年）尚未得到國務院正式批準，而土地利用總體規劃也在修編過程中，城市發展規劃的各種不確定因素影響著新上項目的選址、土地使用等方面，導致大的項目難以落地，而對在建項目手續的完善和后續建設影響也較大。
一、外商投資企業穩定發展，外方出資比例持續增長，整體質量提高，規模擴大
(一)外商投資企業實有戶數持續增長，外方出資比例增大。全國外商投資企業持續增長，截至年底，全國實有外商投資企業26萬戶(不含國家總局的數據，下同)，比上年增加1．8萬戶，增長7．3％。其中廣東省5．?萬戶，連續17年保持全國最多，比上年同期增長6．3％，占全國總戶數的22．4％。實有戶數超過萬戶的省市有：江蘇省3．3萬戶、上海市2．9萬戶、山東省2萬戶、浙江省．9萬戶、福建省1，8萬戶、遼寧省1．7萬戶、北京市川萬戶、天津市L09萬戶；以上九省市實有戶數之和占全國總戶數的83．3％。
國(境)外投資者對我國的投資信心繼續增強，外方出資比例持續增長。全國實有投資總額14639．9億美元，比上年同期增加1528．1億美元，增長11．7％；實有外商投資企業注冊資本為8120．3億美元，增加835．5億美元，增長11．5％，其中外方出資額6319．4億美元，增加737．4億美元，增長13．3％，占注冊資本的77．8％，比上年增加1．2個百分點。
(二)外商投資企業規模不斷擴大，質量提高，投資總額1000萬美元以上的企業實有3．1萬戶，比上年同期增加4327戶，增長16．3％，占實有戶數的11．9％，比上年增加0．9個百分點。其中投資總額1000萬美元一3000萬美元的企業2．5萬戶，增加3221戶，增長14．9％，占實有戶數的9．6％，增加0．7個百分點；投資總額3000萬美元以上的企業6063戶，增加¨06戶，增長22．3％，占實有戶數的2．3％，增加0．3個百分點。
外商投資企業規模的不斷擴大得益于近年來投資環境的不斷優化和入世承諾的逐步兌現：一是外商投資領域不斷擴大，2005年是加入WTO的第四年，各項承諾逐步兌現，國家對外商投資的政策不斷放寬，同時各級政府部門不斷加強基礎建設、優化投資環境、加大招商引資力度，增強了外商投資者的信心；二是各級工商行政管理機關充分發揮職能作用，解放思想、更新觀念，創新企業登記方式、改革監管模式，積極引導外資經濟參與國有、集體企業改制，對大項目提供全程跟蹤服務，及時提供政策、法規咨詢，幫助協調、解決設立過程中的有關法律問題，有力地促進了外商投資企業的穩定發展。
(三)新登記外商投資企業戶數首次下降，戶均注冊資本穩步上升。國家在建設項目用地審批和資金投放方面的調控力度繼續加大，各地招商引資的質量觀念逐步強化，不僅考察項目的技術領先性、其對各地區經濟可持續發展的影響，而且注重與地方產業的契合度、對本地行業的帶動性和與本地經濟的互補性，招商引資工作逐步向注重引資質量和引資成本的綜合規劃轉變。
2005年新登記外商投資企業3．5萬戶，比上年減少1270戶，下降3．5％，這是近六年來新登記企業的首次下降。新登記企業繼續集中在東部和中部省市，登記戶數超過千戶的有：廣東省7451戶、江蘇省5108戶、上海市4043戶、山東省3612戶、浙江省2745戶、北京市20]4戶、遼寧省1922戶、福建省1748戶、天津市1104戶，以上九省市新登記戶數之和占全國新登記戶數的84．8％。
在新登記外商投資企業戶數減少的情況下，外商投資額依然保持上升態勢， 新登記企業投資總額1829．8億美元，比上年同期增長0．8％，注冊資本1060．4億美元，增長1％，外方出資906億美元，增長3．4％，占注冊資本的85．4％，比上年增加1．9個百分點。
二、外商獨資企業持續增長，占實有戶數的57．1％；外方控股企業占實有總戶數的75％
(一)外商獨資企業增長迅速，占實有戶數的57．1％，尤其在東部沿海經濟發達地區發展更快。隨著市場環境日益穩定成熟，相關法律法規逐步完善并與國際接軌，外商投資者已經度過了與中方合資合作的探索階段，逐漸熟悉我國的政治、經濟、法律、自然、文化環境，越來越傾向于采用自主性較強、靈活性較大的獨資經營方式進行來華直接投資。
全國實有外商獨資企業14．9萬戶，比上年增加1．8萬戶，增長13．9％，占全國實有戶數的57．1％，比上年同期增加3．3個百分點；中外合資企業實有9．3萬戶，增長0．6％，占全國實有戶數的36％，比上年減少2．4個百分點；中外合作企業1．7萬戶，下降5．2％，占全國實有戶數的6．7％，比上年減少0．9個百分點；中外股份公司447戶，增長7．2％。
外商獨資企業主要集中在東部沿海地區，廣東省繼續保持最多，為3．8萬戶，占全國總戶數的25．9％，其次為上海市2萬戶、江蘇省1．?萬戶、福建省1．4萬戶、山東省1．2萬戶，以上五省市實有外商獨資企業10．3萬戶，占全國總戶數的69．2％。
(二)外方控股企業持續增長，占總戶數的75％。外方控股企業實有19．5萬戶，比上年增加2萬戶，增長11．3％，占實有總戶數的75％；中方控股企業5．6萬戶，下降1.1％，占21．4％；中外股份持平企業9496戶，下降5．4％，占3．6％。從各省市外方控股企業的實有戶數看，最多的是：廣東省5萬戶、占全國外方控股企業總戶數的25．7％，上海市2．5萬戶，江蘇省2．4萬戶，福建省1．5萬戶，山東省1．4萬戶，浙江省1．14萬戶，遼寧省1．1萬戶，以上七省實有外方控股企業占全國外方控股企業總戶數的77．5％。
從各省市的控股比重看，外方控股企業比重較高的是：重慶市1222戶，占本市外商投資企業實有戶數的92．9％；上海市占86．9％；廣東省占85．3％；福建省占84．5％，江西省3099戶、占77．9％，天津市8455戶、占77,3％，北京市8233戶、占75％。
在新登記的外商投資企業中，外方控股企業3萬戶，占新登記總戶數的84．1％，中方控股企業4740戶，占13．5％，中外股份持平企業850戶，占2．4％。新登記外方控股企業集中在東部沿海經濟發達地區：廣東省6877戶、占全國的23．3％，江蘇省4316戶、上海市3790戶、山東省2900戶、浙江省2057戶、北京市1702戶、福
建省1588戶、遼寧省1501戶，這八個省市的外方控股企業戶數之和占全國新登記外方控股企業總戶數的83．6％。
三、產業結構進一步優化，個人消費服務等現代服務業和高新技術行業成為外商投資熱點
(一)產業結構調整速度加快，第三產業外商投資企業戶數增長較快，第二產業戶數發展平穩。隨著我國人世承諾的進一步兌現，外商投資企業產業結構調整速度明顯加快。從實有戶數看，外商投資的重點仍在第二產業，為18．7萬戶，比上年增加9655戶，增長5．5％，占實有總戶數的71．8％，比上年減少1.3個百分點；第三產業實有6．8萬戶，增加7619戶，增長12．7％，占實有總戶數的26％，比上年年底增加1．3個百分點；第一產業實有5752戶，增長8．3％。
從各行業的實有戶數看，制造業實有戶數仍然居于首位，為18萬戶，增長5．4％，占實有總戶數的69．2％，比上年減少1．2個百分點：其次為房地產業1．3萬戶，增長5．3％，占5．1％：批發和零售業1．2萬戶，增長18．3％，占4．6％；租賃和商務服務業9075戶，增長40．3％；信息傳輸、計算機服務和軟件業6183戶，增長38．9％。
(二)新登記外商投資企業在第三產業快速增長，現代服務業和高新技術產業成為外商投資熱點行業。第三產業成為吸引外資的熱點，新登記1．2萬戶，比上年同期增長18％，占新登記總戶數的34．8％，比上年同期增加6．3個百分點；第二產業登記2．2萬戶，下降12．1％，占62．9％，比上年減少6．2個百分點。
從新登記外商投資企業的增長速度看，增長較快的行業都集中在第三產業，個人消費服務、公共管理等現代服務業和科學研究、通信、軟件等技術含量較高的行業成為外商投資的熱點：批發和零售業新登記2151戶，比上年同期增長50．9％；租賃和商務服務業2241戶，增長41．1％；科學研究、技術服務和地質勘查業1350戶，增長26．3％；信息傳輸、計算機服務和軟件業987戶，增長25．1％：水利、環境和公共設施管理業140戶，增長23．9％。
四、外資并購迅速發展，主要集中在廣東、江蘇兩省
近年來我國關于外資并購的法規陸續頒布，良好的國際環境和國內巨大的發展空間有助于中國吸引外資與并購活動的進行，外國投資者對境內企業的并購發展較快，其中以直接購買股權的方式并購境內企業增長迅速，主要集中在廣東、江蘇兩省。
(一)外國投資者通過購買外商投資企業中方股份并購境內企業高速增長，第二產業增長尤為迅猛，主要集中在廣東、江蘇兩省，截至2005年底，外國投資者通過購買外商投資企業中方股份并購境內企業7255戶，比上年同期增長86．8％，占外商投資企業實有總戶數的2．8％；注冊資本247億美元，比上年同期增長40．5％，占外商投資企業實有注冊資本的3％。
外國投資者通過購買外商投資企業中方股份并購境內企業主要集中在廣東、江蘇兩省，其中廣東省實有4127戶、注冊資本205．4億美元，江蘇省實有2230戶、注冊資本26．6億美元；以上兩省此類并購企業數之和為6359戶，占全國外國投資者購買外商投資企業中方股份企業數的87．6％，其注冊資本之和為232億美元，占外國投資者購買外商投資企業中方股份注冊資本的93．9％。
從產業來看，外國投資者通過購買外商投資企業中方股份并購境內企業在第一產業實有77戶，增長45．3％，注冊資本1．5億美元，增長98．6％，第二產業6295戶，增長96．4％，注冊資本213．2億美元，增長40．5％；第三產業883戶，增長41．3％，注冊資本32．3億美元，增長38．2％。從行業來看，制造業最多，為6185戶，比上年同期增長99．5％，占外國投資者通過購買外商投資企業中方股份并購境內企業實有戶數的85．3％，注冊資本204．4億美元，增長42．7％，占全國購買中方股份注冊資本的82．8％：其次是房地產業277戶，增長43．1％，注冊資本17．1億美元，增長26．3％。
(二)外國投資者通過購買內資企業股份并購內資企業主要集中在廣東、山東、重慶三省卞。外國投資者通過購買內資企業股份并購內資企業899戶，比上年同期增長44．1％，注冊資本65．1億美元，增長川倍。主要集中在廣東、山東、重慶三省市，其中廣東實有280戶、注冊資本14億美元，山東實有136戶、注冊資本4億美元，重慶實有126戶，注冊資本2．1億美元，以上三省并購戶數之和為542戶；占全國外國投資者通過購買內資企業股份并購企業數的60．3％。
從產業來看，外國投資者通過購買內資企業股份并購內資企業在第一產業實有14戶，第二產業574戶，增長61．2％，第三產業311戶，增長22．4％o從行業來看，制造業實有最多，為,532戶， 比上年同期增長71．6％，占外國投資者通過購買內資企業股份實有戶數的59．2％，注冊資本23．9億美元，增長51．6％，占購買內資企業股份注冊資本的36．7％。房地產業增長較快，實有?5戶，增長55．7％，注冊資本6．4億美元，增長87．2％。
五、外商投資來源地日趨多元化，拉丁美洲、非洲和歐洲的投資增長迅速
(一)外商投資仍以亞洲為主，拉丁美洲、非洲和歐洲的投資增長迅速。外商投資來源逐漸呈現出多元化的局面，亞洲仍是外商投資企業最主要的來源地，但在實有總戶數中的比重有所下降；歐洲、拉丁美洲和非洲地區的投資迅速增長。
亞洲地區投資的企業實有19．1萬戶，比上年同期增長6．1％，占總戶數的73．4％，比上年同期減少0．8個百分點。其次為北美洲2．9萬戶，增長5．7％。
從增長速度來看，拉丁美洲實有投資1．4萬戶，比上年同期增長20．5％，占總戶數的5．3％，比上年同期增加0．6個百分點，投資總額1977．1億美元，增長33．2％。非洲投資2169戶，增長17．1％，投資總額192．7億美元，增長39．2％。歐洲1．5萬戶，增長13．5％，占總戶數的5．9％，投資總額1373億美元，增長15．4％o大洋洲7061戶，增長11．2％，投資總額136．7億美元，增長26．1％。
(二)外商投資主要來自香港、臺灣、美國、日本、韓國等地。從國別和地區來看，投資企業最多的是香港，為10萬戶，比上年同期增長4．3％，占總戶數的38．4％，比上年減少川個百分點；其次為臺灣2．8萬戶、比上年同期增長2％，美國2．4萬戶、增長5．4％，日本2．2萬戶、增長9．1％，韓國2．1萬戶、增長12．3％，英屬維爾京群島投資首次突破萬戶，達到1．1萬戶，增長21．6％，以上六個地區投資總戶數為20．5萬戶，占實有總戶數的78．8％。
六、外國及港澳臺地區企業常駐代表機構增長較快，主要分布在廣東。北京。上海三省市
外國及港澳臺地區企業常駐代表機構戶數增長較快，全國實有常駐代表機構5．3萬戶，比上年增加5723戶，增長12．1％。
常駐代表機構主要分布在廣東、北京、上海三省市，廣東實有1．5萬戶、增長9．5％；北京1．01萬戶，增長10．4％；上海1萬戶，增長14．6％。這三個省市常駐代表機構之和占全國常駐代表機構總戶數的66．2％。
新登記常駐代表機構6667戶，比上年同期增長11．4％。
七、加強外商投資企業監督管理，嚴格規范市場主體行為，外商投資企業違法戶次減少，罰沒金額增加
各級工商行政管理機關以年檢為契機，突出審點，規范企業經營行為，積極推行預警和行政告誡制度，做到關口前移，同時不斷深化信用分類監管，提升外商投資企業監管層次，提高監管效果。
今年1—4月，全國鄉鎮企業經濟運行態勢總體良好，各項經濟指標均呈持續快速發展態勢。
（一）經濟總量快速增長，主要經濟效益指標協調穩定。1-4月份，全國鄉鎮企業累計實現增加值12758億元，同比增長13.6%，其中工從多年米的情況看，鄉鎮企業要發展必須從實際出發，充分發揮自身的優勢，以不斷提高綜合競爭力和經濟效益為主線，扎扎實實地推進兩個根本性的轉變。在市場經濟的條件下，鄉鎮企業發展環境發生了很大的變化，今后鄉鎮企業的發展，不可能再走低水平的重復建設、靠外延擴張的路子，也不可能再靠國家多少優惠政策來扶持了，而是要堅持自力更生，揚長避短，走改革開放、體制創新、依靠科技、加強管理的發展路子。
（一）鄉鎮企業要在農村個私經濟和農業產業化中發展壯大。面對激烈的市場競爭，鄉鎮企業要勇于從那些不具優勢的領域中退出本，著力培植優勢產業和優勢產品。從近10多年的鄉鎮企業發展看，農村個體私營經濟和農業產業化是最具潛力、最具活力的經濟增長點。在縣以下，不要在公與私各占多少比例上作文章。安徽省委、省政府主要領導最近反復強調要大力發展個私經濟，安徽省人大常委會又專門制定了《個體工商戶和私營企業權益保護條例》，就是要依法對個私經濟加以保護，促進個私經濟的發展。鄉鎮企業與農村有著天然的地緣、人緣和血緣關系，農業為大多數鄉鎮企業的發展提供了空間和新的增長點。安徽是農業大省，農產品加工、儲運、保鮮都大有作為，農產品開發潛力很大，如長豐雙墩面條廠，1985年10多個人起家生產面條，現在總資產3億多。我國農業產業化還處于起步階段，產業化比重很低，農業產業化的過程需要鄉鎮企業的參與。農業產業化就是要解決千家萬戶的小生產與千變萬化的大市場的矛盾，需要鄉鎮企業更好地解決農村工業與農業生產脫節的矛盾。農業是弱質產業，需要工業利潤來補償，但大部分農村經濟得不到大工業的支持，因此，這種補償任務就自然落到鄉鎮企業的頭上，鄉鎮企業參與農業化的過程也是壯大發展自身，提高效益的過程。推廣農業產業化，可以圍繞優勢抓好一鄉一業，一村一品。
（二）鄉鎮企業要走集中發展的道路，加快小區和小城鎮建設步伐。村村點火，處處冒煙，在發展鄉鎮企業之初是難以避免的；在鄉鎮企業已經發展到一定階段，就必須“相對集中，連片發展”。目前鄉鎮企業競爭力弱，一個突出問題是布局分散。企業組織結構集中度低、關聯度小、缺少專業化協作和規模效益。據有關研究表明，鄉鎮企業由于過于分散，用地規模增加了1/3，能源利用率降低40％，基礎設施投資增加20－30％，行政管理費增加40％，人力增加1—2％，最終表現為資金利潤率比相對集中降低20％左右。因此，加快小區城鎮建設是帶動農村經濟和社會發展的一個大戰略，向小城鎮集中是今后的鄉鎮企業發展的方向，靠小城鎮的集約優勢，才能有鄉鎮企業的集約經營，借助小城鎮，鄉鎮企業可以解決很多問題，一是發揮商品流通的集散作用優勢，二是發揮共享能源、交通、信息、市場的優勢，三是發揮工業生產的聚集效益的優勢。另外，集中起來也便于增強對外招商引資，吸引人才。
（三）鄉鎮企業要注重技術改造，優化產品結構，增強競爭力。必須創造條件用先進的技術和工業設備，改造現有企業，推動結構升級。現仟“十五小”要不要都關掉，我認為小并不一定不好，小企業只要不污染，產品有市場，有效益就應該支持，從某種意義上說，小企業船小好調頭，包袱小，靈活性大，在復雜多變的市場競爭中有著不可忽視的生命力，關鍵是扶持他們在技術設備上、在產品質量上下功夫，而不應該采取一關了事的辦法。鄉鎮企業必須主動與科研單位、大專院校掛鉤，依靠科技進步不斷提高產品的競爭力。對那些以生產大路貨、低檔次、粗加工和初級產品為主的弱小鄉鎮企業，要注重改造傳統產業、技術、設備，加快產品升級換代，適應不斷變化的消費需求。
（四）鄉鎮企業要高度重視市場開拓。在市場競爭日益激烈的今天，以往那種只要有產品就不愁沒市場的年代已一去不復返了，任何企業都要高度重視市場開拓，對弱小的鄉鎮企業尤其如此。實踐證明，鄉鎮企業在開拓市場方面是有其獨特的優勢的，正所謂千軍萬馬搞推銷，走遍了千山萬水，費盡了千言萬語，經受了千辛萬苦，最后換來了千金萬銀。鄉鎮企業在城鄉都有廣闊的市場，關鍵是立足實際，從自身的經濟實力、資源狀況、產業結構、科技水平等出發，抓住經濟發展突破口和增長點，充分發揮自身優勢和特色，開拓這個大市場，為鄉鎮企業發展拓展生存空間。
總之，我們辦企業不能因為有教訓就不敢往前走，不能因卡了一下喉嚨就不敢再吃飯，不能從一個極端走到另一個極端，只要我們振奮精神，堅持改革創新，腳踏實地，埋頭苦干，發展新世紀的鄉鎮企業是大有作為的！
業增加值9132億元，同比增長13.9%；營業收入50619億元，同比增長13.7%；出貨值4684億元，同比增長22.2%；實現利潤2802億元，同比增長14.0%；上交稅金1054億元，同比增長15.4%，各項指標均保持了協調穩定的運行態勢。
（二）工業生產穩定增長，產銷銜接良好。1-4月，鄉鎮工業累計完成工業總產值40166億元，同比增長13.8%；實現銷售產值37970億元，同比增長14.0%；工業產品銷售率達94.5%，比去年提高0.35個百分點，表明工業產品市場銷售情況良好。
（三）規模企業發展勢頭良好，對鄉鎮企業整體發展起到明顯的支撐作用。截止到4月份，年銷售收入500萬元以上工業企業單位達132000多個，比上年同期增加13600多個，1-4月，累計實現增加值3634億元，同比增長22.8%；出口產品交貨值3522億元，同比增長25.0%；規模工業增加值占全部鄉鎮工業的比重由上年同期的36.1%上升到38.9%，上升了2.8個百分點；規模工業出貨值占全部鄉鎮企業出口的比重由上年的72.6%上升到75.2%，上升2.6個百分點。
（四）對外出口增長加速，對鄉鎮企業發展的拉動作用進一步顯現。今年1-4月，鄉鎮企業出口增幅達22.2%，同比提高4個百分點。出口產品交貨值占工業總產值的比重由上年同期的10.86%上升到11.66%，提升0.8個百分點，表明鄉鎮工業的產品在國際市場上的競爭力穩步提高。
分析今年頭4個月鄉鎮企業健康穩定發展的原因，具體主要有以下幾個方面：
一是固定資產投資增勢強勁，技術改造加快。2003年，鄉鎮企業新增固定資產投資8712億元，其中42.3%是技術改造投資。固定資產投資加快，推進了科技進步和創新，對帶動農村建筑業和今年鄉鎮企業的持續發展奠定了堅實的物質基礎。
二是招商引資力度加大，投資環境進一步改善。為搞好招商引資工作，各地在改善基礎設施的同時，著重提高服務意識，改善服務質量，優化投資環境，充分利用各種形式的經貿洽談會、招商會，展示自己的優勢，推介自己的項目。去年，全國鄉鎮企業實際利用外資（含港澳臺資）218億美元，比上年增長21.8％。大量外資的引進和“三資”企業的投產為今年鄉鎮企業的快速發展注入了新的活力。
三是塊狀經濟凸現聚集效應和龍頭優勢，成為鄉鎮企業發展的新亮點。目前全國有各類鄉鎮企業園區8000個，入園企業總體素質和科技水平較高。北京、江蘇、浙江、廣東、山東等沿海發達省市的鄉鎮企業園區不僅數量多、規模大，而且與小城鎮建設結合起來，促進了第三產業的發展，加快了農村城市化進程。鄉鎮企業園區已成為高新技術的聚集地，促進了各種生產要素在更高層次上的優化配置和重新組合，為今年第一季度鄉鎮企業的快速發展發揮著重要作用。
四是各地區圍繞拓寬農民就業渠道、增加農民收入、大力發展農產品加工業，延長農業產業鏈做文章，取得了明顯成效。今年，重慶市開始建設103個經濟強鎮，預計將有6萬農村勞動力在這些城鎮就業。其中沙坪壩區和九龍坡區的鄉鎮企業務工人員占當地農村勞動力的比重分別達到64%和62.5%。沙坪壩區鄉鎮企業支付的職工工資相當于為當地農民人均提供收入2573元，占農民人均純收入的86.37%。安徽桐城縣大關鎮現有740個養鴨大棚，飼養蛋鴨百萬余只，4個鴨蛋加工企業年加工鴨蛋4000多萬枚，年營業收入1.7億多元，全鎮有3000多人從事蛋鴨加銷，農民人均純收入來自蛋鴨系列開發在1/4以上，由此大關鎮成為名副其實的全國“蛋鴨第一鎮”。類似重慶市和安徽的事例在各省市不勝枚舉。
二、當前全國鄉鎮企業遇到的主要困難和問題
（一）部分地區生產要素緊缺
目前，全國許多地區出現了電力緊張，尤其是華東電網供電缺口較大，一些地區的鄉鎮企業生產“開四停三”，生產處于不穩定狀態。隨著全國水泥、鋼鐵等高運量行業的迅速發展，部分地區交通運輸能力吃緊，煤炭運輸出現階段性告急。同時，部分地區土地、供水也出現緊張狀況。鄉鎮企業貸款難問題仍然沒有得到很好解決。
（二）結構調整效果不明顯
科技含量較高的電子及通訊器材制造業、醫藥制造業等行業雖然有較快的發展，2003年增幅雖然達到20%以上，但明顯低于冶金、煉焦等原材料行業的增長水平。據一些地區反映，這種狀況目前仍沒有明顯的變化。另外，鄉鎮企業還存在一些行業局部發展過熱和低水平重復建設的問題。
（三）“高進低出”的價格走勢壓縮了企業盈利空間
2003年，全國原材料、燃料、動力購進價格平均上漲了4.8%，工業品出廠價格上漲2.3%，兩者漲幅差達2.5個百分點。這對以加工工業為主的鄉鎮企業生產、經營產生了較大壓力，尤其是對化工、化纖、紡織、機械等行業利潤影響較大，目前這種情況仍無明顯的改觀。
(四)鄉鎮企業外向型經濟面臨新的考驗
目前，鄉鎮企業紡織服裝、礦產品和輕工類產品出口增長居前，機械、化工類產品出口增長較慢，出口產品仍以勞動密集型和資源型產品為主。近來，以發達國家和地區為主的主要貿易伙伴對我國出口產品所采取的貿易壁壘明顯增加，勞動密集型產品和農產品加工產品成為反傾銷和綠色壁壘的主要指向。鄉鎮企業本身存在的管理水平不高，與國際標準接軌能力不強等問題，使得鄉鎮企業產品出口面臨越來越大的壓力。
（五）東中西部差距有進一步拉大的趨勢
東部地區在新一輪經濟發展和國際產品結構大轉移中，充分發揮了區位優勢和經濟先發優勢，發展速度快，投入后勁足，是全國鄉鎮企業經濟增長的主要動力。中西部地區在調整產業結構，積極開展東西合作和招商引資活動，著力發展農產品加工業等方面，取得了明顯成效，但由于歷史和地理等多方面的原因，與東部的差距不但沒有縮小，反而有拉大的趨勢。今年1-4月，東部地區地區鄉鎮企業增加值占全國的比重由上年同期的66.0%上升到66.8%，工業增加值由72.8%上升到73.6%，其中規模工業增加值由80.4%上升到82.1%；出口產品交貨值占全國的比重由上年同期的94.2%上升到95.1%；中西部地區各項主要經濟指標占全國的比重都有不同程度的下降。
三、促進鄉鎮企業發展的政策建議
（一）以科學的發展觀引導鄉鎮企業實現新的發展
鄉鎮企業發展對農村工業化、小城鎮建設、農民就業增收起了很大促進作用。統籌城鄉協調發展，就是加快推進農村工業化和城鎮化，促進城鄉二元經濟結構的轉變，其核心就是農民就業和增收。圍繞農民就業增收，引導鄉鎮企業的發展，在產業類型上，注重發展勞動密集型產業；規模上，注重扶持中小企業；在經濟類型上，注重發展非公有制經濟；在就業方式上，注重靈活多樣的形式。
（二）對鄉鎮企業發展實行分類指導
鄉鎮企業發展使企業之間、區域之間的發展出現很大差異，要區別情況，分類指導。一是按企業規模分，規模較大的企業重在支持其提高管理水平和技術水平、提高研發能力、加快自主知識產權的開發、提升競爭能力；小企業應重在培育，要放寬政策、降低門檻、加強扶持力度，促使其盡快發展壯大。二是按區域分，東部地區和鄉鎮企業較發達的省份，要加大產業結構調整力度，抓好產業升級，提升參與國際市場競爭的能力；中西部鄉鎮企業欠發達的省份應著重發揮資源優勢，提高土地利用率的前提下，按照區域特點分類指導。同時，要進一步加強東西合作，促進區域間的協調發展。對食品加工業要加強監管力度，務必保證按標準化要求組織生產，確保消費者的食用安全。
（三）加快鄉鎮企業服務體系建設
加快建立為鄉鎮企業提供資金融通、技術開發、管理診斷、信息咨詢、工業設計、市場開拓、外貿指導、人才培訓等多方支持的社會服務體系。建立和完善以政府為主的公益、以社會中介機構為主的社會和由專業協會指導企業開展的自律等多層次的服務體系。
（四）增強鄉鎮企業參與國際市場競爭的能力
加強企業管理，提高素質，加快推進鄉鎮企業現代企業制度的建立和完善。積極鼓勵鄉鎮企業采用國際標準，優化出口產品結構，加快培育外經外貿人才，積極應對國際貿易壁壘，加大開拓國際市場力度，積極鼓勵有條件的鄉鎮企業走出國門，到境外投資辦企業，設立營銷網點和辦事機構。
（五）切實加強對鄉鎮企業的規劃、指導
利用國際經濟復蘇和我國進入新一輪經濟增長上升期的有利時機，結合“十一五”規劃制定工作，加強鄉鎮企業發展規劃的編制。要著重從產業結構、產業布局、產業集聚、產業扶持等方面，引導鄉鎮企業走集聚發展的路子。鼓勵上規模鄉鎮企業制定企業發展戰略規劃。各級政府要加強與規劃相關的基礎設施建設和各項扶持政策的配套。
從多年米的情況看，鄉鎮企業要發展必須從實際出發，充分發揮自身的優勢，以不斷提高綜合競爭力和經濟效益為主線，扎扎實實地推進兩個根本性的轉變。在市場經濟的條件下，鄉鎮企業發展環境發生了很大的變化，今后鄉鎮企業的發展，不可能再走低水平的重復建設、靠外延擴張的路子，也不可能再靠國家多少優惠政策來扶持了，而是要堅持自力更生，揚長避短，走改革開放、體制創新、依靠科技、加強管理的發展路子。
（一）鄉鎮企業要在農村個私經濟和農業產業化中發展壯大。面對激烈的市場競爭，鄉鎮企業要勇于從那些不具優勢的領域中退出本，著力培植優勢產業和優勢產品。從近10多年的鄉鎮企業發展看，農村個體私營經濟和農業產業化是最具潛力、最具活力的經濟增長點。在縣以下，不要在公與私各占多少比例上作文章。安徽省委、省政府主要領導最近反復強調要大力發展個私經濟，安徽省人大常委會又專門制定了《個體工商戶和私營企業權益保護條例》，就是要依法對個私經濟加以保護，促進個私經濟的發展。鄉鎮企業與農村有著天然的地緣、人緣和血緣關系，農業為大多數鄉鎮企業的發展提供了空間和新的增長點。安徽是農業大省，農產品加工、儲運、保鮮都大有作為，農產品開發潛力很大，如長豐雙墩面條廠，1985年10多個人起家生產面條，現在總資產3億多。我國農業產業化還處于起步階段，產業化比重很低，農業產業化的過程需要鄉鎮企業的參與。農業產業化就是要解決千家萬戶的小生產與千變萬化的大市場的矛盾，需要鄉鎮企業更好地解決農村工業與農業生產脫節的矛盾。農業是弱質產業，需要工業利潤來補償，但大部分農村經濟得不到大工業的支持，因此，這種補償任務就自然落到鄉鎮企業的頭上，鄉鎮企業參與農業化的過程也是壯大發展自身，提高效益的過程。推廣農業產業化，可以圍繞優勢抓好一鄉一業，一村一品。
（二）鄉鎮企業要走集中發展的道路，加快小區和小城鎮建設步伐。村村點火，處處冒煙，在發展鄉鎮企業之初是難以避免的；在鄉鎮企業已經發展到一定階段，就必須“相對集中，連片發展”。目前鄉鎮企業競爭力弱，一個突出問題是布局分散。企業組織結構集中度低、關聯度小、缺少專業化協作和規模效益。據有關研究表明，鄉鎮企業由于過于分散，用地規模增加了1/3，能源利用率降低40％，基礎設施投資增加20－30％，行政管理費增加40％，人力增加1D2％，最終表現為資金利潤率比相對集中降低20％左右。因此，加快小區城鎮建設是帶動農村經濟和社會發展的一個大戰略，向小城鎮集中是今后的鄉鎮企業發展的方向，靠小城鎮的集約優勢，才能有鄉鎮企業的集約經營，借助小城鎮，鄉鎮企業可以解決很多問題，一是發揮商品流通的集散作用優勢，二是發揮共享能源、交通、信息、市場的優勢，三是發揮工業生產的聚集效益的優勢。另外，集中起來也便于增強對外招商引資，吸引人才。
（三）鄉鎮企業要注重技術改造，優化產品結構，增強競爭力。必須創造條件用先進的技術和工業設備，改造現有企業，推動結構升級。現仟“十五小”要不要都關掉，我認為小并不一定不好，小企業只要不污染，產品有市場，有效益就應該支持，從某種意義上說，小企業船小好調頭，包袱小，靈活性大，在復雜多變的市場競爭中有著不可忽視的生命力，關鍵是扶持他們在技術設備上、在產品質量上下功夫，而不應該采取一關了事的辦法。鄉鎮企業必須主動與科研單位、大專院校掛鉤，依靠科技進步不斷提高產品的競爭力。對那些以生產大路貨、低檔次、粗加工和初級產品為主的弱小鄉鎮企業，要注重改造傳統產業、技術、設備，加快產品升級換代，適應不斷變化的消費需求。
投資是我國各類企業運營與發展過程中的基礎條件，更是企業實踐運營與優化創新工作的保障性內容，在我國社會整體經濟飛速發展的當下，國內企業在經營與選擇的過程中將會面臨更大、更多的考驗，企業發展的形勢也會變得更加嚴峻，如何在激烈的市場競爭環境中進行選擇性投資，已經成為我國企業所需要面臨的難題。通過對我國各類企業在投資過程中所遭遇的投資風險情況進行探究，可以明確地了解到，在我國各類企業發展與運營的社會環境中，為了確保企業的實際利益不會受到投資風險情況的影響，企業在運營與投資過程中都會采取相應的風險預防與規避措施，企業決策者通過對市場環境進行綜合性的探究，準確把握企業投資運轉的方向，通過在投資過程中施行一系列的針對性保障措施，使企業在資金投入后獲得一定的安全保障，以此實現企業投資風險的有效規避。隨著我國市場經濟的不斷發展，我國企業在運營與投資的過程中，應充分認識到投資風險的危害性，在運營與發展的過程中不斷完善風險規避策略，以此促進企業更快更好地進行運營和發展。
二、企業投資風險的主要類型
我國企業在運營與發展的過程中，其投資風險出現的幾率往往會隨著市場因素而產生相應改變。通過對我國各類企業的投資情況進行探究與分析，可以明確地了解到，我國企業在投資過程中，其投資風險類型主要包括對外投資風險和對內投資風險。
1.對外投資風險具體指的是企業在經營與運作的過程中，對國外市場進行投資進而導致的市場風險情況。我國企業在預防對外投資風險的過程中都要受到國家宏觀經濟因素以及貨幣情況的制約，更會受到我國稅法以及財政情況的影響，因此，國內企業往往難以有效預防對外投資風險。
2.對內投資風險與企業的實際運營情況息息相關。企業在運營過程中都會受到企業外部環境以及內部環境的影響，由于我國商品材料等供應物的價格處于不斷變動的狀態，因此，企業在開展投資活動以及項目建設的過程中就很容易出現對內投資風險，風險的具體情況與企業投資和經營的力度緊密相關，對內投資風險的危害程度更與項目活動材料價格的變動因素息息相關，這些不確定因素都在很大程度上影響著企業投資運作的有效性與合理性，都會對企業經營的成果帶來不確定影響。
三、規避企業投資風險的原則
1.一對一原則。企業單位在對目標項目工程進行投資與決策的過程中，應秉承一對一的處理原則，以項目主體為中心，在投資過程中明確投資重點，以此提高企業投資的有效性，極大的避免投資風險因素。首選，企業當中不同的單位在申請項目的過程中不能出現混合申報的情況，在針對一個項目進行投資的過程中，出資單位不能與投資單位相互分離。其次，企業單位在申報項目的過程中應與目標項目的實施單位相一致，以此保證項目工程的執行進度。再次，企業單位在進行項目投資的過程中，如果發現項目工程出現了問題或者在執行項目的過程中發現項目出現了問題情況，企業單位應嚴格遵循相關規定履行自身的義務，確保在申報項目的過程中與實施單位的要求相一致，為尋找問題情況的根源提供了有利條件，依次降低投資風險。
2.投資項目分步審核。企業單位在投資大型項目工程的過程中，應該嚴格遵循投資項目分部審核的原則，對大型投資項目工程進行分批次的審核與調查，確保項目工程的可行性與經濟性。企業單位在對大型投資項目進行分步審核的過程中，主要是對項目的可行性、投資預算以及整體框架進行調查與研究，一旦審核通過，項目在執行過程中的最終金額絕對不能高于預算。其次，企業單位在實施分步審核的過程中需要按照項目計劃，對項目工程投資內容進行分期、分次逐步上報，通過對階段性的投資金融進行驗證，在完全批復后才可以著手執行項目。
四、企業規避投資風險的具體措施
1.投資決策階段的風險規避途徑。針對我國企業單位在項目投資過程中存在的投資風險情況，有關部門應充分發揮政府主體作用，對我國企業的投資行為進行適當的約束與管理，使企業單位能夠在投資決策階段開展有效的風險規避措施，以此降低企業項目投資過程中出現風險問題的幾率。企業單位在投資決策階段進行風險規避，首先應當認真搜集我國市場環境當中的相關信息，積極開展投資風險預測等工作。其次，企業單位管理人員還應親自參與到投資決策階段的風險規避問題研究活動當中，協同技術研究人員做好可行性研究報告，根據專家的評審意見對報告進行適當的調整，為企業單位開展項目投資奠定良好的基礎條件。
2.投資實施階段的風險規避途徑。針對我國企業單位在項目投資過程中存在的投資風險情況，有關部門應充分發揮政府主體作用，對我國企業的投資行為進行適當的約束與管理，使企業單位能夠在投資實施階段開展有效的風險規避措施，確切把握最佳的投資時機，幫助企業獲得最大化的經濟效益。企業單位在投資實施階段的風險規避過程中，首先應準確選擇投資的時機，確保資金投入時，項目工程正處于穩定時期。其次，企業單位還應該加快投資計劃的實施，通過一系列整改措施，有效縮短投資項目的回收時間，為企業贏得更多的商機。再次，企業單位在投資的實施階段，應準確把握投資機會，避免投資時機被白白浪費的情況發生，通過縮短建設期，有效降低投資風險發生的幾率。
關鍵詞：增資擴股；會計處理
中圖分類號：F275 文獻標志碼：A 文章編號：1000-8772（2013）15-0171-01
在新的會計準則中，對于投資企業享有被投資企業凈資產份額發生變化的會計處理，只涉及持股比例不變和部分股權處置的情況，未涉及因增資擴股等原因引發投資企業股權比例下降，但其投資額未發生變動的情況。例如如下情況：一、對被投資企業增資擴股前控制，增資擴股時投資企業未按原持股比例取得被投資企業增資的份額，此時投資企業出資額未發生變動，其持股比例被稀釋攤薄，從而引起投資企業享有該被投資企業的權益份額發生變動，增資擴股后投資企業仍然對該被投資企業控制；二、對被投資企業增資擴股前控制，增資擴股時投資企業未按原持股比例取得被投資企業增資的份額，此時投資企業出資額未發生變動，其持股比例被稀釋攤薄，從而引起投資企業享有該被投資企業的權益份額發生變動，增資擴股后投資企業失去對被投資企業控制，變為重大影響。被投資企業增資擴股，投資企業面臨的會計處理問題主要是投資企業享有被投資企業權益變動的確認和計量。
當被投資企業增資時投資企業未按原持股比例取得被投資企業增資的份額，此時投資企業出資額未發生變動，其持股比例被稀釋攤薄，從而引起投資企業享有該被投資企業的權益份額發生變動。當每股增發價格或每單位份額的增資大于或小于增資前投資企業每股可辨認凈資產的公允價值時，投資企業將會產生利得或損失。對此的會計處理有兩種：一是將投資企業權益變動所產生的利得或損失直接計入當期利潤的利得或損失；二是將其視同被投資企業凈利潤以外的因素導致所有者權益的變動，計入資本公積，直接計入所有者權益的利得或損益。對于情況一增資前控制，增資后仍然控制的情況，雖然準則沒有規定明確的會計處理方法，但是根據財會便[2009]14號及財會（2009]16號規定，母公司在不喪失控制權的情況下部分處置對子公司的長期股權投資，在合并財務報表中處置價款與處置長期股權投資相對應享有子公司凈資產的差額應當計入所有者權益，也就是說，在前后都是控制的情況下，除子公司凈利潤以外導致所有者權益變動的會計處理，都是要計入資本公積。對于情況二增資前控制，增資后變為重大影響的情況，被投資企業權益變動所產生的利得或損失直接計入當期利潤還是計入資本公積就頗具爭議。以下以A公司下屬子公司B公司增資擴股為例，對情況二的會計實務處理進行解析。
關鍵詞 創業資本；聯合投資；不完全合同；創新；聲譽
作者簡介：李金龍，男，上海交通大學安泰經濟與管理學院，上海200052
費方域，男，上海交通大學安泰經濟與管理學院，教授，上海200052
談 毅，男，上海交通大學安泰經濟與管理學院，上海200052
一般情況下，創業資本家為了規避投資的高風險往往擁有強力的控制權，比如董事會權利、轉換權、隨時放棄投資的權利等等(Kaplan and Stromberg．2002，2004)。然而，這又導致出現了另外一個問題：經常發生創業資本家利用行使監督權利之便竊取企業家的技術和創意。這主要是兩方面的原因：
首先，創業企業在產品創新上相互競爭，而他們的活動具有很強的相互可替代性。創業資本家為了降低投資風險從而保證投資收益，往往對多個企業家采取“錦標賽式”治理機制。[1](18―28)也就是說，創業資本家對同一類項目往往要資助多個企業家，然后根據各自的發展情況決定是否繼續投資。尤其在研發階段結束時，創業資本家實際上可以估計出各個企業家對最終價值的貢獻度，并且相應地獲得有關研發的信息。這種情況下，創業資本家往往會按照誰預期會創造出更高價值的標準，從每個項目中選定一個企業繼續投資以使項目得以完成。因此，創業資本家為了獲得最大化利潤，往往會放棄大多數企業家并自然而然地“拿走”技術和創意應用到繼續投資的企業。
其次，在創業投資領域中有關企業家的技術以及創意一般沒有取得專利，不能得到一些相關法律的保護；即使可以訴諸法律手段，往往又因為在調查取證方面的困難而不了了之。
企業家預期到創業資本家會發生竊取行為的情況下，會明顯降低甚至喪失研發創新的激勵，從而最終導致項目失敗。因此，竊取行為嚴重威脅著創業投資產業的健康發展。然而，美國的硅谷似乎是一個例外。Lockett和Wright(2002)的實證研究表明，硅谷的創業投資產業充滿了創新的氣息：這里聚集著美國一半的創業投資公司，創業資本家之間就像是俱樂部的成員，他們往往對創業項目進行聯合投資。[2](90-375)所謂聯合投資涉及兩個或兩個以上的創業投資公司投資于某一特定項目。它可以是多個創業投資公司同時投資于該項目，或者一個創業投資公司投資在前，其他的創業投資公司在同一投資年度也對該項目進行了投資。聯合投資的具體運作要求各個獨立的創業投資公司在不確定的條件下做出一致的決定，項目所產生的最終回報也會在各個獨立的創業投資公司間進行分配(Bran―der，1994)。這里顯然存在一個問題：聯合投資和激勵創新之間存在某種必然的聯系呢?本文基于不完全合同的分析框架從激勵創新的角度出發，試圖對此進行經濟學解釋。
一、相關的文獻綜述
目前，有關創業投資中聯合投資的文獻研究大致分為三種理論觀點。
第一種觀點從金融風險角度出發，認為通過聯合投資可以多樣化投資組合，從而達到分散投資風險的目的。[3](32-119)后來的Locker和Wright(1999)通過基于英國國內創業投資的實證研究證實了這種理論觀點。[4](24―303)
第二種觀點從管理資源的角度出發，認為創業資本聯合投資可以加強管理的質量(Barry et．al，1990；Bygrave and Tinmaons，1992)。這種觀點認為，參與聯合投資的創業投資公司可以分享投資信息，從而優化項目的選擇、增加投資項目的價值。特別是當各個參與主體在投資專長、社會網絡和經驗方面具有相似性和互補性的情況下更是如此(Sah and Stiglitz，1986)。后來Brander(2002)基于加拿大國內創業投資的實證研究證實了這種理論觀點。[5](51―423)
第三種觀點從項目來源的角度出發，認為創業資本聯合投資可以擴大獲得優秀項目的渠道，同時也節約了尋找、審查項目的成本。[6](473―524)和國外對聯合投資研究相比，國內的大多數著作局限于一般性研究，并未從參與聯合投資的各微觀主體出發進行系統研究。[7](43―46)
上述三種觀點大都從風險分擔和信息角度出發探討問題，強調聯合投資的重要性。而本文則基于不完全合同理論構建模型，系統研究了聯合投資和創新激勵之間的關系。
二、模型構建與基本假設
這里的模型存在兩類參與人：企業家和創業資本家，并且都是風險中性的。模型分為兩期，并不考慮時間折現。第一期為產品研發階段具有技術風險，設研
另外，據Lener(1994)對271個生物技術企業的651輪投資的實證研究，聯合投資具有以下特點：(1)聯合投資非常普遍。隨著企業的發展，后期的聯合投資人數有所增加；(2)缺乏經驗的創業資本家傾向于同有經驗的創業資本家聯合投資。[8](92―674)如下表所示。
根據上表可知，在第一期(即研發階段)，只有一個創業資本家投資，稱之為主導者(leading venture capitalists)；而在第二期(即商業化階段)，主導者必須聯合其他擁有聲譽的創業資本家聯合投資。這些創業資本家稱之為跟隨者(fol-low―on venture capitalists)。為了便于分析，設他們具有同樣的聲譽Ω＞0，只是出資并不參與企業的經營管理。
假設3：聯合投資的規模為N>1。在研發階段只有一個主導者投資。在商業化階段進行聯合投資，跟隨者
只出資并不參與企業的經營管理。[9]
三、合同完全的情況
在這種理想狀態下，創業資本家和企業家雙方在時刻1對未來出現的各種情況進行準確的預測和描述，因而能在合同中對這些狀態的出現以及由此帶來的行動做出詳細的規定。除此之外，還要求第三方(如法院)可證實，從而使得合同能夠執行。[10](281-316)這種情況下，投資雙方就可以通過在時刻1簽訂合同防止發
生竊取行為。比如，通過嚴厲處罰使得創業資本家發生竊取的機會成本超過其收益。
在時刻2，企業家和創業資本家的期望凈收益分別為：
(3)式表明，在合同完全的理想狀態下，雙方邊際努力投入之比等于雙方的邊際產出之比。
四、合同不完全的情況
然而，由于創業投資過程中各種不確定因素和信息不完全等原因，投資雙方無法在時刻1就對未來出現的各種情況進行準確的預測和描述，因而不能在合同中對這些狀態的出現以及由此帶來的行動做出詳細的規定。即使能預測和描述這些狀態，也由于存在第三方(如法院)的不可證實性，使合同的執行變得困難。也就是說，雖然企業家對竊取行為提出上訴，但法院無法完全判斷從而發生誤判。這種情況下，企業家和創業資本家在時刻2的期望凈收益為：
顯然，比較(5)式和(2)式，投資雙方在合同不完全的情況下各自投入努力要小于完全合同的情況。
結論1：和合同完全情況相比，企業家和創業資本家在合同不完全的情況下降低了努力投入水平，即雙方此時的努力投入不足。
實際上，結論1具有很強的直觀意義。這是因為，如果企業家在預期到創業資本家會發生竊取行為的條件下，那么，企業家肯定會降低自己的努力投入；反過來，創業資本家也會預期到企業家會這樣做，從而也會降低自己的努力投入。因此，最終導致雙方都投入不足。
由假設2可知，創業資本家在他的竊取凈收益低于損失時，將不發生竊取行
(7)式第一項表示在創業資本家不發生竊取的條件下，企業家的期望收益；第二項表示在創業資本家發生竊取的條件下，企業家獲得的法律賠償；第三項是企業家在商業化階段投入的努力成本。如果創業資本家在商業化階段的凈收益等于其付出的努力成本，即滿足：apπ＝K(pv) (8)
(8)式表明，創業資本家在這種情況下的期望凈收益為0。這種情況實際上就是指在雙方合作創業的過程中，企業家“榨取”了全部的合作剩余。通常只有當企業家擁有完全談判力(bargainingpower)時才可以這么做。而企業家擁有完全談判力只有一種情況，那就是企業家擁有創業企業的控制權。
把(8)式代人(7)式，就得到企業家在這種情況下的期望凈收益為：
如果θ=0時，即企業家預期創業資本家不發生竊取行為時，那么(10)式可整理為(3)式，這意味即使在合同不完全的情況下，如果企業家掌握控制權并由此而擁有完全的談判力，那么最終可以達到完全合同情況下的效率。即企業家和創業資本家的努力投入可以達到最優，即投資雙方投入努力的邊際成本等于邊際收益。
結論2：即使在合同不完全的情況下，如果企業家在時刻2掌握控制權并由此而擁有完全的談判力，那么，企業家和創業資本家的努力投入可以達到最優，即投資雙方投入努力的邊際成本等于邊際收益。
事實上，結論2成立的前提是企業家預期到創業資本家不發生竊取行為，即(6)式總是成立。也就是說，如果(6)式不成立；結論2將不再成立，這時即使企業家掌握控制權并且擁有完全的談判力，投資雙方的努力投入也不會達到最優。而在發生后者情況的條件下，通過聯合投資就可以解決問題。
五、聯合投資的均衡
在聯合投資情況下，由于眾多的跟隨者只出資并不參與企業的經營管理，就只有主導者有可能發生竊取行為。如果企業家上訴成功將導致聯合體的整體聲譽受損，那么只有當竊取收益超過整個聯合體的整體聲譽時才可能發生竊取行為。
結論3：必然存在一個N*>1，使得創業資本家聯合投資的規模N≥N*時，企業家將會預期創業資本家不發生竊取行為，從而使得企業家和創業資本家在聯合投資的情況下達到效率最優。
證明：由前面分析可知，只有當聯合投資的聲譽資本和法律成本之和大于竊
(12)式表明，主導者的聲譽資本越大、跟隨者的聲譽資本越大、法律成本越大，最優聯合投資的規模就越小；反過來，如果通過竊取收益越大，最優聯合投資的規模就增加。也就是說，如果聲譽資本足夠大，法律成本足夠高，即使是小規模的聯合投資也可以防止發生竊取行為；反之，如果竊取的潛在收益足夠高，只有大規模的聯合投資才能防止竊取發生。
六、結論和建議
以往的文獻研究認為，由于創業投資過程中高度的不確定性和信息不對稱，創業資本家為了保護自己的投資利益，往往需要掌握一些名義控制權。[11]比如，董事會席位以及其他一些合同規定的權利等。[9]但是，這又導致了另外一個問題，由于創業資本家通常進行組合投資，即使在同一時期對多個項目同時進行投資，這就使得他們可能竊取企業家的創意用于其他項目從而獲得一定的租金，從而侵犯了企業家的知識產權。
關鍵詞：股權投資；財務分析；經營；業績
在我國市場經濟體制改革不斷深化的今天，資本市場也逐漸走向成熟。股權投資是一種較為常見的市場活動，它不僅為投資方帶來了客觀的投資收益，還促進了目標企業的發展。但股權投資伴隨的風險較大，稍有不慎可能會造成投資方巨大的利益損失。所以，股權投資活動初期，投資方還需要進行系統的、全面的分析工作，只有掌握目標企業真實的經營情況和盈利能力，才能制定出科學合理的投資決策。
一、財務分析對股權投資的重要作用
股權投資是我國市場經濟體制下一種較為常見的投資行為。顧名思義，股權投資是指投資方通過購買目標企業股票來獲得該企業經營收益分配權或控股權。在我國資本市場日益成熟的今天，股權投資行為也逐漸規范化，投資方想要實現目標收益和避免投資風險，就必須對該投資項目進行系統的、全面的分析。如分析目標企業所屬行業信息、分析目標企業產品市場競爭力以及其他各方面因素，只有掌握了這些信息，才能確定該投資行為的可行性。財務信息能夠最直觀的反映一家公司或企業的生產銷售情況，更能從側面反映出該公司或企業的經營管理情況。所以，財務分析又是股權投資分析活動中極為重要的環節。投資方通過查看財務分析結果，來了解目標企業過去經營階段的財務情況，并進一步分析出目標企業未來盈利能力以及該股權投資活動中存在的風險，從而使投資方做出最正確的決策。但財務分析工作并非那么簡單，其涉及的內容十分龐大，并且對目標企業財務信息真實性、完整性具有較高的要求，財務分析工作人員還需要具備過硬的專業水平以及工作經驗，才能準確挖掘出目標企業財務信息中蘊含的潛在具有價值的內容。
二、股權投資的財務分析要點分析
財務分析是股權分析中的關鍵環節，該工作的好壞直接決定股權投資項目是否能實現預期收益。過去，由于財務分析工作出現問題導致的股權投資風險比比皆是，這更加說明了財務分析的重要性。財務分析工作是否能真實反映目標企業財務、經營各類情況，一方面取決于目標企業提供的財務信息是否全面、真實，另一方面取決于分析工作者對財務數據蘊含的潛在信息是否能準確挖掘。通過思考目標企業提供的財務報表類型以及財務分析工作的實際目的，可大致把財務分析工作分為以下幾點內容：（1）通過目標企業的損益表來分析出該企業過去階段內經營業績增長情況，如該企業業績是否處于穩定增長、平衡不變或持續下滑這三種情況，從而進一步反映出該企業經營管理水平。通過損益表還能分析出目標企業過去階段內的盈利能力，并推敲出未來階段內是否具備上升空間。（2）通過目標企業資產負債表來分析出該企業的經營效率，而經營效率最能直觀反映該企業經營管理水平的高低。并且，通過核算目標企業的負債率來查看該企業是否處于健康的負債狀態。（3）對企業現金流表的分析也是財務分析的重要內容。現金流表最直接反映目標企業現金流狀態，通過分析現金流可看出目標企業經營情況是否真實以及過去階段內融資活動是否合理。總之，財務分析具體含有以上幾點內容，但在實際操作中還需注意諸多要點，以下將全面講述各財務分析工作的要點：
1、對目標企業業績增長的分析
對目標企業業績增長的分析是財務分析工作的重點內容，其分析目的在于查看目標企業過去階段內的業績增長情況，從而掌握企業內部銷售、管理水平以及企業產品在市場中的競爭力大小。若目標企業在過去階段中業績情況一直處于起伏不定或負增長的狀態，則可判斷出目標企業暫時還不具備成長性。而投資方進行投資行為的根本目的在于獲取更多的利益，若是目標企業不具備上升空間且業績不理想，那么該項投資就失去了價值。在業績增長分析中，還需要注意以下幾點：（1）不能一味的注重業績的快速增長。雖然業績快速增長是目標企業緩步發展的表現，但并不說明該企業就具備獲得大量業績的能力，如階段時間內市場環境變化導致企業銷售量增大等。（2）查看目標企業業績是否處于穩定增長。一個穩定增長的業績可以說明該企業處于健康的、良好的發展狀態，并且該企業具有較強的執行力。
2、對目標企業盈利水平的分析
（1）有效分析目標企業盈利水平。需要對企業的毛利率和經營利潤率進行有效核算及分析，毛利率指的是企業核心業務產生的利潤和該收入的比值，而經營利潤指的是總體經營利潤和實際收入的比值。分析這兩項比值可以看出該企業核心業務銷售成本及經營成本情況，從而反映該企業的盈利水平。（2）對企業過去階段內盈利水平波動進行有效分析。首選需要判斷盈利水平波動是否屬于正常范疇，若是不屬于正常范疇則需要找出盈利水平波動的原因。如行業及市場環境的變化、政策的變化、企業內部經營管理及銷售能力的變化等。只有掌握這些信息，才能準確評估目標企業的盈利水平。（3）對目標企業運營效率的分析。目標企業運營效率也是財務分析工作的重要內容。運營效率是評價一個企業業績質量的重要指標，如某一企業雖然業績良好，但由于下游客戶拖欠尾款導致企業流動資金長期處于不健康的狀態，這就說明該企業的業績質量較差，同時也反映了運營效率低下這一問題。企業的運營效率通常是通過存貨周轉率及應收賬周轉率分析得出，具體如下：A、分析企業存貨周轉率可看出該企業存貨情況，以及該企業存貨變現能力的高低。存貨周轉率低的企業會由于擠壓的貨物造成大量的儲存成本，并且限制了企業資金的流通，對企業的發展有諸多不良的影響。早存貨周轉率的基礎之上，投資方還需要分析存貨周轉時間，越短時間內周轉掉貨物的企業其運營效率越高，同時伴隨著的存貨周轉風險越小。B、分析企業應收賬周轉率可看出該企業的業績質量。應收賬周轉率高的企業往往資金要比周轉率低的企業更加充實，并不宜觸發該方面的財物風險。同時，企業應收賬周轉時間短也說明了該企業在產業鏈中處于主導地位，并市場競爭力大。總之，通過分析以上兩點可得出目標企業的運營效率和業績質量以及該企業過去資金運作是否處于健康狀態。（4）對目標企業債務的分析。對目標企業債務的分析主要是掌握該企業真實的資產結構以及負債情況。企業過重的負債會帶來大量的利息成本，使企業的流動資金壓力增大。一家企業想要穩定發展就必須合理控制負債率，但投資方對目標企業債務分析不僅僅需要從債務表面進行考究，還需要通過分析該企業行業整體情況、外界市場環境等因素。（5）對目標企業現金流的分析。現金流的分析也是財務分析的重要環節。企業現金流不同于利潤、負債等其他財務信息，企業可操作的空間較小，它反映的情況也更加接近真實。實際的現金流分析可分為以下幾點內容：A、對企業營業現金流的分析，查看企業經營現金凈流量的大小。通常情況下，企業經營現金凈流量越大，則說明該企業業績質量越高，股權投資越具備可行性。B、對企業融資現金流進行有效分析。具體可通過以下幾個方面進行，一是查看企業歷史融資規模，二是查看企業營業現金流是否和歷史融資現金流量對等。C、對企業投資現金流進行有效分析，一方面查看企業投資結構是否合理，另一方面查看企業投資資金是否用于實處，避免出現假借投資名義轉移資產的情況發生。
三、股權投資中存在的財務陷阱及防范措施
在股權投資活動中，存在諸多財務陷阱，針對這些常發的財務陷阱，投資方還需要進行系統的、全面的檢查及預防，才能有效避免投資風險。具體如下：1、目標企業為了某種利益而進行惡意籌資。如目標企業經營并非真是需要資金，而是管理者想通過籌資來獲取利益。這一陷阱，還需要投資方對目標企業的現金流、生產經營等情況進行系統的考究，并掌握目標企業對于投資金額的分配，從而避免目標企業把投資金額拿到主營業務之外的經營活動中。2、公司盈利水平不合理導致的投資風險。這一陷阱是由于目標企業在財務報表中夸大盈利信息，從而提高籌資能力。針對這一陷阱，投資方還需要對目標企業整條產業鏈進行合理分析，如上游供應商提供資源的價格、對下游客戶的銷售價格，以及銷售環節中各類運輸、存取、損耗的成本，從而真實掌握目標企業實際盈利能力。并且，還需要收集該行業其他企業經營盈利信息，查看目標企業是否處于該行業盈利正常范疇，并找出低于或高于正常范疇的原因，從而為投資決策提供有效依據。3、對目標企業在供應商、客戶及行業內其他企業群體中的口碑進行調查，查看目標企業信譽是否良好，若是信譽不佳及在行業內口碑不好的企業，對其進行股權投資必然會伴隨著諸多風險。總之，做好股權投資中的財務分析工作，還需要對財務陷阱進行全面的排查，只有確認該投資活動中不存在財務陷阱，才能有效降低投資風險，從而避免投資方利益受損。四、總結財務分析在股權投資中具有重要作用，可為投資方制定投資決策的有效依據，并降低投資風險發生的幾率。想要做好財務分析工作，需要牢牢掌握各個分析環節的要點，不能只是針對財務報表的表面進行分析，還需要進一步挖掘這些財務信息蘊含的潛在含義，從而根據這些財務信息掌握目標企業最真實的經營狀態。在做好財務分析工作的同時，還需要具備良好的投資風險防范意識，對投資活動中潛在的財務陷阱能夠及時發現，從而避免投資方利益受損。
參考文獻
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[論文關鍵詞]長期股權投資；成本法；現金股利
《企業會計準則第2號——長期股權投資》應用指南規定，長期股權投資適用于以下幾種類型的權益性投資：第一，企業持有的能夠對被投資單位實施控制的權益性投資；第二，企業持有的能夠與其他合營方一同對被投資單位實施共同控制的權益性投資；第三，企業持有的能夠對被投資單位施加重大影響的權益性投資；第四，企業對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權益性投資。對于以上4種類型的權益性投資，企業在采用長期股權投資會計核算時，符合第一和第四兩種類型的權益性投資，企業應當采用成本法核算，反之就采用權益法核算。
所謂成本法，就是長期股權投資應當按照初始投資成本人賬，不隨被投資單位權益的增減而調整投資企業的長期股權投資。對于長期股權投資成本法核算，筆者從以下兩個方面加以說明。
一、投資企業接受的現金股利全部屬于投資以后被投資企業產生的累計凈利潤．
被投資單位宣告分派的現金股利．投資企業將其確認為當期投資收益
例I：甲企業于2006年1月1日以30萬元的價格購人乙企業10％的股份，同時支付相關稅費2萬元，款項均用銀行存款支付。乙企業每年實現的凈利潤和次年初宣告發放上年的現金股利情況見表l。
甲企業每年的會計核算如下(單位：萬元)：
1．2006年1月1日。甲企業購人股票時：
借：長期股權投資32
貸：銀行存款32
22007年2月。乙企業宣告發放股利時：
借：應收股利15
貸：投資收益15
3．2008年2月，乙企業宣告發放股利時：
借：應收股利3．2
貸：投資收益3．2
4．2009年2月，乙企業宣告發放股利時：
借：應收股利3
貸：投資收益3
二、投資企業接受的現金股利不全部屬于其投資以后被投資企業產生的累計凈利潤。
即接受的現金股利有屬于投資以前被投資單位實現的凈利潤。就應沖減長期股權投資的成本.
在成本法下，投資企業長期股權投資成本的沖減和沖回的計算，是個非常棘手的問題。其實認真分析長期股權投資成本沖減的原因。對成本法核算長期股權投資起著關鍵的作用。如果投資企業投資后累計分派的現金股利(簡稱為累計已收現金股利)超過投資企業從投資開始到上年末至被投資單位累計實現的凈利潤的持股比例數(簡稱為累計應收現金股利)的差額。即累計已收的現金股利大于累計應收的現金股利，就是被投資企業實際多付的現金股利是來自于投資企業投資以前被投資企業實現的凈利潤。對于投資企業收到的投資以前被投資企業發放的現金股利，投資企業不應將其確認為當期損益，只能沖減投資企業的長期股權投資成本。在此種情況下，筆者認為分以下兩種情況，在長期股權投資成本法的會計核算中運用更為簡便。
(1)當投資企業累計已收現金股利大于累計應收現金股利，按當年被投資企業宣告分派的現金股利×投資企業的持股比例，借記“應收股利”科目，按上年被投資企業實現的凈利潤(應屬于投資企業的投資期)×投資企業的持股比例，貸記“投資收益”科目，借貸之間的差額。計人“長期股權投資”科目。
(2)當投資企業累計已收現金股利等于或小于累計應收現金股利。按當年被投資企業宣告分派的現金股利×投資企業的持股比例，借記“應收股利”科目，如果投資企業以前曾經沖減“長期股權投資”科目。現在全額再沖回“長期股權投資”科目，借記“長期股權投資”科目，按兩者之和，貸記“投資收益”科目(也符合上述提到的投資企業接受的現金股利全部屬于投資以后被投資企業產生的累計凈利潤的情況)。
例2：甲企業于2005年1月1日以l00萬元的價格購人乙企業60％的股份，同時支付相關稅費3萬元，款項均用銀行存款支付。乙企業每年實現的凈利潤和次年初宣告發放上年的現金股利情況見表2。
根據表3中的資料．對甲企業每年的會計處理如下
(單位：萬元)：
1．2005年1月1日，投資時：
借：長期股權投資103
貸：銀行存款103
2．2005年2月，累計已收現金股利l2萬元>從投資開始至上年(2004年)末投資以后累計應收現金股利0萬元，符合第一種情況，所以，借記“應收股利”l2萬元，貸記“投資收益”0萬元，借貸差額計人“長期股權投資”，其會計分錄應為：
借：應收股利12
貸：長期股權投資12
3．2006年2月，累計已收現金股利36萬元>從投資開始至上年(2005年)末投資以后累計應收現金股利18萬元，符合第一種情況，所以，借記“應收股利”24萬元。貸記“投資收益”18萬元，借貸差額計人“長期股權投資”，其會計分錄為：
借：應收股利24
貸：投資收益18
長期股權投資6
4．2007年2月。累計已收現金股利585萬元>從投資開始至上年(2006年)末投資以后累計應收現金股利48萬元，符合第一種情況，應借記“應收股利’2Z8萬元，貸記“投資收益”30萬元，借貸差額計人“長期股權投資”。其會計分錄為：
借：應收股利22．8
長期股權投資72
貸：投資收益30
5．2008年2月。累計已收現金股利70．8萬元<從投資開始至上年(2007年)末投資以后累計應收現金股利72萬元。符合第二種情況。應借記“應收股利”12萬元，此時“長期股權投資”賬面從購人以后已經沖減(12+6-72)10．8萬元。因此應當全額將沖減的長期股權投資沖回，計人“長期股權投資”科目的借方。按兩者之和貸記“投資收益”科目。其會計分錄為：
借：應收股利12
長期股權投資10．8
貸：投資收益22.8
6．2009年2月。累計已收現金股利100．8萬元<從投資開始至上年(2008年)末投資以后累計應收現金股利108萬元。符合第二種情況，應借記“應收股利”30萬元，此時“長期股權投資”賬面從購人以后沖減的金額為0。所以計人“長期股權投資”科目的金額為0。貸記“投資收益”科目。其會計分錄為：
[關鍵詞] 長期股權投資 成本法 現金股利
《企業會計準則第2號――長期股權投資》應用指南規定：長期股權投資適用于以下幾種類型的權益性投資。第一，企業持有的能夠對被投資單位實施控制的權益性投資；第二，企業持有的能夠與其他合營方一同對被投資單位實施共同控制的權益性投資；第三，企業持有的能夠對被投資單位施加重大影響的權益性投資；第四，企業對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權益性投資。對于以上四種類型的權益性投資，企業在采用長期股權投資會計核算時，符合第一和第四兩種類型的權益性投資，企業應當采用成本法核算，反之就采用權益法核算。
所謂的成本法，就是長期股權投資應當按照初始投資成本入賬，不隨被投資單位的權益的增減而調整投資企業的長期股權投資。長期股權投資成本法核算筆者從以下兩個方面加以說明。
1.投資企業接受的現金股利全部屬于投資以后被投資企業產生的累計凈利潤，被投資單位宣告分派的現金股利，投資企業將其確認為當期投資收益。
例：甲企業于2006年1月1日以30萬元的價格購入乙企業10％的股份，同時支付相關稅費2萬元，款項均用銀行存款支付。乙企業每年實現的凈利潤和次年初宣告發放上年的現金股利情況如下表。
單位：萬元
甲企業每年的會計核算如下（單位：萬元）：
(1)2006年1月1日，甲企業購入股票時：
借：長期股權投資 32
貸：銀行存款32
(2)2007年2月，乙企業宣告發放股利時：
借：應收股利 1.5
貸：投資收益1.5
(3)2008年2月，乙企業宣告發放股利時：
借：應收股利 3.2
貸：投資收益3.2
(4)2009年2月，乙企業宣告發放股利時：
借：應收股利 3
貸：投資收益3
2.投資企業接受的現金股利不全部屬于其投資以后被投資企業產生的累計凈利潤，也就是說接受的現金股利有屬于投資以前被投資單位實現的凈利潤，就應沖減長期股權投資的成本。
在成本法下，投資企業長期股權投資成本的沖減和沖回的計算，是個非常棘手的問題。其實認真分析長期股權投資成本沖減的原因，對成本法核算長期股權投資起著關鍵的作用。如果投資企業投資后累計分派的現金股利（簡稱為累計已收現金股利）超過投資企業從投資開始到上年末至被投資單位累計實現的凈利潤的持股比例數（簡稱為累計應收現金股利）的差額，也就是說累計已收的現金股利大于累計應收的現金股利，就是被投資企業實際多付的現金股利是來自于投資企業投資以前被投資企業實現的凈利潤，對于投資企業收到的投資以前被投資企業發放的現金股利，投資企業不應將其確認為當期損益，只能沖減投資企業的長期股權投資成本。
在此種情況下，筆者認為分以下兩種情況，在長期股權投資成本法的會計核算運用起來更為簡便。
（1）當投資企業累計已收現金股利大于累計應收現金股利，按當年被投資企業宣告分派的現金股利×投資企業的持股比例，借記“應收股利”科目，按上年被投資企業實現的凈利潤（應屬于投資企業的投資期）×投資企業的持股比例，貸記“投資收益”科目，借貸之間的差額，計入“長期股權投資”科目。
（2）當投資企業累計已收現金股利等于或小于累計應收現金股利，按當年被投資企業宣告分派的現金股利×投資企業的持股比例，借記“應收股利”科目，如果投資企業以前曾經沖減“長期股權投資”科目，現在全額再沖回“長期股權投資”科目，借記“長期股權投資”科目，按兩者之和，貸記“投資收益”科目（也符合上述提到的投資企業接受的現金股利全部屬于投資以后被投資企業產生的累計凈利潤的情況）。
例：甲企業于2005年1月1日以100萬元的價格購入乙企業60％的股份，同時支付相關稅費3萬元，款項均用銀行存款支付。乙企業每年實現的凈利潤和次年初宣告發放上年的現金股利情況如下表。
單位：萬元
注：2005年2月乙企業宣告分派的現金股利20萬元屬于乙企業2005年以前年度實現的凈利潤。
根據上表資料，可得出甲企業投資的有關情況：
根據上表資料，對甲企業每年的會計處理如下（單位：萬元）：
(1)2005年1月1日，投資時：
借：長期股權投資 103
貸：銀行存款 103
(2)2005年2月，累計已收現金股利12萬元>從投資開始至上年（2004年）末投資以后累計應收現金股利0萬元，符合第一種情況，所以，借記“應收股利”12萬元，貸記“投資收益”0萬元，借貸差額計入“長期股權投資”，其會計分錄應為：
借：應收股利12
貸：長期股權投資12
(3)2006年2月，累計已收現金股利36萬元>從投資開始至上年（2005年）末投資以后累計應收現金股利18萬元，符合第一種情況，所以，借記“應收股利”24萬元，貸記“投資收益”18萬元，借貸差額計入“長期股權投資”，其會計分錄為：
借：應收股利 24
貸：投資收益 18
長期股權投資6
(4)2007年2月，累計已收現金股利58.8萬元>從投資開始至上年（2006年）末投資以后累計應收現金股利48萬元，符合第一種情況，應借記“應收股利”22.8萬元，貸記“投資收益”30萬元，借貸差額計入“長期股權投資”，其會計分錄為：
借：應收股利 22.8
長期股權投資7.2
貸：投資收益 30
(5)2008年2月，累計已收現金股利70.8萬元
借：應收股利12
長期股權投資10.8
貸：投資收益 22.8
(6)2009年2月，累計已收現金股利100.8萬元
借：應收股利30
貸：投資收益 30
參考文獻:
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