時間：2023-11-02 15:55:01
引言：易發(fā)表網憑借豐富的文秘實踐，為您精心挑選了九篇金融危機的類型范例。如需獲取更多原創(chuàng)內容，可隨時聯系我們的客服老師。
【關鍵詞】新技術性貿易壁壘；影響；應對策略
一、金融危機背景下的技術性貿易壁壘新動向
2008年全球金融危機以來，使得全球經濟急轉直下，迅速進入衰退期，國際貿易大幅萎縮。在此背景下，貿易保護主義紛紛抬頭，各國技術性貿易壁壘措施的實施力度不斷加大，尤其是美、歐、日、韓等發(fā)達國家新制定或修訂了諸多技術性貿易壁壘措施。其中最具影響力的新技術性貿易壁壘措施有：（1）美國新制定或修訂了多項節(jié)能法規(guī)標準，對電器類產品了一系列的能源性能及測試標準。（2）美國眾議院通過《2009年食品安全加強法案》，對現行的《食品藥品化妝品法》中食品安全相關內容進行了70年來最為重大的修定。（3）美國頒布了自其1973年成立以來最嚴厲的《消費品安全改進法案》（CPSIA），進一步提高兒童產品安全要求。（4）歐盟EuP指令多項實施措施頒布，并擴展到間接用能產品，并且EuP的替代指令ERP正式頒布實施。（5）歐盟進一步完善了REACH法規(guī)，對REACH法規(guī)附件內容進行了多次修訂和補充，進一步加強國家化學品監(jiān)管。（6）歐盟WEEE/RoHS指令修訂草案，進一步提高了各類電子電氣產品的循環(huán)利用和再利用綜合指標要求。（7）歐盟富馬酸二甲酯（DMF）禁令，歐盟各成員國禁止將富馬酸二甲酯（簡稱DMF）含量超過0.1ppm的消費品投放市場或在市場上銷售。（8）歐盟頒布玩具新指令，新指令的條款由舊指令的16個增加到了57個，進一步完善歐盟玩具安全管理體系。（9）日本擬修訂《化學物質審查法》，對全氟辛烷磺酸（PFOS）等12種化學物質做出規(guī)定，進一步加強國家化學品監(jiān)管。（10）LED照明產品的相關標準的制定已取得重要進展，國際電工委員會了自鎮(zhèn)流LED燈的性能規(guī)范，對自鎮(zhèn)流LED燈的光通、壽命、色溫、顯色性等提出了全面的要求；同時，美國、歐盟等國家對LED照明產品也制定了相關的能效技術要求。
二、金融危機背景下的技術性貿易壁壘新特點
1.技術性貿易壁壘措施被用作貿易保護手段的趨勢更加明顯
2007年至2009年，世貿組織成員的TBT通報數量分別為1211項、1532項、1890項，表現出逐年遞增的趨勢。尤其是在當前金融風暴強烈沖擊實體經濟的國際環(huán)境下，美、日、歐等發(fā)達國家紛紛新制定或修改有關技術性貿易壁壘措施的法律法規(guī)，進一步強化進口商品的技術要求和管理，使其越來越成為保護本國市場的主要手段和工具。
2.技術性貿易壁壘呈現由發(fā)達國家向發(fā)展中國家擴散化的趨勢
技術性貿易壁壘呈現在國家間擴散的現象。雖然發(fā)達國家仍然是技術性貿易壁壘措施的主要實施者，但是發(fā)達國家和地區(qū)所設置的技術性貿易壁壘已迅速被發(fā)展中國家效仿。例如，2009年1月1日起在韓國銷售的電子電器產品需強制性使用KC標志。2009年7月31日，南非貿易工業(yè)部發(fā)表官方公告，電子電氣設備的制造商或進口商在產品銷往南非前，每個產品型號都應獲得南非標準局的許可。2009年9月3日，巴西第G/TBT/N/BRA/343號通報，將家用電器納入到強制性產品認證范疇，旨在保護消費者免受家用電器觸電、短路和著火的危險。強制性認證由巴西官方的產品認證機構進行，認證標志要加貼在產品及產品包裝上。
3.技術性貿易壁壘措施的系統(tǒng)性越來越強，技術水平越來越高
技術性貿易壁壘措施由針對單一產品采取單一措施設置技術壁壘，發(fā)展到針對大類產品采取體系化的綜合措施，并且產品技術水平要求越來越高。歐盟EuP指令及REACH法規(guī)就是其中的典型代表。EuP指令的最低能效要求普遍高于發(fā)展中國家的現有技術水平并每隔3至5年進行修正，而且產品范圍越來越廣，已從耗能產品（EuP）擴大到能源相關產品（ErP）。REACH法規(guī)不僅針對每一種化學物質，而是針對每種化學物質的生產商和進口商，以及每一種物質的每一種用途，且涉及到的不僅僅是化學物質的生產商和進口商，還包括這些化學物質的下游用戶。
4.健康和安全問題仍是技術性貿易壁壘措施關注重點
從技術性貿易措施通報的目的和理由來看，保護人類健康與安全的通報占了絕大多數。從英國的自行車安全法規(guī)、韓國的建筑機械安全標準、電器安全控制法規(guī)、日本的道路車輛安全法規(guī)、加拿大的、美國的聯邦機動車輛安全標準到歐盟的機械安全指令、玩具安全指令，令人應接不暇。以美國為例，2009年，在其的27項道路車輛工程通報中，安全標準占了五分之四，分別涉及機動車的制動系統(tǒng)、信號裝置、發(fā)動機、車燈、反光裝置及相關設備、乘員保護裝置、彈射緩解系統(tǒng)、防盜和防溜車裝置等。
5.節(jié)能環(huán)保領域和新興產業(yè)成為技術性貿易壁壘措施建設熱點
隨著世界低碳經濟的大力發(fā)展，節(jié)能環(huán)保領域和新興產業(yè)的標準制定和市場準入技術制度建設成為技術性壘措施建設熱點。例如，2009年美國新制定或修訂了多項節(jié)能法規(guī)標準，對電器類產品了一系列的能源性能及測試標準。歐盟對綠色雙指令“WEEE/ROHS”進行的兩次修訂，進一步提高了電子電氣設備的進口門檻；歐盟ErP指令實施措施頒布，對更多產品提出生態(tài)設計要求，能效要求也不斷提升。同時，在LED照明產品的相關標準的制定已取得重要進展，韓國、美國等國家和國際標準化組織有關LED照明產品的技術要求也越來越多地浮出水面。
三、新技術性貿易壁壘對遼寧出口競爭力的影響
1.新技術性貿易壁壘措施進一步增加市場準入的難度
歐盟、美國、日本和韓國是遼寧省的主要貿易伙伴，與此同時，這四個出口市場也是近期制定和修訂技術性貿易壁壘措施最多的國家。這些國家進一步強化進口商品的技術要求和管理，已經使其越來越成為保護本國市場的主要手段和工具。這些的新技術性貿易壁壘措施在很大程度上影響到遼寧省出口行業(yè)大宗商品的發(fā)展，尤其是機電儀器、農食產品、紡織服裝和化工等行業(yè)的外貿出口均受到了較大的市場準入限制。
2.新技術性貿易壁壘措施進一步增加市場準入的難度
歐盟、美國、日本和韓國是遼寧省的主要貿易伙伴，與此同時，這四個出口市場也是近期制定和修訂技術性貿易壁壘措施最多的國家。這些國家進一步強化進口商品的技術要求和管理，已經使其越來越成為保護本國市場的主要手段和工具。這些的新技術性貿易壁壘措施在很大程度上影響到遼寧省出口行業(yè)大宗商品的發(fā)展，尤其是機電儀器、農食產品、紡織服裝和化工等行業(yè)的外貿出口均受到了較大的市場準入限制。
3.新技術性貿易壁壘措施進一步增加了企業(yè)成本，影響了出口競爭力
新技術性貿易壁壘措施的制定與實施使得國際市場標準和技術要求進一步提高，也使得部分出口產品與新的技術性貿易措施要求不一致。為達到相關的新標準，出口企業(yè)必須采購價格更高的先進設備，改進生產工藝，改造產品技術，改善環(huán)保水平以及重新進行技術標準認證等，這大大地增加了企業(yè)成本，進一步降低企業(yè)出口產品的國際競爭力。
4.新技術性貿易壁壘措施進一步推動了出口產品技術升級
新技術性貿易壁壘措施的實施使得遼寧省傳統(tǒng)出口產品易遭遇技術壁壘，相關出口企業(yè)及行業(yè)根據進口國的新標準，積極進行技術創(chuàng)新，通過開發(fā)、引進適應國外的新標準和新技術，加快產品的更新換代，不斷調整出口產品結構，并逐步地帶動產業(yè)結構的升級，從而提高其在國際市場上的競爭力。
5.新技術性貿易壁壘措施進一步促進企業(yè)加快國際標準化認證
遼寧省出口產品易遭遇國外的技術性貿易壁壘，其中一個主要原因是出口產品在安全和質量方面的確存在某些問題，無法達到貿易伙伴國的相關新標準和新技術的要求，被摒棄于國際市場之外。為此很多出口企業(yè)在蒙受損失后，變被動為主動，竭力按照國際標準來生產經營，進一步加快了IS09000、IS014000和SA8000等國際標準化的認證。
6.新技術性貿易壁壘措施進一步促進企業(yè)強化質量管理
遼寧省許多出口企業(yè)已從充分地意識到國外新技術標準的嚴格性。因此，在出口產品相關項目上實施動態(tài)管理，持續(xù)跟蹤和研究國外有關技術標準的變化情況，及時在風險評估的基礎上調整重點檢測項目和重點監(jiān)控項目。作為質量主體，新技術性貿易壁壘措施進一步促進很多出口企業(yè)強化源頭管理，努力增強自律意識，不斷提高自檢自控能力，借此提高產品質量安全。
四、后危機時代，遼寧應對新技術性貿易壁壘的策略建議
（一）政府層面
1.加強技術性貿易壁壘信息平臺的建設，進一步完善技術性貿易壁壘預警機制和應對體系
目前，遼寧省技術性貿易壁壘預警機制的建設明顯不足，尤其是缺少專門的技術性貿易壁壘信息平臺和專業(yè)的技術性貿易壁壘信息咨詢服務機構。因此，遼寧省政府應進一步加大投入，盡快建立專門的技術性貿易壁壘信息平臺，組建專業(yè)的技術性貿易壁壘信息收集和咨詢機構，進一步加強對國外技術性貿易壁壘信息收集、加工、分析。尤其是要重點跟蹤受國外新技術性貿易壁壘影響較大的機電儀器、農食產品、紡織服裝等傳統(tǒng)行業(yè)以及節(jié)能環(huán)保等新興產業(yè)的技術壁壘變化情況，及時有效地向相關行業(yè)和企業(yè)傳輸預警信息，為企業(yè)提供合理的信息咨詢服務，使得企業(yè)及時做出正確合理的出口決策。
2.加強新國家標準體系的建設，進一步推進標準化建設和認證工作
目前，我國已有近50%的國家標準采用了國際標準和國外先進標準，但是仍然有半數的國家標準與國際標準相比還有較大的差距。尤其是金融危機期間美、歐、日、韓等發(fā)達國家新制定或修訂了諸多技術性貿易壁壘使得我國有關的國家標準與國外標準的差距進一步擴大。因此，政府有關部門要重點關注歐、美、日、韓等發(fā)達國家的市場準入條件、程序，以及技術標準和法規(guī)的修改和制訂工作，加快修改已有的國家標準和行業(yè)標準，盡快制定或完善新興產業(yè)的國家標準和行業(yè)標準，使我國的技術標準體系能盡快地與國際標準或國外先進標準接軌。同時，地方政府應加大企業(yè)認證投入，鼓勵企業(yè)進一步加強國際標準化認證。
3.加快產業(yè)結構升級，進一步實施出口以質取勝戰(zhàn)略
目前，遼寧省出口貿易以勞動密集型產品為主。2009年遼寧省出口貿易總額334.4億美元，其中高新技術產品出口37.7億美元，僅占11%，技術密集型產品出口比例過低。因此，遼寧省政府應加快產業(yè)結構升級，大力發(fā)展技術密集型產業(yè)，提高省內企業(yè)的生產技術水平，尤其是應重點扶植具有比較優(yōu)勢的裝備制造、機電生產、電子信息等主導產業(yè)。同時，進一步實施出口以質取勝戰(zhàn)略，不斷提高出口的總體結構水平、加大高附加值、高技術含量產品及大型成套設備的出口比重；提高傳統(tǒng)出口商品的質量、檔次和水平，以適應不斷變化的國際市場需求，從而盡可能從技術層面降低企業(yè)遭遇國外技術性貿易壁壘的可能性。
（二）行業(yè)協會層面
1.加強新技術性貿易壁壘信息的收集與分析，充分發(fā)揮行業(yè)預警作用
行業(yè)協會應積極跟蹤、收集進口國技術性貿易壁壘措施的最新情況，認真研究分析各主要貿易伙伴有關的技術標準與法規(guī)，定期發(fā)表研究報告，有針對性地將信息傳遞給企業(yè)，幫助企業(yè)提出具體對策。同時，行業(yè)協會還應該密切關注國際市場動態(tài)，正確預見事態(tài)發(fā)展，逐步建立產品生產、消費、價格變化和技術性貿易壁壘的預警系統(tǒng)，對可能發(fā)生的貿易爭端提前預警并及時制定對策，積極防范技術壁壘。
2.加強行業(yè)自律，充分發(fā)揮行業(yè)組織管理作用
行業(yè)協會要加強行業(yè)出口產品管理。首先是進行行業(yè)價格自律，通過公布信息和提供咨詢服務等手段，及時引導企業(yè)調節(jié)出口數量和價格，避免無序競爭，然后是質量和服務自律，要求企業(yè)提高產品和服務質量，引導和鼓勵企業(yè)實施出口戰(zhàn)略轉型，使企業(yè)向技術創(chuàng)新、品牌與商標為主的以質取勝的戰(zhàn)略方向發(fā)展。
3.加強技術壁壘貿易糾紛的研究，充分發(fā)揮行業(yè)應訴指導作用
當前金融危機背景下，由于技術壁壘而導致的貿易糾紛越來越多。政府無法介入這些爭端，而行業(yè)協會作為企業(yè)的自發(fā)、自律機構，自然應成為企業(yè)的代言人。因此，行業(yè)協會在企業(yè)遭遇技術性貿易壁壘的時候，需組織國內企業(yè)積極應對，在行業(yè)內采取統(tǒng)一行動，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，利用國際貿易規(guī)則和爭端解決機制，加強與進口國磋商和談判，指導企業(yè)努力突破技術壁壘。
（三）出口企業(yè)層面
1.積極關注有關的技術壁壘新動向，建立技術壁壘快速反應機制
企業(yè)應當積極地關注國外技術性貿易壁壘措施發(fā)展的新情況，尤其是對主要貿易伙伴國新制定或修訂的技術壁壘措施要加強研究，實時掌握與本企業(yè)出口產品有關的技術壁壘新動向，量化新技術壁壘對企業(yè)產品出口的影響。對影響人類安全、健康、影響環(huán)保的潛在危險的出口產品實行風險評估，并且加強相關信息的整理、分析和傳遞，建立一個高效、靈敏、迅速的反技術壁壘預警與快速反應機制。
2.實施國際標準化戰(zhàn)略，加強出口產品標準化建設與認證
采用國際標準是沖破技術性貿易壁壘的最有效手段。因此，企業(yè)應該積極開展出口產品標準化建設和國際標準認證工作，以應對技術性貿易壁壘。而要獲取主要貿易伙伴國家的產品認證和體系認證，最主要的還是要靠推進產業(yè)標準建設，全面提高產品質量水平。為此，企業(yè)要切實抓好產品標準體系建設，把生產、加工和出口籌備各個環(huán)節(jié)全部納入標準化控制，同時在有關部門的協助下，健全產品質量檢驗檢測體系。
3.加大產品研發(fā)投入，加快產品技術創(chuàng)新
技術性貿易壁壘實質是高科技壁壘，不管進口國設置技術性貿易壁壘的目的是什么，技術性貿易壁壘總是與科學技術水平密切聯系的。尤其是在金融危機背景下國外新制定或修訂的技術標準越來越繁雜、瑣碎，技術要求也越來越高。因此，有條件的企業(yè)要努力引進優(yōu)秀的技術、管理等方面的人才，加大研發(fā)的投入，加快技術進步，以提高產品的科技含量，增強出口產品的核心競爭力。
4.調整出口市場結構，全面拓展國際市場
目前，遼寧企業(yè)出口市場主要集中在美、歐、日、韓等發(fā)達國家，而這些國又是頒布和實施新技術壁壘最多、對遼寧出口企業(yè)影響最大的國家。因此，出口企業(yè)必須主動進行出口市場調整，堅持實施市場多元化戰(zhàn)略，在不放棄傳統(tǒng)市場的同時，應把出口盡可能轉向發(fā)展中國家和中等收入國家，大力開拓俄羅斯、拉美、中東、非洲等潛力較大、前景廣闊的新興市場，盡可能減少新技術壁壘產生的不利影響。
5.充分利用WTO技術性貿易壁壘協定，積極應對技術壁壘貿易糾紛
技術性貿易壁壘往往存在雙重性，對歐、美、日、韓等主要發(fā)達國家設置的技術壁壘，企業(yè)要有針對性地加以系統(tǒng)研究鑒別。企業(yè)應熟悉、掌握WTO技術性貿易壁壘協議規(guī)則，充分運用WTO貿易爭端解決機制，對違反技術性貿易壁壘協定，損害企業(yè)正當權益的貿易行為進行跟蹤調查，及時掌握情況，通過磋商、調解、仲裁等形式積極應對，切實維護好企業(yè)自身合理的經濟效益。
參考文獻：
[1]李欣.談及企業(yè)應對技術性貿易壁壘的幾點措施[J].釀酒,2008.
[2]陳萬靈,任培強.經濟危機下貿易保護主義新趨勢及其對策[J].對外經貿實務,2009.
[3]張燕生.在金融危機下認識和應對貿易保護主義[J].中國金融,2009.
[4]杜欣誼.新貿易保護主義對中國出口貿易的影響與政府對策分析[D].吉林大學,2008.
[5]王穎.“次貸危機”對中國外貿出口企業(yè)的影響及對策[J].企業(yè)家天地?理論版,2008.
[6]潘著.技術壁壘對中國出口貿易的影響及市政分析[J].河北大學學報,2007.
[7]秦單單.新貿易保護主義的發(fā)展態(tài)勢及對我國出口貿易的影響分析[D].首都經濟貿易大學,2008.
[8]白明.次貸危機波及中國外貿發(fā)展[J].經貿觀察,2008.
[9]丁寶根.金融危機背景下的貿易保護主義及中國應對策略[J].北方經濟,2009.
[10]王遷.國際貿易壁壘的經濟分析與對策研究[M].北京:中國財政經濟出版社,2008.
關鍵詞：國際金融；金融危機；傳遞機制
研究國際金融傳遞機制，對于防范國際金融風險，建立有效防范機制具有重要意義。國際金融傳遞可分為正常傳遞與非正常傳遞兩種類型。正常傳遞指在維持各國匯率穩(wěn)定和金融市場正常運行的條件下國際資本的流動和影響，非正常傳遞指引起各國匯率劇烈波動和金融市場秩序混亂的國際資本流動，它不僅由一國的金融危機影響到另一國，而且造成各國和地區(qū)之間的連鎖反應，即危機“傳染”。本文所討論的國際金融機制，主要指后一種類型。
一、傳遞源與被傳遞對象
在經濟全球化和區(qū)域化的國際環(huán)境下，由于種種原因首先爆發(fā)金融危機的國家（地區(qū)）稱為“傳遞源”。受傳遞源影響，同樣的危機很快出現在其臨近或周圍的國家或地區(qū)，這些國家或地區(qū)稱為“被傳遞對象”。一般情況下，國際金融危機的“傳遞源”多發(fā)生在區(qū)域經濟鏈條較為薄弱的環(huán)節(jié)上。那些被傳遞的國家或地區(qū)，往往與傳遞源國家在經濟類型、金融體制、發(fā)展模式等方面有相似之處，具體來說，可大致分為兩種情況：
（一）經濟一體化區(qū)域內高度相關的投資貿易關系。以這次東南亞貨幣危機為例，東盟五國較為全面地進入區(qū)域經濟一體化合作階段是在1976年2月五國簽署《東南亞友好合作條約》，以區(qū)內實行特惠關稅區(qū)時算起。當時東盟各國為了迅速發(fā)展經濟紛紛實行50出口導向的外向型經濟發(fā)展戰(zhàn)略。由于當時美、日、歐占東盟進出口總額的60%，使得東盟各國經濟極易受到西方經濟波動的影響。為此，東盟決定采取擴大區(qū)內貿易的政策，政策的實施使得東盟五國的內部貿易、投資比重迅速上升，各國經濟命運由此被緊密地聯系在一起了。同時對東盟的這些經濟總量相對較小的國家來說，對外部波動極為敏感，加上各國在產業(yè)和進出口結構上有很大的相似性及競爭性，那么一旦某國貨幣受到投機者沖擊而匯率發(fā)生大幅波動和下跌時，自然也會迅速影響到其它國家的外匯市場，從而造成貨幣危機的傳遞。
（二）國家之間存在某種貨幣一體化安排。1992年歐洲外匯市場波動的背景正是國際投機勢力看準了歐盟貨幣體系中，成員國雖然安排了相互間匯率浮動上下不超過2.25%的界限，這種貨幣一體化安排客觀上要求各國一致的貨幣政策和利率水平。但由于當時東西德統(tǒng)一不久，德國政府對赤字融資的需要要執(zhí)意維持馬克較高的利率，最終以英鎊為首的其它低利率貨幣遭受投機者拋空而跌破限界，退出歐洲匯率機制，整個西歐經濟也陷入衰退。在這種一體化的貨幣安排下，任何一種薄弱的貨幣受到攻擊都可能引起整個區(qū)域的市場動蕩。
二、傳遞媒介、傳遞途徑與傳遞過程
在全球金融市場一體化、資本市場自由化的國際環(huán)境中，貨幣政策傳遞機制越來越依賴于市場價格即匯率和利率等競爭性變量。區(qū)域金融危機發(fā)生，匯率和利率成為國際金融傳遞的主要媒介。特別是匯率變動直接對國際和一國經濟發(fā)生作用。在上述兩個例子中，作為傳遞源的國家都因過去的刻板的盯住匯率政策不能應付國家經濟和金融環(huán)境的變化，并都改變了匯率制度，實行浮動匯率制度，從而引起貨幣大幅貶值而發(fā)生金融危機。既然國際金融的傳遞媒介是利率和匯率，那么樣國際金融市場特別是外匯市場和資本市場就自然成為主要的傳遞途徑。
國際金融危機傳遞的過程可概括如下（以東南亞金融危機為例）：由于泰國周邊國家的貨幣大多與美元掛鉤，當泰銖貶值后，泰國的出口競爭力便得到加強。與泰國出口結構相似的周邊國家為了維持本國產品的出口競爭力，也會競相使本國貨幣貶值。正是基于這種預期，國際投機者必然要對這些國家的貨幣做空頭，而投機性的拋售就會對這些國家的貨幣產生巨大的貶值壓力。另外，心理因素也會加速金融危機的傳遞。由于經濟類型的接近，東南亞國家在不同程度上都存在與泰國類似的經濟問題，如匯率制度缺乏必要的靈活性，不良債權、經常項目逆差等，投資者也害怕當地會發(fā)生金融危機，于是干脆把資本從新興市場撤走，從而導致其它國家的金融危機實際發(fā)生。
三、現代國際投資組合理論———金融危機傳遞機制的一種理論解釋
投資組合理論是現資組合行為的基礎理論。而近年來的研究表明，隨著各國國內經濟的發(fā)展，當前分散投資決策的主要因素已經由證券的種類構成轉向證券的地區(qū)構成上來了。馬克維茨的資產組合理論認為，每一種資產組合的風險可以用其收益的方差來度量，整個資產組合的風險大小取決于三個方面的因素：組合中各資產的風險大小、各類資產所占比重以及不同資產之間的相互關系。那么在分散投資時，在既定收益下必須盡量減少資產之間的相關度，從而降低總體風險。目前西方發(fā)達國家由于長期的經濟往來和一體化發(fā)展，其證券之間的相關系數已經變得很大，僅限于發(fā)達國家的投資組合已經無法很好地削減風險。在這種情況下，西方的投資組合必然會把部分投資換成回報。而這些發(fā)展中國家和新興市場往往被劃分為不同的區(qū)域投資板塊加以管理，一旦其中某一國的貨幣風險上升，國際投資組合即對自身做出修正，這種修正行為就是把屬于該地區(qū)板塊的證券和貨幣拋出，從而引起該板塊對應的整個地區(qū)的貨幣動蕩。
四、傳遞力度與傳遞中止
關鍵詞：國際金融；金融危機；傳遞機制
研究國際金融傳遞機制，對于防范國際金融風險，建立有效防范機制具有重要意義。國際金融傳遞可分為正常傳遞與非正常傳遞兩種類型。正常傳遞指在維持各國匯率穩(wěn)定和金融市場正常運行的條件下國際資本的流動和影響，非正常傳遞指引起各國匯率劇烈波動和金融市場秩序混亂的國際資本流動，它不僅由一國的金融危機影響到另一國，而且造成各國和地區(qū)之間的連鎖反應，即危機“傳染”。本文所討論的國際金融機制，主要指后一種類型。
一、傳遞源與被傳遞對象
在經濟全球化和區(qū)域化的國際環(huán)境下，由于種種原因首先爆發(fā)金融危機的國家（地區(qū)）稱為“傳遞源”。受傳遞源影響，同樣的危機很快出現在其臨近或周圍的國家或地區(qū)，這些國家或地區(qū)稱為“被傳遞對象”。一般情況下，國際金融危機的“傳遞源”多發(fā)生在區(qū)域經濟鏈條較為薄弱的環(huán)節(jié)上。那些被傳遞的國家或地區(qū)，往往與傳遞源國家在經濟類型、金融體制、發(fā)展模式等方面有相似之處，具體來說，可大致分為兩種情況：
（一）經濟一體化區(qū)域內高度相關的投資貿易關系。以這次東南亞貨幣危機為例，東盟五國較為全面地進入區(qū)域經濟一體化合作階段是在1976年2月五國簽署《東南亞友好合作條約》，以區(qū)內實行特惠關稅區(qū)時算起。當時東盟各國為了迅速發(fā)展經濟紛紛實行50出口導向的外向型經濟發(fā)展戰(zhàn)略。由于當時美、日、歐占東盟進出口總額的60%，使得東盟各國經濟極易受到西方經濟波動的影響。為此，東盟決定采取擴大區(qū)內貿易的政策，政策的實施使得東盟五國的內部貿易、投資比重迅速上升，各國經濟命運由此被緊密地聯系在一起了。同時對東盟的這些經濟總量相對較小的國家來說，對外部波動極為敏感，加上各國在產業(yè)和進出口結構上有很大的相似性及競爭性，那么一旦某國貨幣受到投機者沖擊而匯率發(fā)生大幅波動和下跌時，自然也會迅速影響到其它國家的外匯市場，從而造成貨幣危機的傳遞。
（二）國家之間存在某種貨幣一體化安排。1992年歐洲外匯市場波動的背景正是國際投機勢力看準了歐盟貨幣體系中，成員國雖然安排了相互間匯率浮動上下不超過2.25%的界限，這種貨幣一體化安排客觀上要求各國一致的貨幣政策和利率水平。但由于當時東西德統(tǒng)一不久，德國政府對赤字融資的需要要執(zhí)意維持馬克較高的利率，最終以英鎊為首的其它低利率貨幣遭受投機者拋空而跌破限界，退出歐洲匯率機制，整個西歐經濟也陷入衰退。在這種一體化的貨幣安排下，任何一種薄弱的貨幣受到攻擊都可能引起整個區(qū)域的市場動蕩。
二、傳遞媒介、傳遞途徑與傳遞過程
在全球金融市場一體化、資本市場自由化的國際環(huán)境中，貨幣政策傳遞機制越來越依賴于市場價格即匯率和利率等競爭性變量。區(qū)域金融危機發(fā)生，匯率和利率成為國際金融傳遞的主要媒介。特別是匯率變動直接對國際和一國經濟發(fā)生作用。在上述兩個例子中，作為傳遞源的國家都因過去的刻板的盯住匯率政策不能應付國家經濟和金融環(huán)境的變化，并都改變了匯率制度，實行浮動匯率制度，從而引起貨幣大幅貶值而發(fā)生金融危機。既然國際金融的傳遞媒介是利率和匯率，那么樣國際金融市場特別是外匯市場和資本市場就自然成為主要的傳遞途徑。
國際金融危機傳遞的過程可概括如下（以東南亞金融危機為例）：由于泰國周邊國家的貨幣大多與美元掛鉤，當泰銖貶值后，泰國的出口競爭力便得到加強。與泰國出口結構相似的周邊國家為了維持本國產品的出口競爭力，也會競相使本國貨幣貶值。正是基于這種預期，國際投機者必然要對這些國家的貨幣做空頭，而投機性的拋售就會對這些國家的貨幣產生巨大的貶值壓力。另外，心理因素也會加速金融危機的傳遞。由于經濟類型的接近，東南亞國家在不同程度上都存在與泰國類似的經濟問題，如匯率制度缺乏必要的靈活性，不良債權、經常項目逆差等，投資者也害怕當地會發(fā)生金融危機，于是干脆把資本從新興市場撤走，從而導致其它國家的金融危機實際發(fā)生。
三、現代國際投資組合理論—金融危機傳遞機制的一種理論解釋
投資組合理論是現資組合行為的基礎理論。而近年來的研究表明，隨著各國國內經濟的發(fā)展，當前分散投資決策的主要因素已經由證券的種類構成轉向證券的地區(qū)構成上來了。馬克維茨的資產組合理論認為，每一種資產組合的風險可以用其收益的方差來度量，整個資產組合的風險大小取決于三個方面的因素：組合中各資產的風險大小、各類資產所占比重以及不同資產之間的相互關系。那么在分散投資時，在既定收益下必須盡量減少資產之間的相關度，從而降低總體風險。目前西方發(fā)達國家由于長期的經濟往來和一體化發(fā)展，其證券之間的相關系數已經變得很大，僅限于發(fā)達國家的投資組合已經無法很好地削減風險。在這種情況下，西方的投資組合必然會把部分投資換成回報。而這些發(fā)展中國家和新興市場往往被劃分為不同的區(qū)域投資板塊加以管理，一旦其中某一國的貨幣風險上升，國際投資組合即對自身做出修正，這種修正行為就是把屬于該地區(qū)板塊的證券和貨幣拋出，從而引起該板塊對應的整個地區(qū)的貨幣動蕩。
四、傳遞力度與傳遞中止
關鍵詞：國際金融；金融危機；傳遞機制
研究國際金融傳遞機制，對于防范國際金融風險，建立有效防范機制具有重要意義。國際金融傳遞可分為正常傳遞與非正常傳遞兩種類型。正常傳遞指在維持各國匯率穩(wěn)定和金融市場正常運行的條件下國際資本的流動和影響，非正常傳遞指引起各國匯率劇烈波動和金融市場秩序混亂的國際資本流動，它不僅由一國的金融危機影響到另一國，而且造成各國和地區(qū)之間的連鎖反應，即危機“傳染”。本文所討論的國際金融機制，主要指后一種類型。
一、傳遞源與被傳遞對象
在經濟全球化和區(qū)域化的國際環(huán)境下，由于種種原因首先爆發(fā)金融危機的國家（地區(qū)）稱為“傳遞源”。受傳遞源影響，同樣的危機很快出現在其臨近或周圍的國家或地區(qū)，這些國家或地區(qū)稱為“被傳遞對象”。一般情況下，國際金融危機的“傳遞源”多發(fā)生在區(qū)域經濟鏈條較為薄弱的環(huán)節(jié)上。那些被傳遞的國家或地區(qū)，往往與傳遞源國家在經濟類型、金融體制、發(fā)展模式等方面有相似之處，具體來說，可大致分為兩種情況：
（一）經濟一體化區(qū)域內高度相關的投資貿易關系。以這次東南亞貨幣危機為例，東盟五國較為全面地進入區(qū)域經濟一體化合作階段是在1976年2月五國簽署《東南亞友好合作條約》，以區(qū)內實行特惠關稅區(qū)時算起。當時東盟各國為了迅速發(fā)展經濟紛紛實行50出口導向的外向型經濟發(fā)展戰(zhàn)略。由于當時美、日、歐占東盟進出口總額的60%，使得東盟各國經濟極易受到西方經濟波動的影響。為此，東盟決定采取擴大區(qū)內貿易的政策，政策的實施使得東盟五國的內部貿易、投資比重迅速上升，各國經濟命運由此被緊密地聯系在一起了。同時對東盟的這些經濟總量相對較小的國家來說，對外部波動極為敏感，加上各國在產業(yè)和進出口結構上有很大的相似性及競爭性，那么一旦某國貨幣受到投機者沖擊而匯率發(fā)生大幅波動和下跌時，自然也會迅速影響到其它國家的外匯市場，從而造成貨幣危機的傳遞。
（二）國家之間存在某種貨幣一體化安排。1992年歐洲外匯市場波動的背景正是國際投機勢力看準了歐盟貨幣體系中，成員國雖然安排了相互間匯率浮動上下不超過2.25%的界限，這種貨幣一體化安排客觀上要求各國一致的貨幣政策和利率水平。但由于當時東西德統(tǒng)一不久，德國政府對赤字融資的需要要執(zhí)意維持馬克較高的利率，最終以英鎊為首的其它低利率貨幣遭受投機者拋空而跌破限界，退出歐洲匯率機制，整個西歐經濟也陷入衰退。在這種一體化的貨幣安排下，任何一種薄弱的貨幣受到攻擊都可能引起整個區(qū)域的市場動蕩。
二、傳遞媒介、傳遞途徑與傳遞過程
在全球金融市場一體化、資本市場自由化的國際環(huán)境中，貨幣政策傳遞機制越來越依賴于市場價格即匯率和利率等競爭性變量。區(qū)域金融危機發(fā)生，匯率和利率成為國際金融傳遞的主要媒介。特別是匯率變動直接對國際和一國經濟發(fā)生作用。在上述兩個例子中，作為傳遞源的國家都因過去的刻板的盯住匯率政策不能應付國家經濟和金融環(huán)境的變化，并都改變了匯率制度，實行浮動匯率制度，從而引起貨幣大幅貶值而發(fā)生金融危機。既然國際金融的傳遞媒介是利率和匯率，那么樣國際金融市場特別是外匯市場和資本市場就自然成為主要的傳遞途徑。
國際金融危機傳遞的過程可概括如下（以東南亞金融危機為例）：由于泰國周邊國家的貨幣大多與美元掛鉤，當泰銖貶值后，泰國的出口競爭力便得到加強。與泰國出口結構相似的周邊國家為了維持本國產品的出口競爭力，也會競相使本國貨幣貶值。正是基于這種預期，國際投機者必然要對這些國家的貨幣做空頭，而投機性的拋售就會對這些國家的貨幣產生巨大的貶值壓力。另外，心理因素也會加速金融危機的傳遞。由于經濟類型的接近，東南亞國家在不同程度上都存在與泰國類似的經濟問題，如匯率制度缺乏必要的靈活性，不良債權、經常項目逆差等，投資者也害怕當地會發(fā)生金融危機，于是干脆把資本從新興市場撤走，從而導致其它國家的金融危機實際發(fā)生。
三、現代國際投資組合理論———金融危機傳遞機制的一種理論解釋
投資組合理論是現資組合行為的基礎理論。而近年來的研究表明，隨著各國國內經濟的發(fā)展，當前分散投資決策的主要因素已經由證券的種類構成轉向證券的地區(qū)構成上來了。馬克維茨的資產組合理論認為，每一種資產組合的風險可以用其收益的方差來度量，整個資產組合的風險大小取決于三個方面的因素：組合中各資產的風險大小、各類資產所占比重以及不同資產之間的相互關系。那么在分散投資時，在既定收益下必須盡量減少資產之間的相關度，從而降低總體風險。目前西方發(fā)達國家由于長期的經濟往來和一體化發(fā)展，其證券之間的相關系數已經變得很大，僅限于發(fā)達國家的投資組合已經無法很好地削減風險。在這種情況下，西方的投資組合必然會把部分投資換成回報。而這些發(fā)展中國家和新興市場往往被劃分為不同的區(qū)域投資板塊加以管理，一旦其中某一國的貨幣風險上升，國際投資組合即對自身做出修正，這種修正行為就是把屬于該地區(qū)板塊的證券和貨幣拋出，從而引起該板塊對應的整個地區(qū)的貨幣動蕩。
四、傳遞力度與傳遞中止
【關鍵詞】后危機時代;金融不良資產;評估
后危機時代是指現階段國際金融危機持續(xù)蔓延、對宏觀經濟和微觀企業(yè)的影響不斷加深的時代。資產評估作為一種價值評估,在金融不良資產的定價中發(fā)揮著越來越重要的作用。當金融市場極具震蕩或不在活躍時,市場失去了價值的發(fā)現功能,在這種背景下,需要充分利用估值技術,合理反映金融資產的價值,穩(wěn)定金融資產的價格,避免對金融市場的進一步沖擊。
一、當前中國金融不良資產評估面臨的挑戰(zhàn)
中國之所以沒有跟隨美國金融危機而發(fā)生金融危機,并不是因為中國金融資產評估很先進、很健全,而是因為中國金融業(yè)遠沒有美國金融業(yè)那樣“發(fā)達”、那樣“復雜”,而且金融全球化進程剛剛開始。現狀是,與發(fā)達國家相比,整個中國資產評估相對落后,而金融不良資產評估更顯落后。金融不良資產不同于一般的資產,其估值過程遠比一般資產評估復雜,其估值難度非比一般的資產評估。
1、金融危機透視出傳統(tǒng)金融不良資產評估的不足
(1)對金融不良資產評估價值類型的挑戰(zhàn)
金融不良資產評估業(yè)務中的價值類型包括市場價值和市場價值以外的價值。市場價值以外的價值包括但不限于清算價值、投資價值、殘余價值等。在明確評估目的的基礎上,選擇合適的價值類型對評估結果影響重大。所謂價值類型是指資產評估結果的價值屬性及其表現形式。評估人員應當根據評估的特定目的、被評估資產的功能狀態(tài),以及評估時的各種條件,合理選擇和確定評估的價值類型。
“金融危機揭示出對金融不良資產評估業(yè)務中價值類型選擇的不足之處,即評估人員誤把公允價值等于市場價值,并形成市場價值崇拜。”當金融市場急劇震蕩或不再活躍時,市場失去了價值的發(fā)現功能,缺乏理性的交易價格又導致金融不良資產價格的大幅下跌,產生了“螺旋下跌”效應。“危機的產生和加劇,不在于公允價值本身的對錯,而在于利用它的人的目的上”“市場高漲時,金融不良資產被高估,公允價值被認為是最公平最合理的,評估公允價值起著助推的作用;市場下跌時,金融不良資產被低估,公允價值又成為危機加重的替罪羊。”在這一背景下需要充分利用估值技術,合理反映金融不良資產的價值,穩(wěn)定金融資產的價格,避免對金融市場的進一步沖擊。
(2)對公開市場假設的挑戰(zhàn)
公開市場假設是指充分發(fā)達和完善的市場條件,是一個有自愿買者和自愿賣者的競爭性市場。但在金融危機條件下,這個市場的功能大大受限,交易不再活躍,交易價格波動幅度過大,在市場法評估中,比較案例難以選取且參數修正難度加大,最終使得評估結論不合理,容易誤導評估報告使用者。
(3)收益法評估中的各種假設前提條件不復存在
收益法評估的三大基本要素均存在較大的不確定性,首先,被評估資產的未來預期收益在金融危機條件下難以預測,企業(yè)未來經營的收入和成本受市場劇烈波動的影響而難以預測;其次,由于取得收益所承擔的風險難以預測而導致折現率難以確定;再次,由于經營環(huán)境的變化而使得被評估資產預期收益持續(xù)時間的不確定性增加,即持續(xù)使用假設同樣受到挑戰(zhàn),最終導致用收益法評估的結論難以為委托方所使用。
(4)各種評估方法難以相互印證
在理性市場條件下,對于同一評估目的而使用的不同的評估方法會得出基本近似的評估結論。但在金融危機條件下,市場價格扭曲,不同評估方法對同一評估目的難以得出基本相似的評估結論,甚至出現難以解釋的結果。
總結金融危機的教訓,如果我們不糾正傳統(tǒng)資產評估的失誤或不科學之處,那么還將為新的金融危機發(fā)生埋下隱患。
2、對宏觀經濟形勢預測的準確性也直接影響著金融不良資產評估
對宏觀經濟形勢預測的準確性也直接影響著金融不良資產價值評估。金融企業(yè)具有高風險、高負債的特點,單個金融機構的經營狀況和價值判斷與整個金融行業(yè)以及宏觀經濟形勢緊密相關。因此,對金融企業(yè)的評估需要充分考慮未來金融行業(yè)和外部宏觀經濟形勢的發(fā)展趨勢,并確定對金融不良資產評估價值的影響。目前,我國評估中介機構需要不斷加強對宏觀經濟形勢和政策的把握,以提高不良資產價值評估的準確性。
二、進一步做好金融不良資產評估的設想
由于金融不良資產的特殊性,其評估業(yè)務遠比一般性資產評估業(yè)務復雜,存在著評估對象難以確定、評估程序受到較多限制等特點,不良資產關乎到金融系統(tǒng)的穩(wěn)定,對不良資產處置的技術、模式研究更是各國政府、金融監(jiān)管當局和金融實務界一直致力于解決的難題。面對金融危機帶來的困難,資產評估行業(yè)有信心應對金融危機的考驗,為推動我國經濟盡快沖出金融危機的陰霾做出不懈努力。
1、注重積累經驗
各家資產管理公司在多年的處置實踐中積累了大量的金融不良資產處置案例,這些案例是金融行業(yè)和資產評估行業(yè)的寶貴資源。建議盡快建立金融不良資產評估數據庫,對金融不良資產處置案例進行搜集和整理,利用數理統(tǒng)計分析方法,分析各種處置因素對資產價值的影響,建立合理規(guī)范的評估參數體系,為交易案例比較法等評估方法提供切實可行的操作基礎,合理體現市場機制對資產價值的影響。
2、延伸服務領域,拓展金融不良資產批量處置的評估業(yè)務,與國際慣例接軌
抓住市場機遇,開拓新的服務領域。除做好傳統(tǒng)評估業(yè)務外,大量的金融不良資產需要通過打包或批量評估方式進行處置,隨著金融市場的改革和開放,資產管理公司面臨著更多從其他商業(yè)銀行商業(yè)化購入批量貸款的競爭機會.吸引外資介入國內金融不良資產市場的機會也增多。資產評估行業(yè)應注重在上述業(yè)務領域的業(yè)務開拓和研究,汲取國際先進經驗,為客戶提供更廣泛、更專業(yè)更國際化的服務。
3、認真評估金融不良資產的真實價值
資產評估能夠發(fā)現金融資產的真實和內在價值,可為各種金融活動的開展乃至整個金融體系的建立,提供比較可靠的資產價值基礎,是遏制現代金融活動過度虛擬化、泡沫化,防止資產價格順周期影響的有效手段。在各家資產管理公司逐步實現商業(yè)化轉型后,資產評估的定價職能將被賦予更高的期望和要求。金融不良資產處置對象的復雜性和多樣性,使得業(yè)務決策具有更大的難度和風險,資產評估作為定價工作的中心環(huán)節(jié),如何使評估結果更符合處置實際、更貼近市場價值,是下一步評估實踐的重要課題。《金融不良資產評估指導意見(試行》提供了更多樣的評估方法和更寬泛的價值類型,為評估實踐提供了有力的技術支持和依據,有利于提高評估服務質量和效率。
4、堅持實質重于形式的原則,使用合理的評估產權依據
對金融不良資產的處置中出現的評估資料不完備、資產產權依據不足的情況,應按照實事求是的態(tài)度和實質重于形式的原則,進行具體分析。按照評估學對資產的定義:資產是有經濟主體擁有或控制的,能以貨幣計量的,能夠給經濟主體帶來經濟利益的經濟資源。因此,對哪些債權人和債務人擁有支配權和控制權的資產,只要事實上給擁有或控制人帶來經濟利益的,都應該考慮給予評估。操作時可首先按照一般的資產評估的程序和方法。
5、需要注意經驗積累和加快評估數據庫建設
各家資產管理公司在多年的金融不良資產處置實踐中,已經積累了大量的金融不良資產處置案例,這些案例能夠體現不良資產價值的一般規(guī)律,是金融行業(yè)和資產評估行業(yè)進行下一步金融不良資產評估處置工作的寶貴資源。因此,建議建立金融不良資產評估數據庫,對金融不良資產處置案件進行收集和整理,利用數理統(tǒng)計分析方法,分析各種處置因素對資產價值的影響,建立合理規(guī)范的評估參數體系,為交易案例比較法等評估方法提供切實可行的操作基礎,向評估師提供“市場上類似資產在強制變現情況下的數據資料”,為評估師的職業(yè)判斷提供切實的依據。就目前實際情況而言,即使提供全國范圍內的數據資料做不到,至少也要形成區(qū)域性的典型案例數據庫,成立數據聯盟,構建由政府部門、行業(yè)協會、金融機構和評估公司共同參與的抵押資產評估數據倉庫。
6、要全力推進金融資產評估理論研究
加強評估理論和實踐研究,特別是金融危機條件下不良資產的評估技術和參數研究,要關注金融危機帶來的金融創(chuàng)新、資產價格等相關理論問題,重點研究資產評估在抵御、化解金融危機中的作用和實現形式,金融衍生品的價值確定,資產價格過度膨脹和螺旋式波動對金融風險的影響,巴塞爾協議下的評估要求等,努力實現評估理論上的重大突破,加快研究和制定出適合中國國情的金融企業(yè)價值評估方法和準則。
總之,資產評估作為專業(yè)化中介服務,是防范金融風險,維護金融市場穩(wěn)定與安全的重要工具。不良資產的價值評估是不良資產處置的核心問題和難點,在不良資產處置環(huán)節(jié)又發(fā)揮了價值“底線”的作用,從程序上和實質上強化金融機構的內部風險管理,保障金融資產的安全。
參考文獻
[1]程風朝.金融不良資產評估若干問題的思考[J].中國資產評估,2008(3).
1數據采集及變量處理
1.1數據采集
采取上證A股的數據對中國股市的價量關系進行檢驗。樣本的時間跨度為2005年6月6日至2011年9月30日。并將樣本期分為兩個子時段，目的是研究不同市場中價量關系的差異。第一時段為2005年6月6日至2007年10月16日，共計575個交易日數據；第二時段為2007年10月17日至2010年9月30日，共計969個交易日數據。數據樣本選擇以2007年10月16日為分界點，因為分界點之前股市為上升態(tài)勢，分界點之后為下降趨勢，分別呈現出牛市和熊市的狀態(tài)。所有的數據均來源于RESSET金融研究數據庫以及Wind金融數據庫。所用分析軟件為EVIEWS6.0和EX-CEL2003。
1.2變量選取
成交量表示為Vt，是對日成交量取對數后的結果。日收益率Rt為：Rt=100×（lnPt-lnPt-1)，其中，Pt表示第t個交易日的日收盤價。從表1中可知，收益率均值、中位數金融危機前均大于危機后，標準差的比較知熊市波動幅度大于牛市，體現了市場在兩個不同發(fā)展階段的走勢。兩階段偏度、峰度說明中國股市收益率具有尖峰厚尾的特征。從JB統(tǒng)計量可知，中國股市的收益率不服從正態(tài)分布。
2模型構建——兩時段量價關系的檢驗與比較
2.1金融危機前后價量關系的Granger因果檢驗對比分析
對收益率和成交量序列進行平穩(wěn)性檢驗，結果如表2所示。滯后階數根據SIC準則確定。由表2可知，在金融危機前的時段，收益率序列平穩(wěn)，而成交量序列非平穩(wěn)，經驗證，成交量序列一階平穩(wěn)，因此這一時段，二者不能進行Granger因果檢驗。在金融危機后這一時段，收益率和成交量均為平穩(wěn)序列，二者滿足進行Granger因果檢驗的條件。從表3的Granger因果關系檢驗結果可知，金融危機后這一時段中，在5%的顯著性水平下，收益率和成交量存在雙向的因果關系，在一定程度上，二者可相互預測。
2.2基于GARCH模型的價量關系檢驗對比分析
首先，根據收益率殘差序列的自相關和偏自相關系數確定滯后階數，結合金融危機前的交易量序列是一階差分后平穩(wěn)，確定采用ARIMA（3,1,3）模型進行分析。而金融危機后的交易量序列是平穩(wěn)的，且根據自相關值拖尾、偏自相關值3階截尾的特征，確定采用ARMA（3,0）模型進行分析。然后對兩階段收益率殘差序列進行ARCH-LM檢驗，結果顯示，在5%的顯著性水平下，兩時段的收益率序列均存在ARCH效應，可以運用GARCH模型。分別利用ARIMA（3,1,3）和ARMA（3,0）模型將危機前后的交易量序列分解為非預期交易量Vut和預期交易量Vet兩個部分。再從非預期交易量中分解出其超過均值的部分Vut。
2.3各序列對收益率影響的GARCH模型檢驗
選用GARCH（1,1）模型進行實證分析。為了比較不同類型的成交量對收益率波動性的解釋能力，將不同類型的成交量加入到GARCH（1,1）模型的條件方差方程中，模型分別為：模型1σ2t=ω+αu2t-1+βσ2t-1+θ1Vt（1）模型2σ2t=ω+αu2t-1+βσ2t-1+θ2Vet（2）模型3σ2t=ω+αu2t-1+βσ2t-1+θ3Vut（3）模型4σ2t=ω+αu2t-1+βσ2t-1+θ4Vet+θ5Vut（4）模型5σ2t=ω+αu2t-1+βσ2t-1+θ6Vut（5）回歸結果如表4。通過表4的回歸結果可以看到金融危機前后兩時段的一些異同。（1）金融危機前，系數θ1是顯著的，而危機后θ1不顯著，說明危機前成交量對股價的波動具有一定的解釋作用，而危機后則沒有解釋作用。（2）由模型2和3可知，θ2和θ3均不顯著，說明單獨的預期成交量和非預期成交量對股價波動都沒有解釋力。但模型4的回歸結果顯示，二者聯合起來對股價波動卻起作用。與危機前不同，危機后，θ2不顯著，而θ3顯著；模型4可得出同樣的結論，表明非預期成交量對價格有較強的解釋力，而預期交易量則缺乏解釋力。（3）模型5顯示，非預期成交量中超過均值的部分的系數θ6是顯著的。危機后，θ6的值為21.243，統(tǒng)計顯著，且比模型1至模型4的系數值都要大。說明非預期成交量中超過均值部分對價格波動的解釋能力優(yōu)于非預期成交量。且比金融危機前時段解釋力更強。
3結論及建議
3.1結論
(1)金融危機前股市的平均收益率遠高于金融危機后的收益率均值，但金融危機前收益率的日波動幅度小于金融危機后的波動幅度。
(2)金融危機前，由于交易量序列不平穩(wěn)，因此不確定交易量與收益率的Granger因果關系；而金融危機后這一時期，二者具有雙向的因果關系。
(3)將不同類型的成交量加入到GARCH（1,1）模型的條件方差方程中進行回歸，可知：金融危機前，成交量可以部分解釋股價的波動，而危機爆發(fā)后，量對價的解釋力消失了。其次，非預期成交量在危機前對股價波動都沒有解釋力，而金融危機后有一定的解釋作用。再次，兩時段中，預期成交量對波動均不具有解釋力。最后，兩個時段內，非預期成交量中超過均值的部分對股價波動性都具有一定地解釋作用；但是，金融危機后其解釋力更強。
(4)非預期成交量中超過均值部分的系數為正，說明交易量放量對市場的沖擊比負的交易量對市場的沖擊大，即非預期交易量對市場的沖擊存在非對稱性。
3.2建議
文章在結合雙方貿易歷史，總結貿易摩擦原因的基礎上，揭示出后危機時代下中歐貿易摩擦的新趨勢及新特點。新趨勢即是中歐貿易爭端產品的類型將會慢慢由勞動密集型產品、低附加值產品向技術密集型、中國自主研發(fā)型的產品轉變。新特點就是雙方貿易摩擦的手段開始變化――反補貼成為新的重點，以及中國也開始加強對于歐洲的貿易投訴，雙方貿易糾紛的影響也在不斷擴大。但雙方的貿易領域的紛爭不應該影響中歐之間關系的長期健康良好發(fā)展。
關鍵詞：中國；歐盟；金融危機；后危機時代；貿易摩擦；新趨勢；新特點
中圖分類號：F740 文獻標識碼：B 文章編號：1008-4428（2017）03-112 -02
近年來各國之間貿易糾紛正在逐漸增多，在全球經濟仍未從金融危機中完全走出的背景下，歐洲也經受了一系列的政治、經濟打擊，歐盟成員國對于扶持本國產業(yè)，拉動本國經濟增長的意愿十分強烈，貿易保護主義逐漸有了發(fā)展的土壤。因此，選擇“后危機時代下中歐貿易摩擦”為研究對象，對于加強中歐經貿關系有著非常重要的意義。在英國即將脫歐，歐洲正處在經濟迷茫期的特殊時刻，研究雙方貿易摩擦的新趨勢及新特點，有著現實的意義。 本文嘗試將研究背景設置在后危機時代，分析了在此背景下中歐貿易摩擦升級的原因，并針對后危機時期推論中歐貿易摩擦發(fā)展的新特點及新趨勢。
一、近年來中歐貿易爭端典型案例
單晶硅爭端：2016年8月23日，歐盟委員會公告：因相關中國公司違反其在晶體硅光伏組件及關鍵零部件雙反案中所作價格承諾的項下義務，決定自公告公布之日的次日起取消涉及企業(yè)的價格承諾，并征收反傾銷稅。
厚鋼板爭端：2016年10月7日，歐盟委員會公告：對原產于中國的非合金或其他合金厚鋼板作出反傾銷肯定性初裁。
數據卡爭端：2010年6月30日，歐委會對國產無線數據卡發(fā)起了保障措施以及反傾銷調查，后來又加上了反補貼調查。
紡織品貿易摩擦：為了阻止中國產品占有市場，歐盟采取了包括建立紡織品進口監(jiān)管體系在內的一系列針對性政策。
中歐緊固件貿易摩擦：2009年1月31日歐委會宣布對我國相關緊固件企業(yè)征收懲罰性關稅。
通過對中歐貿易摩擦經典案例的回顧，再結合金融危機之后的雙方貿易糾紛案例，我們可以看出后危機時代中歐貿易摩擦的新特點：
從爭端產品類型比較：之前的經典案例，雖然有的涉案金額比較高，但其產品類型總體上還是屬于傳統(tǒng)的制造業(yè)產品。在全球金融危機以后，摩擦領域由最初勞動密集型產品向技術密集型和資本密集型的產品過渡。高技術含量、高附加值的產品正在慢慢成為中歐貿易摩擦的集中點。
從貿易摩擦手段比較：紡織品屬于反傾銷，隨后是保障措施；緊固件也是反傾銷。在金融危機之前，歐洲對華貿易摩擦的主要手段是反傾銷，但隨著這種手段的反復使用，反傾銷開始漸漸失去了以前的效力，反補貼開始粉墨登場。反補貼目前在中歐貿易摩擦中出現次數明顯增多。
從涉案金額比較：在金融危機之前，雖然雙方貿易摩擦不斷，但當時涉案金額最高的摩擦是緊固件爭端，涉案金額達7.6億美元，成為當時的中歐貿易摩擦最高峰。而現在動輒數十億美元，并且如果處理不好影響整個產業(yè)鏈的話，金額更是無法估計。可見雙方摩擦的涉案金額也有了質的提高。
二、中歐貿易摩擦的新趨勢
在金融危機以前，歐洲對中國產品的貿易摩擦主要采用反傾銷，但在使用了幾十年之后，中國企業(yè)對于反傾銷的規(guī)則也已經能虼尤縈Ω叮所以歐洲的“反傾銷”大棒對中國產品漸漸失去效力，這時候歐洲開始使用新的貿易救濟措施，“反補貼”開始在中歐貿易摩擦中漸漸增多，歐洲對中國產品的反補貼第一案，是在金融危機發(fā)生兩年以后的2010年04月17日，當時歐盟對中國銅版紙進行反補貼立案調查。反補貼開始漸漸成為歐洲貿易保護的新借口，在歐洲現在流行這樣一種說法，反補貼是歐洲法律界的朝陽產業(yè)，歐盟會將貿易救濟的重點放在反補貼上。與反傾銷相比較，反補貼實行起來更易獲得成員國的支持。此外保障措施這種手段也慢慢開始增多，由于保障措施發(fā)起相對便捷，因此，各國爭相采取這種“快餐”型的措施。無線網卡案例中，歐盟同時對中國產無線網卡采取了反傾銷、反補貼和保障措施三種手段，這是金融危機以后歐洲對華濫用貿易救濟措施的集中體現，具有標志性意義，也可以代表后危機時代中歐貿易摩擦的典型新趨勢。
歐盟出于長遠考慮，想保持其在高科技、高附加值產品領域的影響力，對中國在這個層面上的產品會不遺余力地進行打擊。歐盟內部的“中國威脅”論也讓中國高科技產品在歐洲市場屢屢遭受污蔑，歐盟已經多次拒絕中國企業(yè)參與其涉及到核心利益的項目投標中，其借口往往是―安全原因，其實歐盟打壓中國產品的心思路人皆知。歐盟不愿意中國從世界代工廠的角色慢慢轉變?yōu)閯?chuàng)新大國，研發(fā)大國和高科技國家。一個明顯的例子就是華為愿意免費參與倫敦奧運的基礎設施升級，愿意免費提供價值約2000萬美元的設備支持倫敦奧運會，但遭到英國方面拒絕，理由仍然是歐盟百說不厭的“安全問題”。所以后危機時代下，中歐貿易爭端產品的類型將會慢慢由勞動密集型產品（如紡織，鞋類產品），低附加值產品變成技術密集型，中國自主研發(fā)型的產品（如高科技電子產品）。
在金融危機之前，中國由于各種原因，除了對歐盟的對華貿易制裁有時展開報復性制裁以外，很少對歐盟產品進行制裁。在金融危機之后中國對歐盟的產品制裁也驟然增多，雙方針鋒相對，這在以前也沒有出現過，是這一時期的新特點。對此，我們既看到了中國不再忍氣吞聲，敢于在國際貿易中維護自己的正當權益，也看到中國企業(yè)對于世界貿易規(guī)則的慢慢熟悉，已經有了話語權，開始在世界貿易中打響中國制造的品牌，也把中國創(chuàng)造展示到了世界舞臺上，這是令人欣喜的好現象。但是，也要注意無謂的貿易報復，與歐洲無謂挑起中歐貿易糾紛一樣，沒有意義的對歐貿易糾紛也沒必要。雙方曠日持久的貿易糾紛最終會傷害到雙方企業(yè)的利益，傷害到雙方消費者的利益，也不利于雙方經貿的健康成長，不利于中歐關系的長期穩(wěn)定發(fā)展。
在中歐貿易摩擦后危機時代下的新趨勢已從低技術低附加值產品發(fā)展到高技術高附加值產品，并且在多個領域內開始慢慢擴展，影響也從僅限于中歐之間蔓延到世界范圍內，所以，現在的形勢是，如果不處理好中歐之間的貿易糾紛則其他國家也會紛紛發(fā)難，最終影響到整個中國產品產業(yè)鏈，如中國的銅版紙和緊固件，在歐盟提訟后，美國等地也紛紛對中國該類產品展開措施，使中國在多個方面受到損失。并且對中國產品一個領域的摩擦糾紛往往會立即連帶到相關產業(yè)的產品，產生新的糾紛，使貿易戰(zhàn)曠日持久。如歐盟對話鋼鐵制緊固件進行反規(guī)避立案調查以后，緊接著就是對鋁合金輪轂作出反傾銷終裁；可見雙方貿易摩擦的影響范圍正不斷擴大。這種“傳染效應”的增強也是金融危機以后雙方貿易摩擦的新特點。如無線網卡案例，并非歐洲首先挑起在該領域的紛爭，印度在歐洲之前就對該類中國產品進行過制裁，而不久，這股風氣就傳染到了歐洲，歐洲趁勢在該領域挑戰(zhàn)中國。
三、后危機時代中歐貿易摩擦升級原因
由于歐盟本身存在的缺陷使得歐盟在金融危機后受到了比美國更加嚴重的打擊。如今歐盟多年來所取得的經濟成就在這場危機中幾乎毀于一旦；從2009年的東歐經濟之痛，到2010年的希臘債務危機，到2015年難民危機，終于到2016年英國脫歐，歐盟一直險情不斷。歐盟各國政府出于挽救政府聲望的考慮，開始默許貿易保護，這樣可以促進本國企業(yè)的發(fā)展，從而提高就業(yè)率挽救政府危機。于是各種壁壘紛紛登場，加上近年來中國產品出現的一系列質量問題，更是讓歐洲貿易保護者抓住話柄，在各個方面對中國產品進行限制，有些達到了不合理的標準，中歐技術差異巨大，明顯是對中國制造構筑了一道技術壁壘，從而達到其保護本國產業(yè)的目的。中國和歐盟貿易發(fā)展多年，有些中國的傳統(tǒng)出口都受到了打擊，而歐盟長期在這些領域進口中國產品，其本身制造能力滿足不了歐盟市場需求，所以這種不合理的貿易保護最終會傷害到歐盟消費者的利益。
歐盟由于其發(fā)達的科技水平，所以制定了完善的產品指標，而國內，即使是國家標準也與歐盟的標準存在著巨大差距，如在蔬菜農藥殘留量標準上歐盟將蔬菜分成了40多類，每一類都有不同的標準，而我國在這一領域還是空白。這還僅僅是雙方標準差異的一個縮影，在中國企業(yè)出口產品時往往沒有關注歐盟的具體標準從而導致產品不合格而蒙受損失。歐盟的標準經過多年的發(fā)展實質已成為對外國產品的一個技術壁壘，中國的企業(yè)往往忽視了歐洲的貿易壁壘，所以經常聽說中國企業(yè)出進口產品達不到歐盟標準而被拒^付款的。
另外中國長期處于代工的貿易模式中，所以對知識產權并沒有加以足夠的重視，而在當今世界對于知識產權的保護已經成為普遍訴求，但國內還是對于知識產權的保護沒有給予足夠的重視。
四、總結
本文敘述了中歐貿易的歷史及中歐貿易摩擦相關經典案例，并引用分析了雙方貿易摩擦的相關原因，分析推斷了后危機時代下中歐貿易摩擦額新特點及新趨勢。本文在研究過程中得出以下幾點結論：
（一）后危機時代下雙方貿易摩擦產品類型將由以前的勞動密集型產品向資本密集型及技術密集型的產品轉移。其他高技術含量、高附加值產品也會慢慢成為中歐貿易摩擦的集中點。
（二）雙方的貿易糾紛技術性壁壘開始成為焦點，模糊性壁壘也開始增強。
（三）反補貼措施成為歐洲對華貿易措施的新手段，并正漸漸成為主體，一旦反補貼成為中歐貿易摩擦主體，中國方面將承受比反傾銷更大的壓力。保障措施開始漸漸成為歐洲濫用的貿易救濟手段。
（四）雙方之間已經不再是歐洲對中國的單方面“宣戰(zhàn)”，中國也開始對歐洲產品做出比以前明顯增多的制裁。
（五）中歐貿易的穩(wěn)定對促進雙方經濟發(fā)展、維護世界貿易穩(wěn)定有著無可比擬的作用。
（六）雖然雙方貿易摩擦不斷，但雙邊貿易額總額在上升階段，表明雙方雖然有分歧，但中歐之間相互依存、共同發(fā)展的主題依然沒變。
金融危機又稱金融風暴，是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標，例如短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地價格，商業(yè)破產數和金融機構倒閉的急劇、短暫和超周期惡化。金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機等類型。近年來金融危機有呈現某種形式混合的趨勢。金融危機的特征是的人們基于經濟未來將更加悲觀的預期，整個區(qū)域內貨幣幣值出現較大幅度的貶值。經濟總量與經濟規(guī)模出現較大幅度的縮減。經濟增長受到打擊，往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會普遍的經濟蕭條，有時候甚至伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。當前的金融危機是由美國房產市場泡沫促成的。從某些方面來說，這一金融危機與第二次世界大戰(zhàn)結束后每隔4年至10年爆發(fā)的其它危機有相似之處。繁榮蕭條周期通常圍繞著信貸狀況循環(huán)出現，同時始終會涉及到一種偏見或誤解。這通常是未能認識到貸款意愿和抵押品價值之間存在一種反身、循環(huán)的關系。如果容易獲得信貸，就帶來了需求，而這種需求推高了房地產價值；反過來，這種情況又增加了可獲得信貸的數量。當人們購買房產，并期待能夠從抵押貸款再融資中獲利，泡沫便由此產生。近年來，美國住宅市場繁榮就是一個佐證。而持續(xù)60年的超級繁榮，則是一個更為復雜的例子。金融危機的產生多數是由經濟泡沫引起的，以21世紀最大的美國金融危機來舉例，可以看出金融危機產生的原因。
二、金融危機下防范商業(yè)銀行會計風險的措施
根據金融危機的爆發(fā)特點和分析歸類，我們就應該對癥下藥，針對金融危機影響的領域和服務行業(yè)進行有效的控制，以避免空前的信用災難和貨幣災難在無形中吞噬了人的正常生活。在這里，我們將分別舉出必要的措施，以應對金融危機下商業(yè)銀行會計風險增減的必要討論。各層級會計人員應充分履職，提高制度執(zhí)行力。對于整體的管理制度而言，執(zhí)行制度、操作制度及完成服務項目的都是個體行為，因此要求會計人員自身做到充分履職，在金融危機影響下不慌亂，時刻保持頭腦冷靜，恰當的分析和處理數據和第一時間信息，將變得非常重要。會計人員可以按照自己的工作時間、程序和性質進行有效的、針對性設計，已使從個體做起，完善整個體系的應對金融危機所結成的網絡。加強人員管理，防范道德風險。無論任何國家、任何社會意識形態(tài)，人性的本質不會改變。金融危機下會有兩個層面的暴露：私欲主義和集團主義的極端對峙。各層級會計人員充分履職是在整體的監(jiān)察、監(jiān)督和管理制度下能夠掌控的，但是單個的個體永遠是能動的，制度無法從根本上改變一個人的行為準則。所以對人員管理的加強，也就是監(jiān)督體系在大的人為災難面前的強化，也將顯得尤為重要，而且出于隱性的考慮，道德危機也有可能在這個時候極端爆發(fā)。加強服務管理，提高服務能力。在總體上造成金融危機沖擊影響最大的就服務行業(yè)，而尤以銀行業(yè)為最。在金融危機期間加強服務管理，用人為的智商控制隱性的災難持續(xù)性危害就是最好的應對手段。以上三點措施為防止、防范、主動改變三個層次的分析，也是我們從理性出發(fā)，能對金融危機所造成沖擊的最好回應。
關鍵詞：金融危機;影響;差異性
從2008年秋開始，由美國次貸危機引發(fā)的金融危機席卷全球。作為一個經濟高速增長、對外開放程度不斷加深的發(fā)展中國家，我國的經濟發(fā)展也受到了國際金融危機的廣泛影響。成都作為西南地區(qū)的科技、商貿、金融中心和交通及通信樞紐，研究金融危機對成都經濟影響的差異性及其對策對我們全面認識金融危機的傳導機理、促進西部地區(qū)發(fā)展都具有重大的意義.
一、全域成都理念下成都各圈層經濟發(fā)展的差異
（一）全域成都理念及成都三圈層劃分
隨著成都市全國統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套改革試驗區(qū)獲國務院正式批準，2007年7月成都市首次提出了“全域成都”的概念。所謂“全域成都”，就是要著眼于1.24萬平方公里的現代化都市區(qū)，推動市域經濟、政治、文化、社會建設一體發(fā)展，整體推進城市和農村的現代化，努力構建現代城市和現代農村和諧相融、歷史文化與現代文明交相輝映的新型城鄉(xiāng)形態(tài)；同時積極參與和推進區(qū)域合作，把成都建設成為服務全省、影響全國、走向世界而獨具特色的現代化大都市.
而以“一區(qū)兩帶三圈四基地”為主要思路的全域成都規(guī)劃構架中提出“三圈”，即把成都所有區(qū)（市）縣分為中心城區(qū)、近郊區(qū)和遠郊區(qū)三個圈層。這樣做的理論基礎最早由德國農業(yè)經濟學家馮·杜能提出的圈層結構理論.
按照全域成都的規(guī)劃構架，并結合國內學者的相關研究，可將成都市分為三個圈層：第一圈層：錦江區(qū)、青羊區(qū)、金牛區(qū)、武侯區(qū)、成華區(qū)、高新區(qū)；第二圈層：龍泉驛區(qū)、溫江區(qū)、郫縣、雙流縣、新都區(qū)、青白江區(qū)；第三圈層：彭州市、都江堰市、崇州市、大邑縣、邛崍市、蒲江縣、新津縣、金堂縣.
（二）成都各圈層經濟發(fā)展差異分析
1.經濟總量存在差異。2007年①成都市實現地區(qū)生產總值（GDP）3324.4億元，比上年增長15.3%。分圈層來看，在全市地區(qū)生產總值中，第一圈層②經濟總量最大，占到全市GDP的一半以上；第二圈層次之；第三圈③層所占比重還不到全市的1/5。可見，成都三個圈層的經濟總量存在明顯差別.
2.產業(yè)結構存在差異。到2007年底，成都市基本完成了工業(yè)企業(yè)由中心城區(qū)向周邊地區(qū)的遷移。調整之后，成都市三個圈層各自的產業(yè)結構特征顯現出來：第一圈層第一產業(yè)已經全面萎縮，第三產業(yè)最為發(fā)達，產業(yè)結構類型屬于321型，與發(fā)達地區(qū)較為一致；第二圈層發(fā)展則以第二產業(yè)為主，產業(yè)結構類型屬于231型，應該說還停留在發(fā)展中國家的水平；第三圈層中第二產業(yè)、第三產業(yè)相對比較均衡，產業(yè)結構類型也屬于231型，但是第一產業(yè)比重超過20%，第二、三產業(yè)還處于較低的水平。 3.居民收入水平存在差異。2007年，成都市城鎮(zhèn)居民人均可支配收入為13617元，比上年增加2379元，增長21.17%；農村居民人均純收入5642元，比上年增加736元，增長15.00%；按戶籍人口計算，全市人均生產總值達到30008元。分圈層來看（見表1），第一圈層的居民收入水平最高，而第三圈層最低，僅為第一圈層的四分之一左右；第二圈層的居民收入水平則介于一、三圈層之間，但城鎮(zhèn)居民人均可支配收入與第一圈層比較接近，相差不過824.58元，農民人均純收入則與第三圈層比較接近，只高出678.29元.
4.經濟增長的動力結構存在差異。投資、消費、出口是拉動經濟增長的“三駕馬車”，也是本文所指的經濟增長的動力。成都市各圈層經濟增長的動力結構存在顯著差異（如表2）。就第一圈層而言，消費和投資對經濟的拉動作用十分接近，“三駕馬車”的發(fā)展較為協調，經濟增長的動力結構較為合理。其中，出口總額無論是絕對量還是所占比重都是三個圈層中最高的，這說明第一圈層的對外依存度高于二、三圈層.
再看第二圈層和第三圈層的出口、消費、投資比，二、三圈層投資所占比重過大，經濟增長嚴重依賴于投資，動力結構明顯失衡，尤其是第二圈層。第二圈層2007年全社會固定資產投資為8111107萬元，與第一圈層相差不大，但社會消費品零售總額為2036674元，卻只相當于第一圈層的22%，因此，第二圈層經濟增長的動力75%都來自于投資.
二、國際金融危機對全域成都各圈層經濟的影響及其差異
（一）金融危機相對縮小了全域成都的區(qū)內差異
在全國經濟增速放緩的大環(huán)境下，成都市經濟發(fā)展也遇到諸多問題，但由于地處內陸地區(qū)，對外貿易依存度相比東部沿海省份小，且受到汶川地震因素的干擾，國際金融危機的不利影響并沒有給成都帶來太多直接沖擊，但間接影響的沖擊仍是嚴峻的.
為了得出金融危機對成都各區(qū)域間差異的影響情況，筆者在173個行政區(qū)劃間就2007年和2008年國內生產總值做一個比較，通過統(tǒng)計軟件求得相關數據標準差、均值和變異系數（見表3）.
由于兩組數據均值不等，無法直接通過比較標準差來判斷其各自的相對離散程度，也就是受到金融危機沖擊后的差異化程度的改變，因此采用變異系數來進行比較分析。首先，2007年、2008年數據的變異系數分別為0.63和0.59，均超過了0.30，說明兩個年度各區(qū)（市）縣之間經濟運行情況存在明顯的差異；其次，2008年數據的變異系數顯著的比2007年縮小了近4個百分點，說明受金融危機影響，各區(qū)（市）縣之間存在的差異相對的縮小了.
（二）全域成都內不同區(qū)域受金融危機影響的差異分析
前面的分析指出，成都市三個圈層在經濟總量、產業(yè)結構、居民收入和經濟增長動力結構四個方面存在較大差異，因此，全域成都內不同區(qū)域受國際金融危機的影響必然各不相同.。
從經濟總量的差異來看，經濟總量越大的區(qū)域越是相對發(fā)達的區(qū)域，一般來說，這些區(qū)域經濟發(fā)展的全球化程度和對外依存度較高。全球化程度越高，經濟受全球產業(yè)鏈條中上下游環(huán)節(jié)的影響就越大；對外依存度越高，國際市場上商品和資源要素的需求和供給就能夠越快地通過傳導引起本區(qū)域生產、消費、投資等的變動。因此，經濟總量與受金融危機影響的程度正相關.
從產業(yè)結構的差異來看，本次國際金融危機是由美國房地產市場泡沫破滅導致的次貸危機引起的，受影響最為嚴重的行業(yè)應該是房地產業(yè)和金融業(yè)。事實上，成都市房地產業(yè)確實遭到了沉重的打擊，2008年僅實現商品房銷售額626.7億元，比2007年下降34.5%。但是，金融業(yè)受國際金融危機的影響，雖然增幅有所下降，但仍然保持了增長，這可能是因為我國資本項目并未完全放開所導致的。同時，由于家具制造、建筑等行業(yè)與房地產業(yè)緊密相關，這些行業(yè)也受到了較大程度的影響；制鞋、紡織等行業(yè)則由于過度依賴于國外市場而受到較大程度的沖擊。從以上可以看出，受這次金融危機影響較為嚴重的行業(yè)主要集中在第二、第三產業(yè)，第一產業(yè)受到的影響相對較輕.
因此，第一產業(yè)所占比重與受金融危機影響的程度負相關.
從居民收入的差異來看，居民收入水平高的區(qū)域，汽車、住房等中高檔耐用消費品在社會消費總額中占有較大比重，這類商品的需求彈性一般較高，而食品、醫(yī)藥等生活必需品在社會消費總額中只占有較小比重，這類商品的需求彈性一般較低。在金融危機和經濟收縮的大背景下，人們的預期收入下降，消費日趨謹慎，汽車、住房等需求彈性高的消費品勢必受表1成都各圈層2007年人均GDP及居民收入情況圈層人均GDP（元）城鎮(zhèn)居民人均可支配收入（元）農民人均純收入（元）城鄉(xiāng)居民收入之比第一圈層5454014542.418433.801.72∶1第二圈層2853413717.835881.172.33∶1第三圈層1360010205.755202.881.96∶1注：人均GDP是按戶籍人口計算的；城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農民人均純收入是各圈層所屬區(qū)（市）縣相關數據的平均值.
表2成都各圈層經濟增長的動力結構（以2007年為例）圈層出口總額（萬美元）出口總額（萬元）社會消費品零售總額（萬元）全社會固定資產投資（萬元）出口、消費、投資三者之比第一圈層2370241730275.2911076196567588.44∶44.45∶47.11第二圈層80717589234.1203667481111075.49∶18.97∶75.54第三圈層17152125209.6185802642707512.00∶29.71∶68.29注：第二欄數據是將第一欄數據按2007年平均匯率折算得到的.
表3成都各區(qū)（市）縣2007年、2008年國內生產總值的變異系數表數據名稱2007年數據2008年數據標準差（δ）1077687.0811220590.355均值（μ）1709466.9412045169.118變異系數（CV）0.6304228850.596816344到嚴重沖擊，導致本區(qū)域的消費大幅下降，從而影響經濟增長。因此，居民收入水平與受金融危機影響的程度正相關.
從經濟增長動力結構的差異來看，不同區(qū)域的動力結構通常存在一定的差異。金融危機爆發(fā)以來，國外資金逆轉回流，國內投資者信心下降，新開工項目減少，導致投資增速逐月放緩，這必然會對經濟增長主要依賴投資拉動的區(qū)域產生較大的沖擊。因此，經濟增長對投資的依賴性與受金融危機影響的程度正相關.
三、全域成都應對國際金融危機的對策建議
通過本文上述分析，筆者認為，成都應對金融危機應抓住區(qū)域內差異不斷縮小的利好，并結合災后重建的契機，為眾多西部特大城市開辟一條應對金融危機不利影響，轉“危”為“機”，使經濟平穩(wěn)增長的道路.
（一）抓住總量差異，凸顯后發(fā)優(yōu)勢
從具體點上來看，二、三圈層的發(fā)展具有后發(fā)優(yōu)勢。由于成都各區(qū)域受金融危機的影響程度不同，即發(fā)達區(qū)域受到更多的影響，且金融危機的沖擊使各圈層間差異被相對縮小了，這些都是二、三圈層加速發(fā)展的有利因素，體現為在一圈層輻射下的后發(fā)優(yōu)勢。同時，一圈層作為高度發(fā)達區(qū)應該進一步調整自身經濟結構，并尋求與二、三圈層在淘汰相對落后產業(yè)鏈上的協作——即二、三圈層積極承接中心城區(qū)相關產業(yè)鏈的轉移.
（二）看準結構差異，推進優(yōu)化升級
第一，要把握有所為有所不為，避免產業(yè)鏈趨同化。各圈層間或是各圈層內部仍然存在產業(yè)鏈趨同，例如旅游業(yè)，二、三圈層的古鎮(zhèn)游、農家樂、品茶等項目的重構嚴重。因此，在金融危機沖擊的契機下，成都應加大各圈層間的協調發(fā)展力度，建立有效的共同規(guī)劃發(fā)展機制，積極培育新型產業(yè)、拓展新發(fā)展空間，克服產業(yè)鏈趨同化.
第二，鼓勵通過多種方式穩(wěn)步推動產業(yè)優(yōu)化升級。成都市應緊抓擁有災后重建的投資市場利好，把握統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套改革試驗區(qū)的特殊優(yōu)勢，穩(wěn)步推動產業(yè)優(yōu)化升級。一方面要穩(wěn)定投資力度、不斷完善企業(yè)鏈。另一方面要把握技術前沿、不斷推進產業(yè)轉型升級的集約集聚發(fā)展，建設特色產業(yè)園區(qū)和產業(yè)集群。要加快向現代農業(yè)轉變的第一產業(yè)發(fā)展步伐，逐步探索解決“三農”問題.
第三，不斷加強區(qū)域合作促進聯動發(fā)展。在把握成都市內部圈層結構差異的同時，還應看到成都市與四川省其他中小城市的差異。這就要求成都真正做到服從省上發(fā)展的總體規(guī)劃和安排，主動向高新技術、生物醫(yī)藥、環(huán)保產業(yè)以及生產等四個方向發(fā)展，將過剩的、淘汰的產業(yè)鏈積極向周邊的衛(wèi)星城鎮(zhèn)以及二線城市轉移，與他們成為區(qū)域合作的伙伴，形成聯動發(fā)展的機制.
（三）把握收入差異，分層擴大內需
全域成都各圈層間居民收入差異的存在，決定成都著力擴大內需應對金融危機當從各圈層實際出發(fā)制定相關政策：對一圈層而言，服務業(yè)占比重最大，且居民收入水平最高，進一步擴大內需就應該從服務業(yè)和大宗消費入手。一方面，金融危機給服務業(yè)特別是旅游業(yè)帶來的沖擊是不可小覷的，更影響到諸多配套產業(yè)的發(fā)展。再者服務業(yè)本身是綠色產業(yè)，不僅能帶動GDP的增長，還能有效提升就業(yè)率。擴大內需從服務業(yè)入手就應該鼓勵居民多旅游、多消費，從而有效克服金融危機帶來的就業(yè)和經濟下滑等問題。另一方面，擴大內需在收入水平較高的一圈層主要是鼓勵居民加大對住房、汽車等大宗消費品的購買，以此來拉動房地產、汽車制造或進口等相關產業(yè)的發(fā)展，從而抵御金融危機.
對二圈層而言，較大的城鄉(xiāng)居民收入差距決定了在統(tǒng)籌城鄉(xiāng)改革試驗下堅定解決農民增收問題是其擴大內需的最終動力。擴大內需最大的潛力在于農民，這是由農民是最大的消費群體，同時也最有消費升級欲望所決定的。要持續(xù)不斷實現農民增收，刺激農民群體的消費，化“危”為“機”，在縮小二圈層城鄉(xiāng)收入差距的同時，實現內需的擴大.
對三圈層而言，較為均衡的二、三產業(yè)只能表面上說明其經濟結構趨向合理化，但其經濟總量和居民收入的低下才是經濟運行的實際現狀。當前金融危機對其的影響相對最小，因此抓住機遇、不斷追趕才是出路。擴大內需在三圈層來看更多的應該轉變?yōu)榧哟笸顿Y力度，不論是基礎設施建設的投資也好，還是積極招商引資也好，只有以投資帶動第一輪的經濟增長，方可使人均收入有所提升，才能進一步擴大內需.
