時間：2024-01-30 15:10:57
引言：易發表網憑借豐富的文秘實踐，為您精心挑選了九篇金融經濟分析范例。如需獲取更多原創內容，可隨時聯系我們的客服老師。
這些年來，隨著我國國債規模的不斷增大，對于如何確定國債的適度規模，理論界展開了廣泛的探討。本文就是在這些探討的基礎上，從金融經濟角度對我國國民經濟與財政現狀的應債能力進行更加深入的分析，并對我國國債適度規模作出定量判斷。
一、從金融經濟的角度分析國民經濟應債能力
國家債務負擔率是反映國民經濟應債能力的基本指標。從金融經濟的角度出發，我國國家債務主要以下幾個方面構成：1、中央政府的國內債務余額；2、國家外債余額；3、銀行不良貸款等隱性債務。我國銀行不良貸款的準確數據很難得到，于是相關的分析可以采用了國內學者從控制金融風險角度所得出的估計數值進行，即不良貸款占銀行總貸款余額比例。目前這一比例在25%左右。2004年至2008年，我國國家債務負擔率年均達到了20%以上，如果考慮到銀行不良貸款，那么國家的債務負擔率一下便上升至45%以上，2008年甚至超過了50%。
雖然，這個比率還低于美國等一些政府赤字很高的發達國家，同時也低于歐盟《馬斯特里赫特條約》對其聯盟內國家所規定的60%最高限國債負擔率。但是，同發達國家相比，我國的國家國債負擔率還不足以真實地反映轉型期國民經濟的應債能力。主要原因有兩點：
（1）發達國家的國債負擔率雖然很高，但是他們的財政收入所占GDP的比重也相對較高，一般可以達到40%以上，有的甚至超過50%。而且，這些國家的經濟實力都十分強大，國家財力、物力集中程度很高。2000年以后，我國進入國民經濟快速增長階段，財政收入占GDP的比重也在直線上升，由于基數較低，目前，財政收入占GDP比較不過就是30%左右。但是，我國國債負擔率占GDP的比重已經達到了財政收入所占比重的1.5倍多，因此，相比起之前的發達國家，我國國民經濟的應債能力還是比較低的。
（2）發達國家發行國債的歷史較長，已經形成了比較成熟的二級市場，國債的流通性很強。以美國為例，七成以上的國債都可以進入二級市場自由交易。同時，諸如美國這樣的發達國家，其金融產品的設計與研發能力已經成熟，因此，流通中的國債期限結構和持有者結構也比較合理。再有便是聯邦儲備銀行利用國債公開市場業務操作作為主要貨幣政策調節工具，使得相當一部分國債可以長期穩定在二級市場流通，從而減輕了政府還本付息的壓力。但是，我國發行國債的歷史不長，目前所發行的又多為憑證式國債，上市流通的比率很小，二級市場的容量非常有限。而且中國人民銀行對于國債的公開市場業務操作才開始五、六年的時間，遠遠沒有形成發達國家國債二級市場上的流通存量，能夠穩定地保留在二級市場中的國債數量對于減輕財政負擔可以說是杯水車薪。政府還本付息的壓力不斷增加，對國債的承受能力要低于發達國家。
因此，從金融經濟角度出發，目前我國已經存在潛在的債務風險。為此，我國應該放慢國債發行的速度，理性的制定國債發行規模與類型設計。另一方面，要建立起良好的國債流通的二級市場，首先需要化解銀行的不良貸款，防范其不良資產影響國家財政的公信力度，同時也減少國家急性的債務余額；其次，要在保持經濟持續穩定增長的前提之下，不斷提高財政收入占GDP的比重，降低國債余額占GDP比重，縮小兩者之間的比重；最后，大力發展國債的二級流通市場，增大二級市場中流通的國債市值，并建立健全國債市場運行機制，快速發展國債公開市場操作作為我國調節貨幣數量的主要工具，為提高國民經濟應債能力奠定市場基礎。
二、從金融經濟的角度分析財政應債能力
一般分析財政應債能力多使用國家預算公布的債務。就目前我國反映財政應債能力的兩個指標――國債依存度與償債率看，兩個指標都已經偏高。下文將從金融經濟角度對償債率及其后果作進一步的分析。
由國家統計局所提供的我國國家財政債務收支及償債率的數據上看，除了2004年以外，其他年份的國債償債率都突破了國際上公認的8-10%的警戒標準。2008年，我國的國債償債率竟然達到了23.8%，超出警戒標準一倍多。同時，2004年至2008年，我國國家國債債務規模由1175.25億元上升到了3310.93億元，債務的利息支出由499.36億元上升到2352.92億元，財政收入中用于還本付息的比例急劇上升，2008年已經超過70%。這表明，我國的國債發行已進入到一種以“新債還舊債”惡性循環模式之中。
凱恩斯的經典宏觀經濟學理論分析，政府發行國債的一個重要原因是為了把儲蓄轉化為投資，從而促進經濟的發展。一般情況之下，儲蓄是收入流量循環模型中不被經濟吸收的部分，如果不把這部分重新納入收入流量循環，GDP的增長就會下降。目前，我國經濟處于轉型時期，需要有高速的經濟增長速度來支持社會方面改革的進行。
當下，我國國民收入分配處于政府收入與儲蓄不斷下降，社會公眾收入與儲蓄不斷增加的階段。我國城鎮儲蓄總額已經達到20多萬億元，如果能將這部分儲蓄投入到國民經濟發展的進程中來，將會對我國的經濟發展起到重要的推動作用。現階段，我國進入到物價快速上漲，經濟發展速度有所下降的發展時期，人們對于通貨膨脹有很高的預期，負利率使人們也希望可以找到更多的貨幣保值的投資途徑。此時，如果政府大量發行國債，因為國債的利息高于銀行利率，同時也有政府的信譽作為保障，其銷售應該不會成為問題。在這一條件下，中央銀行便可以慢慢建立起公開市場業務操作的物質基礎，從而有利于加強央行對于金融經濟的宏觀調控，以此來促進經濟增長。公開的市場業務操作的不斷進行，可以增加沉淀于二級市場的國債比例，從而既可以擴大政府財源同進又降低償債率。政府將發行國債籌集到的資金用于國內基本建設項目投資，除了推動經濟發展，拉動內需以外，還可以通過投資項目的收益對一部分國債進行償還，如此，國債發行才可能進入到一個良性發展的軌道。數據顯示，自1994年政府大規模發行國債以來，國家財政用于基本建設支出的比重不升反降，2010年僅占財政支出的12%，而80%以上的財政支出都被用于了非生產性支出。如果將挖潛改造和新產品試制、農業支援等也納入建設性支出的范圍，建設性預算支出占財政支出的比重也僅為25%。有證據表明，一部分生產性財政預算被挪作他用。如果國債發行后增加的財政收入主要用于滿足政府本身的消費性需求，那么儲蓄通過政府債務轉化為投資的作用發生渠道就會受到嚴重的限制。
以上對于國債償債率的金融經濟分析表明，我國財政應債能力相當薄弱，財政債務風險正在與日俱增。而解決這一問題的基本途徑有兩條：一是，在財政支出無法推動償債機制的前提下要降低國債發行規模，從而降低政府財政還本付息的壓力；二是，及時調整國債的限制結構，以發行長期國債為主。1994年以來我國國債規模以30%的速度急劇擴張，但發行的國債大多為半年至十年期的中、短期國債。考慮到國債總量的政策慣性及以擴大內需實施積極財政政策的要求，在今后要大量壓縮國債發行規模并不現實。因此，在不對發行規模作出重大調整的前提條件之下，只能選擇改變國債發行的限期結構，以長期國債來替代現行的中短期國債，從而減輕中短期內還本付息的壓力，并降低近幾年的償債率，與此同時，應該思考其他途徑來增加財政收入，從而降低我國財政體系當前所存在的風險隱患。
三、適度國債規模的前提及判斷
由上文的分析可以看出，當反映國民經濟應債能力和財政收入償債能力指標反映金融經濟體系內存在潛在風險時，國債的發行規模（或者結構）就要作出適時的調整。在一定時期內，一國舉債規模應該具備以下的前提條件：
1.經濟增長水平。一國可發行的國債規模在很大程度上取決于這一時期該國經濟發展的水平。如果在較長的一段時期之內，比如十年，該國的GDP都保持著較為穩定的增長速度，那么國債規模就可以在此前發行量的基礎之上進行穩定的擴張。對于相應的國民經濟與財政負擔來說，國債的償債將趨于一個較為穩定值，國家債務風險一般情況下不會出現。
2.財政收入穩定增長。這里說的財政收入穩定增長包含了兩方面的含義，一方面是絕對數據的增長，另一方面是指在GDP中的比重上升。如果一國的財政收入在一國的GDP中所占的比重越高，那么它的償債能力也就越強，國債規模擴大的信用風險就會越小；相反，如果一國的財政收入在GDP中的比重持續下降，那么國債規模擴大的信用風險就會越大。
3.完善的國債發行條件。在這些條件中包含有較為完善的國債市場、健全的法律法規、高效的發行方式以及合理的持有結構和期限結構等。在其他條件相同時，如果這些基礎條件越好，那么國債的發行規模就可以相對較大。
4.合理的成本收益比。國債成本包括了其發行成本與可能對經濟產生的負面影響。發行成本一般是指債券利息，國債的印制費、推銷費、發行費、兌付費等費用；對經濟可能產生的負面影響包括了國債還本付息的財政支出壓力以及由此可能帶來的財政風險問題。另外，由于國債發行還會造成一部分的擠出效應，特別是當大量發行國債后引發了通貨膨脹將會對經濟發展產生負面效應。而國債的收益則是指由于發行國債增加了財政收入后，財政收入投資于社會建設而產生的各項收益，其中包括彌補財政赤字，促進經濟發展，增加建設資金，取得投資收益等。在經濟理論上，發行國債的合理規模應該是滿足每增發一單位國債的邊際成本與其獲得的單位收益相等，即邊際收益等于邊際成本的經濟學最優規模原理。
如今，對于國債規模研究已經遠遠超出了一般財政借貸關系的范疇，成為了國家對于經濟進行宏觀調控的重要工具，同時也是國家財富的重要組成部分。適度的國債發行規模應該以上述前提作為判斷標準，以此確定出國債發行的最優規模。
參考文獻
[1]郭紅玉.國債宏觀經濟效應研究[M].對外經濟貿易大學出版社,2007.
[2]龔仰樹.國債學[M].中國財政經濟出版社,2006.
[3]馬晨.國債市場與投資研究[M].中國經濟出版社,2008.
【摘要】基于經濟數學與金融經濟相互融合、整體應用等實況，提出在金融分析中科學應用經濟數學的建議。具體是從函數建模、導數與微積分知識等方面進行論述。希望在提升經濟數學在金融經濟分析中應用效率，切實處理金融經濟中現實問題方面有所幫助。
【關鍵詞】金融經濟 經濟數學 應用形式
目前國內經濟正處于迅猛發展的態勢中，金融機制日趨完善化，但是也有新興問題不斷涌現出來。若依舊應用經濟定性分析處理金融問題，其與金融經濟體系發展需求不相符合。經濟數學中的有關理論與運算方法，是定性與定量分析的產物，在合力作用下處理金融問題上體現巨大優越性。本文以此為論點，展開論述。
一、函數模型在金融經濟分析中的應用
函數不僅是數學的基礎理論，也是金融經濟分析中的基礎。借助函數建模的方式，可以將金融經濟問題轉型為數學關系，在函數關系的幫襯下使金融經濟分析進程體現出簡潔性。
例如在探求經濟市場的供求關系時，可以用函數關系將金融經濟問題取代，以此途徑強化經濟分析的透徹性。眾所周知，影響供求關系的因素是多樣化的，常見的有產品的單價與代償性，用戶的消費心理與購買能力等。其中單價為最關鍵因素，所以在解析供求關系之時，可以以單價為基石構建函數關系。常見的函數關系可以被細化為兩種類型，即供給函數與需要函數。供給函數等同于增函數，供給量與單價之間為正相關關系；需要函數相當于減函數，即需要量與單價之間存在反比例關系。需求關系在連續變動中形成的單價，在均衡需要與供應關系上起到平衡的作用，進而維護商品交易的有序性。在探討產量與成本關系時，可以借用成本函數，假設商品制造進程中技術與單價恒定，那么產量與成本就存在一定的關聯性。商品在制造進程中，解析造價與效益之間的關系，效益函數就會應用進效益分析中，在強化經濟市場運行效率方面發揮導向性作用。
二、導數在金融經濟分析中的應用
數學中常見理論之一為導數理論，導數與經濟學之間的關聯性可以借助邊際概念呈現出來，此時常量就會被產量取而代之，為經濟學研究奠定基礎。導數為經濟學中常規性理論，經濟學分析中邊際需求函數、邊際成本函數與邊際效益函數的應用頻率均處于較高層次上。導數的應用在呈顯自變量微妙變化環節上體現出巨大優越性，具體是借助自變量變化形式解析因變量變化規律，從而達到研究函數變化率的目標。在對成本函數研究之時，若產品產量恒定，那么邊際成本的計算程序就體現出簡易化特征，此時計算出的成本數值就是產品二次生產的造價。對邊際成本與平均成本施以對照措施，就能明確某類產品產量的調方式，若前者大于后者，那么商品生產數量就應該減縮；若前者小于后者，就應該提升商品生產量。例如某一企業生產進程中的成本為C（d）=300 + 1/12d一5d=170d，其中d為產量，預設銷售單價為134元，求企業如果想獲取最大利潤，價格應該定為多少？可以借用經濟數學理論對上述問題進行解答：由給出的產量與單價可以預算出總收入為R（d）=134d，那么利潤L（d）=R（d）-C（d）=-1/12d+-31d-300，然后通過對函數進行二階求導運算得出d=36，即當企業生產該產品36件時，獲得的利潤最大。
彈性研究是導數的另一種應用方式，彈性研究被應用于函數的變化率分析進程中，也就是說彈性可以解析產品供求量與單價之間的關系。若產品單價提升幅度大于供求量減少程度，那么單價的提升將會協助企業獲得更大的經濟收益；若產品單價提升幅度小于供求量減少幅度時，企業若依然采用提升單價的方式，那么產品為其帶來的經濟利潤將會有所降低。經濟最優化始終是金融經濟分析進程中最關鍵的部分，其也可以以導數理論為依托達到解析的目標。導數的最值與求極值等理論知識，在處理最大利潤、最優收入、資源分配的最佳方式等方面發揮的作用是極為顯著的。
三、微積分方程在金融經濟分析中的應用
微積分作為一種關系方程，最大的特征體現在微分、自變量與未知數存在于函數中。金融經濟分析范疇中的經濟活動分析環節中經常會含有繁雜性的函數關系，分析者在辨識自變量與因變量關系環節上存在較大的難度。那么在這樣的情景中，可以借助自變量與因變量之間的關系構建一個微分方程。若干擾函數變量值的因素有數個，那么可以借助對他類變量施以轉型對策，使其以常量形式呈現出來達到精確計算的目標。在對金融經濟分析進程中，經濟數學中的微積分、微分學等知識應用頻率。比如說金融經濟活動中應用近似值的計算方法中，對公式的推導是不可缺少的步驟，就有賴于微分中的微分原理。例如求（如圖1）的近似值，可以借用微分知識推導出的公式如圖2去計算。
四、極限理論在金融經濟中的應用
極限理論為經濟數學內眾多概念的基礎。在現代金融經濟分析中極限理論中應用頻率處于較高層次上。極限理論在金融經濟分析中應用價值體現在將事物增長消減與發展規律顯現出來。比如反映人口數額增減趨勢、生物物種增長模式以及資源開采程度等。極限理論在金融經濟分析中的復利、年金計算中得到大規模的應用，在統計整合金融經濟分析中的復利與年金計算結果方面體現出巨大的優越性。
例如，某人在銀行存了一筆金額為B的定期存款，當時的年利率為r，現有兩種結算形式，一種是參照馬上產生利息并進行結算，那么若十年后的存款人應該拿到的本金和利息就可以應用極限知識來計算；另一種是依照每年一次結算，則為B（1+r），如果在利率一定的情況下，每年需要結算n期，每期的利率為r/m，一年后本利合計為B（1+r/m）n。.舉例說明：如果有l0000元資金儲存在銀行里，儲存期為3年，期間的銀行年利率為15%，那么參照上述公式計算到期后本利，即可得到P=10000×（1+15%）3=15208.75元。
五、結束語
經經濟數學作為一種新興經濟分析方法，在金融經濟分析中的應用，是對傳統分析方法的彌濟思想和金融經濟活動整合的情況下，能夠協助個體解析市場經濟中經濟金融成分、降低不必要因素干擾率方面發揮的作用是O為顯著的。所以，科學的將經濟數學有效的應用進金融經濟分析進程中，能夠簡化復雜問題，徹底處理金融經濟問題，強化經濟數學與金融經濟發展的匹配性與互動性。
【關鍵詞】數學；金融；經濟；分析
金融市場的存在與發展歷史悠久，但是與其他自然學科相比，在對數學的運用方面，一直都進展緩慢。這種滯后的進展來源于多個方面，但最為主要的方面在于，金融交易活動中存在的大量不確定因素，其中人的因素占據了大部分，諸如心理因素等，都造成了金融工作環境中的復雜特征，進一步妨礙了金融領域中數學參與的進展。
一、金融數學的概念與應用
隨著金融體系自身的發展，現代金融理論已經不同以往而成為一個獨立學科。與傳統的金融體系相比，現代金融學開始將諸多學科包容到這一體系中來，其中不僅僅有經濟學和數學，也包括了諸如心理行為學和社會學等，在重視人的心理以及行為變化的基礎上，開始采用數學的方法展開對于金融學的分析。而所有這一切，都在20世紀后期不斷涌現出來，一方面，更多的適當的數學方法開始應用在金融問題的解決方案中；另一方面，這些金融問題也向數學和統計學提出了實踐環境中極具價值的研究方向。這樣的推動力量，促成了金融學和數學的融合，并且逐步形成新的學科，即金融數學。在這個新的學科領域中，現代數學工具的大量應用成為不容忽視的特征，并且進一步推動著金融與數學的融合，并且數學的相關理論與方法，為金融學的發展提供了不容置疑的支持。
從廣義的角度看，金融數學是指應用數學理論和方法，研究金融經濟運行規律的一門新興學科，而從狹義而言，其主要作用于不確定條件下的證券組合選擇和資產定價理論。從應用特征和方法的角度看，金融數學通過隨機控制、分析、微分、規劃、統計、非線性與線性分析等方法，來處理金融環境中收益優化以及風險控制等方面的問題，并且用于處理在金融市場存在失衡特征的情況之下，實現金融風險的綜合管理。具體而言，金融數學的應用領域包括如下兩個主要方面。
首先，在金融投資與收益的應用方面，任何與預期實際收益存在的偏離，都可以視為金融風險，必然會對發展構成進一步的影響，通常會選用不確定行數學方法和確定性數學方法來實現對于金融風險的測度。在這樣的數學體系中，不確定數學理論負責將投資期間可能損失或收益抽象的隨機量，借助方差、數學期望與標準差進行衡量，而確定性數學方法則借助于風險環境中各項指標確定數學變量，并且進一步利用相互關系把數學公式、函數、模型表示出來，最終實現對于風險的控制，協調交易市場環境。其次，數學在金融預測與決策的應用同樣不容忽視。考慮到金融交易中存在的不利因素，對未來的通脹率、存款余額、保貼率進行有效的預測，對于決策者的決策優化有著不容忽視的積極價值。對于這一方面，通常會采用最小乘二、修正指數、二次、一次、三次指數、三點法、兩步預測、曲線預測等方法來展開預測，并且采用諸如邊際分析、無差異曲線、規劃決策、極值選優、最小成本、最大產量、期望值法等來實現決策支持。
二、金融數學的理論框架與應用
從金融數學內部方法應用的角度看，其所涉及到的數學工具種類繁多，并且在研究領域各有所長，諸如隨機分析、微分對策、隨機控制、數理統計、泛函分析、數學規劃、鞅理論、倒向隨機微分方程、非線性分析、分形幾何等都是該領域中常見的分析方法。甚至于在當前信息技術空前發達，計算機運算能力不斷提升的整體背景之下，神經網絡以及人工智能等更為復雜的邊緣學科，也開始出現在金融領域之中，在期貨市場的仿真研究中，遺傳算法也因此屢見不鮮。對于這樣的應用，金融數學領域中的應用，共同構建起了其框架結構，并且產生了金融數學在應用環境中所產生的若干分支，包括現代證券組合理論、套利定價理論、資本資產定價模型、利率期限結構理論、套期保值理論以及期權定價理論等幾個主要方面。
限于篇幅因素，本文僅對常用的數學方法中的不確定行數學方法和確定性數學方法的應用進行闡述。由于這二者主要用于實現金融投資風險的控制以及收益的化，因此在金融環境中的應用最為頻繁，其發展也相對成熟。
確定性數學方法主要負責通過對金融投資環境中的各種風險因索確立起評估指標，并且展開進一步的分析，最終將這些因素，以及其中相應的關系抽象成確定性的數學變量和計算公式或數學模型，然后通過數學演算得出數值結果，用以衡量金融投資的風向。債券收益率、債券價格、股票價格和股票指數是投資風險分析的常用指標，都是確定性數學方法應用所產生的綜合性評價結果。但是如果只是采用確定性數學方法，是不能夠準確對所有的風險因素以及其間的復雜關系展開全面切實的描述的。因為在金融環境之中，不確定的因素太多，并且想要對一個金融系統進行深入的分析，首先應當劃定對應的研究目標系統邊界，而這個邊界的確定，以及對邊界內部變量的確定，其準確程度本身都會存在偏差。因此不確定性數學方法，從統計的角度，形成對于確定性數學方法的有效補充，意義重大。不確定性數學方法通過注入概率論、數理統計、隨機過程等方法展開，其最基本的應用在于將投資過程的可能損失或收益率抽象為隨機變量， 然后用數學期望和方差或標準差來度量可能損失或收益率的平均值和波動性，并且進一步實現降低風險的目標。
三、結論
對于金融領域中數學方法的應用，在近年來得到了廣泛關注，并且取得了長足進展。除了上述方法以外，馬爾可夫預測法以及卡爾曼濾波法等，都從不同的角度發揮著作用。實際分析工作中，數學的價值已經毋庸置疑，得到廣泛認可，未來的發展，必然會沿著這個方向不斷深入，為金融領域的控制提供堅實依據。
參考文獻：
主要目的貫徹全省領導干部大會和省政府全體會議精神，今天召開全省金融形勢分析會議。分析當前金融形勢，提出對策，確保下半年經濟平穩較快發展。剛才，有關部門、金融機構和企業的負責同志都做了很好的發言。今年以來，省緊扣加快轉變經濟發展方式這條主線，妥善應對經濟環境復雜多變的情況，積極實施“十二五”規劃，全省經濟總體實現穩健起步、較快發展。剛才，省統計局詳細分析了上半年經濟發展的各個方面，從發展的速度來看，上半年我省國民生產總值5240億元，增長13.7%排全國第九位；從發展的質量來看，財政收入今年上半年增長達到1528.46億元，同比增長72.4%剔除兩權價款、礦產資源補償費一次性收入后，同口徑增長35.28%從企業發展情況來看，今年企業的稅收增加，經濟出現了又好又快的發展勢頭。這一良好發展勢頭，與全省金融系統的艱苦努力與全力支持是分不開的借此機會，代表省政府向你表示感謝！
各部門對今年的金融宏觀政策從國際形勢和國內環境等方面進行了很好的分析。總體來看，剛才。國內金融面臨著嚴格的控制，要迅速地扭轉這種局面比較困難。就金融情況而言，從人行分行的分析得知，省本外幣存貸比為61.3%處于偏低水平，金融系統應從提高存貸比上再下功夫，進一步支持我省經濟社會發展。國開行省分行匯報他上半年發放貸款達到全年任務的70%多；興業銀行也匯報他通過多種方式擴大金融支持經濟發展的規模，做得都很好。這說明盡管目前面臨較大困難和約束，但金融機構只要充分發揮自身優勢和主觀能動性，仍是大有可為的
從我省金融業自身發展來看，另外。也面臨著金融市場發育還不健全、金融產品創新不足、直接和間接融資結構不協調等問題。面臨困難和不足的同時，也要看到自身面臨的特殊機遇，目前我省處在工業化、城鎮化進一步加快推進的關鍵時期，擁有國家支持西部大開發、支持建立國際化大都市、支持陜北建立高端能源化工基地的重大機遇；最近國家發展改革委還要求要加大對煤炭的開采力度，保證國家的能源安全；水利建設也把引漢濟渭工程列入了國家的計劃。總之，國家十分支持經濟社會發展。
下面，我講幾點意見：
一、爭規模，緩解信貸額度約束
資金約束是今年我省經濟運行中比較突出的矛盾之一。2011年省政府對全省銀行機構信貸指導計劃為新增貸款2200億元，而各銀行機構實際新增信貸計劃額度僅為1618億元。信貸需求與實際之間差額高達580多億元，規模瓶頸已經成為今年信貸工作最大障礙。希望各金融機構想方設法，采取措施，切實加以解決。
一是充分用好有限信貸資源。下半年信貸資源的使用要優先保證重點項目開工、優先保證在建項目建設、優先保證民生工程實施。各金融機構要對交通、鐵路、水利項目予以最大限度關注支持，加快審批投放。省發展改革委、省工業和信息化廳等部門對有關項目要認真梳理排隊，加強協調落實。相關企業要積極主動與金融機構保持溝通，開拓思路，努力開辟多渠道融資。
二是積極爭取新增信貸規模。人民銀行、銀監局、各金融機構要切實做好與各自總部的銜接溝通，主動匯報我省經濟社會發展情況，積極爭取信貸規模、授信審批對我省的傾斜。有關銀行要認真落實總行與省政府簽訂的戰略合作協議，及時兌現有關支持我省經濟社會發展的承諾。財政存款要逐步與各行的新增貸款情況掛鉤。
三是要大力開拓信貸資金來源。各銀行機構既要繼續通過大力組織存款來擴大信貸資金來源，又要重視通過銀團貸款、票據融資等途徑，從省外引進信貸資金。要積極引進社保資金、保險資金，并把財政存款與各行的新增貸款投放情況掛鉤。
四是各銀行要加強與租賃、信托等非銀行金融機構的合作，大力推進融資租賃、信托融資等非貸款類業務融資，滿足不同層次的信貸需求。要把非信貸業務融資視同信貸融資，納入各金融機構年度考核。非銀行金融機構要積極發揮自身優勢，為企業出主意想辦法，緩解企業融資難問題。
二、拓渠道，提高直接融資比例
目前，我省與全國不少地區一樣，社會融資過度依賴銀行信貸，直接融資比例相對偏低。各有關部門及金融機構要借助即將啟動的全省“雙推雙增”（推介金融市場產品，推進融資方式創新，增強直接融資能力，增大社會融資規模）融資工程，加大工作力度，采取切實措施，挖掘企業融資潛能，拓寬直接融資渠道，提高直接融資比例。
一是著力做好企業上市融資和上市公司再融資工作。要認真培育擬上市公司后備資源，全力支持陜煤等大型企業上市；要進一步發揮好上市公司融資功能，利用增發、配股、發債等形式進行再融資。
二是加大市政債券、企業債券融資力度。發改展委革等相關部門要努力擴大企業債券發行規模，優先安排與基礎設施、民生工程、生態環境建設等相關的債券發行。
三是進一步做好利用銀行間債券市場發債工作。充分發揮銀行間債市在債券市場的主渠道作用，各銀行機構要大力發展中期票據、中小企業集合票據、短期融資券、超短期融資券和非公開定向工具等債務融資工具。
四是穩步推進公司債券融資。證監局等相關部門及機構要全力確保天然氣公司債券年內成功發行。
三、強機構，提升地方金融機構競爭力
我省金融機構實力普遍較弱，從把金融業打造成為第三產業中的主導產業、新興產業和支柱產業的要求來講，改革任重道遠。下半年要進一步加強地方金融機構建設，提升地方金融機構核心競爭力，加大對經濟發展的支持力度。
一是各地方金融機構要不斷完善經營機制，改進服務手段，增強服務功能，加快業務發展，建成資本充足、內控嚴密、運營安全、服務和效益良好的現代金融企業。
二是地方金融機構要進一步加大對地方經濟支持力度，省聯社、長安銀行、銀行等單位以及陜國投等三家信托公司更要擴大融資規模，也希望人行分行，銀監局予以大力支持。
三是繼續完善發展融資擔保公司等新型金融機構。充分發揮民間資本作用，形成梯次有序、服務對象有別的金融機構布局，解決正規金融機構網點布局不足及不合理的問題。
四、抓規范，妥善分類處理融資平臺清理問題
省地方融資平臺債務風險基本可控。下半年要繼續根據國家部署，總體來看。加強協調配合，規范平臺的管理，控制風險，實現平臺的科學發展，進一步分清債務責任，妥善處理融資平臺清理問題。政府承諾過的要認真兌現，積極為平臺公司注入有效資產，加強融資平臺現金流，做實做強，不影響金融機構對的信心。要著眼長遠、著眼發展，分類處理促進融資平臺的健康發展，努力實現科學舉債、規范舉債、有序舉債。
五、優環境，推進地方金融生態建設
當前，金融實體經濟受美國金融風暴的影響還沒有恢復，后金融危機時代的來臨更是對金融經濟的發展造成了不可估計的影響，后金融危機所帶來的金融影響除了體現在對直接投資、進出口、經濟基礎等方面之外，更嚴重的還表現在對金融行業的信任危機上。所以，分析當前金融實體經濟的影響情況，做出合理的挽救預測有著十分重要的現實意義。
1.1對直接投資的影響
直接投資包括兩方面，一方面是我國接收外國直接投資量；另一方面是我國向外國進行直接投資的量。金融風暴之前，我國接受外國直接投資在發展中國家和轉型經濟體中位居第一。但是2007年次貸危機影響全球，我國的直接投資量有所下降，我國的金融市場受到了嚴重影響，導致接受投資的經濟發展受到了制約。但是我國企業的對外直接投資卻沒什么明顯轉變，2008年上半年我國實際使用外資同比增長45.55%，達524億美元，以后的幾年也在增長的過程中，由此看來，金融危機對我國企業的對外直接投資量的影響沒有想象中那么大。但是，對于投資的獲益卻有著很大的影響。金融風暴帶來了全球性的貨幣金融危機，對我國的貨幣金融影響也十分巨大，當美元不斷貶值時，人民幣實際上也處于不斷貶值狀態，這刺激了中國貿易順差的不斷擴大。這種順差的擴大會直接導致境外的直接投資效益降低，收獲的實際效益遠遠低于企業的預期，使得自2009年9月份以來，我國對外直接投資明顯地下降，金融市場的預期指數降低，投資者的熱情受到打擊。
1.2對國內經濟基礎的影響
在國際金融危機的影響下,我國廣大外向型企業尤其是中小型加工制造企業面臨著嚴峻的經營形勢與生存危機。經營危機主要來自于國際化通貨膨脹帶來的壓力，國內很多企業的生產成本無形加大，使得企業資金回籠成為難點，急需轉變經濟增長方式。同時，貨幣政策也為企業的信貸帶來了問題，使得企業的風險加大，利潤空間受到影響，很多有周密計劃的投資項目也不能輕易實行。另外，經濟鏈條的脫節也是金融危機帶來的巨大影響，經濟危機中很多中小型企業瀕臨破產，其造成的影響往往是有鏈接性的。在這種經濟基礎情況下，國內的失業率會同比上升，國民的消費水平也會隨之下降，想要大面積地刺激消費就會有著更大的困難。2008年，國際金融危機對我國經濟的沖擊，已使得東南沿海的大批外貿企業關閉，隨之而來的是部分員工(尤其是農民工)的失業。鑒于本次金融危機尚處于快速擴散和蔓延階段，加之近年來不斷堆積的大學生就業難問題，2009年我國的就業矛盾將更加突出。同時，中小企業的發展受阻也為國內的企業壟斷帶來隱患，會使得國家對企業結構和金融市場的調控更加困難，導致更大的金融隱患發生。
1.3對進出口的影響
當前，受國際金融風暴的影響，國際金融市場急劇動蕩，使得我國的進出口貿易受到嚴重影響。進出口金融貿易的影響主要來自于世界經濟增長放緩，外部經濟環境的變化。在外部經濟發展緩慢的情況下，進出口影響十分明顯。特別是在后金融危機的當前，進出口問題還是十分明顯的，2010年上半年，全國進出口總額19671億美元，比上年同期增長25.2%。其中，出口10741億美元，增長22.3%，比去年同期回落4.8個百分點；進口8931億美元，增長29%，比去年同期加快9.9個百分點；外貿順差1810億美元，同比減少47億美元。由于國外市場的動蕩，使得我國還遭受了國外的技術性貿易壁壘，據統計，近幾年，我國因遭受國外的技術性貿易壁壘每年損失至少幾百億美元，遭受技術性貿易壁壘前五位的國家和地區是美國、歐盟、日本、東盟和俄羅斯，主要貿易伙伴影響我國工業品出口的技術性貿易措施類型集中在認證要求、技術標準要求、產品的人身安全要求、環保要求、有毒有害物質限量要求和包裝及材料的要求等六個方面。通過調查可知，受進出口影響的行業雖然廣泛，但是其影響程度還是各有不同的。電器機械及家電制造業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、交通運輸設備制造業、非金屬礦物制品業的盈利面較廣，盈利企業比例在半數以上；有色金屬冶煉及壓延加工業、金屬制品業、紡織服裝鞋帽制造業盈利面較窄，其中有色金屬金屬冶煉及壓延加工業，進出口盈利相對來說是最少的。
2挽救后金融危機下實體經濟的對策
2.1后金融危機的經濟調整
后金融危機時代的來臨促使國際合作體制機制基礎正在建立，國際合作領域日益拓寬。所以對于經濟實體的政策調整要注重與國際間的貿易合作，中國跨國公司的國際競爭力有所增強，由過去被動參與國際新的勞動分工到正在積極分享國際產品市場的同時，還在更多地整合世界資源。所以我國的對外貿易政策上要保護和鼓勵這種更為廣闊的國際貿易合作，不能因為金融風暴就因噎廢食，開展自給自足的經濟。另外，要轉變現在的經濟問題，挽救實體經濟,首先政府應該采取各種政策擴大國內的消費需求,并且優先發展那些關系國民經濟命脈的項目。為了重樹投資者投資信心的基礎上,應該提高投資回報率,以便為經濟的長足發展做好準備。采取穩健的財政政策和適度寬松的貨幣政策，重新解決市場中的資源配置失效,解決經濟異常波動等一系列問題,以促進人與市場、社會、資源和環境等之間的協調持續發展。
2.2轉變經濟增長方式
面對目前的形勢，我國經濟必須迅速轉型，不能過分依靠對外出口。要加大外貿多元化，主要是出口目的國多元化、產品結構多元化。對外貿易一直是經濟增長的主要方式，但是在金融危機的背景之下，我國的經濟增長方式必須要考慮到對外貿易的多元化，不能走單一的交易路線，這樣很容易在金融風暴之下造成經濟的嚴重損傷，出現更大的經濟問題。我國出口企業一方面應及時調整出口市場結構，努力尋求新的出口市場，開發多元市場，走市場多元化戰略，如企業應當努力開拓南亞、中東、中亞、南美、東歐等新興經濟體和發展中國家出口市場。在多元化的經濟交易要求下，也可以拓展與周邊國家的小范圍的投資交易，將與人民生產生活有著直接關系的交易列入到經濟發展的管理范圍之內，以小帶大，做鏈條經濟產業。同時也要考慮到與周邊國家的對外貿易發展的資源配置，金融業要支持和促進國際間的金融經濟的發展，必須能夠準確為金融資產定價，市場機制才能夠有效地進行資源配置。另外，我國的經濟發展必須適應經濟危機，擴大內需。在拉動總需求中，必須啟動消費和投資。在金融危機出現以后，必須高度重視我國的農民和農村問題，想鼓勵農業經濟發展的同時，加強對農村社保等項目的資金管理和激活，保證農村要素市場的活躍，促進國內的經濟內需鏈條無限延長。
2.3金融資產的交易調整
不一樣的金融危機
從中國煤炭行業發展的歷史來看，東南亞金融危機發生后的幾年（1998~2002），中國煤炭行業確實陷入了困境，那幾年中國煤炭行業的日子很難過。但是除了這幾年外，歷史上中國煤炭供應一直處于緊張狀態，看看解放后中國歷屆政府工作報告，都把能源（中國主要是煤炭）列為重點發展行業。為什么東南亞金融危機后的幾年時間里，中國煤炭行業會陷入困境呢？主要原因是東南亞地區是我國主要的貿易伙伴，東南亞地區的金融危機使當地經濟發展速度大減，需求大減，因此直接影響我國的出口，從而影響中國的經濟發展，影響對能源（煤炭）的需求，致使東南亞金融危機后的幾年時間里，中國煤炭行業陷入困境。目前，我們遇到的不是亞洲金融危機，而是美國金融危機，因此，中國現在的處境應該和當年的東南亞金融危機類似，因為目前美國是中國主要的貿易伙伴，美國的金融危機使得美國本國以及世界很多地方經濟發展速度大減，需求大減，因此直接影響中國的出口，從而影響中國的經濟發展，影響對能源（煤炭）的需求。從這個角度來看，這和當年的亞洲金融危機類似，因此，未來中國煤炭也有可能陷入困境。但是，我們還要看到這次美國金融危機與當年東南亞金融危機的不同之處：當時的亞洲金融危機是資金從亞洲市場抽走，資金外流，造成亞洲經濟的衰減。對于亞洲國家來說，他們沒有“世界貨幣”發行權，資金抽走直接導致該地區貨幣供應緊張，造成該地區經濟運行中的資金鏈斷裂，后果是直接導致該地區經濟的衰減，從而影響需求、影響貿易伙伴國（中國）經濟的發展，導致中國能源（煤炭)需求的減少，引起我國煤炭行業陷入困境。而這次美國金融危機與當年的亞洲金融危機有很大的區別就是———美國在世界金融體系當中扮演著最重要的角色，美國政府是利用美元作為國際儲備貨幣的特性，大量發行美元，美元就會貶值，就會形成全球擴張性的貨幣政策。這是與東南亞金融危機的不同之處。從這次世界主要央行聯手降息和我國推出“兩降一免”政策可以看出，全球擴張性的貨幣政策已經開始。經濟學的常識告訴我們擴張性的貨幣政策的后果是促進經濟的發展或者說是阻止經濟發展速度下滑。
2009年煤價下跌幅度不會大
種種跡象表明，當前正在蔓延的金融危機給我國煤炭行業造成較大影響。從中國的能源消費結構來看，煤炭對于中國來說具有特別意義。在近一階段世界能源消費構成中，原油、天然氣和煤炭三大能源各占30％左右，而對于中國來說，煤炭卻提供了70％左右的能源和60％以上的化工原料。中國是以煤炭為主要能源的少數國家之一，因為中國是石油、天然氣及水資源等相對貧乏的國家，煤炭在以后數十年里仍將作為中國比較現實的和不可替代的能源基礎。因此，煤炭對于中國來說具有特別意義。同時，國家正準備對能源價格進行改革———市場化。事實上，2008年兩次對電價的調整就是能源價格改革的鋪墊，在這樣的背景下，供求關系成為煤價走勢的主要決定因素，目前我國電煤合同價格依然較低（與市場價差200元左右），未來與市場價格接軌是大勢所趨，在這種情況下，2009年電煤合同價格再漲15％左右是沒問題的。中國煤炭市場化促使煤價上漲。2007年，國家徹底取消延續了50多年的由政府組織產運需企業召開訂貨會的做法，由供需雙方企業根據市場供求關系自主銜接資源、協商定價的機制。雖然在2008年國家還兩次對煤炭價格進行限制，但是這兩次限價是臨時性措施，主要是當時CPI漲幅太大和保奧運會的穩定。對于市場煤（非合同煤）來說，2009年價格雖有調整，下跌幅度也不會很大，依然會在高位運行，市場煤（非合同煤）2009年全年平均價格應該還會高于2008年全年平均價格。
關鍵詞：金融發展 經濟增長 面板數據 單位根檢驗 協整檢驗
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A
文章編號：1004-4914（2010）12-021-03
一、引言
金融作為經濟發展的重要推動力，不僅要直接反映經濟的區域性特點，而且經濟發展的區域性很大程度上要借助于金融的區域化運行得以實現。因此，探求金融發展與經濟增長之間的作用機理，及時總結東部地區的金融發展經驗進而指導中西部地區，制定適合區域金融發展的戰略和政策，對于促進我國區域經濟協調發展具有重要的意義。金融發展與經濟增長之間的關系已得到學術界的認可，國內外已有許多學者就金融發展對經濟增長的作用進行了研究。其中具有代表性的有：美國的經濟學家雷蒙德?W?戈德?史密斯，在他的著作《金融結構與金融發展》（1969）中指出：在經濟發展與金融發展之間存在著大致平行的關系，經濟飛速增長的時期也是金融發展速度較高的時期；反之，經濟發展趨于緩慢甚至處于停滯時期，金融發展的成效也是微乎其微的。談儒勇（1999）模仿King和Levine使用OLS回歸方法，首次對中國金融發展與經濟增長之間的關系進行了實證研究。王志強、孫剛（2002）采用帶有控制變量的VECM和格蘭杰因果檢驗方法，驗證了20世紀90年代以來中國金融發展與經濟增長之間存在顯著的雙向因果關系。丁曉松（2005）通過單位根檢驗和協整檢驗探討了1986年―2002年中國金融發展和經濟增長之間的關系。除了時間序列數據結構的實證研究以外，很多學者利用截面數據對我國金融發展和經濟增長之間的關系進行了實證研究。如周立和王子明（2002）利用1978年―2000年的數據對中國各地區金融發展與經濟增長的關系進行了實證研究，得出了區域金融發展與區域經濟增長之間存在高度相關性，促進金融發展有利于經濟的長期增長。筆者采用2000年―2007年的數據，借鑒其他學者的方法，運用面板數據的單位根檢驗、協整檢驗以及面板模型的建立對我國31個省份經濟增長與金融發展的關系進行實證研究，試圖找出金融發展對經濟增長作用的區域和時點差異以及差異程度。
二、金融發展和經濟增長關系的實證研究
（一）指標和數據的選取說明
1.實際人均GDP。為了真實反映我國各省份經濟增長水平，我們拿31個省份實際人均GDP作為衡量經濟增長的指標，選取的是2000年―2007年經過GDP指數折算過的實際人均GDP數據，數據均來自統計年鑒和金融年鑒及相關測算。
2.金融相關率。金融相關率（FIR）是衡量一國或地區金融發展水平的指標，筆者將金融相關率定義為全部金融機構存貸款之和與名義GDP之比，即：FIR=(DT+LT)/GDP，DT和LT分別代表全部金融機構存款和貸款額。本文選取的是2000年―2007年的數據，數據均來自統計年鑒和金融年鑒及相關測算。
（二）面板數據的單位根檢驗
1.單位根檢驗的方法。主要運用縱剖面時間序列獨立的面板單位根檢驗和縱剖面時間序列相關的面板單位根檢驗中常用的LLC檢驗和IPS檢驗。
LLC檢驗的主要思路是首先分別對每個縱剖面時間序列進行ADF回歸，其次構造兩組正交的殘差序列，最后利用正交殘差序列的合并回歸系數的t統計量得到修正的t統計量，此統計量檢驗面板數據是否存在單位根。具體做法是先從和中剔出和確定項的影響，并使其標準化，成為變量。再用變量做ADF回歸yit*=pyit-1*+vit。t（p）。漸近服從N(0,1)分布。如果統計量大于臨界值，則接受原假設，結論是存在單位根，如果統計量t（p）小于臨界值，則拒絕原假設，結論是不存在單位根。
2.單位根檢驗的結果。筆者采用LLC和IPS的檢驗方法，對實際人均GDP和FIR分別進行LLC和IPS單位根檢驗。具體檢驗結果見表1。
從表1可看出，實際人均GDP和金融相關率FIR在一階差分的情況下二者均不存在單位根，故這兩個變量均是一階平穩的。
（三）面板數據的協整檢驗
1.協整檢驗的方法。面板數據的協整檢驗分為兩類：一類是基于面板數據協整回歸檢驗式殘差數據單位根檢驗的面板協整檢驗，稱為第一代面板協整檢驗；另一類是從推廣Johansen Trace檢驗方法的方向發展的檢驗，稱為第二代面板協整檢驗。
2.協整檢驗的結果。本文運用第一代面板協整檢驗法對我國金融發展和經濟增長的關系進行協整檢驗。從表2可看出，LLC和IPS檢驗均在5%的水平下拒絕原假設，通過第一代面板協整檢驗可知：我國31個省份金融發展和經濟增長之間存在協整關系。
（四）模型的選擇及說明
1.混合估計模型。假設建立的混合估計模型為：
GDP=β0+β1FIR+μ(1)
利用OLS估計模型(1)得到
GD＾P=-51.71+4720.85FIR
(-0.0338)(8.6023)
R2=0.23RSS=1.75E+10
2.個體固定效應模型。假設建立的個體固定效應模型為：
GDP=β0+β1D1+β2D2+…+β31D31+β32FIR+μi(2)
引入虛擬變量D1，D2，…D31，其定義是：
i表示我國31個省份。當i=1時，D1=1，D2=D3=…=D31=0，當i=2時，D2=1，D1=D3=…=D31=0，…，當i=31時，D31=1，D1=D2=…=D30=0。
利用OLS估計模型(2)得到
GD＾P=18377.48+31325.26D1+14705.41D2+…-2672.11D31
-2337.68FIR
(-2.29)
R2=0.8 RSS=4.58E+09
個體固定效應模型是否優于混合估計模型要進行F檢驗：H0：不同個體的模型截距項相同（建立混合估計模型）；H1：不同個體的模型截距項不同（建立個體固定效應模型）。F統計量定義為：
F1=2.1421>F0.05(30，216)=1.48，所以拒絕原假設，接受備擇假設，故建立個體固定效應模型更合理。
3.時點固定效應模型。假設建立的時點固定效應模型為：
GDP=β0+β1D1+β2D2+…+β8D8+β9FIR+μt (3)
引入虛擬變量W1，W2 ，…，W8 ，其定義是：
t表示2000年―2007年8年的年份。當t=1時，W1=1，W2= W3=…=W8=0，當t=2時，W2=1，W1=W3=…=W8=0，…，當t=8時，W8=1，W1=W2=…=W7=0。
利用OLS估計模型(3)得到
GD＾P=-877.79-3471.28D1-3593.59D2+…+7493.41D8
+5037.25FIR
(10.1711)
R2=0.41RSS=1.35E+10
時點固定效應模型是否優于混合估計模型要進行F檢驗：H0：不同橫截面模型截距項相同（建立混合估計模型）；H1：不同橫截面模型的截距項不同（建立時刻固定效應模型）。F統計量定義為：
F2=10.12>F0.05(7,89)=3.25，所以拒絕原假設，接受備擇假設，結論是應該建立時點固定效應模型。
4.時點個體固定效應模型。假設建立的時點個體固定效應模型為：
引入虛擬變量D1，D2，…，D31，其定義是：
引入虛擬變量W1，W2 ，…，W8 ，其定義是：
i表示我國31個省份，t表示8年的年份。當i=1時，D1=1，D2=D3=…=D31=0，當i=2時，D2=1，D1=D3=…=D31=0，…，當i=31時，D31=1，D1=D2=…=D30=0；當=1時，W1=1，W2=W3=…=W8=0，當t=2時，W2=1，W1=W3=…=W8=0，…，當t=8時，W8=1，W1=W2=…=W7=0。
利用OLS估計模型(4)得到
GD＾P=12636.27+21754.69D1+14217.93D2+…-2145.57D31
-4419.32W1-3701.28W2+…+6701.47W8-138.75FIR
（-0.2139）
R2=0.94RSS=1.30E+09
時刻個體固定效應模型是否優于混合估計模型要進行F檢驗：H0：不同橫截面不同序列模型截距項都相同（建立混合估計模型）；H1：不同橫截面不同序列模型截距項各不相同（建立時刻個體固定效應模型）。
F統計量定義為：
F3=70.7277>F0.05(37，209)=1.21，所以拒絕原假設，接受備擇假設。因此建立時點個體固定效應模型是合理的。
5.隨機效應模型。假設建立的個體隨機效應模型為：
引入虛擬變量D1，D2，…D31，其定義是：
i表示我國31個省份。當i=1時，D1=1，D2=D3=…=D31=0，當i=2時，D2=1，D1=D3=…=D31=0，…，當i=31時，D31=1，D1=D2=…= D30=0。
利用OLS估計模型(5)得到
GD＾P=11212.34+406.63FIR
（4.5037） （0.4971）
R2=0.94RSS=1.30E+09
個體隨機效應模型是否由于混合估計模型要進行進一步的檢驗：H0：σu2=0。（混合估計模型）；H1：σu2≠0。（個體隨機效應模型）
統計量LM定義為：
所以拒絕原假設，接受備擇假設。故個體隨機模型優于混合估計模型。固定效應模型是否由于隨機效應模型要進行進一步的檢驗：H0：個體效應與回歸變量無關；H1：個體效應與回歸變量相關。統計量H=187.1719>?字20.05(2)=5.99，所以拒絕原假設，接受備擇假設。故固定效應模型優于隨機效應模型。
三、研究結論
綜合上述檢驗發現，固定效應模型和隨機效應模型均優于混合估計模型，且固定效應模型更優于隨機效應模型，故在文中我們采用固定效應模型。但是在具體的實證分析中，時點個體固定效應模型克服了時點效應模型和個體固定效應模型的弱點和缺陷，因此筆者選取時點個體固定效應模型。通過協整檢驗對金融發展和經濟增長的長期關系的可靠性進行分析后，發現全國各地區金融發展對經濟增長的作用具有明顯的差異。同時，在不同的年份這種差異也是明顯的。這種地區差異表現在：中西部地區金融發展對經濟增長的促進作用相對不顯著，而在東部地區，金融對經濟促進的作用較明顯。時間上的這種差異表現在：2004年之前，金融發展對經濟增長的促進作用較顯著，而在2004年之后這種促進作用有所下降。因此，在采取金融政策的時候不僅要考慮區域自身因素的影響，對不同的地區采取有差異的金融政策，還要考慮這種年份的差異，在不同的年份采取相應的金融政策，做到政策實施的因地制宜和因時制宜，適時調整政策。通過政策的實施和調整，大力推動金融發展對經濟增長的促進作用，使金融在最大程度上促進全國各地區的經濟發展。
參考文獻：
1.白仲林.面板數據的計量經濟分析[M].天津：南開大學出版社，2008
2.張曉峒.Eviews使用與案例指南[M].北京：工業機械出版社，2007
3.王文勝.西部大開發視角下區域金融與經濟發展實證研究[M].甘肅：蘭州大學出版社，2009
4.高鐵梅.計量經濟分析方法與建模：Eviews應用及實例[M].北京：清華大學出版社，2006
5.Im，S.K.，Pesaran，H.M.，Shin，Y. Testing for Unit Roots in Heterogeneous Panels[J].Journal of Econometrics,2003 (115)：53-74
一、現代金融風險的概況
風險是指未來結果的不確定性，如未來收益、資產等具有波動性。金融風險是指于企業、機構而言，任何有可能致使其出現財務損失的風險，是企業、機構未來收益不確定性與波動性，其與金融市場波動性具有直接關聯性。金融結構風險造成的損失往往在其自身影響以上。在具體金融交易活動中金融機構產生的風險，將嚴重威脅金融機構的生存現狀。同時，如金融機構經營管理不到位也將產生極大的威脅，如產生系統風險，無法正常運行金融體系，甚至出現整個社會經濟市場無序現象或產生極為嚴重的政治危機。根據具體標準可將金融風險進行多種類型的劃分，如下：
(一)根據金融風險出現的根源劃分，包含兩類(靜態、動態)金融風險。靜態金融風險是指因自然因素或不可抗力出現的風險，其與相應定律基本符合，預測具有準確性。動態金融風險是指因改變宏觀經濟環境出現的風險，伴隨時間推移動態金融風險產生的概率與影響作用也會隨之改變，其預測難度較大。
(二)根據金融風險涵蓋的范圍劃分，其包含兩類(微觀、宏觀)金融風險。微觀金融風險是指由于客觀環境改變、決策誤差或其它因素導致經濟活動參與主體資產、信譽受到損失的可能性。宏觀金融風險是指全部微觀金融風險歸總。
(三)根據金融機構類別劃分，如銀行、證券、保險等風險。
二、現代金融經濟存在的風險問題
(一)金融發展格局不協調與風險向銀行集中。我國金融資產結構存在合理性較差的現象，具有較高間接融資比重，儲蓄率與廣義貨幣M2持續上升，進而大量風險集中于銀行業。我國廣義儲蓄率較高及持續上升，如34.3%為1985年我國儲蓄率，38%為1990年儲蓄率；40.2%為2001年儲蓄率，44.6%為2003年儲蓄率。近年來，以我國央行公布的數據顯示,2013年末,社會融資規模達17.29萬億元,是年度歷史最高水平;廣義貨幣(M2)余額110.65萬億元,同比增長13.6%,比上年末低0.2個百分點,繼續保持適度增長的態勢。在銀行業發展中，其主要依靠大量儲蓄存款吸收，與中長期貸款發放進行儲蓄增長壓力釋放。通過大量數據顯示，我國銀行貸款中所占比例較高為企業融資，一般為80%以上，但股票與債券融資比例則較低。企業融資對銀行貸款過分依賴，將導致整個社會融資風險向銀行體系過度集中。以長期發展而言，貨幣供給過度將對物價、資產價格穩定性產生極大的沖擊，這對金融體系穩健運行不利，也將對貨幣政策調控空間產生擠壓作用。目前，我國金融體系以“銀行主導型”為主，在整個金融資源中銀行業所占比例超過90%，證券業發展滯后現象較為嚴重，保險業具有過小規模。在金融資源配置與金融風險分散中資本市場、保險市場無法充分發揮其作用。該類金融發展格局，與市場經濟發展需求無法滿足，進而對金融體系穩定、效率產生極大的影響。
(二)銀行資本充足率較低及呆賬準備金不足2003年以后，我國金融機構不良貸款額、貸款比率呈現大幅度下降趨勢，但對此類指標的過度性強調，只會導致金融機構利用信貸投放擴大對不良貸款進行稀釋或對有利貸款進行回收，實際上不良貸款存在的金融風險仍無法消除。目前，銀行機構仍具有極大的呆賬準備金缺口及具有較低的資本充足率。近年來，在國有4家獨資商業銀行內，高于國際標準8%的資本充足率銀行僅有中國建設銀行。而11家股份制商業銀行資本充足率平均值僅為6.15%。由此可見，伴隨貸款增長速度的提升，大部分銀行業金融機構并沒有根據相關規定進行貸款損失準備金的提取，仍具有較大缺口，及較低的貸款損失承擔能力。當銀行資產擴張與資本金補充不符時，一定程度上必將造成其經營脆弱性。
三、現代金融經濟風險問題解決對策
(一)繼續深化金融改革對金融宏觀調控能力進一步提高，且對間接調控方式不斷完善，進而實現市場運作機制建立與健全，調整信貸結構與產業結構。第一，貨幣政策決策民主化的實現，增加透明度，對貨幣政策決策水平全面提升。對金融宏觀調控科學性、有效性地提升，對貨幣政策工具創新能力地提升，都能為貨幣政策傳導機制的完善提供依據，且能夠在金融宏觀調控中將貨幣、資本與保險市場的作用充分發揮出來。中央銀行將繼續推行穩健的貨幣政策，該貨幣政策不僅能夠對經濟平穩發展起到支持作用，還能避免通貨膨脹及進行金融風險的有效預防。在日常流動性管理與引導市場利率中將公開市場操作的作用充分展現出來，應達到運用存款準備金、差別存款準備金及公開市場操作之間組合的合理性，以此對數量調控能力進行全面提升。對中央銀行運用價格工具實現貨幣政策目標傳導機制加以完善，在資源配置方面將市場的作用充分發揮出來，以此對貨幣信貸合理穩定增長起到積極促進作用。第二，對利率市場化改革穩步推進，對利率杠桿進行靈活應用，以此調整總量平衡度。利用運用貨幣政策工具對市場利率起到引導作用，且按照市場利率金融機構對其資產、負債價格利率調控體系進行準確確定。通過外匯管理體制改革不斷深化，進行國際收支市場機制與管理體制建立，為貿易與投資活動提供便利。第三，加強與改進銀行“窗口指導”，要求必須對“區別對待、有保有壓”原則貫徹落實，對支農金融服務加以改進，對非公經濟、中小企業增加金融保障，調整信貸、產業結構，且對金融企業核心競爭力進行全面提升。
(二)建立科學、高效防范風險與金融穩定機制
1、強化金融法制建設與實行依法行政。完善金融法制體系，對銀行業、證券業等金融行業法律邊界進行界定，對各個金融機構的進行準確市場定位，對機構監管、功能監管特性進行合理劃分，及時補充、改進其相關法規，實現金融機構依法行政。
2、風險評估與預警體系建立與完善。金融風險評估指標體系必須具有系統性、合理性，確保金融評估報告的準確性、科學性，同時對整體金融運行狀態與潛在風險及時把握，進行金融風險識別、評價與預警體系的合理化建設，且按照風險程度向市場及時提醒，做好事前防范工作，以此對金融風險的擴展范圍進行有效控制。
3、金融危機應急處理機制建立。在實現金融一體化與金融穩定性不足的現狀下，必須進行金融危機應急處理機制的快速建立，以此對突發性事件產生加以有效控制。通過金融危機應急組織體系的建立與完善，能夠對金融應急處理措施進行統一制定與實施。
1.1我國的能源緊缺，環境污染嚴重
我國地廣物博，能源資源豐富，但人均擁有量卻很少，能源供應不足，價格上漲，為我國的經濟發展帶來制約。隨著我國工業經濟的發展，能源消耗不斷增加，其中煤炭的消耗量最為嚴重，然而再生能源，核能源消耗卻只占極小部分，由于我國對煤炭消耗巨大，從而導致煤炭排放量增大，我國溫室氣體的排放量在全球居前列，對我國的環境造成了極大的污染。
1.2經濟發展結構不合理
改革開放以來，我國經濟快速發展，其中以第二產業最為明顯，然而我國第二產業的發展卻是處于全球價值鏈的底端，產品創新能力差，技術革新落后，是以能源消耗為代價的重工業的發展，對于國內的空氣污染、水污染、電污染有嚴重的后果，更是有不少發達國家打著以促進經濟發展的口號在我國國內辦工廠，對我國的能源和環境造成巨大的破壞。我國正處于向第一、第三產業轉型時期，優化我國的第一、第二、第三產業結構，促進信息、金融和科技的發展，而低碳經濟的發展對于促進第二產業重工業的技術革新，生產方式的轉變，減少煤炭能源的消耗，加大清潔能源的利用有重大影響。通過科研創新，實現高能耗向低能耗的轉變，由低技能向高科技的轉變，低碳經濟的發展對我國的金融業的發展，銀行、基金和證券的發展也有推進作用，促進第三產業的迅速擴大，推動我國產業結構的優化。
1.3金融對低碳經濟發展支持的不足
金融在產業發展中處于核心地位，要實現低碳經濟的發展必須有金融的支持，金融機構可以通過杠桿和利益傳導機制等廣泛影響其產業主體的發展。低碳經濟現已成為全球經濟發展的重大目標，為商業銀行等金融機構提供了更大的發展空間和機遇。然而金融機構的定位和信息不健全等也無法與低碳經濟的發展相適應，導致科技的創新研發等都會遇到資金不足等問題。一些金融政策不完善，對于金融活動的支持度不夠，無法及時給予幫助和扶持，金融體系不健全，無法滿足低碳經濟的發展。
2金融對低碳經濟發展的措施
2.1政府政策的支持
我國是市場與計劃相結合的經濟體系，發揮“看不見的手”的作用，實現資源的有效配置，政府要頒布相關的政策法規用以規范和激勵金融體系，通過政府引導對銀行等金融機構進行調整，給予低碳經濟項目資金支持，設立風險機制和擔保機制及政府國債等機制為低碳項目進行融資。
2.2完善金融體系的建設
我國的低碳經濟處于初步發展階段，可以借鑒國外的金融建設來完善我國的金融體系，要合理調整金融體系的定位，加強國際合作，樹立為低碳經濟發展的服務目標，加強銀行信貸和客戶之間的聯系，為低碳經濟項目提供更多的優惠政策，加大資金投入，更新技術，創新經濟發展手段，推出更多更利于小企業全方位發展的服務項目。
2.3加強社會信用體系的建立
