時間：2024-03-05 16:29:23
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金融工具是現代經濟活動中存在的一個很重要的經濟因素，在金融市場中，這些金融工具都是可以被交易的。在金融市場逐漸完善的今天，金融工具的作用也就越來越大，對經濟的發展起著一定的促進作用。
股票，期權和期貨等都是一些常見的金融工具，同時也被稱作是有價證券或者是金融資產。在經濟活動中，這些有價證券可以達到一定的目的，比如資金的融通、風險的規避以及套期保值等，它們又被稱作是金融工具。要想在日漸發達的金融市場中處于優勢地位，就必須能夠靈活地運用這些不同的金融工具。
銀行將一些企業作為自己的核心企業，并將他們視為中心，把資金注入到這些企業的相關企業中，在信息流和資金流上通過核心企業進行整體上的控制。這種供應鏈金融的最主要的特點就是銀行在進行授信評估時，所針對的對象不再是單一的企業，而是這些企業的整個產業鏈。于企業而言，他們就會更容易地向銀行獲得貸款；而對于銀行，對風險的控制能夠作為一個整體進行宏觀上進行把握。
（一）主要業務模式
1、處于采購階段，稱為預付款融資
在銀行核心企業承諾回購的前提之下，選取作為第三方的物流企業作為擔保方，中小企業通過被指定的貨單向銀行提出申請貸款，在這個過程中，融資企業的提貨權實際上是由金融機構所控制的。
2、處于運用階段，稱為存貨質押融資
這種模式也被稱作是動產質押融資，申請融資的企業通過以其存貨作為融資的質押，并且以存貨取得的收益在第一時間內進行對貸款的償付。由于這種模式的運用比較簡單、可靠、安全性比較高，所以在實際經濟業務中也是運用得最為常見的。對于企業而言，可以較容易地利用存貨取得銀行的授信，能夠有效地解決流動資金不足的問題；于銀行而言，有這些存貨作為擔保，貸款的安全性也得到了一定的保障。
3、銷售階段的供應鏈金融，即是應收賬款融資
對于中上游的中小企業而言，難以將應收賬款較快地變現是他們面臨的一個較大問題，這也是造成中小企業資金缺口的原因之一。應收賬款融資則可以較好地應對這個問題。在此過程中，中小企業以買賣雙方簽訂的合同為基礎，向銀行提出融資申請，并將應收賬款作為第一還款來源。以核心企業作為擔保，銀行所面臨的風險較小，從而也就愿意給中小企業融資。
（二）存在的風險
1、信用風險
在現代的銀行業中，是他們在貸款業務中首先要面臨和解決的問題之一。在解決中上游企業融資難的問題中，商業銀行需要不斷地拓寬自己的貸款對象，面太廣，所面臨的信用風險就越大。
2、操作風險
供應鏈金融在各個主要業務中，都不可避免地引入了第三方物流和核心企業。在具體的操作過程中，手續就會相對復雜，各個環節的關系也更為緊密。具體來說，操作員必須要有較高的業務素質，在這個過程中，也存在著大量的貸后操作的環節。所以，商業銀行也就面臨了操作風險。
3、法律風險
由于供應鏈企業在我國的發展還不夠成熟，其相應的法律法規制度也還不夠完善，在這種大的環境下很容易產生一些不確定性的法律風險。
三、金融工具在供應鏈中的運用
（一）期權的引入
期權，是指期權的買方向賣方支付一定的期權費用后而獲得的一種權利，而這種權利包括了購買或者是銷售雙方約定的一定數量的某種資產。期權具有的特點是買方可以自由在規定的時間內行使權利，也可以放棄這種權利。但是，損失卻是很小，只是購買期權的費用。
根據期權的這個特點，可以將它運用到上游和下游的企業中。上游和下游企業可以通過購買期權來對信息不對稱的風險進行規避。比如，生產商可以向供應商提供一定數量商品購買的期權，這樣一來，供應商將擁有在一定時間內選擇自由商品購買的權利，增強了合同處理的靈活性，避免了信息不對稱所造成的損失，降低費用。
（二）期貨的引入
期貨的一個最重要的功能就是套期保值，它是指買賣雙方在未來的某一時間以約定好的價格來進行商品的買賣。對于供應鏈金融中引入的期貨，也主要是通過它來控制成本。比如在質押性質的貸款中，質押物很可能會隨著市場經濟的波動而產生特價的波動而產生一定的損失。商業銀行可以在收到了質押物后，在期貨市場上進行一筆數量相同，方向相反的期貨交易，這樣就保證質押的價格。
（三）信用衍生品的引入
由于中小企業的特點，他們的信用問題一直是不能夠容易獲得貸款的主要原因之一。如果能解決銀行面對中小企業的信用問題，將會大大降低銀行的貸款風險。而信用衍生品作為金融工具的一種，它就能夠有效地解決信用問題。其主要的動作模式是通過各種不同的金融工具將風險進行打包處理，然后轉移到風險偏好的投資者手中，這種金融行為在有效地分散風險的同時還能促進金融市場的活躍程度。
供應鏈金融能夠為客戶提供一系列的綜合金融服務，是提升供應鏈協同競爭力的重要手段。然而，供應鏈金融也面臨著復雜的風險，必須對其進行風險評估。通過科學的風險評估可以有效的控制供應鏈金融風險，本人根據實際工作經驗對供應鏈金融風險的評估進行了分析和探討，希望能夠促進供應鏈金融風險的評估。
1.供應鏈金融的特征
供應鏈金融。供應鏈金融是一種新興的金融業務，其出發點是核心企業，以擔保品和交易關系構成供應鏈鏈條。供應鏈金融能夠為供應鏈中的各企業提供一系列綜合性的金融服務，包括融資、保險和結算等等[1]。與傳統的信貸和貿易融資不同，供應鏈融資在核心企業的支持下，其金融支持能夠到達供應鏈上的薄弱環節。
供應鏈金融的特征。供應鏈金融具有明顯的優點，首先可以在供應鏈的上下游企業購銷行為中融入銀行信用，從而使供應鏈上的商業信用增強，使核心企業與中小企業之間能夠建立有效的戰略協同關系，使供應鏈的競爭力提高。其次，對于供應鏈上的中小企業而言，供應鏈金融能夠對其進行資金注入，從而解決其融資問題，避免供應鏈出現失衡。
由于供應鏈金融的種種優點，在我國物流、鋼鐵、家電、汽車等各行業的應用非常普遍，發展了三種基本的供應鏈金融形式：存貸融資、預付款融資和應用收賬融資。在供應鏈金融迅速發展的過程中也帶來了更多、更復雜的金融風險。供應鏈金融風險評估的目的就在于能夠對金融風險的大小進行識別和分析，以此來提高服務定價的準確性，維護供應鏈金融的穩定。
2.基于供應鏈金融特征的評估原則
由于供應鏈金融的特殊性，供應鏈金融的風險評估不僅需要遵循一般的風險評估原則，還要遵守基于供應鏈金融特征的評估原則，包括主體加債項評估原則、系統性評估原則和強調動態性與過程性的評估原則。
主體加債項評估原則。傳統的風險評級系統共有九步，其基礎為主體評級，并以債項評級作為輔助，顯然這種風險評級的方式更適合于傳統的信貸。對于供應鏈金融而言，這種當時不能對供應鏈金融中風險的大小進行準確的評估，往往造成對供應鏈金融風險的高估，一定程度上對業務拓展造成了阻礙?；诠溄鹑诘淖詢斝裕N售存貨所得的現金流是企業主要的還款來源，因此提出了供應鏈金融風險評估的主體加債項評估原則，也就是對債項和借款企業主體的風險進行綜合考慮，并加重債項評價的權重，對債項指標進行側重[2]。
深圳發展銀行在對供應鏈金融風險評估進行總結時，也曾提出在自償性貿易融資中，由于借款主體的還款來源主要依托其資產收入以及綜合償付能力，銀行對借款者的授信的依據為貸款者對交易的組織能力以及該業務的自我清償特征，短周期操作中的自償性和封閉性才是供應鏈金融風險評估的核心。因此在進行風險評估體系的設置時，要對債項結構評價指標和主體評價指標的權重進行綜合考慮，賦予不同的權重。
系統性評估原則。供應鏈是一個綜合系統，供應鏈的金融風險也具有復雜性。企業的運營，企業所在的供應鏈、區域，企業所處的經濟周期等都會對供應鏈的金融風險產生影響。因此在供應鏈金融風險評估體系的構建時要綜合考慮整個系統，以提高供應鏈金融風險評估體系的完整性。要考慮的因素包括非系統性風險和系統性風險[3]。
非系統性風險評估指標包括企業擔保品的變現風險、信用風險、具體操作風險。
系統性風險評估指標包括對整個供應鏈系統以及行業、區域、宏觀的風險的衡量。
強調動態性與過程性的評估原則。與信貸服務不同的是，供應鏈金融不僅要對貸款的準入問題進行關注，更重要的是要對運營的過程進行控制，因此供應鏈金融的風險評估要強調動態性和過程性。也就是在進行融資風險評估指標體系時，其指標的設置要根據業務運營的過程來進行，并重視與過程相關的指標。以操作過程風險為例，其在供應鏈金融中應該得到更多的重視，并在風險評估指標體系中得到更多的權重，以顯示其動態性與過程性。
3.對供應鏈金融風險評估過程的探討
對風險評估指標體系的構建、對風險評判標準的構建以及對指標權重的確定、對指標權重一致性的檢驗是供應鏈金融風險評估過程中的重要因素。
對風險評估指標體系和風險評判標準的構建。供應鏈金融風險包括非系統風險和系統風險，識別供應鏈金融風險是系統性融資風險評估體系構建的基礎。在供應鏈風險評估體系構建的過程中，首先需要一線評估人員對現場的情況進行綜合調查，并結合歷史數據和資料，分析工具盡量采用定量。
以定量評估來衡量能夠使用定量公式進行衡量的指標。首先必須以一定的數據來計算定量指標，進而對規則進行設置，以對應不同的評分范圍。以具體的評分來對指標的定量值進行映射。
對于難以定量的情況一般采取7級打分的評級方法，也就是將風險由高到低劃分為7個等級，再以數字1到數字7來進行標注[4]。例如風險很大設置為1分，最后風險很小設置為7分。進而以每一指標的權重為基礎，進行分值的加權平均，最后的分值作為其最終評分結果。
融資的風險評估必須注重動態性和過程性，這是由供應鏈金融的過程性與動態性的特征所決定的。因此在貸款期間，評估人員和監管方都要對業務的動態變化進行關注，并隨之對評估分值進行相應的調整。只有這樣才能對風險進行靈敏的識別和準確的判定。
指標權重的確定以及對檢驗指標權重的一致性。專家打分是確定供應鏈金融風險評估指標權重的主要方法，專家一般采取德爾菲法進行打分，對各因素的最終權重進行分別估計。將專家的估計結果進行處理，主要是求平均和歸一化兩種處理，最后得出的結果作為指標的最終權重。此外，層次分析法也是供應鏈金融風險評估中常用的方法，這是由于供應鏈金融風險評估中評價指標的數量比一般風險評估要多。層次分析法可以以公式來對各指標的權重進行確定，并檢驗指標權重的一致性。
運用層次分析法首先要對判斷矩陣進行構建，進而計算相對的權重，計算方法主要有特征根法和和法等等。確定各指標的權重之后還要檢驗其一致性，以確定權重系數的合理性。在得到該組元素對其上一層指標的權重向量后，還需要進行計算各層元素對該風險評估體系目標層的總體排序權重。將單準則下的權重以自上而下的方式進行合成，形成總排序權重，并對總排序權重的一致性進行逐層檢驗。
在完成對風險評估指標體系和風險評判標準的構建、指標權重的確定以及對指標權重的一致性檢驗之后，則可以對具體業務進行評分。一般由專家進行系統性指標的評分，由一線信貸評估人員進行非系統指標的評分。二者都要重視供應鏈金融的動態性、過程性和實踐性，對評估指標進行嚴格的把握和評分。
【關鍵詞】供應鏈 金融信用風險 識別 處理 評價
引言：金融的概念和知識主要從新聞上得知，主要是在有關銀行為企業貸款，但是最后貸款收不回的情況下得知的。因此，我在想，如果銀行能夠在供應鏈企業選擇的時候，具有一定的風險識別手段，就可以有效的降低了銀行的損失。因此，我經過查找書籍和網上資料，發現很多前輩已經就這個問題提出了意見和建議。而我就通過一個學生的角度和現有的知識對供應鏈金融的銀行信用風險進行闡述，希望為銀行信用風險的控制出一份力。
一、供應鏈金融的銀行信用風險現狀
我國供應鏈金融的銀行信用風險，主要表現在，融資貸款企業的經濟實力不夠強，資金鏈容易斷裂，抗風險能力比較低，導致不能償還銀行的貸款，讓銀行承受一定的損失。而目前銀行信用風險存在的問題，主要是因為銀行對供應鏈的風險識別還有待提高，因為很多企業在發展過程中，企業存在的資金風險比較隱蔽，簡單的風險識別辦法，不足以分辨出來，這就會導致銀行在供應鏈金融中，承擔一定的風險。同時，我國銀行在對企業的信用評價的等級，劃分的過于模糊，其中的某些標準模棱兩可，這就導致了企業在申請金融貸款的時候，銀行按照相關標準進行審核的過程中，沒有發現企業存在的經濟風險，也為銀行帶來了信用風險。所以，需要根據供應鏈金融的銀行信用風險的現狀，提出解決辦法。
二、淺談供應鏈金融的銀行信用風險
（一）對供應鏈金融的銀行信用風險的識別
識別的概念就是在未發生問題之前，就發現某些事情的本質。而在供應鏈金融的銀行信用風險中，具有風險識別能力的銀行，可以避免銀行出現較大的經濟損失。我們知道，在金融中，國家想要調控經濟，想要確保各個行業穩定發展，就要通過國家的貸款來扶持。也就是說，我國需要政府對銀行的貸款以及市場經濟進行宏觀調控。讓銀行在供應鏈企業中，學會識別哪個企業具有信用風險，判斷的依據是企業的基本素質，償債能力，運營能力，創新能力和信用記錄等。通過這六個方面，可以綜合看出，企業自身的風險程度是多大的。銀行可以根據企業存在的風險程度進行判斷，是否需要為其貸款，而且如果企業信用記錄不良，或者經營能力不夠，甚至盈利能力也不行，而且信貸風險能力低的企業，以及還貸能力差的企業，拖延還款或者曾經拒不還款的，這些不良的因素的時候，則不能給企業提供貸款這是保證降低銀行貸款損失的重要手段和方法。
（二）供應鏈金融的銀行信用風險的評價
經過多方面的查詢，發現我國目前銀行在供應鏈風險中的評價大約分為十個信用級別。主要是AAA，AA，A；BBB，BB，B；CCC，CC，C；D這十個級別。銀行可以對中小型企業實行評分制度，也就是根據風險識別中的六個方面，詳細劃分為十幾個小的內容，分別進行打分，如果都在及格線以上，也就是CCC級別的，則可以考慮為企業提供資金，進行融資。而且還可以根據市場經濟變動對企業的的考核和審查更嚴格，劃分的信用評價標準更詳細，不僅要考核企業的信用級別，還要考核企業法人的信用，如果企業法人的信用不存在問題，這樣銀行就可以根據自身對企業的了解程度，允許企業可以貸款不同級別的金融額度。而且在開放經濟視角下，對企業進行信用風險評價，可確保我國的企業在國際信用上的保持一個良好的記錄，這樣對于我國的企業能夠走出國門，走向國際市場具有重要的作用。所以，監理一個完善的信用風險評價體系，能夠 幫助我國企業快速的成長，并且企業的運營能力，盈利能力等都有比較明顯的提高。
（三）供應鏈金融的銀行信用風險控制處理
供應鏈金融的銀行信用風險，其本身的金融含義和范圍就要比傳統的金融信貸要廣闊。而且從開放經濟視角的角度進行分析和研究，供應鏈金融的銀行信用風險的控制和處理，更符合國際的發展趨勢。首先，需要控制的信用風險是現金流的風險，也就是銀行需要在特定的背景下，對現金流進行管理，管理的內容主要是流量的管理，流向的管理，以及循回周期的管理。并且需要選擇合適的管理手段，比如使用金融產品的組合運用，或者對企業貸款的信息文件的約束，還可以選擇業務流程模式以及對商務條款的增加和控制，能夠在一定程度上確保銀行在信用風險上的控制。而處理的手段則需要選擇把風險管理融入到企業管理流程中。其模式大約就是和老師對學生不斷的進行測評考試，以確保期末考試的成績相類似。在平時的管理流程中，就有效的控制了企業的金融風險，同時也有效的降低了企業不還款的概率，讓銀行能夠放心還款，從而幫助企業渡過經濟難關。所以，選擇的模式主要有三類，存貨融資，預付賬款融資，以及應收賬款融資。這樣可以避免企業因為經營不善，出現信用風險。這樣也是減少供應鏈中金融的銀行信用風險的有效手段。
（四）供應鏈金融的銀行信用風險對我國企業走向國際的影響
我國各行各業的企業發展十分的迅速，但是想要在國際市場上占領一席之地，不僅需要自身的實力強，產品質量好，還需要信譽。國際市場更重視企業的信譽。因此，企業在發展的過程中，出現資金短缺的情況，向銀行貸款，一定要及時的解決自身的風險問題，提高償債能力，提高經營能力，提高盈利能力，為企業在國際市場上的發展，做一個堅實的后盾。同時，可以讓我國的企業在銀行中的供應鏈金融信用風險保持零記錄。
【關鍵詞】供應鏈金融 風險緩釋 質押融資
一、概述
我國注冊的中小企業有約4千萬家，但其平均壽命只有2.9年。？譺？訛而中小企業“短，頻，急”的資金需求特點，也使銀行信貸產品設計困難。因此，為中小型企業開發新的信貸產品，提高銀行的創新能力成為另一個銀行發展的困境。
中小型企業在融資的過程中主要是依靠外源性融資，尤其是依靠銀行貸款。而對于中國的商業銀行，其利潤的主要來源是存貸利差。銀行貸款給中小企業貸款時，將由于許多因素而“惜貸”，因此，存在著一個較大的企業需求資金和銀行供給資金的差距，從而導致中小企業普遍融資難的困境。
隨著中國的金融系統改革和金融創新深化，銀行加快研究和發展金融產品，尤其重點著力于整個供應鏈中的信息流、現金流和物流，建立供應鏈金融模式，對破解中小企業融資困難的金融創新產品的推出有極大地推動作用。
但由于供應鏈金融涉及大量的參與主體、靈活的融資方式，融資過程中容易產生風險，因此需要有效的控制。
中小企業沒有固定資產抵押貸款，財務體系不健全，所以銀行很難充分了解中小企業的業務情況，更不用說預計企業的未來發展情況。先前多數銀行的風險控制都是基于微觀層面考察企業的情況，而供應鏈金融能從宏觀的角度把握行業的發展趨勢。銀行通過與現有企業之間的合作關系的基礎上，可以了解企業已有的經營狀況，從而對整個供應鏈和行業進行分析，進一步確定企業未來發展方向。通過這種方式，銀行能獲得更多更全更真實的信息。
二、以質押為手段的風險緩釋
在質押物質押與處置兩個階段，質押物的價值與地位大不相同。
（一）在質押物資產質押階段
1.在資產評估時，質押物產權清晰，市場信息對稱?；诔掷m經營假設，質押物有未來現金流入作為保障，評估的價值較高。
2.評級機構有高估的動機，因為質押物所屬企業希望高估質押物價值以獲取更高的授信額度，而評估機構為獲取較豐厚的評估報酬，亦有高估的沖動。
3.在質押物的市場地位方面，質押時，資產所有人擁有良好的持續經營的資信，不會因為資產被質押而影響其經營。同時質押權人不會因為擁有質押物的質押權而干預資產所有人的經營。
（二）在質押物資產處置階段
1.在資產評估時，持續經營假設被破壞，質押物無未來現金流作為保障，并且囿于強制變現的壓力，以清算價格法來計算，評估的價值較低。
2.質押物所有者為了快速處置，可能更多考慮資產的不利因素，故意低估價值；而評估機構受買方的影響，亦可能低估資產的價值。
3.在質押物的市場地位方面，資產處置時，資產所有人必定是處于自身經營困境，償還貸款都困難，更不用說對質押物進行再投資；同時債權人出于資產快速變現的壓力，也不能進行投資。所以，資產所有人與債權人在資產處置的市場中處于弱勢地位。
鑒于以上情況，在質押物資產質押與資產處置階段，質押物的價值有著天壤之別，所以，若能選擇合理的質押物，則可以在一定程度上減輕這個差異，減少損失。
新巴塞爾協議框架下的風險信用緩釋工具中，抵押非常重要，合格的抵押既可降低借款人的違約概率，亦可降低違約損失。抵押與質押都是擔保物權的形式，所以，供應鏈金融中涉及的質押形式亦是一種較好的手段。
存貨質押的風險相比應收賬款融資方式的更大，因為某些存貨貶值或過期較快，或者因為二次出售導致價值快速縮水。而在實際中，銀行更傾向于接收大宗商品作為抵押物，因為其有易變現、不易變質、價值變化不大的特點。從風險控制角度看，這類商品價格相對穩定，相比其他貨品獲得銀行貸款的可能性大。為控制風險，銀行發放貸款的數額會因為質押物的性質不同而不同。通常國外銀行的貸款價值比在50～80%，而在我國，貸款價值比約為50～60%。？譻？訛所以選擇合理質押物至關重要。
在供應鏈金融中，應收賬款、存貨、預付款項及其他信貸支持資產是中小企業的重要還款來源。在供應鏈金融業務中，質押物的所有權在各機構與企業之間流動，可能有所有權糾紛，因此需要完善的相關法律文本域契約條款，明確各自的義務和職責，規范各方的行為，以減少法律風險。商業銀行在選擇質押物時應根據市場對質押物的價值進行正確評價，應選擇價值易確定、流動性好、質量穩定的質押物，設置合理的質押率，以規避市場風險。即使企業無法實現還款，銀行也能夠通過拍賣來實現質押物的價值以減少損失。
三、供應鏈金融的資金管理創新
只用傳統方法進行現金管理會限制公司全面管理流動資金的能力。有效管理流動資金的關鍵之一，是將資金管理的戰略應用到企業的所有業務領域。
而在供應鏈方面，公司決策人員可以尋求獲得更多可見的業務營運資本。了解公司的供應鏈流程以及如何在供應鏈內做出決定，可以給公司決策人員所需要的影響營運資金的信息。
公司負責人應該理解企業的資金成本與供應商的資金成本。例如，無擔保條款比信用證交易可能需要承擔更少的費用，但是無擔保條款限制了賣方的營運資本融資并增加了營運資本的成本。？譼？訛賣方延長付款期限而產生的成本可能又導致了商品的成本的增加。
在許多情況下，較長的付款期限對賣方而言是更大的經濟負擔，而較短的付款期限對買方而言是負擔。財務人員和采購人員應確定哪一方擁有較低的融資成本和更容易獲得資金。付款期限應考慮到這種差異。
對于提早支付的買方，可以協商給予折扣。通常當一個公司決定延長付款期限是與供應鏈金融項目結合在一起的。供應商歡迎立即支付，哪怕打一個折扣，尤其當這個折扣率比供應商的借貸成本更具有吸引力的時候。另一種選擇是買方加速付款的自籌資金方案。
四、創新模式——反向保理
對于大多數金融專業人士而言，提到的“供應鏈金融”，他們會立刻想到“保理”或“發票融資”。然而，在國內外各大銀行，一種供應鏈金融的替代方法正慢慢地出現?！胺聪虮＠怼庇袧摿︼@著減少發票融資成本并且加快大型采購組織對供應商的付款。在“現金為王”的經濟環境下這個尤為重要。
一個標準的保理和發票融資服務要求供應商“賣”發票，以換取其融資供應商提前付款。為了方便較早的收到的現金，在大多數情況下，供應商需支付資金成本的費用和以傭金費用形式支付的服務費。這兩種費用都從發票最終結算中扣除。因此，供應商在24小時內收到的預付款通常在發票的票面價值的85％左右，當采買機構付款給商時發票才結算平衡。
保理和發票融資，無疑給大量的小型供應商提供了至關重要的生命線，但它也有弊端。
首先，在一個正常的保理安排下，給供應商的付款有“追索權”。這意味著，如果買方不能向商付款，該商有權要求追回給供應商的墊付資金。這實際上令墊付資金變成了貸款（供應商的資產負債表中的銀行債項），并且在最后結算前，會限制供應商將這筆墊付資金用于其他用處。
其次，商計算風險水平時，僅基于它與供應商的關系，因為它對采購組織了解甚少。出于這個原因，資金的成本和服務費用可能都會很高。
從歷史上看，保理被顧客看作是一個供應商財政困難的明確的信號。所以我們可以很自然的得出結論，傳統的供應鏈金融方法是非常低效的，因為在供應鏈中有最高的借貸成本的那一方正是給供應鏈金融的一方。反向保理目的是要解決這種分歧。
（一）國外反向保理業務
在國外，Abbey公司的被稱為“供應商付款”的反向保理品牌在大約20年前由Abbey的母公司（西班牙的桑坦德銀行）建立。？譽？訛反向保理業務與保理或發票融資服務在本質上類似，但它有兩個根本的差異。首先，銀行利用與大型采購組織的關系對不付款的風險進行評估。第二，銀行僅對買方已核準付款的發票提供融資。
為什么這很重要？因為通過利用與采購組織的關系進行杠桿化，和僅對買方已核準付款的發票提供融資來降低交易風險，銀行可以向供應商提供比以前更低的融資利率。
在正常的經營過程中，一旦商品或服務已經提供給其客戶，供應商就提交發票。然后，采購組織將通過其內部的審批流程——在大多數情況下將發票與原始采購訂單及貨物接收票據匹配。如果發票通過這些檢查，采購組織就可以知道這是一個合法的商品或服務所要求的發票，并且可以知道它已經收到詳細的商品或服務。在這一點上，發票是良好的、可以支付的。在這一點上，銀行可以進行協助。
隨著反向保理的進行，采購組織向它的銀行提交發票的細節。該銀行將做以下兩件事情之一：
1.發出通知給供應商，有一個付款等待完成。然后供應商可以決定希望哪個發票盡早被支付。根據解決方案的復雜程度，供應商可以歸還同意函給銀行，也可以利用銀行的門戶網站接受要約清償發票（有時也被稱為“開放模式”）。
2.自動清償任何采購組織呈交給供應商的發票（有時也被稱為“封閉模式”）。
“開放模式”是一個更普遍可用的解決方案，因為它允許供應商選擇合適接受預付賬款或發票。然而，這種模式增加了供應商和銀行的管理開銷，因為供應商的承兌需要通過雙方的程序。這也意味著服務成本的增加。
“封閉模式”越來越流行，無論是對于采購組織還是他們的供應商，它最大限度的減少管理，降低服務成本，并最大限度地提高雙方的利益。
在兩種模型中，值得注意的是，給供應商上的付款是在“無追索權”的基礎上。這意味著一旦給供應商付款，銀行則無法索回。因此這種付款可以被視為供應商的一個完全并最終的清償。
對于供應商而言，這種方案的優點是很清楚的。他們受益于：立刻能提前獲得發票價值的100%（減去折扣）、“無追索權”付款、較低的借貸成本、減少風險、改善現金流。
總而言之，反向保理給公共部門和私營部門的大型采購組織和他們的供應商提供真正的可兌現利益，這將有助于經濟衰退中的許多供應商的生存。反向保理能釋放現在被困在供應鏈中的價值，進而將能徹底改變發票融資。
（二）國外反向保理業務
觀之國內，平安銀行于近年提供了反向保理業務，并獲得良好的市場反響。
平安銀行反向保理業務，是幫助核心企業及其供應商加快資金周轉、把握發展機遇的新型融資業務。該業務操作過程簡單，只需由核心企業牽頭對供應商進行集合授信，即可實現雙方共贏。
當在供應鏈上處于強勢主導地位的核心企業，與平安銀行建立起供應商推薦、應收賬款信息提供、直接回款等方面的合作關系后，平安銀行可降低核心企業供應商的授信準入門檻，簡化內部審批流程，為供應商提供更為簡介便利的保理服務。
這在一定程度上避免了傳統保理中供應商憑借單個企業的資信實力申請保理業務時門檻高、價格高、融資難的弊端。
由此，平安銀行反向保理產品對于核心企業而言的優點有：
第一，通過幫助供應商獲得快速、低成本的融資，鞏固、增強與供應商的戰略合作關系。
第二，優化應付款賬期，更好地運用資金，改善現金流和報表。
第三，應付賬款管理整體外包，降低現金管理和處理成本。
第四，可通過平安銀行先進的電子信息系統掌握監控各種信息，增強整個供應鏈的可視性。
平安銀行反向保理產品對于上游供應商而言的優點有：
第一，授信易：享受更低的授信準入門檻，提供更簡單的報審材料，體驗更簡化的流程。
第二，利率低：借助核心企業對銀行的談判地位，獲得更高的融資比例和更低的融資利率。
第三，競爭強：借助銀行的融資支持，可給予核心企業更長的賬期和更寬松的付款條件，提高自身的競爭力。
第四，操作快：平安銀行先進的電子信息系統使得操作方便快捷，減少文件傳遞，實現信息共享。
總而言之，反向保理產品的推出在一定程度上促進了核心企業與供應商聯動發展。
五、總結
目前企業的資金鏈日趨緊張，企業存在很大的融資需求，銀行開展供應鏈金融的潛在市場很大。不可否認，供應鏈金融為中小企業提供了很好的渠道來解決融資問題，但是中小企業供應鏈金融現在仍處在起步階段，發展前景與風險并存。金融機構應結合市場情況，并按照自身風險控制能力來設計相關的風險管理辦法與金融產品，以避免風險敞口過大，避免不必要的損失。通過對供應鏈金融的風險分析，既能使銀行通過提供這一新型融資模式服務而擴大業務范圍并控制風險，又能解決中小企業融資難的問題，為中小企業服務。
注釋
①本文作者系復旦大學—平安銀行供應鏈金融工作室研究人員，本文研究得到平安銀行“供應鏈金融”課題支持。感謝復旦大學—平安銀行供應鏈金融工作室劉紅忠教授、牛曉健副教授、許友傳博士和平安銀行梁超杰、章登鋒和王帥的中肯建議，當然文責自負。
②后危機時代中小企業轉型與創新的調查與建議[R].民建中央專題調研組，2010.12。
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參考文獻
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關鍵詞：互聯網+；供應鏈金融；盯市制度；風險管理
一、互聯網供應鏈金融相關背景
據有關數據統計，2014年我國網民達6.48億，互聯網已經深入普通百姓的生活中。我國龐大的互聯網市場不但讓國內傳統行業羨慕，也讓許多國外的投資者覬覦不已。以下的數據只是這場互聯網盛宴的冰山一角：僅僅2015年11月11日這一天淘寶天貓的交易額就有912.17億元。與互聯網的繁榮相比，傳統行業境況不容樂觀。自2008年以來，國際貿易形勢每況愈下，很多傳統中小型制造企業的生存空間已經被壓縮得越來越小。如何走出當下困境？答案是向以互聯網為代表的創新型經濟轉型，供應鏈金融行業也不例外?？偫碓诙喾N場合鼓勵互聯網金融為小微、“三農”服務，互聯網供應鏈金融解決的就是小微企業融資難的問題。金融的本質在于控制風險的基礎上最大化收益，因此風險研究在互聯網供應鏈金融領域就變得十分必要。本文從比較的視角研究互聯網供應鏈金融的風險，并給出相應的風險管理對策。
二、互聯網供應鏈金融的模式變化
從廣義上講，供應鏈金融是對供應價值鏈包括資金流、物流、信息流的資源整合，是由供應鏈定的金融組織者為供應鏈資金流管理提供的一整套解決方案。隨著風險承擔者的演變以及互聯網的發展，銀行等傳統供應鏈金融組織者逐漸被互聯網企業取代，發展到今天的互聯網供應鏈金融。
具體來說，最原始的供應鏈金融1.0版本被概稱為“1+N”，銀行根據核心企業“1”的信用支撐，以完成對一眾中小微型企業“N”的融資授信支持。但是由于銀行對中小企業的經營信息不對稱性，因此銀行放款存在巨大的道德風險。于是很多銀行選擇與核心企業合作，讓核心企業“1”的數據和銀行完成對接，從而讓銀行隨時能獲取核心企業和產業鏈上下游企業的倉儲、付款等各種真實的經營信息。這就是供應鏈金融2.0版本，即線上供應鏈金融。線上供應鏈金融的目的在于，較高效率地完成銀行、核心企業和物流企業在線協同，提高作業效率，但其理念還是停留在“以銀行融資為核心”的層面上，信息來源并不充分，此外銀行作為系統單一主體致使整個系統對風險承受能力不高，造成許多中小企業資金需求不能滿足，資金配置效率不高。
隨著業內思路逐步打開，互聯網企業的參與使得大數據廣泛應用到供應鏈金融中，融資的風險得以更充分的識別、量化以及控制，并且債項的結構化讓資金利用更具效率。這就是供應鏈金融3.0，也就是互聯網供應鏈金融。它顛覆了過往以融資為核心的供應鏈模式，轉為以企業的交易過程為核心，并將過去圍繞核心大企業的“1+N”模式，拓展為圍繞中小企業自身交易的“N+N”模式。這種模式思維是一種網狀思維，是互聯網“普惠、共享”價值觀的實際體現。更準確地講，互聯網供應鏈金融是建立在供應鏈基礎上的生態圈，在這個生態中，電商、銀行、物流企業、核心企業以及中小企業跨界合作共贏，逐步脫離過分依賴傳統金融機構的境況。
目前，國內互聯網供應鏈金融的模式大體分為兩類：純交易平臺供應鏈與非純交易平臺供應鏈。純交易平臺模式中，電商本身只為上下游供應商提供交易平臺，其自身不經營倉儲和物流系統，該模式的典型代表是阿里小貸。這種模式的特點是，對物流和資金流控制程度不大，但對信息流的控制程度大，以便利用大數據和云計算進行風控。非純交易平臺不但在供應鏈系統除了提供交易平臺，還自營整個供應鏈系統的倉儲和物流系統，電商向上游供應商提出訂單需求，供應商向電商發貨，電商向供應商開出承兌匯票，并產生應收賬款。該模式的典型是京東的京保貝。
三、風險管理對策
隨著“互聯網+”時代的來臨，不僅僅是供應鏈金融，越來越多的行業開始向互聯網方向轉型。這種轉型并非是簡簡單單地把傳統行業與互聯網簡單結合。我們不能把“互聯網+”做成加法式的“+互聯網”而要把它做成包含其他增量和變量多式運算。那么對于“互聯網供應鏈金融”來說，互聯網帶來的是什么呢？我們知道傳統的供應鏈金融最大的短板就是風險管理，互聯網給供應鏈金融帶來就是一場風險管理的革命。如何進行風險管理，是互聯網供應鏈金融業務是否成功的關鍵。
（一）信用風險管理
信用風險的風控是互聯網供應鏈金融的風控核心。信用風險的控制主要分為貸前的審核以及貸后的監督，貸前審核可以通過優化模型以及豐富數據來控制風險，信用風險的管理主要集中在貸后的監督上。本文借鑒期貨盯市制度和止損方法設計兩個機制去管理貸后的信用風險。
第一，盯市機制。這種機制是針對那些具有十分頻繁的日間交易的中小企業，我們可以利用基于大數據的技術和算法設計出一個類似于期貨結算價的指數。授信之后，根據指數向貸款企業收取適當比例的風險保證金，這些保證金可以用等值的抵押品取代，每日根據指數波動盯市調險保證金，以此管理貸款企業的信用風險。
第二，止損機制。對于那些日間交易很少的企業，我們可以將這些企業集中在一個池子中，然后設定這個池子的最高貸款不良率比如5%作為止損點。一旦池子的貸款不良率達到止損點，停止對所有互聯網供應鏈金融中的中小企業新的授信。采取措施處置不良貸款之后直達盈利覆蓋損失后再恢復新的授信。
（二）操作風險管理
互聯網供應鏈金融的操作風險的管理，首先注意的是管理操作風險的方式是否做到了成本與收益相匹配，并明確每個操作風險環節上的責任人。操作風險的控制可以從以下幾方面入手：完善內控體系；提高人員素質；加大技術投資。根據各項不同業務中操作風險可能帶來的損失比率進行收益成本分析，針對性地對操作風險進行管理。
（三）其他風險管理
對于市場風險的管理，首先需要從風險識別入手，鑒別風險的來源、成因以及哪些項目可能受此風險影響。然后定量分析，并結合收益和成本決策采取措施管理市場風險。對于具有相關金融衍生工具的市場風險，比如利率風險，可以采取風險對沖的方式管理。對于具有保險可能的市場風險，可以采取風險轉移的方式將市場風險轉嫁給保險公司。
對于法律政策風險的應對，相對于監管者，企業方是被動的。最好的應對方式是跟緊行業動態和趨勢，加強對經濟形勢和政策方針的分析，提前準備防范于未然。
四、結論
總而言之，互聯網供應鏈金融的風險管理終歸于一個詞：專業。這個專業不僅僅是對互聯網技術的把握，而且對于傳統供應鏈金融的把握，只有對這個生態本身有足夠的理解，才能在漫天的信息和數據中不至于迷失，才能了解風險在哪里，怎樣去管理風險。
參考文獻：
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關鍵詞：供應鏈金融；風險控制
一、 當前國內銀行在供應鏈金融服務中存在的問題
1． 信用環境和信用體系建設問題。國內發展供應鏈金融業務的最大困難在于企業和銀行之間存在信息不對稱，由于供應鏈系統的“自償性”特征，很容易導致核心企業為其上、下游企業謊報或是虛報貿易交易背景，并且產生系統內部勾結轉移資金的情況。出現這種情況的原因與國內征信系統建設不健全有很大的直接關系。國內目前缺少向美國中小企業署這樣的直接監管部門，對于供應鏈上、下游企業進行評級。
（1） 信用替代的局限。以銀行為主的供應鏈金融業務，是源于核心大企業的信用替代而成立的，這在中小企業融資中表現得十分明顯。即需要銀行融資的中小企業必須和一家值的銀行信任的大企業產生業務往來，從而得到某種資格認定或者憑借其他企業的信用增加，讓其符合并達到銀行承認的資信標準。實際的情況是中小企業常常利用大企業良好的實力和信譽、和銀行比較穩定信貸關系，為其提供間接的信用擔保，來獲得銀行資金支持。
在發展過程中，雖然通過供應鏈有效管理建立起例如“N+1+N”或“1+N”者諸如此類的業務往來聯系，然而此種融資管理的組織方式的成效是使更多的金融資源朝向核心集團企業集中，往往會將核心的企業信用擴大，以使供應鏈上的更多企業能夠得到更多的授信來幫助業務的發展，信貸資源風險的擴散聚集效應因此會擴大。所以只依賴信用代替來開展供應鏈金融融資業務是有很大的局限性，也會導致更多的風險，最終會影響供應鏈金融業務創新的健康成長。
（2）信用管理的局限。我國的供應鏈金融創新的主要模式是基于供應鏈管控中銀行經與第三方的物流類企業合作的供應鏈金融融資模式和基于傳統商業銀行業務創新的結構性貿易融資的業務模式。這樣的工作費時費力，而且遠遠超越了銀行日常業務范圍。供應鏈金融模式的創新業務最高收益還達不到傳統銀行業務模式的收益，因而以銀行為中心的供應鏈金融融資模式創新動力不足，難以成為主流業務。
2． 不同客戶與行業的差異化問題。由于供應鏈本身地域分散性的特點，導致了供應鏈金融所服務的對象地域也分散，經常會出現核心企業與上、下游企業，甚至物流公司不在同一省份的情形，使得供應鏈金融的管理出現一定困難。但是目前我國大部分商業銀行依然使用傳統的總、分、支行的層級制，跨地域的總分行之間的協調和合作出現不暢。一般情況下，供應鏈融資業務在跨地域經營方面會遇到以下問題：
（1）區域性經營習慣差異的問題。企業在跨區域經營時會產生經營習慣的差異化問題，使得供應鏈融資服務方案不能適應不同區域之間的經營方式差異問題。針對這情況，銀行主要開展銀行間合作方式，使相互提供完備標準的信息，對這種區域經營習慣的差異造成的供應鏈融資業務問題進行彌補。
（2）跨區域物流的問題?？鐓^域物流耗時較長，使得銀行對物流的監管出現一定程度上的問題，這是由于質物價值方面的改變所導致的。針對物流運作中會出現的風險，包括運輸安全、質物的物流過程中的質量保證的因素，使得跨區域物流會使得質物出現一定的減值風險。
銀行開展供應鏈融資業務針對的主要行業中，由于物流而造成的損失在家電、汽車零部件等物品運送中十分常見。對于這種情況，銀行業主要是根據對物流公司的資質審核來進行風險規避，依靠保險公司的理賠以及物流公司的賠付責任來減少事故出現后的損失。
3． 核心企業客戶的問題。商業銀行在發展供應鏈金融業務的過程中，首先要做到核定供應鏈體系內核心企業的開發價值，因而對核心企業的判定標準界定十分重要，而要想界定清晰這個標準的尺度，必須做好以下的分析工作：
（1）最低長度要看這個企業是否符合銀行內部制定并在執行的授信要求。如果該企業連銀行的授信審批都難以通過，那么本身就不具備從銀行獲得融資的條件，更不必說為其他企業提供擔保了。
（2）審視企業在供應鏈中的位置。如果該企業周圍已經形成了比較穩定的供需網絡，則該企業對它的上、下游關聯企業可以說具有統治地位，自身也具備很強的市場競爭力，比如家電制造企業、鋼鐵制造企業等，那么該類型企業可以初步判斷是核心企業。
二、 供應鏈金融風險的管控
1． 風險管理的主要對象。供應鏈融資中，授信是面向供應鏈中小企業成員的，這個與供應鏈財務特征有著密不可分的聯系，大型企業在供應鏈中可以獲取比較多的融資渠道，但是融資成本比較低，并不能實現降低融資成本的供應鏈體系，這與傳統企業的授信基本沒有根本性的區別。商業銀行首先在供應鏈融資中面臨著信用風險，這是由供應鏈融資的客戶群體決定的。
2． 風險管理的原則。盡管供應鏈融資風險管理是商業銀行風險管理的一個特殊領域，但是主體框架應當與商業銀行風險管理的框架保持一致，并且盡量去適應整個商業銀行的風險管理要求。
一、供應鏈金融風險的類型
1.市場風險
市場風險是指因為市場出現意外或者特殊情況，造成企業不能很據預先的方案實現產品的銷售，資金回收出現問題，而無法如期還款給商業銀行，造成了一定的風險。市場風險出現的主要原因可以分為兩種不同的情況，首先是同期的市場上出現了較為新型的替代產品，使得企業的銷售方案無法按照計劃實施，或者資金回收出現問題，資金鏈條出現斷檔的情況。
2.信用風險
中小企業在進行貸款的過程各種，需要一定的信用，而信用缺失則是國內商業銀行貸款活動無法實現的主要因素之一，其也是供應鏈金融風險的主要來源。出現該問題的原因主要是中小企業的管理力度不足、管理效果不佳，技術水平不足，資產較為有限，忽視了信用管理等，其也逐步成為了現代商業銀行中針對中小信貸業務發展困難的主要因素。
3.政策風險
市場經濟的發展過程中，國家會與之俱進的制定相關的法律法規，或者修正、完善原有的規范，實施各種經濟政策，其法規及政策的變動也會對供應鏈的各種活動產生巨大的影響，包括資金的籌集、投資方向或者其他方面的經營活動等，提高了供應鏈經營環節中的風險隱患，如國家宏觀調控中需要進行產業結構調整， 即會制定促進產業結構調整的政策或者行政措施，為企業的投資起到指導作用，或者約束其各項產業行為，限制其某些活動，保障市場的穩定性及經濟發展方向的正確性，而供應鏈企業原本的投資方向可能會受到政策的限制及管理，或造成一定的損失，因此也會出現較多的風險。
4.信息交流環節風險
供應鏈是企業自發的聯盟，包括數量不等、類型不同的企業，各個企業在經營及管理上均有自己的獨特的模式。經濟不斷發展，供應鏈的規模也在不斷擴張，機構逐漸的復雜化，其需要進行大量的信息交流與溝通，在該過程中會由于各種因素導致信息溝通的不及時、不暢通，或者信息的傳遞出現誤差，造成操作人員的理解錯等，直接影響到商業銀行對于企業情況的評估，使得風險增加。
二、風險防范措施
1.審核準入條件
產業鏈中的相關企業的融資行為需要核心企業為進行擔保，而核心企業在經營出現的風險同樣會影響到供應鏈上其他企業，關系到供應鏈業務整體的穩定性及安全性，因此需要對其進行準入條件的審核。銀行需要制定核心企業的準入條件，具體分為以下幾點：①對核心企業的經營情況及綜合實力進行評估，包括主要經營范圍、股權結構、收益情況、稅收政策等，根據過去的采購成本或者營銷效益設定一定的比例限額，授予其一定的供應鏈信用額度；②評估核心企業對銀行的協助情況，核心企業適口能夠憑借其管理客戶關系的能力，幫助銀行提升供應鏈金融的違約成本；③核心企業管理各個類型客戶的狀態 核心企業管理各個類型客戶關系的內容是十分豐富，包括其對于供應商及經銷商準入及退出管理、排他性有利政策的分析、激勵機制及約束規范等。
2.完善操作規范
商業銀行在進行貸款之前需要先進行全面的調查。由于該業務在信息方面的要求相較一般企業授信流程更多、更加復雜，銀行應先構建專門的專業組、審查模板及相關的指引，調查人員可以根據模板的結構，收集相關信息，避免調查人員的主觀因素對信息的真實性有效性造成一定的影響。開展授信業務的過程中，需要在和授信主體或者上下游企業之間簽訂合同協議的過程及規范更加細化，抓好各項細節工作，包括神惡化印章、各類票據、文書的傳達等，明確職責，操作規則及相應規范。在進行出賬及貸后管理的過程中，需要對明確各項操作的要點、要求流程，包括資金支付、質物動態監督、貨款回收等，操作人員的行為受到一定的約束，使之能夠更加規范，縮小了自由裁量權的范圍，減少風險。
3.做好信息化建設
狠抓信息化建設工作，能夠保障各種信息交流活動的無偏差，使得供應鏈金融中各項經營管理活動更加有效的協調，包括物流管理、資金流管理等，音粗需要提高信息管理硬件的資金及人才投入。下撥專門的款項構建相應的信息設備，包括性能良好的電腦，ERP系統平臺，引進EDI 等信息處理技術，構建物資與資金數據共享平臺，并組織人員進行相關的專業培訓，有效的組織其供應鏈的上下游企業，強化各個企業間的信息交流，使之聯系更加緊密，避免信息傳遞中出現的風險隱患。
4.抵質押物權的選擇
抵質押資產是銀行授信的物質保障，變現能力直接關系到授信的安全性。銀行需要聯合專業的資產評估機構、物流企業等，準確的評估抵質押的各類資產，并根據各類資產的特點進行合理的選擇。在選擇的過程中需要對存貨有一定的要求，包括數量足夠、質量合格、容易保存、易于流動、貨權明確等。針對應收賬款的選擇，需要注意作為應收賬款依托的基礎合同的真實性、時效性等。預付款則需要上游企業貨源較為充足，具有足夠的違約賠償能力，并考察出現違約后企業對于回購意志及實際的購買能力。
關鍵詞:供應鏈金融 小企業 決策樹 信用評估
中圖分類號: F120.4 文獻標識碼: A 文章編號:1006-1770(2010)04-038-04
一、引言
作為國際產業組織主流模式的供應鏈生產模式正在逐漸取代縱向一體化生產模式。但該模式在提升企業效率、節約企業成本的同時,深受處在供應鏈上游或下游的中小企業資金瓶頸帶來的“木桶短邊”效應的影響。漸次浮出水面的供應鏈金融,能有效緩解中小企業融資壓力,降低供應鏈整體融資成本,成為一項令人矚目的金融創新。
融資難一直是制約中小企業發展的主要瓶頸。我國中小企業由于自身信用基礎較差、財務信息的透明度較低、可抵押資產少、法律法規體系不健全、政府扶持體系和社會促進體系還未真正建立等原因,很難得到銀行的授信。而供應鏈金融模式則較好地解決了這一問題。供應鏈金融最大的特點就是以供應鏈中的大核心企業為出發點,為供應鏈提供金融支持。一方面,將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業,解決中小企業融資難和供應鏈失衡的問題;另一方面,將銀行信用融入上下游企業的購銷行為,增強其商業信用,促進中小企業與核心企業長期戰略協同關系的建立,提升供應鏈的競爭能力。
所謂供應鏈金融(Supply-Chain-Finance,SCF),是銀行面向物流行業的運營過程,圍繞核心企業,管理上下游中小企業的資金流和物流,變把握單個企業的不可控風險為供應鏈企業整體的可控風險,通過立體獲取各類信息的方法,將風險控制在最低的金融服務。簡單地說,就是銀行將核心企業和上下游企業聯系在一起,聯合提供靈活的金融產品和服務的一種融資模式。供應鏈金融并非某一單一的業務或產品,它改變了過去銀行等金融機構對單一企業主體的授信模式,圍繞某“1”家核心企業,從原材料采購到制成中間產品及最終產品,最后由銷售網絡把產品送到消費者手中這一供應鏈鏈條,將供應商、制造商、分銷商、零售商直到最終用戶連成一個整體,全方位地為鏈條上的“N”個企業提供融資服務,通過相關企業的職能分工與合作,實現整個供應鏈的不斷增值。因此,它也被稱為“1+N”模式 。
供應鏈金融作為一個全新的金融服務模式,能夠為商業銀行的戰略結構調整及核心競爭力的提升奠定基礎,有助于構筑商業銀行、企業和商品供應鏈互利共存、持續發展的產業生態,具有保證資金運行相對安全、提升資金運行效率、培養優質客戶等強大的經營優勢。這種嶄新業務模式是對傳統中小企業信貸模式的重大突破,需要一套有效的方法來配合重新審定中小企業的信貸風險。因此,本文在對現有中小企業評級模型和供應鏈金融模式研究的基礎上,結合數據挖掘中的決策樹技術,建立基于決策樹的供應鏈金融模式信用評估體系,供商業銀行對中小企業的信貸決策參考。
二、決策樹
決策樹方法是數據挖掘及數據分析中廣泛應用的技術,是一種對海量數據集進行分類的非常有效方法,具有清晰直觀、易于解釋的優點。通過構造決策樹模型,提取有價值的分類規則,幫助決策者做出準確的預測已經在很多領域得到應用。
所謂數據挖掘(Data Mining),又稱為數據庫中的知識發現(Knowledge Discovery in Database, KDD),就是從大量、不完全、有噪聲、模糊、隨機的數據中獲取有效、新穎、潛在有用、最終可理解的模式的非平凡過程,簡單的說,數據挖掘就是從大量數據中提取或“挖掘”隱含在其中的潛在有用的信息和知識的過程。在商業上,特指按照既定的業務目標對大量的企業數據進行探索,揭示其中的規律性并進一步將之模型化的先進、有效的方法。
決策樹的基本思想是把訓練集按一定的分割原則一分為二,兩個子集按分割原則再一分為二,如此重復,直到合適的程度,最后的子集稱為葉子,葉子被整體地認為屬于同一信用級別。對一個待評估的申請者,根據其信用指標從決策樹的根節點沿著某個分枝往下走,最后到達哪個葉子節點,則該葉子節點的類別就為該申請者的類別。建立決策樹的關鍵問題是:分割方法;分割程度,即何時子集可以認為是葉子;葉子的信用級別。圖1是一個典型的例子:
如上所示決策樹是一個類似于流程圖的樹結構,其中,每個內部節點表示在一個屬性上的測試,每個分支代表一個測試輸出,每個葉節點代表類或類分布。應用決策樹對未知的樣本進行分類,在決策樹上測試樣本的屬性值。路徑由根到存放該樣本預測的葉節點。
三、基于決策樹的供應鏈金融模式信用風險評估備選指標集的構建
(一)備選指標的選取原則
備選指標的選取對于評估結果至關重要。本文在選取供應鏈金融模式信用風險評估備選指標時,結合供應鏈金融模式本身的特點及我國中小企業的特點及風險特征,以簡便、實用為目的,主要遵循如下原則:
1.突出供應鏈模式本身的特點。對于“1+N”模式的供應鏈,商業銀行提供金融服務的關鍵在于尋找一個大的核心企業,以核心企業為出發點,為供應鏈提供金融支持。供應鏈金融創新亮點在于抓住大型優質企業穩定的供應鏈,圍繞供應鏈上下游經營規范、資信良好、有穩定銷售渠道和回款資金來源的企業進行產品設計,借助大型核心企業對中小供應商的深入了解,選擇資質良好的上下游企業作為商業銀行的融資對象。其核心是從整個產業鏈角度開展綜合授信,并將針對單個企業的風險管理變為產業鏈風險管理。所以對中小企業信用的評定應不局限于對中小企業本身進行,更多的是從供應鏈角度出發,分析該貸款企業和核心企業的業務關系。
2.弱化對財務指標的依賴。由于我國中小企業大多未上市,財務報表不同于大型企業,未經審計,一般來說, 中小企業提供的各種信息可信度較差,尤其是企業的財務數據, 對工商、稅務、海關、商業銀行等部門提供的財務報表往往不一致, 有時和真實情況差別較大。大多無法真實反映企業的財務狀況。因此,本文在選取指標時盡量減少財務數據的使用。
3.增加對中小企業經營主責任人的考察。與大企業相比,中小企業的企業主對企業的經營與發展起著至關重要的作用,同大企業相比小企業的信用狀況更加依賴于經營者的素質和資信,主要經營者對企業的發展起關鍵作用,因此本文在選取指標時更加注重經營者的素質和資信及企業的發展潛力 。
(二)備選指標集的構建
根據備選指標的選取原則,確定如下備選指標集:
四、基于決策樹的供應鏈金融模式信用風險評估模型的構建
將決策樹預測應用于供應鏈金融模式信用評估問題中,基本思路是:根據已知的樣本與原始信用評價狀態,運用決策樹發現貸款人信用狀態與其某些特征屬性之間的關系,進而通過對小企業這些屬性的具體觀察值,對其信用狀況進行預測。
(一)信息增益的計算
在樹的每個節點上使用信息增益度量選擇測試屬性,這種度量稱為屬性選擇度量或分裂的優良性度量。選擇具有最高信息增益的屬性作為當前節點的測試屬性。該屬性是給定集合中具有最高區分度的屬性。這種信息理論方法使得對一個對象分類所需的期望測試數目達到最小,并確保找到一棵簡單的樹。
S表示整個訓練樣本全集,共有s個樣本。
A表示屬性,A={a1, a2,…,av },Saj表示它們在A上具有值aj的樣本數。
C表示類別,C={C1 , C2 ,…, CM },Si 為訓練樣本類別為Ci的樣本數。
可用屬性A將S劃分為v個子集{S1 ,S2 ,…., Sv},Sij 是Sj 中類Ci 的樣本數。
X表示數據樣本,由一個n維特征向量,X={x1 ,x2 ,…,xm }來描述其n個屬性(A1 ,A2 ,…,Am )的具體取值。
P表示概率值,pi是任意樣本屬于Ci 的概率,pi=si /s。pij 表示Sj中的樣本屬于類Ci的概率,pij=sij /saj 。
(1)
(2)
(3)
得Gain(A)=I-E(A) (4)
采用決策樹算法計算每個屬性的信息增益,將具有最高信息增益的屬性選作給定集合S 的測試屬性,創建一個節點,并以該屬性標記,對屬性的每個取值創建分枝,并根據該節點屬性的每個取值劃分樣本。
在實際情況中,將“逾期天數”>90天(即拖欠銀行90天以上的本金及利息)的記錄標識為“高風險貸款”;將60天
以屬性“核心企業信用等級”為例,計算該屬性的信息增益:
將訓練樣本數據求出 S i(i=1,2,3 ,4),Saj(j=1,2,3,4),Sij (i=1,2,3,4, j=1,2,3,4),如表所示:
I=1.4861
得E(核心企業信用等級)=1.3402
得Gain(核心企業信用等級)=0.1459
同理得出Gain(核心企業行業地位)=0.1321,Gain(盈利能力)=0.1009,Gain(償債能力)=0.1386,Gain(行業環境)=0.0907,Gain(行業增長性)=0.0602,Gain(交易時間)=0.1431,Gain(交易頻率)=0.1302,Gain(與核心企業合作關系)=0.1404,Gain(價格穩定性)=0.1103,Gain(變現能力)=0.1256,Gain(易損壞程度)=0.1423,Gain(應收賬款平均賬期長短)=0.0987,Gain(購買方退貨情況)=0.0823,Gain(應收賬款壞賬率)=0.0789,Gain(管理層的道德品質及社會聲譽)=0.0968,Gain(管理層的信用水平)=0.1258,Gain(管理者的能力)=0.0605,Gain(經營者從事管理年限長短)=0.0021,Gain(總資產周轉水平)=0.0056,Gain(凈資產收益水平)= 0.0098,Gain(總資產增長水平)=0.0203。
屬性的信息增益代表該屬性對分類的貢獻大小,其含義是從每個屬性“獲得的信息量”,各個屬性的重要程度可以通過信息增益得到。
在此,通過建立一個函數,能夠得到各個屬性的影響決策權重。函數關系中的因變量為各個屬性對決策的影響程度,影響程度越大,y值就越大,自變量為影響供應鏈小企業信用狀況的屬性的信息增益。為方便衡量,把y的值映射到0-100之間,同樣,相應的各屬性的信息增益取值也映射到0-100 之間。即:
其中,c1 為核心企業信用等級的信息增益;c2為核心企業行業地位的信息增益;c3為盈利能力的信息增益;c4為償債能力的信息增益;c5為行業環境的信息增益;c6為行業增長性的信息增益;c7為交易時間的信息增益;c8為交易頻率的信息增益;c9為與核心企業合作關系的信息增益;c10為價格穩定性的信息增益;c11為變現能力的信息增益; c12為易損壞程度的信息增益;c13為應收賬款平均賬期長短的信息增益;c14為購買方退貨情況的信息增益;c15為應收賬款壞賬率的信息增益;c16為管理層的道德品質及社會聲譽的信息增益;c17為管理層的信用水平的信息增益;c18為管理者的能力的信息增益;c19為經營者從事管理年限長短的信息增益; c20為總資產周轉水平的信息增益; c21為凈資產收益水平的信息增益;c22為總資產增長水平的信息增益。解此方程組得Y={7,6,4,6,4,2,7,6,6,5,6,6,4,4,3,4,6,2,0,0,0,0},為各個屬性影響決策程度值。
通過以上的信息增益計算方法,得到了決策樹第一層各屬性的信息增益,選擇本層信息增益值最大的屬性作為決策樹的根節點,即“核心企業信用等級”這個屬性作為根節點。
(二)基于決策樹的信用風險預測評估模型
選擇根節點后,根據根節點屬性的取值,將整體樣本分為不同組,對于每個組,再循環如上介紹的信息增益值計算過程,選取決策樹第二層的節點,如此循環,依次計算各層剩余屬性的信息增益,獲得決策樹各層的結點。
上述計算各個屬性影響決策的程度值,描述的是該屬性在決策中的重要程度,也就是得到了第一層次的屬性對決策的影響權重。第二層次的影響權重就是要計算屬性的各個取值對決策的影響權重。
求解屬性的各個取值對決策的影響程度的根本思想是,首先將整體樣本按照因變量的分類,即按照高風險、中等風險、較低風險、低風險分成四類,然后分別求解四個分類出現不良貸款的比例。將這個比例作為對應每個屬性取值中四類客戶數的權重,將權重與客戶數相乘,再除以對應這個屬性的客戶總數,得到該屬性該取值對決策的影響權重。某個屬性的某取值對決策的影響權重公式如下:
變量xi1 ,xi2 ,xi3 ,xi4 分別代表“高風險”、“中等風險”、“較低風險”、“低風險”在決策樹中某個屬性取值為i時的客戶數;w1 ,w2 ,w3 ,w4 代表上述四個分類出現不良貸款的比例。
計算出了屬個屬性的某取值對決策的影響權重,在結合各個屬性的影響決策權重,就可以確定最終的權重系數。
五、結論
本文在借鑒大量有關國內外中小企業信用評級以及供應鏈績效評價相關資料的基礎上,針對供應鏈金融的自身特點,構建出基于決策樹的供應鏈金融模式下中小企業信用評級模型。一方面有效解決中小企業融資難和供應鏈失衡問題的同時,促進商業銀行的核心競爭力的提升;另一方面也為銀行評價中小企業的信用風險提供了有效解決方法,真正地做到對供應鏈上小企業客戶進行客觀的評價,從而達到加強信貸能力減少不良貸款產生的目的。
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【關鍵詞】 供應鏈金融; 農業小企業; 融資; 信用風險
一、農業小企業間接融資障礙
資金的安全性、流動性、贏利性是銀行貸款的基本要求,而農業小企業存在過高的經營風險,使得銀行加強對農業小企業的貸款支持存在天然的困難,對農業小企業的貸款必然是高風險的,這不符合銀行穩健經營的原則。在強化信貸資金管理后,對貸款更加謹慎,貸款的要求也越來越嚴格,貸款的責任更加明確,加重了融資難度。商業銀行從自身利益出發,在貸款方面力求效益最大化(商業銀行在為大中企業和小企業經辦貸款業務時,所花費的時間和人力相差無幾,但產生的效益明顯不同)。農業小企業貸款絕大部分都是流動資金貸款,項目本身不穩定因素多、風險大,貸款管理成本高;再加上金融機構與中小企業之間的信息不對稱,大型金融機構對地方企業了解程度相對較差,銀行受評估正確性、銀行無法分擔和自身對商業化改革適應性的限制,不會愿意過分冒險。
根據世界銀行統計,中國中小企業只有12%的流動資金來自于銀行貸款,雇員少于20人的小企業流動資金來自銀行貸款的僅有2.3%,而農業小企業從銀行獲得的資金則更少。從獲得渠道上來看,多數的貸款由中國農業發展銀行、中國農業銀行和農村信用合作社提供。其他商業銀行則極少涉入農業小企業融資業務。
二、供應鏈金融下的融資模式研究
(一)采購階段的供應鏈金融
在供應鏈中處于下游的農業小企業,往往需要向上游供應商預付賬款,才能獲得企業持續性生產經營所需的原材料,對于短期資金流轉困難的農業小企業來說,可以運用保兌倉業務對其某筆專門的預付賬款進行融資,從而獲得銀行的短期信貸支持。這種融資模式是在上游核心企業(供應商)承諾回購的前提下,農業中小企業(購貨商)以金融機構指定倉庫的既定倉單向商業銀行申請質押貸款,并由商業銀行控制其提貨權為條件的融資業務。該業務除了需要處于供應鏈中的上游供應商、下游制造商和銀行參與外,還需要第三方物流的參與,其作用主要是負責對質押物品的評估和監管。
商業銀行在收到倉單后向核心企業撥付貨款。農業小企業在向銀行交付一定數量的保證金后,銀行通知第三方物流釋放相應比例的提貨權,這一過程往復循環,直至保證金賬戶余額與貸款金額相等,該融資業務結束。這種模式下融資企業通過保兌倉業務獲得分批支付貨款并分批提取貨物的權力,因而不必一次性支付貨款,有效緩解了企業短期流動資金的壓力。
(二)運營階段的供應鏈金融
由于原材料、產成品等動產的流動性強以及我國法律對抵質押生效條件的規定,金融機構在對動產的物流跟蹤、倉儲監管、抵質押手續辦理、價格監控乃至變現清償等方面面臨著很大的挑戰,這給金融機構貸款帶來巨大風險。因此,動產一向不受金融機構的青睞。但是,農業小企業自身經營特點決定了其固定資產占總資產比例較小,存貨等動產比例較大,使得其無法獲得大規模的不動產抵押貸款。
當農業小企業處于支付現金至賣出存貨的業務流程期間時,可以采用存貨融資模式,,即所謂的融通倉,它不僅可為客戶提供高質量、高附加值的物流與加工服務,還能為客戶提供間接或直接的金融服務,以提高供應鏈的整體績效以及客戶的經營和資本運作效率。在這種動產質押的融資模式下,商業銀行委托物流企業對農業小企業提供的動產進行價值評估,動產狀況符合質押條件的,銀行核定貸款額度,與其簽訂動產質押合同,與核心企業簽訂回購協議,并與物流企業簽訂倉儲監管協議。
(三)銷售階段的供應鏈金融
處于供應鏈上游的農業小企業在銷售產品后,往往存在不能及時收到購貨方貨款的情況,在這過程中,售貨方可用未到期的應收賬款向金融機構辦理融資業務,債權企業、債務企業和銀行都要參與其中,且債務企業在整個運作中起著反擔保的作用,一旦融資企業出現問題,債務企業將承擔彌補銀行損失的責任,這樣銀行進一步有效地轉移和降低了其所承擔的風險。另外,在商業銀行同意向融資企業提供貸款前,商業銀行仍要對該企業的風險進行評估,這種評估更多是關注下游企業的還款能力、交易風險及整個供應鏈的運作狀況。
三、基于供應鏈金融的信用風險規避分析
在農業小企業融資過程中,所面臨的信用風險主要包括應收賬款融資模式信用風險、融通倉模式信用風險以及保兌倉融資模式信用風險,這些信用風險主要是由于企業缺乏競爭意識,企業內部控制力度不夠或應收賬款管理不妥等原因造成。企業將供應鏈金融的理念引入到融資方式之后,這些信用風險在一定程度上被分散,不僅降低了企業融資信用風險,還可以增加銀行收益。
(一)應收賬款融資模式的信用風險規避分析
基于供應鏈金融的應收賬款融資模式一般是為處于供應鏈上游的債權企業融資,使得企業可以及時獲得商業銀行提供的短期信用貸款。應收賬款融資模式通過其結構的設置、合約的安排、各個參與方、以及銀行對信用風險的防范,大大地轉移和分散了部分信用風險,從而使得以前銀行被動地承擔風險的局面得以改善,還可以增加銀行收益。主要表現在:
1.多方參與,共擔風險。一方面,應收賬款融資模式除了債權企業和金融機構參與外,債務企業也要參與其中,且在整個運作中起著反擔保的作用,一旦融資企業出現問題,債務企業將承擔彌補銀行損失的責任,這樣銀行進一步有效地轉移和降低了其所承擔的風險;另一方面,以供應鏈為背景,核心企業起著隱性擔保的作用,并且若融資企業違約,可能響到整個供應鏈的資金供給狀況和生產持續性,從而也促使融資企業履約,降低銀行的風險。
2.簽訂合約,限定風險。在應收賬款融資模式中,融資企業要與下游企業簽訂債權――債務合同,融資企業與銀行簽訂質押合同,債務企業向銀行簽訂付款承諾書,融資企業與銀行簽訂融資合同等等。供應鏈金融正是通過這一系列合約的簽訂以及實行,才得以有效的實施,從而實現融資的目的。這些合約有效地限定了信用風險的承擔者,轉嫁了銀行的部分風險。
3.實施條件,降低風險。應收賬款融資模式的實施具有一定的條件限制。如融資企業:一般為生產型企業;應收賬款項目下的產品已發出并由下游購買方企業驗收合格;應收賬款的到期日早于借款合同規定的還款日。債務企業:資金實力雄厚,無不良信用記錄;確認應收賬款的具體金額并向銀行出具應收賬款單據證明,以及付款承諾書;承諾向融資企業在貸款已拿回那個開立的指定賬戶付款。商業銀行:分別對融資企業和債務企業進行風險評估和監控;一旦融資企業違約,擁有對債務企業的追索權及對應收賬款的優先受償權。這些條件的限制,也在很大程度上降低了銀行的信用風險,使得供應鏈金融得以實施。
(二)融通倉及保兌倉融資模式的信用風險規避分析
1.融通倉信用風險規避分析。融通倉是物流、金融、中介和風險管理服務的集成。其中物流和金融是核心,金融靠物流對實物的監管來控制風險,而物流需要金融提供的資金來保障各個環節的最優配置。融通倉主要的參與方有融資企業、物流企業和商業銀行。三方簽訂長期合作協議以及一系列的合同,來保持整個融資體系的順利實施。同時,融通倉提供商為融通倉的各個環節提供一整套的風險管理解決方案,幫助融通倉參與者發現、防范、量化、控制和規避風險。因此,有效地分散了銀行所承擔的信用風險。
在物流運行過程中,發貨人將貨權轉移給銀行,銀行根據物品的具體情況按一定比例(如60%)直接通過第三方物流商將貨款交給發貨人。當提貨人向銀行付清貨款后,銀行向第三方物流企業發出放貨指示,將貨權交給提貨人。當然,如果提貨人不能在規定的期間內向銀行償還貨款,銀行可以在國際、國內市場上拍賣掌握在銀行手中的貨物或者要求發貨人承擔回購義務。融通倉不僅降低了融資風險,使得融資償還有了更為有效的保障,還為銀行帶來了很好的商機。
2.保兌倉信用風險規避分析。保兌倉業務除了處于供應鏈中的上游供應商、融資企業和銀行參與外,還有倉儲監管方參與,主要負責對質押物品的評估和監管。該業務需要上游企業承諾回購,提供連帶責任保證,進而降低銀行的信貸風險。融資企業必須隨時補充保證金賬戶,按期兌付銀行承兌匯票,另外,融資企業與其上游企業必須符合一定的條件,才可以實施保兌倉業務。在該種模式下,銀行所要防范的信用風險主要有以下方面:首先是企業放棄質物的風險,這種風險依靠上游企業的回購和確立合適的質押率來規避,一旦企業違約可以靠上游企業回購償還貸款,或者是變賣質押物償還貸款;另一種是監管方面出現的風險,為了防范監管方面的風險,第三方監管方要嚴格按照相關條件選取,不能選擇關聯企業,同時要對監管方進行一定的授信。
在保兌倉模式中,制造商、經銷商、第三方物流企業、銀行四方簽署“保兌倉”業務合作協議書,經銷商根據與制造商簽訂的《購銷合同》向銀行交納一定比率的保證金,該款項應不少于經銷商計劃向制造商此次提貨的價款,申請開立銀行承兌匯票,專項用于向制造商支付貨款;由第三方物流企業提供承兌擔保,經銷商以貨物對第三方物流企業進行反擔保。第三方物流企業根據掌控貨物的銷售情況和庫存情況按比例決定承保金額,并收取監管費用。銀行給制造商開出承兌匯票后,制造商向保兌倉交貨,此時轉為倉單質押。
總之,融通倉和保兌倉融資模式有效地分散和轉移了銀行的信用風險,從而改善了中小企業的融資困境。然而,信用風險還是客觀存在的,銀行依然要承擔一部分信用風險,所以必須加強管理,采用一定的方法,達到有效管理信用風險的目的。
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