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論文關鍵詞：通貨膨脹率,食品供給,剛性需求,翹尾因素
引言
2008年的金融危機給全球各國的經濟增長帶來致命的打擊，中國經濟也面臨了前所未有的不利沖擊，中國政府適時采取寬松的貨幣政策和積極的財政政策，在政府空前力度的經濟刺激政策的實施下，我國經濟在逆勢中步步向好，2009年呈現出令世人驚嘆的“V”型回升。貨幣供給和金融機構信貸超常擴張是經濟迅速回升增長的強大驅動力。2009年我國狹義貨幣M1和銀行信貸這兩個指標年增長率達到25%左右。M1和銀行信貸如此天量增長也給經濟發展帶來負面影響，市場上對通貨膨脹的預期不斷加大，對于是否引發未來通貨膨脹爭議不斷，但對于加大經濟系統的通貨膨脹壓力這一觀點達成共識。隨著2010年1-5月份宏觀經濟數據的陸續出臺，市場對于通貨膨脹的討論甚囂塵上，因此理性分析當前通貨膨脹形勢無論是對個人認清當前的宏觀經濟情況還是對于未來貨幣政策的制定和實施都具有切實的指導意義。
現有研究成果的簡單回顧
通貨膨脹本質上就是一種貨幣現象，是貨幣供給大于貨幣實際需求，而引起的一段時期內物價持續而普遍地上漲現象。長期以來，學術界關于通貨膨脹的研究從來沒有停止過。主要分為兩類分析，一類是研究通貨膨脹與其他經濟變量的關系；劉霖、靳云匯（2005）以1978-2003的年度數據構建經濟增長率、貨幣增長率、通貨膨脹率三變量VAR模型，研究顯示，從長期看價格水平上升時，未來貨幣供給增長率下降，這一規律可能與中央銀行利用貨幣政策工具對付通貨膨脹的行為有關。另一類是專門研究我國通貨膨脹的特性如成因、類型、慣性特征等；陳彥斌（2008）通過對2003-2007年我國通貨膨脹的研究發現，2003以來的通貨膨脹具有結構性、非平衡性、溫和性等特點；同時具有需求拉動通貨膨脹和成本推動通貨膨脹的特征，流動性過剩對居民消費價格上漲的影響還不明顯。本文在前人研究的基礎上，運用當前的最新數據、以比較說明的方法為主，分析當前我國經濟的通貨膨脹形勢。
當前物價上漲的主要原因
自居民消費價格指數（CPI）同比增長率由負增長扭轉為正增長以來，CPI同比增長率不斷攀升，1月份為1.5%，5月份攀升到3.1%，創19個月新高，首破通貨膨脹警戒線。市場的通脹預期愈演愈烈，通貨膨脹真的來臨了嗎？
事實上，仔細分析居民消費價格指數的構成部分可知：食品和居住這兩大類的價格上漲是拉動居民消費價格指數上漲的最主要動力。（見表1）從表中可直觀看出，食品類和居住類的同比上漲率均高于CPI的同比上漲率，其中食品類的上漲率往往是CPI上漲率的兩倍之高。又由于在我國CPI構成中，我們賦予食品和居住這兩大類的權重相對比較高，綜合這兩方面的因素，可以認為當前我國居民消費價格指數上漲主要是由食品和居住這兩大類拉動起來的。以4月份為例，食品價格上漲5.9%。居住價格上漲4.5%，占2.8%同比漲幅的93%。由此可知，當前CPI的上漲很大程度上是結構性因素造成的，并不是全面的價格上漲。
表12010年1-5月份CPI分類別同比上漲率單位：%
月份
類別
1月份
2月份
3月份
4月份
5月份
CPI同比上漲率
1.5
2.7
2.4
2.8
3.1
食品類同比上漲率
3.7
6.2
5.2
5.9
6.1
居住類同比上漲率
2.5
3.0
3.3
內容摘要：理論與實踐表明除貨幣政策外，財政政策也是影響通貨膨脹的重要因素之一。文章綜合考慮影響通貨膨脹的各種因素，在4變量的VAR模型中檢驗了我國財政赤字與通貨膨脹的關系。結果表明：盡管財政赤字目前還不是通貨膨脹的主要原因，但也是影響我國通貨膨脹的因素之一。其政策含義在于：由于目前通貨膨脹率已處于比較敏感的水平，為配合貨幣政策發揮作用，赤字財政政策也應有相應的調整，財稅政策應更多向經濟轉型、結構調整和民生傾斜。
關鍵詞：財政赤字 通貨膨脹 VAR模型
Sargent和Wallace（1981）指出持久的赤字財政遲早會引致財政赤字的貨幣化，從而產生通貨膨脹。我國財政收支自1978年以來，除在1978、1981和2007年稍有盈余外，一直處于赤字狀態。 一般人們認為，赤字財政在不可持續的情況下，央行被迫貨幣化赤字才會引發通貨膨脹，當赤字財政可持續時，政府通常不會直接將財政赤字貨幣化，此時通貨膨脹主要取決于中央銀行的貨幣政策，因而赤字財政與通貨膨脹之間不會表現顯著的關聯性。但是國債作為赤字財政的產物，不僅是彌補財政赤字的工具，也是活躍在資本市場和貨幣市場的金融工具，即使財政赤字沒有貨幣化，國債依然可以通過貨幣供給來影響通貨膨脹，因此赤字財政與通貨膨脹就有著內在的聯系，只是兩者的聯系隨赤字財政的可持續與否表現出相對的強弱。
從我國的實際情況來看，計劃經濟體制下，國家財政在某種程度上占據了貨幣金融體系的支配地位，在財政出現赤字時，可通過財政直接向中央銀行透支，以鑄幣稅去彌補財政赤字，這會直接導致貨幣發行的增加。1995年通過的《中國人民銀行法》規定政府赤字必須從社會融資渠道彌補，央行不得向中央和地方政府透支和借款，且央行不得直接購買和包銷政府債券，從而切斷了央行與財政之間的直接融資渠道。但是赤字通過國債融資的方式來彌補，也會間接導致貨幣供給量的增加，從而對通貨膨脹產生影響。
根據已有的理論和實證研究，通貨膨脹通常被認為是滯后的通貨膨脹率、預算赤字、貨幣供應量的增長率、GDP的增長率、利率等變量的函數。因此本文構造的VAR模型包括了通貨膨脹率、預算赤字、貨幣供應量增長率和GDP增長率，以此分析我國財政赤字的通貨膨脹效應。
經驗檢驗
樣本區間為1978-2009年，所有數據來自中國經濟信息網統計數據庫。DEFt表示財政赤字占GDP比重，Pt表示以CPI衡量的通貨膨脹率，Mt表示名義貨幣供應量（M0）增長率，GDPt表示經濟增長率。
（一）單位根檢驗
由于宏觀經濟時間序列一般都是不穩定的，所以為了避免偽回歸現象，一定要進行單位根檢驗，本文對以上各時間序列數據利用ADF方法進行單位根檢驗，檢驗結果如表1所示。單位根檢驗結果表明，以上各序列在5%的顯著性水平下均為平穩序列，因此可以構建VAR模型來進行分析。
（二）Grange因果關系檢驗
檢驗結果表2表明，在5%的顯著性水平上，貨幣供給增長率是通貨膨脹率的Granger原因，經濟增長率和通貨膨脹率存在著雙向的Granger因果關系，財政赤字和通貨膨脹率之間不存在雙向的Granger因果關系。這說明我國的通貨膨脹主要是由貨幣供給的增長和經濟增長過快引起的，財政赤字目前還不是我國通貨膨脹的原因之一。另外我國的財政赤字不是貨幣供給量的Granger原因，財政赤字和經濟增長率之間也不存在雙向的Granger因果關系，這進一步說明我國的財政赤字還不是通貨膨脹的原因，同時財政赤字與經濟增長的聯系較弱，說明財政赤字在促進經濟增長方面的作用還不明顯，而且經濟增長并不一定會導致財政狀況的改善。
（三）脈沖反應曲線
圖1和圖2分別是通貨膨脹率和財政赤字對各沖擊變量的脈沖反應曲線，橫軸代表滯后階數，縱軸代表通貨膨脹率和財政赤字對各沖擊變量的響應程度。圖1中實線部分為計算值，虛線部分為響應函數值加減兩倍標準差的置信帶。
根據圖1，在受到財政赤字正向的一個單位標準差沖擊后，通貨膨脹率立即緩慢下降，滯后6期下降值達到最大后開始回升，8期之后逐漸回復到穩態。這意味著，當經濟受到財政赤字沖擊后，將對我國通貨膨脹率帶來負向的影響，我國財政赤字對通貨膨脹率具有一定的修正作用。當受到經濟增長正向的一個單位標準差沖擊后，通貨膨脹率立即上升，3期達到最大值約為3%后開始下降，5期即回復到穩態圍繞零值上下小幅振蕩。當受到貨幣供應量正向的一個單位標準差沖擊，通貨膨脹率在第2期即上升約1%，隨后緩慢衰減，但是在長達10期的時間里依然沒有回復到穩態。以上結論說明，在我國引起通貨膨脹的原因主要還是經濟增長和貨幣供應量的增長，經濟增長引起的通貨膨脹是中短期的，而貨幣供應量的影響則是長期的，財政赤字反而會對通貨膨脹有一個負向的修正作用。
圖2是財政赤字對各變量沖擊的脈沖反應曲線，從圖2中可看出，當受到通貨膨脹正向的一個單位的標準差的沖擊后，財政赤字在第1期就立即上升但幅度很小約為0.1%，第2期即回復穩態，5期后還有小幅下降后再次回復穩態，說明通貨膨脹率對財政赤字的影響很小。在受到經濟增長正向的一個單位標準差的沖擊后，財政赤字會作出負向的反應，在第3期下降幅度達到最大但不到0.3%，5期左右轉為小幅振蕩逐漸回復穩態，這說明經濟增長對改善財政狀況還是有一定作用。在受到貨幣供應正向的一個單位標準差的沖擊后，財政赤字也會立即下降，第2期下降幅度達到最大后緩慢回到穩態，這同樣說明，增加貨幣供應量也可以改善財政狀況。
（四）預測誤差方差分解
Sims（1977）提出的預測誤差方差分解方法是將系統的預測均方誤差分解成系統中各變量沖擊所作的貢獻，體現每一個變量沖擊的相對重要性。表3是基于Monte Carlo模擬的通貨膨脹率的預測誤差方差分解結果，通過方差分解可以考察通貨膨脹率的方差被各變量所解釋的情況。
根據表3，通貨膨脹率的變動中，大約有0%-9.68%的波動可以由財政赤字的波動解釋，大約有0%-11.63%的波動可以由貨幣供給增長率的波動解釋，大約有0%-31.73%的波動可以由經濟增長的波動解釋。此外，通貨膨脹率的變動中由其自身來解釋的部分可以理解為慣性的（inertial）通貨膨脹。整體來看，經濟增長率、貨幣供給量的增長率對通貨膨脹的沖擊效應大于財政赤字率，反映出經濟增長、貨幣供給增長是影響我國通貨膨脹的重要因素，而且經濟增長是影響我國通貨膨脹的最重要因素；與此同時，盡管解釋力度小于經濟增長和貨幣供給增長，但財政赤字水平也是影響我國通貨膨脹的因素之一，不能忽略財政赤字水平對我國通貨膨脹的影響。
結論
第一，在我國，財政赤字目前還不是通貨膨脹的主要原因，通貨膨脹主要還是一種貨幣現象，這與國內大部分的經驗文獻所得到的結論是一致的。本文運用VAR模型的分析表明，通貨膨脹的主要原因是經濟增長和貨幣供給量的增長，經濟增長引起的通貨膨脹是中短期的，而貨幣供應量的影響則是長期的，財政赤字反而會對通貨膨脹有一個負向的修正作用。預測誤差分解的結果則表明，財政赤字對通貨膨脹率波動的解釋可達到9.68%，盡管解釋力度小于經濟增長和貨幣供給增長，但說明財政赤字水平也是影響我國通貨膨脹的因素之一，不能完全忽略財政赤字水平對我國通貨膨脹的影響。
第二，理論表明財政赤字會引起通貨膨脹，該結論在我國并沒有得到證實。其原因可能有：一是我國財政收支處于可持續的狀態，未出現財政赤字的貨幣化。二是與我國的經濟金融體制有關。改革開放后，我國經濟增長迅速，金融深化程度不斷提高，財政赤字是伴隨著快速的經濟增長和金融深化過程而發生的，雖然財政赤字會對貨幣供給產生擴張效應，但仍沒有超過由經濟增長和金融深化所要求的貨幣需求的增加速度，因此沒有引起通貨膨脹。而且由于我國利率并沒有市場化，財政赤字也沒有通過利率間接引起通貨膨脹。三是統計數據的原因。因為轉軌國家往往通過隱性債務和透支收入來轉移財政支出壓力，我國的真實赤字應該包括隱性債務赤字和透支收入赤字，而我國的財政赤字的統計數據僅僅指財政收支的差額。根據胡鋒（2010）的研究，自1980年以來我國財政赤字率都在3％之內，但如果加上隱性債務和透支收入赤字應該是圍繞15％波動，所以統計數據公布的財政赤字并不是國家真實赤字狀況的反應，這可能會影響分析結果。
第三，控制通貨膨脹是貨幣政策的首要目標，因此準確把握財政赤字對通貨膨脹率的影響有助于提高貨幣政策的有效性。鑒于目前我國的實際情況，考察財政赤字對經濟增長的貢獻度以及財政收支是否保持著長期穩定關系仍是制定赤字財政政策的重要依據。當然由于目前通貨膨脹率已處于比較敏感的水平，為配合貨幣政策發揮作用，赤字財政政策也應有相應的調整，財稅政策應更多向經濟轉型、結構調整和民生傾斜。
參考文獻：
[關鍵詞]巴西；惡性通脹；治理；啟示
20世紀80－90年代，巴西曾出現了惡性通貨膨脹。為了應對高通脹，巴西貨幣當局用了20年時間，并兩次更換流通貨幣，才使經濟進入了平穩發展。從經濟發展的歷史角度，總結巴西治理通脹的經驗，探討巴西政府的經驗教訓，無疑對中國政府治理通貨膨脹具有借鑒作用。
關于上述時期巴西迅速從溫和通脹轉化為惡性通脹的原因，Cardoso認為是國際收支危機和克魯扎多的大規模貶值，而克魯扎多的失敗則是因為巴西政府采取的極度寬松的貨幣政策，并缺少財政緊縮政策配合。高通脹不僅影響了消費者，也對企業經營和投資決策產生了影響，Ter－Minassian指出，由于通脹帶來高利率，在1980－1990年代初期，使得巴西企業經理在債務融資時格外謹慎，從而使得1990年代的巴西企業比其他國家企業融資杠桿比例更低。
不同學者對巴西中央銀行在治理通脹過程中所采取政策的效果判斷也存在差異，Donlbusch指出，1985－1986年巴西提出的以工資一價格聯動管制、匯率固定制、財政修正以及大幅度擴張名義貨幣量為核心的穩定計劃，在經濟和政治中取得了成功。Roger(2009)以巴西等南美洲國家為例指出，盡管大多數國家的通貨膨脹范圍經常缺失，但存在通貨膨脹目標制國家的通貨膨脹的治理效果和經濟增長明顯優于缺少這個目標制的國家。I.Jacome指出，中央銀行注入額外的貨幣進入金融體系通常會導致貨幣政策出軌，加劇宏觀經濟和金融體系的不穩定性。
一、巴西：經濟增長與通貨膨脹交織的50年
巴西經濟快速增長始于20世紀50年代后期，其經濟曾以兩次“巴西奇跡”引起全球關注，也曾以惡性通脹成為全球典型，經過50年發展，巴西已經逐步成長為全球經濟重要力量。20世紀50年代，巴西政府采取了進口替代戰略，通過制定和實施《發展綱要》，重點發展了包括能源、運輸、糧食、基礎工業和教育等5個領域內的30個重點項目，推動巴西經濟出現了戰后第一輪高速發展。1957－1961年，巴西農業產值年均增長5.8％，工業產值年均增長10.7％，通訊與運輸增長8.7％，GDP平均增長8.3％。更重要的是，由于產業鏈擴張，巴西經濟結構也得到明顯優化，改變了單一的農產品生產國地位，工業發展開始起步，尤其是汽車工業開始初步得到發展。
巴西經濟雖然出現了高速增長，但是也出現了惡性的通貨膨脹。在《發展綱要》實施的5年時間內，巴西的通貨膨脹率分別為7％、24.1％、39.4％、30.6％、47.7％。迅速發展的通貨膨脹不僅嚴重影響了經濟正常運行，而且引起了政局動蕩。此后巴西歷屆政府上臺后首先面對的問題是治理通貨膨脹。
由于巴西政府和民間儲蓄不足，而實施《發展綱要》需要大量資金投入，資金的主要來源就依賴于財政赤字和對外負債。在政府的主導下，巴西貨幣發行量高速增長，年均增長速度達到34.7％，1959年巴西流通領域的貨幣量比1956年增長1倍以上，由此導致經濟中出現嚴重流動性過剩，通貨膨脹率也逐年攀升。1964年巴西推行了金融改革，一方面加強金融體系建設，以擴大經濟建設資金的來源，提高金融體系的效率；另一方面將通貨膨脹指數化，根據預期的通貨膨脹率確定產品價格、工人資，以緩解通貨膨脹對經濟的不利影響。
通貨膨脹指數化是一把雙刃劍，雖然短期內它緩解了通貨膨脹對經濟的不利沖擊，但通貨膨脹卻以預期的形式長期存在于經濟中，由此導致了通脹陰影在巴西經濟中揮之不去。通貨膨脹指數化預期使巴西資本形成更為困難，企業和居民過度消費，儲蓄意愿下降。由于居民和企業儲蓄率下降，資本形成機制遭到破壞，降低了巴西經濟發展的后勁，因此，20世紀60年代中期以后，巴西經濟發展出現滯脹，一方面高通貨膨脹現象繼續延續(1962－1967年，巴西通貨膨脹率分別為81.3％、92％、34.5％、38.2％以及24.9％)；另一方面經濟增長出現下滑勢頭，同期GDP增長率僅為1.5％、2.9％、2.7％、5.1％以及4.8％。
由于經濟滯脹，20世紀60年代中后期，巴西政府放棄了既有的經濟發展戰略，由“進口替代型”轉向“出口主導型”，以提高產品在國際市場上的競爭力，由于巴西資源豐富，以國際市場為導向的發展戰略的優勢很快顯現出來，1968－1974年巴西經濟出現了第二輪高速增長，GDP年均增長率超過10％，工業年均增長率達到了12％，農業增長率為5.9％。同時，困擾巴西政府和人民的通貨膨脹逐步得到控制，通貨膨脹率逐年下降，1968－1973年巴西通貨膨脹率分別為25.5％、20.1％、19.3％、19.5％、15.7％以及15.5％。
1974年初，巴西政府通過了《第二個全國發展規劃》，大力引進外資，并擴大國家信貸規模，以圖加速經濟發展。這兩種手段均直接增加經濟體系中的流動性供給，導致通貨膨脹抬頭，到20世紀70年代末，巴西通貨膨脹重現20世紀60年代快速上升勢頭，1978年和1979年巴西平均通脹率為44.2％，對20世紀80年代巴西經濟產生了嚴重的負面影響。
進入20世紀80年代以后，巴西經濟開始出現滑坡，1980－1989年，巴西GDP有5年出現負增長，10年內年增長率僅為2.2％，遠低于20世紀60年代和70年代的經濟增長率，但通貨膨脹率卻逐漸失去控制，1980－1985年，巴西年均通貨膨脹率為343％，1986年以后，巴西通貨膨脹形勢迅速惡化，甚至還出現4位數的通貨膨脹率(見上圖)。
二、巴西惡性通脹產生根源及治理
巴西出現惡性通脹的主要原因如下：
1、政府財政開支龐大。一方面巴西政府為公務員提供相對優厚的待遇；另一方面巴西政府為了發展經濟，加大了政府投資，由此導致巴西的財政赤字高達GNP的8％－12％。在缺少其他資金支持的前提下，巴西政府被迫依靠發行貨幣來彌補財政赤字，因此巨額財政開支是造成巴西惡性通貨膨脹的主要原因之一。
2、貨幣發行量過多。為了拉動經濟發展，巴西政府大量發行信貸，推動企業投資，而巨額財政赤字也有賴于發行貨幣來支持，因此巴西的貨幣發行保持高速增長。這兩個原因均表明，巴西惡性通脹源于貨幣嚴重超量發行。如下表所示，巴西惡性通脹與其貨幣發行增長速度幾乎完全相對應，這印證了弗里德曼的那句話：“通貨膨脹問題本質上是貨幣現象”。
由于巴西惡性通脹源于流動性嚴重過剩，治理惡性通脹的關鍵便是消除過多的貨幣供給。1986年，巴西開始不斷推出改革措施，前后總計推出6個反通貨
膨脹政策，其中較成功的有克魯扎多計劃和雷亞爾計劃，克魯扎多計劃主要包括：廢除原有貨幣，以克魯扎多代替克魯賽羅，新舊貨幣的幣值之比為1:1000；繼續采用固定匯率制度，確定新貨幣兌美元的匯率為1美元=13.84克魯扎多；凍結物價水平，凍結期限為1年；凍結工資水平；取消浮動利率的國庫券，發行固定利率的國庫券；取消指數制，改變工資和物價基于預期通貨膨脹率調整的指數制；建立失業保險制度。這一計劃基本涵括了經濟生活的主要方面，有效消除了市場對通貨膨脹的預期，實施以后通貨膨脹率迅速下降。但是1986年年末及以后，巴西通貨膨脹速度進一步加快，標志克魯扎多計劃的失敗。1993年12月，巴西又制定了《雷亞爾計劃》，該計劃包括：壓縮財政開支以削減財政赤字；出臺貨幣價值參照指數，以此作為工資和產品價格變動的基礎；廢除克魯扎多，發行新貨幣雷亞爾，新舊貨幣幣值之比為1:2750，同時實施釘住美元的固定匯率制度。《雷亞爾計劃》在巴西取得了顯著效果，自1995年開始，巴西通貨膨脹率顯著回落，1996年巴西的通貨膨脹率已經下降到兩位數，此后繼續下降，到2007年第3季度進一步降低至4.01％，這標志巴西的反通脹政策目標基本實現。
三、對中國的啟示
同為發展中國家，巴西和中國政府都有加快發展經濟的需要。巴西政府為了加快經濟發展，不顧貨幣發行紀律，濫發貨幣，導致經濟體系的流動性嚴重過剩，使經濟體系連續數十年出現惡性通貨膨脹。最終巴西政府經過兩次發行新貨幣，連續實施治理通貨膨脹的各種措施，才最終解決這一嚴重問題。當前，中國面臨的通脹形勢遠比巴西復雜。從國際經濟和金融形勢看，美、日在次貸危機和地震危機沖擊影響下，實施量化寬松貨幣政策，通脹輸出殃及眾多國家；從國內經濟形勢來看，中國政府為應對危機，貨幣政策也過于寬松，信貸投放、政府投資規模一再膨脹，成為中國當前通脹勢頭抬升的重要影響因素；從國際貨幣體系來看，次貸危機后世界儲備貨幣美元的信譽已經遭到極大損害，歐元區經濟問題不斷，短期內歐元仍然難撼美元國際地位，而中國經濟持續快速增長，國際市場對人民幣需求不斷抬升，加上中國政府的外匯集中管理政策，使得國際投機資金押寶人民幣升值，熱錢進出不僅規模增加，頻率也在加快，由此導致外匯占款數額不斷攀升。這些因素均表明中國治理當前通貨膨脹的難度不可低估。但是，巴西的經驗和教訓對中國通脹治理仍然具有重要的啟示意義。
(一)嚴明貨幣發行紀律
巴西經濟體系出現惡性通貨膨脹的原因之一是貨幣發行過多，當經濟體系無法吸收過多的流動性時，通貨膨脹現象就不可避免。在通貨膨脹治理方面，巴西采取的通貨膨脹讓政策取得了較好效果，Knight認為，清晰的通貨膨脹目標至少具有三個突出優點：提高政策透明度，使公眾更好的理解中央銀行的政策目標；前瞻l生通貨膨脹目標使政策制定者在平滑沖擊時，貨幣政策不會過度反應；通貨膨脹目標制還會促使中央銀行負責，提高其政策的可信度。同時，要求政府采取可持續的財政政策，首先要禁止中央銀行自動為財政赤字融資。
對于中國而言，要治理通貨膨脹就必須控制貨幣發行量。歷史上中國曾經由于貨幣供給過多而引起了明顯的通貨膨脹。當前因國內外多種因素引起的流動性過剩仍然是中國通貨膨脹上升的主要原因。因此，中央銀行必須嚴格控制社會信用投放總量，要限額發行現鈔，同時綜合采用數量和價格工具，強化公開市場操作工具的政策效果，建議央行以GDP增長速度為基礎，適當考慮通脹因素和貨幣流通速度，綜合決定廣義貨幣供給M2的增長速度。按照當前經濟發展態勢，筆者認為M2增長率以15％左右為宜。
(二)科學調節財政資金收支
巨額財政赤字及由此導致的貨幣發行過多是巴西出現惡性通貨膨脹的一個重要原因，但是財政赤字不是中國通貨膨脹的主要原因。2l世紀以來，中國經濟進入了持續快速增長通道，稅收高速增長彌補了不斷擴大的財政支出，財政赤字規模十分有限。但是隨著財政收入激增，中央和地方政府的財政儲蓄也快速增長并沉淀于金融體系，成為信貸擴張的重要基數。、
此外，各級政府為了拉動經濟增長，以財政資金和銀行融入資金大規模直接投資，也成為需求拉動型通脹的重要推動力。為此，建議我國政府把握經濟周期的繁榮階段，加速完善社會保障體系建設，特別是養老保障體系的建設，并綜合考慮企業生產經營環境的變化，科學調節中小型企業稅負，以提高企業活力和經濟運行質量，減少金融體系沉淀的財政資金，間接降低社會信貸擴張基礎。
(三)稅收和匯率等多種政策搭配使用
巴西在治理惡性通貨膨脹時，綜合采用了價格管制措施、匯率政策、財政政策和貨幣政策，以連續多次改革才實現了穩定物價的政策目標。當前中國經濟體系的流動性過剩已經逐漸導致通貨膨脹率日漸上升，必須多管齊下，采取有效措施預防通貨膨脹繼續上升危及中國經濟的健康發展。
適當提高人民幣匯率彈性是當前中國政府的重要選擇之一。自從中國第二次匯改以來，人民幣對外匯率重新進入單邊升值通道，這種傾向使得大量境外資金流入中國，短期內不僅增加了人民幣升值的壓力，在當前的匯率政策下也迫使央行投放本幣穩定匯率，央行固然可定期在公開市場發行票據沖銷外匯占款，但其不斷擴大的規模和不斷提升的沖銷成本也將使央行在長期中操作空間越來越小，最終影響到經濟體系的貨幣存量，因此建議央行提升人民幣對各種貨幣的匯率彈性，改變單邊升值預期，遏制境外資金流入。
關鍵詞：通貨膨脹；匯率；利率
中圖分類號：F810.45 文獻標識碼:A
文章編號:1005-6432(2008)41-0142-02
我國在走出了1997年至2001年的通貨緊縮后，經濟出現了從局部過熱到全面過熱的演繹。2007年后物價上升很快，2007年全年CPI比上年同期上漲4.8％。進入2008年第一季度CPI更是比上年同期上漲8％，PPI達到8％，大有趕超CPI之勢。這表明我國已進入了一個全面的通貨膨脹周期，需要在經濟調控中作為首要問題加以解決。
一、通貨膨脹的經濟學含義
通貨膨脹(Inflation)一般指因紙幣發行量超過商品流通中的實際需要的貨幣量而引起的紙幣貶值、全面上漲現象。其實質是社會總需求大于社會總供給。
紙幣流通規律表明，紙幣發行量不能超過它象征的代表的金銀貨幣量，一旦超過了這個量，紙幣就要貶值，物價就要上漲，從而出現通貨膨脹。通貨膨脹只有在紙幣流通的條件下才會出現，在金銀貨幣流通的條件下不會出現此種現象。因為金銀貨幣本身具有價值，作為儲藏手段的職能，可以自發地調節流通中的貨幣量，使它同商品流通所需要的貨幣量相適應。而在紙幣流通的條件下，因為紙幣本身不具有價值，它只是代表金銀貨幣的符號，不能作為儲藏手段。因此，紙幣的發行量如果超過了商品流通所需要的數量，就會貶值。
對通貨膨脹的測度一般以消費者物價指數（CPI）、生產者物價指數（PPI）、批發物價指數（Wholesale Price Index）、GDP平減指數（GDP Deflator）來定。
二、當前我國通貨膨脹的成因
對于通貨膨脹形成的原因，一般理論認為是貨幣發行過多、需求過度、成本推動及生產結構失衡等原因造成的，但通常情況下，通貨膨脹都是由諸多原因共同作用所形成的。這里重點談三個方面的原因：
1.貨幣供給增長過快
持續的貿易順差，迫使中央銀行投放大量基礎貨幣，是我國目前流動性過剩的主要原因。由于特殊的結售匯制度，近年來我國廣義貨幣M2一直保持著較高的增速。2003年至2006年我國M2年增長率平均高出GDP增長率5.4％。從貨幣流通速度來看，按美國經濟學家歐文?費舍爾的著名貨幣數量論，提高貨幣流通速度，實際上也增大了貨幣供應量。如果以M2/GDP的比例來衡量貨幣流通速度的話，2007年我國貨幣流通速度為163.4％，而2002年到2005年平均高達180％以上，明顯處于過高的水平。
2.成本輸入
隨著我國經濟的高速發展，外貿依存度也越來越高。其中對大宗資源性商品的依存度已經達到了一個相當高的水平，預計2008年原油對外依存度達47％，鐵礦石對外依存度將達57％。以鐵礦石為例，2005年我國鋼鐵企業被迫接受日本與澳大利亞訂立的基準價格承受鐵礦石價格上漲71.5％的壓力。2008年在2007年價格的基礎上，又不得不接受65％的漲幅。從2006年以來國外大宗商品期貨價格不斷攀升，在這種情況下上游產品價格上漲通過價格傳導機制傳導到下游產品，從而引發了成本推動型的輸入型的通貨膨脹。此外，勞動力成本的上升，也推升了企業的成本。
3.美元的持續貶值
按照貨幣主義者的看法，通貨膨脹是一種純貨幣現象。美國自IT泡沫破滅后，實施積極的貨幣政策，從2001年到2003年6月美國聯邦基金利率從6.5％連續下調到1％，致使在以后幾年間美元流動性達到一個很高的水平。2007年9月18日美國為挽救次貸危機，不顧潛在的通貨膨脹威脅，又連續降息4次，致使美元短期內大幅貶值。美國的國內信貸與GDP的比率從1999年的84％上升到2006年的98％。
三、治理我國當前通貨膨脹的政策取向
既然本文前面論述可知我國當前的通貨膨脹是由多種成因共同作用的結果，所以在治理上就不能只用一種治理手段，根據美國經濟學家蒙代爾（R.A.Mundell）提出的“政策配合說”，當經濟處在順差和通脹區域時，應實施緊縮的貨幣政策和財政政策，但鑒于國內經濟的復雜性，對有些政策手段也應有取舍：
(1)增大人民幣匯率浮動范圍，適當加快人民幣升值速度，減少通脹國際傳導壓力。長期來看，一個國家經濟高速增長，其實際匯率必然升值，這是一個必然規律。此規律已通過2006年匯改以來，人民幣對美元匯率不斷創新高得以佐證。實際匯率升值通過兩種方式實現，一是名義匯率升值，另一種是通過通貨膨脹的形式實現。
(2)提高利率是抑制通貨膨脹的一把雙刃劍。貨幣主義認為通貨膨脹無論何時何地都是一個貨幣現象，強調貨幣政策目標的單一性，所以治理通貨膨脹應提高利率。在這種理論指導下，2007年已連續提高7次利率，利率達4.14％，往后還要不要再提高利率，國內學界正在熱議。
(3)價格管制。由于我國正在大力進行市場化改革，按理說這種有悖于市場化精神的做法不應提倡，但考慮到我國目前所面臨的通貨膨脹的輸入型特征，實行價格管制不失為一種權宜之計，等到時機成熟，再放開價格。
(4)我國政府應聯合世界對美國施加壓力，從而改變美國對美元貶值聽之任之的態度。從我國改革開放以來，美國一直對我國的經濟政策指手畫腳，特別是1997年到2002年我國通貨緊縮期間，美國一直認為中國向世界輸出通貨緊縮。近年來又一直不斷地對人民幣匯率施壓，要求人民幣匯率大幅升值。而本文認為當前世界面臨的通貨膨脹的主要原因是美元的大幅貶值，是美國到了為世界負責任的時候了。美國應采取切實措施，扭轉美元持續貶值的趨勢，使美元從弱勢貨幣變為強勢貨幣，從而從根本上消除全球通脹的根源。
作者單位:西安郵電學院繼續教育學院
參考文獻：
Abstract: There are two reason to explain the paradox of inflation and RMB's appreciation. The reason why inflation can not substitute RMB's appreciation is the durative and stability of the expectation of RMB's appreciation. The reasons why RMB's appreciation can not substitute inflation are the invalidation of transmission mechanism, the structural inflation and the diversity of the reasons caused inflation.
關鍵詞： 通貨膨脹；人民幣升值；傳導機制
Key words: inflation；RMB's appreciation；transmission mechanism
中圖分類號：F82 文獻標識碼：A文章編號：1006-4311（2011）05-0136-01
0引言
近期公布的消費者物價指數再創新高，10月份通貨膨脹程度升至25個月的最高水平，與此同時，人民幣兌美元匯率也呈現出升值趨勢。通貨膨脹與人民幣升值并存的現象與經濟學理論相違背，即通貨膨脹與人民幣升值悖論。本文在分析通貨膨脹與匯率之間傳導機制的基礎上，解釋了這種現象出現的原因。
1通貨膨脹與匯率之間的傳導機制
1.1 匯率對通貨膨脹傳導機制匯率對通貨膨脹的傳導主要表現在對進、出口商品價格和基礎貨幣供應量兩個面。①對于進口商品，若本幣匯率上升，則以本幣計價的進口商品的價格下降，如果進口品需求彈性小，且占GDP比重大或沒有替代品，進口成本的下降將會帶動國內總體消費物價水平下降，這有利于抑制輸入型通脹。該機制同樣適用于出口商品，本幣匯率上升，以外幣計價的出口商品的價格上升，本國出口商品的價格競爭力下降，出口減少，未能出口的外貿商品充斥于國內市場，導致本國商品的供大于求，物價水平下跌。②本幣匯率上升，以外幣計價的出口商品價格上升，本國出口商品價格競爭力下降，出口減少，外貿順差減小，從而減少基礎貨幣投放，如果之前流動性過剩，本幣升值有利于減輕這種狀況，緩解通脹壓力。本幣匯率下降時情況相反。總之，當本幣升值時，由于既可能降低進口品價格，又可能減少貿易順差從而降低基礎貨幣的被動投放，這樣就可能緩解通脹壓力。
1.2 通貨膨脹對匯率傳導機制通貨膨脹對匯率的傳導主要表現在經常項目和資本項目兩個方面。通過經常項目變動，通貨膨脹往往使紙幣貶值，物價上漲，出口商品生產成本上升，價格競爭力下降，打擊出口的同時刺激了進口，如果導致本國國際收支出現逆差，將使本幣的匯率下跌；通常，通貨膨脹的發生會讓該國的央行制定嚴厲的貨幣政策，一般表現為實行較高的利率，在國際資本可自由流動的環境下，若本國利率之高超過了國外利率和轉移資本所需的成本則會吸引外國資本的大量涌入，導致本幣需求增加，匯率上升。以上兩個因素存在相互抵消的作用，通貨膨脹對匯率的影響要看資本流動和貿易差額間的關系，若資本流入大于貿易逆差，則貨幣依然可以穩定升值。[1]
2通貨膨脹與人民幣升值“悖論”
自2010年6月19日，中國人民銀行宣布進一步推進人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率彈性以來，人民幣匯率在這近6個月以來，除在小范圍內出現小幅下跌之外，總體呈上升趨勢。在6月19日之前，人民幣兌美元的平均匯率在6.828上下波動，11月12日，人民幣兌美元的匯率上升至6.6239，漲幅達到2.99%。與此同時，通過我國消費者物價指數衡量的通貨膨脹水平在6月以來的幾個月也呈上升趨勢，如圖1所示。根據上面對通貨膨脹和匯率之間的傳導機制的分析，考慮到我國資本項目尚未完全開放，通貨膨脹通過國際資本的進入助推物價進一步上漲受到限制，那么通貨膨脹與人民幣升值之間的基本邏輯應該是：二者存在著相互替代的關系。[2]為什么我國會出現通貨膨脹和人民幣匯率升值并存的情形呢？
3通貨膨脹與人民幣升值并存的原因分析
3.1 通貨膨脹導致人民幣未出現貶值的原因能夠解釋通貨膨脹未導致人民幣貶值的主要原因是存在人民幣升值的預期。由于中國經濟高速發展、中國與貿易伙伴國的通脹差、貿易順差等多方面的因素，近幾年國際資本市場通過美國政府等種種渠道頻頻向中國政府施壓，要求中國政府將人民幣升值，政府為了維護GDP增長與對外貿易的穩定，采用了有節奏地緩慢升值的策略，從而使得人民幣在未來可預見的一段時間內面對巨大的升值壓力。
3.2 人民幣升值未使國內物價下降的原因首先，人民幣匯率升值與通貨膨脹的傳導機制受阻。人民幣匯率升值與通貨膨脹傳導機制有效是以本幣匯率上升造成出口減少，外貿順差減小為前提的，而我國外貿在匯率持續升值，美國次貸危機、全球經濟增長放緩，出口退稅政策的調整等多重壓力下依然保持穩定增長，貿易順差不減反增，使現時人民幣匯率升值與通貨膨脹傳導存在阻滯。長期來看，名義有效匯率變化會對零售物價指數和生產者價格指數產生明顯影響，所以這種傳導會存在一定的時滯。[3]其次，本輪通貨膨脹的原因主要來自于國內。目前來看，中國本輪通脹是信貸過度投放造成的，而且更多的是蔬菜等非貿易品價格出現大幅躥升，我國10月份消費者價格指數同比上升4.4%，通脹率升至25個月的最高水平。其中食品價格上漲了10.1%，是通脹率上升的主要推手，而輸入型通脹的特征不明顯。[4]最后，匯率只是影響物價的一個因素，商品價格的決定從根本上來說，還是由國內總供給和總需求狀況決定的。
4結語
食品及各項公用事業費的價格上漲過去曾多次引發公眾不滿，進而影響社會安定，通貨膨脹在我國成為一個尖銳的問題。此外，公眾對人民幣升值的認可度相應提高，但是，不愿升值的思想依然根深蒂固。于是出現了兩種政策主張：用較多通貨膨脹換取較少匯率升值，對通貨膨脹采取比較容忍態度。在當前通貨膨脹和人民幣升值并存的情形下，正常的通貨膨脹和匯率的雙向傳導機制受阻，在這種背景下，不論這兩種主張孰優孰劣，都難以達到其政策目標。
參考文獻：
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摘 要 本文通過對通貨膨脹目標制的基本框架和實施條件的分析，認為在我國短期內不適合采用通貨膨脹目標制，并對我國長期內采用通貨膨脹目標制提出了一定的政策建議。
關鍵詞 通貨膨脹目標制 貨幣政策 中央銀行獨立性
一、我國貨幣政策效率較低的原因
隨著全球金融危機的影響逐漸消去，世界經濟開始逐漸復蘇，我國的經濟發展速度仍然位居世界前列，這與我國貨幣政策在國家宏觀調控中發揮的積極作用不可分割，但是，近年來我國的貨幣政策效果卻在明顯減弱。主要原因在于貨幣政策中介目標存在問題：
（1）貨幣供應量方面的問題主要表現在：第一，貨幣供應量的可控性越來越弱，貨幣供應量的內生性越來越強；第二，貨幣供應量的可測性降低，貨幣供給的漏出效應增強；第三，貨幣供應量與國民經濟運行的相關性減弱。
（2）利率方面的問題主要是其刺激消費和經濟增長的效果越來越不理想，主要原因在于貨幣政策的傳導機制具有“時滯”效應，從而導致利率難以被精確控制，效果逐漸減弱。
（3）匯率。匯改后我國的匯率政策實際上仍為釘住美元，浮動匯率制度并未完全發揮效用。由于匯率傳導機制的存在，從而減弱了匯率作為貨幣政策中介目標的效用，影響了我國貨幣政策的實施效果。
二、通貨膨脹目標制在我國的適用性分析
IMF（2005）把通貨膨脹目標制的前提概括為四個部分：機構獨立、設計良好的技術基礎設施、經濟結構和健康的金融體系。因此，要討論我國是否適宜實行通貨膨脹目標制，必須從上述四個部分進行分析。
（1）機構獨立。通貨膨脹目標制的首要條件是中央銀行的高度獨立性和責任感，貨幣政策的高透明度。目前，中國人民銀行仍然隸屬于國務院，缺乏獨立性和決策權，人民銀行的獨立性水平與通貨膨脹目標制的要求仍有較大的差距。另外，人民銀行貨幣政策執行報告的統計項目還相對較少，統計數據不夠完整，更新速度較慢，并且使用者較少，從而減弱了貨幣政策的透明度。最為重要的是，人民銀行溝通和監督機制建設相對較為落后，遠遠不能達到通貨膨脹目標制的要求。
（2）設計良好的技術基礎設施。由于貨幣政策在實施過程中存在“時滯”效應，必須考慮通脹預期因素，因此，要求中央銀行具有精確預測通貨膨脹未來走向的能力。由于我國特殊的國情，導致了中國人民銀行在數據的統計、整理和分析以及數據庫的建立方面與通貨膨脹目標制的要求還有一定的差距。
（3）經濟結構。由于我國面臨著巨大的國際順差，嚴重的外部經濟失衡造成了人民幣面臨著巨大的升值壓力。而我國采取的是逐步放開的策略，這就導致了國際上對人民幣具有強烈的升值預期。在這種情況下，通貨膨脹目標制反而會增加中央銀行市場操作的難度，因此，我國暫時不適宜實行通貨膨脹目標制。
（4）健康的金融體系。通貨膨脹目標制下貨幣政策的傳導機制是中央銀行通過貨幣政策調控調整基礎利率，利用調控短期利率以影響與利率相關的金融市場變量的改變，進而對市場的資源配置以及微觀市場參與主體的需求和供給產生影響，從而影響總需求和總供給等宏觀經濟變量，最終實現貨幣政策既定的通貨膨脹目標。這就要求實行通貨膨脹目標制的國家擁有健康的金融體系和完善的金融市場。而我國金融市場的現狀是利率市場化還處于穩步推進過程中，商業銀行不具有完全的利率決定權，市場機制不健全，監督體系不完善，政府常常對金融市場施加行政干預，從而導致不同層次的金融市場之間難以形成有效的價格聯動機制，影響公眾產生合理的預期。
通過以上分析可以看出，我國短期內不適宜實行通貨膨脹目標制的貨幣政策框架體系。
三、長期內我國實行通貨膨脹目標制的政策建議
通過此次金融危機可以看出，價格穩定和利率政策不足以實現金融穩定，而現行的通貨膨脹目標制基本上都是單一的釘住消費價格指數（CPI），忽略了資產價格的因素，容易導致資產價格產生泡沫并破裂，致使金融體系穩定性減弱，一旦貨幣當局監管力度不夠，便有引致金融危機的可能性。另外，資產價格的波動還會通過財富效應等影響企業和居民等微觀經濟主體的投資消費行為，進而影響實體經濟和通貨膨脹率，使得貨幣政策的傳導機制變得更加復雜和不可控。因此，未來我國選擇通貨膨脹目標制貨幣政策框架時，不僅僅要釘住消費價格指數，而且還要把資產價格作為政策目標也納入到貨幣政策體系之中，從而，提高貨幣政策的有效性，保持實體經濟和金融市場的雙重穩定。
金融危機已經過去，但是金融危機的沖擊還沒結束，并且我國正處于經濟轉軌時期，因此，在建立全新的貨幣政策框架體系的過程中不可操之過急，必須循序漸進。目前，可以采取有管理的浮動匯率制度與通貨膨脹目標制相結合的方式，逐漸改變我國匯率制度“管理有余，浮動不足”的現象，并借鑒運用通貨膨脹目標制較為有成效的國家的經驗，從而為我國長期內實行通貨膨脹目標制積累經驗，以避免因貨幣政策框架變動引起的經濟波動。另外，由于我國仍然是發展中國家，不能單純的為了追求較低的通貨膨脹目標而犧牲實際經濟的穩定和發展。
隨著我國各項制度改革的穩步推進，以及通貨膨脹目標制的發展完善，通貨膨脹目標制在長期內將會成為我國的貨幣政策框架體系的一種可行性選擇。
參考文獻：
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關鍵詞：通貨膨脹；現況；影響；治理對策
中圖分類號：F820.5 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）06-000-01
通貨膨脹問題存在于任何國家。在經濟發展過程中，當一個國家的大多數商品和勞務的價格在一段時間內普遍上漲時，宏觀經濟就稱這個經濟經歷著通貨膨脹。目前，我國通貨膨脹已經影響到了人們的日常生活水平。
一、我國通貨膨脹的現況
據國家統計局數據，2008年第一季度的CPI總體漲幅為8％，2009年基本維穩。進入2010年以來，我國的通貨膨脹率逐漸提高。2011年，中國仍是通貨膨脹之年，物價比去年同期上漲了62.8%。目前通貨膨脹已經成為我國政府宏觀調控面臨的重大問題。
二、我國通貨膨脹形成的原因
引起通貨膨脹的原因是多方面的，主要分為需求拉動和成本推動兩大方面原因。中國的通貨膨脹主要是結構性的，造成我國通貨膨脹的原因主要是需求拉動方面的原因。
(一)需求拉動方面。需求拉動的主要原因是我國的貨幣供給增長過快，社會總需求增加超過社會總供給。隨著經濟全球化的發展，中國市場越來越開放，中國正處于工業化和城市化的進程中，對能源和原材料需求不斷增加。外匯的大量流入導致我國的貨幣供給迅猛增長，中央銀行雖然采取了發行央行票據等政策回收基礎貨幣，但仍然沒有擺脫流動性過剩的局面，從而導致物價持續穩定上漲。
(二)成本推動方面。生產成本上升是造成我國通貨膨脹的另一個原因。在沒有超額需求的情況下，供給方面成本的提高會引起的一般價格水平持續和顯著的上漲。來自供給方面的沖擊主要是受國際市場供給價格和數量的變化，農業的豐欠以及勞動生產率變化而造成的“工資推動”或“利潤推動”。
1.工資成本上升。我們發展經濟的目的就是提高人們的生活水平，而居民生活水平又通過居民收入來衡量，居民收入的大部分是工資收入。所以要提高人民群眾的生活水平，就必須提高工資，工資提高導致企業生產成本增加。即工資的提高本身對經濟就有了兩面性：一方面，工資提高是我們發展經濟的目的；另一方面，工資提高又增加了企業的生產成本，給企業生產和宏觀調控提出了新的問題。
2.利潤推動。一些壟斷企業為保持利潤水平不變，依靠其壟斷市場的力量，運用價格上漲的手段來抵消成本的增加；或者為追求更大利潤，以成本增加作為借口提高商品價格，從而導致價格總水平上升。
3.節能減排。我國面臨經濟資源的緊缺，使得我國政府對節能減排也越來越重視，經濟由粗放型轉向經濟集約型，相應的要求和標準也越來越高，從而企業就得增加人力、物力等各方面的投入，從而進一步加大了企業的生產成本。
4.自然資源緊缺。隨著中國經濟的發展及規模的擴大，我國對原材料等一些自然資源的需求也不斷增長，我國對外資源的依存度也不斷提高，從而使得資源價格的不斷攀升，企業成本不斷增加。
5.公共投資增加。隨著經濟的不斷發展，人們生活質量的要求不斷提高，這也使得政府不斷的增加改善環境、增加社會公共投資，這也會引起生產成本的上升，使得物價有上升壓力。
6.進口出口貿易的推動。一般來說，進口品價格上漲，特別是進口原材料價格上漲會導致通貨膨脹。出口貿易迅速增加，直接導致國內市場產品不足，在既定的需求量下，也會引起物價上漲繼而引發通貨膨脹。
三、我國通貨膨脹對策
由于通貨膨脹是由需求和供給兩方面的因素共同推動造成的，要治理它就得從需求和供給兩方面進行治理，我國目前應該采取的政策是：擴大供給，緊縮需求。
(一)緊縮需求。緊縮需求主要針對需求拉動型的通貨膨脹。緊縮需求可以通過貨幣需求緊縮和財政需求緊縮兩種方式。財政需求政策將影響總需求，從而影響到國民生產總值，以及我國的經濟增長和就業。我國目前面臨通貨膨脹，但通貨膨脹還處于可控、溫和階段，所以目前采取財政緊縮政策會得不償失。由于我國利率沒有實行市場化，貨幣需求緊縮則可以較好的控制通貨膨脹，不會對實體經濟產生較大影響。
(二)擴大供給。擴大供給主要針對成本推動造成的通貨膨脹。貨幣政策對抗需求拉動型通貨膨脹沒問題，但對成本推動型通貨膨脹卻一點意義都沒有。對抗成本推動型通貨膨脹，要實行減稅，不斷的促進企業技術改革升級等措施降低企業的供給成本，從而減輕供給對通貨膨脹造成的壓力。
1.減輕稅收負擔。實行減稅政策，減輕企業稅收負擔，變相的降低了企業的生產成本，從而使得企業供給增加，緩解了供給不足造成的物價上漲。2.促使企業增長方式的轉型。促使企業增長方式的轉型，即由粗放型向集約型轉型，促進企業進行技術升級和技術改造、不斷調整要素投入組合等，降低企業的生產成本。3.不斷完善金融體系。金融體系的改革和不斷完善可降低企業的融資成本和交易成本。4.進出口貿易管理。合理控制進出口貿易數量及進出口貿易中各類商品結構比例等，使進出口貿易保持平衡。盡量在保持對外貿易穩健發展的同時，減少其對國內經濟造成的影響。
綜上所述，造成通貨膨脹的原因是多方面的，因此我國在對通貨膨脹進行治理時，要綜合運用貨幣政策和財政政策，確保經濟又快又好的發展。我國在積極應對通貨膨脹的時候，除了加強宏觀經濟政策調控政策以外，還應該進一步完善和加大對養老、醫療等社會保險制度改革的力度，使其能惠及全體中國人民。同時，要積極進行收入分配制度的改革，使其更加合理、公平。
參考文獻：
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關鍵詞：輸入型通貨膨脹；國際大宗商品價格；居民消費價格指數
一、 關于輸入型通貨膨脹
輸入型通貨膨脹（Imported Inflation），又稱斯勘的納維亞小國型通貨膨脹，是我國理論界和實際部門對當前通貨膨脹的基本定性。是指由于國外商品或生產要素價格的上漲，引起國內物價的持續上漲現象。其理論依據是價格上漲后的國際大宗商品通過商品的進口輸入到國內，引起國內通貨膨脹的產生。輸入型通貨膨脹與開放經濟有密切的關系，開放的程度越大，發生的概率越大。
當前，主流的觀點認為輸入型通貨膨脹的傳導有兩個渠道，國際貿易渠道和資本流入渠道。國際上將輸入型通貨膨脹分為兩大類：國際通貨膨脹結構論和國際通貨膨脹貨幣論。
在國際貿易渠道中，輸入型通貨膨脹的傳導機制為：1、國際市場上原材料等大宗商品價格上漲，導致國內的進口價格上升， 各部門生產成本和產品定價也隨之上升， 進而帶動整體物價水平的上升， 形成成本推動型通貨膨脹。2、當國外存在通貨膨脹時， 國外商品價格上漲使得我國的對外貿易順差加大， 使我國的外匯儲備增加。從而我國國內貨幣供給增加， 導致需求拉上型通貨膨脹。3、國外出現通貨膨脹，造成外幣相對于人民幣的貶值， 人民幣的升值會造成對國外商品需求的增加， 這種需求也會增加本國商品的消費需求， 最終引起社會總需求的增加， 從而導致需求拉上型通貨膨脹。
在資本流入角度下，我國出口的長期過快增長， 外國資本的過多輸入和過多的國內投機活動， 使我國的外匯儲備大幅增加，直接造成我國貨幣量的大幅增加， 貨幣的供給增加造成了通貨膨脹。隨著國際經濟的不斷開放和全球經濟一體化，我國國際收支持續保持雙順差， 外匯儲備過多， 人民幣面臨升值壓力， 而我國實施的是以市場為基礎的，單一的、有管理的浮動匯率制，所以，為了維持匯率穩定， 央行必須買進外匯， 拋出人民幣， 貨幣的供給進一步增加，導致了通貨膨脹的持續存在。
二、輸入型通貨膨脹假說質疑
“通貨膨脹在任何時間、任何地點都是一種貨幣現象。”1976年諾貝爾經濟學獎獲得者，著名的經濟學家米爾頓.弗里德曼這樣寫到。貨幣數量論使得我們同意，貨幣量的增長是通貨膨脹率的主要決定因素。因此，造成通貨膨脹的直接原因是國家貨幣發行量的增加。所以，從貨幣主義角度上看，輸入型通貨膨脹是個假說。
首先，從理論上看，輸入型通貨膨脹屬于成本推動型通貨膨脹。我國的輸入型通貨膨脹的最直接原因是國際商品價格的升高，即進口商品價格上漲，直接引起了成本推動型型通貨膨脹。但是根據理論，進口成本推進通貨膨脹的前提是一個國家生產所需要的原材料主要依賴于進口，而我國雖然進口量很大，但是相比于我國的生產總量，依然達不到這個前提假設。因此，即便國外商品價格上漲導致我國進口成本增加，也不可能引起我國的通貨膨脹率的升高。
其次，根據經濟學原理，成本推動型通貨膨脹是基于成本因素螺旋性上漲而形成的。而市場上商品和服務的需求供給是不變的，不存供大于求或供小于求。在這種情況下，為了不傷害國內經濟的發展并且控制通貨膨脹，只能使用財政政策進行調節，完全不需要國家的貨幣政策。就我國而言，如果輸入型通貨膨脹假說能夠成立，那么完全不需中央銀行實施緊縮性貨幣政策，只需通過財政性補貼政策，對關系到國計民生的重要產品進行價格管理，就能避免偶然的國際價格上漲對國內物價的沖擊。然而，自2010年以來，管理層沒有采用財政性政策，而采用緊縮性貨幣政策，說明輸入型通貨膨脹假說是完全站不住腳的。
再次，通貨膨脹是指一般物價水平持續上漲的現象。但國際商品的價格變化是波動的，有漲有跌，因此它并不是推動我國通貨膨脹的持續因素。衡量通貨膨脹的最重要指標：消費價格指數，是個拉氏指數，即用一籃子固定產品計算的價格指數。因此，國際商品偶然的價格變化通過市場傳導機制使我國部分產品價格升高，通過一籃子產品的價格加權平均，也不會引起我國消費者價格指數的大幅升高。以國際油價為例，浙江大學巫金、章華在《中國輸入型通貨膨脹來自何方》一文中，從美元本位制這一貨幣體系出發，研究其對國內物價的影響。引入相對貨幣供應量、相對利率、美元名義匯率、國際油價和國內消費者物價指數五個變量，建立VAR模型，得出了以下結論：美元貨幣供應量和美元利率都對我國通貨膨脹造成了影響。匯率和國際油價對國內通貨膨脹雖有一定影響，但不明顯。
三、實證分析
選取2008年1月至2010年12月36個月的我國居民消費價格指數和國際平均原油價格進行多元回歸分析。數據來源于中國經濟與社會發展統計數據庫和世界銀行數據庫。
回歸方程：Y=B+B1X1+B2X2+B3X3+E
因變量Y：月居民消費價格指數。自變量X1：國際月平均原油價格。 X2：滯后一期的國際月平均原油價格。X3：滯后兩期的國際月平均原油價格。 B為常數項，B1、B2、B3分別是X1、X2、X3的系數，E為誤差項。
從表中我們可以看出，各變量的系數B1、B2、B3的T值都不大，說明各解釋變量對被解釋變量的影響因素都不大。而且該回歸模型的F值只有0.771，數值太小，說明模型的擬合優度不高。所以，我們可以得出結論：以國際原油價格為代表的國際大宗商品價格的升高對我國通貨膨脹率的影響不大，證明了輸入型通貨膨脹假說不是我國近期通貨膨脹率升高的主要原因，也說明了輸入型通貨膨脹假說是不成立的。（作者單位：西南民族大學）
注：本項目得到西南民族大學研究生創新型科研項目資助
參考文獻：
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[2]崔丹，崔正強.開放經濟體的輸入型通貨膨脹問題――從資本流入角度研究.[J]《東北財經大學學報》，2008（9）.
一、文獻回顧
閆先東和馮克然從貿易進口量和出口量來分析它們與國內通貨膨脹水平的關系，運用回歸分析法得到兩個結論：1979～1994年對外貿易對國內價格水平的上漲起著推動作用，并且，出口的增加對通貨膨脹的帶動作用更大。中國綜合開發研究院研究部認為，1994年進行的外匯改革使得人民幣匯率貶值，促進了出口的擴大，也造成國內物價上升，形成“輸入型通貨膨脹”。卜永祥運用協整和Philips-Hansen兩階段方法分析了人民幣匯率變動對國內物價水平的影響，其結論是：長期而言，名義有效匯率和國內物價水平、國外物價水平、國內貨幣供應量是協整的。匯率的變動顯著地影響了零售物價水平和生產者價格水平，其中生產者物價指數對匯率變動的彈性大于零售物價指數對匯率變動的彈性。短期而言，匯率對零售物價和生產者價格有不同的影響，就零售物價而言，國內因素對其短期行為起決定性作用，而匯率和國外物價水平對零售物價的動態影響則相當微弱。張明玉通過實證分析認為，改革以來，進口貿易增長對我國通貨膨脹具有抑制作用，出口貿易增長對我國通貨膨脹具有加劇作用。張大路認為，進出口貿易收支改變了外匯儲備量，影響國內貨幣供給量，進而間接影響國內通貨膨脹率。孫立堅根據價格傳遞效應的理論，通過考察國際貿易中進出口價格的相互影響來檢驗在中國不存在“通縮輸出”的現象。劉華和盧孔標對進出口與國內物價的波動關系進行了實證檢驗，認為貿易收支順差是我國外匯儲備積累的重要來源，也是國內貨幣供應量增加的原因之一，但是在貨幣供應量變動與消費者物價指數變化不一致的情況下，貿易收支對通貨膨脹的影響也較有限。
二、實證分析
（一）變量選取與數據處理。為了避免小樣本回歸產生的偏差，本文采用月度數據，從1997年1月到2007年12月，樣本數為132個，用出口商品總額（XP）表示出口貿易狀況；進口商品總額（IM）表示進口貿易狀況；用消費者價格指數（CPI）表示通貨膨脹率。所有數據都來自于CCER經濟金融研究數據庫。對以上三個變量取對數以消除自相關性的影響，實證分析采用Eviews3.1完成。
(二)單位根檢驗。為防止偽回歸現象的發生，首先進行單位根檢驗。本文采用Dickey和Fuller提出的ADF方法進行單位根檢驗，檢驗方程根據是否具有截距項和時間趨勢項進行分類，常用的檢驗模型為：
式（1）中?著t為白噪音，為差分算子。原假設：H0∶?籽=1，即yt有一個單位根，即是非平穩的。對變量的單位根檢驗結果見表1。（表1）
根據以上檢驗結果發現，各變量LXP、LIM、LCPI的水平值在1%的顯著性水平上接受原假設H0，而其一階差分則拒絕原假設H0，因此各變量均為Ⅰ（1）的單位根過程。
（三）協整檢驗和VEC模型。有些時間序列，雖然它們自身非平穩，但其某種線性組合卻平穩，這個線性組合反映了變量之間長期穩定的比例關系，稱為協整關系。對于協整關系的檢驗，較為常用的有AEG檢驗和Johansen協整檢驗，AEG檢驗一般只針對含兩個變量的模型，因此，本文采用后一方法。滯后期的確定準則是根據最小化AIC和SC信息的標準選取，經過反復檢驗確定協整變量有截距項，選擇滯后一期，對LCPI、LXP和LIM的檢驗結果見表2。（表2）
表2中的變量協整檢驗表明，LCPI、LXP和LIM之間在5%的顯著性水平下存在1個協整方程。即這三個變量之間存在長期穩定的關系，具有共同的隨機趨勢，揭示了進口和出口對通貨膨脹有長期穩定的影響。
通過對變量進行協整分析可以發現變量之間的長期均衡關系，但是無法得知這些變量的短期動態關系，誤差修正模型（VECM）可以解決這個問題。根據Granger定理，一組具有協整關系的變量具有誤差修正模型的形式。VEC模型是包含協整約束條件的VAR模型，它結合了協整分析與VAR模型，使模型能夠同時反映通貨膨脹、進口和出口的長期均衡關系和短期動態特征，避免了對原始數據取差分而丟失信息的完整性。省去未通過顯著性為10%的t檢驗的解釋變量，VECM模型為：
LCPI=-0.056еcmt-1+0.083LCPIt-1+0.0143LXPt-1+0.01LXPt-2-0.014LIMt-1-0.01LIMt-2+?著t（2）
誤差修正項еcmt-1=LCPIt-1+0.174LXPt-1-0.215LIMt-1-4.413
誤差修正項的系數為-0.056，符合反向修正原則，表明短期的非均衡狀態逐漸向長期的均衡狀態趨近。
從式（2）來看，滯后一期的通貨膨脹率對于當期的通貨膨脹率具有正向作用，相關系數為0.083，說明我國當前的通貨膨脹具有慢性爬升的特征。滯后一期、滯后二期的進口商品總額與通貨膨脹率的短期動態變化和長期穩定效應均為負，說明不管從短期還是從長期來看，進口會在一定程度上抑制通貨膨脹的上漲，長期的抑制效應大于短期；與此相反，滯后一期、滯后二期的出口商品總額與通貨膨脹率的短期動態變化和長期穩定效應均為正，說明不管從短期還是從長期來看，出口的增加會在一定程度上引發通貨膨脹的上漲，長期效應要大于短期效應。進口與出口對通貨膨脹率的影響系數都比較弱，但是從長期來看，進口的負向效應明顯大于出口的正向效應，它們對通貨膨脹率的影響系數分別為-0.215和0.174。
（四）因果檢驗。上述的協整檢驗和VEC模型表明了通貨膨脹和進出口之間存在長期均衡關系。但是，這種均衡關系是否構成因果關系，就需要進行Granger因果檢驗。通過該檢驗就可以知道，是進口與出口的變化引起了通貨膨脹率的變化，還是通貨膨脹率的變化引起了進口與出口的變化，或者它們之間存在雙向因果關系。對CPI、XP和IM的檢驗結果見表3。（表3）
從Granger因果檢驗的結果可以看出，出口貿易、進口貿易與通貨膨脹之間都是一種單向的因果關系：即出口與進口的變化都是引起通貨膨脹率變化的原因，而后者并不是引起進口與出口貿易變化的原因。
（五）基于VAR模型的脈沖響應函數。在向量自回歸模型中，某一變量t時刻發生擾動后，通過變量之間的動態聯系，對t時刻以后的各變量將產生一連串的連鎖變動效應。脈沖響應函數可以描述系統對于單位沖擊的響應，判斷變量間的互動關系。因此，通過脈沖分析可以度量通貨膨脹對進口和出口單位沖擊的響應。圖1給出了一個標準差的進口與出口沖擊對通貨膨脹的響應。橫軸表示滯后期，縱軸表示沖擊的強度。（圖1）
從圖1中可以看到，進口與出口的增加對通貨膨脹的效應曲線形狀類似。進口的增加一開始引起通貨膨脹的負向效應，且負向效應逐漸增大，在第二期達到最大，之后慢慢減小，在第三期之前轉為正向效應。在此之后，正向效應一直緩慢增大。出口從一開始就對通貨膨脹產生正向效應，此后穩步遞增。進口引起的正向效應小于出口引起的正向效應。
三、結論
以上運用協整理論與基于VEC模型的格蘭杰因果檢驗、脈沖響應函數等處理非平穩時間序列的方法，分析了我國進口貿易與出口貿易對通貨膨脹的影響，可以得出如下結論：
（一）進口與出口的變化都是引起通貨膨脹變化的原因。格蘭杰因果分析表明，進口、出口與通貨膨脹之間有明顯的因果關系，二者的變化會引起通貨膨脹率的變化。
（二）從脈沖響應分析來看，出口對通貨膨脹的影響為正效應，且正效應隨著時間的推移緩慢增大；進口對通貨膨脹的影響在開始一段時間為負，之后轉為正，正效應隨著時間的推移也是緩慢增大。但出口的正效應總是大于進口的正效應，且兩者差距越來越大。在VEC模型分析中，卻發現進口對通貨膨脹總是負效應，這與張明玉的研究結論一致，原因在于ECM模型中的解釋變量取的是進口、出口和通貨膨脹率的滯后值，而在脈沖分析中，度量的是某變量在當期發生變化，在以后各期被解釋變量對于沖擊的反映。所以，這兩個結論并不矛盾。進口對通貨膨脹的沖擊效應由負轉為正恰好說明兩者是一致的。
（三）進口、出口對通貨膨脹影響的長期效應總是大于短期效應。這一結論在VEC模型中通過比較變量的系數或者是觀察脈沖響應曲線都可以得出。
四、結語
九十年代末至今，由于以下幾個原因，我國對外貿易快速增長：世界宏觀經濟形勢向好；外資大量進入，成為我國進出口大幅度增加的巨大推動力；政策放寬使私營企業迅速進入外貿領域，成為促進出口的新生力量；出口退稅政策的成功實施帶動了企業增加出口的積極性。但是，除2007年到現在以外，我們一直保持著低通脹、高增長的良好勢頭。雖然在長期進出口對通貨膨脹有推動作用，但是由于我國在宏觀調控方面綜合運用各種手段，比如堅持擴大內需，增加對“三農”的投入，促進高新產業發展等，有效地避免了進出口對通脹的影響。
