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第1篇

    我國(guó)于2006年頒布的《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》明確提出,要把“自主創(chuàng)新、重點(diǎn)跨越、支撐發(fā)展、引領(lǐng)未來(lái)”作為我國(guó)未來(lái)科技發(fā)展的指導(dǎo)方針,自此自主創(chuàng)新上升為國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略。2009年12月8日,國(guó)務(wù)院正式下發(fā)了《關(guān)于同意支持武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)的批復(fù)》,這是東湖高新區(qū)成為繼北京中關(guān)村之后的第二個(gè)國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū),自此將東湖高新區(qū)的發(fā)展上升到國(guó)家戰(zhàn)略的高度。為此國(guó)家出臺(tái)了多項(xiàng)優(yōu)惠措施,并伴隨著企 業(yè)從初生到成長(zhǎng)的不同階段給予扶持,鼓勵(lì)東湖高新區(qū)的自主創(chuàng)新發(fā)展。本文將基于對(duì)東湖高新區(qū)自主創(chuàng)新能力現(xiàn)狀的剖析,找出影響高新區(qū)自主創(chuàng)新與金融支持的瓶頸。并通過(guò)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家典型金融市場(chǎng)支持政策的比較分析,有針對(duì)性地提出提升該高新區(qū)自主創(chuàng)新能力的金融支持策略。

    1 相關(guān)文獻(xiàn)回顧

    早在1912年,著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特在其《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》一書(shū)中,就提出貨幣、信貸和利息等金融變量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有重要影響,認(rèn)為創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最核心的因素,而創(chuàng)新的實(shí)質(zhì)在于各種生產(chǎn)要素的組合[1]。此后眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始從資本入手,關(guān)注金融對(duì)自主創(chuàng)新的影響。經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈羅德與多馬于20世紀(jì)50年代建立了著名的哈羅德-多馬模型,該模型雖然進(jìn)一步解釋了資本積累與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系,但對(duì)于資本內(nèi)部各金融工具間相互組合關(guān)系對(duì)自主創(chuàng)新的影響,乃至對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響,卻沒(méi)有進(jìn)行專門的研究[2]。在內(nèi)生增長(zhǎng)模型中,對(duì)金融政策支持自主創(chuàng)新影響的重點(diǎn)集中在金融市場(chǎng)方面,該理論認(rèn)為科學(xué)技術(shù)的廣泛應(yīng)用是建立在金融市場(chǎng)繁榮發(fā)展基礎(chǔ)之上的[3]。時(shí)代交疊模型最早由薩米爾森提出,旨在彌補(bǔ)貨幣經(jīng)濟(jì)理論缺乏微觀基礎(chǔ)的缺陷。此后史密斯利用該理論證明了金融市場(chǎng)效率會(huì)直接影響到技術(shù)的選擇,并對(duì)一國(guó)的均衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率帶來(lái)了深遠(yuǎn)影響。此后隨著上世紀(jì)中期美國(guó)硅谷的興起,風(fēng)險(xiǎn)投資成為金融支持自主創(chuàng)新的重要力量,使風(fēng)險(xiǎn)投資成為當(dāng)今金融與自主創(chuàng)新領(lǐng)域的一個(gè)重要研究對(duì)象。

    國(guó)內(nèi)對(duì)金融支持自主創(chuàng)新的研究起步比較晚,其研究成果主要集中在以下幾個(gè)方面:①國(guó)外金融政策支持自主創(chuàng)新的比較研究;②金融支持自主創(chuàng)新工具選擇及組合研究;③從財(cái)稅角度通過(guò)政府公共政策來(lái)指導(dǎo)金融支持自主創(chuàng)新;④通過(guò)實(shí)證研究對(duì)金融支持自主創(chuàng)新進(jìn)行模型分析。這些研究成果一方面從理論上揭示了金融支持自主創(chuàng)新的一般規(guī)律,為實(shí)踐應(yīng)用提供了重要理論基礎(chǔ)。另一方面,在研究過(guò)程中仍然存在一些不足,主要表現(xiàn)為:目前國(guó)內(nèi)研究大多是基于發(fā)達(dá)國(guó)家成熟金融市場(chǎng)的研究成果,而我國(guó)金融市場(chǎng)尚待完善,因而這些先進(jìn)的研究成果應(yīng)用于我國(guó)實(shí)際金融運(yùn)行還有待時(shí)日;②現(xiàn)階段的研究成果多集中于對(duì)金融工具及其組合應(yīng)用方面的微觀研究,缺乏從宏觀角度把握金融支持自主創(chuàng)新內(nèi)在機(jī)理的研究。

    2 東湖高新區(qū)自主創(chuàng)新與金融支持現(xiàn)狀

    2.1 高新區(qū)內(nèi)自主創(chuàng)新發(fā)展概況

    東湖高新區(qū)成立于1988年,1991年被國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)為首批國(guó)家高新區(qū)之一。目前,高新區(qū)內(nèi)擁有2 100多家高新企業(yè)、600多家研發(fā)機(jī)構(gòu),平均每天有10項(xiàng)發(fā)明專利誕生。其中烽火科技近年來(lái)接連提出了3項(xiàng)IP網(wǎng)絡(luò)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn),被國(guó)際電聯(lián)批準(zhǔn)為國(guó)際標(biāo)準(zhǔn);長(zhǎng)飛公司自主研發(fā)的新型光纖拉絲爐達(dá)到了世界先進(jìn)水平,打破了國(guó)外技術(shù)封鎖;海創(chuàng)電子、楚天激光開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品,在我國(guó)載人航天、“嫦娥一號(hào)”得到應(yīng)用。高新區(qū)已經(jīng)主導(dǎo)制定了5項(xiàng)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)、80項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、110項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),申請(qǐng)專利6 300多項(xiàng),專利申請(qǐng)量以年均40%的速度增長(zhǎng)。2009年,東湖高新區(qū)的總產(chǎn)值達(dá)到2 200多億元,是1991年4.2億元的500多倍[4]。

    2.2 高新區(qū)內(nèi)金融支持初顯成效

    截至2010年,高新區(qū)上市公司數(shù)量達(dá)到29家,上市公司數(shù)量在全國(guó)89個(gè)高新區(qū)內(nèi)名列前茅。這些上市公司在資本市場(chǎng)融資總額達(dá)到338.84億元,形成資本市場(chǎng)有影響的“光谷板塊”。自1997年?yáng)|湖高新區(qū)首家上市公司人福醫(yī)藥上市起,東湖高新區(qū)高新技術(shù)企業(yè)因其業(yè)績(jī)的高成長(zhǎng)性越來(lái)越受到資本市場(chǎng)的青睞。“十一五”期間,東湖高新區(qū)內(nèi)又有12家高新技術(shù)企業(yè)成功上市。近期,東湖高新區(qū)又有華中數(shù)控、力源信息兩家企業(yè)在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。至此區(qū)內(nèi)企業(yè)上市地包括滬深主板市場(chǎng)、中小企業(yè)板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)以及香港、新加坡和美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)。

    2.3 中小企業(yè)自主創(chuàng)新發(fā)展與金融支持矛盾突出

    截至2010年,東湖高新區(qū)累計(jì)登記企業(yè)2萬(wàn)多家,主要從事光電子信息、生物工程與新醫(yī)藥、能源與環(huán)保、現(xiàn)代裝備制造等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),但絕大部分是中小企業(yè)。在民營(yíng)企業(yè)中,收入過(guò)億元的企業(yè)只有40多家左右,有7 000多家企業(yè)的收入在千萬(wàn)元以下[5]。由于企業(yè)規(guī)模小、融資難、資金有限、研發(fā)投入不足,因此創(chuàng)新能力薄弱,缺乏具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的自主研發(fā)產(chǎn)品和自主創(chuàng)新品牌,難以與國(guó)內(nèi)外大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng),發(fā)展舉步維艱。融資困難已成為科技型中小企業(yè)面臨的突出難題。

    3 高新區(qū)自主創(chuàng)新金融約束的成因

    3.1 自主創(chuàng)新型企業(yè)自身特點(diǎn)約束

    根據(jù)庫(kù)茲涅茨、杜因等[6]提出的創(chuàng)新生命周期理論,一個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品存在從誕生、成長(zhǎng)、衰落到被突破性技術(shù)替代的過(guò)程。根據(jù)自主創(chuàng)新型企業(yè)這一特點(diǎn),在不同的生命周期階段,自主創(chuàng)新型企業(yè)都面臨著不同狀況的金融約束。在自主創(chuàng)新產(chǎn)品誕生階段,研發(fā)階段本身不僅需要大量資金,而且面臨著因?qū)嶒?yàn)的不確定性所帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。有資料表明,在自主創(chuàng)新產(chǎn)品初步生產(chǎn)階段,一項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室走向生產(chǎn)車間的成功率不到10%[7]。同時(shí),在此階段還要承擔(dān)因技術(shù)轉(zhuǎn)化所帶來(lái)的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與更大規(guī)模的資金投入。在自主創(chuàng)新企業(yè)成長(zhǎng)階段,企業(yè)要面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)所帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),不僅需要將資金投入到產(chǎn)品本身,同樣還需要在市場(chǎng)營(yíng)銷、企業(yè)管理等方面投入大量資金,以提高產(chǎn)品綜合競(jìng)爭(zhēng)力,對(duì)資金的需求量也更多。而到了成熟階段,企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)雖僅來(lái)源于企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)管理,此時(shí)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)雖小,但因規(guī)模經(jīng)濟(jì)需要更多的資金,因此創(chuàng)新型企業(yè)在自主創(chuàng)新的各個(gè)環(huán)節(jié)中都面臨著巨大的資金壓力。而高新區(qū)內(nèi)絕大部分企業(yè)是處于研發(fā)階段的中小企業(yè),其本身就要承擔(dān)巨大的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。因此,整個(gè)高新區(qū)都面臨著嚴(yán)重的金融約束。

    3.2 自主創(chuàng)新型企業(yè)外部環(huán)境約束

    由于目前國(guó)內(nèi)融資渠道相對(duì)比較單一,主要是銀行貸款,而自主創(chuàng)新型企業(yè)往往具有規(guī)模小、發(fā)展時(shí)間較短、無(wú)形資產(chǎn)較多的特點(diǎn)。在面對(duì)銀行貸款審批時(shí),往往缺乏可以抵押的實(shí)物資產(chǎn),這與金融機(jī)構(gòu)貸款流程需要的未來(lái)還貸現(xiàn)金流的穩(wěn)定性、未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的可預(yù)測(cè)性、可控性都不可避免地發(fā)生了沖突。企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功,取得豐厚利潤(rùn),金融貸款機(jī)構(gòu)除了獲取貸款本金和利息以外,再無(wú)其它激勵(lì)機(jī)制;而一旦企業(yè)創(chuàng)業(yè)失敗,金融貸款機(jī)構(gòu)卻要承受失敗風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下,金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)了企業(yè)自主創(chuàng)新的高風(fēng)險(xiǎn),卻沒(méi)有分享到企業(yè)自主創(chuàng)新的高收益。面對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的不對(duì)等性,金融機(jī)構(gòu)缺乏明確的激勵(lì)機(jī)制,導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)貸款積極性不高,企業(yè)面臨融資難。目前國(guó)內(nèi)對(duì)公司上市融資要求比較高,而自主創(chuàng)新型企業(yè)大都是新興小規(guī)模企業(yè),距離公司上市的標(biāo)準(zhǔn)差距很大,企業(yè)很難通過(guò)債券、股票等手段取得自主創(chuàng)新所需資金。而且企業(yè)融資仍然是以金融貸款為主,其它融資方式諸如股票融資、債券融資、基金融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、信用擔(dān)保以及政府主導(dǎo)下的銀企合作雖有發(fā)展,但作用十分有限。

    4 自主創(chuàng)新金融支持的國(guó)外比較

    4.1 日本自主創(chuàng)新金融支持模式

    作為一項(xiàng)扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策,日本從德國(guó)引入了信用擔(dān)保金融制度,并于1937年成立了東京信用保證協(xié)會(huì),該協(xié)會(huì)的成立標(biāo)志著日本信用擔(dān)保制度的正式誕生。截至1953年,日本全國(guó)已近建立了53個(gè)信用保障協(xié)會(huì),出資設(shè)立了金融公庫(kù),強(qiáng)有力地支撐了全國(guó)數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的中小企業(yè)融資擔(dān)保服務(wù),成為世界上信用擔(dān)保體系最完善的國(guó)家[8]。亞洲開(kāi)發(fā)銀行擔(dān)保課題專家伊恩?戴維斯稱贊日本的信用擔(dān)保制度是世界上體系最完善、對(duì)中小企業(yè)影響最深遠(yuǎn)的信用擔(dān)保制度,其中信用保障協(xié)會(huì)的作用功不可沒(méi)。在日本的信用擔(dān)保體系中,政府導(dǎo)入也是其一大特色,中小企業(yè)金融公庫(kù)便是由日本政府全額出資的,它與分布在全國(guó)47個(gè)都道府縣和5個(gè)市的共計(jì)52家擔(dān)保協(xié)會(huì)有機(jī)結(jié)合,形成了完善的信用擔(dān)保體系。中央政府出資并監(jiān)管金融公庫(kù),地方政府出資并監(jiān)管地方企業(yè)擔(dān)保協(xié)會(huì),兩者共同為中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保服務(wù)。

    4.2 美國(guó)自主創(chuàng)新金融模式

    美國(guó)是世界上風(fēng)險(xiǎn)投資最發(fā)達(dá)的國(guó)家。目前,美國(guó)擁有4 000多家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu),每年為10 000多家高科技企業(yè)提供資金支持,僅在硅谷,美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資家就為其注入了37億美元資金。硅谷內(nèi)的高科技企業(yè)成功率可達(dá)60%,而一般條件下高科技企業(yè)成功率僅為16%。在美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資總額中,硅谷占43%,每年有近1 000家風(fēng)險(xiǎn)投資支持的高科技企業(yè)在硅谷創(chuàng)業(yè)。可以,說(shuō)硅谷的成功就在于“園區(qū)平臺(tái)+風(fēng)險(xiǎn)投資”[9]。風(fēng)險(xiǎn)投資起于英國(guó),興于美國(guó),是一種向具有發(fā)展?jié)摿Φ男陆ㄆ髽I(yè)或中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供資本的投資。從其運(yùn)作方式來(lái)看,風(fēng)險(xiǎn)投資可以將風(fēng)險(xiǎn)家、創(chuàng)新成果和企業(yè)管理者有機(jī)地結(jié)合起來(lái),形成一種利益共享與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的合作模式。與傳統(tǒng)的銀行貸款規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)相反,風(fēng)險(xiǎn)投資偏好高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目,以追逐高風(fēng)險(xiǎn)后面所蘊(yùn)藏的高利益為目的。因此在考核企業(yè)時(shí),風(fēng)司更關(guān)注企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向和研發(fā)團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)業(yè)精神。因此對(duì)于自主創(chuàng)新型企業(yè)而言,通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行融資無(wú)疑是最佳選擇。另外美國(guó)通過(guò)設(shè)立中小企業(yè)管理局,專門負(fù)責(zé)對(duì)新興企業(yè)提供擔(dān)保服務(wù)和少量直接貸款,政府采購(gòu)也向中小企業(yè)傾斜。

    4.3 歐盟自主創(chuàng)新金融支持模式

第2篇

關(guān)鍵詞：技術(shù)創(chuàng)新 金融產(chǎn)業(yè) 協(xié)同發(fā)展 生命周期

經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特在其1912年出版的著作《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中提出了創(chuàng)新的概念，他認(rèn)為創(chuàng)新活動(dòng)包括研制或引進(jìn)新產(chǎn)品、運(yùn)用新技術(shù)、開(kāi)辟新市場(chǎng)、采用新原料或原材料的新供給、建立新組織形式整個(gè)部分，也就是把生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件的新組合引入生產(chǎn)體系，即“建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)”，以便于獲取潛在的利潤(rùn)。后人在其創(chuàng)新思想的基礎(chǔ)上加以擴(kuò)展，認(rèn)為創(chuàng)新活動(dòng)不僅是一種行為，更是一種意識(shí)，一種體制。20世紀(jì)80年代，國(guó)家之間的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變成知識(shí)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)，創(chuàng)新系統(tǒng)建設(shè)成為各國(guó)普遍關(guān)注的問(wèn)題。

科學(xué)技術(shù)在人類社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)了人類史無(wú)前例的大繁榮，社會(huì)財(cái)富以幾何數(shù)量級(jí)遞增。由于技術(shù)創(chuàng)新具有高風(fēng)險(xiǎn)性，而且研發(fā)周期較長(zhǎng)，需要金融資本長(zhǎng)期一貫的支持，因此尋求技術(shù)與資本的嫁接，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新具有積極意義。文章論述了技術(shù)創(chuàng)新的特點(diǎn)，分析了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程中存在的資本難題，并提出了依托金融創(chuàng)新破解企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展困境的舉措。

技術(shù)創(chuàng)新的主要特點(diǎn)

（一）技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步成為創(chuàng)新型企業(yè)成長(zhǎng)和獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的主要手段

全球化帶來(lái)了世界經(jīng)濟(jì)的趨同效應(yīng)，地緣邊界逐漸被打破，世界經(jīng)濟(jì)形成了零距離效應(yīng)，產(chǎn)品同質(zhì)性競(jìng)爭(zhēng)表現(xiàn)明顯。技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)是指以當(dāng)前社會(huì)生產(chǎn)和生活領(lǐng)域中的先進(jìn)技術(shù)為主要生產(chǎn)要素，以技術(shù)生產(chǎn)、技術(shù)創(chuàng)造、技術(shù)擴(kuò)散和轉(zhuǎn)移、技術(shù)應(yīng)用為主要手段，對(duì)組織內(nèi)外的資源進(jìn)行開(kāi)發(fā)和利用，追求知識(shí)經(jīng)濟(jì)和價(jià)值的新型智力密集型企業(yè)。技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)實(shí)施技術(shù)領(lǐng)先戰(zhàn)略，主要集中精力進(jìn)行生產(chǎn)和技術(shù)研發(fā)，開(kāi)發(fā)有市場(chǎng)前景和商業(yè)價(jià)值的產(chǎn)品，滿足大眾需求獲取商業(yè)價(jià)值。技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步是推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步的主要力量，創(chuàng)新型企業(yè)為社會(huì)的發(fā)展做出了卓越的貢獻(xiàn)。

（二）技術(shù)創(chuàng)新是高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)相對(duì)應(yīng)的行為

創(chuàng)新活動(dòng)是對(duì)原有的技術(shù)創(chuàng)新，是對(duì)原有的技術(shù)進(jìn)行改進(jìn)或毀滅性的顛覆，其技術(shù)的有效應(yīng)尚未得到市場(chǎng)的驗(yàn)證，是一種高風(fēng)險(xiǎn)行為。世界上很多先進(jìn)技術(shù)雖然具備領(lǐng)先性，但由于缺少市場(chǎng)基礎(chǔ)而夭折。早在20世紀(jì)40年代，計(jì)算機(jī)天才王安博士就發(fā)明了“磁蕊記憶體”，大大提高了電腦的貯存能力。1956年，他將磁蕊記憶體的專利權(quán)賣給國(guó)際商用機(jī)器公司，獲利40萬(wàn)美元。這第一桶金并沒(méi)有助其在電腦世界稱霸，盡管后來(lái)王安公司不斷推出新產(chǎn)品，由于商業(yè)運(yùn)作模式和市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略的偏差，最終公司宣告破產(chǎn)。由此可見(jiàn)，技術(shù)創(chuàng)新行為要與商業(yè)市場(chǎng)的運(yùn)作協(xié)同發(fā)展，才能避免高風(fēng)險(xiǎn)，獲得高回報(bào)，兩者相輔相成，缺一不可。

企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的融資難題

（一）金融機(jī)構(gòu)的融資門檻高

技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的融資難問(wèn)題一直是困擾企業(yè)發(fā)展的難題。金融機(jī)構(gòu)包括銀行、基金公司、信托公司、保理公司、租賃公司等，在我國(guó)資本市場(chǎng)上形成了多元化發(fā)展格局。銀行提供科技貸款后，在某種程度上緩解了企業(yè)在不同企業(yè)在發(fā)展階段需要的資金問(wèn)題，促進(jìn)了科技成果轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實(shí)的社會(huì)生產(chǎn)力，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和科技進(jìn)步發(fā)揮了重要作用。銀行作為企業(yè)融資的主要渠道，由于其融資門檻高，對(duì)企業(yè)的條件和資質(zhì)有明確的要求，很多技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)無(wú)法達(dá)到要求而被拒之門外。

（二）技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)與銀行存在信息壁壘

很多技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)多數(shù)是中小企業(yè)，在社會(huì)上的知名度和影響力不高，其所從事的項(xiàng)目和技術(shù)在社會(huì)上的認(rèn)可度不高。客觀上，很多技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)出于技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)和商業(yè)信息保密的原因，大多不愿意主動(dòng)披露商業(yè)信息。由于信息不對(duì)稱，銀行等金融機(jī)構(gòu)在收集項(xiàng)目信息和技術(shù)的同時(shí)存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，很難及時(shí)掌握市場(chǎng)上有發(fā)展前景的技術(shù)，再加上銀行對(duì)現(xiàn)有的技術(shù)和項(xiàng)目的評(píng)估手段落后，在分析、識(shí)別企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力和企業(yè)自身的能力上存在欠缺。這種欠缺會(huì)誘使企業(yè)隱藏有關(guān)信貸決策的信息，加劇信息不對(duì)稱的程度。研究分析表明，企業(yè)對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的信息也并非越多越好。在假定金融機(jī)構(gòu)理性判斷技術(shù)和項(xiàng)目的情況下，會(huì)對(duì)項(xiàng)目和技術(shù)信息有正確的評(píng)價(jià)，但是當(dāng)企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)披露較深層次的諸如企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)經(jīng)營(yíng)波動(dòng)等方面的信息時(shí)，金融機(jī)構(gòu)卻有可能對(duì)這些信息產(chǎn)生曲解，導(dǎo)致采取不放貸或者提早收回貸款的決策，使這些本應(yīng)有利于企業(yè)申請(qǐng)貸款或至少不應(yīng)對(duì)申請(qǐng)貸款產(chǎn)生明顯不利影響的信息變?yōu)椴焕畔ⅰ２豢煞裾J(rèn)的是，由于多數(shù)中小企業(yè)與大企業(yè)相比存在道德風(fēng)險(xiǎn)，造成銀行對(duì)企業(yè)的監(jiān)管難度加大，管理成本加大。由于以上原因，銀行等金融機(jī)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)存在信息壁壘，合作失之交臂。

（三）金融機(jī)構(gòu)的種類、數(shù)量及服務(wù)方向遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)需求

我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展速度和規(guī)模與國(guó)外相比尚處于低級(jí)階段，金融機(jī)構(gòu)的種類、數(shù)量、服務(wù)方向遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)需求。銀行、基金公司、信托公司、保理公司、租賃公司等機(jī)構(gòu)是資本市場(chǎng)的主要渠道，其中銀行扮演了重要角色。中小金融機(jī)構(gòu)規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中受到國(guó)有大銀行的擠壓，出現(xiàn)支付問(wèn)題，影響了中小金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)。另外，多數(shù)中小金融機(jī)構(gòu)尚沒(méi)有形成信息化的金融服務(wù)體系，辦理手續(xù)復(fù)雜，結(jié)算體系不完備，效率低下，風(fēng)險(xiǎn)程度高，成為制約其發(fā)展的壁壘。而且，由于金融機(jī)構(gòu)本身也受到國(guó)家利率政策調(diào)整的影響，存在資本縮水的現(xiàn)象，造成企業(yè)效益不佳，金融衍生發(fā)展能力和企業(yè)資本參與能力弱化。另外，中小金融機(jī)構(gòu)受國(guó)家利率政策調(diào)整的影響，存貸款利差不斷縮小，加上企業(yè)效益差、欠息嚴(yán)重等，造成經(jīng)營(yíng)效益下降，削弱了對(duì)企業(yè)進(jìn)一步支持的力度。

金融創(chuàng)新與資本創(chuàng)新的整合策略

（一）基于技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的生命周期整合金融資本

技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的創(chuàng)立和發(fā)展歷程如同人的成長(zhǎng)歷程，有其固有的規(guī)律，在不同的階段對(duì)資本的需求不同，資本發(fā)揮的作用也不同。

1.種子期也稱創(chuàng)意期，是指技術(shù)人員對(duì)富有創(chuàng)意的理論、方法和技術(shù)進(jìn)行開(kāi)發(fā)，形成整體的創(chuàng)業(yè)設(shè)計(jì)和規(guī)劃。這一時(shí)期的活動(dòng)是以知識(shí)創(chuàng)新為特征的活動(dòng)，不能產(chǎn)生現(xiàn)金流量，其主要風(fēng)險(xiǎn)是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，在此階段技術(shù)成功率僅占5%，大多數(shù)項(xiàng)目和技術(shù)中途夭折。這一時(shí)期技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)往往不能從銀行等機(jī)構(gòu)獲得貸款，其資金來(lái)源主要是創(chuàng)業(yè)者的自有資本或合伙合資人的股本投入以及風(fēng)險(xiǎn)投資（天使投資）和創(chuàng)業(yè)投資基金的支持，其數(shù)量一般較小，幾百萬(wàn)即可啟動(dòng)一個(gè)項(xiàng)目。投資周期一般為2-3年，一旦企業(yè)進(jìn)入正常運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)投資即退出。

2.初創(chuàng)期也稱孵化期，是科技創(chuàng)業(yè)人員具體實(shí)施創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)科技成果的轉(zhuǎn)化。這一階段是取得、整合、運(yùn)用技術(shù)、人才、資金等各種經(jīng)濟(jì)資源并創(chuàng)立企業(yè)的過(guò)程，對(duì)資金的需求極其急迫，資金需求數(shù)量大，投入密度強(qiáng)。這一時(shí)期的現(xiàn)金流來(lái)源包括產(chǎn)品銷售收入、對(duì)上下游企業(yè)的商品貿(mào)易融資、企業(yè)資本金盈余，以及通過(guò)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保貸款、政府基金、風(fēng)險(xiǎn)投資、租賃融資、票據(jù)融資、典當(dāng)融資和股權(quán)的場(chǎng)外交易。資金需求數(shù)量比種子期要高，一般數(shù)千萬(wàn)以上。投資周期時(shí)間不等，一般為3-5年。

3.高速發(fā)展和成熟期。企業(yè)在這一時(shí)期已經(jīng)有成型的、成熟的產(chǎn)品推向市場(chǎng)，有明確的發(fā)展戰(zhàn)略和市場(chǎng)定位，形成了特有的企業(yè)文化、管理制度、管理經(jīng)驗(yàn)，培育了核心競(jìng)爭(zhēng)力。隨著企業(yè)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)的擴(kuò)張行為也逐漸開(kāi)始，原有的資金無(wú)法滿足發(fā)展需求，融入外部資金進(jìn)入企業(yè)成為發(fā)展的必然選擇，可通過(guò)民間借貸、企業(yè)間的商業(yè)信用、信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)融資、政府基金、租賃融資、票據(jù)融資、典當(dāng)融資和股權(quán)的場(chǎng)外交易等方式獲得融資。這一時(shí)期對(duì)資本的需求數(shù)量較大，一般在千萬(wàn)以上，投資的領(lǐng)域涉及公司的各個(gè)業(yè)務(wù)層面。

總之，基于生命周期的角度，創(chuàng)新型企業(yè)在種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期對(duì)資金的需求方式不同、數(shù)量不同，但是這些資金在不同層面上解決了企業(yè)的資本難題，促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展。作為創(chuàng)新型企業(yè)和金融投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該遵循投資規(guī)律，謹(jǐn)慎選擇投資方式和投資時(shí)間，以最大程度的發(fā)揮資本的效應(yīng)，避免投資風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新型企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)的雙贏。

（二）創(chuàng)新融資制度以促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展

當(dāng)前，創(chuàng)新型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新亟需得到資本市場(chǎng)的支持，僅憑借政府財(cái)政引導(dǎo)基金和財(cái)政補(bǔ)貼無(wú)法解決企業(yè)長(zhǎng)期的資金需求問(wèn)題。同時(shí)鑒于風(fēng)險(xiǎn)和收益對(duì)等的原則，那種維持金融資產(chǎn)低利率或負(fù)數(shù)利率及限制貸款發(fā)放的政府政策，往往不能刺激儲(chǔ)蓄或阻止低效率投資。只有讓企業(yè)公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，憑借自身實(shí)力進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和資本創(chuàng)新才能取得持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。金融市場(chǎng)應(yīng)該建立起多元化、多層次資本供應(yīng)體制，建立互為補(bǔ)充、各有側(cè)重的金融網(wǎng)絡(luò)，為企業(yè)提供造血功能和成長(zhǎng)加速劑。近期提出的資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移平臺(tái)這一理念，是金融創(chuàng)新的具體體現(xiàn)，轉(zhuǎn)移銀行的負(fù)債，及時(shí)消除壞賬和呆賬，有利于銀行輕裝前行，把有限的資本應(yīng)用在能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的、有發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)。同時(shí)經(jīng)過(guò)資本轉(zhuǎn)移，逐漸形成產(chǎn)業(yè)和企業(yè)金融資本轉(zhuǎn)移梯度，形成整體優(yōu)勢(shì)和合力。同時(shí)，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)創(chuàng)新金融體制，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)提供有效的資本支持。國(guó)內(nèi)外的科技創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展歷程表明，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與金融制度創(chuàng)新息息相關(guān)，資本因素成為激發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的活躍的因子，激發(fā)出無(wú)處不在的能量。我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)金融衍生工具的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用，疏通企業(yè)家技術(shù)創(chuàng)新的融資瓶頸，培育產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（三）完善金融法律法規(guī)并為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供保障

法律法規(guī)不健全，是制約金融業(yè)發(fā)展的政策。由于多數(shù)創(chuàng)新型企業(yè)尚處于發(fā)展初期，資產(chǎn)有限，信用記錄不健全，很難獲得資本市場(chǎng)的青睞。我國(guó)應(yīng)從宏觀上整體把控技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的外部融資環(huán)境。政府理應(yīng)加大對(duì)信用擔(dān)保體系建設(shè)的資金支持，促進(jìn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的良性發(fā)展。促使商業(yè)銀行進(jìn)行擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保貸款，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。完善擔(dān)保體系，健全物權(quán)法、公司法等法律法規(guī)，規(guī)范擔(dān)保行為，對(duì)擔(dān)保運(yùn)行等關(guān)鍵內(nèi)容、擔(dān)保公司的定位、準(zhǔn)入、推出，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、擔(dān)保人員的資質(zhì)以及擔(dān)保實(shí)施方式、擔(dān)保比例、擔(dān)保倍數(shù)、損失理賠等制定統(tǒng)一的運(yùn)作規(guī)范。

結(jié)論

綜上所述，當(dāng)前技術(shù)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，技術(shù)與資本的耦合帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，國(guó)家的繁榮需要?jiǎng)?chuàng)新，企業(yè)的發(fā)展需要?jiǎng)?chuàng)新，創(chuàng)新活動(dòng)由此也涵蓋了思想理論創(chuàng)新、科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新、機(jī)制創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、知識(shí)創(chuàng)新等。創(chuàng)新作為一個(gè)綜合系統(tǒng)，已經(jīng)上升為國(guó)家戰(zhàn)略，成為國(guó)家創(chuàng)新系統(tǒng)的重要組成部分。只有技術(shù)創(chuàng)新系統(tǒng)與金融創(chuàng)新有效地融合，企業(yè)創(chuàng)新才能產(chǎn)生持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力。文章從技術(shù)和資本的角度，提出了金融創(chuàng)新和資本創(chuàng)新的整合與發(fā)展，希望在未來(lái)的發(fā)展中，對(duì)我國(guó)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)發(fā)展能夠有所借鑒和啟示。

參考文獻(xiàn)

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第3篇

關(guān)鍵詞：金融支持體系高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)生命周期多層次資本市場(chǎng)

本文將根據(jù)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)生命周期理論，細(xì)化高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的種子期、創(chuàng)建期、成長(zhǎng)期和成熟期不同階段的資金需求和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通過(guò)綜合分析上海地區(qū)金融支持體系的構(gòu)成以及對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)各個(gè)階段的具體投入和退出機(jī)制等，針對(duì)上海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的金融支持體系存在著天使投資部分缺失、風(fēng)險(xiǎn)投資不足的現(xiàn)狀，在風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資的市場(chǎng)失靈、系統(tǒng)失靈、制度失靈、人才失靈的狀況下，政府的引導(dǎo)作用顯得十分重要，對(duì)比分析美國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)的金融支撐體系后，給出相關(guān)建議。

一、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程的融資特征分析

（一）高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程的經(jīng)濟(jì)特性分析

1、生命周期性：一般來(lái)講將產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程分為種子期、創(chuàng)建期、成長(zhǎng)期和成熟期等四個(gè)階段，每一階段都有著各自的經(jīng)濟(jì)特性。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的多階段性更加的明顯，具有更加突出的S型曲線。一方面是由于高新技術(shù)本身是一個(gè)技術(shù)創(chuàng)新的過(guò)程，所需投入的設(shè)備、資金和人力都是非常巨大的；另一方面由于高新技術(shù)的產(chǎn)品是一種全新的產(chǎn)品或者服務(wù)，技術(shù)和產(chǎn)品的市場(chǎng)前景非常巨大，增長(zhǎng)迅速而且能有機(jī)會(huì)獲取長(zhǎng)期高額的利潤(rùn)。

2、成本驟變性：在成本的經(jīng)濟(jì)范疇內(nèi)有固定成本和邊際成本兩個(gè)部分。由于高新技術(shù)的研發(fā)是多學(xué)科交差創(chuàng)新，直接導(dǎo)致科研投入金額激增，固定成本較傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)要高出許多。另一方面，由于高新技術(shù)研發(fā)完成后，一般其復(fù)制或者重復(fù)再生產(chǎn)的成本非常低，而且能基本保持不變。

3、規(guī)模經(jīng)濟(jì)性：在代工專業(yè)化的大背景下，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性具有全球化的經(jīng)濟(jì)特性，信息的流動(dòng)成本越來(lái)越低，一個(gè)信息幾乎可以再同一時(shí)間在全球散播，各種壁壘正在逐步消除，全球商品化的實(shí)現(xiàn)成本較低。

4、速度經(jīng)濟(jì)性：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的另一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)特性就是速度經(jīng)濟(jì)性，在當(dāng)今社會(huì)，新技術(shù)本身的先發(fā)優(yōu)勢(shì)很容易被其他企業(yè)所掌握，陷入低利潤(rùn)的尷尬境地。此外，新的替代技術(shù)發(fā)展也是日新月異，新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。

綜合上述經(jīng)濟(jì)特性，可知高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期的多階段性和成本驟變性，將直接導(dǎo)致其投融資需求的多樣性，而規(guī)模經(jīng)濟(jì)性、速度經(jīng)濟(jì)性決定了金融支持的連續(xù)性和系統(tǒng)性。

（二）高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中的融資特征分析

在上述的分析基礎(chǔ)上，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展是一個(gè)的具有多階段性的動(dòng)態(tài)過(guò)程，是個(gè)連續(xù)完整的技術(shù)經(jīng)濟(jì)行為。不同階段的特征分析如下：

1、種子期的融資特征

種子期具有與市場(chǎng)失靈相對(duì)應(yīng)的“內(nèi)部融資”融資需求特征。種子期企業(yè)基本處于產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)的中后期，一般已經(jīng)取得實(shí)驗(yàn)室成果，還沒(méi)有對(duì)技術(shù)成功實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品化，也還沒(méi)有建立完善的銷售渠道，無(wú)法從市場(chǎng)取得產(chǎn)品收入。資金需求量較小，但投資風(fēng)險(xiǎn)很大。

2、創(chuàng)建期的融資特征

創(chuàng)建期的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有與風(fēng)險(xiǎn)資本（VC）的“風(fēng)險(xiǎn)性”的融資特征。此階段高新技術(shù)企業(yè)將步入“死亡谷”階段，雖然技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)能夠有效的控制，但是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)急劇增加，資金的需求急速放大。由于還是存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，只有專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資本從戰(zhàn)略投資布局的角度會(huì)投資部分企業(yè)或者項(xiàng)目，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)無(wú)法發(fā)揮融資功能。

3、成長(zhǎng)期的融資特征

成長(zhǎng)期具有與私募股權(quán)投資基金（PE）的“互動(dòng)性”融資特征。在此階段企業(yè)已經(jīng)有自身的經(jīng)營(yíng)特征，如果能夠有效的整合風(fēng)險(xiǎn)資金、商業(yè)銀行資源、政府減稅項(xiàng)目等各類資源，朝著資本市場(chǎng)的目標(biāo)經(jīng)營(yíng)，將可以取得巨大的經(jīng)濟(jì)效益，但是資本市場(chǎng)的完善程度將對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到一定的制約或者促進(jìn)作用，政府的資本市場(chǎng)制度性的設(shè)計(jì)將起到十分重要的作用。

4、成熟期的融資特征

成熟階段高科技企業(yè)具有與資本市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的“市場(chǎng)化”融資特征。因此，成熟的資本市場(chǎng)體系將對(duì)高科技企業(yè)的后續(xù)發(fā)展起到十分重要的作用，整體來(lái)看，資本和技術(shù)以及信息的市場(chǎng)化機(jī)制已經(jīng)發(fā)揮作用，但是后續(xù)的資本市場(chǎng)監(jiān)管將會(huì)顯得更加重要。

二、上海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的金融支持體系現(xiàn)狀分析

（一）上海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持體系現(xiàn)狀分析

1、數(shù)額巨大的上海地方政府財(cái)政投入

2010年，圍繞創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)型發(fā)展，上海財(cái)政在全市科技領(lǐng)域公共資源配置、加強(qiáng)基礎(chǔ)科研建設(shè)、推動(dòng)自主創(chuàng)新、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和成果應(yīng)用等方面加大投入力度，全市財(cái)政共安排科學(xué)技術(shù)支出202.03億元，是2004年的5.14倍，占比地方財(cái)政總支出也由2.8%增長(zhǎng)到6.1%，政府的支持力度大幅增加。

2、大型國(guó)有商業(yè)銀行為主的金融機(jī)構(gòu)占據(jù)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位

目前我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)類型有政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、外資銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社、郵政儲(chǔ)匯局和非銀行金融機(jī)構(gòu)，但夠有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行占據(jù)絕對(duì)的壟斷地位，國(guó)有商業(yè)銀行更是這個(gè)市場(chǎng)的引領(lǐng)者。

3、功能不完善的多層次資本市場(chǎng)

我國(guó)資本市場(chǎng)主要由主板（包括中小板）、創(chuàng)業(yè)板、新三板和場(chǎng)外交易等市場(chǎng)組成。從目前的實(shí)際情況來(lái)看，主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市門檻還相對(duì)較高，新三板市場(chǎng)主要是北京中關(guān)村的非上市高科技股份公司服務(wù)的報(bào)價(jià)交易系統(tǒng)，各場(chǎng)外市場(chǎng)主要由各個(gè)政府部門主辦，交易市場(chǎng)的定位不明確，分布不合理。整個(gè)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)層次單一，還有待進(jìn)一步發(fā)展。

4、體系不完整的上海創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)

上海市創(chuàng)投機(jī)構(gòu)數(shù)量逐年增加，2010年共有各類創(chuàng)投機(jī)構(gòu)313家，管理資本總量以及單個(gè)機(jī)構(gòu)平均管理資本量已增長(zhǎng)至866.96億元和2.77億元，創(chuàng)投投資總額為58.41億元，但是據(jù)對(duì)93家樣本創(chuàng)投機(jī)構(gòu)調(diào)研，2010年共投資158個(gè)項(xiàng)目，成長(zhǎng)期和成熟期的投資占比為75.21%，種子期的投資嚴(yán)重缺失。

（二）上海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持體系的運(yùn)行特征

1、國(guó)有銀行為主導(dǎo)的關(guān)系型融資體制與自主創(chuàng)新戰(zhàn)略間的矛盾

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)除了具有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)特征外，還具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高投入等獨(dú)特的特征。這種高風(fēng)險(xiǎn)的特性，是無(wú)法與目前已經(jīng)完成上市的國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)策略和監(jiān)管政策所契合的。

2. 信用缺失和退出渠道不完善造成資金供需渠道不通暢

中國(guó)的資本市場(chǎng)建設(shè)卻一直落后于世界主要的發(fā)達(dá)國(guó)家，資本市場(chǎng)的的主板和中小企業(yè)板塊，面對(duì)的都是已經(jīng)擁有巨額凈利潤(rùn)的成熟企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)也出于種種因素，進(jìn)入門檻相對(duì)較高。2010年創(chuàng)業(yè)板共有117家企業(yè)IPO成功，企業(yè)的最低門檻也遠(yuǎn)高于證監(jiān)會(huì)所規(guī)定的條件，整體來(lái)看缺乏真正意義上的創(chuàng)業(yè)板退出市場(chǎng)渠道，直接擠壓了資本市場(chǎng)對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)的投資熱情。

3、政府投入方式單一、邊際效率急速下降

上海的科技政策和財(cái)政投入，都面臨著法律層面和績(jī)效評(píng)估的約束，這種過(guò)分追求投入回報(bào)的政府投入，導(dǎo)致70%以上的財(cái)政投入都投入到了高新技術(shù)企業(yè)的中后期。不少中后期的企業(yè)都已經(jīng)有利潤(rùn)，這種政府投入無(wú)形中變成了補(bǔ)貼企業(yè)的凈利潤(rùn)，使用的效率很低，而使用效率非常高效的早期中小型高科技企業(yè)卻無(wú)法獲得足夠的政府支持。

三、美國(guó)硅谷的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支撐體系分析

在第三次信息技術(shù)為代表的工業(yè)革命中保持了經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng),加利福尼亞的“硅谷”是其中最成功的地區(qū)，綜合多數(shù)專家學(xué)者對(duì)美國(guó)硅谷的研究，與硅谷的金融支持體系，特別是風(fēng)險(xiǎn)投資體制和納斯達(dá)克資本市場(chǎng)，有著密切的關(guān)系。

（一）發(fā)達(dá)的區(qū)域性金融服務(wù)機(jī)制

按照美國(guó)政府的監(jiān)管規(guī)定，通常以資產(chǎn)規(guī)模的大小來(lái)對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行分類，將資產(chǎn)規(guī)模小于10億美元的商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)歸為社區(qū)銀行。如果照此標(biāo)準(zhǔn)來(lái)分析，根據(jù)2006年美國(guó)公布的監(jiān)管數(shù)據(jù)，全美國(guó)約有6995家商業(yè)銀行可稱作社區(qū)銀行，占所有參保美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）中商業(yè)銀行總家數(shù)的93.5％，社區(qū)銀行在美國(guó)的金融體系中占據(jù)著數(shù)量上的最大份額。社區(qū)銀行的主要客戶是農(nóng)場(chǎng)主、小企業(yè)以及個(gè)人，主要業(yè)務(wù)形式是小企業(yè)貸款、農(nóng)場(chǎng)貸款以及個(gè)人存款。可以說(shuō)，社區(qū)銀行作為一種區(qū)域性的金融中介機(jī)構(gòu)，在銀行體系中發(fā)揮著與大型商業(yè)銀行不完全相同的功能，為中小企業(yè)提供良好的金融中介服務(wù)。

（二）完善的資本市場(chǎng)體系

從風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展規(guī)律來(lái)考察，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展需要結(jié)合實(shí)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但是要想持續(xù)發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)及風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，必須要有通暢高效的退出渠道。經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，美國(guó)擁有全球最完備的證券市場(chǎng)分層體系，第一個(gè)層次是紐約證券交易所（NYSE）、納斯達(dá)克交易所（NASDAQ），第二個(gè)層次是公開(kāi)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，公開(kāi)報(bào)價(jià)系統(tǒng)包括信息公告欄市場(chǎng)(OTCBB)和粉單市場(chǎng)(Pink Sheet)，第三個(gè)層次是地方性柜臺(tái)交易市場(chǎng)，第四個(gè)層次是私募股票交易市場(chǎng)。由上述四個(gè)層次構(gòu)成的證券市場(chǎng)體系，為全美3萬(wàn)家左右的公司提供不同程度的服務(wù)。

（三）較寬的資金來(lái)源渠道

從20世紀(jì)70年代以來(lái)，美國(guó)政府出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)和促進(jìn)社會(huì)其他資本進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的扶持政策，同時(shí)也利用財(cái)政資金設(shè)立投資公司參與直接投資，引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)。自網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源也在結(jié)構(gòu)上發(fā)生了明顯的變化，許多養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為風(fēng)險(xiǎn)資金主要的投資來(lái)源，更加強(qiáng)調(diào)決策理論化和程序化，機(jī)構(gòu)化的資金能夠以非常合理的方式來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，使得風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)成為了一個(gè)可以持續(xù)發(fā)展的行業(yè)，進(jìn)入了一個(gè)良性互動(dòng)的局面。

（四）繁榮的風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制

美國(guó)擁有豐富人才渠道、靈活的公司體質(zhì)、寬容失敗的文化，形成了一種多方共同參與、互動(dòng)發(fā)展的良好風(fēng)險(xiǎn)投資模式，基本解決了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中高投入、高風(fēng)險(xiǎn)中融資難題，使得新技術(shù)的發(fā)展速度越來(lái)越快，新的產(chǎn)品更新?lián)Q代速度加快，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位。

（五）高效的政府扶持模式

美國(guó)政府在高科技產(chǎn)業(yè)不同的創(chuàng)新研發(fā)階段，都制定有不同的科技計(jì)劃以及相對(duì)應(yīng)投入模式。美國(guó)政府的科技投入對(duì)不同的領(lǐng)域由不同的機(jī)構(gòu)進(jìn)行負(fù)責(zé)，如國(guó)家科學(xué)基金會(huì)（NSF）、國(guó)家健康研究院（NIH）、能源部（DOE）等部門主要側(cè)重于基礎(chǔ)研究；中小企業(yè)管理局（SBA）則是針對(duì)應(yīng)用型的科研資助。

總之，美國(guó)政策、法律、經(jīng)濟(jì)等各方面的支持充分體現(xiàn)了政府政策的引導(dǎo)作用，促進(jìn)了民間投資的積極性。所以，政府的高度重視和政策上的支持是風(fēng)險(xiǎn)投資得以發(fā)展的前提條件。

四、上海和硅谷地區(qū)的對(duì)比分析

對(duì)上海和硅谷的金融支持體系進(jìn)行對(duì)比分析可知，具有以下幾個(gè)主要的區(qū)別：

（一）在種子期，由于企業(yè)存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)失靈，社會(huì)資本不愿意進(jìn)入此階段。對(duì)于此種情況，美國(guó)硅谷具有高效而全面的政府投入機(jī)制，而且美國(guó)政府通過(guò)法律法規(guī)的形式，引導(dǎo)者社會(huì)資本對(duì)天使投資的支持，而上海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的這個(gè)階段政府支持的形式較為單一，顯得非常的不足。

（二）資本市場(chǎng)方面。美國(guó)擁有非常發(fā)達(dá)的OTC、納斯達(dá)克、紐約交易所構(gòu)成的多層次資本市場(chǎng)體系，而且對(duì)上海的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)而言，缺乏有效的OTC交易系統(tǒng)、新三版市場(chǎng)（只對(duì)中關(guān)村開(kāi)飯），創(chuàng)業(yè)板和主板的高門檻導(dǎo)致很多高科技企業(yè)很難獲得有效融資。

（三）銀行等金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)機(jī)制方面也存在著巨大的差異。美國(guó)硅谷的社區(qū)銀行與上海的小額貸款公司在運(yùn)營(yíng)、考核機(jī)制都存在巨大的差異。

五、關(guān)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展金融支持體系的改善建議

（一）資本市場(chǎng)方面創(chuàng)新建議——推出更加適合高科技創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)域性產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，由于風(fēng)險(xiǎn)很大，因此有很大比例的企業(yè)將部分創(chuàng)業(yè)成功或者不成功。鑒于此種特點(diǎn)，建議推出針對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。根據(jù)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展特征，瞄準(zhǔn)融資功能，通過(guò)科學(xué)的制度設(shè)計(jì)，降低企業(yè)進(jìn)入?yún)^(qū)域性產(chǎn)區(qū)交易系統(tǒng)的門檻，規(guī)范交易系統(tǒng)的監(jiān)管，引導(dǎo)企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)水平。此外，通過(guò)政府與銀行的合作機(jī)制，使得進(jìn)入?yún)^(qū)域產(chǎn)權(quán)交易系統(tǒng)的企業(yè)可以較為便利的獲得銀行的貸款支持。

（二) 政府投入機(jī)制方面創(chuàng)新建議——成立專門的天使投資管理機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)社會(huì)參與天使投資，彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈和市場(chǎng)缺位

根據(jù)上海市創(chuàng)投業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中遇到的資金瓶頸問(wèn)題，基于創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)動(dòng)軌跡，從政府資金使用效率和融資周期的角度，進(jìn)一步優(yōu)化政府支持的環(huán)節(jié)，建議加大對(duì)種子期創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資力度。

（三）金融市場(chǎng)方面創(chuàng)新建議——建立區(qū)域性的科技型金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，提供符合高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律的金融服務(wù)

面對(duì)全國(guó)統(tǒng)一監(jiān)管的商業(yè)銀行的關(guān)系型融資體系與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資需求之間的矛盾，依靠銀行自身的改革是無(wú)法解決的，靠行政的手段可以暫時(shí)緩解此種矛盾，但是無(wú)法從根本上解決此問(wèn)題。因此我們建議參考美國(guó)社區(qū)銀行的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和做法，新成立一個(gè)面向高科技產(chǎn)業(yè)的區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)，按照高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益等特征來(lái)設(shè)定經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和措施以及考核目標(biāo)，專注于服務(wù)區(qū)域的中小型高科技企業(yè)。

（四）服務(wù)體系方面創(chuàng)新建議——做好金融市場(chǎng)的政策體系和市場(chǎng)服務(wù)工作

金融市場(chǎng)的高效運(yùn)行，還需要信用擔(dān)保、人才培養(yǎng)、交易市場(chǎng)現(xiàn)代化和法律完善等多個(gè)方面的跟進(jìn)，特別是在政府支持方面，創(chuàng)新融合各類金融支持政策，形成優(yōu)惠政策體系，集中關(guān)注金融支持的風(fēng)險(xiǎn)和成本兩個(gè)方面。

參考文獻(xiàn)：

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[2]羅正英.信譽(yù)鏈假說(shuō):中小企業(yè)融資能力的放大[J].上海經(jīng)濟(jì)研究，2003;5

第4篇

近年來(lái)，青島市科技局圍繞全市產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局，加強(qiáng)企業(yè)研發(fā)中心建設(shè)和產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，積極推動(dòng)企業(yè)與科研機(jī)構(gòu)聯(lián)合開(kāi)展重大關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，推進(jìn)了全市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

一是抓特色科技園區(qū)建設(shè)。建設(shè)科技園區(qū)是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)城市發(fā)展的有效手段，青島市現(xiàn)有各類高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)約有40個(gè)，其中，國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)有4個(gè)，分別是“國(guó)家高速列車高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化基地”、“國(guó)家現(xiàn)代化服務(wù)業(yè)數(shù)字化家電高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化基地”、“國(guó)家火炬計(jì)劃新材料產(chǎn)業(yè)化基地”以及“國(guó)家火炬計(jì)劃軟件產(chǎn)業(yè)基地”。另外，青島市還建有數(shù)字化橡膠裝備、新型顯示、先進(jìn)制造、生物技術(shù)、海水種苗等多個(gè)具有專業(yè)特色的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)。在規(guī)劃建設(shè)中，注重產(chǎn)業(yè)優(yōu)化與空間布局相結(jié)合、科技園區(qū)提升與城市功能相結(jié)合，推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)化、集約化、專業(yè)化發(fā)展，打造知識(shí)、技術(shù)、人才、資本、產(chǎn)業(yè)鏈高度聚集的特色園區(qū)，促進(jìn)全市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和經(jīng)濟(jì)跨越式發(fā)展。計(jì)劃到2016年，建成設(shè)施先進(jìn)、功能齊全、配套完善、產(chǎn)業(yè)高度集聚的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)特色園區(qū)29個(gè)。

二是抓企業(yè)創(chuàng)新能力建設(shè)。青島市以實(shí)施國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新工程試點(diǎn)示范城市為契機(jī)，加快建立以企業(yè)為主體的技術(shù)創(chuàng)新體系。近年來(lái)運(yùn)用政策、投入、金融、服務(wù)等多元化的支持方式，引導(dǎo)各類創(chuàng)新要素向科技型企業(yè)集聚。一方面，企業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)建設(shè)成效顯著。目前，青島市擁有5家企業(yè)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、9個(gè)國(guó)家工程技術(shù)研究中心，有效提高了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的整體能力和水平。另一方面財(cái)政科技專項(xiàng)資金對(duì)企業(yè)的支持力度明顯增強(qiáng)，企業(yè)承擔(dān)項(xiàng)目資金比重超過(guò)財(cái)政科技投入總額的80%，企業(yè)逐步成為技術(shù)創(chuàng)新的主體。

三是抓科技金融結(jié)合。根據(jù)國(guó)家科技金融試點(diǎn)工作部署，重點(diǎn)開(kāi)展了科技信貸風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金貸款、政策性科技擔(dān)保公司籌建、科技金融區(qū)市聯(lián)動(dòng)、與金融機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略合作、科技金融服務(wù)平臺(tái)建設(shè)等工作。特別是組織開(kāi)展的以知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資為主的科技信貸風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金貸款，實(shí)現(xiàn)了財(cái)政科技資金對(duì)社會(huì)資本引導(dǎo)的幾十倍的放大效應(yīng)，有效解決了創(chuàng)新型中小企業(yè)融資難題。 （責(zé)任編輯：劉莉）

（來(lái)源：科技部網(wǎng)站）

第5篇

大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算和人工智能這一系列自動(dòng)化技術(shù)的實(shí)施，有效地將金融服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、降低了服務(wù)成本、提高服務(wù)效率，并觸及了以往無(wú)法或難以覆蓋的長(zhǎng)尾人群，包括小微企業(yè)、低收入人群以及農(nóng)村群體等。技術(shù)驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的金融普惠，在各個(gè)領(lǐng)域、各個(gè)企業(yè)，都取得了一定的應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，也獲得了社會(huì)的普遍關(guān)注。

2017清華五道口全球金融論壇三以“技術(shù)驅(qū)動(dòng)下的普惠金融創(chuàng)新”為主題進(jìn)行了深入探討。嘉賓們就“金融創(chuàng)新的信息安全基礎(chǔ)”，“數(shù)字普惠金融應(yīng)有的邊界”，“金融科技對(duì)資本市場(chǎng)的影響”，“信息安全是惠普金融的基石”，“普惠金融的商業(yè)邏輯”，“強(qiáng)監(jiān)管周期下的金融科技”，“數(shù)字普惠金融正在發(fā)生的未來(lái)”，以及“現(xiàn)金貸是否有助于緩解財(cái)務(wù)困境引發(fā)的負(fù)面影響”八個(gè)主題發(fā)表講話。

金融創(chuàng)新的信息安全基礎(chǔ)

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)李東榮表示，我國(guó)依然面臨著普惠金融成本高、效率低、服務(wù)不均衡、商業(yè)不可持續(xù)等全球化的共性難題。這些難題，成為實(shí)現(xiàn)全面普惠金融目標(biāo)的主要障礙，還需要進(jìn)一步的努力去破解。

李東榮首先總結(jié)了數(shù)字普惠金融發(fā)展的意義：一是有助于解決“普”的難題；二是有助于解決“惠”的難題；三是有助于解決服務(wù)質(zhì)量的難題；四是有助于解決商業(yè)可持續(xù)的難題。

隨后，李東榮也提到數(shù)字普惠金融在業(yè)務(wù)模式、技術(shù)屬性、風(fēng)險(xiǎn)特征等方面的新特點(diǎn)，以及其帶來(lái)了一些前所未有的新挑戰(zhàn)，都需要引起普惠金融從業(yè)者的高度重視。這些挑戰(zhàn)分別是風(fēng)險(xiǎn)治理、數(shù)字鴻溝、基礎(chǔ)設(shè)施、監(jiān)管適應(yīng)性，對(duì)監(jiān)管體制方面，監(jiān)管資源和監(jiān)管能力等方面提出了更高的要求。

基于前述分析，李東榮認(rèn)為應(yīng)該研究并推動(dòng)包括政策、制度、技術(shù)等在內(nèi)的一攬子系統(tǒng)性的普惠金融解決方案：一是構(gòu)建數(shù)字普惠金融的政策支持體系，堅(jiān)持普惠金融服務(wù)主體的公平準(zhǔn)入；二是完善數(shù)字普惠金融的風(fēng)險(xiǎn)治理體系；三是建立數(shù)字普惠金融的技術(shù)創(chuàng)新體系；四是建設(shè)數(shù)字普惠金融的基A設(shè)施體系；五是完善數(shù)字普惠金融的消費(fèi)者保護(hù)體系。

李東榮表示，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)作為國(guó)家行業(yè)自律組織，高度重視數(shù)字普惠金融的應(yīng)用實(shí)踐和風(fēng)險(xiǎn)治理，愿與各界同仁一道共同研究、通力合作，努力實(shí)現(xiàn)我國(guó)數(shù)字普惠金融的美好愿景。

數(shù)字普惠金融應(yīng)有的邊界

上海黃金交易所理事長(zhǎng)焦瑾璞提出了數(shù)字普惠金融要有邊界。他認(rèn)為數(shù)字普惠金融應(yīng)回歸金融的本質(zhì)，但是不忘普惠初心。這里面有兩點(diǎn)非常重要：第一，普惠金融有別于政府扶貧，它不是慈善金融，也不是扶貧金融，它是實(shí)實(shí)在在的商業(yè)金融，就必須履行金融的內(nèi)涵；第二，它的經(jīng)營(yíng)必須要建立在商業(yè)可持續(xù)的基礎(chǔ)上，而不是一錘子買賣。

就如何建立商業(yè)可持續(xù)的普惠金融體系方面，焦瑾璞提出了五點(diǎn)建議：第一，加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；第二，完善普惠金融組織體系；第三，探索普惠金融的可持續(xù)發(fā)展模式；第四，規(guī)范數(shù)字普惠金融發(fā)展，防范金融風(fēng)險(xiǎn)；第五，加強(qiáng)消費(fèi)者金融教育，保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益。

關(guān)于數(shù)字普惠金融應(yīng)有的邊界，焦瑾璞指出，監(jiān)管體制錯(cuò)配和法律體系滯后，是數(shù)字普惠金融發(fā)展所面臨的兩大問(wèn)題。他建議應(yīng)當(dāng)：一是明晰互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的邊界；二是對(duì)金融機(jī)構(gòu)采取行為監(jiān)管；三是加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，構(gòu)建適應(yīng)金融市場(chǎng)發(fā)展的新型法律與監(jiān)管體系；四是發(fā)展監(jiān)管科技，利用數(shù)字技術(shù)提升金融監(jiān)管能力。

金融科技對(duì)資本市場(chǎng)的影響

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司監(jiān)管部巡視員、副主任，中證監(jiān)測(cè)總經(jīng)理趙立新就金融科技對(duì)資本市場(chǎng)影響，以及如何利用好金融科技做好證券期貨監(jiān)管發(fā)表了看法。

趙立新首先提到了金融科技運(yùn)用的上三個(gè)場(chǎng)景：智能投顧，基于大數(shù)據(jù)的指數(shù)產(chǎn)品、交易策略和信息增值服務(wù)以及基于監(jiān)管科技的風(fēng)控合規(guī)系統(tǒng)。金融科技為這些場(chǎng)景帶來(lái)了更低的成本、更強(qiáng)的紀(jì)律性、更廣闊的服務(wù)面，相關(guān)技術(shù)充分利用所有信息發(fā)現(xiàn)價(jià)值，降低市場(chǎng)交易成本，提高市場(chǎng)配置資源的效率，不僅能夠克服人類在交易操作上的缺陷，還能為投資者提供更多、更好的產(chǎn)品和服務(wù)。

隨后，趙立新也指出，金融科技也是一把雙刃劍，它可能導(dǎo)致的順周期特征及交易行為趨同可能加大市場(chǎng)波動(dòng)，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)相互加強(qiáng)，對(duì)投資者適當(dāng)性管理帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。

最后，趙立新介紹了金融科技在資本市場(chǎng)監(jiān)管中的應(yīng)用前景，包括探索智能監(jiān)管和完善市場(chǎng)監(jiān)管的基礎(chǔ)設(shè)施。他建議：一是用現(xiàn)代信息和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，建立各監(jiān)管業(yè)務(wù)條件之間、各市場(chǎng)之間的信息關(guān)聯(lián)；二是進(jìn)一步整合全市場(chǎng)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)深挖數(shù)據(jù)金礦，對(duì)監(jiān)管業(yè)務(wù)和流程進(jìn)行集中的再造；三是構(gòu)建資本市場(chǎng)運(yùn)行及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)控監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，開(kāi)展政策效果的檢驗(yàn)和評(píng)估，努力成為市場(chǎng)決策者的智囊。

信息安全是惠普金融的基石

中國(guó)金融認(rèn)證中心總經(jīng)理季小杰表示，想普惠金融走得更遠(yuǎn)、更穩(wěn)，信息安全仍然是基石。她就四個(gè)方面提出了自己的看法。

第一，關(guān)于用戶身份精準(zhǔn)識(shí)別和認(rèn)證的問(wèn)題。她表示，核實(shí)用戶的真實(shí)身份是所有金融活動(dòng)的前提和基礎(chǔ)。在現(xiàn)有條件下，建立立體、多維度的認(rèn)證體系是實(shí)現(xiàn)線上業(yè)務(wù)身份識(shí)別和驗(yàn)證的有效手段。

第二，關(guān)于保證交易的完整性和合法性。具體表現(xiàn)為如何保證參與方相關(guān)權(quán)力與缺失有效的線上證據(jù)保全機(jī)制兩個(gè)方面。她認(rèn)為可以從電子簽名與公正的第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)所頒發(fā)的數(shù)字證書(shū)、基于數(shù)字簽名技術(shù)的無(wú)紙化解決方案和合同簽署的時(shí)后保全服務(wù)體系三個(gè)方面來(lái)解決問(wèn)題。

第三，加強(qiáng)信息系統(tǒng)的安全管理問(wèn)題。安全的管理應(yīng)該是多維度的，除了數(shù)據(jù)傳輸?shù)陌踩猓到y(tǒng)本身的安全缺陷也可能導(dǎo)致信息被偷或者是本身被劫持。定期的信息安全系統(tǒng)檢測(cè)是必須的，能夠幫助我們盡早地發(fā)現(xiàn)安全問(wèn)題，做到防患于未然。

第四，建立共享機(jī)制，聯(lián)防聯(lián)控安全風(fēng)險(xiǎn)。她建議盡可能大范圍地打破行業(yè)壁壘，打通數(shù)據(jù)孤島，建立高效的聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)信息共享，做到異常交易及時(shí)報(bào)警。

季小杰總結(jié)，在科技驅(qū)動(dòng)的普惠金融時(shí)代，金融服務(wù)不斷創(chuàng)新的同時(shí)，安全風(fēng)險(xiǎn)也不斷增加，CFCA愿意為普惠金融保駕護(hù)航，讓金融真正地觸達(dá)普惠。

普惠金融的商業(yè)邏輯

京東金融首席執(zhí)行官陳生強(qiáng)指出，要做普惠金融，必須找到低成本、可持續(xù)的模式。經(jīng)濟(jì)學(xué)中，企業(yè)成本有一個(gè)劃分維度是分為固定成本和變動(dòng)成本。成本結(jié)構(gòu)的不同，使得經(jīng)濟(jì)實(shí)體所能服務(wù)的對(duì)象的廣度和深度也完全不同。如果金融機(jī)構(gòu)固定成本低、變動(dòng)成本高，那么只能去服務(wù)高收入人群和高價(jià)值的大公司。反之，則相對(duì)沒(méi)有邊際的限制，可以快速?gòu)?fù)制，覆蓋更多群體。目前制約普惠金融發(fā)展的癥結(jié)在于變動(dòng)成本高，而科技正好可以助力金融機(jī)構(gòu)改變成本結(jié)構(gòu)，并通過(guò)貸前、貸后管理降低信用風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化服務(wù)能力。

用科技降低三大變動(dòng)成本：一是科技公司可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的方式觸達(dá)到傳統(tǒng)金融難以觸達(dá)的人群。通過(guò)將這種場(chǎng)景開(kāi)放給傳統(tǒng)金融，就可以降低金融機(jī)構(gòu)的獲客成本；二是科技公司可以在生活消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)交易場(chǎng)景中獲得大量的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)真實(shí)反應(yīng)了客戶需求和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)銷情況，通過(guò)這些數(shù)據(jù)+風(fēng)控技術(shù)可以去做風(fēng)險(xiǎn)管理與風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)；三是在流程運(yùn)營(yíng)層面，科技公司可以基于更好用戶洞察能力、產(chǎn)品洞察能力，實(shí)現(xiàn)從客戶申請(qǐng)、授信、放款、貸后的全流程貫通，不僅可以降低成本，還能極大地改善客戶體驗(yàn)。

陳生強(qiáng)還介紹了京東金融實(shí)踐普惠金融的經(jīng)驗(yàn)，以及其如何為金融機(jī)構(gòu)提供助力。一是在批量@客方面，京東金融基于京東數(shù)億用戶的基礎(chǔ)以及電商交易場(chǎng)景，2014年推出了業(yè)內(nèi)首款互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融產(chǎn)品“白條”，切入了傳統(tǒng)金融不便觸的弱信用人群或較低收入群體；二是在風(fēng)控方面，依據(jù)大數(shù)據(jù)和人工智能等新技術(shù)做風(fēng)控。智能風(fēng)控體系建立起來(lái)之后，幾乎就不再產(chǎn)生變動(dòng)成本；三是流程運(yùn)營(yíng)方面，以農(nóng)村金融的養(yǎng)殖貸為例，幫助養(yǎng)殖戶建立了一套現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖管理體系，提高了整個(gè)貸前、貸中、貸后的流程效率，也降低了信用風(fēng)險(xiǎn)。

陳生強(qiáng)認(rèn)為，未來(lái)的金融服務(wù)要形成一個(gè)“O+O”的模式，即線上線下相融合的模式。放眼全球，傳統(tǒng)金融擁抱新興科技，利用科技的能力降低成本、提高效率、增加收入正在成為一股不可逆轉(zhuǎn)的潮流。

強(qiáng)監(jiān)管周期下的金融科技

凡普金科創(chuàng)始合伙人、首席執(zhí)行官董w就強(qiáng)金融監(jiān)管周期之下的金融科技以及凡普金科積累的一些實(shí)踐和創(chuàng)新兩個(gè)方面發(fā)表了演講。

董w表示，中國(guó)的金融科技目前是在一個(gè)非常好的起點(diǎn)上，這個(gè)和在過(guò)去幾年整個(gè)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)于金融科技等新生事物的包容性是分不開(kāi)的。但是從2016年底開(kāi)始，更嚴(yán)格的監(jiān)管正在發(fā)生，在新形勢(shì)下有利于幫助這個(gè)行業(yè)更加健康的發(fā)展。

他基于兩個(gè)主要判斷：一是金融科技創(chuàng)新，使得可以把錢推到個(gè)人和小微企業(yè)去；二是金融行業(yè)只有通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新才能生存。所以金融科技機(jī)構(gòu)就需要通過(guò)技術(shù)讓變動(dòng)成本的幅度和整個(gè)服務(wù)的門檻降低來(lái)尋求生存空間。

在凡普金科的實(shí)踐方面，董w介紹，該平臺(tái)提供各類金融產(chǎn)品和類似理財(cái)?shù)拇楹戏?wù)，滿足用戶不同生命階段的金融服務(wù)需求。凡普金科的云圖系統(tǒng)整合了大數(shù)據(jù)和人工智能的技術(shù)，使得其在風(fēng)險(xiǎn)的管理和精準(zhǔn)獲客上面獲得一些優(yōu)勢(shì)。能通過(guò)大規(guī)模應(yīng)用技術(shù)使其盈利性可持續(xù)化。

最后，董w指出了金融科技領(lǐng)域需要兩方面的創(chuàng)新，一方面，專注在金融科技上的公司需要持續(xù)創(chuàng)新，才能提供可持續(xù)性的低門檻、補(bǔ)充性的金融服務(wù)。另一方面，需要監(jiān)管層面上的更多創(chuàng)新，促使行業(yè)里面各主體（無(wú)論是第三方的機(jī)構(gòu)，還是龍頭企業(yè)）相互之間的合作，從而使得技術(shù)、信息和數(shù)據(jù)能夠得到更多的共享，降低整個(gè)行業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本。

數(shù)字普惠金融正在發(fā)生的未來(lái)

螞蟻金服首席戰(zhàn)略官陳龍以螞蟻金服的實(shí)踐舉例，并從五個(gè)方面來(lái)講金融科技最重要的趨勢(shì)，探討金融科技能在多大程度上解決金融體系的兩大問(wèn)題：難普難惠和脫實(shí)向虛。

第6篇

全球制造業(yè)舉步維艱，是對(duì)地緣政治沖突帶來(lái)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)所做的調(diào)整，也是對(duì)大國(guó)貨幣政策不確定性作出的本能回應(yīng)，同時(shí)反映出高額債務(wù)等危機(jī)對(duì)制造業(yè)市場(chǎng)的沖擊。但這并不意味著全球制造業(yè)已陷入一蹶不振的衰退泥潭。作為世界制造業(yè)主要引擎的美、英、德，去年12月份PMI的終值分別為53.9、52.5、51.2，依然在榮枯分界線以上，且制造業(yè)規(guī)模已接近或超過(guò)金融危機(jī)前水平;特別是美國(guó)，自從提出“重振制造業(yè)”的戰(zhàn)略口號(hào)以來(lái)，成效顯著。

從深層次原因來(lái)分析，全球制造業(yè)此番回暖緩慢，還是由于缺乏技術(shù)創(chuàng)新，缺少新技術(shù)產(chǎn)品點(diǎn)燃市場(chǎng)激情。在全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)通縮的趨勢(shì)下，消費(fèi)者捂緊錢袋，如果沒(méi)有特別的產(chǎn)品吸引消費(fèi)者眼球、引逗消費(fèi)者購(gòu)買欲望，制造業(yè)市場(chǎng)不溫不火的勢(shì)頭還得持續(xù)下去。

發(fā)達(dá)國(guó)家曾一度依賴資本市場(chǎng)提振經(jīng)濟(jì)，把傳統(tǒng)制造業(yè)丟到一旁，沉醉于資本市場(chǎng)的虛擬經(jīng)濟(jì)，致使大量制造技術(shù)流失到新興市場(chǎng)，待到夢(mèng)醒時(shí)分，才發(fā)覺(jué)本國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有空心化之虞，于是決心重振制造業(yè)。

制造業(yè)的生命線是技術(shù)創(chuàng)新，沒(méi)有技術(shù)創(chuàng)新，制造業(yè)就是建造在沙灘之上的空中樓閣。在我國(guó)，昔日“世界工廠”的風(fēng)光不再，在勞動(dòng)力成本提升和技術(shù)創(chuàng)新乏力的雙重夾擊之下，制造業(yè)正面臨下行壓力。2014年12月31日公布的匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI終值為49.6，跌破榮枯線。

重振制造業(yè)，就得以技術(shù)創(chuàng)新為核心，增強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新能力，推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)步，以新穎獨(dú)特的制造技術(shù)占領(lǐng)市場(chǎng)。在這方面，發(fā)達(dá)國(guó)家再次引領(lǐng)時(shí)代潮流。美國(guó)“先進(jìn)制造業(yè)伙伴計(jì)劃”提出加大投資新興技術(shù)，諸如信息技術(shù)、生物技術(shù)、納米技術(shù)以及新一代機(jī)器人等，以幫助美國(guó)制造商加快產(chǎn)品研發(fā)速度、降低成本、提高質(zhì)量，并創(chuàng)造高質(zhì)量的就業(yè)機(jī)會(huì)。英國(guó)是世界工業(yè)革命的發(fā)源地，此次重振制造業(yè)也不甘落后，提出五大戰(zhàn)略，即占據(jù)全球產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈高端、加快技術(shù)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化步伐、加大對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的投資、幫助企業(yè)增加對(duì)人才投資、搶占低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展先機(jī)。而德國(guó)工業(yè)4.0戰(zhàn)略旨在以智能產(chǎn)品、智能工廠為核心，推動(dòng)將軟件、傳感器和通信系統(tǒng)集成于信息物理系統(tǒng)，建立一種高度靈活的、個(gè)性化、數(shù)字化生產(chǎn)模式。

發(fā)達(dá)國(guó)家這些以技術(shù)創(chuàng)新為核心的雄心勃勃的戰(zhàn)略計(jì)劃，對(duì)提振本國(guó)制造業(yè)有著顯著的作用。首先，以3D打印、機(jī)器人等新技術(shù)裝備為抓手，促進(jìn)生產(chǎn)工藝的改進(jìn)，用以大幅度提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，縮小發(fā)達(dá)國(guó)家年深日久的成本劣勢(shì)。奧巴馬將美國(guó)制造業(yè)的復(fù)興寄托在了3D打印技術(shù)身上，他認(rèn)為3D打印這種高新技術(shù)必將對(duì)制造業(yè)產(chǎn)生空前變革，或許能取代目前大規(guī)模密集型制造業(yè)現(xiàn)狀，完成制造業(yè)重歸美國(guó)本土。在機(jī)器人方面，2013年3月20日，美國(guó)《機(jī)器人技術(shù)路線圖：從互聯(lián)網(wǎng)到機(jī)器人》。該路線圖強(qiáng)調(diào)了機(jī)器人技術(shù)在美國(guó)制造業(yè)和衛(wèi)生保健領(lǐng)域的重要作用，同時(shí)描繪了機(jī)器人技術(shù)在創(chuàng)造新市場(chǎng)、新就業(yè)崗位和改善人們生活方面的潛力。

其次，以數(shù)字化、智能化武裝的工廠能夠?qū)崿F(xiàn)個(gè)性化定制，滿足快速變化的市場(chǎng)需求。數(shù)字化工廠能縮短生產(chǎn)周期，節(jié)約開(kāi)發(fā)費(fèi)用，進(jìn)行精準(zhǔn)生產(chǎn)，得益于它能夠根據(jù)市場(chǎng)需求，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造工藝設(shè)計(jì)、產(chǎn)品仿真、虛擬試生產(chǎn)等多個(gè)環(huán)節(jié)的數(shù)字化，在免除投資制作樣品程序的情況下，也可以模擬未來(lái)產(chǎn)品，并預(yù)見(jiàn)生產(chǎn)時(shí)可能遇到的問(wèn)題，這可以最大限度地節(jié)約研發(fā)時(shí)間、成本。

第7篇

美國(guó)俄亥俄州代頓市一個(gè)咖啡店老板詹姆斯•里蒂常常處于困惑之中。他的咖啡館每天顧客盈門,店里卻常常沒(méi)有多少利潤(rùn)。思前想后,他懷疑是那些店員們的手腳不干凈。但是,他卻沒(méi)有足夠的證據(jù)去證實(shí)他的懷疑;善意的提醒與警告只會(huì)使店員的小偷小摸做得更加隱蔽,長(zhǎng)期無(wú)效的教育足以使其變成一陣陣刮過(guò)的形式主義耳旁風(fēng);讓里蒂成天守在店里進(jìn)行監(jiān)督,當(dāng)然能夠防止上述現(xiàn)象發(fā)生,問(wèn)題是這樣做在時(shí)間、精力和各方面的成本實(shí)在太高。時(shí)不時(shí)地抓一兩個(gè)有小偷小摸行為的店員予以開(kāi)缺,嚴(yán)厲的懲前卻無(wú)法毖后,新招的店員照樣會(huì)“前腐后繼”,還得有在員工重新招聘與培訓(xùn)的時(shí)間、金錢上的花費(fèi)。

里蒂的咖啡館所面臨的上述情況并非個(gè)例。在美國(guó)南北戰(zhàn)爭(zhēng)之后很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi),“仍只有極少數(shù)商人知道自己收入的精確數(shù)字”。盡管商人們總是要求其員工們一絲不茍地記錄每天的實(shí)際交易,店員們卻難以抵抗從開(kāi)啟的錢箱里為顧客找零時(shí)小偷小摸的誘惑。

預(yù)防腐敗的技術(shù)創(chuàng)新

這一切,因?yàn)橐豁?xiàng)技術(shù)發(fā)明與創(chuàng)新而得到改變,這就是美國(guó)于1879年左右新創(chuàng)用的一個(gè)詞所稱呼的“現(xiàn)金出納機(jī)”。它因里蒂的最早發(fā)明和后人的不斷改進(jìn)與推廣,從咖啡店運(yùn)用到了今日的全世界。它的誕生,不僅僅是防止了店員的小偷小摸式的貪污,而且增強(qiáng)了人們的數(shù)字意識(shí),使得銷售與收入、利潤(rùn)等的計(jì)算成為可能,從而也為商業(yè)會(huì)計(jì)學(xué)的革命提供了條件。

因?yàn)檫@項(xiàng)技術(shù)最早是里蒂為了減少貪污而發(fā)明的,現(xiàn)金出納機(jī)又被稱為“里蒂的廉潔出納員”或“不貪污的出納員”。

預(yù)防腐敗所需要的技術(shù)創(chuàng)新,必須遵循一些基本原理。大體說(shuō)來(lái),這些原理有如下述:

其一,一切交易行為都必須是有記錄的。里蒂的現(xiàn)金出納機(jī),最早正是出于這一考慮。在一次去歐洲度假的旅途中,在參觀船上的機(jī)房時(shí)發(fā)現(xiàn)有一臺(tái)機(jī)器可以自動(dòng)記錄螺旋槳的每次轉(zhuǎn)動(dòng),便尋思著用類似的機(jī)器來(lái)記錄咖啡館的每一筆交易記錄。里蒂兄弟所發(fā)明的最原始的現(xiàn)金出納機(jī),能把每一筆交易的賬目顯示在一轉(zhuǎn)盤上。后來(lái),這一機(jī)器能夠把每一筆賬都記錄在一卷紙上,以便店主查核。

第8篇

Keywords：digitaleconomy；institution；innovation

數(shù)字經(jīng)濟(jì)是一場(chǎng)數(shù)字技術(shù)推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)革命。這場(chǎng)數(shù)字化革命正在以數(shù)字技術(shù)的不斷創(chuàng)新為推動(dòng)力，以開(kāi)放的知識(shí)為基礎(chǔ)，從制造領(lǐng)域、管理領(lǐng)域、流通領(lǐng)域的數(shù)字化擴(kuò)展到包括政府宏觀調(diào)控的一切經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，逐漸形成一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系。

一、新自由主義思潮是美國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)繁榮的重要因素之一

在美國(guó)，自20世紀(jì)70年代以來(lái)，為解決凱恩斯主義所遺留的滯脹問(wèn)題，新自由主義思潮逐漸抬頭并呈現(xiàn)占主導(dǎo)地位的趨勢(shì)。美國(guó)傳播學(xué)者丹·席勒(DanSchiller)指出，以“應(yīng)該讓市場(chǎng)自己遵循其自然的邏輯”的新自由主義思潮從20世紀(jì)80年代以來(lái)重新被奉為美國(guó)國(guó)內(nèi)的正統(tǒng)理論[1]。80年代的里根時(shí)代和90年代的克林頓時(shí)代都很大程度上遵循新自由主義思潮的理念。最近幾年，新自由主義思潮成為美國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)繁榮的重要支柱之一。

首先，作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)重要技術(shù)推動(dòng)力的因特網(wǎng)本身就是自由思想創(chuàng)新的產(chǎn)物。一方面，因特網(wǎng)的設(shè)計(jì)思想避免了壟斷集中，體現(xiàn)分散自由；另一方面，因特網(wǎng)為數(shù)字化的信息提供了自由流動(dòng)的空間。因此，因特網(wǎng)不僅是流通領(lǐng)域數(shù)字化的重要技術(shù)支持，更是新自由主義經(jīng)濟(jì)的組成部分。新自由主義思潮在美國(guó)的發(fā)展提供了因特網(wǎng)生長(zhǎng)的土壤，孕育了數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

其次，新自由主義思潮的自由市場(chǎng)觀點(diǎn)和理念滲透到了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策中，特別是以數(shù)字技術(shù)為基礎(chǔ)的電信和傳媒業(yè)發(fā)展的政策中，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造了適宜的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。20世紀(jì)60年代中期起，美國(guó)聯(lián)邦通訊委員會(huì)通過(guò)一系列程序?qū)﹄娮佑?jì)算機(jī)業(yè)、電腦業(yè)和電信業(yè)的界限一再進(jìn)行重新劃定，將蓬勃發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)業(yè)中越來(lái)越多的部分劃到放松控制的電腦業(yè)一邊，促進(jìn)電腦業(yè)的發(fā)展。20世紀(jì)80年代后，主張把政府的控制管理降到最低程度、強(qiáng)調(diào)充分發(fā)揮市場(chǎng)原理的作用的思想，在美國(guó)電信和傳媒業(yè)決策中逐漸占據(jù)優(yōu)勢(shì)，更使有關(guān)決策出現(xiàn)放松管制的特點(diǎn)。1980年，在《有關(guān)計(jì)算機(jī)的第二次調(diào)查》中，美國(guó)聯(lián)邦通訊委員會(huì)決定，作為美國(guó)電訊基礎(chǔ)設(shè)施的核心部分，受政府管理的電訊公司也可以成立分公司，不受制于現(xiàn)有管制措施。這一措施使得被賦予特別市場(chǎng)自由權(quán)的專業(yè)化網(wǎng)絡(luò)行業(yè)向整個(gè)電信市場(chǎng)擴(kuò)展[2]。1996年，美國(guó)通過(guò)了《1996年電訊法》，消除電信行業(yè)的壟斷，開(kāi)放所有的電信市場(chǎng)，放松了對(duì)不同種類的電信和媒體公司相互進(jìn)入業(yè)務(wù)領(lǐng)域的限制，允許不同的媒體市場(chǎng)相互滲透，促使美國(guó)全國(guó)范圍內(nèi)的從電信運(yùn)營(yíng)到硬件制造、軟件開(kāi)發(fā)、網(wǎng)絡(luò)通信、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、廣播電視等各個(gè)領(lǐng)域展開(kāi)新的競(jìng)爭(zhēng)和重組，從而推動(dòng)高速“寬帶”網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)[3]。由此可見(jiàn)，新自由主義思潮的廣泛滲透，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造了寬松的市場(chǎng)環(huán)境。

二、美國(guó)政府的政策支持是數(shù)字經(jīng)濟(jì)健康高速發(fā)展的重要保障

為了保證數(shù)字經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，美國(guó)政府不僅投入大量資金用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和技術(shù)研發(fā)，而且還通過(guò)政策支持保障數(shù)字經(jīng)濟(jì)健康高速發(fā)展。首先，美國(guó)政府增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)的安全性，提高消費(fèi)者對(duì)網(wǎng)絡(luò)的信任度。美國(guó)政府通過(guò)《關(guān)于信息系統(tǒng)保護(hù)的國(guó)家計(jì)劃》構(gòu)建聯(lián)邦政府的信息安全模式，推動(dòng)公眾與民營(yíng)之間的自愿合作，以保護(hù)信息基礎(chǔ)設(shè)施。美國(guó)商務(wù)部企業(yè)服務(wù)局與產(chǎn)業(yè)界、消費(fèi)者代表和政府部門共同合作，開(kāi)發(fā)一種新的電子商務(wù)密碼系統(tǒng)，專用于網(wǎng)上消費(fèi)者的保護(hù)。另外，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(FTC)采用網(wǎng)上沖浪的方法，對(duì)網(wǎng)上的違規(guī)行為進(jìn)行調(diào)查。對(duì)于網(wǎng)上的欺詐行為，司法機(jī)構(gòu)按刑事犯罪進(jìn)行審理。其次，美國(guó)政府加大知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度。1999年10月，美國(guó)通過(guò)了《域名權(quán)保護(hù)法案》，規(guī)定域名與商標(biāo)保護(hù)統(tǒng)一，不得冒用、非法注冊(cè)或使用與他人域名十分相似的域名進(jìn)行網(wǎng)上商業(yè)活動(dòng)。在域名的管理上，將過(guò)去的政府負(fù)責(zé)注冊(cè)登記改為由因特網(wǎng)域名定名公司(ICANN)和網(wǎng)絡(luò)解決方案公司(NSI)代表政府負(fù)責(zé)域名的注冊(cè)登記，大大降低了域名的注冊(cè)管理費(fèi)。最后，積極發(fā)展電子商務(wù)。1996年底，克林頓親自倡導(dǎo)成立美國(guó)政府電子商務(wù)工作組負(fù)責(zé)制定有關(guān)發(fā)展電子商務(wù)的政策措施，并協(xié)調(diào)督促相關(guān)部門實(shí)施。1997年頒布《全球電子商務(wù)框架》為電子商務(wù)的發(fā)展創(chuàng)造有利環(huán)境，并具體提出五項(xiàng)原則：(1)私營(yíng)部門必須發(fā)揮主導(dǎo)作用；(2)政府應(yīng)避免對(duì)電子商務(wù)的不當(dāng)限制；(3)政府必須參與，并致力于支持和創(chuàng)造一種可預(yù)測(cè)的、受影響最小的、持續(xù)簡(jiǎn)單的法律環(huán)境；(4)政府必須認(rèn)清因特網(wǎng)的特性；(5)應(yīng)該在全球范圍內(nèi)促進(jìn)因特網(wǎng)上的電子商務(wù)。2000年，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《全球和全國(guó)商務(wù)電子簽名法案》，使在線合同或在線交易的電子簽名與手寫(xiě)簽名具有同樣的法律效力，進(jìn)一步方便企業(yè)和消費(fèi)者的電子商務(wù)。

三、官—產(chǎn)—學(xué)—公眾創(chuàng)新模式是美國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在源泉

數(shù)字經(jīng)濟(jì)之所以在美國(guó)興起和繁榮，最重要的原因是因特網(wǎng)演化處在官、產(chǎn)、學(xué)、公眾各類主體組成的創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)之中。正是這一網(wǎng)絡(luò)機(jī)制促成因特網(wǎng)的迅速普及發(fā)展，帶動(dòng)整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變。

美國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)是數(shù)字化技術(shù)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域創(chuàng)新以及滲透的結(jié)果。創(chuàng)新包括了技術(shù)、制度和產(chǎn)品服務(wù)方面的創(chuàng)新。單單市場(chǎng)需求的存在或者技術(shù)機(jī)會(huì)的存在都不能促成技術(shù)革新，單獨(dú)看來(lái)，這兩者都是技術(shù)發(fā)生革新的必要條件而不是充分條件。只有他們同時(shí)成立的時(shí)候，技術(shù)革新才成為可能[4]。也就是說(shuō)，脫離了產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新的市場(chǎng)需求，單純技術(shù)創(chuàng)新不會(huì)促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展。以美國(guó)蘋(píng)果電腦為例，就可以清楚地認(rèn)識(shí)這一點(diǎn)。蘋(píng)果在PC發(fā)展過(guò)程中，一直扮演著先行者的角色。過(guò)去十年，蘋(píng)果獲得了1300項(xiàng)專利，相當(dāng)于微軟的一半，幾乎相當(dāng)于戴爾的1．5倍。但是，創(chuàng)新能力并沒(méi)有使蘋(píng)果公司置身于食物鏈的頂層。1981年，該公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高達(dá)20%，而目前僅有0．4%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均的2%。目前，該公司在全球PC市場(chǎng)的份額僅有2%，無(wú)法與戴爾和IBM相匹敵。蘋(píng)果公司充分說(shuō)明業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新比技術(shù)創(chuàng)新更為重要。戴爾、亞馬遜、eBay等公司都是以更低的價(jià)格銷售商品和服務(wù)模式，迎合更多的消費(fèi)者[5]。因此，美國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的創(chuàng)新是由技術(shù)創(chuàng)新需求和產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新的市場(chǎng)需求相互推動(dòng)。

事實(shí)上，傳統(tǒng)的“官—產(chǎn)—學(xué)”三線螺旋體創(chuàng)新體系僅僅提供美國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)技術(shù)創(chuàng)新的需求。美國(guó)科研體系的特點(diǎn)是政府、企業(yè)和大學(xué)單獨(dú)或聯(lián)合資助進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)，促成了美國(guó)產(chǎn)生大量創(chuàng)新成果，并得以產(chǎn)業(yè)化與商業(yè)化發(fā)展。因特網(wǎng)正是在這種政府、企業(yè)和大學(xué)創(chuàng)新體系中由國(guó)家投入基礎(chǔ)技術(shù)開(kāi)發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，同時(shí)企業(yè)積極支持和參與的過(guò)程中發(fā)展起來(lái)的。在這種建設(shè)新的創(chuàng)新環(huán)境的過(guò)程中，機(jī)構(gòu)和國(guó)家的界限被打破。相反，原來(lái)互不聯(lián)系的三類機(jī)構(gòu)，即公共(官)、私人(產(chǎn))、學(xué)術(shù)(學(xué))三方面逐步適應(yīng)共同工作，相互交織作用，進(jìn)一步在創(chuàng)新進(jìn)程的各個(gè)階段建立了相互聯(lián)系，形成了“三線螺旋體”。

但是，“官—產(chǎn)—學(xué)”三線螺旋體創(chuàng)新體系忽略了產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新的市場(chǎng)需求，還不能夠完全成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新源泉。結(jié)合蘋(píng)果電腦失敗的教訓(xùn)可以看出產(chǎn)品、服務(wù)等業(yè)務(wù)方面的創(chuàng)新同技術(shù)創(chuàng)新同樣重要，而且這些歸根結(jié)底取決于對(duì)公眾偏好的滿足。公眾的偏好需求驅(qū)動(dòng)企業(yè)、大學(xué)科研機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新方向，引導(dǎo)政府政策與制度的制定。在進(jìn)一步滿足公眾偏好的基礎(chǔ)上，公眾積極廣泛地參與在線購(gòu)物、虛擬社區(qū)、數(shù)字學(xué)習(xí)、數(shù)字娛樂(lè)等都構(gòu)成推動(dòng)美國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)動(dòng)力。而且，當(dāng)前美國(guó)的部分研究機(jī)構(gòu)在統(tǒng)計(jì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r時(shí)，都對(duì)公眾的上網(wǎng)比率、上網(wǎng)時(shí)間等進(jìn)行了詳細(xì)的統(tǒng)計(jì)。蘭德公司在加強(qiáng)美國(guó)國(guó)家創(chuàng)新體系的建議中同樣認(rèn)識(shí)到設(shè)法讓民眾了解創(chuàng)新活動(dòng)的重要性以及民眾通過(guò)什么方式來(lái)支持創(chuàng)新。這些都說(shuō)明公眾是推動(dòng)美國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的重要因素之一。因此，公眾與“官—產(chǎn)—學(xué)”三線螺旋體創(chuàng)新體系相互作用，形成“官—產(chǎn)—學(xué)—公眾”創(chuàng)新模式，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了所必需的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品服務(wù)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，成為美國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在源泉。

四、風(fēng)險(xiǎn)資本是美國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的“革新力量”

美國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的另一個(gè)重要原因是新技術(shù)企業(yè)與創(chuàng)業(yè)資本或風(fēng)險(xiǎn)資本的互動(dòng)式發(fā)展起到了關(guān)鍵性作用。所謂風(fēng)險(xiǎn)資本是由職業(yè)金融家(即風(fēng)險(xiǎn)投資家)連同管理一道投資到年輕的、快速增長(zhǎng)的、并且有潛力發(fā)展成經(jīng)濟(jì)重要貢獻(xiàn)者的公司中的資本，風(fēng)險(xiǎn)資本是初創(chuàng)公司重要的資金來(lái)源[6]。美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)制度是一種增進(jìn)和分享創(chuàng)新收益為目標(biāo)的有效率的融資制度安排。風(fēng)險(xiǎn)資本投資的運(yùn)行特點(diǎn)包括三方面：一是投資面向新興產(chǎn)業(yè)(主要是信息產(chǎn)業(yè))中的初創(chuàng)企業(yè)；二是風(fēng)險(xiǎn)資本還通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)服務(wù)直接參與企業(yè)創(chuàng)業(yè)；三是風(fēng)險(xiǎn)資本具有良好的退出機(jī)制。正是這三個(gè)特點(diǎn)使得風(fēng)險(xiǎn)資本能夠通過(guò)獨(dú)特的創(chuàng)新試錯(cuò)機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，把資本、技術(shù)和知識(shí)聯(lián)系起來(lái)，賦予美國(guó)經(jīng)濟(jì)支持技術(shù)型初創(chuàng)公司發(fā)展的優(yōu)越環(huán)境。20世紀(jì)90年代，風(fēng)險(xiǎn)資本投資在美國(guó)發(fā)展迅猛(見(jiàn)表1)，相繼培育出DEC(數(shù)字設(shè)備公司)、Intel(英特爾公司)、Microsoft(微軟公司)、Compaq(康柏電腦公司)、Apple(蘋(píng)果電腦公司)等著名的高科技企業(yè)。這些高科技公司為美國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到巨大的示范效應(yīng)。

進(jìn)入新世紀(jì)，美國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)遭遇挫折，風(fēng)險(xiǎn)資本投資的絕對(duì)數(shù)額出現(xiàn)急劇下降的趨勢(shì)，但這并沒(méi)有削弱其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。統(tǒng)計(jì)表明，2000—2003年期間曾經(jīng)接受過(guò)風(fēng)險(xiǎn)資本投資的企業(yè)在就業(yè)創(chuàng)造和銷售收益增長(zhǎng)方面對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)仍然超過(guò)其他同行企業(yè)。在信息產(chǎn)業(yè)部門這一現(xiàn)象更為明顯(見(jiàn)表2)，比如2000—2003年期間，計(jì)算軟件整體行業(yè)出現(xiàn)裁員8%，銷售額僅增長(zhǎng)5%，而風(fēng)險(xiǎn)資本投資企業(yè)卻仍然創(chuàng)造了17%的就業(yè)機(jī)會(huì)，銷售額高達(dá)31%。因此，風(fēng)險(xiǎn)資本投資正在很大程度上拉動(dòng)當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

總之，無(wú)論是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮或復(fù)蘇階段，風(fēng)險(xiǎn)資本都對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)做出重要貢獻(xiàn)，是美國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中不可替代的“革新力量”。

參考文獻(xiàn)：

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[3]郭慶光．21世紀(jì)美國(guó)廣播電視事業(yè)新構(gòu)圖——“1996年電信法”的意義與問(wèn)題[J]．國(guó)際新聞界，1996(6)．

[4]Rosenberg，Nathan．InsidetheBlackBox[M]．NewYork：CambridgeUniversityPress，1982：231-232．

第9篇

新興產(chǎn)業(yè)亟需匹配新金融體系　當(dāng)前，全球政治、經(jīng)濟(jì)、文化、金融、貨幣格局都在發(fā)生重大變化，面對(duì)轉(zhuǎn)變中的世界和轉(zhuǎn)型中的中國(guó)，《世界是新的》的作者安東尼·范·阿格塔米爾認(rèn)為，世界并不完全是平的，全球的經(jīng)濟(jì)重心正迅速由發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)國(guó)家。

兩個(gè)新優(yōu)勢(shì)

包括中國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體在全球的地位越來(lái)越重要。中國(guó)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。過(guò)去30年，改革開(kāi)放成功的一個(gè)優(yōu)勢(shì)是低成本的勞動(dòng)力。未來(lái)30年還有兩個(gè)優(yōu)勢(shì)，正在快速形成。

一是中國(guó)有數(shù)量眾多、年輕有活力的企業(yè)家的優(yōu)勢(shì)。今天的企業(yè)家群體和十年前的企業(yè)家群體，無(wú)論是掌控資源的能力，掌握財(cái)富的總量以及他們見(jiàn)多識(shí)廣的機(jī)會(huì)，都有本質(zhì)的不同。

二是我們有全世界人數(shù)最多的工程師，在國(guó)際雜志上發(fā)表的自然科學(xué)論文的總數(shù)位列世界第二。人才優(yōu)勢(shì)發(fā)揮出來(lái)的關(guān)鍵，是和機(jī)制、體制、政策相配合。通過(guò)娛樂(lè)節(jié)目“中國(guó)好聲音”發(fā)現(xiàn)，中國(guó)不缺人才，關(guān)鍵是打造一個(gè)舞臺(tái)和機(jī)制。有了制度性拉動(dòng)，人才優(yōu)勢(shì)才能轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力優(yōu)勢(shì)。

質(zhì)的飛躍

中國(guó)的技術(shù)創(chuàng)新正在發(fā)生從量變到質(zhì)變的轉(zhuǎn)變，從簡(jiǎn)單的加工零部件開(kāi)始向加工核心部件、整件邁進(jìn)。從科學(xué)出發(fā)，而不僅僅從專業(yè)出發(fā)。從技術(shù)到專業(yè)產(chǎn)品，再到產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)，這是另外一種更高級(jí)的創(chuàng)新路徑。

中國(guó)號(hào)稱“世界制造業(yè)的中心”。以造船業(yè)為例，中國(guó)從過(guò)去的簡(jiǎn)單加工、組裝、包裝，到生產(chǎn)核心部件、電子系統(tǒng)，再到更高級(jí)的設(shè)計(jì)和整件的研發(fā)，技術(shù)創(chuàng)新和升級(jí)的速度非常快。除此外，數(shù)字?jǐn)?shù)碼、國(guó)產(chǎn)電影、高端服務(wù)業(yè)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)等細(xì)分領(lǐng)域，也開(kāi)始向全球領(lǐng)先地位邁進(jìn)。

在東南亞一帶，無(wú)論是制造業(yè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，還是新酒店的建設(shè)，都有大量的中國(guó)人在做，日本和美國(guó)在當(dāng)?shù)氐挠绊懥υ絹?lái)越小。我們經(jīng)過(guò)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板的200多家企業(yè)中，有15%的已公開(kāi)稱，自己的某項(xiàng)技術(shù)已達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新“質(zhì)的飛躍”，離不開(kāi)創(chuàng)新型人才。深圳光啟高等理工研究院兩年前有15名創(chuàng)始人，平均年齡28歲，現(xiàn)在已經(jīng)有30多名工程師，平均年齡30多歲，其中1/5是來(lái)自其他國(guó)家的科學(xué)家。

新互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)

何謂大企業(yè)，何謂小企業(yè)？

松下電器2012年預(yù)虧達(dá)100億美元，索尼2011年虧損600億美元，2012年上半年虧損近50億美元。整個(gè)日本以家電為主的制造業(yè)正在陷入沉默。為什么沉默？因?yàn)檫@十多年來(lái)他們只專注做硬件，忽視了像蘋(píng)果那樣開(kāi)發(fā)軟件。蘋(píng)果在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上更加注重用戶體驗(yàn)，更人性化。

在新科技環(huán)境下，行業(yè)界限在發(fā)生變化。互聯(lián)網(wǎng)與各個(gè)行業(yè)的結(jié)合越來(lái)越緊密。在投資者青睞的行業(yè)中，有租賃、物業(yè)，還有農(nóng)業(yè)。其中，很多農(nóng)業(yè)企業(yè)使用了諸多先進(jìn)技術(shù)，涉及生產(chǎn)流水線、食品深加工、品牌管理、渠道管理等，發(fā)展到最后可能會(huì)變成只有品牌或渠道，或結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用技術(shù)來(lái)改造傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)方式。

當(dāng)前，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)正在顛覆傳統(tǒng)的商業(yè)模式。無(wú)論是全球互聯(lián)網(wǎng)還是各產(chǎn)業(yè)中，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)都是增長(zhǎng)最快的。近三年來(lái)，在所有互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域里，平均年收入增長(zhǎng)率都達(dá)到了80%以上。

我們注意到，新一代互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)來(lái)勢(shì)更猛，上次與10多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家交流，每個(gè)人講的內(nèi)容都不同，讓人耳目一新。我們想象不到，互聯(lián)網(wǎng)上怎么有如此多的新事物出現(xiàn)。

新一代的互聯(lián)網(wǎng)，在技術(shù)生成和開(kāi)發(fā)上有了新突破。華為為什么做不出小米的模式？華為整套制造流程是以硬件為主，而小米的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)來(lái)自微軟、IBM等，10個(gè)創(chuàng)始人中，每一個(gè)人都有很奇妙的想法，把這些奇特的想法進(jìn)行組合，就出現(xiàn)了諸多互聯(lián)網(wǎng)新模式。

除了這些“老江湖”，一批80后創(chuàng)業(yè)者也打造了一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，創(chuàng)投行業(yè)應(yīng)該用新思維，關(guān)注行業(yè)新人和新模式。

金融創(chuàng)新

創(chuàng)新無(wú)處不在，美國(guó)在創(chuàng)新的方法、體制、機(jī)制等方面都在轉(zhuǎn)型。2012年9月，在美國(guó)的MID創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室參觀時(shí)，該實(shí)驗(yàn)室最大的特點(diǎn)是跨學(xué)科、跨人才的交叉。他們的電子墻、移動(dòng)照明、功能玩具、數(shù)字畫(huà)具等，正在通過(guò)數(shù)字化、無(wú)線傳輸技術(shù)等方面的創(chuàng)新，來(lái)建立下一輪的市場(chǎng)格局。

如今，中國(guó)也面臨著轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。我國(guó)一批新興產(chǎn)業(yè)正處于起步階段，比如新能源、生物、計(jì)算機(jī)，有些技術(shù)甚至領(lǐng)先于美國(guó)。怎樣及時(shí)抓住這一重大契機(jī)，發(fā)掘一批源頭創(chuàng)新性的企業(yè)來(lái)扶持，是我們?cè)撍伎嫉膯?wèn)題。