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開放個人境外證券投資的風險
從資本項目開放的角度看，盡管QFII（合格境外機構投資者）和QDII（合格境內機構投資者）已經平穩啟動，但開放境內投資者境外證券直接投資，對境內金融市場及香港金融市場等方面將產生巨大影響。從管理角度看，更需重視政策放開過程中的各種風險的預測和控制。
影響國內宏觀經濟風險。一是可能對我國宏觀經濟帶來沖擊。2013年以來，國際證券市場的收益狀況要優于國內證券市場，美國市場不斷創出新高，日本市場上漲超過20%，歐洲市場雖然經歷了塞浦路斯危機，但回報率依然接近6%。而我國證券市場表現平淡，且長期以來我國對境內個人證券投資基本限制，一旦渠道暢通，可能形成部分個人長期積聚需求的集中釋放，資本的大量外流，可能會引致外匯收支出現逆差，勢必對我國的宏觀經濟帶來一定的沖擊。二是增加我國調控人民幣匯率難度。由于境內個人對外投資，一定規模的境內個人資本積累于國外，但當國內匯率存在較為明顯波動趨勢時，由于資本的趨利性，這些資本就會順勢而動，增加我國調控人民幣匯率的難度。三是在一定程度上給我國實體經濟帶來影響。我國的實體經濟中，相當部分源于個人出資，實體經濟的發展在一定程度上得益于個人資本的持續支持。但當境外直接投資政策開放后，將引起境內個人資本分流，從而減弱對國內實體經濟的投資支持力度，從而削弱國內實體經濟的發展。四是一定程度上影響國內金融市場。境內個人為獲取投資收益，將一定資金用于炒股，購買國庫券，購買銀行理財產品，購買保險等投資項目，當個人境外證券投資放開后，面對境外更好的投資機會，一部分個人資金會從境內轉向境外，從而降低了國內資本市場融資能力。
加大違規資金流動風險。一是加大境外投機資金流入的動力。個人境外投資股票市場的放寬在暢通境內合規資金外流渠道的同時，也提供了投機資金的回流途徑，可能成為更大規模資金流入的動力。二是提供非法資金“洗白”的機會。境外證券市場風險和交易規則與內地有很大不同，加上人民幣升值狀況，謹慎型的投資者未必會積極參與，倒是出于非法目的的資金，比如洗錢資金，會不顧及成本積極參與，非法“洗錢”資金獲得了十分寬松的“洗白”機會。三是部分境內企業可能利用企業和個人外匯政策范圍的差異，利用境內個人對外直接投資達到其超范圍投資的目的。如境內個人可對外期貨期權投資，而對于企業一般境內金融企業或大型的企業沒有這種投資資格，這種情況下，為規避政策限制，境內企業就會借道境內個人投資境外期貨期權市場獲利。
加大投資者投資風險與匯率風險。一是境內個人投資者到境外進行證券投資，由于其信息、能力、知識等方面的不足，必然面臨一定的風險。二是投資本金和外幣投資收益的匯率風險，規避匯率風險的主要途徑是通過遠期、掉期、外匯期貨、期權等衍生工具鎖定遠期匯率，而國內個人投資者參與外匯市場受限，匯率風險則完全由個人投資者承擔。
政策應落實與跟進
目前我們正處在個人境外證券投資的第一步驟時期，即將推出的QDII2將進入第二步驟。QDII2是在人民幣資本項下不可兌換條件下，有控制地允許境內個人投資境外資本市場的股票、債券等有價證券投資業務的一項制度安排。面對高度市場化的境外證券市場，在政策開放的過程中，若沒有相對完善和健全的市場規則和監管機制，相應的風險很難得到有效地控制。個人境外證券投資的開放在技術和系統上其實比較簡單，重點是有關政策的落地和跟進，同時也需要相關配套制度安排。
制定境內個人境外證券投資的法律法規。制定《合格境內個人投資者境外證券市場管理辦法》及實施細則，明確監管者、投資者以及外匯指定銀行三者的權利與義務，規定適應境內個人直接投資境外資本市場的投資規模（初始投資規模及最高投資規模）、調高合格境內個人投資者個人結售匯年度總額。
【關鍵詞】國際分散化投資投資；匯率風險；套利；資產組合；跨國企業；策略
一、引言
2012年末中國國際投資頭寸表統計顯示，2012年末我國對外金融資產51749億美元，對外金融負債34385億美元，對外金融凈資產17364億美元（數據來源于國家外匯管理局）。國際投資已經成為廣大投資者投資理財的一個重要選擇，匯率風險也由此成為一個需要我們去仔細研究分析的重要指標。理論上講，在國際投資組合的背景下，匯率風險大都是可以分散的。研究國際投資中的匯率風險以期尋找原因及解決對策，已成為擺在我們面前亟待研究的現實課題。
二、文獻綜述
國際分散化投資的利益，在國外早已被學術界所認識。上世紀60年代，Grubel（1968）拓展Markowitz（1952，1959）提出的現代資產組合理論之均值—方差模型，運用11個國家股市的歷史收益數據進行分析，發現國際分散化投資可以提高投資收益和福利水平。Levy和Srtaan（1970）、Solnik（1974）也運用馬科維茨均值—方差分析框架，采用不同國家股市收益率、標準差和股市之間相關系數的歷史數據，構建了國際投資有效組合和有效邊界，得出國際分散化投資組合比僅投資于單一國家市場的風險更低或收益更高的結論。外匯風險暴露的衡量自1970年代中期開始，學者們試圖去模擬匯率對公司各種現金流量的影響，使用經濟模型分析公司的外匯風險暴露，以及利用數學模型導出影響匯率暴露的決定因素。到1980年代中期，學者們才對外匯風險暴露提出了簡單的衡量概念“實質資產價值和匯率變動間的相關程度，就是此資產的外匯風險暴露”。并利用統計機率的觀念，導出一個簡單的回歸模型，以進行外匯風險暴露程度的衡量。新世紀的開始，外匯風險暴露的衡量進入另一個新的領域，進而考慮公司特性、產業特性以及市場投資組合所造成的影響，來探討在控制市場報酬率的情況下，所造成的外匯風險暴露程度。
三、匯率風險的內涵及其表現形式
匯率風險是在一定時期內由于匯率變動引起企業外匯業務成果的不確定性。匯率風險的形成主要緣于匯率波動引發的交易風險、折算風險和經濟風險等。交易風險是在企業以外幣計價的交易活動中形成的，由于交易發生日和結算日匯率不一致，雖然以外幣表示的款項數額沒有變化，但反映到企業的收益水平上，匯率波動帶來的損失可能已經超過了進出口業務本身的利潤。折算風險是在企業將以外幣表示的會計報表折算為本幣表示的會計報表時產生的，由于匯率變動報表中的某些項目折算后的價值會相應改變。經濟風險是由于匯率變動對企業產銷數量、價格、成本等經濟指標產生影響，致使企業未來一定時期的利潤或現金流量減少或增加，從而引起企業價值變化的風險。當一國貨幣貶值時，對出口商來說，一方面因為出口商品外幣價格下降，有可能刺激出口，使其出口額增加而獲益；另一方面，如果出口商進行生產所使用的原材料為進口品，因本幣貶值，會提高以本幣表示的進口原料的價格，企業的生產成本會增加。材料進口與產品出口對于匯率波動來講處于相反的方向運動，但大量的進口原材料和大量的產品出口更加深了企業現金流量對于匯率波動的復雜性和不確定性。
在國際投資組合的背景下，匯率風險大都是可以分散的。持有良好分散化的國際組合的投資者，不需要考慮對外匯風險暴露進行套期保值。
投資者可以開用外匯市場上的遠期合約或期貨合約對沖利率風險。遠期或期貨合約要求按約定的利率交割或承諾將一種貨幣兌換為另一種貨幣。一個投資者想要獲得無風險的以美元計價的收益率，他既可以投資于英國的證券，然后再對匯率風險進行套期保值，也可以投資于無風險的美國資產。由于這兩項無風險的投資策略提供的收益率一定是相等的，我們可以得出
[1+rf（UK）]F0/E0=1+rf（US）
或者：
F0/E0=[1+rf（US）]/[1+rf（UK）]
這個關系被稱作是利率平價關系或者拋補利率套利關系。
如果rf（US）>rf（UK），那么投資于美國的資金的增長率將高于投資于英國的資金的增長率，此時F0必須大于E0。體現在F0和E0這兩個比率中的美元貶值正好可以抵補兩國利率之間的差異。當然，這個觀點反過來也是對的，即如果rf（US）
四、匯率風險的應對策略
匯率風險的常見應對策略有：資產負債表避險策略、合約性避險策略、經營性避險策略。資產負債表避險策略是通過調整公司暴露資產和暴露負債的大小來降低風險的方式。由于折算風險的根源在于用同一種外幣計量的凈資產和凈負債不匹配，一般可以采用資產負債表抵補保值的風險管理策略，即調整處于不平衡狀態的外幣資產與負債，使暴露資產與暴露負債達到均衡。合約性避險策略是公司利用金融市場上的一些金融工具進行保值避險活動，主要包括：以匯率期貨交易避險、以遠期匯率交易避險、以匯率期權交易避險、以匯率調期交易避險和貨幣市場避險。經營性避險策略主要是針對經濟風險，從長期戰略的角度來考慮對匯率風險的規避和防范。對經濟風險的管理目標應定位于以盡可能低的成本將經濟風險控制在公司可接受的范圍內，本質是追求風險的最小化而非利潤的最大化。
五、結束語
當前由金融危機引發的經濟不景氣使得企業面臨的外匯風險有所增大。在這種情況下，企業除采取必要的金融技術手段防范外匯風險，還需從企業自身入手，全面有效的規避和降低匯率風險。具體可以從以下幾個方面入手：第一，通過加快技術創新，提高產品技術含量和附加值來拓展利潤空間和增強國際競爭力。第二，通過談判方式，維護自身的正當權益。第三，通過采用長期訂單分拆、將匯率浮動條款寫入合同等方式都能幫助企業積極有效規避匯率風險。
參考文獻：
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[3]史燕平.國際金融市場[M].北京：中國人民大學出版，2001
關鍵詞：投資組合 風險衡量 防范
對于投資組合的風險進行評估和衡量，是企業在市場經濟大潮中實現投資和資產配置的合理化應該做的重要工作。只有做好投資組合的衡量評估，才能有效降低風險。多種資產地配置組合就構成了投資組合。它主要研究如何通過資產配置有效降低投資風險，實現最大的利潤，或者是，如何有效降低投資風險，同時保證利潤率的穩定。
一、投資組合理論
馬科維茲提出的關于投資理論是把在組合的允許域中對資產投資主體的馬科維茲邊界的確定作為研究對象。這是一般意義的投資組合理論。而從更廣意義上來講，投資組合理論包括一般的投資組合理論以及資本市場論。而資本市場論則由兩部分構成，一部分是資產定價模型，另一部分是市場有效論。資產投資主體按照一定比例來配置股票債券等有價證券。這一理論的目的在于有效地提高利潤，降低風險。這一投資理論的前提條件是：投資可以通過對期望收益率的概率分布來標示。每個投資者都可以根據這些分布圖進行風險的預測。而根據預期收益和風險可以對投資進行評估和決策。而在收益一定的情況下，資本持有者往往選擇低風險的投資方案。
二、衡量投資組合的風險
企業的投資活動就需要評估投資風險。而如果企業進行了多項投資，那么就需要評估整體的投資風險。當然，整體的投資風險不等于簡單地把各個部分的投資風險進行累計或者加權平均。通過對各個投資的方差進行加權平均，然后對各個投資項目的協方差進行加權平均，最后把前者與后者的倍數進行相加就是投資組合的整體風險。用協方差反應隨機變量之間的相互關系。當協方差為0時，它們沒有什么關系。當協方差大于0，一個變量會隨著另一個變量的增加而增加，也就是正依存關系。當協方差小于0，則一個變量會隨著另一個變量的增加而減少，也就是負依存關系。當各種投資項目收益存在著正的依存關系時，證券組合不能起到分散風險的作用。當各種投資項目收益存在著負的依存關系時，證券組合可以有效降低投資風險。而各個投資項目收益沒有相互依存的關系時，這些投資項目仍然有分散風險的作用，但是其分散風險的能力介于正負依存關系之間。
三、防范投資組合風險
投資風險就是投資收益的波動問題。如果能夠通過一定的手段使得波動較小而且投資收益很高，那么風險就相應地降低了。而組合投資能夠有效防范投資風險。采用多種投資，相互影響不大的投資項目能夠降低企業的整體的投資風險。
（一）時刻注意國家政策
國家的一些法律和法規會給投資帶來一些不可分散風險。證券投資主體應該時刻注意國家的政策動向，并及時根據國家政策的調整，對證券投資進行方向和方法的調整，從而實時縮減政策風險的不利影響。
（二）進行多樣化投資
投資組合要進行總體的預估，而方差就是一個重要的評價工具。影響投資組合的收益的因素很多，其中一個就是單個投資的預期收益的方差，另一個就是單個投資預期收益的相關性的協方差。當規模越大時，單個資產的方差對總體的影響就越輕，而對資產間的協方差的影響就越大。當投資組合的資產規模特別巨大時，單個資產的方差基本上不會影響到投資組合的方差。這就是說，組合投資可以有效分散各個投資的風險，對降低總體的投資風險效果顯著。總之，投資的多樣化有助于分散投資風險。
（三）減少市場投機行為
過渡的投機影響著證券市場的穩定，是造成市場風險的一個重要因素。維護證券市場的穩定是每一個市場主體的責任。證券投資主體應該加強自律，與投機行為作斗爭。可以通過對投資組合的合理配置以及選擇合適的機會，來防范風險，盡可能實現收益的最大化。
（四）風險預警機制的建立
證券投資組合要建立風險預警機制。而預警機制應該分成多個階段，首先要確定語境的對象，然后要分析風險的來源，確定分析風險的指標體系，最后是對風險的預報處理體系。風險預警機制的建立能夠保證投資組合的投資方向，能夠對投資的效率進行評估調整。
四、結束語
證券市場無法避免風險的存在，即使再好的系統也無法排除風險的存在。市場上也沒有所謂最好的技術，只有適合自己的投資風格的技術。只有方向正確，做好風險控制，才可能實現利潤的成功增長，而絕不是靠準確預測結果。風險和機遇是并存的，而且是朦朧模糊的，但是利潤最大化是共同的追求。為了實現這一目標，財務人員需要采取各種手段來防范、控制投資風險。而為此所付出的所有的嘗試和努力都有利于實現這一目標。
參考文獻：
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[3]邢天才，王玉霞.證券投資學[M].大連：東北財經大學出版社，2007- 01
關鍵詞：企業財務管理；投資；風險控制
1投資風險控制的概念及意義
1.1投資風險控制的概念
投資風險是指一個企業在對外進行投資的時候，由于受到外部及內部等諸多條件的影響，存在不能獲得預期收益甚至喪失本金的風險。投資風險控制是指相關部門或企業采取一定的措施對企業進行的投資進行預測、評估等形式來對可能存在的風險進行有效防范，將風險降到最低。
1.2投資風險控制的意義
（1）投資風險控制可以幫助企業創造價值，維持自身企業的正常運轉，減少投資風險和不必要的投資損失，搶占市場，增強企業的競爭力，提高企業的經濟效益。
（2）市場經濟條件下，投資風險控制會降低商業交易的風險，有利于維護企業的合法權益，也幫助企業規避交易風險。
2企業財務管理的概念及意義
2.1企業財務管理的概念
企業的財務管理是指通過會計工作、利用會計信息對企業的各項活動進行的指導、調節、促進和約束，進而到達提高企業經濟效益的目的。
2.2企業財務管理的意義
（1）在我國的社會主義市場經濟體制下，市場環境也越來越復雜化和多樣化，加強企業財務管理可以有效控制企業的資金流向，降低成本，提高企業經濟效益。
（2）隨著我國加入WTO以來，各項制度政策都要與國際接軌，加強企業的財務管理也是實現企業風險投資控制的必然要求。
（3）實行企業財務控制是提高財務信息質量的必然要求，有效防止企業違法和企業效益的缺失，同時也是保證企業經濟正常運轉的必然要求。
2.3企業風險投資控制和財務管理的現狀
（1）企業管理者的財務管理意識薄弱。企業管理者往往對財務風險的警惕性不高，缺少對財務風險進行預測和防范的經驗。且企業中普遍存在管理者“家長制”，在投資或融資的決策過程中，不是依靠科學的財務分析，而是依靠“家長”的個人經驗，投資或融資存在很大的盲目性，影響企業未來的發展潛力。
（2）目前我國的相關法律制度尚不健全。目前我國在企業財務管理相關的法律還存在很大的漏洞和不足，不健全的法律法規導致部分企業鉆法律漏洞，法律制度的約束性較差，對企業財務風險的預測和防范只能依靠已經暴露的危機來進行識別，經濟糾紛大量出現。
（3）企業財務監督管理制度不完善。企業往往存在組織建設不健全，人員配備混亂的現象，這不僅使職能部門的職權得不到完全的發揮，也起不到相互監督的作用。缺乏相互監督的企業內部容易出現企業財務管理缺失的問題。
（4）欺詐、違約及拖欠款現象嚴重。面對激烈的市場競爭，當前存在很多企業為了擴大銷售，占有更多的市場份額，盲目投資，盲目賒銷，嚴重影響企業的正常運營和健康可持續發展。
（5）對客戶信息不能全面、客觀的掌握。由于企業運營成本低，利潤薄，所以企業大多不設置專門的部門對客戶信息進行全面的了解、記錄和評價。企業信息管理制度的缺乏增加了商業風險，影響企業自身的信用風險。
3財務管理過程中投資風險的控制策略
在財務管理工作過程中，對企業項目投資風險予以控制是實現財務管理目標的重要途徑。在企業的具體項目實踐過程中主要從以下幾個方面著手：
3.1強化企業投資風險管理程序中的評價與審查環節
在審查與評價過程中，要對企業的對外投資風險管理的組織健全性進行審查，企業根據自身規模的大小、管理水平、投資項目風險大小以及生產經營的性質等特點，在財務人員的指導下，讓企業的全體員工都參與到其中來。逐步建立起一個結合了企業風險管理負責人、專業管理人、外部風險管理服務以及非專業管理人員于一體的風險管理組織體系。在整個體系當中，整個體系以風險產生的原因、產生的階段等為依據，在企業投資項目的各個階段進行實時調整，并以完善的制度為依據來確定各個參與主體之間的職責、利益、權力等，使得企業的風險管理體系形成一個相互融合的有機整體。
3.2分析投資環境，合理確定投資規模
企業應該根據預投資行業的發展情況以及競爭程度等進行分析，盡量選擇沒有高度壟斷問題存在的行業（公共事業），且競爭性較低的行業來進入。同時，企業的財務管理部門還應該對企業在進入該行業之后能夠在該市場中所占的份額、市場需求量等進行預測，只有對市場有一個充分的了解之后才能對投資風險予以充分的防范。再次，通過規模投資的方式化解投資的成本風險。當前，我國很多企業的投資效益不佳的一個重要原因就是因為沒有形成對應的規模投資，不能通過形成規模投資效益，導致企業的運營成本高、競爭力低下。因此，企業在投資的過程中可以通過適當增大投資規模來實現企業投資成本的節約，最終實現投資效益的增加、投資風險的降低。
3.3保持主業發展，充分利用閑散資金
從現代企業的戰略經營管理來看，任意一個企業都應該對自身的核心競爭力進行培養，使企業的產品與服務都能夠達到行業的領先水平，使自己企業的主業得以穩定發展。這樣，企業后續的投資和發展才能有動力、有潛在能力。企業在經營的過程中，不能夠為了所謂的多元化投資而選擇那些和企業主業相關性不大的投資項目或者是兩者之間利潤率相互獨立的項目來進行投資。這樣不僅分散了企業的資本，同時還使得企業的經營管理資源從主業中分離開來，使得企業主業失去發展前景。
4結束語
隨著市場經濟的不斷發展，企業的生產經營日趨激烈，而投資是企業得以發展的必要途徑。在投資的過程中，如何避免由于投資風險而導致企業經營受阻，企業發展受限等成為了現代企業財務管理的核心內容。
參考文獻
[1]杜鳳云，岳麗紅.淺議現代企業項目投資風險管理[J].管理學家，2010（9）：116~117.
摘 要：近年來，房地場業不斷發展，帶來了建筑施工企業的繁榮，然而面對復雜變幻的市場環境以及日趨激烈的市場競爭，建筑施工企業的經營發展也面臨新的挑戰，尤其是財務風險已經成為當今建筑施工企業面臨的一大風險問題。如何有效地防范與控制財務風險，降低風險的危害程度，確保企業最大程度地獲得經濟效益已經成為當今建筑施工企業正在深入探索的問題之一。本文單從建筑施工企業項目投資風險的角度出發，深入分析了建筑施工企業如何有效防范與管理投資中的財務風險。
關鍵詞 建筑施工企業 投資風險 財務風險 防范與管理
任何一項經濟經營行為都存在一定的風險，建筑施工行業也不例外，面對持續火爆的房地產開發市場，建筑施工企業迎來了一個發展壯大的絕好時機，在巨大的經濟利益面前很多建筑施工企業變得失去了理智，盲目地投標、投資、開工建設，殊不知這一過程中潛藏著巨大的風險危機。現階段很多建筑施工企業風險意識不強、內控制度不健全，企業經營管理不科學，內部人員流動大，再加上外部激烈的市場競爭以及不斷變化的市場環境，都使得建筑施工企業在投資經營中面臨著極大的財務風險。明確這些風險的類型以及控制的關鍵點，并采取科學的防范與管理措施，對于控制和規避經濟風險和財務風險，提高其收益以及確保企業長期生存和發展都有著十分積極的意義。
一、建筑施工企業項目投資風險來源與表現
投資風險通常是指因為一些不穩定因素導致的投資回報率不能夠達到預期收益造成的風險。建筑施工企業項目投資風險主要來源于以下幾個方面：
第一 ，投標風險。現階段，建筑施工項目都通過招投標的方式來確定總（分）包人。而一些建筑施工企業為了中標而采取不理智的競標方式，這其中就存在著巨大的財務風險。
例如：低盈利地盲目壓低標價，導致企業預期利潤下降，甚至出現虧損的危險；也有一些企業夸大自身的施工能力，對于業主的技術要求無法達標的情況下仍然盲目投標，即使投標成功，等到后期具體施工中感到力不從心，造成工程建設拖延，甚至出現施工變更現象，增加了企業的施工成本，形成巨大的財務風險；同時投標中還有可能遇到一些外界風險，例如：業主支付風險、不可抗力破壞等等。
第二，缺乏科學有效的項目投資決策方法，投資結構不合理。科學的投資結構體系是相對復雜的，從當前來看很多施工企業都不能創造出一個具有合理方向的投資決策方案，缺乏一套科學有效又簡單的投資結構分析方法，無法制定科學的投資方向，各個施工項目的資金投入比例結構劃分不科學等都會造成企業流動資金鏈斷裂，有效資金供應不足等問題，造成巨大的財務風險。
例如：施工企業由于無法對各施工項目做出科學而又詳實的預算，導致某一重點項目，例如：在人力、資金、物資等各種資源的管理與分配等方面的投入不足，造成了施工中的技術工藝無法達標，出現了工程施工變更或者最后建設的建筑價值折損等等，都會增加施工企業的生產成本或財務負擔，直接影響到企業的經濟收益。
第三，項目投資后企業內控管理不嚴格。建筑施工企業在投資完成后，就將全部的精力與注意力轉移到所投建的工程項目上，從而輕視或忽視了企業內部經營的成本控制，事實上一個積極、有效的企業內控制度對于規避企業投資風險，轉移投資債務壓力具有非常積極的支持作用，忽視了內控管理，就等于加重了企業投資風險的對企業的損害程度。
二、建筑施工企業投資風險中財務風險的防范與管理策略
1、完善投標報價管理，加強對投資項目的論證
建筑施工企業在尚未進行投標前要進行細致、周全的調查、研究工作，一方面要對工程所在地的社會環境以及經濟狀況詳細調查；另一方面要對招投標文件進行深入、透徹的分析，要熟知其中的具體條款內容，通過需要參照自身的條件，對自身能否承擔這個工程項目做出客觀、準確的判斷，全面顧及以上方面的調查研究之后，再來決定能否參與投標，避免盲目壓低價格投標的不理智行為。
報價過程中也要做好預測分析工作，技術無法規劃出最標準的標價，也要盡可能將更多的風險納入考慮范圍，例如：圖紙設計變更、施工原料價格的上漲、國家相關政策的變動等等，要為報價抵抗風險留有余地，避免以無限制降低報價來換取中標的現象發生，以此來防范項目投資中的財務風險。
2、積極提高與改進對項目投資風險的分析方法
一個科學的投資風險分析法在規避企業風險，提高企業收益等方面具有極其重要的作用。首先要對投資是否安全做出評價。全面預測投資項目可能會出現的變化，并做好最大變化限度的準備，明確投資項目風險抵抗能力，可以用期望利潤去表示預期的盈利能力，利潤方差來評判風險大小，再將項目風險納入決策范圍內，參照風險程度來選取折算率以及貼現率以此來衡量凈產值。其次，根據年度入賬現金數額、投資回報率等標準來決定投資項目。如果是多期投資項目則要通過實物期權法來科學評價投資項目，以此來正確把握投資時機。同時還對企業自己的實力進行客觀、準確的評價，通過風險值模型來對風險加以評估，大力控制損失點。
證券投資是狹義的投資，是指企業或個人購買有價證券，借以獲得收益的行為。在證券投資過程中，如何做到最大限度的認識、計量和規避風險一直是證券投資行業永恒的研究課題。統計方法作為經過多少年來不斷印證和完善的實用理論，已逐漸被應用于各行各業。運用科學的統計方法，用數字來說話，是避免證券投資中拍腦袋做決策的有效輔助工具。
（一）證券投資風險的相關概念
1.證券投資風險的定義及特點。證券投資風險指因未來的信息不完全或不確定而未來帶來投資經濟損失的可能性。不僅包含可能給人們帶來的直接損失，還包括可能帶來的相對損失以及潛在損失。
而證券投資風險通常表現出一下幾點常見的特性：
a.普遍性和客觀性。即證券投資風險是伴隨著投資活動客觀普遍存在的。
b.偶然性和必然性。即證券投資風險存在著大量風險發生的必然性，與某具體風險發生的偶然情況。
c.可變性。即證券投資風險并不是一成不變的，隨著投資活動進行有可能風險會轉移、縮小或擴大。
d.多樣性。即證券投資風險隨著各式各樣投資活動的進行常伴隨著多變的風險。
e.可防范性。即盡管證券投資風險是客觀存在的，同時又帶有不確定性，甚至達到一定程度后更具危害性，但我們仍然可以采取一定的方法來防范和規避證券投資風險，盡可能避免或減小風險帶來的損失和危害。
2.證券投資風險的分類。不同的維度，證券投資風險可以分為多種。根據導致證券投資風險的原因是否與投資活動相關，可將風險分為經濟證券投資風險和心理證券投資風險。證券投資所要考慮的風險主要是經濟風險，經濟風險來源于證券發行主體的變現風險、違約風險以及證券市場的利率風險和通貨膨脹風險等。
根據風險的性質是否關系全局由共同因素導致，我們可將證券投資風險分為系統性證券投資風險和非系統性證券投資風險。證券投資的總風險即為系統性證券投資風險和非系統性證券投資風險的總和。其中，系統性證券投資風險是由某種全性活同性因素引起的收益降低或產生預期投資損失的可能性。由于該種風險難以通過不同證券組合等方式進行回避和消除，因而又稱為不可分散風險活不可回避風險。如，通貨膨脹或者政府政策帶來的市場風險，信貸利率風險等都屬于系統性風險。非系統性證券投資風險就與系統性證券投資風險相對應。非系統性證券投資風險則多是由于投資公司自身等某種個別原因導致的收益降低或產生預期投資損失的可能性。這類風險主要表現出個別性、具體性和突發性等，可能是一個獨特事件，但又關系證券投資活動的成敗。但由于這種風險通常是個別因素導致，通常及時排查可以避免。因而非系統證券投資風險又稱之為可分散或可回避風險。
二、如何在證券投資風險管理中應用統計方法
（一）量化統計在證券投資風險管理中得到廣泛應用
隨著統計科學中量化理論研究結果的不斷深化，與此同時，Markowitz的證券投資組合理論在實際證券投資活動中的應用也日益廣泛，理論也逐漸完善起來。時至今日，Markowitz的證券投資組合理論隨著實例中驗證加之投資者對防范投資風險意識的加強已經成為現代證券投資風險管理中的一項重要工具。后又有美國斯坦福大學教授劉遵義運用比較、數量分析和模糊綜合評判等方法，對證券投資風險進行了量化研究。實踐證明，雖然主要運用于指導決策的手段偏好于個人投資，但通過組合理論和其他技術分析進行量化的統計工具逐漸被認同，逐漸變為理性投資規避風險的一般常用形式。定量統計對于證券投資活動中客觀存在的依賴關系進行了梳理，也鞏固了證券投資決策和管理的壁壘。處理好各種投資活動和行為中潛在的風險對于活動的成敗起到至關重要的作用。
（二）均值-方差模型應用于證券投資風險管理
除定量分析外，根據常見的證券投資活動又結合統計分析方法逐漸演變出了一些特定的實用模型。均值-方差模型便是其中之一。均值-方差模型主要適合于投資者根據證券的期望收益率估測證券組合風險，投資者僅依靠證券的風險和收益來做決策，追求投資收益最大化，相應區間風險最小化的投資活動中。
該模型不僅適用于散戶，值得注意的是同樣適用于大規模的投資決策，尤其是投資基金決策時。
該模型的意義就在于在滿足預期收益率情況下，使得組合證券投資的風險降低到最低。隨著參與投資證券活動種類的增多，組合證券投資的優勢也隨之凸顯，證券投資風險也就越來越小。
（三）資本資產定價模型應用于證券投資風險管理
資本資產定價模型也是有特定適用類型的一種統計方法與證券投資風險管理相結合的實際應用模型。該種模型適用于投資者較多，且都支持一個相同周期投資項目，且只關心本項投資活動計劃周期內的收益情況，同時投資者只能公開交易，市場環境無摩擦的投資情況下。
該種定價模型的意義就在于可以根據分析的結果區分證券類型，從而采取相應行動。當為進攻型證券時，系統風險高，但市場證券組合收益率呈現快升快降形勢。因此，當市場看漲時要買入。當為防御型證券時，系統風險雖然低，但收益率也呈現慢升慢降形勢。因此，當市場看跌時要買入。當系統風險等同于市場風險時，則購入證券漲勢與市場趨勢一致，需要根據市場情況行動。
無論哪種統計分析方法，共同目的只有一個即幫助投資人認清證券投資的風險，正確的評估當前投資行為的風險水平，及時采取相應的規避風險行動，從而確保投資活動的收益。
關鍵詞：人力資本；投資風險；風險防范
一、概述
人力資本思想發展的最初階段是在十八世紀的工業革命時代，亞當·斯密就在《國富論》中提出：一個國家的人民后天努力的成果都是社會資本的一部分，這也是第一次提到人力資本。相關專家和學者認為，資本應包括人力和物力兩個層面，人們的學識、能力、健康程度就是一種資本，從當今經濟的角度來說，人力資本比其它的資本更加重要，它對經濟增長的貢獻程度最大。
二、企業人力資本的投入
（一）人力資本投入的核心內容
1.人力資本的投入
人力資本是相對于物質和金融資本而言的，它影響著將來的經濟收益，能夠不斷在完善的過程中增大自身的價值，是以人作為經濟活動的主體的。
人力資本的投入，就是將人力運用在經濟活動中，它可以增加人的學識儲存、對人的業務水平進行一定程度的提高并對人的健康情況進行改良。當然，投入是要求回報的，人力資本的投入也是如此。
2.企業在人力資本投入上起主導作用。
系統化人力資本投入被作為當今時代的首要選擇。人力資本投入的途徑有：規范的教學資本投入、訓練投入、醫療保障方面的投入、流動勞力的投入。
教學領域的投資是人力資本投入的主體部分，這部分投資由政府機構和學生家長共同承擔，但投入成功與否，卻由政府在教學方面的政策以及教學重要組成部分決定，并通過受教育程度來體現。
（二）人力資本投入的特征
人力資本就是通過后天的努力，形成的學識、技術等，而并非是人生下來就具備的能力。換句話說，人力資本的集聚對人力資本的投入有一定的依賴性。人力資本的投入既與物力和金錢有關，又有自己獨特的特點：
1.人力資本投資的基礎性特點
人力資本與物力和金錢具有相對性，它是一種潛性資本，投入的主體是人，人是具有主觀意識的。所以，人力資本投入的成效與人們的狀況、人生觀和舉止等息息相關。這是人力資本投入的基礎性特點。
2.人力資本投資的不可或缺的因素
在對人力資本進行投入的時候，政府機關、公司、家庭等都有可能成為投資的發起人，而人力資本的投入并不完全依賴于物力投入，更多取決于被投入者的智商、學習的努力程度、對自己的職業是否有認同感等等，這是人力資本投入的不可或缺的因素
3.人力資本投資以高回報為目的
人力資本投資的主要目的是讓人才的學識、能力等沒有具體形態的東西通過一定的途徑體現出來，從而在某種程度上提高企業的經濟效益。人力資本的投資需要獲得高的回報，使企業職工人盡其用，以自己的才能回報企業的信任。
4.人力資本的投資主觀和客觀方面的特性
被投資的人的態度是否端正是影響人力資本投入的一個重要因素，另外客觀環境也會對人力資本的投入帶來影響，所以難以直觀地獲得投資帶來的利益。只有充分發揮職工的主觀能動性，同時有效規避客觀環境造成的風險，使主觀與客觀因素有機結合，才能提高企業的經濟效益。
三、企業人力資本投入有何風險
企業人力資本投入風險是指：投資者在策劃和決定人力資本投資時，由于對將來各方面的因素無法明確，所以企業就有可能面臨投資風險。
人力資本投入跟物力和金錢的投入有著共同的目的，就是為企業的實際收益服務，最大化企業的利潤是人力資本投資的初衷。在日趨激烈的市場經濟體制下，要想得到經濟利益的高回報，就必須承擔一定的風險。
（一）人力聘請方面的風險
人力聘請風險是指：在聘請人才時，由于聘請標準和應聘者的素質參差不齊，對于聘請到的是不是人才存在一定的不確定性，風險由此產生。
人力資本是潛藏在人身體中的綜合能力，它與人是無法割舍的。基于這樣的特性，求職者的人生觀、價值觀等都會對其產生影響，從而達到差異化的狀態。人力資本投資是針對那些有能力并且適合應聘崗位的人才而進行的。人力資本投資的經過是一個漫長而復雜的過程；職工是否適合這個工作和職工具有哪些潛力可以挖掘都是企業應該慎重考慮的問題。明確了上述問題后，企業才能更加高效招聘。不然的話，投資的效果就不會很明顯。
與此同時，即便在人才的選用方面成功了，也還要考慮人才與職位所要求的工作技能是否符合。企業的職位要求是有其特殊性的，它要求職員對崗位責任、工作環境、工作強度等都要有一個清醒的認識，企業應該充分評估職員的綜合能力，將它用在需要它的職位上。如果職員與職位相符合，工作就能夠順利開展。反之，如果上述問題沒處理好的話，那么就會給公司帶來巨大的損失。
（二）人力流失的風險
人力流失簡單點來說就是人才由于各種各樣的原因離開了公司，也就是我們常說的跳槽。人力資本的流失具有不可控性等特點。
著名的專家海勒指出：人力流失是再正常不過的，因為人才的思想或其它方面的因素會發生變化，跳槽就變得在所難免了，如何挽留人才是企業必須反思的問題所在。職員都希望在薪酬高、能展示自我的公司工作，在激烈的市場經濟體制下，當原來工作的單位不能滿足員工的實際需要的時候，跳槽就變得順理成章了，這就造成了公司人才的流失。目前，我國企業對人力資本投入的強度正在不斷增加，職員一旦跳槽，對企業的打擊無疑是巨大的。
四、如何防范人力資本的投資風險
人力資本的投入是有其風險性的，但企業為了發展，在這方面的投入又是不可或缺的。所以，公司必須正確認識這樣的風險，采取得力的措施予以規避。風險防范主要體現在以下幾個方面。
（一）聘請人才的計劃要科學
聘請人才是企業規避投資風險的重要一環。在人才的招聘中，選擇人才發展方向和企業發展方向一致的職員，建立長期合作關系，使優質的人力資源為企業所用，降低人才流失帶來的風險。在招聘時，企業應該依據職位需求和企業未來的籌劃來制定一個聘請人才的計劃。職員在應聘的崗位上能否發揮所長，應聘人員的綜合素質是否過關是企業必須明確的內容。這樣，可以更好地挑選人才為企業服務。與此同時，求職者要對相關企業進行深入了解，看看自己是否與企業的要求相符合，這樣在未來才會有潛能可以挖掘。相反，如果職員與崗位不相符合，而企業聘請了這樣的求職者，那么企業人才聘用計劃就是不科學的，經濟效益也無法得到提高。
（二）完善人力資本的鼓勵和制約機制
激勵機制的建立和健全可以有效規避投資風險。只有員工的各種實際需求得到滿足，才能使激勵有效化。物質與精神獎勵是人才激勵的兩種方式。物質激勵，就是提高員工的薪酬、增加員工的季度或者年度獎金、提高員工的福利待遇、為員工創造寬松和諧的辦公條件等等。企業應該實事求是，對獎勵的制度進行科學制定，提高職員的工作積極性；精神激勵，第一，應提供給員工寬松和諧的工作條件，對職員取得的工作成績進行贊揚，設置一些諸如“優秀員工”、“技術能手”等獎狀，頒發給那些在工作中表現優良的員工，正確引導職員的人生觀和價值觀。
要對職員進行卓有成效地激勵，離不開制約機制的建立和完善。公司應該按照標準制定制約體制。勞務合同的管理要一步到位，職員必須按照企業的相關規定進行工作。這樣的制約機制可以對人力資本的流失起到很好的管控作用。另外，企業應該對職員的倫理道德方面進行引導和教育，充分利用媒體和群眾的監督作用，約束職員的行為和舉止，使公司的合法權力和利益得到保障，規避人力資本的投入風險。
（三）打造優良的企業文化
企業文化是企業通過長期積累形成的，它體現了企業的存在價值，是全體職員認可的團隊意識和行為規范；它體現了企業在物質、精神和規章上的訴求，是企業得以向前發展的重要元素。它表現為以下幾個方面：職員對崗位孜孜不倦的追求、良好的合作意識、集體榮譽感、正確的人生態度等等。
優秀實用的企業文化會對員工起到一個良好的引導作用，使企業的價值觀和職員的價值觀相契合，形成通力合作、提高效益、團結一致、集體榮譽至上的良好氣氛，這對提升企業的“戰斗力”有著不可忽視的作用，從而達到規避企業風險的目的。與此同時，先進的企業文化不僅可以阻止人才的外流，還能使職員創造性地開展工作，對實際工作效率的提高也將起到很大的助益。所以，企業文化的建設必須放在企業發展的一個重要位置上，努力營造一個積極和諧的企業文化，規避企業投資帶來的風險。
五、總結
如今，市場競爭已經越來越激烈，職場中的人才素質參差不齊，企業應該在對人力資本投資的過程之中，對人才信息進行全方位的把握，避免給自身造成不必要的損失。人力資本投資對于企業來說是相當重要的，但其中也有各種各樣的風險，如何規避這些風險，就成了企業要研究的對象。本文對人力資本投入的風險以及風險管控，提出了自己的一些看法，希望對我國企業的長遠發展貢獻自己的綿薄之力。歸根結底，現在企業間的競爭就是人才的競爭。（作者單位：綏化學院經濟管理學院）
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1.企業人力資本投資風險類別
企業人力資本投資風險分為環境風險和管理風險。
環境風險是指企業在進行人力資本投資時,因對外界環境因素的突發性變化認識不足而導致投資損失的可能性和投資收益的不確定性。包括:宏觀政治經濟形勢變化、法律法規調整、產業政策調整、科技進步等;
管理風險是企業在人力資本投資過程中因對人力資本特性認識不透、管理不當所導致的收益的不確定性或損失的可能性。分為管理者行為風險和被管理者反應行為風險。管理者行為風險包括:預決策風險、人力資本形成風險以及人、職匹配風險等;被管理者反應行為風險包括:職業道德風險、人力資本激勵與約束風險以及人力資本流失風險等。
2.企業人力資本投資風險界定
企業人力資本投資風險是指企業投入一定量的人力、物力和財力開發人力資本,然而在投資過程中由于對人力資本屬性認識不夠、利用和引導不到位,加之各種難以預料、控制的外界環境變動因素作用而導致投資收益的不確定性或投資損失發生的可能性。表現為未來若干年投資者的實際收益低于預期收益的可能性或收益不能補償投資成本的可能性。
二、
人力資本是凝結在人體內,可以提高生產效率和促進經濟增長的技術、知識和管理能力等。在知識經濟時代,當危機來臨來時,越來越多的企業意識到樹立人力資本投資觀念,完善企業人力資本投資風險防范體系,成為企業抵御風險,提升競爭力的關鍵。
三、人力資本的成本計量
人力資本的成本計量根據不同的需求可以分為歷史成本、重置成本和機會成本三種。
1.人力資本歷史成本法
歷史成本法是指對相關的招募、甄別、錄用和培訓費用全部資本化,在資產使用有效期內進行費用攤銷,按照資產類別確認虧損,或按照增加資產未來收益的任何額外耗費增加資產的價值。當數據可以確認時,這種方法是客觀可行的。
2.人力資本重置成本法
重置成本就是估計替代公司現有人力資本成本。它包括:招募、甄別、錄用、培訓、安置和發展新員工達到現有員工勝任工作水平所需支付的成本。其優點是找到了資產的市場經濟價值參照,局限性表現為其主觀性。
3.人力資本機會成本法
人力資本的價值可以通過公司內部競價過程產生,投資中心經理會對他們需要招募稀缺的員工進行競標。競標結果實質是對員工分類定價。這種方法有利于公司人員優化組合,實現高效益。[
四、企業人力資本投資風險防范體系構建
1.做好職務分析,預防人、職匹配風險
職務分析是對企業各崗位職務的設置目的、中心職責、工作內容、權限范圍、結構關系以及工作環境、工作條件等進行全面的分析、描述和記錄,是現代企業HR管理所有職能的基礎和前提。制定科學的崗位配置計劃,做好人事測。評工作,根據崗位要求,將最合適的人配置到最合適的崗位。企業以市場為導向實現企業與員工的動態協調和適應。
2.完善培訓機制,預防人力資本能力衰退風險
培訓需求分析是確定培訓對象、培訓內容和培訓方式的基本依據。科學的培訓需求分析要綜合運用人員測評和工作分析等技術,從整體戰略發展、工作和員工個人三個層面,結合企業外部環境調查,全面深人展開。謹慎選擇培訓對象。建立培訓風險管理機制以降低企業人力資本流失風險。
3.健全激勵機制,預防人力資本流失風險
健全激勵機制,對員工提升工作主動性和創造性具有促進作用,包括:物質激勵:制定薪酬政策、改善福利待遇等;情感激勵:加強與員工的情感溝通,尊重員工等;精神激勵:榮譽激勵、目標激勵、自我實現激勵、成就激勵等。重視人力資本產權在精神和物質方面給予員工合理的獎懲使員工產生激勵效果,避免員工流失。
4.做好投資收益分析,預防人力資本專業性投資風險
由于人力資本的能動性和不可轉讓性,使得人力資本投資收益的不確定性較大,因此企業在進行人力資本投資時應當做好人力資本投資成本核算,運用戰略發展思路來取舍項目,自覺規避投資風險,選擇通用性人力資本即復合型、綜合型人才,防范專業性投資風險。
5.確立人力資本投資風險指標,完善風險識別和預警、預控體系
人力資本投資風險預警,是指企業人力資本投資系統預防、糾正或回避人力資本投資失誤與投資波動方面所具備的一種功能。從人力資本投資過程帶來的結果入手,設計人力資本投資預警指標體系;根據人力資本投資過程內容及表現,按照其投資過程的特點及分類來構造預警指標,建立有效的風險識別和預警、預控系統。
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【關鍵詞】 風險;企業財務管理;對策
近幾年,隨著我國社會主義市場經濟體制的建立和發展,上市公司和大型集團公司的經營管理逐步由資產經營為主轉變為資本經營為主,企業財務管理將成為企業管理中的核心問題。在這種經濟背景下,如何有效的防范、抵御各種風險及危機,使企業更好的追求創新與發展已是財務管理需要研究和解決的一個重要問題。因此,研究財務風險,憐理與防范控制財務風險就顯得尤為必要。
一、財務公司面臨的主要風險及其成因
(一)信用風險及其成因
信用風險是指財務公司運用信用工具從事信用活動時,信用工具的本金與收益遭受損失的可能性程度,信用風險的大小同信用工具的特征和信用條件密切相關。信用風險是財務公司最主要的風險,信用風險產生的原因主要有:一方面成員單位主觀上存在逃債思想,沒有償還債務的意愿,另一方面成員單位將生產經營過程中的各種不確定性風險轉嫁給財務公司。
(二)資本風險及其成因
資本風險是指由于財務公司的資本規模較小,不足以彌補一定時期經營虧損,影響財務公司正常營運的風險。產生資本風險產生的原因主要有是,財務公司作為隸屬于企業集團的余資附屬單位,當集團擴大發展需要資金時,財務公司不得不貸款支持,當企業集團所取得的聯合貸款需要支付利息時,要求財務公司墊付,財務公司的資本金就在無可奈何中被企業集團將其抽減、抽空。不管成本多高,只要能融入到資金就行,致使多年來財務公司處于無利或微利的境地,更談不上用稅后利潤轉增資本金。在本身己有的資本金被抽減、抽空,又無增補資本金的來源的情況下,有可能出現資本風險。
(三)流動性風險及其成因
流動性風險是指財務公司無力為負債的減少或資產的增加提供融資,即當財務公司流動性不足時,它無法以合理的成本迅速增加負債或變現資產獲得足夠的資金,影響了其盈利水平。目前一些財務公司由于資金周轉不靈,流通阻塞,不能及時支付到期債務而引起的流動性風險,這主要是由于財務公司的資產、負債在期限結構上不匹配而引起。
(四)市場風險及其成因
市場風險是指由于市場利率或匯率發生不利波動,導致財務公司收入減少,或者成本增加或者資產貶值的風險。市場風險主要包括利率風險和匯率風險兩種基本類型,利率風險是指因利率的變化而引起財務公司收益的不確定性。在一般情況下,市場利率上升時,負債利率上升速度要快于資產利率,對財務公司收益產生不利的影響。匯率風險是指由于各國貨幣之間匯率的波動使財務公司以外幣計價的債權和債務、資產和負債蒙受意外損失的可能性.
(五)管理風理及其成因
管理風險是指財務公司因管理不善、經營不力而蒙受損失的可能性。如決策者憑經驗、拍腦袋、決策失誤給財務公司可能造成的損失,管理人員給財務公司可能帶來的損失,財務公司內部人員和社會不法分子勾結進行詐騙和套取資金的犯罪活動可能帶來的損失等。
二、企業財務風險的識別和分析
企業財務風險的識別與分析,是企業財務風險防范的首要環節。通過正確的發現和判斷企業面臨的各種財務風險,確定風險發生的概率及損失程度,為進行風險防范決策,選擇有效的風險防范技術提供可靠依據。
(一)企業財務風險的識別內容
財務風險識別是對尚未發生的潛在的以及客觀存在的各種風險進行系統的、連續的識別和歸類,并分析產生的原因。企業財務風險識別所要解決的核心問題,是企業要判明自己所承受的財務風險在性質上歸屬于何種具體形態。企業面臨的風險往往是多種多樣、相互交織的,需要認真加以識別,方能對其進行有的放矢的估計和處理。風險識別是風險防范的第一步,它為以后的風險估計和處理確定了方向和范圍。
1.企業財務風險成因的識別
財務決策失誤,在投資決策過程中,由于企業對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究,加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因,導致投資決策失誤頻繁發生。企業內部財務關系混亂,企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間,在資金符理、使用及利益分配等方面存在權責不明、憐理混亂的現象,造成資金使用效率低下,資金流失嚴重,資金的安全性、完整性無法得到保證。
2.財務風險類別的識別
出資者財務風險:出資者對外投資所面臨的風險主要是被投資企業經營、財務狀況等方面原因引起對外投資收益出現不確定性變動的風險(即對外投資風險),一般可通過對外投資收益變異系數的大小進行估算。資本減值風險:當出資者投入資本以后,企業管理當局為履行其受托責任,保護投資者利益,并為了企業的持續發展,必須事先對資本的保全并力求不斷增值。從廣義的角度看,資本保全價值包括原始資本價值和無風險收益,資本增值價值則包括資本有型增值、資本無形增值等。
(二)企業財務風險的分析
1.企業財務風險定性分析方法
家會議是依靠一些專家,對預測對象的未來發展趨勢及狀況做出判斷而進行的一種集體研討形式。召開專家會議,專家們可以互相交流、互相啟發,通過討論與辯論,取長補短,達成共識。由于會議有多人參加,占有資料和信息多,考慮的因素也較全面,有利于得出較為正確的結論。
2.企業財務風險定量分析
債權融資對權益資本收益與風險的影響。債權融資對股東利益的影響是一把雙刃劍。一方面企業負債經營可以為企業帶來一定的財務杠桿效應,即在一定的條件下,債務比例的提高會使權益資本的收益率相應提高;另一方面隨著收益的增加,財務風險也同時增加。
三、企業財務風險防范與控制對策
(一)提高風險防范和控制意識
企業的投資,在大多數情況下只能依靠對有限信息和資料的分析而進行決策,這不可避免地使經營決策帶有一定的風險,企業必須主動建立投資風險機制。一般而言,任何投資活動都是具有某種風險的資本投入,投資收益中又都相應包含了風險報酬。風險程度高的投資可相應地取得較高的收益,這不是說所有的高風險追求都可能得到相應的高報酬,投資者只能在可接受的風險度內進行投資活動。投資者可接受的風險度是一個相對概念,它是收益與風險權衡的結果,權衡收益與風險就是利用投資收益和投資風險之間的關系,對投資機會進行綜合評價和選擇的一種決策方法。顯然,風險防范和控制意識的確立在合理確定負債經營規模和形成合理化經營預期方面有重要應用。
(二)健全人力資源制度
1.建立嚴格的招聘程序,保證在聘人員符合招聘要求
員工招聘應有明確的職位、崗位責任、學歷、經歷、技能、年齡等要求。首先人事部應對所有應聘材料通覽后,挑選初步合格者,寄發面試通知書;其次招聘組對面試人員進行考察,填寫面試記錄表,有必要時,可對面試者進行筆試、專業技能測定、外語能力的測試等。
2.制定員工工作規范
用以引導考核員工行為企業應制定員工工作規范,并通過口頭或書面等形式通知每個員工,如把工作規范制成書面條例,張貼在適當的位置,以便時時提醒員工要遵守這些行為規范,并以此作為對員工行為的考核依據。
3.對員工進行培訓,幫助其提高業務素質
隨著知識更新換代速度的加快,企業發展更為重要的是具備獲取新知識的能力,企業應創造條件讓員工更快的學習,促使企業內部形成自我學習、自我發展的良好氛圍。
(三)資金使用的風險防范控制
企業投資風險按照投資對象的不同可以分為實業投資風險與金融投資風險。實業投資風險是指企業內部與生產經營活動有關的投資以及對外的實業資本投資過程中投資項目達不到預期收益的可能性,它包括長期投資風險和短期投資風險兩部分。金融投資風險是企業在以基本金融商品和衍生金融商品為載體的資本投資過程中投資項目達不到預期收益,影響企業金融投資收益實現的可能性。隨著資本證券化和衍生金融工具的大量創新,資本的虛擬化程度越來越高,金融投資風險不斷加大。
(四)資金回收的風險防范控制
(1)注意評估對方企業的財務狀況。尤其是對大宗購買的客戶,要預防壞帳損失的發生。(2)注意評估對方的資信情況。資信狀況是指一個企業在經濟交往中,貨款的結算與支付是否足額及時,遵守合同,惜守信譽。一般來說,資信狀況良好,信譽高的企業,資金回收風險小。(3)合理利用折扣手段,促進貨款的及時回收。折舊一般有兩種,一種是商業折扣,另一種是現金折扣,現金折扣主要作用是促進貨款的及時回收。企業應根據自身的實際情況,制定折扣政策,以促進貨款的及時回收。
(五)建立風險預警系統
財務預警系統是以企業信息化為基礎在企業經營管理活動中對潛在的風險進行監控的一個系統,它貫穿于企業經營的全過程。對風險預先做出警報和提前防范和控制是財務預警系統的核心,也具有當風險發生后一定的處理功能。建立上述完整、規范化的財務風險預警系統,必須遵循科學性、全面性、前瞻性、經濟性、合理性等原則,對現有信息、相關因素的相互影響、征兆信息的可能結果、偶發事件的發生概率、發生時間、持續時間、作用峰期以及預期影響等進行預測。
總之,加強對財務風險的防范和控制,將是我國企業財務風險管理工作的一個重點。
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