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中圖分類號：F23 文獻標識碼：A
收錄日期：2014年9月1日
無論是傳統財務分析體系，還是改進財務分析體系，均把凈資產收益率作為核心指標，財務管理目標是股東財富最大化，凈資產收益率反映股東投入資金獲利能力，反映企業籌資、投資、資產運營等活動的效率，提高凈資產收益率是實現財務管理目標的基本保證。同時，凈資產收益率也是上市公司再次融資硬性指標之一。
一、傳統財務分析體系的凈資產收益率分析
傳統財務分析體系由美國杜邦財務公司在20世紀20年代首創，把各種財務比率結合成一個體系，又稱杜邦財務分析體系。它以凈資產收益率為起點，以資產凈利率和權益乘數為核心，重點揭示企業獲利能力及權益乘數對凈資產收益率的影響。這種財務分析體系主要利用現行財務會計報表所提供數據進行分析，其核心公式為：凈資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數。其中，凈資產收益率反映投資者投入資本的獲利能力，是財務分析體系的核心，綜合性最強，其他各項指標都圍繞這一核心；銷售凈利率反映企業凈利潤與營業收入之間的關系，用來分析企業經營業務的獲利水平，是利潤表的概括；總資產周轉率是企業一定時期營業收入與總資產平均余值的比值，用來分析企業全部資產的利用效率和全部資產質量；權益乘數反映總資產與所有者權益之間的關系，用來分析企業債務風險和財務杠桿，是資產負債表的概括，其基本框架如圖1所示。（圖1）
這種財務分析體系，將企業盈利能力、營運能力、償債能力分析等有機地納入到一個整體之中，全面地對企業經營成果、財務狀況進行揭示與披露，從而對企業經濟效益的優劣做出準確評價與判斷。同時，這種自上而下的分析，不僅可以揭示企業各項指標的內在結構關系，查明各項主要指標變動的影響因素，而且還為決策者優化經營狀況、提高企業經營效益提供思路。
這種傳統財務分析體系雖然被廣泛使用，但是也存在某些局限性。
（一）計算總資產凈利率的“總資產”與“凈利潤”不匹配。因為總資產是由債權人和股東提供的，而凈利潤是專門屬于股東，債權人提供了資金，沒有相應分享收益，兩者不匹配。
（二）沒有區分有息負債與無息負債。為公司提供資產的人包括股東、有息負債的債權人和無息負債的債權人，要求分享收益的是股東、有息負債的債權人，無息負債的債權人不要求分享收益，所以負債的真正成本即利息支出僅僅是有息負債的成本，用利息支出與有息負債相除，才是實際的平均利息率。而傳統財務分析直接用利息支出與全部負債相除，不能真實反映利息率水平。
（三）沒有區分經營活動損益和金融活動損益。傳統財務分析體系沒有區分經營活動和金融活動，對于多數企業來說，金融活動是籌資活動，籌資活動不會產生凈利潤，而是凈費用（支出），從財務管理的基本理念看，企業的金融資產是投資活動的剩余，是尚未投入實際經營活動的資產，應將其從經營資產中剔除，與此相適應，金融費用也應從經營收益中剔除，才能使經營資產和經營收益匹配。
二、管理用財務分析體系的凈資產收益率分析
為了適應現代企業發展需要，管理用財務分析體系已成為現行和今后將推行的一種新型綜合財務分析方法。這種方法是在現行財務會計報表基礎上，按經營活動和金融活動將資產、負債、利潤重新分類，其核心公式為：凈資產收益率=凈經營資產凈利率+（凈經營資產凈利率-稅后利息率）×凈財務杠桿，這種改進財務分析體系，比傳統財務分析體系更直接，更清晰地揭示影響企業凈資產收益率的各個因素。
（一）將現行財務會計報表重新分類
1、將傳統資產負債表調整為管理用資產負債表。傳統資產負債表是由資產、負債、所有者權益構成，其會計等式為：資產=負債+所有者權益，管理用資產負債表首先按經營活動和金融活動將資產劃分為經營資產和金融資產，將負債劃分為經營負債和金融負債；所有者權益不分類；其次改變傳統會計等式，其基本等式為：凈經營資產=凈經營負債+所有者權益。管理用資產負債表簡表如表1所示。（表1）
其中：凈經營資產=經營資產-經營負債，反映企業經營活動所需占用資金；凈金融負債=金融負債-金融資產，反映企業金融活動的凈籌債務資金；股東權益反映股東（投資者）提供權益資金。
2、將傳統利潤表調整為管理用利潤表。與資產負債表的經營資產與金融資產的劃分保持對應關系，將管理用利潤表分經營活動損益和金融活動損益。金融活動的損益是利息費用，利息費用包括借款和其他有息負債的利息，如果沒有債權投資利息收入，可以用“財務費用”作為稅前“利息費用”的估計值。金融活動損益以外損益，全部視為經營活動損益。管理用利潤表的基本等式：凈利潤=稅后經營利潤-稅后利息費用。管理用利潤表簡表如表2所示。（表2）
（二）影響資產收益率的因素。根據管理用財務分析體系核心公式，凈資產收益率=凈經營資產凈利率+（凈經營資產凈利率-稅后利息率）×凈財務杠桿，影響凈資產收益率有三個因素：凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿。其中，凈經營資產凈利率是經營活動的稅后經營利潤與凈經營資產之比，反映企業經營活動的盈利能力；稅后利息率是金融活動的稅后利息費用與凈金融負債之比，反映企業籌資活動的資金成本；凈財務杠桿是凈金融負債與股東權益之比，表示每1元權益資本配置的凈金融負債，反映企業財務風險和財務杠桿效率。管理用財務分析體系的基本框架如圖2所示。（圖2）
杠桿貢獻率是經營差異率和凈財務杠桿的乘積，表示企業借助金融活動借入資金來提高股東收益率。凈經營資產凈利率與稅后利息率的差額，稱為經營差異率，表示企業每借入1元債務資本投資于經營活動產生的收益，償還債權人稅后利息后剩余部分。經營差異率是衡量借款是否合理的重要依據，如果經營差異率為正值，借款通過企業經營可以增加股東收益；如果它為負值，借款會減少股東收益。從增加股東收益看，凈經營資產凈利率是企業可以承擔的借款利息的上限。企業負債如果不斷增加，凈財務杠桿和財務風險就會不斷提高，而企業只能在一定范圍內承擔風險，所以依靠凈財務杠桿提高杠桿貢獻率是有限的。
主要參考文獻：
關鍵詞：財務分析指標；內部分析指標體系；外部分析指標體系。
企業財務分析的內容包括：a. 外部分析內容。企業償債能力分析；企業盈利能力分析；企業資產運用效率分析；社會貢獻能力分析；企業綜合實力分析。b.內部分析內容。除以上外部分析內容外，還包括：企業籌資分析；企業投資分析。
另外，內部分析內容還應有：企業經營預算執行情況分析；財務狀況和財務成果形成原因分析。
c.專題分析。隨著市場經濟的發展，企業將會遇到許多新情況、新問題。企業和外部信息使用者可根據自身的特點， 結合特定的目標選取特定的資料及內容，有針對性地進行一些專題分析。
如公司財務信息質量分析、資本資產結構優化分析等。d.關于財務分析與相關學科關系的探討。隨著市場經濟改革的深入，我國財會學界學科體系的改革也進入一個新的階段，由20 世紀80 年代初期的財務會計之爭深入到各二級學科，這是理論發展的必然。學科的分分合合是由于環境的變遷，歷史的發展而致，是科學發展的客觀規律。進入20 世紀到90 年代，財會論壇上就有財務分析要獨立成科的微弱聲音， 到了現在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務分析必須獨立出來。那么，獨立的財務分析學科在財會學眾多學科中地位如何， 包括哪些內容，與其原附著的學科關系如何？這不是一個簡單的減法問題， 而是一個漫長的選擇和甄別的過程。
1 內部分析指標體系。
內部指標體系的設置， 主要是為滿足企業內部管理的需要， 可根據企業所在行業的特點和管理的特殊需要靈活設置，其內容相當廣泛。
一般說來，可從籌資、投資等方面設置。
1.1 企業籌資分析。
在市場經濟體制下， 企業經營所需資金需靠企業自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業財務分析中的一項重要內容。在籌資分析中，首先要分析企業的資金需要量， 其次分析企業未來的財務狀況和獲利能力； 再次分析企業的資金成本和籌資風險； 最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應者進行協商， 使企業籌資活動順利進行。可設置籌資結構比率、資金成本率等指標。
1.2 企業投資分析。
企業對投資活動首先應進行可行性分析，為投資決策提供依據， 這是投資分析的重點；其次應對投資活動進行事中分析， 以控制投資規模，提高投資效益；最后對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業績，為改善企業今后的投資決策提供依據。企業在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風險價值、資金成本和現金流量等財務因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設置內含報酬率，為考察投資的收益可設置投資報酬率、投資回收期等指標。
2 外部分析指標體系。
2.1 企業償債能力。
分析企業償債能力是指企業償還其債務的能力，通過對它的分析，能揭示企業財務風險的大小。按債務償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。
2.1.1 短期償債能力，是指一個企業以流動資產支付流動負債的能力。設置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業來講，該指標也至關重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業營運資金的大小以及資產變現速度的高低。
另外，可動用的銀行貸款指標，準備很快變現的長期資產、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設置以下指標：流動比率；速動或酸性測驗比率；現金比率。
2.1.2 長期償債能力，是指企業以資產或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業的利潤與其有緊密的聯系，分析長期償債能力時不能不重視企業的獲利能力， 這是因為企業的現金流入量最終取決于能夠獲得的利潤， 現金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務與資本的比例也是極其重要的。影響企業長期償債能力的因素很多，除資產、負債、股東權益外。還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有：已獲利息倍數；資產負債率；產權比率；有形凈值債務率。
2.2 企業資產運用效率分析。
資產運用效率是指對企業總資產或部分資產的運用效率和周轉情況所作的分析。企業經管的目的在于有效運用各項資產獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業收入，企業必須憑借資產、運用資產才能取得營業收入。資產周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業運用各項資產有無過量投資？ 有無因設備短缺而導致生產不足？ 有無因資產閑置而導致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業管理者、投資者、債權人及其他相關人士所關切。通過分析資產運用效率， 則可以評價企業營業收入與各項營運資產是否保持合理關系， 考察企業運用各項資產效率的高低。資產運用效率指標有：存貨周轉率；應收帳款周轉率；流動資產周轉率；固定資產周轉率；總資產周轉率。
2.3 盈利能力分析。
盈利能力分析是指對企業盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業財務結構和經營績效的綜合表現。企業經營之目的，在于使企業盈利且使其經營與規模不斷成長與發展。
各方信息使用者無不對企業盈利程度寄與莫大的關切。投資者關心企業賺取利潤的多少并重視對利潤的分析， 是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業盈列增加還能使股票市價上升， 從而使投資者獲得資本收益。對于債權人來講，利潤是企業償債能力的重要來源。政府有關部門關心的則是微觀和宏觀的經濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業管理者來講， 可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業的經營成果， 分析變化原因，總結經驗教訓，不斷提高企業獲利水平。它是管理者經營業績和管理效能的集中表現。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩定。它也是集體福利設施的不斷完善的重要保障。
企業盈利能力分析指標可從一般企業及股票上市公司兩方面制定。一般企業盈利能力指標有：銷售利潤率；成本費用利潤率；資產總額利潤率；資本金利潤率；權益利潤率。股票上市公司除上述指標外，還可借助以下指標：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。
2.4 社會貢獻能力分析。
社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業對國家或社會的貢獻水平。企業的目標是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業， 單純的片面的追求企業個體的經濟效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業可用實現利稅來衡量， 但對一些主要體現為社會效益的企業講，則無法適用。故為此設計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業經濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。
2.5 綜合財務能力分析。
【關鍵詞】 財務分析 指標體系 構建
財務分析是會計核算和報表資料及其他相關資料為依據，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業等經濟組織過去和現在有關籌資活動，投資活動，經營活動的償債能力，盈利能力和營運能力狀況等進行分析與評價，為企業的投資者，債權者，經營者及其他關心企業的組織或個人了解企業過去，評價企業現狀，預測企業未來，作出正確決策提供準確的信息或依據的經濟應用學科。
1. 財務分析指標體系
1.1外部分析指標體系。（1）企業償債能力分析。企業償債能力是指企業償還其債務的能力，通過對它的分析能揭示企業財務風險的大小。（2）企業資產運用效率分析。資產運用效率是指對企業總資產或有效運用各項資產獲得最大的利潤。資產周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越太。（3）盈利能力分析。（4）社會貢獻能力分析。社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業對國家或社會的貢獻水平。（5）綜合財務能力分析。綜合財務能力分析是根據企業財務狀況和經營情況總體變化的性質、趨勢進行的分析。
1.2內部分析指標體系。（1）企業籌資分析。在籌資分析中，首先，分析企業的資金需要量；其次，分析企業未來的財務狀況和獲利能力：再次，分析企業的資金成本和籌資風險；最后，確定一個合理的籌資方案并與資金供應者進行協商，使企業籌資活動順利進行。可設置籌資結構比率，資金成本率等指標。（2）企業投資分析。企業對投資活動，首先，應進行可行性分析，為投資決策提供依據，這是投資分析的重點；其次，應對投資活動進行事中分析，以控制投資規模，提高投資效益；最后，對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業績，為改善企業今后的投資決策提供依據。
2. 財務分析體系的構建
（1）會計分析。會計分析通常由閱讀會計報告、比較會計報表、解釋會計報表和修正會計報表信息四個步驟組成。財務活動的會計分析就是要從各項財務活動特點出發進行會計分析，本部分包括對籌資活動會計分析、投資活動會計分析、經營活動會計分析和分配活動會計分析四方面內容。（2）財務分析。分析企業財務運行狀況及運行效果。通常企業財務狀況可從盈利能力狀況、營運能力狀況、償債能力狀況和增長能力狀況四方面來體現。因此，本部分包括盈利能力分析、營運能力分析、償債能力分析和增長能力分析四個面內容。（3）綜合分析。分析與綜合通常是相對應的，有分析就應有綜合。分析揭示了企業在各個領域或各個環節的財務運行狀況和效果，綜合則要在分析的基礎上得出企業整體財務運行狀況及效果的結論。綜合分析有利于說明企業總體目標的實現狀況。本部分包括財務綜合分析、財務綜合評價、財務預測分析和企業價值評估四方面內容。
3. 財務分析體系的不足和完善建議
3.1完善財務分析體系的不足。（1）財務分析體系對于資產和負債的重新分類在操作上比較困難。企業外部的財務分析人員很難辨別究竟哪些資產會存在利息收入，哪些負債是無息負債。因此，對于各項會計要素的劃分應該有更加合理的標準。同樣企業也應根據本企業的實際情況對資產和負債項目作出合理的分類，并且在報表附注中加以說明。（2）財務分析只是運用了資產負債表和利潤表的數據，沒有運用到現金流量表，沒有很好地反映企業內部管理和控制的情況，其分析還是停留在報表分析，沒有延伸到企業內部控制的分析；停留于對企業過去經營狀況的分析，不能很好地滿足企業財務預測的需要。（3）財務分析體系仍舊重視短期的財務結果，有可能會造成企業為了追求短期效益而忽視企業長遠價值的創造。
3.2對完善財務分析體系的建議。（1）制定更加合理的資產和負債的劃分標準，企業應根據自身實際因地制宜地對資產和負債項目進行分類，并在報表附注中加以說明。（2）企業的財務分析要充分利用財務會計的四表一注的信息，還要充分利用管理會計關于成本性態分析、本—量一利分析、成本控制分析等信息，真正做到可以實現企業內部業績評價和內部控制的目標。（3）積極吸收最新的財務分析研究成果。比如經濟增加值、平衡記分卡等，從多方面進行分析，探索更加合理的財務分析體系。
4. 完善財務分析體系
4.1完善的有關資產負債表的概念基本等式：凈經營資產=凈金融負債+股東權益（1）區分經營資產和金融資產。經營資產是指用于生產經營活動的資產。與總資產相比，它不包括沒有被用于生產經營活動的金融資產。嚴格說來，保持一定數額的現金是生產經營活動所必需的，但外部分析人無法區分哪些金融資產是必需的，哪些是投資的剩余，為了簡化都將其列入金融資產，視為未投入運營的資產。區分經營資產和金融資產的主要標志是有無利息，如果能夠取得利息則列為金融資產。只有短期權益性投資是個例外，它是暫時利用多余現金的一種手段。所以，是金融資產，應以市價計價，至于長期權益性投資，則屬于經營資產。（2）區分經營負債和金融負債。經營負債是指在生產經營中形成的短期和長期無息負債。金融負債是公司籌資活動形成的有息負債。劃分經營負債與金融負債的一般標準是有無利息要求。應付項目的大部分是無息的，故將其列入經營負債。如果是有息的，則屬于金融活動，應列為金融負債。
4.2完善的有關利潤表的概念基本等式：凈利潤=經營利潤一凈利息費用（1）區分經營活動損益和金融活動損益。金融活動的損益是凈利息費用，即利息收支的凈額。金融活動收益和成本，不應列入經營活動損益。兩者應加以區分。利息支出包括借款和其他有息負債的利息。從理論上說，利息支出應包括會計上已經資本化的利息，但是實務上很難這樣去處理，因為分析時找不到有關的數據。資本化利息不但計入了資產成本，而且通過折舊的形式列入費用，進行調整極其困難。如果沒有債權投資利息收入，則可以用“財務費用”作為稅前“利息費用”的估計值。金融活動損益以外的損益，全部視為經營活動損益。經營活動損益與金融活動損益的劃分，應與資產負債表對經營資產與金融資產的劃分保持對應。（2）經營活動損益內部，可以進一步區允主要經營利潤、其他營業利潤和營業外收支。主要經營利潤是指企業日常活動產生的利潤，它等于銷售收入減去銷售成本及有關的期問費用，是最具持續性和預測性的收益：其他營業利潤，包括資產減值、公允價值變動和投資收益，它們的持續性不易判定，但肯定低于主要經營利潤：營業外收支不具持續性，沒有預測價值。這樣的區分，有利于評價企業的盈利能力。（3）法定利潤表的所得稅是統一扣除的。為了便于分析，需要將其分攤給經營利潤和利息費用。分攤的簡便方法是根據實際的所得稅稅率比例分攤，嚴格的辦法是分別根據適用的稅率計算應負擔的所得稅，后面的舉例采用簡單辦法處理。
【關鍵詞】財務分析指標；財務分析方法；財務分析體系
財務分析是運用財務報表數據對企業過去的財務狀況和經營成果及現金流量的一種評價，通過這種評價，可以為財務決策、計劃和控制提供廣泛的幫助。建立完善的財務分析體系是評價企業財務狀況、衡量企業經營業績的內在要求；是挖掘市場潛力、改進管理工作、實現企業經營目標的基本前提；是合理實施經濟預測和投資決策的重要步驟。沒有一個科學、完善的財務分析體系，就無法提供及時、有效、準確、快捷的財務信息，也就不可能充分發揮財務分析在企業經營決策中的作用。因此，建立和完善我國財務分析體系是當前財務管理改革中的的首要任務。
一、目前財務分析體系的現狀
改革開放以來，隨著我國經濟的快速發展和科技水平的不斷提高，市場經濟給我國財務分析工作的改進創造了良好的外部環境，財務分析工作的改革也取得了巨大的進展。但就目前來看，財務分析體系存在的不足具體表現在以下幾個方面：
(一)分析指標體系的局限性
目前，我國的財務指標體系缺乏統一的標準，國有企業、上市公司和民營企業各不相同，大都只采用一些行業性很強的、片面性的分析指標，給國家的統一管理和宏觀調控造成了很大影響。其局限性具體表現在：
1 我國財務報表分析體系主要由企業盈利能力指標，企業償債能力指標及企業營運能力指標構成。而分析方法主要是比率分析法。測量企業盈利能力的指標主要是以“會計利潤”為核心的一系列比率，如銷售利潤率、投資報酬率、凈資產收益率、每股收益、市盈率等。由于會計利潤的計算過程存在大量的估算項目，其主觀性、操縱性太大，導致這些收益比率在一定程度上失去可信度。企業償債能力指標由短期和長期償債能力指標構成。前者由流動比率、速動比率等指標構成，后者由資產負債率、產權比率、利息保障倍數、有形資產負債率及有形凈值負債率等指標構成。這些指標雖然在一定程度上可以反映企業對各類債權人的還債能力，但它致命的弱點是債務的償還不是以現金及等價物為保證的。如果上述比率中資產的管理及周轉出現困難，則計算出的比率不能客觀反映企業不佳的財務狀況。營運能力指標由應收賬款周轉率、存貨周轉率及流動資產周轉率構成。可以說，這幾個指標緩解了償債能力指標存在的一些缺點，但其忽視考察企業現金流轉能力的弊端仍未能解決。
而且，流動比率、速動比率和資產負債率等指標主要著眼于企業資產的賬面價值，而忽視了企業的融資能力及企業因經營而增加的償債能力。另外，在速動比率指標的計算中，假設企業的應收賬款的償債能力比存貨的償債能力強。有時實際情況并非如此，因為有些應收賬款需要幾年的時間才能收回，有些甚至根本不能收回。
2 絕對指標和相對指標被割裂。目前在實踐中，我們常常將絕對指標與相對指標割裂開來并過分重視相對指標而忽視絕對指標。實際上，有些絕對指標是非常重要的，例如主營業務收入凈額、凈資產、凈利潤等指標，其中主營業務收入凈額可以分析一個企業的銷售規模。凈資產可以反映該企業的資產規模，凈利潤可以反映該企業的獲利能力。
3 財務指標沒有反映其內容結構。財務指標是由各種數字表示的，但這些數字往往只是反映了有關項目的表面現象，對于數字背后的真實情況是很難知道的。例如應收賬款這一常用指標，在報表中告訴我們的只是一個總數，到底有多少是剛剛發生的，有多少已經逾期，又有多少是難以收回的，企業以外的人無從知道，而這些對于財務分析工作的質量具有重要影響。
(二)分析數據來源的局限性
財務報表的數據是財務分析資料的主要來源，資產負債表、損益表、現金流量表等各種會計報表及其附表和附注是財務分析的基礎和依據。目前財務報表本身具有以下局限性：
1 以歷史成本報告資產、以幣值不變為前提計價，忽視了技術水平和供求關系等因素對資產價值的影響。
2 沒有考慮通貨膨脹和物價變動及其他外部社會經濟因素的影響，其數據隱含著資產升值或貶值的風險。
3 目前我國的會計報表尚未對人力資源內容進行分析評價，而這些內容對決策具有重大的參考價值。
4 由于存在認為粉飾利潤的因素，報表所反映的會計信息的真實性和可信度不高。
(三)分析方法的局限性
首先，現行分析體系包含的內容缺少反映企業現金流轉能力的指標；其次，比率分析方法不太適合各企業之間的比較。要實現企業之間的比較，報表使用者必須識別不同企業的會計政策和程序上存在的差異，在比較分析之前還需要對這些差異進行調整。普通的使用者是很難掌握這些差異的，更不用說做出合適的調整了。最后，必須承認，有大量的重要信息未包括在公司的財務報表內。例如，行業轉換、管理層變換、競爭對手的活動、技術的發展、政府行為等，這些對于公司的經營成敗至關重要。現代社會中，這些事件經常發生，這方面的信息必須從財務報表以外的其他來源進行認真分析才能得到。
二、對完善財務分析基本理論的思考
(一)為了保證財務分析工作的有序進行，不斷提高財務分析報告的可信度。財務分析工作應當遵循四個前提假設 財務分析工作應遵循的四個假設前提分別是：
1 財務報告中所反映的會計信息真實可靠。
2 財務分析主體要合規合法。這里的財務分析主體主要是指與企業主體有關的、需要分析企業財務信息的部門、單位、法人、自然人等。
3 財務分析的企業要有比較完善的會計核算程序和內部控制制度。
4 財務分析過程要相對獨立，這樣做是為了避免相關內部人員虛構財務信息、操縱某些指標的計算，保證財務分析報告的真實可靠。
(二)財務分析的目標
不同的財務分析主體有不同的財務分析目標，不同主體的多元化導致了財務分析目標的多樣性。
1 分析企業的財務狀況。了解企業的資產流動和負債情況及企業償還長短期債務的能力從而評價企業的財務狀況和償債風險，為有關債權人和決策者提供財務信息。
2 分析企業的資產管理水平。資產是企業生產經營活動的經濟資源。其管理水平直接影響到企業的經濟效益，財務分析可以使經營管理者了解企業資產的管理水平和資金周轉情況等相關信息，為企業以后的經濟預測和經營決策提供依據。
3 分析企業的獲利能力。獲取利潤是企業最重要的經營目標，對企業獲利能力進行分析，不僅是投資者關注的重點，也是評價企業管理人員業績的一個主要方面。
4 分析企業的發展趨勢。通過對一
些發展能力指標的分析，判斷企業的發展趨勢，預測企業的經營前景，為相關決策者提供理論依據。
(三)財務分析方法
通過前面對財務分析體系的研究不難發現，財務分析方法是我國財務分析體系急需完善的首要方面。
1 嘗試建立一套結構完善、科學實用的財務分析方法體系，采取定量分析和定性分析、比較分析和比率分析相結合的方法，健全和完善我國現有的財務分析體系。
2 國家應當嘗試根據企業的不同規模和所有制形式以及不同行業的特點，規定采用某種相應的分析方法。以便增強財務分析工作的規范性和可比性。
(四)財務分析的研究內容
從目前來看，我國財務分析的內容主要是會計報表分析、財務比率分析和預算分析。而就筆者的觀點來說，應當以會計核算資料為主、統計核算資料為輔，并且還要結合相關業務核算資料和經濟調查資料等，對企業的財務狀況和經營成果進行全面的綜合評析。具體包括以下四個方面的內容：
1 企業償債能力的分析，主要包括資產變現的能力、資產的流動性、企業舉債規模與經營規模的分析以及舉債資金所產生的實際效果分析等。
2 企業盈利能力的分析，具體包括：(1)企業利潤的目標分析，分析企業目標利潤和同期利潤比較的增減變動情況。(2)企業利潤的先進性分析，分析企業利潤與同行業同地區同規模企業比較的情況，找出企業同兄弟企業間的差距。(3)企業利潤的結構性分析，也就是解剖企業利潤的構成情況，分析各種收八在利潤中所占的份額和各類成本費用的開支情況。(4)企業利潤的質量分析，揭示企業在完成利潤的同時帶來了多少社會效益。
3 企業資產管理能力的分析。(1)人力資源營運能力的分析，評價的著眼點主要在于如何充分調動勞動者的工作積極性和能動性，從而提高經濟效率。(2)企業資產的周轉情況分析，主要通過存貨周轉率、應收賬款周轉率、總資產周轉率和流動資產周轉率等指標揭示企業資金周轉的情況。反映企業銷售質量、購貨質量、生產水平等。(3)企業的財務構成狀況分析，揭示企業資源配置的情況，促進企業改善資源配置。
4 企業擴張能力分析。分析時，既要看企業各種資產、資本、利潤的增長情況。也要對企業的經營前景和產業規模進行預測分析，找出企業發展的著眼點和著力點，并就企業發展的前景進行經濟預測和財務論證，充分揭示企業擴展經營中的有利因素和不利因素，引導企業正確把握發展方向。
三、對完善現行財務分析方法的建議
通過分析。我們已經很清楚地看到了現行財務指標體系的許多不足和漏洞。針對那些問題，解決的辦法是在現行財務分析指標體系中引入現金流量指標理念，尤其是在償債能力和盈利能力分析方面。從而使整個財務指標體系更加系統化和完整化。
由于現金流量與會計盈余是不同衡量尺度的變量，所以新的財務指標體系采用傳統指標與現金流量指標兩條線來進行設計，以傳統財務指標的結構作基礎，并且要以“可比性和實用性相結合、公開性與保密性相區別”的專業化管理原則設計、完善和發展我國的財務分析體系，應當做到既有創新，又要立足現實。
(一)以一定的形式在財務報告中對表外項目加以披露
加強對企業科技含量、文化因素、知識性資產、人力資源等的披露是網絡信息經濟時代的需求，財務報告應當做到量化與質化相結合，突破以往以貨幣對實物資產加以計量的模式，加強對財務信息質的描述。我們可以通過報表附注來對質的信息加以披露。總之。對這些表外項目盡可能地進行披露，可以滿足當前信息使用者的需要，同時也應當考慮企業信息可否披露。
(二)采取多重選擇的計量模式
公允價值、未來現金流價值等計量模式具有很高的決策相關性，可以作為我國財務報告計量模式的一種選擇。值得一提的是，我國已在債務重組、非貨幣易等具體準則中運用了公允價值計量模式，并收到很好的效果。因此對財務報告計量模式的多重選擇可以豐富財務報告的內容。
(三)塑造多樣化的財務分析模式
信息技術革命為財務報告的多樣化發展提供了技術支持，我們可以通過傳播媒介來傳輸財務報告信息，通過圖像表述、文字表述、語言表述等多種形式來豐富財務報告模式。
(四)鼓勵企業出具社會經濟責任報告
這樣可以使信息使用者全面了解企業發展情況，加強有關人員對企業的社會責任的履行情況的監督，加強企業的責任意識，使財務報告更具有社會性。
(五)加強財務報告的猜測和分析功能。使報告的歷史性與超前性相統一
對于信息使用者而言，在經濟環境劇烈變化的條件下，他們很難直接用過去的報告來推測企業的未來。因此，能反映企業未來前景的報告是信息使用者所急需的，而財務報告加強其猜測性也才能真正體現其立足過去、放眼未來的功能。
四、分析工作中應注意的幾個問題
(一)分析方法的選擇
在分析方法的選擇上，要特別注意各種分析方法的綜合運用，如定量分析和定性分析相結合、總量分析與個體分析相結合、靜態分析與動態分析相結合。以便相互之間可以取長補短，發揮財務分析的總體功能效應。
(二)分析指標的設置
在具體分析指標的選擇上，企業應當根據其自身需要設置和選擇一些適合本企業內部經營決策需要的、有助于揭示各種深層次財務信息的、具有較強可比性的分析指標。另外，還要考慮到通貨膨脹和季節性因素等外部環境的影響。并且要將資金的時間價值概念有機地納入分析過程當中。
(三)分析指標的計算和評價
在計算和分析各項指標時，不能僅憑簡單的一項或幾項指標就草率地下結論，要特別注意三個問題：
1 了解指標生成的運算過程。會計電算化實現以后，好多財務指標數據都是由計算機自動生成的，許多指標的計算過程經常被忽略。若指標波動幅度較大，變化異常，就很有必要理解它的計算過程，追查其原因。
2 進行對比的各個時期的指標在計算口徑上必須一致。如計算存貨周轉率時，不同時期或不同企業存貨計價方法的口徑要一致，分子主營業務成本與分母平均存貨在時間上要具有對應性，否則就無法進行比較。
3 剔除偶發性項目的影響，使作為分析依據的數據能反映正常的經營狀況。如企業決算報表年終審計后，往往要調整年初或本期數。若調整數字涉及若干年度，分析時就應剔除上年度以前的影響數。只有這樣，指標才能反映出企業本年和上年的財務和經營狀況的實際情況。
4 適當地運用簡化形式。如平均資產總額的確定，若資金占用波動不大，就可用期初期末的算術平均值，不必使用更詳盡的計算資料。
(四)分析標準的選取
［關鍵詞］非財務信息；財務分析；方法體系；指標體系
［中圖分類號］F234.4 ［文獻標識碼］A［文章編號］1004-9339(2012)01-0066-03
一、 財務信息分析的局限性（一）財務分析數據的時效性、可靠性、完整性差
財務分析數據主要來源于會計所提供的企業財務報表，然而財務報表有很多自身的缺陷。首先，時效性問題。企業經濟事項發生后，會計人員記錄整理會計數據、編制財務報表需要很長時間，這就使得財務報表的數據和現實情況有差異，加之這段期間可能會有通貨膨脹、金融環境的變化等宏觀經濟形勢波動，使得財務分析數據無法反映企業真實狀況。其次，可靠性問題。出于美化財務報表的目的，會計人員或多或少會在遵守會計準則、制度的前提下盡力粉飾現有的經營成果；出于商業保密的目的，會計人員也會在合法合規的大前提下或多或少地隱瞞一些企業自身的實際情況。從而，最終形成的財務報告真實性程度不高也就不足為奇了。再次，可比性問題。從財務報表數據各年變動數值，無法判斷出哪些是真實反映企業實際生產經營狀況的數據，哪些摻雜著如由于企業在不同時期會計處理方法不同或者由于會計政策變動而發生處理方法變更對會計數據的影響。最后，完整性問題。［1］只從財務報告中獲取的信息有限，很多能夠真正反映企業未來發展趨勢并具有重大參考價值的信息如產業信息、行業信息、市場信息、企業競爭戰略信息、企業社會責任信息、企業內部組織效率信息、核心技術信息、人力資源信息等往往需要分析者從多方面、多角度、多種途徑獲取。
（二）財務分析方法指標體系存在缺陷
雖然目前整個財務分析方法指標體系較完整，有反映企業各方面能力的相關指標、有對指標變動的原因分析、有把所有指標聯系在一起的綜合分析與評價，以及把企業多年數據結合起來的趨勢分析與預測和企業價值分析等，但是財務分析方法指標體系的設置也存在一系列問題。首先，財務分析數據固有的缺陷影響以其為基礎的各種財務分析方法指標計算結果的準確性。其次，各種指標無法全面反映企業各項能力。現有的指標通常主要反映企業的盈利能力、償債能力、資產營運能力、增長能力等方面，然而在當今時代，企業的價值不只體現在這幾方面，還體現在企業在整個行業的競爭能力、動態環境下的風險處理能力、人力資源管理運用能力、社會責任承擔能力、創新能力等。最后，各種財務分析方法也存在一定的缺陷。如因素分析法，在計算各影響因素對某個經濟指標的影響時，主觀假設各因素的變化順序性，連環順序替代時往往假定其他因素不變，所計算出來的各因素的影響值無法合理分配幾個因素相互影響的值。無論何種分析方法都有其前提條件，很難適應不同企業所處的特殊環境，得出的分析結論不夠全面。［2］
二、 非財務信息在財務分析中的作用財務分析的信息基礎是會計人員所提供的信息資料，這些信息資料的主要載體是企業的月度、季度、年度報告等會計
［收稿日期］2011-09-18
［作者簡介］徐芳奕（1980-），女，吉林長春人，吉林財經大學會計學院教師。
資料，這些信息主要是財務信息。對非財務信息的分析可以彌補僅對財務信息分析的不足，其作用主要有：
（一）非財務信息分析從“質 ”的角度分析和評價企業
非財務信息屬于表外的信息，通過對非財務信息的分析可以把握財務信息的質量情況。財務報表中各項目內容綜合，每一個報表項目反映的企業經濟業務內容很復雜，需要表外信息來輔助分析者解釋報表內容。分析者通過對非財務信息進行分析不但可以對財務報表各項目進行解釋，而且當企業經營狀況、財務狀況、現金流量狀況等發生變化時，非財務信息還有助于分析者辨別數據變動的原因。對非財務信息的分析能夠從“質”的角度分析和解釋財務報表，評價會計人員所提供的信息資料。
（二）非財務信息分析有助于把握企業未來發展趨勢，評價企業的價值
首先是通過對企業所處的國內外市場環境及企業擬進入的行業進行分析，評價企業的財務目標是否符合企業制定的計劃與戰略，戰略的執行是否具有適應環境的靈活性；其次，人力資源、核心技術等信息能夠反映企業經營的效率與效益，是企業發展能力的重要信息；再次，管理者在不同情境中的領導能力，根據不同環境、不同下屬對企業管理者進行業績評價時，過多地依賴財務信息的分析，就可能忽視管理者對企業員工至關重要的激勵和培養；最后，當今為知識經濟時代，企業價值最大化主要體現為企業知識價值最大化，對企業的知識管理進行分析，可以評價企業的創新能力。非財務信息反映的往往是那些關系到企業長遠發展的關鍵因素，因此，通過把財務與非財務信息結合起來應用，可使整個財務分析工作更加全面，分析結果更加準確。
三、 從非財務信息分析看財務分析體系的完善非財務信息分析可以彌補財務信息分析的不足，進一步完善財務分析評價體系，應該在現有的財務分析評價體系中融入非財務信息分析。完善的財務分析評價體系是信息需求者正確且科學決策的前提。
（一）完善現有的財務分析方法體系
對非財務信息的分析可以引入經濟學和管理學的分析方法。在對企業所處的環境進行分析時，通過管理中SWOT分析方法與經濟學中宏觀經濟、區域經濟、產業經濟分析方法的結合，對企業的宏觀、微觀環境中的優勢、劣勢、機會和威脅進行分析，可以幫助分析人員分析企業的戰略重點，評價企業財務目標和企業目標的一致程度，以及企業是否把資源和行動聚集在自己的強項和有最多機會的地方。對企業資源分配合理性分析時，可采用管理中BCG矩陣分析，考察企業的產品品種及其結構是否適合市場需求的變化，以及企業是否將有限的資源有效地分配到合理的產品結構中去，以評價企業適應激烈的市場競爭的能力［3］；也可引入經濟學中的邊際分析思想，通過對資源投入的邊際分析達到各種資源的合理分配。對企業生產經營狀況分析時，不能僅局限于營運能力的分析，可結合管理中供應鏈管理的相關方法，來評價企業是否通過利用上、下游供應鏈關系，整合和優化供應鏈中的信息流、物流、資金流，以獲得企業的競爭優勢的能力。對于企業其他方面的分析，也需要定量分析與定性分析相結合，加入經濟與管理的方法，以完善現有的財務分析方法體系。
（二）完善現有的財務分析指標體系
就目前的情況來看，非財務指標還沒有一個比較系統的體系。由于非財務指標計量的問題，使其應用較為困難。筆者認為，非財務指標需與財務指標相結合。既然財務指標過于注重歷史數據，缺少對未來業績的預測能力以及靈活的適應性，非財務指標就可在參考財務指標的基礎上強化前瞻性。應該在原有的綜合績效評價指標的基礎上，根據現代公司特點以及績效評價理論進行指標的補充，改進和完善傳統的非財務指標體系。
1.履行社會責任。當今管理者時常面對需要考慮社會責任的決策。企業是社會經濟發展的主體，必須與社會環境、經濟環境和自然環境交換資源，企業依賴這些環境而生存，企業的發展不能以損害這些環境為代價。企業目標由傳統的利潤最大化向社會價值最大化轉變是企業履行社會責任的本質要求。企業應積極承擔社會責任，樹立良好的企業形象，以贏得社會的認可和廣大民眾的信賴，并最終給企業帶來額外收益。對社會責任指標進行評價，可從以下方面進行：（1）對雇員承擔的社會責任。主要對工作條件、雇員權利、工資水平、工作保障、企業的人力資源管理政策等內容進行分析評價。雇員工作滿意度高，企業業績也隨之提高。（2）對其他利益相關群體的社會責任。主要對顧客滿意度、公平價格、高質量產品和服務、安全的產品、良好的供應商關系等內容進行分析評價。這些內容決定著企業的聲譽、行業競爭能力，以及企業未來成長能力。（3）對更廣泛的社會整體的社會責任。主要對企業支持社會文化活動、保護環境、節約能源、積極主動地響應社會的行動等內容進行分析評價。這些內容是企業對社會的貢獻，是企業可持續發展的源泉。［4］
2.戰略實施。通過戰略管理，管理者制定有關組織如何開展業務、如何在競爭中取勝、如何吸引顧客并使他們滿意、最終達到目標的行動方案或路線。一個成功的戰略取決于成功的實施；不管戰略制定得多么完善，如果不能有效地實施，等于紙上談兵。戰略實施評價指標需要反映公司的經營戰略并使分析者的注意力集中在企業管理者創造價值的決策上。這些指標應把財務與非財務、定量與定性、內部與外部、結果與過程、短期與長期信息評價結合起來，指標的選擇要依據企業的特點和戰略目標進行系統的設計，而不應搬用現成的指標。
3.經營創新。創新包括技術創新、戰略創新和商業模式的創新。現行財務分析注重的是對技術創新的評價。對于技術創新的評價可以從科研開發費用率、科技開發專職人員比率、技術進步貢獻率、技術開發費用創收率、創新產品銷售比例等指標來綜合反映。其他的創新最終體現于知識的創新，企業知識創新直接或間接地帶動技術創新與管理創新，并與之互動。企業的知識創新能力是創新產生和實施的決定因素。雖然知識創新來自于企業層次，但了解發生在個人層次中的知識創新同樣也很重要。Nonaka(1994)認為，從根本上來說知識是由個人創造的，組織是由人構成的，沒有個人的努力組織就不可能創新知識，知識創新依賴于企業內個人擁有的知識和對個人學習的協調和激勵。顯然，經營創新離不開領導者有效的領導（即對人的管理）及提供學習氛圍的能力，因此對人力資源的評價是知識創新能力評價的一個重要方面。［5］
4.風險控制。由于外部環境復雜多變、企業之間的競爭日益加劇，以及企業組織內部控制困難等因素，使得企業面臨外部和內部的雙重風險。宏觀經濟、金融狀況、行業情況是企業面臨的外部生存風險，通過對風險的分析和評價，可以把握國家的經濟形勢與趨勢、金融環境的變化、國家政策傾向等為企業提供的機會與帶來的風險。企業內部風險的產生主要來源于在企業生產運營中，如果企業沒有及時發現或者沒有采取積極有效的控制措施，當財務風險積聚到一定程度，企業就會陷入財務困境。財務困境不僅給公司股東、經營管理者以及債權人帶來重大損失，還嚴重影響證券市場正常的經濟秩序，而且對整個社會的發展造成嚴重的威脅。同時，企業傳統的金字塔型的職能結構、事業部結構逐步被團隊結構、矩陣和項目結構、網絡化、虛擬化等扁平化組織結構所取代。組織扁平化后便產生了管理控制風險。管理層次減少了，管理人員的素質、技能、經驗和知識的限制使其往往難以承受過重的工作負荷，難以在較大的管理幅度內進行有效的控制。企業內部風險的分析評價涵蓋企業業務流程的全過程，包括市場調研、產品開發、生產控制、倉儲銷售、售后服務等環節的控制情況的分析與評價。分析人員對企業的財務風險監控的思維方式要隨企業所面對的經營環境的變化而變化，不能僅局限于財務的狹小范疇，而應樹立橫向、縱向，全面、開放的思維方式，只有這樣才能有效評價企業的風險控制情況。［6］
5.企業潛在發展能力。企業的潛在發展能力除了通過對企業進行趨勢分析，從動態把握企業的發展趨勢，以資產增長率、收入增長率、利潤增長率、股東權益增長率等定量指標反映外，還可通過對員工、利益相關人、更廣泛的社會整體的社會責任，以及企業內部外部的滿意度、產品或服務的信譽度、企業內外部環境等方面的綜合分析評價，來全面、準確地認識和把握企業的真實狀態。然后制定創新戰略，進行創新經營，在經營過程中注意對企業所面臨的諸多風險及時識別與控制，確保企業的健康、穩定發展。企業發展能力分析把企業的短期利益和長期發展結合起來，既避免了企業的短視行為，也可使企業得到更加準確的評價，彌補了財務指標分析的不足。［7］
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［7］常樹春. 企業業績評價非財務指標體系構建研究［J］. 生產力研究，2009，（17）.
Improvement of Financial Analysis System from the
Perspective of Nonfinancial Information Analysis
Xu Fangyi
(School of Accounting, Jilin University of Finance and Economics, Changchun 130017，China)
［關鍵詞］醫院；財務分析；財務指標
［中圖分類號］F275 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1005-6432（2011）1-0097-01
1 當前醫院財務分析體系中存在問題
第一,不重視現金流量指標。目前的醫院財務分析體系是在醫院資產負債表和業務收支匯總表的基礎上建立起來的,根據這兩個財務報表可以實現對醫院的償債能力、營運能力和獲利能力的財務分析。但對于現金流量的分析卻沒有相應財務指標,現金流量有維持和評價醫院籌融資、投資和日常運營的重要作用,因此忽視現金流量指標是財務分析體系的一大缺陷。
第二,不重視非財務指標分析。現行醫院財務指標體系是以財務報表提供數據為基礎的,因此財務指標的分析是對歷史數據的分析,反映的歷史時期的財務和經營狀況,不能有效地預測未來經營狀況,而非財務信息比財務報表信息更能提供更多、更可靠的預測信息。如果將財務信息與非財務信息結合,建設管理信息系統能夠有效地對醫院進行實時監控,及時地發現并解決問題。
第三,缺乏國有資產保值增值指標。醫院是具有社會公益性的事業單位,是國有資產,因此,醫院應同國有企業一樣需要設定國有資產的保值增值的財務指標,以防止國有資產流失。目前醫院現行的成本核算時，對發獎金、算物價的方法,還沒有實施全面成本管理法,因此極有可能會造成國有資產的流失。
第四,缺少反映無形資產和知識成本的指標。目前的醫院財務分析只是針對有形資產如現金、固定資產等硬性資產的分析,而對于醫院的無形資產如現金技術、商譽、人力資源等軟性資產不能完全反映。而目前醫院的這些無形資產構成了醫院市場價值的絕大部分,在知識經濟下反映無形資產更為迫切。因此,反映醫院無形資產的指標應是重要的財務指標才能反映醫院真正的實力。
2 現行醫院財務分析指標體系
第一,資產負債率指標。資產負債率是指醫院承擔債務總和與資產總額的比率,是反映醫院償債能力的重要指標。資產負債率反映的是醫院償還債務的綜合能力,這個比率越高,醫院償還債務的能力越差,說明醫院靠借款維持運營,經營風險較大,如果這個比率越低,則償還債務的能力越強。從醫院經營的角度來講,既要考慮醫院的正常運營,又要考慮醫院承擔的財務風險,如果資產負債比率過低,則說明醫院較保守,運用外部資金的能力較差,而相反的如果負債比率過高,則說明醫院資不抵債,瀕臨倒閉。因此醫院的資產負債率應維持在60%~70%為最佳,而到達85%以上時醫院應開始注意債務危機。
第二,變現能力指標。變現能力指標反映的是醫院的短期償債能力,包括流動比率和速動比率。流動比率是指流動資產與流動負債的比,反映的是醫院的短期債務到期前流動資產的變現能力,流動比率越高說明短期償債能力越強,一般保持在2∶1為最佳狀態。但如果比率過高,也表明醫院的流動資產未得到有效利用,損失了大量機會成本。速動比率是指速動資產與流動負債的比,反映的是醫院能立即用于償還債務的能力,一般保持在1∶1為最佳狀態。
第三,現金流量指標。現金流量指標與企業的現金流量比率有所區別,醫院的現金流量比率是指醫院的現金及等價物與醫院結余的比,主要包括業務收支現金率、業務收入現金率和資產現金率,綜合衡量了醫院的現金保障能力和獲利能力。業務收支現金率是經營活動的現金凈流量與業務收支結余的比,反映的是醫院的現金收入在業務收支的比重；業務收入現金率是經營現金凈流量與醫療收入和藥品收入的比；資產現金比率是經營現金流量與資產總額的比。
第四,經濟效益指標。①職工平均業務收入指標。職工平均業務收入是用醫院醫療業務收入與藥品收入以及其他收入的總和與職工人數的比率,反映的是醫院職工平均創造價值,通過這個指標分析意在反映醫院的經營效率水平。②固定資產收益指標。首先是固定資產業務收入比率,是用業務收入與平均占用固定資產凈值的比率,意在反映固定資產的使用效率水平。其次是專業設備醫療收入比率,是用醫療收入與專業設備平均價值額的比率,意在反映專業醫療設備的使用效率和贏利能力。③資產收益指標。資產收益率指標是用業務收入與平均資產的比率,反映的是醫院的資產的獲利能力,意在控制醫院的成本,提高收益率。④藥品收益指標。藥品收益比率指標是用醫院的藥品收入與醫院醫療業務收入與藥品收入以及其他收入的和的比率,反映的是藥品收入占醫院總收入的比例,意在控制藥價過高,減輕病人經濟負擔。⑤經費自給指標。經費自給率指標是用醫院所有業務收入與醫院所有業務支出的比率,反映的是除財政補貼外醫院的經費自給能力,一般比率1為最佳狀態,如果自給率大于1,則說明醫院完全可以實現自給,而自給率小于1的則需要政府財政的重點照顧。⑥盈余增長指標。盈余增長指標是用醫院本年度的收支盈余與上年度收支盈余的差比上年度的收支盈余,反映的是醫院與上年度相比盈余水平,意在分析醫院的經營管理水平和生存能力。⑦醫療收入增長指標。醫療收入增長指標是用醫院本年度醫療收入與上年度的醫療業務收入的差與上年度醫療收入的比,反映的是醫療收入的增長率,意在分析業務收入的增長趨勢。⑧醫療成本降低指標。醫療成本降低指標是用本年度的醫療成本降低額度與上一年度的醫療成本的比率,反映的是醫院的成本控制情況,意在分析醫院的成本管理能力。
第五,管理水平指標。管理水平指標反映的主要是醫院的營運管理能力,主要包括存貨周轉率、流動資產周轉次數、固定資產更新率和管理費用比率。①存貨周轉率是用醫院的藥品材料支出與平均存貨的比率,醫院的存貨較單一,主要是衛生材料和藥品,該指標反映的是醫院的存貨流動性,意在分析醫院存貨的變現速度,考察醫院存貨是否過量。②流動資產的周轉次數是用醫院業務收入與平均流動資產的比率,反映的是流動資產創造業務收入的能力,意在分析流動資產的使用效率。③固定資產更新率是用本年度末凈增的固定資產與年初固定資產值的比率,反映的是醫院規模的發展速度和技術更新水平。④管理費用比率是用醫院管理費用額與年度支出總額的比率,反映的是醫院的管理費用占年度所有支出的比例,意在分析醫院的管理水平和成本控制能力。
3 改善醫院財務分析指標體系的建議
通過分析現行醫院財務分析體系和存在的問題,提出以下幾點建議：
第一,適當進行債務融資,充分利用財務杠桿。目前醫院的負債水平普遍較低,醫院可以適當的引入債務融資擴大醫院規模,更新大型醫療設備,提高醫療水平,債務融資能利用財務杠桿為醫院帶來更高的收益水平。
第二,提高存貨管理水平。醫院應在不影響正常醫院醫療服務的基礎上適當降低存貨,保證資金的合理利用,還能有效的降低債務壓力,提高變現能力降低財務風險。
第三,降低應收賬款周轉率。醫療衛生系統的應收賬款周轉率普遍較高,醫院應在源頭上控制應收賬款的發生,或成立相關部門專門負責應收賬款的回收。
第四,提高固定資產的更新速度。隨著醫院業務收入的提高和贏利能力的提升,醫院應加快固定資產的更新速度,尤其是大型先進醫療設備,不僅能提升醫院的醫療水平,還能創造較好的經濟收益。
第五,加強成本管理和控制。醫院應適當控制管理費用和業務支出水平,對成本實現事前分析、事中監督和事后控制,科學有效地降低成本,提高收益水平。
隨著全球經濟的不斷發展，會計工作在經濟建設中的作用逐漸凸顯，加強會計工作的職能要求，為會計體系的構建注入時代的特征，能夠有效的保證會計工作的作用，因此，本文通過分析了會計職能的轉變、財務報告性質的變化以及財務報告體系的重構，旨在為我國會計工作的發展提出一些建議。
關鍵詞:
會計職能；財務報告性質；財務報告體系；重構
會計的職能是依照于人的需求而定的，財務報告不僅要反映出資產的狀況，同時還要有效的分析市場環境，為經濟主體提供準確、可靠的決策依據，隨著市場經濟的不斷發展，只有保證會計工作的適應性，才能達到促進經濟發展的目的。
一、會計職能的轉變
職能是指事物在社會關系中應當發揮出的作用，會計職能就是指會計工作在經濟發生過程中應當發揮的作用，隨著我國市場經濟的不斷發展，對于會計職能的研究也逐漸深入，才能使得會計職能致力于市場經濟的發展，一般來說會計職能包括兩個部分，一是會計核算，二是會計監督。會計核算是運用會計計算方法，確定并分析財務數據，同時制定相應的財務報告等工作，而會計監督是指要保證會計數據來源的真實性，缺乏會計核算的合法性，同時要保證財務報告的合理性。盡管會計工作是市場不斷發展下的產物，但是對于會計職能卻是由人根據市場環境的變化，對于金融體系的不斷研究而產生的，會計的職能依照于人需求的變化而變化，這使得對于會計職能的最終標準難以達成統一，因為人總是寄希望于理論研究實現對于實踐的完全操縱。隨著市場經濟的不斷發展，放眼于全球經濟的發展現狀，穩定是現階段金融發展的主要特征以及最高期望，我國也逐漸放慢了經濟增長的速度，以達到經濟穩定的目的，同時市場環境過于復雜，金融危機對于國家的發展有著深遠的影響，因此，隨著人類需求的不斷加大，會計職能也在逐漸的轉變，不僅要準確的反映出當前市場環境的風險，同時還要建立相應的風險控制機制，不僅要對資本進行有效的管理，同時還要對資本的進行有效的監督。
二、財務報告性質的變化
財務報告是會計文件的一種類型，主要用以反映階段內的經濟主體的資產狀況以及運行情況，不僅僅指對收支的統計，還反映出經濟主體的而財政表現。財務報告不僅在企業中有著重要的作用，在行政事業單位內部同樣具有重要的意義，作為年度報告的重要組成部分之一，財務報告能夠有效的分析整年的經濟運行情況，同時也是下一年經濟發展計劃制定的數據來源，因此，財務報告必須要保證可靠性，要采用科學的數據收集方法，運用合理的手段對數據進行分析，同時，要保證財務報告的獨立性，數據必須真實且有跡可循，財務報告還需要受審計部分的審查與監督，要使財務報告上的數據與其他報表向吻合，保證會計工作的有效性，體現出會計工作的價值。目前隨著經濟全球化的不斷深入，資本逐漸累積，市場的流動性逐漸加強，，貿易不僅具有較大的經濟收益，同時也存在較高的金融風險，財務報告不能只是停留在對資產的分析上，只是作為經濟主體的決策依據，必須要加強財務報告的參與力度，要增加其靈活性，在為經濟主體提供決策數據時，也要對與運營發展的方向做出及時的調整。金流量表是指反映短時間內經濟主體的資金流動情況的一種財務報表，現金流量表在我國企業單位中有著廣泛的應用，尤其是在資金雄厚、運營規模較大的企業中，采用現金流量表能夠真實的反映出各項經濟行為對企業單位資金流動的影響，能夠真實的反映出企業單位的實際利潤，同時還能有效的評估企業單位的投資活動，有效的規避金融風險，降低經濟損失，保證企業單位的平穩發展。
三、財務報告體系的重構
財務報告體系是指為經濟主體提供較為完善的資產狀況、運行分析以及現金流量的財務報告系統。只有保證了財務報告體系的適應性，才能在不同的經營模式中發揮出實際作用，才能有效的規避市場風險，實現經濟上的收益，但是財務報告體系受外界環境影響的因素過多，尤其在企業單位內部，為了隱瞞壞賬、增加個人的收益可能會對財務報告體系產生一定的影響，另外，財務報告體系信息的不及時性也是導致財務報告體系作用難以發揮的因素之一。基于上述這種情況，重構財務報告體系是促進企業單位內部發展，規避金融風險，實現企業單位現代化轉型的重要途徑之一，財務報告體系的重構應該從體系框架的重構入手，采用基本財務報表與其他財務報表共存的形式，對財務報告體系進行重新的劃分，以基本財務報表為核心，保證數據的及時更新，財務報告體系還應當加強信息的分析能力，對于數據有相應的驗證機制，杜絕人為對財務數據的干擾，此外還要與審計部門進行溝通，只有在審計通過的前提下才能對財務數據進行公布。
四、結束語
綜上所述，在新的時期要加強對于會計職能的轉變，正確認識財務報告的性質，重視財務報告體系的重構才能有效的規避市場風險，增加經濟收益。
參考文獻：
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【關鍵詞】 杜邦分析體系 上市公司 中國中鐵 財務分析
一、傳統杜邦分析體系的局限性
1、缺乏現金流量分析
傳統杜邦分析體系以凈資產收益率為體系核心，圍繞利潤指標進行分析，但缺乏現金流量分析。現代企業處于開放的市場經濟中，企業現金流量在經營管理中十分重要，企業的長期生存和發展很大程度上依賴于充足的現金流量。因此企業的財務分析應當將現金流量這一重要指標納入其中。
2、經濟技術指標反應不足
當前經濟環境下，大型企業尤其是上市公司公開披露的財務信息復雜性和完整程度都遠遠高于市場發展初期。能夠正確反映企業的財務狀況且有助于正確把握企業未來發展情況的財務指標包括以下幾個：每股收益、每股凈資產和凈資產收益率等，而傳統的杜邦分析難以反映出上市公司各財務指標之間的相互關系，不利于形成全面反映企業狀況和發展趨勢的財務信息。
3、偏重短期財務成果
傳統杜邦分析體系以利潤指標為核心，因而計算中以權責發生制為基礎，分析偏重于短期財務成果，很可能導致管理層決策時的短視行為，使管理層有可能放棄對企業可持續發展有利的項目及投資等，而更愿意投資短期內能夠帶來盈利的項目。但長期來看，這樣將阻礙企業的價值創造和發展。
二、上市公司杜邦財務分析體系的改進方法
1、杜邦分析體系改進原則
對上市公司而言，杜邦分析體系的缺陷體現得更為明顯。因此按照財務管理與分析理論，應針對上市公司的特點，在原有指標體系基礎上對主要因素進行合理調整和描述，結合上市公司的特點對杜邦分析體系進行改進。改進杜邦分析體系的最終目的在于將上市公司的核心指標納入分析體系，以構建更加全面的分析體系，提高杜邦分析對公司財務反映程度，因此全面性是改進杜邦分析體系中最重要的原則。另外，選取的評價指標不僅要符合公司財務分析的目的，還需要與公司披露的財務數據緊密結合，一方面保證指標有相應的數據支持，另一方面也能夠令改進體系的可操作性得到保證。其后，選取指標構建分析體系時，各個評價指標之間應具有可比性，保證企業在不同發展時期的分析結果縱向可比，發揮財務分析對于企業經營管理的現實意義。
2、改進后的上市公司杜邦分析體系
根據上市公司的特點，將衡量上市公司盈利能力最重要的財務指標——每股收益作為分析核心，結合財務分析原理，并結合每股經營現金流量這一指標，構建改進后的上市杜邦分析體系。
改進的分析體系核心公式為：凈資產收益率=凈經營資產凈利率+（凈經營資產凈利率-稅后利息率）?凈財務杠桿），綜合稅后經營資產凈利率、稅后利息率、凈財務杠桿三個指標，分析企業財務狀況。通過核心指標調整和逐層分解，上市公司披露的主要財務信息都納入該體系之中，更加符合上市公司的特點，在一定程度上彌補了現有杜邦體系對上市公司綜合財務分析方面的不足。
三、中國中鐵公司財務分析
基于上文所述改進的杜邦分析體系，結合中國中鐵股份有限公司2007年至2011年所公布的財務數據，對中鐵公司的財務狀況以及企業財務未來進行分析。根據公司主要財務指標，計算包括每股收益核心指標，結合每股經營現金流量，以列表形式反映中鐵公司近年來財務狀況及表現（如表1）。
1、基本分析
每股收益為改進杜邦分析體系的核心指標，在分析中占有最重要作用。根據每股凈資產×凈資產收益率計算每股收益，從數據上可看出，中國中鐵的每股收益自2007年來呈現波動上升趨勢。對每股收益的兩項分解指標進行考察，公司每股凈資產水平在2007至2009年連續三年變化不大，說明中鐵公司基本完成了資本的保值，但資本增值不明顯。影響每股收益水平的更重要因素在于凈資產收益率表現。2009年之前中鐵公司凈資產收益率偏低，且出現大幅下降，而2009年業績大幅增長，原因在于2008年公司受國際外匯市場匯率大幅波動影響，產生了較大匯兌損失；2009年公司各項業務正常開展，同時由于受益于國家基建投資規模的加大，相對與2008年較小的業績基數，年度業績大幅上漲。
稅后利息率是企業能承擔的最高籌資成本，中鐵公司經營資產的回報率在2008年后一直穩定在相對較低水平，但凈經營資產利潤率都高于稅后利息率，這證明公司利用外部借款增加了股東財富。但同時也說明中鐵的股東投資回報率較低，擴大經營降低成本仍然是企業未來發展所需關注的重點。兒2007至2011年間，凈財務杠桿大幅上升，盡管隨著凈財務杠桿的大幅提升，企業凈資產收益率維持了上漲的趨勢，在使用凈財務杠桿提高凈資產收益率的同時，降低了企業加權平均資本成本，但2011年凈財務杠桿達73.32%，必須注意發生財務危機的可能。
2、現金流量分析
每股經營現金凈流量變動的主要影響因素包括經營活動凈現金流量、凈利潤及資本結構。每股經營現金凈流量反映了企業獲取現金流量的能力和企業分派股利的最大能力。現金流量指標更加直觀地反映了企業獲利和償債能力。中鐵公司股本在所分析年份保持穩定，除2008年受金融危機影響利潤大幅下降外，凈利潤經歷了大幅上漲后維持在相對穩定的水平。凈利潤的增加，減輕了利潤因素對每股經營現金凈流量的反向影響，也使每股收益逐年增長。但每股經營現金凈流量呈現下降趨勢，2011年該指標甚至為負數，其主要原因應當集中在現金流量上。結合企業現金流量表，容易發現2011年和2010年經營活動產生的現金流量凈額都為負數。賬面上看，現金流較少的一個原因是由于公司在08年之后近三年處于超速發展中，但是要明確企業獲利能力及成長能力變化，仍需要通過結構及趨勢分析對現金流量表進行更詳細解讀。
四、中鐵公司的財務問題及對策建議
1、問題分析
（1）經營獲利能力尚需提高，財務風險壓力較大。自金融危機之后，中鐵公司的凈經營投資利潤率受經濟大環境影響處于相對較低的狀態，而如上文中所分析，中鐵公司的每股收益呈現出波動趨勢，這一指標綜合反映了企業經營獲利能力。在凈資產保持較穩定上升的前提下，企業在該指標上的表現尚有較大提升空間。而另一方面，企業凈財務杠桿大幅度上升，企業凈負債絕對數額極大，相較而言，償債能力降低，在經營中面臨著較強的財務風險。在利用凈財務杠桿提高凈資產收益率的同時，必須注意綜合考慮資本成本以及財務風險，避免出現財務危機。
（2）資產使用效率相對較低。從現金流量方面切入進行分析，在金融危機之后，中鐵公司整體上屬于超速發展，但是與此同時，每股經營現金流量出現下降趨勢，甚至達到指標為負值。結合公司償還能力分析，發現中鐵公司經營活動中資產周轉速度相對較低，資產使用效率偏低。要想促進和保持公司的長期發展，必須加強經營管理、提高資產利用效率。
2、對策建議
結合中鐵公司披露的財務信息，總體來看，盡管企業存在某些財務問題，但反映盈利能力的每股收益、凈資產收益率、及各項反映周轉狀況的資產周轉率指標在波動中都呈現全面的轉好趨勢，而償債指標保持著良好態勢，中鐵公司的發展狀況良好，為促進公司可持續的快速增長，應針對已有問題采取改進措施。
在維持市場信心的同時，要提高公司的凈資產收益率，一方面積極擴大銷售，另一方面應嚴格控制成本費用，尤其應關注生產成本和期間費用的節約，有效擴大公司利潤空間，提高凈利潤；促進資產使用效率提高是確保企業長期發展所必須的。對于中鐵這樣的大型上市公司而言，可從多方面加強監督和管理，提高資金使用效率。積極加強應收賬款的管理，合理提高固定資產使用水平，減少閑置資產的資金占用，合理確定資本結構、資產結構，促進提高上市公司的業績。
五、結語
傳統的杜邦分析體系對于上市公司而言具有現實缺陷，選取能夠衡量上市公司盈利能力的指標“每股收益”，作為核心指標構建改進的杜邦財務分析體系，采用更加符合上市公司特點的改進杜邦分析體系對中國中鐵公司近年來的財務狀況和趨勢進行分析后發現，近年來中鐵公司整體上處于良好的發展態勢之中，但仍存在某些財務問題。一方面應積極控制企業成本、提高利潤空間，另一方面應提高資產利用效率，才能確保企業長期的發展。
【參考文獻】
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[關鍵詞]現金流量；財務分析；杜邦財務分析體系
[中圖分類號]F275 [文獻標識碼]A [文章編號]2095-3283（2012）10-0155-03
作者簡介：符媛媛（1987-），女，上海海事大學經濟管理學院碩士研究生，研究方向：會計學。
一、杜邦財務分析體系的應用缺陷
杜邦財務分析體系，是指根據各主要財務比率指標之間的內在聯系，建立財務分析指標體系，綜合分析企業財務狀況的方法。目前，杜邦財務分析體系得到廣泛認可和應用，是股東、債權人和經營者了解企業財務狀況和經營成果的重要財務分析工具。但是，該體系缺少與現金流量相關的信息，使其在實務應用中存在缺陷。
（一）股東應用缺陷
股東最關注企業的盈利能力，現有杜邦體系中反映盈利能力的指標有權益凈利率、資產凈利率和銷售凈利率，均與凈利潤密切相關。凈利潤可以在一定程度上反映企業一定期間內的經營成果，但仍存在缺陷：一方面，以權責發生制為基礎的凈利潤核算，允許會計人員進行主觀估計、主觀判斷和會計政策的選擇，有一定的人為操作空間。由于各契約關系人之間存在利益沖突，以及信息不對稱的客觀存在，企業經營者往往會通過各種手段操縱利潤。一個企業即使利潤很高，但若現金在流轉或支付時發生困難，也將影響企業的發展甚至生存。因此，虛假的利潤以及缺少現金流支持的利潤所反映出的信息會誤導股東。另一方面，利潤不是直接收益，不能直接反映股東能夠實實在在把握和利用的現金。股東更希望得到現金股利，但由于多數股東不具備財務專業知識，往往會認為利潤就是可以實現的收益，難以理解企業賬面利潤很高但分紅很少甚至為零的情況。權益凈利率、資產凈利率和銷售凈利率這三個指標只反映出盈利數量而非盈利質量。盈利質量是指盈利的真實性和報告收益與企業業績之間的相關性。盈利的真實性是指利潤是可實現的，能夠給企業帶來真實的現金流量增量，而并非僅僅體現在賬面上。股東通過這些片面的指標難以識別出可能存在的舞弊行為，以及企業真實的財務狀況，從而做出錯誤的投資決策。
（二）債權人應用缺陷
債權人最關注企業的償債能力，現有杜邦體系中反映償債能力的指標是權益乘數。權益乘數建立在對企業現有資產進行清算變賣的基礎上，不能真實地反映企業的償債能力，主要表現在以下兩個方面：1.不符合企業將來的實際運行狀況。企業的生存發展應該以持續經營為基礎，持續經營的企業不會完全依賴資產變現而需要有穩定的現金流來償債。2.沒有充分考慮不良資產的影響。不良資產是指企業中存在問題、難以參與企業正常資金周轉的資產，如滯銷的存貨、3年以上應收賬款、閑置的固定資產等。不良資產的存在虛增了資產，擴大了企業的償債能力。因此，權益乘數只能使債權人在一定程度上了解企業的償債能力，卻難以據此判斷其是否能夠收回本金和利息。
（三）經營者應用缺陷
經營者受業主或股東的委托，對其投入企業的資本負有保值增值的責任，需要了解企業的營運能力作為經營管理的依據。現有杜邦體系中反映營運能力的指標是資產周轉率，它以收入作為資產周轉額是不合適的。企業的各項資產在其運營過程中給企業帶來的并不一定都是銷售收入，如企業總資產中的對外投資給企業帶來的是投資損益，并不能形成銷售收入。此外，資產周轉是以貨幣形態開始，最終再回到貨幣形態結束為完成一次周轉。銷售收入的確認以權責發生制為基礎，其實現并不意味著收回貨款，有相當一部分貨款還停留在應收賬款狀態。因為當期的銷售收入額并不是當期收回的貨幣資金額，銷售收入的實現并不代表資產周轉的結束。因此，資產周轉率不能準確地說明資產的周轉速度，應收賬款拖欠嚴重的企業更會嚴重夸大資產的周轉速度。經營者以資產周轉率作為評價企業營運能力的指標存在局限性。
二、重構杜邦財務分析體系
現有的杜邦分析體系僅利用了資產負債表和利潤表的相關數據，在實務應用中存在缺陷。而現金流量表是按照收付實現制原則編制的，將現金流量指標引入現有體系，能夠彌補這些缺陷，為體系使用者提供反映企業財務狀況和經營成果的更加真實準確的信息。
（一）權益凈利率指標分解
權益凈利率代表了所有者投入資金的獲利能力，反映企業籌資、投資、資產運營等活動的效率，提高權益報酬率是所有者權益財富最大化的保證。股東、債權人和經營者都十分關心這一財務分析比率。因此，重構的杜邦財務分析體系仍以權益報酬率為核心指標，并對其進行重新分解。
權益凈利率=經營現金流量凈利率×權益現金回收率
其中：經營現金流量凈利率=凈利潤/經營活動現金流量凈額
權益現金回收率=經營活動現金流量凈額/所有者權益
重構的體系中引入經營活動現金流量凈額，因為經營活動是企業現金流入的主要來源，經營活動的好壞直接關系到企業的盈利能力、償債能力和營運能力，同時其基于收付實現制的基礎上，不存在主觀判斷因素，能夠客觀地反映企業的現金狀況。
經營現金流量凈利率是指企業當期實現的凈利潤與經營活動現金流量凈額的比值。它用來衡量凈利潤與經營活動現金流量凈額的差異程度，從而評價企業賬面利潤的真實性和可靠性，即盈利能力的“質量”。如果企業利潤很大，但經營活動的現金凈流量很小或為負，說明企業實現的凈利潤中有相當大一部分是沒有現金保證的，這時企業的利潤質量值得懷疑，企業的償債能力差，股東和債權人就應該格外警惕。
權益現金回收率是經營活動現金流量凈額與所有者權益之比，反映投入企業資本的收益能力。其分子與權益凈利率相同，分母的差異決定了權益凈利率反映的是企業盈利能力的“數量”，而權益現金回收率反映企業盈利能力的“質量”。例如，上市公司進行非公平關聯交易，如向母公司或非控股公司銷售商品，銷售收入和利潤會增加，但經營活動的凈現金流量卻嚴重下降，會產生權益凈利率高但權益現金回收率低甚至為負數的現象，應引起股東謹慎關注。
經營現金流量凈利率和權益現金回收率指標的結合，彌補了權益凈利率指標的不足，充分反映出企業的盈利質量，客觀地向股東揭示了企業真正的價值。
（二）權益現金回收率指標分解
權益現金回收率=現金債務保障率×產權比率
其中：現金債務保障率=經營活動現金流量凈額/負債總額
產權比率=負債總額/所有者權益
現金債務保障率從現金保障的角度反映企業長期的償債能力，是衡量企業償債能力的重要指標。以現金來保障企業債務的償還，比資產負債率更加保守和穩健。比值越高說明企業的償債能力越強。
產權比率反映所有者權益對債權人權益的保障程度。這一比率越低，表明企業的長期償債能力越強，債權人的保障程度越高，承擔的風險越小。資產負債率說明資產對負債的物質保障程度以及償付的安全性，而產權比率說明財務結構的穩健性，以及所有者權益對償債風險的承受能力。二者分別從不同角度反映償債能力，具有相互補充的作用。
現金債務保障率、產權比率與權益乘數三個指標相結合，更加可靠地向債權人揭示了企業對債務的保障程度。
（三）經營現金流量凈利率指標分解
經營現金流量凈利率=資產凈利率/資產現金回收率
其中：資產凈利率=凈利潤/資產總額
資產現金回收率=經營活動現金流量凈額/資產總額
資產凈利率是從利潤角度計算資產收益能力，而資產現金回收率是從現金角度計算資產收益能力，比資產凈利率更加嚴格可靠。一般來說，指標值越高，表明資產的利用效率越高。通過該指標，股東可以了解到企業當期的資產綜合管理水平，作為投資決策的依據。
（四）資產現金回收率指標分解
資產現金回收率=凈流量與現金流入比×資產現金周轉率
其中：凈流量與現金流入比=經營活動現金流量凈額/經營活動現金流入量
資產現金周轉率=經營活動現金流入量/資產總額
在銷售凈利率指標中，企業的凈利潤包括通過賒銷形成的部分，有一定的水分，而扣除的折舊費用也有很大的操作性，使得利潤有更大的人為操作空間。凈流量與現金流入比指標的分母是經營活動現金流入量，人為操作的空間很小，能夠客觀反映企業依靠經營獲取收益的能力。一般來講，該指標越高，企業的盈利能力越強，企業的效益越好。
資產現金周轉率是在收付實現制基礎上反映資產運用效率的指標，反映企業對資產的管理效率，以及企業投入或使用全部資產所取得的現金流入的能力。而資產周轉率是在權責發生制基礎上反映資產運用效率的指標，反映企業利用其全部資產進行經營的效果好壞，效率高低。在重構的杜邦財務分析體系中，兩者的結合以及在此基礎上的對比分析，更加全面地反映出企業資產的營運能力。
[參考文獻]
