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中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2017）02-0063-05
一、引言
作為解決中小企業信貸困難的有效方式之一，供應鏈金融在國內的發展十分迅速。前瞻產業研究院的數據顯示，預計到2020年，國內供應鏈金融市場規模將達到14.98萬億元。而風險問題一直是供應鏈金融發展的主要障礙，供應鏈金融風險管理受到越來越多的關注。近年來，國內學者對供應鏈金融風險的研究越來越多，如李毅學（2011）利用層次分析法展示了其評估過程，并將供應鏈金融風險分為系統風險和非系統風險兩大類，信用風險、存貨變現風險和操作風險成為非系統風險的主要內容。實際上，信用風險是供應鏈金融風險的主要類別，對信用風險的研究已經成為供應鏈金融風險研究的重點。目前，國內學術界對供應鏈金融信用風險的研究集中于風險識別和風險評價兩個方面。在信用風險識別方面，劉遠亮、高書麗（2013）利用主成分分析法和Logistic回歸方法構建信用風險識別模型對供應鏈金融中的小企業信用進行識別；在信用風險評價方面，熊熊、馬佳、趙文杰等人（2009）為了避免供應鏈金融信用風險評價中主觀評價因素的影響，將主體評級和債券評級納入到信用風險評價中，有效地保障了信用評價體系的客觀性；而陳長彬、盛鑫（2013）在構建供應鏈金融信用風險評價體系時將定性指標和定量指標有機地結合起來，保證了信用風險評價體系的完整性。
通過上述已有研究發現，學術界對供應鏈金融信用風險擴散的研究涉及很少，而信用風險在供應鏈網絡中具有很強的擴散效應，對供應鏈金融業務的運行具有很大影響。因此，對供應鏈金融信用風險擴散的研究不但能夠保障供應鏈金融風險管理研究體系的完整性，而且能夠為供應鏈金融業務發展提供借鑒。
二、研究背景
（一）供應鏈金融發展不斷生態化
隨著生產分工的日益加劇和供應鏈管理的不斷演進，供應鏈金融的發展經歷了由供應鏈單一環節的金融服務到供應鏈網絡的金融生態優化、再到供應鏈金融生態的過程。供應鏈金融業務模式從原本單一的動產及貨權質押授信業務向上游采購應收款業務和下游銷售預付款業務延伸，產生了基于債權的應收賬款融資、基于貨權的存貨融資和預付賬款融資三種模式。供應鏈金融服務功能也從融資服務向集合融資、支付、結算、保險和信息服務于一體的綜合服務轉變。
我國供應鏈金融的發展起源于原深圳發展銀行進行的“動產及貨權質押授信業務”試點，并在2003年率先提出“1+N”的中小企業融資模式。其中，“1”是指供應鏈核心企業，“N”是指供應鏈中核心企業的上下游成員，實質上是將核心企業的信用引入其上下游企I的授信服務中，有效地保障了供應鏈金融的風控問題。此時的供應鏈金融存在的目的是滿足供應鏈上部分中小企業的融資需求，供應鏈金融服務具有單一性。而隨著企業競合模式逐漸向供應鏈間競爭合作模式轉變，供應鏈網絡治理與供應鏈金融的關系不斷深化，供應鏈網絡治理成為供應鏈金融發展的基礎，供應鏈網絡的信息獲取、資源控制及風險分擔等功能不斷得到發揮，金融授信模式將實現從不動產授信到動產授信、靜態授信到動態授信、單一授信到整體授信模式的轉變。供應鏈金融業務沿著供應鏈網絡模式進行非線性延伸與擴散，供應鏈金融服務不斷多元化和集成化。供應鏈網絡的集成運動不斷加劇，供應鏈網絡中組成元素之間相互作用加強，更多的商業生態元素被納入供應鏈網絡生態系統中，形成了供應鏈網絡生態系統的集成動力機制。
在供應鏈網絡生態系統集成動力機制的作用下，供應鏈金融生態系統成為供應鏈金融發展的高級商業形態（見圖1）。供應鏈金融生態系統以供應鏈管理理論為基礎，在對整條供應鏈進行持續優化與協同管理的同時，嚴格把控真實貿易的交易環境，改變資金在供應鏈上的流通方式和存在形式，實現閉合式資金流通。實質上，供應鏈金融生態系統包含供應鏈網絡的全部功能，并將投資、財務、會計和金融風控納入其中，實現供應鏈網絡交易的高效性。具體地說，供應鏈金融生態系統的構成包括外部環境和參與主體兩大類。外部環境涵蓋制度環境和技術環境兩部分：制度環境包括管制因素、規范因素和認知因素，管制因素涵蓋法律、政策、規定等相關內容，屬于工具性質的制度系統；規范因素與社會責任相關；認知因素屬于群體對外部世界真實的理解。技術環境包括供應鏈金融技術和電子信息技術。供應鏈金融生態系統參與主體包括金融服務需求方、金融服務供應方、服務外包主體和監管機構。
（二）供應鏈金融本質：信用創造與信用擴張
為了解決銀企間的信貸隔閡，供應鏈金融應運而生，一方面能夠解決中小企業“融資難”、“融資貴”的困境，另一方面為金融機構增加新的業務點和利潤來源。供應鏈金融的發展離不開信用的功能，兩者存在緊密的聯系。金融機構在開展供應鏈金融業務時將真實貿易作為核心指標，以防控供應鏈金融的業務風險。真實貿易存在于供應鏈生態系統中的交易主體之間，從產業經濟學角度分析，在控制真實貿易基礎上進行的供應鏈金融業務，實質上是將具有強流動性的金融資產與弱流動性的實物資產有機地結合起來，實現資金在供應鏈上的優化配置，增強金融資產和實物資產的流動性，即實現虛擬經濟與實體經濟相互促進發展。信用是解釋銀行、貨幣及實體經濟之間內在聯系機制的核心概念。信用與供應鏈金融在促進虛擬經濟與實體經濟相互發展方面具有一致。此外，供應鏈金融生態系統中交易主體間存在的商業信用是供應鏈金融實現生態化的基礎，也是供應鏈金融實現增量反應的前提，在銀行信用和商業信用不斷融合下，供應鏈金融發展的進程才會加速。因此，供應鏈金融的本質是信用創造與信用擴張。
信用創造是金融機構對實體經濟提供融資支持的過程，傳統的信用創造是以商業銀行為基礎進行的，而現代信用創造的主體則突破了商業銀行的局限性，各類非金融機構參與到信用創造中來。供應鏈金融的信用創造以商業銀行為主體而受到金融體系的制約，非金融機構作為信用創造的輔助部分在我國供應鏈金融發展中發揮著越來越重要的作用。信用擴張是在信用創造活動完成后進行的信用在供應鏈交易主體間的傳遞活動。信用擴張方向與供應鏈中商流方向具有一致性，原因在于信用擴張起始于交易雙方的合同簽署（訂單），終結于下游貿易的回款。因此，在貿易中產生的相關資產（包括應收賬款、存貨和預付賬款）成為信用擴張的載體。
（三）供應鏈金融信用風險擴散問題顯著
在傳統融資活動中，銀行信用度量的對象是單個借款企業的信用資質，而在供應鏈金融中則變成了整條供應鏈金融的運行狀況。在供應鏈金融生態系統中，交易主體間關系緊密，連接性較強，任何一方出現問題都會影響供應鏈金融生態系統的穩定性。基于金融機構的角度，“新巴塞爾協議”將風險分為信用風險、市場風險和操作風險三類。信用風險指借款人和市場交易對象違約而導致損失的風險；市場風險指銀行的資產組合由于市場波動、經濟周期影響等因素導致的可能損失；操作風險指由不完善或有問題的內部程序、人員及系統或外部事件所造成損失的風險。
國內供應鏈金融風險主要來源于信用風險。有數據表明，供應鏈金融風險90%以上來自于信用風險，主要表現為客戶欺詐，包括控股權的爭議、資本的抽離、隱性負債、非相關多元化投資、實際控股人的不良嗜好。其中，控股權的爭議指供應鏈金融資產所有權在法律上出現爭議，重復質押就是在存貨融資業務中因存貨所有權歸屬問題導致的典型控股權爭議問題；資本的抽離指債務人通過關聯交易將企業資本轉移的行為；隱性負債指沒有記錄在資產負債表內并隨著時間的推移逐漸顯性化的債務；非相關多元化投資指債務人獲得資金后將資金用于其他途徑，而非將資金用于擴大生產貿易；實際控股人的不良嗜好屬于個人道德問題，同樣會帶來信用風險問題。信用風險的傳導性是信用風險擴散的前提，供應鏈金融的復雜網絡則為信用風險擴散提供了媒介條件。供應鏈金融信用風險擴散后果將對特定產業形成強烈沖擊，其影響深度和廣度都是其他風險難以企及的。影響至今的鋼貿危機事件是供應鏈金融信用風險擴散的典型案例。鋼貿危機事件的核心在于質押物的重復質押，屬于信用風險的控股權爭議，之后發生的鋼材質押物擠兌事件則是因為沒能有效處理信用風險擴散而產生的嚴重后果。
三、供應鏈金融信用風險擴散機理
供應鏈是供應鏈金融生態系統構建的基礎，供應鏈金融交易主體是市場中獨立的經濟主體，交易主體間存在的信息不對稱和利益矛盾決定了供應鏈金融生態系統仍是個不穩定的系統結構。供應鏈金融生態系統的環境處于動態變化的狀態，部分交易主體的行為將對供應鏈金融產生影響。風險在供應鏈中的傳遞是通過交易主體間的相互作用進行的。信用風險的擴散同樣是通過關聯企業的相互作用進行的，在供應鏈金融生態系統中，單個交易主體的界限逐漸動態化和模糊化，交易主體間具有高度關聯性，也就是具有傳染性。因此可以發現，信用風險在供應鏈金融生態系統中呈現出客觀性、可控性、周期性和傳染性的特征。客觀性是所有風險種類的共同特征，即風險的發生不以人的意志為轉移；可控性是可以通過人為控制將信用風險降到最低；周期性表現為信用擴張和信用收縮活動在供應鏈金融中交替出現；而信用風險的傳染性表現為部分交易主體的失信行為將會導致整個供應鏈金融生態系統的紊亂和信用傳遞鏈條的中斷。
（一）信用風險擴散的表現形式
風險擴散的表現形式可以從方向層面、線性層面和連續性層面進行劃分。在風險擴散的方向層面，可分為單方向擴散、雙方向擴散、多方向擴散和混合擴散四種。單方向擴散是指沿著一個特定渠道進行擴散，其擴散具有區域特定性、直接性和單調遞減性的特征；雙方向擴散是指風險擴散沿著兩個相反的渠道進行，其擴散具有方向相反性、α饜院透叢有裕歡嚳較蚶┥⑹欠塹ヒ恍遠嚳較虻母叢永┥，其擴散沿著多維度展開，擴散路徑和擴散強度呈現非均衡性；混合擴散的方向是不確定的，且無法判別擴散的方向，擴散的可控性較差。在風險擴散的線性層面，可分為線性擴散和非線性擴散，線性擴散表示交易主體的風險擴散損失和風險概率與擴散的時間或其所在的位置是線性關系，非線性擴散則呈現非線性關系。在風險擴散的連續性層面，可分為連續式擴散和跳躍式擴散，跳躍式擴散又包括可去間斷式擴散和純跳躍式擴散兩種形式。
（二）信用風險擴散速度
風險擴散速度表示風險擴散在供應鏈金融生態系統中的動態過程，受到風險擴散時間、交易主置和風險損失的影響。在風險擴散的時間進程中，可分為三個階段：初期的風險擴散速度較慢；中期會迎來風險擴散的爆發階段，風險擴散速度瞬間加快；后期風險擴散會處于動態穩定的時段，風險擴散速度平穩。供應鏈金融信用風險的擴散速度遵循同樣的發展規律。
關鍵詞：供應鏈融資；風險防范
紡織一直以來是紹興經濟的支柱產業，紹興紡織產業鏈完整，產品齊全，涵蓋范圍廣，與周邊聯動產生集聚效應，形成了高融合度的區域產業集群。紹興紡織企業在長期經營中形成了互相擔保、鏈式融資的供應鏈融資模式，極大的緩解了中小企業融資難的困境，促進了整個產業集群的迅速發展壯大。但供應鏈融資業務作為整體性金融服務業務，具有很強的系統性風險，單一企業的違約可能傳導至整個供應鏈上其他企業，造成大范圍金融違約，甚至導致整個供應鏈癱瘓。以核心企業為授信主體的風險控制模式，可能由最初的降低融資風險轉變為爆發系統性融資風險的毒瘤。2012年之后，由于紡織產業整體受到成本上升、人民幣升值、全球化競爭、產品價格大幅下降的影響，出現了全行業的衰退、虧損、破產、連鎖反應的危機沖擊，供應鏈融資的風險加劇，擔保鏈條斷裂，本文在此背景下對紹興紡織行業的供應鏈融資風險進行分析研究。
一、紹興地區紡織行業發展形勢
紡織產業是紹興市的傳統優勢產業，在工業體系中占據重要地位。根據紹興地區2013年底的第三次全國經濟普查數據匯總，紹興的紡織制造企業共14293家，就業人數558873人，從業人員占第二產業就業總人數的42.81%，紡織工業總資產3616.78億元，占工業總資產比例的36.12%，批發零售注冊企業15580家，從業人員89536人，占批發零售就業人數的45.41%。紡織及服裝出口197.14億美元，增長4.3%，占出口總額比例的66.26%。近年來，由于產能過剩導致的價格下降、勞動力成本上升、全球化競爭加劇和人民幣升值的影響，表3中2014年紡織產業成品產能收縮，出口放緩。根據紹興統計局統計，2015年上半年，紡織、服裝服飾增加值增速（0.0%）比一季度回落3.1%、1.2%，紡織品及服裝出口下降6.3%。
二、紹興紡織行業融資狀況
2008年政府“四萬億”政策出臺，在一輪產能擴張后，2012年紡織行業出現了整體產能過剩，面臨勞動力成本上升，人民幣升值的困境。由于紡織行業自身的低技術門檻、低資金門檻、勞動密集型的特點，紡織市場不斷受到周邊區域以及全國范圍內不斷崛起的同類市場競爭，而在國際上，受到東南亞、印度、巴基斯坦等具備勞動力成本優勢國家成為了部分中低檔紡織品訂單的新興市場，導致大量的紡織企業虧損、資金鏈斷裂、破產。根據統計數據，2012年，浙江全省法院共受理企業破產案件143件，同比上升85.7%，破產企業資產總額為120多億元，負債總額為243億元；2013年浙江全省法院受理破產、審結案件再次大幅上升，2013年共受理企業破產案件346件，審結269件，同比分別上升145.07%和265.79%。破產企業債務總額達到1595億余元，比2012年的243億元增長了近6倍。以紡織企業和民營企業為經濟主體的紹興更是破產倒閉的重災區，其間大型、特大型、知名紡織企業屢見不鮮。大量的銀行和民間債務難以收回。在市場環境、企業經營困難投資需求不足等多重外部因素影響下，企業經營風險增大，銀行貸款的優質客戶源減少，銀行資產開始大規模收縮，并不敢輕易放貸。但金融困局仍未有效化解。2015年6月末，全市不良貸款率比年初提高0.34%，金融風險防控仍“在路上”。上半年，全市41家銀行單位利潤8.8億元，下降78.9%，降幅創自2012年下半年銀行業利潤走下坡路以來的歷史新低。
三、金融困局與紡織企業的融資風險分析
1.單以盈利為經營導向忽略市場風險
以華聯三鑫為例，該企業創立于2003年3月，充分利用資本市場撬動財務杠桿實現資源壟斷。經過兩年發展，2005年實現PTA產量39.2萬噸，銷售收入29.6億元，利潤2億元。到2008年華聯三鑫已經成為亞洲第一、全球前三的PTA生產企業，PTA年產能200萬噸以上，銷售收入150億元以上。一夜之間，公司于2008年9月因經營不善，資金鏈條斷裂，被迫重組。公司快速的增長嚴重依賴政策、依賴資源和政府扶持，過度追求盈利和規模增長，組織和管理脆弱，如沙灘上的城堡，潮水過后，了無痕跡。
2.重大項目決策隨意缺乏科學論證和過程約束
浙江民營企業所有權、決策權和執行權多集中于實際控制人，而該實際控制人，大多數是家族或單一自然人，無論重大經營還是一般管理決定，實際控制人的決策高度自由，具有絕對的權威性，缺乏企業內部和外部的有效約束。浙江縱橫集團主營是化纖，2003年度縱橫集團先后在河北邯鄲建設了年產250萬噸的中寬帶軋鋼項目，出資65%和湖北巴東電力公司共同建設11億元的沿渡河流梯級電站，成立房地產公司開發紹興袍江“財富中心”項目；并且擁有三峽銀行、紹興市商業銀行等數家城市商業銀行的股份。這些項目與主營業務不相關，且無協同效應但投資總額超過150億元，企業投資決策缺乏科學論證和理性研討。
3.無業績基礎的高杠桿融資擴張
作為產能規模5年內達到亞洲第一的紹興華聯三鑫石化，資產負債表上顯示總資產100多億，但公司除投產當年略有盈利外，一直處于虧損狀態，資產負債率畸高，企業運營全靠貸款維持周轉。江龍集團從零開始到新加坡上市僅用了3年時間，從零到23億元總資產只用了8年。顯然，這種高杠桿融資擴張與一般正常企業基于長期生存-發展的生命周期特征是矛盾的，若再加上長期虧損，無業績基礎的擴張，很難相信這樣的企業可以獲取大額的信貸和擔保。
4.主要產品市場的急劇變化與應對失當
自2012年以來，由于國內PTA投資過熱導致產能過剩，行業效益普遍下滑，尤其是去年國際油價持續下滑，PTA價格持續暴跌，造成全行業虧損，受此影響，紹興遠東石化企業試圖通過在期貨市場做多PTA，通過抬高市場價格，達到高價銷售庫存產品的目的，但在PTA快速下跌之后，在期貨市場和現貨市場造成雙重虧損，被迫在2015年3月18日宣布破產倒閉。
5.企業互相擔保導致連鎖反應
生產企業之間互相擔保在以民營企業和中小企業為經濟主體的江浙長期盛行，而紹興這方面更為突出。一般來說，一個企業在做大做強之后，各家企業通常會進行互相擔保來獲得更多資金，在經過多年的經營發展，已形成緊密的擔保網絡，在正常的經濟環境下，整體風險承受能力強，協同發展，一榮俱榮。但在2008年全球金融危機之下，這一擔保網絡也導致區域和行業企業一損俱損，一些大型企業的倒閉破產引發連鎖反應。如江龍集團，其規模在全國同行業內都屈指可數，破產時，牽涉擔保企業十幾家，涉及470家供貨商及貨款2億多元，涉案金額達20億余元，傳出停產消息的幾天，整個廠區被債權人堵得水泄不通。近年來，紹興一些紡織企業停產、關門，大都是因為資金鏈的問題，這既是鏈式融資的連鎖反應，也是大型企業破產倒閉后的余震。
四、紡織企業供應鏈融資的風險防范分析
1.商業銀行供應鏈融資的風險分析
供應鏈融資最大的特點是在供應鏈中找出一個大型的核心企業，以其為出發點，為整個供應鏈提供融資支持。商業銀行將整個產業供應鏈中的相關企業看著一個整體，銀行先對核心企業核定授信額度，在額度內，辦理對經銷商和供應商的融資，核心企業履行三分合作協議。因此，可以分析得知，供應鏈融資其立足點仍在于核心企業，供應鏈解決的是：以上下游供應商與經銷商及商業銀行向核心企業提供利益為對價，借用核心企業的信用，解決上下游供應商和經銷商的融資擔保和風險問題，銀行獲取核心企業和產業鏈的融資及金融產品服務收益，對于核心企業本身的融資風險并不是重點防范的對象。在這一融資模式中，核心企業占據了主動權和優勢談判地位，可以預期，核心企業有動力或主動或被動的，在形勢不利的情況下，將自身的財務負擔和風險轉移給上下游供應商和經銷商，在此情況下，融資風險如海上冰山，大部分都隱藏在整個產業供應鏈之中，直到最后一根稻草出現，整個資金鏈崩潰。因此供應鏈的風險，很可能比預估水平要大的多，且對核心企業財務狀況的估計是過于樂觀的，風險控制與防范是不充分的。
2.紹興紡織企業的供應鏈融資風險防范的建議
（1）在經濟新常態形勢下建立風險控制導向的經營理念
中國宏觀經濟自改革開放以來的長期繁榮和紹興紡織企業在2008年之前長期處于快速擴張發展時期，大多數做大做強的核心紡織企業和其決策者都是一路順風順水的擴張發展起來的成功者，投資———控制資源———增長———規模擴張，是以往的成功經營經驗。2008年金融危機之后，人民幣升值、出口退稅政策變化、勞動力成本上升、全球競爭加劇，實際上紹興紡織產業已經進入了衰退周期，當時倒閉的幾家大型紡織企業都是屬于采取了激進擴張策略，外延式規模擴張和高杠桿負債經營的企業。除了紡織行業本身所處的下行趨勢外，我國宏觀經濟在之后也進入了經濟增長速度放緩的經濟新常態，到目前為止，仍未看到復蘇的跡象，在這種形勢下，企業和商業銀行都應有風險控制的經營意識，企業發展的前提是生存。
（2）提升民營紡織企業管理水平和內控制度建設
紹興紡織特別是民營企業的成長與發展，有其歷史背景，老一代的經營與決策者的成功經驗在新常態下很可能成為轉型的障礙。尤其是權利高度集中的部分民營企業，企業決策和風險高度依賴于少數人甚或控制者個人的管理水平和經營理念，這與現代企業的組織機制和內控制度不相容的，在當下，紹興紡織企業要轉型、升級，必須要建立合理、規范企業內部管理制度，針對市場變化進行理性而科學的決策。
（3）供應鏈融資應結合行業動態加強核心企業的授信審核
供應鏈融資的本質是銀行給核心企業擔保額度，上、下游企業用信，常用工具有國內信用證、銀行承兌匯票、包貼商業承兌匯票、保押商業承兌匯票、供應鏈買方融資、進口信用證等。這些融資工具都是基于真實貿易背景，具有自償性質的短期流動資金貸款，對于上下游企業的融資風險控制都是充分的。但在對核心企業授信審查上面，應加強企業財務狀況的變化，在經濟新常態下，對于高負債率、多方擔保的企業，結合行業動態，加強流動資產、營收、利潤特別是現金的跟蹤，加強授信管理。
（4）大型紡織企業應創新、規范應用衍生金融工具防范市場風險
紹興擁有很多大型紡織化纖企業，以及紡織原料加工企業，印染企業等，這些企業體量大，采購和銷售金額高，但利潤相對單薄，抗風險能力差。近年來，紡織行業的不景氣，除了成本高之外，影響最大的還是人民幣匯率的變動和大宗商品價格大幅下跌及紡織行業競爭加劇，特別是一些加工企業，單薄的利潤難以承受原材料價格的大幅波動，又在外貿訂單上原訂單由于人民幣升值導致虧損，新訂單由于人民幣升值售價“偏高”流失。但對于紡織原料大宗商品價格的波動和匯率的變動，至少在生產周期內，企業是可以通過衍生金融工具加以防范的。舉例來說，浙江遠東石化公司完全可以通過在原油期貨上的多單和PTA期貨品種上空單，可以規避上游原料價格上漲的風險和PTA產品價格下跌的風險；又如服裝生產外貿企業，可以用少量的資金做多人民幣外匯期權，對沖人民幣升值的負面影響。因此，紹興紡織企業可以通過引進金融人才，業務外包給相關金融機構，通過少量的資金，利用衍生金融工具，對沖和規避紡織市場的價格風險和匯率風險，降低經營風險，避免業績大幅波動，在經濟下行的新常態下，勝者為王，在同行業中勝出。
作者:王彩 金湖江 單位:紹興職業技術學院
參考文獻：
[1]楊軼清.金融危機以來浙江民企倒閉的原因和對策.中國經濟時報，2014-09-03.
摘 要：負債經營增加了公司的利潤，提高了公司每股的收益使公司資本結構的彈性得到了提升。對于公司來說，科學的發揮負債經營的優勢，減少其負債風險是重中之重。公司必須首先分析環境作為一個整體考慮，全面準確駕馭負債，科學使用的資金，正確理解負債籌資風險，把握負債經營風險防范措施，使企業獲得利益的同時減少債務風險，實現公司盈利最優化。
關鍵詞 : 負債經營 中國聯合網絡通信有限公司
負債經營作為企業的主要競爭方式，開始被廣泛應用于市場競爭，越來越多的企業通過適當的舉債籌措資金用以解決經營資金暫時匱乏的問題。在進行具體舉債的過程中，企業應該多角度考慮，通過財務分析，采用適合自己的模式。因此，如何確定負債經營在新形勢下的優勢、劣勢，樹立風險意識，制定相應的預防措施，將變得特別重要。使用企業負債經營可以將社會閑散資金投入生產經營，提高資金利用率，使其增值，最終實現“借雞生蛋”的目標。企業負債經營是指企業在得到一定的股權資本的條件下，使用有償的借入資金流，最大化利用資源，以實現他們的商業計劃和管理目標，提高企業的經濟效益。
一、企業負債經營的現狀
在統一的財政收入和支出制度下，國有企業“負債”只體現在財務報表的資金進出平衡，或增加或減少，在會計中，這是一種“虛擬”的債務，而不是簡單意義上的“負債”，這是因為國有企業的債務僅僅只是一種會計象征。
負債經營可以彌補資金不足，加快資金的流動，在沒有擴大股本的情況下擴大企業的規模，提高資金利用率。但后果同樣是非常嚴重的，如果它是一個短期債務，很容易導致資金鏈斷裂。況且財務成本較高，資本回報率低于市場利率，企業務必遭損失。
二、企業負債經營的利弊分析
(一)負債經營的積極作用。從財務管理的角度觀察：
1.負債經營有利于企業迅速籌集所需資金。在劇烈的市場競爭環境下，新技術、新產品屢見不鮮，企業務必要開拓進取，才能求得生存和發展的空間。企業僅靠自身資本積累，很難滿足擴大再生產的需要，使用負債經營，能夠使自己的資本缺口得到填補，先發制人，抓住市場機遇，并獲得最大的收益。
2.企業負債經營能夠有效降低企業加權平均資本成本。這種影響主要體現在兩個方面：對于投資者，債券收益率是固定的，除非公司破產清算，收回本金的風險較股權投資略少，要求的收益率較低，債務融資成本比股權融資成本略低。因此，債務資本成本較股權資本成本略低。此外，債務管理可以受益于“減稅”。
3.負債經營可以給企業帶來“財務杠桿效應”。由于債權人的利息支出是一個固定費用，企業利潤無關，當企業資本利潤率高于債務資本本金，公司收益將大幅增加，即財務杠桿效應。
(二)負債經營的消極作用
1.財務杠桿負效應。通過以上分析，財務杠桿可以有效地提高權益資本利潤率，但也會有負面影響，財務杠桿的負效應的本質是投資利潤率低于債務利率，債務和股權資本獲得的利潤不足以填補債務利息，使債務業務風險轉移給了股權資本。因此企業需要利用科學的管理方法來控制金融風險的負面影響，正確測量和分析，并在此基礎上對財務杠桿負效應制定有效的管理措施。
2.無力償付債務風險。后果不光是會致使公司資金短缺，也會影響公司信用度，乃至取消信用，毀壞企業的信譽和良好形象，導致企業資金緊張，被迫廉價拍賣或者抵押財產，嚴重的還會因無力支付而遭到滅頂之災。
3.降低了企業的再籌資能力。公司債務期限內，如果不能按時、足額償還債務，將影響到企業的信譽，籌資能力就會降低。
4.股票價格下跌風險。負債率太高，導致公司股票每股收益下降，股市的下跌。因為巨額的利息支付，所以能剩下給股東的就不多了。在這種情況下，很難保持一個穩定的股利支付。對股份制企業而言，所有者也許會因此兜售股票，同時在市場預測等心理因素的影響下，企業的股價必然會下跌。
三、案例分析——以中國聯合網絡通信有限公司為例
公司近幾年的經營狀況如下:
2009-2012年度，伴隨著公司規模的不斷擴大，資產總額呈逐年增長趨勢，公司的資產負債率也不斷持續提高，2012年的速動比率，流動比率等償債能力指標相對于2009年有所上升，但從其償債能力的絕對值來看，流動比率<2，速動比率<1，處在一個較低的水平，說明其短期償債能力較低。就起長期償債能力來說資產負債率大于50%并持續增加，產權比率也逐年增加，給公司造成了沉重的財務負擔，企業的償債壓力也伴隨著逐年增大。
公司借款雖然促進了公司可持續發展，但也致使公司每年的費用支出持續升高使公司的經營效益受到了損失。2009-2012年度，公司的銷售凈利率從5.919%降至2.8393%，下降幅度達到3.0797%。總資產的凈利率從2.4466%降至1.1672%，下降幅度達到1.2794%。凈資產收益率從4.42%降至2.55%，下降幅度達到1.87%。持續的負債經營將導致公司面臨更多的金融風險。
四、企業負債經營風險的防范及控制策略
1.加強風險防范意識。企業從事生產經營活動，內部條件和外部環境的變化導致實際結果不同于預期的效果是不可避免的。
2.建立完善的風險防范機制。通過設計適當的籌資規模和科學的籌資結構用以分散風險。如通過拉制經營風險來降低籌資風險。防止形成資金閑置浪費務必把綜合資金成本率的高低當作選取籌資方式的重要標準。
3.應確定適度的負債數額。負債經營可以獲得更大的財務杠桿可以使企業遭受了巨大的損失。因此穩定的資金結構是維持企業償債能力的基礎條件。
4.合理安排資金。負債經營的企業，必須考慮貸款的利息支付日。同時，企業也應考慮資金使用的高峰期和低谷期，避免資金使用不當所帶來的財務風險。
綜上所述，負債經營增加了公司的利潤，提高了公司每股的收益使公司資本結構的彈性得到了提升。公司負債經營的缺點主要體現在財務風險、償債能力等。對于公司來說，科學的發揮負債經營的優勢，減少其負債風險是重中之重。公司必須首先分析環境作為一個整體考慮，全面準確駕馭負債，科學使用的資金，正確理解負債籌資風險，把握負債經營風險防范措施，使企業獲得利益的同時減少債務風險，實現公司盈利最優化。
參考文獻
[1]劉建青.淺析我國中小企業負債經營.甘肅理論學刊.2010.
[2]陳愛早．企業負債經營的若干思考.中國集體經濟，2008.
【關鍵詞】供應鏈金融；P2P網絡借貸；供應鏈金融信息服務平臺
一、供應鏈金融研究意義
根據中國人民銀行《2012年三季度金融機構貸款投向統計報告》，2012年6月末全部金融機構人民幣各項貸款余額59.64萬億元，同比增長16%。上半年增加4.86萬億元，同比多增6832億元。主要商業銀行（無論是國有商業銀行還是股份制商業銀行）對中小企業的貸款的發放增長速度（招商銀行7.35%，民生銀行10.35%，工商銀行8.6%，建設銀行7.83%）遠低于整體貸款余額的增速。
從央行的數據與主要商業銀行的年報數據的比較中可以看出，主要商業銀行對中小企業的貸款積極性不高，其對中小企業的貸款增速大大低于整體貸款增速。中小企業從商業銀行融資難的問題可見一斑。
從目前的商業實踐和理論探討來看，發展供應鏈金融，是改善商業銀行貸款結構，優化資金投向，緩解中小企業融資難的一個重要手段。
二、供應鏈金融概念
陳娟（2011）認為供應鏈是在價值鏈的理論基礎上發展起來的，而供應鏈金融則是隨著新型的供應鏈管理運作模式誕生和發展的，突出了供應鏈組織關系中資金流對這個過程增值的作用，并以此作為整個鏈條的整合，從財務的視角對整個供應鏈發展目標進行優化，為參與國際競爭的供應鏈組織提供一體化金融服務的產品體系和服務模式。供應鏈金融的運作目標是幫助供應鏈企業最大化資金利用價值，并依托供應鏈三流（資金流、物流、信息流）整合幫助他們最小化資金的獲得成本，保證供應鏈整體健康發展所需的資金需求[1]。李偉偉（2012）認為供應鏈金融以真實的商品交易為依據，銀行基于對供應鏈上下游客戶交易流程的掌控而提供融資，以封閉控制商品流或資金流為原則，掌控商品流、資金流、信息流的動向，能夠有效的對信貸資金用途進行監管，降低銀行融資的風險[2]。
筆者認為供應鏈融資是以供應鏈為依托，以供應鏈上的中小企業為服務對象，以供應鏈的核心企業為貸款擔保，一方面降低中小企業的融資成本，另一方面擴展銀行的放貸范圍，優化資金配置的新型金融業務。
三、供應鏈金融的研究文獻綜述
國內目前有大量的關于供應鏈金融的研究文獻，這些文獻研究的方向和主題大致可以歸納為三大類：供應鏈金融業務模式、供應鏈金融的風險管理、供應鏈金融的發展建議。
1、供應鏈金融業務模式
目前國內文獻對供應鏈金融模式的分析，有的是從商業銀行的實際供應鏈產品出發對供應鏈金融模式進行分類，有的從供應鏈上的商品流向對供應鏈金融模式做出劃分，有的以質押品的不同區分不同的供應鏈融資模式，有的則對單一的創新產品進行分析。
杜瑞（2010）將商業銀行開展的供應鏈融資業務分為三大類：一是以核心企業為風險責任主體，銀行為其上下游企業提供供應鏈融資。二是基于貨權控制和存貨質押的供應鏈融資。三是基于應收賬款質押或轉讓的供應鏈融資[3]。李華（2010）以供應鏈各環節中小企業的動產能得到有效盤活且能順利流轉為研究目標，提出了一種創新的基于動態質押的融資集合模式，設計了該融資模式的結構和業務操作流程，并對動態質押和靜態質押進行了比較[4]。陳娟（2011）從供應鏈融資實際提供者將供應鏈金融的模式劃分為商業銀行、第三方物流公司、第三方貿易平臺公司和供應鏈上核心企業四大供應鏈金融模式[5]。李偉偉（2012）介紹了以“1+N”理論為基礎的動產質押融資模式、應收賬款融資模式、保兌倉融資模式三種供應鏈融資模式[2]。鄒里蘇（2012）以中興銀行為案例分析了“1+N”的供應鏈金融服務實踐[6]。
2、供應鏈金融的風險管理
銀行在供應鏈金融面臨的主要風險是由信息不對稱帶來的信用風險。當然任何一項銀行金融業務不可避免的也會產生操作風險。由于抵押品的價格波動導致的市場風險最終將在中小企業違約的信用風險上體現，通過對市場風險監控可以更好的把握信用風險的變化。相關文獻主要也是針對如何識別、評估、控制和緩釋信用風險來討論供應鏈金融風險管理的問題。
周純敏（2009）認為信用風險是供應鏈融資的主要風險，并從信用風險識別、度量、評價和控制的角度來分析供應鏈融資風險，同時提出相關防控策略[7]。林樹紅（2010）認為供應鏈融資的風險主要包括融資主體的信用風險、融資支持的債項風險、融資過程的操作風險及法律風險[8]。潘文東（2010）認為欺詐類風險、業務操作類風險、法律風險是供應鏈金融與生俱來的風險，故應重視信用評價系統在金融供應鏈融資產品中的應用，提出金融供應鏈融資產品信貸風險的控制與防范措施[9]。李小龍（2011）介紹了商業銀行供應鏈融資面臨的信用風險，提出供應鏈信用風險的相關因素，通過設計信用評價和激勵機制，盡量避免企業失信的行為，實現供應鏈金融的良好發展[10]。劉雙紅（2011）分析了商業銀行在供應鏈融資業務中面臨供應鏈斷裂風險、道德風險、操作風險、動產質押風險、產品開發和推廣風險及法律風險等，并在分析這些風險及產生原因的基礎上提出了相應的防控對策[11]。王威（2012）分析了供應鏈融資面臨的信用風險、經營風險、市場風險和合作風險，并在此基礎上提出風險防控措施[12]。王卡（2011）認為供應鏈融資風險主要來源于專業操作能力低、交易合同的真實性和核心企業的風險傳遞，商業銀行需要通過建立信息化電子平臺、謹慎選擇核心企業和設計與供應鏈融資需求相適應的授信管理模式和業務流程來控制風險[13]。
3、供應鏈金融的發展建議
馬蘇川（2011）通過SWOT分析了供應鏈融資的優越性，并提出銀行開展供應鏈融資采取低成本、低風險和多企合作等戰略[14]。張敬峰（2011）認為銀行應轉變角色，培育優秀供應鏈，建立和完善供應鏈融資管理信息系統，建立供應鏈融資體系的應急處理機制；核心企業在供應鏈融資體系布局和管理中發揮更加積極的作用；作為供應鏈融資服務對象的中小企業要規范管理、科學發展，通過這些措施多方面促進供應鏈金融的發展[15]。楊蓉（2011）從核心企業和建設良好融資環境出發，提出發展供應鏈融資的措施[16]。林聲強（2011）認為商業銀行應該從積極構筑全新的供應鏈性能評價體系、打破授信跨區域限制，實現金融產品一體化、賦予供應鏈融資敘做銀行所有產品的職能和將供應鏈作為一種營銷和培養優質客戶群的策略與手段四方面來發展供應鏈金融服務[17]。張倩（2012）分析供應鏈融資產品品牌建設對商業銀行開展供應鏈金融服務的重要性，并提出品牌建設建議[18]。
四、供應鏈金融的可研究方向
1、供應鏈金融服務模式的研究
目前文獻對供應鏈金融模式的研究僅限于從銀行的角度出發，沒有具體分析目前世界上成功開展供應鏈金融的其他企業實體。如第三方物流公司提供的金融服務，較成功的案例有UPS Capital公司；第三方貿易平臺公司，Trade CARD公司和阿里巴巴公司；供應鏈核心企業憑借自己的資金實力對供應鏈企業進行金融服務。可以分析這些成功的供應鏈融資模式，從而得出發展中國供應鏈金融服務的可選擇的路徑。
2、供應鏈金融服務風險管理實施方案的研究
目前的文獻主要偏理論闡述，而缺乏實際的實施方案。
大型商業銀行對中小企業信貸投放缺乏積極性的重要原因就是，對中小企業放貸的成本過高，而收益低。如何建立快速有效、適合供應鏈融資的信貸審批流程是降低大型商業銀行放貸成本、引導資金流向中小企業的關鍵所在。國外較成功的例子是美國的富國銀行。在90年代初，富國銀行建立了成功的小微企業信用評分系統，成為小微企業業務成功的重要技術保障。另外，富國銀行采用科學化、數量化的風險管理模式監管小微企業貸款，以保證風險可控。憑借獨特的業務模式和風險管理理念，富國銀行小微企業業務實現了快速發展。截至2011年末，小微企業貸款同比增長8%，高于整體貸款增速7個百分點，“企業通”已處理超過200萬筆貸款，其中2/3的貸款決策是由系統自動完成的。中國國內目前已經有建設銀行、中國銀行、杭州銀行等銀行在采用“信貸工廠”模式，逐步優化小微企業的審批流程。
信用評級是信貸發放、風險防控的重要環節，研究適合供應鏈金融服務、支持中小企業融資的信用評級量化模型也是供應鏈金融服務的一個研究方向。
3、供應鏈金融信息服務平臺的構建研究
信息流是供應鏈的重要組成部分。供應鏈中各種信息快速有效的傳遞，可以減少借貸關系中委托人和人之間的信息不對稱，降低借貸成本，促進供應鏈金融服務的發展。供應鏈金融信息服務平臺可以以P2P網絡借貸平臺為原型構建。
［關鍵詞］商業銀行;供應鏈金融;風險防范
1供應鏈金融的含義
供應鏈金融大致可以從狹義和廣義兩個角度來分析，廣義的供應鏈金融是供應鏈金融資源的整合，由供應鏈定的金融組織為其提供完善的解決方案。狹義的供應鏈金融是金融機構為上、下游提供的信貸產品。從金融機構的角度來說，供應鏈金融是商業銀行等特定的金融機構以供應鏈上的真實貿易為背景，以企業經營的貿易行為產生的確定的未來現金流為直接還款來源，并根據核心企業與相關貿對象的信用水平，為企業提供原材料采購、生產制造以及產品銷售環節過程中有針對性的信用增級、擔保、融資、風險規避、結算等金融產品與服務。
2商業銀行供應鏈金融的風險因素分析
2.1政策風險
一方面，供應鏈融資作為一種新的金融產品，其相關的政策、法律不盡完善。隨著供應鏈金融的不斷充實與發展，新的金融信貸產品不斷推陳出新，新的信貸產品所涉及的市場與相關領域不斷廣闊，因此這些新的信貸產品所涉及的領域其法律法規往往存在空白，甚至有些地方存在著一定的矛盾，相關商業銀行一旦遇到法律糾紛，通過相關的司法程序維護自己權益就會面臨一定的困難，尤其是我國動產浮動抵押的相關法律制度不夠完善，動產浮動抵押面臨主要抵押財產不特定性，容易產生擔保物債權的不穩定。另一方面，供應鏈金融中應收賬款質押登記管理不完善。相關的管理機構對應收賬款質押登記的內容撰寫缺乏規范性的要求，而這些將導致商業銀行在相應債權到期后無法順利實現自身權利。
2.2信用風險
信用風險也被稱作違約風險，它是指交易對手在合同到期時未能履行其義務而導致損失的風險。信用風險是整個供應鏈金融中商業銀行所面臨的主要風險之一，也是商業銀行在業務流程中面臨的難題與制約供應鏈金融發展的瓶頸之一。傳統信貸業務是對單個企業作為主要考察對象，而供應鏈金融是通過核心企業作為傳導，實現供應鏈中上下游企業、倉儲物流公司、第三方監管和銀行多方位、多主體全面參與的有效運營模式。因此，供應鏈金融主體的多元化也勢必造成風險源的多元化、復雜化，而這些風險突出的表現為資金引發的風險與質押貨物引發的風險。在資金引發的風險方面，一旦核心企業資金鏈條無法正常運轉，這樣風險會迅速波及當前供應鏈條上的各個主體，給商業銀行造成巨大損失，或者融資企業由于自身財務等問題，無法歸還信貸資金與利息都會使商業銀行遭受損失。在質押物引發風險的方面，由于在供應鏈金融業務流程中，商業銀行對質押物的管理較傳統信貸業務有所創新，在整個監管過程中，商業銀行只過于依賴第三方監管公司，如果監管公司對質押物處置不當就會導致商業銀行遭受風險甚至重大損失。
2.3市場風險
所謂金融市場風險是指由于金融市場環境的變動及不確定性造成市場商品價格大幅變動而給銀行帶來的風險，主要分為價格風險、匯率風險、利率風險。首先，價格風險是市場上商品價格變動所帶來的風險。在供應鏈金融中，企業商品流通產生的現金流是融資企業歸還商業銀行的第一還款來源，所以平穩的市場價格是融資企業可持續發展的重要保證之一，一旦質押物因為市場價格下跌則會導致企業蒙受損失，進而影響商業銀行收回信貸資金及利息產生風險。其次，匯率風險是由于匯率波動繼而導致商業銀行的長期市值和凈收益下降的風險，供應鏈中，如果相關的供應鏈主體涉及國際結算，匯率則會對融資企業及商業銀行造成一定的風險。最后，利率風險是指金融市場利率發生變化對商業銀行造成的損失。當前商業銀行供應鏈金融融資產品在定價方式上仍然采取傳統的信貸模式下的固定利率定價方式，如果國家對當前利率進行調整，而商業銀行不能根據當前市場利率及時調整其戰略計劃，那么銀行只能承擔此期間因利率調整而帶來的風險。
2.4操作風險
根據供應鏈金融的特點來看，其面臨的操作風險主要因素有信貸流程不完善、內部因素、外部因素。首先，信貸流程不完善導致的風險，由于供應鏈融資過程較一般信貸業務流程主體眾多且流程復雜，且由于供應鏈金融發展起步較晚，配套的業務規范、流程制度不完善，因此在操作過程中，信貸經辦人員無據可依，進而造成操作失誤引發操作風險;其次，內部因素導致的風險。內部因素主要是指供應鏈金融業務的相關業務人員在業務調查、授信審批以及貸后監管過程中，由于其經驗、技能不足或者人為主觀原因產生瀆職、欺詐等行為而導致的風險;第三，外部因素引發的風險。外部因素主要是自然災害、戰爭等不可抗拒的因素。這些風險一旦涉及供應鏈融資中的相關主體或者是質押物，都會引發資金鏈斷裂，直接或者間接給銀行帶來風險。
3商業銀行供應鏈金融風險防控措施
3.1建立嚴格的準入條件
首先，商業銀行在開展供應鏈金融業務的伊始要對核心企業進行全方位的審查，挑選效益好、行業前景好且規模大，具有較強影響力的企業作為核心企業，同時對供應鏈金融內的其他交易主體進行嚴格篩選。其次，鼓勵核心企業對其上下游的交易企業設置獎罰措施，這樣有利于商業銀行利用核心企業的行業地位約束融資企業，降低商業銀行信貸風險。最后，充分利用核心企業給予上下游企業的排他性優惠措施，有利于商業銀行實施信用捆綁技術，降低商業銀行承受的信用風險。
3.2建立科學的供應鏈金融風險預警機制
構建科學的供應鏈風險預警機制可以有效對供應鏈內可能發生的風險進行預測與防范，發現風險發生的源頭，提前對風險源進行處理，降低供應鏈金融風險發生概率，具體可以從以下幾個方面實施供應鏈金融風險預警機制:首先，建立科學的風險分析機制。科學的風險分析機制能夠發揮供應鏈金融風險信號的檢測診斷功能，通過發現供應鏈金融中的異常信號，應用當代科學的風險診斷技術對其進行分析與判斷，對風險的大小與可能帶來的不良后果進行評估。風險預警機制的基本辦法是將其采集的信號傳輸給供應鏈金融預警分析系統，通過各項風險指標與風險預警的判斷模型對風險的發展趨勢以及可能帶來的不良后果進行判斷;其次，完善風險預警后相應措施。通過供應鏈金融預警信號進行分析，根據不同的風險類別對風險進行有效處理，將可能出現的損失降到最小。
3.3加強供應鏈金融現金流風險管理
供應鏈金融必須基于真實的貿易背景并以貿易項下利潤的實現與結算的控制去引導現金回流至銀行的通道，進而保證了銀行信貸資金的還款來源。因此信貸資金的專款專用體現了現金流的有效管理，也是保障融資企業還款來源的核心技術之一。首先，流量管理。商業銀行對現金的流量管理具體地體現為授信額度與規模。因此，商業銀行要重點考察現金流量與授信企業的經營規模與支持性資產的匹配狀況，以及供應鏈網絡內各主體的經營能力;其次，流向管理。商業銀行要在供應鏈金融的具體環節通過對回流資金的時間、額度與路徑的控制，實現對現金流向的控制;最后，循環周期管理。這種管理方式要在綜合行業結算方式、平均銷售周期的基礎上，計算出一個完成的資金循環時間，從而保證授信企業在供應鏈內完成資金流與物流的循環。
參考文獻:
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（一）中小企業電子商務型供應鏈系統的信息風險
中小企業的供應鏈系統信息共享水平不足制約電子商務戰略的有效實施。其一，中小企業與供應鏈其他節點企業間缺乏有效信息共享，由此引致的長鞭效應嚴重制約了中小企業電子商務戰略的實施。中小企業所處供應鏈系統的長鞭效應使得上游企業依據與其有業務關聯的下游企業的市場信息來做出決策（薛偉蓮等，2011）。隨著信息沿著供應鏈向上延展的過程中，終端市場信息的噪音隨之逐級放大，最終扭曲中小企業所獲取的需求信息，從而影響其作出有效決策。其二，中小企業因信息共享水平較低而導致終端市場需求信息失真，這使得供應鏈各環節中小企業需通過擴張其安全庫存量的方式來降低終端市場的缺貨損失。供應鏈各環節中小企業累積的過多庫存不僅增加了供應鏈各環節中小企業的倉儲管理成本，增加庫存周轉天數，而且擠占中小企業的有限流動資本金，增加單位產品的生產成本和銷售成本，降低企業盈利水平。其三，供應鏈系統信息共享水平不足將導致供應鏈各環節中小企業對市場需求的預測缺乏精準性。中小企業將難以從供應鏈信息系統中獲取有規律的訂單。訂單量的大幅波動導致上游中小企業難以及時滿足下游客戶企業的訂單需求，從而導致客戶訂單滿足率下滑，拉長供貨周期，降低客戶滿意度水平。訂單量波動亦可導致上游中小企業的過量生產風險，使得產成品滯銷嚴重，從而降低其客戶服務水平。
（二）中小企業供應鏈電子商務系統的安防風險
電子商務系統安全防控問題是制約中小企業發展電子商務的重要制約因素。其一，中小企業的決策者缺乏對電子商務實施過程中的信息安全問題的必要認知。從而對于電子商務實施過程中暴露出來的黑客入侵、病毒污染、邏輯炸彈、搭線竊聽等問題缺乏必要的預警機制設計，從而使得企業的商業機密失竊，進而威脅企業在供應鏈競爭中的生存能力。中小企業決策者應當將電子商務中的信息安全提升支撐企業信息發展戰略的重要地位，加大對電子商務系統的信息安全防控投資，制定符合企業運營所需的信息安全預防機制和信息風險暴露應對機制，將電子商務運營中的信息風險控制在企業可以接受的水平。其二，我國在電子商務信息安全領域的立法工作相對滯后，給中小企業電子商務的穩健運行帶來諸多風險。當前我國中小企業借助電子商務平臺獲得超常規發展，但由于立法工作相對于法律實踐的滯后性，由此亦帶來諸多法律風險。中小企業電子商務活動涉及諸如商法中的電子簽名合法性問題，刑法中入侵電腦系統并竊取商業機密問題，民法中保護中小企業業主個人隱私問題和知識產權保護問題等。當前我國在電子商務信息安全立法工作中的相對滯后性使得中小企業對在電子商務環境下依法開展商貿活動產生疑慮，制約了中小企業缺乏借助電子商務平臺參與供應鏈系統活動的積極性和能動性。
（三）中小企業供應鏈電子商務系統的利益沖突風險
電子商務業務的迅猛發展促使中小企業所處的供應鏈系統內部資金流與信息流加速，供應鏈系統內部成員企業間的業務聯通架構從傳統的單渠道向多渠道結構發展，組織內部合作水平日益提升，供應鏈成員企業間的業務往來持續融合，但由此亦產生供應鏈內部企業間利益分配問題。其一，中小企業的供應鏈電子商務系統中存在庫存成本方面的利益沖突。在供應鏈電子商務環境中，中小企業通過強化企業間庫存信息交互的方式來控制供應鏈系統內的庫存總量。在目標市場客戶需求總量既定的條件下，供應鏈系統中的庫存總量既定。中小企業在零庫存理念指導下通常采取將持有庫存責任推卸給其他供應鏈成員企業的方式來控制本環節庫存成本。因此持有供應鏈庫存的企業需承受有限資本金被庫存資金占用的風險，從而導致供應鏈內部成員企業之間產生利益沖突。其二，中小企業的供應鏈電子商務系統中存在核心競爭力定位方面的利益沖突。供應鏈協同關系建立的基礎是各成員企業通過業務外包的方式來約減企業在其非核心業務環節上的資源投入，轉而將企業有限資源集中于企業占優領域，從而凸顯本企業的核心競爭力。但由于供應鏈系統中各環節的業務增值率存在差異性，各成員企業通常偏好占據凈資產收益率較高的核心業務環節，而將凈資產收益率較低的業務環節交付給其他成員企業。這使得供應鏈系統內各成員圍繞占據供應鏈系統價值增值制高點問題的爭斗日趨激烈，使得業務能力較為低下的弱勢企業制約了供應鏈系統資源的充分利用，限定了供應鏈系統整體效能的優化運行。
基于供應鏈競爭的中小企業電子商務模式優化路徑
（一）優化中小企業供應鏈電子商務平臺的信息資源共享
電子商務環境下中小企業供應鏈信息共享模式可以按如下思路來構建。其一，建立以增值鏈為核心的電子商務環境下中小企業供應鏈信息共享模式。當前中小企業對信息共享的排斥行為出于保護企業商業秘密，保護企業自身切實利益的考慮。中小企業的供應鏈不僅是物流鏈條、信息鏈條和資金鏈條，更是經由供應鏈各環節都產生增值的增值鏈條。通過建立電子商務信息交互平臺，可促使供應鏈各節點中小企業在信息傳遞層面的同步運行，進而保證供應鏈各成員企業的生產與銷售系統的協調運行。基于電子商務平臺的供應鏈信息共享可以確保終端市場消費者信息能夠以較低成本上傳到供應鏈系統，并從中獲取較優的服務，從而提高供應鏈系統的運行效率。其二，中小企業應強化供應鏈各環節成員企業間的業務信息整合力度。中小企業的業務信息整合包括終端市場客戶需求信息、倉儲信息、生產進度信息及營銷信息等。通過對業務信息的整合，有助于推動中小企業的供應鏈資源整合，降低中小企業供應鏈系統庫存量。建立服務中小企業供應鏈系統的電子商務平臺是提升中小企業的業務信息整合力度的有效方式。通過電子商務平臺，有助于協調中小企業供應鏈系統中的資金流、信息流和物流，確保供應鏈各環節企業都能夠及時準確的獲取供應鏈系統的全局信息，從而提升其應對終端消費者市場的需求信息變動的反應速度。
（二）健全中小企業供應鏈電子商務平臺的安全系統
其一，中小企業應加強對供應鏈電子商務平臺系統安全的內部控制制度建設。為保護供應鏈電子商務系統的信息安全，中小企業可從如下制度層面強化供應鏈及企業內部信息安全，有效克服供應鏈內部人員的道德風險和系統風險。一是中小企業應當完善相關制度，限制企業內部人員的遠程操作風險，實現對企業遠程系統登錄、數據輸入、修改、審核等環節的操作行為的安全控制。二是中小企業內部可設立供應鏈信息安全專員，并通過業務外包的方式獲取供應鏈信息安全專業機構的服務。供應鏈信息安全管理機構的職責主要是通過分析供應鏈協同中網絡架構的安全性，有效甄別潛在的信息安全威脅，并采取及時防控措施控制信息安全風險擴散。三是中小企業應強化對網上支付操作行為的安防，制定相關制度制衡支付人員的操作權限，保障支付過程的完整性，交易雙方身份合法性（薛偉蓮等，2011）。其二，中小企業應加強落實治理供應鏈電子商務平臺系統安全的技術控制措施。基于網絡技術的供應鏈電子商務平臺存在內生性的安全問題，這要求中小企業應當從安全技術層面來治理企業供應鏈電子商務系統的網絡操作環境，建構多元化綜合安全保護技術體系，來有效維護企業供應鏈電子商務平臺信息安全。具體而言，中小企業可以在既有操作系統之上設置網絡安全防控體系，同步匹配防火墻軟件與硬件設備，并降低在開放式網絡操作系統中處理企業業務信息的幾率，以從根本上杜絕系統最高權限風險。中小企業可以聯合租用虛擬專用網絡的方式來架構信息安全框架，強化電子商務系統的數據加密分析與處理能力，完善電子商務系統用戶的身份認證程序，并在此基礎上建構并維護企業供應鏈系統的電子商務安全平臺。
（三）強化中小企業供應鏈電子商務平臺的信息挖掘
中小企業應當積極開展技術創新以充分挖掘供應鏈電子商務平臺的數據資源，提升其運作效率。其一，中小企業應當高效的利用電子商務系統中積累的大量供應鏈系統運營數據，切實提升企業應對終端市場消費者需求的快速反應能力。中小企業在設計電子商務系統時，應當確保系統數據庫的事務記錄的字段屬性的充裕性能夠較為完整的刻畫供應鏈管理的行為特征，以確保日后數據分析員能從中發現供應鏈運行規律并指定相應管理優化對策。中小企業應聘用專業數據分析員來分析供應鏈電子商務系統中所沉淀的大量數據，從中形成可用于指導中小企業提升供應鏈管理效能的商業知識與經營（夏飛等，2011）。其二，中小企業可優化對供應鏈電子商務系統的信息挖掘工作計劃，以有效降低信息處理成本，提升信息處理價值增值。對中小企業在供應鏈電子商務過程中生成的大量數據進行完整處理的成本較高，中小企業應首先確定信息挖掘所要服務的商業目標，并籍此確定信息挖掘規則和所要使用的相關數據集，對數據集進行概念分層并確定決定信息分析所需的置信度區間。中小企業可以采取分布式信息挖掘技術和增量信息挖掘技術，僅對影響當期及未來企業供應鏈績效的新增數據進行處理，從而降低信息挖掘成本，提升企業應對市場客戶需求的反應速度。
（四）激勵中小企業供應鏈電子商務平臺的價值增值功能
一、3PL企業供應鏈金融面臨的風險
（一）質押物品帶來的風險
質押物帶來的風險包括品種選擇、貨權不清以及監管過程中保管不當造成的風險。對3PL企業來說質押物的選擇要非常慎重，不是所有的物品都適合進行質押監管，可以說整個監管業務風險控制成功的第一步就是對質押物品的選擇。
近來出現不少質押物貨權不清的情況，尤其是上海、浙江等地重復質押，或則用他人在自己倉庫貨物冒充自己貨物進行質押的情況等尤為嚴重。一旦出現問題就會造成3PL的責任風險。
因為質押物并不是都放在倉庫內且不同的包裝形式造成在質押物的監管過程中可能因為種種意外情況造成變質或者損壞，在對生產企業的監管中不同的區域也存在不同的監管風險。
（二）出質人的資信道德風險
信用風險是供應鏈金融服務中最常見的風險，不是銀行單方面面臨的風險，而是銀行與3PL企業共同關注的一種風險。一旦發生出質人惡意拖欠或欺詐的情況，3PL企業也將面臨較大的風險。
（三）法律與合同風險
在實際操作流程中，一個供應鏈金融的項目中銀行往往會經由合同將責任轉嫁給物流監管企業。另外，由于銀行在專業方面的缺失也會造成一些對質押物特殊細節要求上的問題，造成了一旦操作過程中出現問題3PL企業就要承擔法律風險。
（四）操作與管理風險
3PL公司自身監管操作帶來的風險，包括人員的風險、內部管理的風險和質押場所選擇的風險。監管人員對整個供應鏈金融監管業務的風險防控來說是至關重要的第一防線。從業人員由于在職業素養、業務技能水平、責任心、職業道德等方面素質的原因對監管的風險防范能力也有很大不同。如，進行每日數據錄入的工作人員未及時錄入與更新或者在錄入時候粗心大意錄入錯誤都會造成風險的發生。另外，3PL企業的操作流程不規范、機構設置不合理、制度的缺失、控制措施不到位等都會帶來風險。如：相關的記錄未交接，質物清單或者解除質物通知書未簽字確認，監管工作人員分配不合理、分工不明確，對一線監管進行的日常檢查、抽查，盤點和巡視考核工作不到位等也會造成相應的損失。再有，上文分析了監管質押物品要慎重選擇，其實對于監管質押的場所也要進行有效的篩選，不然可能會出現由于監管場所條件不具備造成質押物變質、損壞或者缺失的風險。
二、3PL企業供應鏈金融風險防控對策
（一）質押物帶來的風險防控對策
對于質押物帶來的風險主要從質押物品的選擇、質押物的監管過程中的保管措施以及質押物的貨權及貨源的合法性等方面進行防控。3PL企業對于是否接受銀行的質押委托要看品種是否適合監管。一般來說，對質押物的要求是價格漲跌幅度不大、質量穩定、流動性好容易變現、倉儲沒有特殊要求易于保管的品種。例如：黑色金屬、有色金屬、鐵金粉、煤炭、汽車等。3PL企業對于質押物的選擇在不同的情況下有不同的要求。如：有的3PL企業對于監管單價在10萬元以上的、對于存放保管中有特殊要求的一般不接受監管委托。還有包裝不同的情況下，要求也不相同，對于散貨等在雨洪災害中容易發生流失的貨物和棉麻、紙品等容易發生火災等情況出現滅失的質押品必須要上保險等。設計對于質押監管物品的評估指標，確定質押物本身的風險評級，在降低質押物本身風險的同時，也可以擴大3PL企業的經營范圍和經營對象。
表1 質押物品情況評價表
質押物序號 類別 品種 危
險
品 防潮要求 放火要求 防氧化要求
是否保險 外
包
裝
情
況 季
節
要
求 市
場需求情況 價
格
波
動
幅
度 變
現
能
力 流
動
性 保
質
期
要
求
監管地點
單價要求
驗收方法 盤點要求 計量方式
以上表格中的各項指標可以根據企業自身實際的情況各自具體的等級的評分，例如單價要求中10萬、8萬―10萬、4萬―8萬、1萬―4萬、5000千及以下等各自獲得1＼2＼3＼4＼5分的評分標準。再有計量標準中，抄牌、過磅得5分、檢尺、理論換算、打尺或打方（散貨計量打九折）得4分、打尺或打方（散貨計量不能打九折）得3分、平均件重計量（如棉花）得2分、難以準確計量（廢鋼等），需采取輔助方式得1分等建立的評分標準，清晰明確，并由不同的責任人進行審核簽字，最大程度的降低質押物品本身的選擇風險。
對于質押物可能存在的貨權不清楚或者貨源不合法的情況一般可以與銀行在委托協議中就約定由銀行或者金融機構進行審核確認。如：3PL企業可以約定只對平直方面承擔外觀檢驗審核，不對內在品質進行審核的，只注重量的問題，不注重質的問題，對于質押物要求出質人提供的合法貨權證明、質量證明、運單、發票、信用證、完稅證明等材料并認真審核，由出質人承擔責任，銀行承擔確認和審核并且提供合法檢驗方法的責任，監管方按照合同要求執行。
對于場所選擇要有一定要求，如監管區域要獨立、貨物要單獨存放；散貨存放區的防雨防洪設施，對保質期有特殊要求的要有更換周轉的明確要求。另外，由于在生產區不容易監管，3PL公司可以采取只做兩頭，不做中間的方法來避免風險。比如銅加工企業，就只做原料區（電解銅）和成品區（銅線），而中間的生產區由于無法掌控所以不做。盡量選擇在自己庫內進行操作，這樣既獲得監管業務與運輸、倉儲和配送等物流服務的雙重收益，又綁定了客戶，帶來更大的收益。如果是異地或者庫外監管，要對該監管場所的資質條件、信譽情況、倉儲條件、安全防災設施等進行實地的嚴格調查和評價，有條件的時候還要要求對方提供場地使用證明、近三年的生產經營情況、財務報表等證明文件，并要求提供可以進行聯網監控條件的辦公場所。
（二）出質人資信道德風險的防控對策
避免出質人資信道德風險要做好信用等級的調查與評估、防范監管中以貨易貨時以次充好，偽造虛假提單進行提貨操作、建立企業資信檔案，做好出質人資信狀況的跟蹤。在實際過程中，可以采用AHP等方法建立出質人評價指標體系，將出質企業的業界口碑、以前有無融資經歷、出質企業在所屬行業中的地位、經營歷史、盈利情況、人員流動情況、財務情況等指標劃分為3―5個不同的評分等級，并根據3PL企業的當年經營的實際情況進行制定。如對于企業的短期償債能力我們假設以CR（流動比例）值與QR（速動比率）值來進行具體細分評估，假設CR≥2且QR≥1時認為風險等級較低為1級評分為5分；1≤CR
（三）法律與合同風險對策
要對法律與合同風險進行防范首先要強化培訓相關法律與合同方面的知識，提高員工法律素養。要注意合同中存在的細節問題，不能更改的情況下，用補充條款的形式另外約定。項目開發時，應在規避自身的風險的情況下滿足客戶的一些要求。審核合同要注意合同內容的完整性，有無需要特別約定的地方，可操作性如何、是否有會引起公司本身操作出現違規的條款等。另外，企業要建立有效的控制、審核、批準制度，規范操作，有條件的情況下，可以成立法務部門專門從事合同、法律方面事物的處理，從而最大程度的避免法律與合同中存在的風險問題。
（四）操作與管理風險防控的對策
對于人員、內部管理和環境帶來的操作風險要根本上避免還是要從加強管理，提高公司自身的管理水平著手。加強員工就業、職業道德素養和業務水平，定期培訓，規范員工操作意識。建立系統完整的制度，如：崗位職責、操作流程手冊、考核辦法、信息傳遞制度、臺帳登記制度、項目評審的流程、稽核流程、風險評估、現場管理流程等等。對于總量控制的質押物一定要對其庫存貨物進出動態及日消耗量進行全面的監控，做好交接記錄工作、所有涉及到單據、清單妥善保存，以免責任不清。建立監管巡視制度，加強考核，采用信息化手段提高管理水平。每日錄入應及時并一人錄一人審，有問題及時上報。如：ZCNJ就自行設計了動產操作的信息管理系統，核實查詢使用的查詢系統以便匯總。還可以增加包括公司內部各個部門的信息化考核系統，如在動產質押部門下可以增列：監管人員考核操作系統、信息錄入員操作考核信息系統等針對各個崗位工作人員相應的考核指標系統，對各個崗位工作人員工作情況進行統計以便進行月考核、季度考核和年終考核也便于部門領導對部門員工工作情況進行掌握。
對于庫外或者異地監管的點，要求至少派遣兩名或兩名以上監管人員同時進行監管，并且監管小組成員進行輪崗制度，以免在一個監管地區時間過長。設立多級巡查監管機制對監管人員日常工作情況進行檢查。檢查的內容包括所有庫內及庫外監管人員的崗位職責所要求的工作內容，如是否在崗；交接班是否有明確清楚的交接記錄；所有記錄是否按規定要求進行填寫；賬務登記是否準確、及時、規范；核對賬務與質押物情況是否相符；是否按要求進行每日每周盤點等等。對于監管人員是否在崗在位，可以進行定時和不定時兩種檢查方法，定時的可以規定每天分上午、下午甚至晚上幾輪，每輪幾次對異地監管人員進行電話或視頻查訪并由專人進行記錄統計，有條件的也可以進行不定時的直飛抽查，不提前通知，直接到監管地進行監管情況的檢查了解，并做好檢查的記錄統計工作。
當然在監管操作開始的階段，可以從項目模式情況是否有經驗資質、質物驗收方法、監管區域情況（分庫內、庫外監管）、庫外標識懸掛情況、是否承諾回購、是否成品與原材料同時質押、監管點硬件設備、監管人員業務能力、監管人員到崗情況（定時、抽查）、出質人是否強行出貨、出質人是否存在非正常停工限產、現場是否存在多家債權人搶貨、近一個月內物品品質變化情況、質權人是否現場核查庫存情況、監管人員信息系統操作能力是否有其他監管商進駐等方面
進行風險評估的指標體系的建立來對該項目的監管操作進行風險評估，如果風險值達到或高于公司的要求，要對該項目的監管地點的選擇、監管過程中的操作控制、監管人員的監管工作情況重點進行考核管理以避免風險的發生。
供應鏈金融業務結合產業鏈結構特征、貨物交易實情,由核心企業作為金融支撐者,對于中小型企業開展專項授信,對于風險予以了有效轉移。伴同著供應鏈金融業務規模逐漸擴展,如何展開融資期間金融風險辨認及信譽風險度量成了熱門關注的問題。因而可知,鉆研供應鏈金融風險辨認及其信譽風險度量有著10分首要的現實意義。
一.供應鏈金融風險的表現
伴同著近些年金融事業的發展,供應鏈金融在我國獲取了極大的進步。結合當前我國商業銀行供應鏈金融發展實情,供應鏈金融風險主要表現為:I.融通倉模式風險,融通倉指的是將存貨用以質押物展開融資,因而質押物的產權應該充沛明確。倘若企業典質1些存在爭議或者不可行使產權的存貨展開融資,銀行便會遭受風險。II.保兌倉模式風險,保兌倉指的是將想要購買的貨物用以質押物展開融資,所以銀行應該掂量貿易的真實性,并斟酌融資企業資質、貨物資押可操作性等相干因素;企業貨物許諾回購可必定程度縮減銀行風險,故應該衡量企業回購能力。III.應收賬款模式風險,銀行要核實應收賬款真實有效性、轉讓實情等相干狀態,倘若交易并不是真實存在,應收賬款為虛構,如斯銀行便沒法自借款人次獲取了債;要及時對于企業貸后管理予以更進,并貸款資金用處開展跟蹤。
二.供應鏈金融風險的辨認
在供應鏈金融中,銀行信譽度量對于象為全面供應鏈金融運行情況,這里面所有介入者互相存在親密聯絡,不管是哪一個介入者面臨信譽風險,均會對于整條供應鏈形成影響。即使供應鏈金融制訂體系對于過去信貸期間中小企業信譽風險施展了必定弱化作用,但是各式各樣的介入者則晉升了風險來源的復雜性。結合供應鏈金融運行模式,可將供應鏈金融風險來源劃分成:供應鏈運營風險、中小企業信譽風險、核心企業風險、第3方物理企業風險等。
三.供應鏈金融信譽風險管理
就供應鏈金融信譽風險管理而言,相較于傳統活動資金貸款事宜,其對于風險節制技術法子有著嚴格的請求。受供應鏈中每一1位介入者呈現的信譽風險會使整條供應鏈波動影響,因而無論是對于哪個介入者均要采用對于應的管理法子。I.融資企業質押物產權認可管理,在供應鏈金融中,融資企業常常會采用不同質押物展開融資流動,在選取公道的動產質押物進程中,銀行應結合質押物類型特征,制訂針對于的認可準則。II.供應鏈核心企業選取管理,在對于全面信譽風險予以評定進程中,核心企業信譽通常屬于供應鏈金融風險管理重點斟酌內容。在信譽風險管理中,1方面要掂量核心企業受道德因素制約引起信譽危機的可能,1方面要掂量受本身經營發輾轉變影響所釀成的信譽危機。III.第3方物流企業準入管理,供應鏈金融運行有效性受第3方物流企業選取很大程度影響,因而信譽風險管理應該掂量物流企業資質、對于中小企業予以擔保的能力等相干問題。
四.供應鏈融資信譽風險度量
四.一會計統計分析法。
第1步應該找出相應的重點會計變量,再將權重賦與各個變量,基于此制訂方程從而算出企業信譽幾率。會計統計分析法中較為廣泛使用的法子是多元辨別分析法,且主要利用的事Zeta模型。但該Zeta模型有著1些不夠完美之處,其強調定量分析,忽略了部份難以被量化的癥結因素,好比融資企業管理者素質、融資企業品牌信用、價值等。
四.二期權理論法子。
期權理論法子多為上市企業所使用。就上市企業而言,銀即將上市企業股票價值視為企業總資產的看漲期權,企業資產轉變狀態可通過股票價格轉變出現。并以此從另外一個角度出現這家企業的社會形象、經營發展狀態,屬于1種相對于簡便、系統的評價法子。然而,這1法子一樣存在沒法保全之處,上市企業股票價格面臨1系列因素制約,并不是能夠完完整全地反應企業整體資產真實情況。
四.三財務比率分析法。
財務比率分析法屬于1類傳統的信譽度量法子,基于對于企業財務報表開展分析,選擇可制約、影響企業財務水平、償債水平的癥結因素開展斷定,優點在于簡便、易于操作,迄今仍然是1些國際商業銀行展開信譽幾率分析經常使用的法子。然而,很大1部份中小型企業常常是由于本身經營不善,財務比率難以知足商業銀行信貸請求而發生融資辣手問題。這1法子難以對于現階段問題予以解決,其強調的是融資方的過往財務狀態,而沒法評估企業往后發輾轉變,作為1種靜態分析手腕,極易疏忽1些已經恢覆信用的融資機會等。
四.四Logistic回歸模型。
Logistic回歸模型屬于1類非線性回歸分析10分典型的法子,可通過借助部份財務比例來對于企業失信幾率進行評估,在結合相干定性分析數據對于信譽風險攜帶者予以風險確認、融資決策。這1法子對于于變量互相線性瓜葛作請求,能夠經函數變換實現企業必定時間段內信譽幾率的參考變量的轉化,利用較為普遍,只無非這1模型請求采集大量的數據樣本方可計算出相對于準確的幾率模型。
關鍵詞：保理模式；中國農業銀行；小企業應收賬款質押貸款
一、前言
由于農業中小企業缺乏抵押資產、資信等級低、融資成本高等特點，農業中小企業因此難以得到金融機構信貸支持。當前我國投資體制不健全，缺少完備法律保護體制和政策扶持體質，農業中小企業又難以通過股權融資；同時，銀行出于風險和利潤的考慮，農業中小企業亦難以得到銀行融資資金支持，由此農業中小企業所獲得的金融資本與其實際需求極不相符。這嚴重延緩了農業中小企業成長的腳步，制約了農業產業化的發展。
然而大多數農業中小企業不是單獨存在的，存在于一個或者多個供應鏈中充當不同的角色。一般來說，一個類型商品的供應鏈經過原材料的采購、中間產品及最后產品、產成品銷售等環節，將產前供應商、產中的制造商、產后零售商組成一個供應鏈整體。在這個供應鏈整體中，有巨大優勢的核心企業占強勢地位，對供應鏈中的上下游農業中小企業在價格、交貨、賬期等條件要求極高。它們賒銷上游中小企業的原材料，甚至要求農業中小企業在自己公司周邊建廠，要求上游農業中小企業提前供貨進倉、支付倉儲費，而交貨卻從它們提貨之日算起；對下游農業中小企業要求打款訂貨或預付款訂貨。特別是發展較好、規模較大、競爭力強的核心企業，為了追求零庫存和及時供應，對上下游農業中小企業造成的壓力很大。這些供應鏈失衡問題，連帶著上下游配套農業企業大多數是難以從金融機構得到信貸支持的中小企業，造成資金鏈非常緊張，長此以往，一旦上下游農業中小企業任何一方資金斷鏈，按時供應和零庫存不可能存在，整個供應鏈也隨之瓦解。
現階段，商業銀行辦理的貿易融資業務，多數服務供應鏈上的某一農業企業。然而，目前產業經濟的發展已經從企業與企業的競爭轉向了供應鏈與供應鏈之間的競爭，“生產--供應--銷售”供應鏈中各農業企業從競爭走向競合過程中，亟需銀行提升貿易融資服務水準，“供應鏈金融”的出現在一定程度上解決了這一難題，也在一定程度上解決了銀企之間信息不對稱的問題。“供應鏈金融”是整個供應鏈從核心企業著手，整個過程運用金融服務與產品，一方面，對于處于相對弱勢的上下游農業中小企業會被給予資金，解決供應鏈失衡問題；另一方面，處于上下游農業企業的購銷行為將會加入銀行的信用，有利于改善其談判地位，增強農業中小企業的商業信用，使供應鏈成員間的地位逐步平衡，從而建立長期合作關系，提升了整個供應鏈的競爭優勢。
二、農業中小企業應收賬款質押貸款內涵及業務流程
農業中小企業應收賬款質押貸款以農業中小企業與核心企業簽訂正常商務合同產生的應收賬款為基礎，核心企業為農業中小企業提供擔保承諾，農行為農業中小企業提供具有追索權的短期流動資金貸款。農業中小企業應收賬款質押貸款業務流程包括農業中小企業申請、農行客戶經理實地調查、審查審批及貸款發放等。分為以下幾個步驟（見圖）：
1.農業中小企業以應收賬款質押申請貸款
農業中小企業向農行申請應收賬款質押貸款時，需提交能夠證明應收賬款合法、有效、不存在任何糾紛的材料，并確定借款金額、用途、擔保方式、還款來源。
2.受理和調查
農行受理農業中小企業的應收賬款質押貸款后，農行客戶經理實地調查銷售合同和應收帳款的真實性、應收帳款當事人之間是否存在貿易糾紛、債權債務是否可以抵消、銷售合同是否禁止債權債務轉讓等事項。
3.審查審批
農行審查人員審查應收賬款質押貸款是否符合管理方法的規定，經農行審查人員審議后，又有權審批人審批。
4.發放貸款
農行與農業中小企業簽訂《借款合同》、《權利質押合同》，在取得核心企業出具的承諾函后發放貸款。
5.償還貸款
到還款日，核心企業將回款資金撥入農業中小企業在農行的應收賬款質押貸款專用賬戶上，農行將貸款扣除，剩余回款資金由農業中小企業處置。
三、農業中小企業應收賬款質押貸款的風險
1.農業中小企業信用風險
農業中小企業信用風險包括農業中小企業自身經營不善或財務狀況惡化、涉及法律糾紛或訴訟、經營者信用意識不強、產品質量不過關導致大企業退貨等原因產生的信貸風險。
2.核心企業信用風險
核心企業信用風險包括核心企業所處行業和宏觀政策變化帶來的風險，以及核心企業自身生產經營與財務狀況惡化或重大不利產生的債務償付風險等。
3.營運風險
農業中小企業與核心企業之間業務關系破裂或受損對貸款產生的風險。
四、農業中小企業應收賬款質押貸款的風險防控措施
1.嚴格控制農業中小企業應收賬款質押貸款的準入條件
農行嚴格農業中小企業應收賬款質押貸款準入條件，做好對農業中小企業應收賬款帳齡結構分析，確定農業中小企業應收賬款質押貸款的質押率。
2.關注核心企業行業政策及其財務狀況
農行應注重核心企業所處行業和宏觀政策變化帶來的風險，掌握其行業壟斷性和周期性特點，加強對核心企業的資產負債比率、經營活動凈現金流量等財務信息的分析，評定核心企業的資信等級評定。
3.定期分析核心企業與農業中小企業貿易關系的穩定性
農行應對大小企業之間貿易關系的穩定性進行定期分析，高度關注可能導致雙方關系破裂或受損的風險因素。當核心企業與農業中小企業關系解除或減弱時，及時收回或壓縮農業中小企業的應收賬款融資信用。
五、農業中小企業應收賬款質押貸款的優點
就農業中小企業而言，通過應收賬款質押貸款解決了農業中小企業融資難題，提高了應收賬款的資金使用率。農業中小企業獲得金融機構的貸款支持后，可以進行原材料的采購、固定資產的添加及生產產地的擴充等。農業中小企業與核心企業的良好合作，穩定了自己的銷售出路，也可以通過應收賬款質押進行融資確保流動資金的充足。核心企業在農業中小企業向金融機構申請應收賬款質押貸款時，提供了承諾擔保函，確定金融機構有可追索權，這樣確保農業中小企業得到信貸支持。
就核心企業而言，與農業中小企業的貿易來往穩定了企業的原材料來源，為企業接下來的加工、生產及銷售做好了充足的準備。核心企業通過與農業中小企業貿易合同延緩貨款的交付時間，為企業爭取了資金時間成本進行原材料采購、資金投資、產成品的加工銷售等。核心企業與農業中小企業貿易合作鞏固了核心企業所在的供應鏈穩定性與競爭性，為核心企業的發展壯大有重要意義。
就金融機構而言，金融機構向農業中小企業提供信貸支持，不僅可以加大金融機構銀行卡的辦理，開發新的業務種類，而且可以通過貸款發放獲取利息收入。核心企業的承諾擔保函確保銀行的風險降低，金融機構具有對農業中小企業的應收賬款質押貸款的追索權，降低了金融機構的貸款風險。
六、總結
農業中小企業應收賬款質押貸款把農業中小企業、核心企業及金融機構聯系起來，擴大了金融機構的業務種類，同時滿足了農業中小企業的融資需求。核心企業向金融機構提供承諾擔保函，不僅能確保農業中小企業得到貸款，而且降低了金融機構的貸款風險，同時也穩定了上游的原材料供應。農業銀行的“小企業應收賬款質押貸款”業務，在實踐中這種模式對解決農業中小企業的融資困難有重要意義。
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