時間：2023-09-15 17:13:23
引言：易發表網憑借豐富的文秘實踐，為您精心挑選了九篇公司的財務分析范例。如需獲取更多原創內容，可隨時聯系我們的客服老師。
貿易行業在我國商品流通市場上扮演著重要的角色，直接國民必需品的價格走向，其經營狀況關系著諸多利益相關者。而企業的經營狀況直接從財務管理的狀況中最早體現，而企業財務管理的重要內容之一就是財務分析。通過財務分析評價企業的財務狀況和經營業績，對財務結構、現金流量進行分析，可以了解企業的優勢、劣勢，及時發現存在的問題，提出解決方案；了解企業的資產和收益質量，對企業能力進行分析，并且找出影響企業業績的關鍵環節，最后提高企業績效。本文以哈爾濱智高點公司為例，通過財務分析對企業的經營業績、管理效率進行評價。
二、案例分析
哈爾濱智高點貿易有限責任公司是安踏（中國）有限公司在黑龍江省地區的特許經銷商，主要負責黑龍江省地區自營及加盟店鋪的相關業務，是集零售和批發為一體的體育用品公司。主營安踏大貨系列產品、安踏生活系列產品、安踏童裝系列產品及FILA產品。下面將從08年、09年和10年的財務數據，對智高點公司進行財務分析。
第一，企業質量分析。應收賬款質量分析。智高點公司應收賬款占總資產的比例一般在5%，對總資產質量的影響不大；應收賬款占總收入的百分比近三年也在2%以下，因為貿易業務主要以現銷為主，加快了企業的現金流動，提高企業的短期償債能力，但也影響銷售收入的擴大。而且應收賬款發生在近三年的比例達到90%以上，說明應收賬款的回收質量較好，壞賬損失較小。
存貨質量分析。貿易業務的存貨主要是庫存商品，存貨占總資產的比重較大，近三年平均在35%以上，是流動資產的50%，說明企業未來收入很大程度依賴庫存商品的銷售來實現，但隱藏著企業存貨積壓的風險，企業應該加強存貨管理，減少庫存占用；存貨跌價準備的計提比較充足，與行業對比穩健性較高；企業的存貨周轉率基本保持在8.0左右，周轉速度很快，在行業中處于最優水平。
收益質量分析。企業的貿易業務占總收入的比例為80%，說明智高點公司是典型的貿易企業；貿易業務的毛利率為3.65%，毛利率很低，但是10年的毛利率比09年有較大提高。
第二，財務結構與變動分析。資產負債表結構及變動分析。企業的資本結構中債務比例較高，近三年企業的資產負債率基本維持在70%以上，這使得企業處于較高的凈資產收益，也面臨較大的財務風險，應該適度增加權益資本的比重，降低資產負債率。資產結構中流動資產比例很大，約70%以上；固定資產比重10%左右，較??；短期負債中預收賬款比重很大，說明企業的預期銷售狀況很好。從企業的風險分析來看，企業的償債風險加大，應該降低短期負債，增加一部分長期借款，或采用其他的融資方式。股東權益占總資產的比重較低，近三年一直低于30%，10年年末較年初有所增長，主要是企業凈利潤增加，并派發了09年的現金股利。
利潤表結構分析。貿易收入同比增長10.52%，是業務規模增加所致；營業成本一直很高，占營業收入的94%以上，主要是采購成本高居不下，企業應該與上游供應商洽談，爭取拿到最優采購價格，或者公開招標降低成本；營業費用的規模隨營業收入增加而增加，比09年增長17.94%；管理費用規模增加比例71.94%，原因是企業應收款款項增加，壞賬準備相應也增大，另外管理費用隨營業收入規模增加而增加；財務費用增加了55.71%，期間費用的增加說明智高點公司對費用的控制能力有所降低；凈利潤同期增長46.38%，但營業利潤所貢獻的百分比僅為8.98%，其他都來自非經常性損益的增加，這說明企業的收益質量并不是很高。
第三，企業能力分析。智高點公司的盈利能力水平較好。銷售凈利率為1.36%，與行業水平相當，說明企業注重經營管理，控制費用的發生；資產凈利率為4.55%，是行業平均水平的2倍，這與智高點公司一直高負債、高收益的資本結構有關；凈資產收益率17.35%，是行業平均水平的2倍，近三年一直保持上升的趨勢，這些指標都說明企業的盈利能力不斷增強。
短期償債能力不強，長期償債能力尚可。企業的流動比率為1.01，低于行業平均水平；速動比率為0.5，低于行業的水平0.74，這主要是因為企業的流動資產中存貨的比重占據一半，影響了流動性；資產負債率為71.44%，高于行業平均的65.18%；每股經營活動現金凈流量為0.94元/股，高于行業中值0.30元/股，說明企業的現金凈流量充足。此外，各大銀行給企業很高的信貸額度，對企業長期償債能力提供可靠保障。
資產管理能力水平較高。應收賬款周轉率為47.58次，遠高于行業平均14.91次，說明銷售資金的回收速度較快；存貨周轉率為8.41次，與行業水平相當，管理水平較好；總資產周轉率3.35次，是行業中值的2倍，說明企業的銷售能力強，資產管理效率處于行業較高水平。
一、資本結構、財務分析概述
對于資本結構定義而言，有廣義和狹義之分。從廣義方面而言，資本結構指的是企業全部資金的構成，以及這些構成的比例關系。而狹義的資本結構，指的是企業所獲取的長期資本項目和這些項目之間的關系，是對公司長期債務資本與權益資本所呈現的比例關系的體現。[1]不同的資金來源形成不同的資本結構，從而對企業的資金成本、經濟效益產生不同的影響，影響著企業的未來長遠發展。對于財務分析而言，它是根據報表資料、會計核算等，通過一系列專門的方法與分析技術，科學分析、評價企業的籌資活動、經營活動等的運營能力、償債能力經濟管理活動。
而對于上市的金融公司而言，其經營對象是貨幣等金融資產，通過金融產品與服務獲取收益，其資本結構受股權結構、盈利能力、成長性、經營風險等因素的影響，其財務分析需要全面考慮這些因素，對經濟管理活動進行科學、準確的分析，確保上市金融公司的順利運營，實現效益最大化。同時，上市公司面臨的是全面經濟，市場更加復雜，對財務的分析更加全面、科學，確保對各種因素進行考慮，尋求合理的企業發展方向。
二、上市金融公司的資本結構與財務分析現狀
（一）資產的負債率偏低
資產負債率是對資本結構最基本的反映，我國上市金融企業資產負債率為46%，上市公司平均資產負債率53.7%，上市金融企業資產負債率明顯偏低。而在發達國家，規模大的公司其資金的籌措能力較強，融資的渠道更多元化，其負債比率更高。但是，我國金融上市公司具有較低的負債比，其中股權融資所占的比例高，缺乏對債務融資的利用，這樣便不利于公司盈利能力的發揮，對公司財務造成影響。
（二）較高的短期流動負債水平
公司的短期負債與長期負債比率，即為公司的負債結構，對負債結構理論進行分析，公司較為的合理的負債水平是短期負債比在50%左右時。[2]但是，我國上市金融公司具有較高的短期負債比，其商業銀行的資金貸款是主要的資金來源。在這種情況下，流動負債水平較高，市場環境的變化將對企業的財務造成直接影響，影響企業的資金流動性與資金周轉，從而使公司的流動性風險與信用風險增加，是公司經營處于不確定狀態。
（三）忽視動態分析
在目前的財務分析中，主要采用的分析方法是損益表和資產負債表，對企業的收益狀況、財務結構進行靜態的反映。[3]但是，對于企業資金運動的動態反映，沒有相應的指標反映對現金流量表進行表示。在上市金融公司的財務分析中，動態分析的忽視，便不能對企業的資金狀況進行及時地反映，影響對企業盈利能力、市場風險的及時掌控，不利于企業的安全運行。
（四）對企業內部經營管理忽視
目前所利用的財務分析中，主要集中于對企業外部信息的分析，例如，注重滿足企業債權人、投資人的要求，對企業盈利能力、償債能力因素的分析評估較為重視，而忽視了企業內部預測、決策研究，對企業如何籌資、投資管理，如何收益分配管理等缺乏分析，對企業的財務狀況了解不全面。管理是企業發展的保障，企業內部經營管理是對企業各種指標、生產水平、經營實力的把握，是對企業問題的及時發現，解決。在我國的上市金融公司內部，經營管理的忽視，不利于領導者對企業狀況的了解，企業發展方案的制定，也不利于資金的合理使用。
三、我國上市金融公司合理進行財務分析
（一）注重對各種因素的綜合權衡
根據企業的歷史資編制財務報表，報表對企業過去財務狀況的反映，是對企業未來的估計。正確評價企業的綜合狀況，需要結合企業的市場發展前景、國民經濟狀況、競爭對手情況等，需要綜合各方面的因素，結合企業的管理水平，對企業進行正確的財務評價。同時，還應根據企業的營運能力、獲利能力、償債能力等指標，分析企業不同時期的財務項目，對企業的財務狀況、資金運行情況近系統分析，科學反映企業的未來發展。
（二）避免風險發生
財務的外部分析、內部分析是財務分析的兩大部分，不僅需要滿足企業的外部信息使用者的需求，還應對企業內部經營管理的需求進行滿足。[4]財務分析，應合理區分外部分析與內部分析，綜合分析企業財務狀況。對于內部分析，應根據企業、市場需求，設置合理的分析指標，幫助企業揭示其深層次的財務信息，合理避免一些風險因素，避免潛在缺陷。此外，還應靈活地應用分析方法，深入剖析企業所發生的異?，F象，達到對企業的全面認識。
（三）綜合運用指標
注重指標的可比性，剔除不同于會計方法的影響差異，同時剔除個別原因，對企業進近同行業的橫向比較。上市金融公司的財務人員還應綜合運用各種分析指標，結合定性分析與定量分析，動態分析與靜態分析、個量分析與總量分析，綜合運用各種方法，使各種方法相互補充、取長補短，從而使財務分析的總體功效得以發揮。
關鍵詞:云南錫業股份有限公司;杜邦分析;財務分析
中圖分類號:F812.7文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)31-0127-03
云南錫業股份有限公司(錫業股份)是國內錫行業唯一的一家上市公司,也是中國最大的錫生產、出口基地。經過多年發展,云南錫業股份有限公司在資源、技術和市場方面已具有一定優勢。研究其發展中的問題,對中國整個錫行業的穩健發展的重要意義。
財務分析是以企業財務報告及相關資料為主要依據,對企業的財務狀況和經營成果進行評價和剖析,反映企業在運營過程中的利弊得失和發展趨勢,從而為改進企業財務管理工作和優化經濟決策提供重要的財務信息。杜邦財務分析體系(The Du Pont System)是一種實用的財務比率分析體系,它首先由美國杜邦公司的經理創造而得名。這種財務分析方法從評價企業績效最具綜合性和代表性的指標――凈資產報酬率出發,層層分解至企業最基本生產要素的使用,成本與費用的構成和企業風險,從而滿足經營者通過財務分析進行績效評價需要,在經營目標發生異動時能及時查明原因并加以修正。
一、云南錫業股份有限公司的杜邦分析指標
(一)凈資產報酬率是杜邦分析法的核心指標
表1杜邦分析指標
從表1可以看出,從2005―2007年,云南錫業股份有限公司的凈資產報酬率是波動的,2008年則急劇下降為1%,其中原因則需進一步分析。因為杜邦分析中決定權益凈利率高低的因素有三個方面――權益乘數、銷售凈利率和總資產周轉率。下面就這三方面做更深入、更具體的分析。
(二)權益乘數
權益乘數反映的是企業的融資結構,它主要受資產負債率的影響,權益乘數越高,說明企業有較高的負債,能給企業帶來較大的杠桿利益,但同時也給企業帶來較大風險。云南錫業股份有限公司的相關指標(見表2):
表2償債能力分析指標
由表2可以看出,云南錫業股份有限公司2005年開始權益乘數逐年增長即資產負債率增長,2007年超過標準60%,而且,在負債中有很大一部分是流動負債。流動比率明顯低于標準值2,速動比率明顯低于標準值1(最高的2007年也才0.59)。結合有色金屬行業的資產負債率、庫存偏高(行業速動比率為0.49)這一情況來看還屬正常。
(三)銷售凈利率
銷售凈利率反映了公司凈利潤與銷售收入的關系,它能夠反映公司盈利能力與經營管理水平的高低,對這一指標的分析要從銷售額和銷售成本兩個方面進行。因此,要結合公司盈利能力分析的相關指標分析如下:
表3盈利能力分析指標
從表3可以看出,云南錫業股份有限公司在銷售收入逐年增長的同時銷售毛利率卻逐年下降,表明企業主營成本的控制較差。該指標有明顯的行業特點,一般來說,營業周期長,固定費用高掛企業要求有較高的銷售毛利率來彌補其巨大的固定成本。然而,云南錫業股份有限公司的銷售毛利率連續四年都低于行業水平。另外,成本費用利潤率和營業利潤率降低說明公司的營業成本和期間費用的控制都不理想,導致銷售凈利率下降。因此,公司的成本控制和管理是急需解決的問題。
(四)總資產周轉率分析
總資產周轉率反映運用資產以產生銷售收入能力的指標。下面結合相關的財務指標對公司的總資產周轉率和營運能力進行分析。
表4營運能力分析指標
從表4可以看出,云南錫業股份有限公司流動資產周轉率除2006年外,在逐年下降。其中,公司對應收賬款的管理效率有所提高,應收賬款回收速度提高,這增強了公司資產的流動性;但與此同時,存貨周轉率卻逐年下降,對資金的占用增加了,流動性降低了,的最終導致公司的獲利能力和償債能力的下降。
二、云南錫業股份有限公司杜邦分析總結
通過杜邦分析體系并結合各相關指標的分析,可以看出,剔除2008年由于全球金融危機對公司宏觀環境的影響,云南錫業股份有限公司的償債能力、總資產營運能力尚可,但成本和存貨過高,降低了公司的銷售凈利率和存貨周轉率,成為影響公司盈利和發展的根本原因。
三、優化云南錫業股份有限公司財務狀況的建議
(一)強化管理,控制成本
成本是企業發展壯大的重要因素,而管理是實現企業效益的有效途徑?；阱a業股份的問題,在今后的發展中應該注意以下幾點:
1.進一步加大技術研發,提高錫礦石的利用率,降低原材料成本。雖然說錫業股份目前在某些生產工藝方面擁有領先水平,但是總體來說對錫礦石的利用率還處于較低水平,現在仍然有很多的有用金屬無法從尾礦中提煉出來而造成資源的浪費,潛在地增加了企業的生產成本,降低盈利能力,因此錫業股份有限公司在今后的發展中工加大技術研發工作。
2.合理規劃企業發展目標,控制勞務成本的增長。錫業股份要確定合理的發展規模,使企業規模擴張合理化,實現規模經濟,從而減少不必要的規模擴大帶來的附加成本。此外提高新聘員工的專業素質,節約培訓費用,提高生產效率。
3.提高企業管理層的管理水平,降低管理費用。在錫業股份大部分分公司中的高層管理者在文化水平上都比較低,這無疑給整個錫業股份的管理帶來了一定的影響。因此,提高企業管理層的管理水平、綜合素質對企業的長遠發展來說是十分重要的。只有提高了管理著的素質,才能讓他們根據市場以及經濟環境的變化,結合企業生產、銷售等情況,更切實的對企業的生產和發展做出更合理的規劃和管理策略,從而減少因為管理層決策失誤造成的不必要的損失。除此之外,在企業管理費用中,辦公招待費所占比例較高,今后要對企業辦公及業務招待費進行嚴格的監管,實行業務辦公費與銷售收入配比,避免公款私用,降低管理費用。
4.加強企業財務管理。完善企業的內部控制制度,在企業內部設立獨立的監督機構,整頓目前監督機構形同虛設、受制于企業高層管理者的情況,保證企業財務報告的真實性、合法性、客觀性,使財務報告為企業的管理決策者提供真正有價值的財務信息,以便制定合理正確的發展策略,促進企業長遠、穩健的發展。此外,還應該加強現金管理,財務人員應在每個會計期間做好現金的預算、收支、結算工作,及時向相關管理層提供資金的使用情況以及流動資金的充足情況的信息,必須要保證企業擁有充分的現金流,慎重地進行現金支出,增加現金的使用效率、盈利能力,盡量避免再次出現現金流短缺的狀況,為企業的擴大和經營的提供有力的資金保證。
5.在員工中形成節約意識,降低能源費用。能源費用的控制主要在于基層,提高企業基層員工的生產技能,培養員工節約的思想,使生產人員在生產的點點滴滴中節約水電,節約材料。銷售環節,建立更健全有效的營銷系統,降低銷售過程中的運輸包裝費,減少銷售費用的其他支出。
(二)加強企業的庫存管理
目前云南錫業股份有限公司下屬的大部分小企業都還在實行人工庫存管理,在庫存變化的反應上有一定的滯后性,不利于總公司對企業的監管,也不利于企業采購、結存數量的合理計算。因此,企業應建立完善、科學的庫存管理系統,明確反應庫存購、銷、存的情況,把整個錫業股份的庫存情況通過網絡實現一體化管理,加大信息的溝通,以便緊跟市場供需、產品價格、原料價格、經濟發展環境的變化來及時調整企業庫存量。盡可能的在保證國家規定的必要儲備之外,實現產―供―銷的有機結合,實現按訂單生產,按生產采購,優化庫存管理。從根本上改變目前企業生產區內大量錫礦石、錫產品堆積的狀況,從而減少過量庫存產生的倉儲費、存貨跌價損失,最終提高存貨周轉率減少營業周期,提高企業的營運效率,增強盈利能力以及盈利質量。
(三)充分利用國家政策,發展自我,增強企業在全球錫行業的主動性
2008年全球的經濟危機,讓整個有色金屬行業都進入寒冬。但是但2009年2月25日,有色金屬行業成為國家十大產業調整振興規劃之一。國家出臺了相應的具體措施保障有色金屬行業能順利渡過難關,國家的政策扶持,給有色行業帶來了曙光。云南錫業股份有限公司如果能在在危機中充分利用國家政策,調整和完善自我,尋找新的機遇,則能在姿態迎接新一輪經濟的高速發展中取得先機。
參考文獻:
[1]財政部注冊會計師考試委員會辦公室.財務成本管理[M].北京:經濟科學出版社,2006.
[2]張燕,張樟德.最實用的118種財務分析工具[M].北京:中國經濟出版社,2008.
[3]劉愛萍.加強企業成本管理的探討[J].礦業快報,2006,(11).
關鍵詞：公司購并;財務方法;財務分析
中圖分類號：F23 文獻標識碼：A
收錄日期：2014年11月24日
一、引言
現如今，企業購并已經成為現代企業資本運營過程中的一種主要方式。這種運營方式具有一系列優勢，比如，實現對其他弱勢企業的低成本擴張，將本企業的生產和資本相結合，進行高密度集中，與其他公司獲取協同效應，可以幫助企業實現競爭力的提高，使企業分散經營，規避風險。企業的購并與合資，涉及一系列財務問題，相關財務指標及財務政策會發生重大變化及改革。能否發現這些財務問題，這些財務問題的對策是否合理，成為公司間購并能否成功的首要因素。因此，公司購并中的財務分析問題具有十分重要的地位，對公司的財務問題分析有著極大的現實意義。
二、企業購并相關理論概述
（一）企業購并的含義。從宏觀上來說，企業購并是指企業產業結構的調整。從微觀上來說，一個企業直接從其資產內出資，直接購買另一個企業，或者兩個企業之間，存在債務關系，債權公司直接收購債務公司。
另一種方式稱之為杠桿式購并，具體操作即：一些企業不符合上述條件，沒有充足的能夠直接收購另一家企業的資產及資金，也不滿足與想購并的企業存在能直接收購該公司債務關系。只有通過向銀行進行貸款等其他方式，靠舉債借貸收購兼并替他公司。進而，對購并來的公司，進行財務分解，財務重組，也可以將購并來的公司在合適的條件下轉手出賣，獲得相應資金，進行還債償債。在買入與賣出中間，獲得相應差價，并入企業資產，或者作為企業當期利潤，我國企業多選取第一種企業購并方式。
（二）企業購并現狀。一個企業的首要目標，就是將其資產價值最大化，利潤最大化，當企業的所有者、管理者、經營者共同協商，不能將企業現有的資產、資金鏈等進行最大化，對于該企業來說，就應該將其購并給其他公司，從而完成企業購并。
何種企業可以被購并？要從四個方面進行分析：產業分析、法律分析、經營分析、財務分析。在產業分析中，當該企業處于一個產業的成長期，即在波特五力模型中，潛在進入者、替代品生產者、供應者、購買者和行業現有競爭力量都處于較好勢頭的企業。在法律分析中，對該公司的組織、章程、財產清冊、書面合約、公司債務、訴訟案件等等進行分析，條件好的企業。在經營分析中，對該公司的運營狀況、管理狀況以及重要的管理資源進行分析，該方面條件良好的企業。在財務分析中，對該公司的資產、負債、稅款以及應收賬款的主要方面進行分析，無重大漏洞的企業。以上四個方面分析合格的企業可以考慮進行購并。
2005年8月，阿里巴巴（中國）網絡技術有限公司，收購雅虎中國所有業務，同時，雅虎獲取阿里巴巴35%的股票權和40%的經濟獲益權，雅虎成為阿里巴巴所占比例最大的戰略投資者。
2005年10月中石油公司收購哈薩克斯坦PK石油公司，中石油公司成功獲得PK公司在哈薩克斯坦的12個油田的權益，6個區塊的勘探許可證。
三、購并中相應的財務決策
公司在其經營活動中，對外購并，具有相應的財務決策，其中主要有三個方面，分別是財務計劃、購并方式、財務評估。
（一）財務計劃。如果企業想要購并另一家企業，購并的決策是否正確，就要對被購并的公司進行財務計劃，對被購并公司，進行合理適當的財務計劃，是想要購并一家公司的首要任務，財務計劃的選擇，應該依據想要購并的目的，將自己公司利潤最大化，將公司之間的資產以及成本進行有效合理配置。
對一個公司進行財務計劃，要從兩個方面入手：第一個方面是，資金籌集環節。在資金籌集環節中，企業可以通過三個渠道進行籌集。第一個渠道是企業擁有雄厚的資金鏈，以自有資產對被購并公司進行購并。第二個渠道是發行債券、股票等，通過資本市場進行籌集，我國上市公司一般采用此種方法。第三個渠道是向銀行借款，通過貸款來收購公司，此種方法一般成本偏高。而財務計劃的另一個方面是，對購并的公司進行盈利預測，主要包括銷售預測、成本預測、費用預測、現金流量預測等。
（二）購并方式。企業之間的購并方式主要有現金支付、承擔債務、股份交易等方式?，F金支付的購并方必須滿足資金雄厚、有較強的經濟實力、資金鏈充足的條件。承擔債務的企業，一般滿足，在經營上能謀求協同效應，即1+1=2的效應，協同效應分為外部協同和內部協同，外部協同是指多家企業相互協作，共同占有特定資源，所以，比單獨一家企業能獲取較多的利潤，有更高的盈利能力。內部協同是，企業生產、營銷、管理的不同環節，不同階段，不同方面共同利用同一資源而產生的整體效應。且具有較大的發展潛力，這樣的情況可采用承擔債務的方式。股份交易方式的企業的條件是，被購并方企業的負債比率比較高，但購并方通過提供技術支持，并為被購并企業提供改進管理能力，并且要為被購并企業償還部分債務，此種情況下，應當選擇股份交易的方式。
（三）財務評估。所謂財務評估，主要評估的就是被收購企業的現值，在市場上的價格，企業所需要支付的購并成本是多少。收購方評估的依據主要是目標企業的總體價值是目標企業收購前的獨立價值與收購公司需要增加的目標企業資產增加價值之和。在進行評估時，首先要評估被購并公司的基本財務狀況，并為它建立未來發展模型，用模型對被購并企業進行評估。最主要的模型是，現金流量貼現模型。
四、被購并公司的價值評估方法
對目標公司進行價值評估，首先要對目標公司進行全面而系統地分析，才能對該公司的收購做出正確的評價，對被購并公司的評估方法主要有以下幾種：
（一）折現現金流量法。折現現金流量法就是我們一般所說的折現法。何為折現法，它是以一個企業的現金流量作為基礎，是對企業未來的現金流量進行預期，從而對其財務風險風險進行預期，然后選擇合理的貼現率，將未來的現金流量折合成現值。
而其中的貼現率是指中央銀行貸款給商業銀行或金融機關時所收取的利率。也可以理解為，今后收到或支付的款項折算為現值的利率。而貼現率的高低，影響它的主要因素是根據金融市場利率的高低來決定的。而現值的含義是，在既定的利率水平下，所擁有的未來現金折到現在時刻的價值。
對購并方而言，將想要的公司購并，得到的新企業的價值，相比于購并之前的企業價值的增長價值，即為購并后帶來的價值，通常它是購并帶來的凈現金流量，與相應企業殘值的現值。折現現金流量法的優點是，直觀簡潔。但是其中的參數很難估計，這種方法僅適用于資產與經營收益之間存在穩定關系，而且未來收益可以準確預測的企業。
（二）市場價值法。市場價值法的另一個名稱是市場比較法，該方法是將股票市場上的平均實際交易價格作為公司價值的參考，股票市場上的平均實際交易價格是指，從某個時點開始，到現在買賣雙方成交的平均公允價值，即平均價格，股票平均價格反映了股票在一段時間以來的真實交易成本。股票市場上的平均實際交易價格，它的計算公式是，股票平均價格=總成交金額÷總成交股數×100%。其中，總成交金額等于成交價格乘以成交量。
而上市公司當前的市場價值等于股票價值乘以股票數量，在這個基礎上，以適當的升水作為購并價格。其中的升水可以理解為，股票升水指股票的市場價值超過其面值的部分稱為升水。這種價值評估方法在市場有效理論下盛行，這個理論主要認為公司的一切價值都可以在市場中體現，并且市場對該公司的一切資產、負債、所有者權益等一切價值進行評估，并將其結論用公司股價來表現。具體方法是，必須找到三家以上公司，與被購并公司在產品、市場、公司價值、獲利能力、未來發展、業績成長等方面相類似。將這些公司的各種經營業績與它們的股價比率作為參考，從而計算出來被購并公司的大體市場價值。這種方法主要可以適用于收購流動性較強的公司。但其缺點是，該方法受限于市場對公司價值之間的影響，且這種評估方法受主觀因素影響較大。對于公司間的購并的評估來講，還需謹慎適用。
（三）市盈率法。市盈率，是價值與收益的比率。這種方法主要反映股票收益與股票市場價值之間的關系。它主要取決于企業的預期增長率，風險較大的企業市盈率比較低，風險小的企業市盈率較高。這種方法適用于比較穩健的企業。
（四）重置成本法。該重置成本，是指評估資產現值時的重置成本，減去該項資產的累計折舊。當目標公司處于經營困境但生產設備、固定資產比較先進的情況下時，可以采用該種方法。而且該種方法有較大的適用性，我國普遍采用此法。
（五）清算價值法。該方法通過被購并公司凈清算收入來估計企業的價值，是對目標公司最少價值的估計。對于企業中的不良資產，如逾期應收款，以及不能為企業帶來收益的待攤費用、遞延資產等，對于這些不良資產應該統一逐一清理，在必要時，進行核銷，將確保股東的合法權益作為收益要任務。該方法主要適用于企業的破產清算，一般在企業購并中很少涉及。
五、結論
企業之間的購并是現在資本市場中，企業得以存活及發展的重要途徑。合法合理的購并有助于公司擴大規模，增強自身實力，幫助弱勢企業，實現對自身以及他人的提高發展。在企業購并中，應該根據自身情況選擇合理的購并方式，適當的購并方法進行購并，以達到利潤最大化的目的，在資本市場中，獲得更高的地位。
主要參考文獻：
[1]柳明，蔡偉.公司購并中的幾個財務問題[J].湖北財經高等?？茖W校學報（雙月刊），2010.3.
戰略分析在財務報表分析中是處于系統的始點，亦是新框架以及相關財務分析中的組成環節。其可分成從行業分析和競爭戰略分析兩個層面實施闡述。行業分析，指的是從行業含義和特性等角度實施分析。其行業特性有著下列幾個層面的內容：市場數量以及增長前景，行業位于的發展時期，行業技術改革速率，商品異同化和系統化的程度，買賣方的總數以及大小和行業的市場界限。能夠依據上面所提到的要求和指標來分析財務報表，驗證目前財務的內外部條件和行業環境是否匹配。而行業分析從行業生命階段的視角上看，無論是什么行業都有著自身的生命階段，位于不一樣的生命時期，其企業的市場、人力、開發、財務、戰略以及現金流等都有著不同的特色。而依據財務為例子，在進行投入前期，每個人都能夠以增加財務杠桿的形式加入較大的力度，這樣能夠取得更高的回投資回報率。而競爭戰略分析指的是是對企業選取的競爭模型實施分析。無論是哪個企業要想在競爭中獲取生存，就可以遵照下列兩種競爭形式進行選擇，分別是：差異化競爭戰略以及成本優勢競爭戰略。在物業公司財務分析技術架框內，可以對重要的影響作用實施分析，依據企業所選用的戰略競爭形式，提供對應的經濟費用以及成本控制，且要重視財務報表的步伐，能否和企業戰略的步伐相同。例如：選用的是成本優勢戰略，此公司對于產品的開發或廣告經費等費用就會相繼減少，而且對于大量的大規模的生產，有效的生產形式，其資本投入成本也會相繼降低，且應具有一系列完整而嚴格的成本控制體制。這樣就可以以較低的成本供給同樣多的商品或服務的能力。倘公司采用的是產品差異優勢戰略選擇，那么就應該用較多的經費進行開發科研，將資金放入于產品的資金數額顯著增大，其本來的資產以及長期投資數量較大，與此同時擁有更具靈活性的交貨形式。這樣能給客戶供給更優秀的商品和質量，提供更好地服務。
二、價值分析
在一些企業中，從價值計算中我們能夠看出，一個企業的價值是利用扣除利益相關所獲取的回報，所以價值網的含義是相較于財務分析所進行的，具有重大意義的。從價值網這個角度而言，我們應該在實施財務分析時，邁出公司的界限，從更寬廣的角度上對企業內部價值的建設進行分析處理。而從該角度的論點上看，企業的成本以及效益并非是某一單位就可以確定的，也并非是企業內部所進操控的，所以理想的情形很明顯就是不可以單獨限制在企業內部，而是需要揭示不同的利益人員對公司成本和效益的作用，進而為科學的戰略提供準確的保障。而如何把價值網分析融入到物業公司財務分析架框中去呢？依據財務分析架框的角度，我們能夠得知，企業的價值網是依據企業的外部條件和經營戰略一起形成的，所以，應該處于對方的角度，用對方的思想和看法對待企業的經營管理，且依據此想法出發，檢測目前情形下該利益人員采用的行為，和此行動對企業的成本以及效率會生產出哪種影響。
三、會計分析
盡管理論層次上，將財務管理科學放置在管理科學的地位之下，但是在財務分析上的不同分析還是在會計信息的基礎上產生的，因此，要對會計數據信息實施拆分以及分析。首先，是要正確辨別核心的會計信息，這樣的會計信息可以使企業的經營管理以及其戰略受到作用。因此，我們需要選取恰當的會計估計以及財務報告和附注，保證和企業經營戰略目標相同同時可以公允的表現出公司的實際情況，依據會計披露分辨出其危險信號，減少會計信息的失真情況。嚴格依據上述情形的審查，實施對財務進行分析。依據圖例可以得出會計分析以及財務分析的對應位置。就是有了科學的會計信息，加入了科學的外部環境，產生了糾正的會計信息財務報表，從而得知財務分析總結以及價值驅動原因，這樣的總結又恰當利用企業戰略作用于企業的經營活動以及系統信息。所以，在物業公司財務分析架框上需要對會計和財務進行相互結合，使其對公司的影響同樣重要。
四、財務分析
依據目前的財務分析模塊而言，財務分析是需要拿產品戰略以及財務戰略，對企業的財務情形實施全方位的分析處理。在對產品戰略的規范以及分析當中，我們需要關注的不僅是一個公司所能創造的效益。其指的是一個公司財務結構以及經營管理的綜合體現。一個公司的經營目的，是公司的盈利并且能夠使其經營和范圍不停的成長和前進。不同的數據運用者對公司的獲取效益的程度有著關心作用。通常企業創造效益的具體指標有：銷售利潤率、成本費用利潤率以及資產總額利潤率等。除此之外，對公司的償債能力進行分析處理是財務分析的架框中的關鍵組成環節。通常，其償債能力指的是企業能夠以資產或者勞務支付債務的能力，將其分成短期償債能力以及長期償債能力。相較于一般的公司而言，其短期償債能力，主要是由公司運營資本的大小和資產變現速率的快慢所決定的。而資產運作效率指的是公司對總資產或者部分資產所進行的運作效率以及周轉情形進行分析。其企業經營應有其主要目的，高效的利用不同資產得到最大效益。因此，物業公司財務分析技術架框可以使其資產周轉速率加快，使其運行的效率加快，效益越大。利用分析資產的運行作用，評估企業的收入以及不同的運行資產能否確保著科學的聯系，考核其企業運行的不同資產效率的快慢。
五、前景分析
摘要房地產行業的發展與國家宏觀政策、經濟環境密切相關，僅從房地產企業的報表數據簡單分析得出的結論是片面的。國內土地可以分期開發、地價可以分期支付等因素，導致房地產企業往往有巨額的表外負債。國內不同地區的房地產價格走勢、市場需求特點也有差別，因此，只有對房地產企業進行全方位的深入了解、綜合分析，才能充分掌握企業的財務狀況和贏利能力。不同的房地產企業既可能有戰略的不同，也可能有區域的差別，對房地產企業的財務分析還需要與業界同行進行橫向比較，這樣才能對其財務狀況有更全面的認識。
關鍵詞房地產公司財務分析財務管理
一、房地產公司的盈利能力分析
盈利能力指的是公司獲取利潤的能力，其中盈利能力指標主要用于反映公司一定時期內收益水平高低，即公司盈利能力越高，則表明公司一定時期內收益水平越高；反之亦然。同時，對于房地產公司而言，其盈利能力涉及到多項指標，如營業利潤率指標、總資產報酬率指標、資本收益率指標、成本費用利潤率指標、凈資產收益率指標及盈余現金保障倍數指標等，上述指標均在不同程度上影響著房地產公司盈利能力大小。另外，非經常性損失是指與房地產公司主營業務無直接聯系的收入，這部分凈資產對真實、公允地反映房地產公司持續、穩定地盈利能力產生不利影響。未解決這一問題，需要房地產公司在計算凈利潤時剔除企業管理層利用技術手段調控利潤與非經常性損益的影響，從而確保能夠更為客觀真實的反映出房地產公司的盈利能力。
除此之外，現金流也是房地產公司盈利能力的重要影響因素，所以要求房地產公司做好對資金現金率、銷售現金率的分析工作，確保二者能夠準確揭示出房地產公司主營業務獲取現金的能力，即資金現金率、銷售現金率越高，則表明房地產公司獲取現金的能力越強；反之資金現金率、銷售現金率越低，則表明房地產公司獲取現金的能力越弱。
二、房地產公司償債能力與資產變現能力的分析
償債能力是指公司應用資產償還短期債務與長期債務的能力，而資產變現能力是指公司將資產轉換為現金或負債的能力，其中償債能力與資產變現能力是公司財務狀況及經營能力的重要衡量指標。對于房地產公司而言，其償債能力涉及到多項指標，如流動比率指標、速動比率指標、現金比率指標、資金周轉率指標、清算價值比率指標及利息支付倍數指標等。
房地產公司在計算流動比率與速動比率時需注意下述三方面問題：（1）存貨界定問題。一般而言，房地產公司將開發產品與開發成本確認為存貨列入流動資產中，但是能夠在短期內變現的僅有開發產品與已具備預售條件的開發成本，所以，房地產公司計算流動比率時應將不具備預售條件的開發成本從存貨中剔除出來；（2）待攤費用與預付賬款等無法轉變為現金償還負債流動資產的剔除問題。對于多數房地產公司來說，其通常都是以高價獲取到土地儲備，所以只有對其做好減值準確才能夠真實、公允、客觀反映出存貨的變現價值及償債能力；（3）預收賬款從分母流動負債中扣除問題。房地產公司預收賬款實為未實現的銷售收入，當工程項目竣工后便可正式作為銷售收入予以結算，所以切勿將預收賬款確定為一般流動負債，應將預收賬款從分母流動負債中予以扣除。
結合我國當前社會經濟背景來看，只要房地產公司將資產負債率控制在70%之內，便不會對公司各項運營活動造成太大的影響。實際上，受多方面原因的影響，致使國內多數房地產公司普遍處于高負債運營狀態，與此同時房地產公司更注重償還短期債務能力問題，而房地產公司的償還短期債務能力主要受到期債務償付比率、利息現金保障倍數及短期風險頭寸等指標的影響，其中到期債務償付比率指的是一定時期內公司經營現金凈流量與到期債務本息之間的比率，其主要用于反映房地產公司運用經營現金流量償還到期債務本息的能力，當到期債務償付比率超過1時，則表明房地產公司到期債務的自我清償能力較強，即經營現金流量足以償還到期債務本息；當到期債務償付比率小于1，則表明房地產公司到期債務的自我清償能力較弱，即經營現金流量不足以償還到期債務本息。利息現金保障倍數指的是一定時期內公司經營現金凈流量與債務利息之間的比率，其主要用于反映房地產公司運用現金償還債務利息的能力，其中利息現金保險倍數越低，則表明公司運用現金償還債務利息的能力越弱，從而公司面臨的財務風險越大；反之利息現金保險倍數越高，則表明公司運用現金償還債務利息的能力越強，從而公司面臨的財務風險越小。公司經營凈現金流量加上貨幣資金后減去到期流動負債便得到短期風險頭寸，其主要用于反映房地產公司償還短期債務的能力，其中當短期風險頭寸為負數時，則表明房地產公司到期債務的自我清償能力較弱，即經營現金流量不足以償還到期債務本息；當短期風險頭寸為正數時，則表明房地產公司到期債務的自我清償能力較強，即經營現金流量足以償還到期債務本息。
資產的變現能力取決于資產的流動比率，對于房地產公司而言，其資產流動比率受應收賬款的周轉速度等因素的影響。一定范圍內，房地產公司資產流動比率越高，資產變現能力越強，表明房地產經濟效益越好。如果房地產公司資產流動比率過高，將導致機會成本大幅度增加，致使房地產公司資金利用率低下，從而引發房地產公司資產流失、浪費等現象的發生。實踐研究顯示，流動比率以2：1為最佳。另外，速動比率能夠準確反映出房地產公司應用流動資產償還流動負債的能力，實踐研究顯示，速動比率以1:1為最佳。
三、房地產公司營運能力的分析
營運能力是指公司經營運行的能力，其主要用于反映公司利用各項資產獲取利益的能力。對于房地產公司而言，營運能力涉及到的指標有應收賬款周轉率指標、存貨周轉率指標及總資產周轉率指標等，以存貨周轉率指標最為突出，即公司存貨周轉率越高，則表明項目開發周期越短，即項目開發成本越少，致使項目效益越好；另外，應收賬款周轉率是影響公司營運能力的又一重要指標，其中應收賬款周轉率越高，則表明公司一定時期內應收賬款周轉次數越多，即公司貸款回收期限越短，越有助于加速公司資產流動，從而推進房地產公司快速發展。
四、房地產公司成長能力的分析
成長能力是指公司擴展經營規模的能力，其主要用于反映公司未來發展速度及趨勢。對于房地產公司而言，成本能力涉及到的指標有主營業務利潤增長率指標、經營現金流量成長比率指標、主營業務收入增長率指標及凈利潤增長率指標等，其中主營業務收入增長率越高，則表明公司產品的市場需求量越大，業務擴展能力越強；主營業務利潤增長率與凈利潤增長率越高，則表明公司經營業績越好，市場競爭力越強。經營現金流量成長比率越高，則表明公司成長越快。除此之外，利潤保留率指標、股本比重指標及固定資產比重指標等也在不同程度上影響著房地產公司成長。
五、結論
總之，房地產企業必須進行客觀的財務分析，反映企業真實的財務狀況及贏利能力，為企業管理層提供決策依據。全文結合房地產企業的實際，在贏利能力、償債能力、運營能力以及成長能力四個方面分析了企業的財務狀況，以期對房地產企業的財務狀況有一個全面的認識。
參考文獻：
[1]朱劍川.保利地產財務分析.技術與市場.2010(12).
[2]鄭勇杰.某房地產公司樓盤項目財務分析報告.中國房地產金融.2010(03).
[3]王文平.房地產企業財務分析管見.財會月刊.2010(01).
[4]曾漢文.淺論房地產企業的財務分析.當代經濟.2009(11).
關鍵詞：財務報表分析研究公司理財影響
中圖分類號：F275文獻標識碼：A文章編號：1674-098X（2017）01（a）-0231-02
公司理財可以提高資金的利用率，保證資金利用的合理性，滿足企業的發展需求，提高企業的經濟效益，推動企業的快速發展。在開展公司理財之前對企業財務報表進行分析研究可以更好地保證公司理財的科學性，有助于企業管理者做出決策。
1公司理財的內容
公司理財包括以下內容：一是籌集；二是投資；三是利潤分配。任何一個企業都可能經過以下幾個階段：一是企業初創；二是持續經營；三是規模擴大。無論是企業處于哪個階段都離不開資金保障。由此可以看出，籌集資金是企業生存和發展的關鍵點，也是出發點。企業可以通過以下幾種方式來籌集所需的資金：一是發股票；二是發行證券；三是貸款等。當然，不同的資金籌集方式特點不同，企業必須結合自身的特點和實際情況合理制定資金籌集方案，降低企業運營的風險性。企業必須合理計算資金籌集的比例，并嚴格控制籌資的比例。投資實際上就是企業對于籌資的使用，企業利用籌集到的資金展開投資，最根本的目的是獲取更多的收益。企業的投資方式有以下幾種：一是直接投資；二是間接投資。其中，直接投資就是企業把籌集來的資金直接應用于企業的生產和經營中。間接投資實際上就是企業把籌集來的資金應用于金融資產。投資可以讓企業的資產不斷增值，這樣才能保證企業處于不敗之地，但是投資有成功，有失敗，成功的投資才能給企業帶來更多的收益。對此，企業只有合理的分配資金才能實現投資的目標，這也是公司理財的關鍵內容。
2企業財務報表分析中存在的問題分析
2.1財務報表數據不全面
企業財務報表分析的對象實際上就是財務報表上的數據信息。公司理財實際上就是企業在社會經濟條件下，采取一定的對策降低企業的運營成本，組合資金，提高資金的利用率，進而提高資金的回報率。財務報表分析主要是企業財務人員針對報表上的數據進行核算，對企業的資金活動和運營風險做出評估與預測，以便企業管理人員做出正確決策。但是，財務報表分析結果的準確性得不到保證，導致這一問題出現的主要原因是財務報表分析存在局限性。不同企業對于財務報表的處理方式不同，也就導致各個企業之間的財務報表分析結果存在差異性。除此之外，企業財務報表分析結果的準確性受到財務人員主觀意識的影響比較大，很多財務人員單一的憑借自身的工作經驗來估算財務報表結果。如果出現通貨膨脹，利率就會發生變化，資金的價值也會出現變化，財務報表中的數據就會歪曲。很多企業財務報表中的數據信息不全，不能全面反映企業的資金活動和結果。
2.2財務報表分析方法不合理
財務報表分析主要包括以下幾個環節：一是企業償還能力財務分析；二是企業營運能力財務分析；三是企業贏利能力財務分析。其中，企業償還能力財務分析又包括以下幾個方面：一是企業短期償還能力財務分析；二是企業長期償還能力財務分析。企業短期償還能力實際上就是企業在一定時期內償還債務的能力，衡量的指標有以下幾個：一是流動比率；二是速動比率；三是利息保障倍數。以上3個指標的比率越高，說明企業的償還能力越強。但是，以上3個指標在評估企業償還能力方面存在局限性。企業營運能力財務分析實際上就是對企業一段時期內資金的運轉情況進行分析和統計，但是只能在期末才能計算出來并體現在財務報表上。企業贏利能力財務分析是企業財務人員在權責發生制原則上展開的數據核算，但是企業贏利能力財務分析不能反映出企業的現金流入情況。
3財務報表分析與公司理財
財務報表包括以下幾個部分：一是資產負債表；二是損益表；三是財務狀況變動表。財務報表是公司理財的重要依據。財務報表已經成為企業的管理手段，可以清晰，真實的把企業資金使用情況和結果反映給企業管理人員。對此，要想實現企業發展目標，企業管理人員必須能夠科學的運用財務報表，并能通過分析財務報表來找出企業發展中存在的問題，以便及時針對存在的問題采取調整對策。不同的財務報表分析研究的對象不同，但是各個財務報表之間是相互關聯的，企業管理人員必須用科學的眼光去審視財務報表，這也是企業管理人員必須注意的問題。資產負債表可以準確反映出以下幾個因素：一是企業資產；二是企業負債；三是企業所有者權益。資產負債表實際上就是對企業一定時期內資金使用結果的分析和總結。損益表則是反映企業在一定時間內的盈利情況，體現出企業財務管理的全過程?，F金流量表連接企業資產負債表和損益表，屬于二者的橋梁。財務報表屬于比較復雜的系統，體現企業的資金活動。公司理財是建立在以下幾個因素之上的：一是貨幣時間價值；二是投資風險價值。其中，貨幣時間價值實際上就是在不同時期同等貨幣所代表的價值，貨幣的價值受到利率的影響比較大。對此，公司理財必須考慮到時間概念，如果不考慮時間概念，企業盈虧核算的準確性和真實性就得不到保證。時間概念的引入為公司理財提供了關鍵依據，財務報表需要隨著時間的改變做出相應的調整。
在企業經營發展的過程中，風險是隨時存在的。企業經營風險實際上就是在一定時間下所發生的結果會給企業的經營帶來變動，而且是不確定的。風險有以下幾類：一是投機性風險；二是純風險。投機性風險是無法確定的，可能會給企業帶來損失，也可能不會對企業的運營產生影響。風險也可以稱之為：一是系統性風險；二是非系統性風險。其中，系統性風險是無法通過對策分散的，而非系統性風險則可以通過采取對策進行分散，降低風險性。事實上，企業的投資風險和投資收益應該是成正比的，也就是說企業的投資風險越大，最終的投資收益也越大。企業為了能在激烈的社會競爭中生存發展會刻意的規避風險，但是由于高風險可以給企業帶來高收益，很多企業管理人員就會展開風險操作。對此，開展公司理財之前，企業管理者必須對存在的風險進行分析研究，提高企業財務管理水平。
企業財務報表分析的步驟為：一是明確財務報表分析的目標，結合企業的特點和實際情況合理制定財務報表分析方案，有針對性的展開財務報表分析。二是合理設計財務報表分析流程。三是收集財務報表分析所需要的資料和信息。四是把企業財務報表分成各個小的部分，從部分開始分析，再到整體。五是研究不同財務報表之間的聯系和區別。六是得出財務報表分析結論。企業財務報表分析方法有以下幾個：一是比較分析法；二是因素分析法。其中，比較分析法必須建立在各個財務報表差異的基礎之上。按照企業財務報表的參照標準不同，財務報表分析方法有以下幾個：一是趨勢分析法。趨勢分析法實際上就是把當期的財務數據與以往的財務數據進行對比，屬于動態對比分析法。通過趨勢分析對比可以發現不同時期財務報表的差異，以便財務人員改進財務工作，并預測企業的發展趨勢。二是同行對比分析，也就是把企業的財務數據與同行企業的對外財務數據進行對比，這樣可以分析企業在同行業中的競爭力，有助于企業取長補短，積累經驗，進而推動企業的快速發展。公司理財在企業發展中有著不可替代的作用，也是企業實現轉型的關鍵手段。在新形勢下，公司理財的特點有以下幾個：一是開放性；二是動態性；三是綜合性。在新形勢下，市場經濟主要以金融為主導，金融市場也是企業資金的供求紐帶，對公司理財有很大影響。如今，企業財務報表分析具有開放性的特點，主要是由市場經濟形式所決定的。公司理財的對象就是企業資金，所以公司理財屬于動態財務管理。在企業經營發展的過程中，如果財務報表分析出現問題將對企業管理者的決策產生很大影響，進而影響企業后續發展。在市場經濟下，企業財務報表分析和公司理財的開展對于企業財務人員的專業水平和綜合素質提出了較高的要求，財務人員必須改變傳統的財務報表分析方法，豐富財務報表分析手段，謹慎對待，增強自身的責任心，明確財務報表分析責任。除此之外，企業必須加強財務人員培訓，加大人員培訓方面的資金投入，定期派遣財務人員外出參加專業化培訓，豐富財務人員的實踐經驗，提高財務人員接受新知識和新事物的能力，進而提高企業財務人員的專業水平和綜合素質，更好地滿足企業財務報表分析需求，降低企業的運營風險和成本，提高企業的經濟效益和社會競爭力，推動企業的快速發展。
4結語
在企業發展的過程中，企業財務報表分析對公司理財有很大影響，那企業管理人員就必須認識到加強財務報表分析的重要性，結合企業的特點和實際情況合理制定財務報表分析方案，有針對性的展開財務報表分析。企業財務報表的種類比較多，各個財務報表之間既存在差異，也相互關聯。企業管理人員必須能夠科學的運用財務報表，并能通過分析財務報表來找出企業發展中存在的問題，以便及時針對存在的問題采取調整對策。公司理財在企業發展中有著不可替代的作用，也是企業實現轉型的關鍵手段。企業財務報表分析要想在公司理財中發揮作用就必須保證企業財務報表分析的合理性。如今，社會競爭日趨激烈，企業要想在激烈的社會競爭中生存發展就必須加強企業財務報表分析，為企業管理者提供決策依據。
參考文獻
[1] 陳興濱.財務報表分析對研究公司理財的影響[J].成人高教學刊，2010（2）：4-6，17.
[2] 王藝諾.關于我國上市銀行理財產品會計處理與信息披露的研究[Z].財政部財政科學研究所，2013.
[3] 高敏雪.財務報表分析與公司理財（一）企業財務報表的總體認識[J].北京統計，1999（1）：38-39.
[4] 高敏雪，胡隴琳.財務報表分析與公司理財（七）公司理財有關問題[J].北京統計，1999（7）：34-35.
目前，財務分析方法主要集中在理論探討和實證研究兩個方面：一方面是以反映財務狀況的各類指標、分析方法和衡量體系等為基礎的理論探討；另一方面是對上市公司的各類指標的實證研究。然而，對于證券公司財務分析的研究相對較少。
一、證券公司財務分析的目標
財務分析的主要目標有項目的盈利能力和項目的清償能力。
（一）盈利能力
盈利能力是反映投資項目財務收益的主要標志，項目盈利主要是指實現項目所能獲得的利潤和稅金。通常在財務分析過程當中，首先需要考察項目是否有盈利的可能，其次盈利的潛力到底有多大，以及盈利能力是否與項目可行性所要求的條件相符合。
（二）清償能力
投資開發項目的清償能力通常包括兩個方面。第一方面是指項目的財務清償能力，第二方面則是指項目的債務清償能力。財務清償能力即是通常所指的項目收回全部投資的能力，這是項目投資所要完成的最為基礎的目標，理性的投資是要在一定時間內收回其支出的全額的。而債務清償能力包括償還項目運作需要的借款及債務的能力，通常借債人在借款之前需要考察該項目是否能夠盈利，以及借款人的實際還貸能力是否滿足要求，再者還需考慮項目還債的周期是否符合國家的相關規定。
投資財務分析的原理主要是資金的時間價值原理和財務會計分析原理。財務會計分析的基本原理是從基本報表中取得數據，計算財務評價指標，然后與基本參數作比較，根據一定的評價標準，決定項目的取舍。
二、證券公司財務分析的具體方法和主要內容
（一）財務分析的具體方法
財務分析方法主要有定量分析與定性分析、動態分析與靜態分析、杜邦財務分析等三種方法：
1.定量分析與定性分析相結合，以定量分析為主
通過對項目建設過程中的現金流量的計算分析，對項目在開發和建設過程中遇到的很多經濟因素給出明確的數量概念，從而得出結論和建議，這是項目投資財務分析的本質。因此，所有的只要能定量分析的經濟因素，在財務分析中都要進行定量計算和分析。
2.動態分析與靜態分析相結合，以動態分析為主
靜態分析不需要考慮資金的時間價值，而只是把不同時間發生的現金流量直接相加，從而計算出有關指標并決定項目的取舍，這不能反映出整個項目壽命期的全面情況，不過這種分析計算方法比較簡便、直觀。而動態分析貫穿于投資的全部過程，十分強調時間因素，利用復利計算方法將不同時間內的現金使用情況準確地表示出來，從而更加詳細地分析項目在各個階段的經濟情況，便于及時采取措施進行準確的取舍。
3.杜邦財務分析
所謂杜邦財務分析，首先是由美國杜邦公司創造出來，就是利用幾種主要的財務比率之間的內在聯系來綜合分析公司的財務狀況，從財務的角度評價公司經營業績的一種經典方法。將公司所有者權益報酬率逐級分解為多項財務比率乘機，全面、直觀、系統地反映公司的財務狀況和經營成果，提供關于銷售凈利率、總資產報酬率、成本費用結構和公司資產總結構等多方面的財務信息，為經營者在經營目標發生變動時給予原因并加以修正，為投資者、債券人和政府評價企業提供依據。這就是杜邦財務分析的主要思路。其特征是:通過把評價公司經營效率和財務狀況的比率按其內在聯系游記結合起來，形成一個完整的指標體系，并借權益報酬率來綜合反映。權益報酬率是杜邦財務分析的核心，是綜合性最強、最具代表性的財務分析指標，反映了投資者資本的獲利能力，也反映了公司籌資、投資和資產運營等各項財務管理活動的業績。利用杜邦財務分析，不僅可以分析企業成本費用的基本結構是否合理和各項費用對利潤的影響程度，以加強成本費用控制；而且還可以分析企業流動資產和長期資產的結構狀況。杜邦財務分析法，能夠評價企業盈利能力和權益回報水平，能夠及時幫助管理者發現公司財務和經營管理中存在的問題，為改善公司經營管理提供有價值的信息和建議?？傊?，杜邦財務分析方法是以權益報酬率為主線，把公司的銷售成果與資產運營狀況全面聯系起來，層層分解，逐步深入，從而構成一個完整的分析體系。
（二）財務分析的主要內容
財務分析的主要內容包括風險分析、資金流動性分析和收益分析等三個方面：
1.風險分析
通過分析公司的資產負債和現金流狀況，來判斷公司的財務風險、經營風險和不確定性程度。
2.資金流動性分析
通過分析公司的資金和資金結構狀況，判斷公司資金充裕程度和資金結構合理性。
3.收益分析
通過計算分析公司項目的收益和成本費用的有關數據，推斷出公司項目投資的合理經濟效益區間。
三、證券公司財務分析方法的局限性
（一）比較分析法存在局限性
注重比較是比較分析法的主要特征。由于在實際的操作中，進行比較的雙方必須具備可比性，方能擁有比較意義。然而，進行比較的雙方在一定程度上存在業務性質相同或相似、公司的經營規模較為接近甚至經營方式相近，這就限制了比較分析法的廣泛應用范圍。
（二）比率分析法存在局限性
目前財務分析報表中使用最為廣泛的一種財務分析方法就是比率分析方法了。但是，比率分析法選擇參考標準時，比率值的比較標準會受到樣本數量、計算方法和異常情況的影響，這在證券行業要找到效度高的標準，其難度很大；比率有時反映的特定時點的狀況不能夠揭示會計年度其他時點上的財務狀況；同行業的橫向比較，不同的證券公司會采用不同的會計方法，而公司內部采用的縱向比較，隨著期間的不同所選擇的會計方法的變更，其可比性會相應減弱。
（三）杜邦財務分析法存在局限性
杜邦財務分析法對短期財務結果過分重視，導致對公司長期價值創造的忽略；財務指標反映公司過去的經營業績，無法適應當前的信息化條件下多種因素對公司經營業績的影響；杜邦財務分析法不能解決無形資產的估值問題；沒有反映公司的現金流量；權益報酬率僅體現公司所有者權益的回報水平，無法體現公司市場價值，不能反映公司所承擔的風險。
四、改進策略
（一）提高財務分析依據資料的質量
證券公司要嚴格執行新的《企業會計準則》，減少甚至禁止同一類經濟業務采取不同的會計處理方法，減少人為操作，統一公司內的會計處理方法口徑，增強可比性；加強會計主管部門、監管部門和行業協會的統一方法處理規范，增強證券公司間的會計處理方法口徑的統一性和可比性。
（二）改進財務報表分析方法體系
堅持定量分析與定性分析相結合，以定量分析為主，在此基礎上做出定性判斷，充分發揮人的豐富經驗，更好地反映真實情況，獲得決策有用的信息；堅持動態分析與靜態分析相結合，以動態分析為主，在了解過去情況的基礎上分析當前情況的可能結果對恰當預測未來的影響；堅持個別分析與綜合分析結合，全面地把握財務情況，不孤立片面地只看到個別財務指標；建立健全財務分析制度，力求每月或每季度做到一次詳細分析，半年或年度進行全面分析，針對重大問題進行專題分析，使專題分析成為定期分析的有益補助。
（三）提高財務人員的綜合素質
當今經濟技術的迅速發展要求財務分析和管理能力不斷提高，而與整個財務工作聯系最直接的就是財務工作人員。財務分析人員的綜合素質，在很大程度上影響到財務分析的質量。因此，首先要加強財務工作者的財務分析和管理能力，提高其信息化技術掌握能力，并不斷增強職業道德。其次加強對財務人員的培訓，定期組織活動促進提高思想覺悟和工作能力。再次，財務工作者要多關注國家經濟形勢和環境，使其跟著如今的形勢而不斷調整工作重點，并且對于將來的發展趨勢具有預見性和前瞻性，以做好準備為整個財務部門獻計獻策，提高證券公司財務分析的整體水平，以促進企業更好地發展。
參考文獻
[1] 張毅.淺析財務分析在現資中應用[J].財政金融，2010(12):87-88.
[2] 劉肖玲，宋剛.淺談杜邦財務分析法[J].金融經濟，2011(5):195-196.
關鍵詞：財務能力 要求 指標
財務分析是股份公司財務活動中的主要內容，也是股份公司經營活動分析的重要組成部分，對財務指標進行分析，是應用財務指標進行公司財務管理，提高公司經營水平的重要途徑。因此，我們對股份公司中的盈利能力和償債能力進行了分析。
一、盈利能力的分析
盈利能力主要是指股份公司在一定時期內賺取利潤的能力。盈利能力分析是通過衡量股份公司利潤表以及資產負債表各項目的對比關系，來反映和衡量股份公司的經營業績，并從中發現經營管理中存在哪些問題。主要包括商品經營盈利能力分析、資產經營盈利能力分析和資本經營盈利能力分析。
（一）商品經營盈利能力分析
商品經營能力分析主要是通過對股份公司的收入、成本和利潤之間的比例關系，去評價和研究股份公司獲得利潤的能力。衡量商品經營盈利能力的指標主要包括營業毛利率、營業利潤率。營業凈利率和成本費用利潤率。
（1）營業毛利率是指股份公司在一定時期內營業收入和營業成本的差額與營業收入的比率，表示營業收入扣去營業成本后，有多少錢可以用于各項期間費用并形成盈利。
（2）營業利潤率是指股份公司在一定時期營業利潤與營業收入的比率。反映了在不考慮非營業成本的情況下，企業管理者通過經營獲取利潤的能力。
（3）營業凈利率是指凈利潤占營業收入的百分比，表示每元營業收入帶來多少的凈利潤，主要是用來衡量股份公司營業收入的收益水平。
（4）成本費用利潤率是指股份公司利潤總額與成本費用總額的比率。表示每付出一元成本費用可獲得多少利潤，體現了經營耗費所帶來的經營成果。
（二）資產經營盈利能力分析
資產盈利能力是指股份公司運營資產而創造利潤的能力。衡量資產經營盈利能力的指標主要包括總資產利潤率?？傎Y產報酬率、總資產凈利率和全部資產現金回收率。
（1）總資產利潤率主要是指股份公司的利潤總額與平均資產總額的比率，是反映股份公司綜合運用所擁有的全部資產獲得的效果，是一個綜合性的效益指標。
（2）總資產報酬率主要是指股份公司在一定時期內息稅前利潤與平均資產總額的比率，反映股份公司資產綜合利用效果。
（3）總資產凈利率是指凈利潤與平均資產總額的比率，反映公司從一百元資產中得到的凈利潤。
（4）全部資產現金回收率是指股份公司經營活動產生的凈現金流量與平均總資產的比率，反映股份公司資產獲得現金的能力。
（三）資本經營盈利能力分析
資本經營盈利能力分析是指所有者投入資本經營而獲取的利潤的能力。衡量資本經營盈利能力的指標主要有凈資產收益率和每股收益。
（1）凈資產收益率是指股份公司也凈利潤與平均凈資產的比率，主要是評價股份公司自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性與代表性的指標，反映股份公司資本運營的綜合效益。
（2）每股收益反映了股份公司普通股的股東持有每一股份所能享有的股份公司利潤和承擔的股份公司虧損，是衡量股份公司公司盈利能力時最經常用的財務指標。
二、償債能力分析
償債能力分析主要是指股份公司償還各種債務的能力。對股份公司進行償債能力分析是揭示公司財務風險的大小，主要包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。
（一）短期償債能力分析
（1）流動比率是全部流動資產與流動負債的比率，表示每元流動負債有多少流動資產可以作為償還保證，反映股份公司在短期內用可轉換為現金的流動資產償還到期流動負債的能力。
（2）速動比率是速動資產與流動負債的比率。速動資產是指貨幣資金、交易性金融資產和各種應收、預付賬款等可以在短期內變現的資產。速動比率是指流動比率分析的一個重要輔助指標，它與流行比率相比，更能準確可靠的評價企業資產的流動性和短期償債能力。
（3）現金比率在速動比率資產中，流動性最好的是貨幣資金、交易性金融資產等現金資產，這兩者是可以直接償還債務的資產。現金資產與流動負債的比率成為現金比率，現金比率是短期償還債務能力的衡量指標，表示每一元流動負債有多少現金資產作為償債保障。
（4）現金流量比率是經營活動產生的現金凈流量與流動負債的比率，反映經營現金凈流量對其流動負債償還的滿足程度，如果現金流量的比率越大，表明公司現金流入對當期債務清償的保障能力越強。
（二）長期償債能力分析
長期償債能力是指股份公司各項資產保證到期長期債務及時償付的可靠程度。經營的好壞不僅是要有足夠的資金作為短期債務的償還，也應該具有長期債務的償還能力。長期債務能力的衡量指標主要有資產負債率、利息保障倍數。產權比率和現金流量債務比。
（1）資產負債率是股份公司負債總額與資產總額的比率，表明公司以負債方式籌集的資金在公司資產總額中所占的比重，以及全部資產對債權人權益的安全保障程度，同時衡量公司進行負債經營的能力。
（2）利息保障倍數是指息稅前利潤為利息費用的倍數，表示一元債務的利息有多少倍的息稅前利潤來保障，指標越大，利息支付越有保障，債務的償還能力越強。
（3）產權比率是企業負債與股東權益的比率，表明負債受到股東權益的保護程度。
（4）現金流量債務比是經營活動所產生的現金流量凈額與債務總額的比率。反映公司用經營現金流量償付全部債務的能力，比率越高，說明公司承擔債務總額的能力越強。
參考文獻：
[1]嚴紫嫣.財務能力分析[D].上海.華中科技大學，2008
