時間：2023-12-13 17:47:15
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一、固定資產(chǎn)投資風險分析
汽車企業(yè)固定資產(chǎn)投資通常包含多種風險：1.資產(chǎn)的專屬性汽車企業(yè)車型產(chǎn)品較多，其生產(chǎn)用固定資產(chǎn)大部分為對應(yīng)車型的專屬資產(chǎn)，平臺化的資產(chǎn)占比較少。同時，汽車企業(yè)布局空間區(qū)域較大，不同區(qū)域的分部企業(yè)也需要配置相應(yīng)的固定資產(chǎn)。這就形成汽車企業(yè)固定資產(chǎn)投資大多為專屬性的產(chǎn)品和分部市場資產(chǎn)投資，導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資較多。重資產(chǎn)化，一直是汽車企業(yè)的現(xiàn)實問題。2.決策的有效性固定資產(chǎn)投資項目缺乏科學、合理的論證，導(dǎo)致部分項目投資方向不合理、效益不佳；投資項目的管理程序不合規(guī)，管理環(huán)節(jié)不銜接，存在管理漏洞，形成決策結(jié)論的不嚴謹；投資項目可研報告編制、審核不嚴，造成設(shè)計缺、漏項，導(dǎo)致投資超預(yù)算和預(yù)測的市場超預(yù)期。3.投資的滯后性汽車企業(yè)固定資產(chǎn)投資金額都比較大，一般會經(jīng)過投資立項、可行性研究報告、審批、實施、驗收等程序。在實務(wù)操作中，受限于內(nèi)外部因素影響，固定資產(chǎn)投資的進度往往滯后于當初的投資計劃，直接會影響項目實施，不利于預(yù)期目標的達成。4.市場的認可度外部經(jīng)濟形勢影響致使產(chǎn)品市場難以準確預(yù)測。由于產(chǎn)品轉(zhuǎn)型、市場需求變化等情況均可形成固定資產(chǎn)產(chǎn)能閑置、淘汰，導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資失敗。5.使用的有效性固定資產(chǎn)更新改造不夠、使用效能低下、維護不當、產(chǎn)能過剩，可能導(dǎo)致企業(yè)缺乏競爭力、資產(chǎn)價值貶損、安全事故頻發(fā)或資源浪費。6.投資回報的預(yù)期性固定資產(chǎn)投資最終擴大了企業(yè)的資本規(guī)模，導(dǎo)致資本成本增加、投資者的最低回報要求增長。資產(chǎn)折舊費用作為企業(yè)的固定成本，非理性、不科學的固定資產(chǎn)投資不僅無法帶來企業(yè)收益的提高，而且還會加大折舊的計提數(shù)，在收入既定的情況下，將增加成本費用，減少利潤，直接導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資回報的預(yù)期目標未達成。
二、汽車企業(yè)固定資產(chǎn)投資風險管理建議
［關(guān)鍵詞］ 國防科技工業(yè)；軍工固定資產(chǎn)投資；項目管理；投資風險
［作者簡介］ 賈守斌，中國電子科技集團公司第三十八研究所，安徽 合肥，230088
［中圖分類號］ F273.4 ［文獻標識碼］ A ［文章編號］ 1007-7723（2012）06-0061-0003
為提高國防科技工業(yè)的整體水平，“九五”以來，國家對國防科技工業(yè)的投入大幅增加，各單位軍工固定資產(chǎn)投資也大幅增加。多年來，在國防科工局的領(lǐng)導(dǎo)下，軍工固定資產(chǎn)投資成效顯著，經(jīng)過管理的“整頓年”、“規(guī)范年”、“模范年”之后，軍工固定資產(chǎn)投資越來越規(guī)范和高效，進而有力地保障了軍工科研生產(chǎn)任務(wù)的完成。但是隨著軍工固定資產(chǎn)投資的逐年增加，投資目標能否實現(xiàn)，實施過程是否規(guī)范、實施結(jié)束后能否通過驗收等投資過程中的各種風險一直存在，需要我們在投資過程中進行識別、分析并加以防范。
一、軍工固定資產(chǎn)投資的定義及其風險的特點
軍工固定資產(chǎn)投資是指由國防科工局負責審批（項目總投資低于5億元人民幣）或?qū)徟髨髧鴦?wù)院審批（總投資大于5億元人民幣）的使用或部分使用政府資金的各類固定資產(chǎn)投資項目。
軍工固定資產(chǎn)投資的目的是為先進的武器裝備這一特殊產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)搭建與之相適應(yīng)支撐保障條件，具有以下四個特點：
第一，投資目的具有戰(zhàn)略性；
第二，建設(shè)目標明確，體現(xiàn)國家意志；
第三，項目立項依賴武器裝備研制、生產(chǎn)計劃，具有明顯的計劃性；
第四，建設(shè)方案具有明顯的前瞻性和不確定性。
軍工固定資產(chǎn)投資風險是指在特定條件下和特定時間內(nèi)實現(xiàn)建設(shè)目標的可能性。在立項階段，其風險的主要特點是項目能否符合國家軍事發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，能否順利爭取國家投資；在實施階段，其風險主要存在于執(zhí)行層面，實施過程能否規(guī)范進行，資金能否合理使用，配套條件能否滿足；在竣工階段，其風險主要體現(xiàn)在能否實現(xiàn)項目建設(shè)目標，最大程度發(fā)揮軍工固定資產(chǎn)投資效益。
二、軍工固定資產(chǎn)投資主要風險來源
（一）立項風險
軍工固定資產(chǎn)投資是在國家國防科技工業(yè)發(fā)展的大背景下進行的，其立項實施不僅要符合國防科技工業(yè)能力布局，還高度依賴武器裝備研制、生產(chǎn)計劃。軍工單位在進行軍工固定資產(chǎn)投資時，要緊緊圍繞自身能力定位，確保自己的核心專業(yè)在軍工行業(yè)處于核心地位，這樣更有利于得到國家的重點投入。此外，還要主動承攬軍工任務(wù)，不論你所在單位有多重要，專業(yè)技術(shù)水平有多高，綜合實力有多強，如果沒有承接新的武器裝備科研生產(chǎn)任務(wù)，就不具備申報軍工固定資產(chǎn)投資項目的前提條件。
軍工固定資產(chǎn)投資項目申報需要在國防科技工業(yè)總體規(guī)劃的框架下進行，要圍繞各自的核心能力，切忌定位不清，大而全，重復(fù)投資。如果不能順應(yīng)國防科技工業(yè)總體布局，將會造成項目難以立項，或難以達到預(yù)期目標。
（二）實施風險
由于軍工固定資產(chǎn)投資活動的支撐對象是先進武器裝備的科研與生產(chǎn)，建設(shè)方案具有明顯的前瞻性和不確定性，甚至部分建設(shè)內(nèi)容與科研活動緊密結(jié)合。因此，在項目策劃過程中要特別注意由這些高技術(shù)帶來的風險，并加以回避。一旦在實施過程中出現(xiàn)這類問題，應(yīng)依據(jù)相關(guān)程序及時予以調(diào)整。
另外，國外對部分高端的設(shè)備、儀器及軟件實施禁運，增加了項目實施過程的風險。因此，在選型時要充分考慮這些因素。
（三）計劃風險
計劃風險指在規(guī)定的周期內(nèi)完成項目實施的可能性。這種風險主要體現(xiàn)在方案設(shè)計階段和實施階段。軍工固定資產(chǎn)投資項目在動工之前，由于判斷失誤、整體布局及規(guī)劃設(shè)計上的不合理容易導(dǎo)致后期實施與目標存在差距。施工組織不當，缺乏項目實施經(jīng)驗，或主觀隨意性大，不斷變更要求，都會造成工期拖延。
（四）法律風險
一方面，軍工固定資產(chǎn)投資全過程涉及的相關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)定、辦法、細則、標準等多達幾百項，其中國家大法就多達20個，這些法律、法規(guī)的共同特點就是強制性，法律語言稱之為有法必依、違法必究，因此在項目全過程管理中必須堅持依法辦事，避免相關(guān)的法律風險。
另一方面，法律風險還體現(xiàn)在對承建單位實施管理，使其履行合同，確保投資達到預(yù)期目標。
（五）資金風險
軍工固定資產(chǎn)投資項目在實施過程中要科學安排投資計劃，確保申報的國家投資、配套資金以及貸款能及時足額到位，避免影響投資的進度。
軍工固定資產(chǎn)投資項目要求設(shè)立專門賬戶，由專人管理，做到專款專用，嚴禁挪用、擠占。
（六）運營風險
軍工固定資產(chǎn)投資項目主要是為先進武器裝備的科研與生產(chǎn)做好保障，建設(shè)目標明確。由于投資目標的單一性和投資內(nèi)容的先進性，相比一般的固定資產(chǎn)投資，在運營過程中存在較大風險。一是形成的固定資產(chǎn)如何進行正常的維護、維修；二是如何發(fā)揮固定資產(chǎn)的利用效率，使投資效益最大化。
三、軍工固定資產(chǎn)投資風險的防范措施
（一）建立完整、科學的管理機構(gòu)，把隊伍建設(shè)當成首要基礎(chǔ)性工作
關(guān)鍵詞：軍工固定資產(chǎn)；投資項目；項目風險分析；項目風險防范；項目管理 文獻標識碼：A
中圖分類號：F273 文章編號：1009-2374（2015）36-0185-02 DOI：10.13535/ki.11-4406/n.2015.36.091
隨著我們國家在基本建設(shè)方面的投資規(guī)模越來越大，特別是財政在固定資產(chǎn)項目上的投資日益增多，所以，強化對固定資產(chǎn)投資項目進行管理是十分重要的。對于固定資產(chǎn)投資項目來說，必須嚴格按照國家在此方面規(guī)定的基本建設(shè)程序以及法律法規(guī)和批復(fù)的建設(shè)目標、內(nèi)容、資金以及周期等方面的要求來實施管理。其管理采取全過程責任制的方式，就是項目法人、設(shè)計、施工以及工程監(jiān)理等方面的責任。現(xiàn)就將固定資產(chǎn)投資過程當中出現(xiàn)的問題以及對策做詳細的分析。
1 前期準備階段
1.1 風險分析
其一，立項論證準備得不是很充足。一些軍工固定資產(chǎn)投資項目，從拿到立項通知書再到立項評審，有時只有短短兩三周的時間，因為項目在前期論證方面設(shè)計的方面比較多，就會產(chǎn)生沒有充分地對任務(wù)進行有效分析、相關(guān)的需求也沒有梳理清楚、市場調(diào)查不充分等方面的情況，由此造成產(chǎn)生能力建設(shè)項目以及軍品腌制任務(wù)方面的相關(guān)需要適應(yīng)不起來、預(yù)期的理想目標不容易實現(xiàn)或者是后續(xù)的項目沒有較強的可實施性等大量的問題存在。其二，按照上級的相關(guān)要求，軍工固定資產(chǎn)投資項目既被型號研制保障方面的條件建設(shè)項目所限制，也牽扯到了基礎(chǔ)能力、創(chuàng)新能力，再就是平臺構(gòu)建相關(guān)項目等，所牽扯到的領(lǐng)域十分的廣，其投資的渠道呈現(xiàn)出多樣化，對于設(shè)計人員來說，要把這所有的細節(jié)都考慮到，重復(fù)建設(shè)的情況很可能會發(fā)生。其三，對于立項組織協(xié)調(diào)工作來說，其難度是非常大的，不容易提高其效率。對于企業(yè)來說，大都有項目管理機構(gòu)，主要任務(wù)是對前期論證階段，把相關(guān)的部門組織起來，對其進行有效分工，將各項工作順利完成。
1.2 采取的防范措施
其一，需要考慮構(gòu)建相應(yīng)的基礎(chǔ)能力建設(shè)項目的儲備庫，根據(jù)企業(yè)自身核心所具有的核心能力的發(fā)展情況、科研方面的相關(guān)需要，再就是市場的擴展、相關(guān)的課題研究等方面的相關(guān)需要，把論證工作盡早啟動起來。等到固定資產(chǎn)投資項目所具有的渠道得以明確，可以申報的時候，就能夠在有限的時間內(nèi)，把需要收集的信息收集起來，將報告的編制工作盡快完成。其二，把有關(guān)項目的主要負責人盡快落實下來，對于那些比較大的投資項目來說，必須讓總設(shè)計師來對整個工作負責，同時將整體的以及分項的各個論證方案編制出來。參與的相關(guān)部門應(yīng)該把其該項目的固定負責人設(shè)置出來，讓其負責完成本部門相關(guān)的工作或者是轉(zhuǎn)交給項目管理的相關(guān)部門，這樣便于項目工作的后期開展。對于項目立項來說，其前期所做的準備工作是非常關(guān)鍵的，若有偏差發(fā)生，會對后期工作的開展帶來一定的困難，甚至造成項目延期，預(yù)期的建設(shè)效果不能實現(xiàn)。
2 中期建設(shè)階段
2.1 所存在的風險
其一，對建設(shè)的相關(guān)內(nèi)容進行擅自的調(diào)整。因為前期論證使其的相關(guān)工作做得不全面，造成所購置的相關(guān)設(shè)備的有些指標在項目的后期實施環(huán)節(jié)不能順利實現(xiàn)，相關(guān)的建設(shè)單位對建設(shè)的相關(guān)內(nèi)容進行擅自的調(diào)整，并未經(jīng)由相關(guān)的審批程序就報給上級部門做相關(guān)的審批工作，嚴重地違反了項目申報以及審批工作的規(guī)定。其二，本項目在進行招投標的環(huán)節(jié)以及簽訂相關(guān)合同的時候沒有規(guī)范操作，在做相關(guān)的批復(fù)招標的項目在具體的實施環(huán)節(jié)沒有招標或者是自己將批復(fù)招標的原有方式改了；出現(xiàn)虛假招標或者是串標圍標等違法現(xiàn)象；評標結(jié)果沒有產(chǎn)生效應(yīng)前就跟投標人實施了談判，提出了違規(guī)的附加條件；在合同進行簽訂的時候，也跟中標單位提出了不合理的附加條件；沒有在規(guī)定的時間內(nèi)將中標通知書發(fā)出去等。其三，項目的相關(guān)經(jīng)費的使用情況不符合相關(guān)規(guī)定。其四，檔案的相關(guān)資料不是很全面。在對項目進行管理當中，沒有及時收集與整理相關(guān)的資料，造成資料不是很完整，沒有按照固定資產(chǎn)項目管理的相關(guān)規(guī)定實施。
2.2 采取的防范措施
其一，在項目做可行性研究報告以及進行初步設(shè)計的時候，相應(yīng)的機構(gòu)應(yīng)該仔細地做調(diào)研分析以及報告的評審工作，項目得到批復(fù)之后不可以對其進行隨意的變更。若是由于一些對項目建設(shè)效果造成影響的原因必須調(diào)整，那必須根據(jù)審批的相關(guān)程序以及所具有的權(quán)限報給有關(guān)部門審批，審批通過之后才能做適當?shù)恼{(diào)整。其二，項目開展的管理部門需要按照剛開始調(diào)研設(shè)置的設(shè)備購買時間與項目實施的具體時間編制全面的實施計劃。項目開展的相關(guān)管理人員必須跟供應(yīng)商進行充分交流簽訂設(shè)備技術(shù)協(xié)議。其三，在項目進行的環(huán)節(jié)，招投標工作的實施要嚴格根據(jù)國家與上級單位的相關(guān)法律法規(guī)進行。應(yīng)該實施招投標的相關(guān)項目，需要委托具備一定資質(zhì)的招標單位進行，相關(guān)的部門應(yīng)該對招投標的具體環(huán)節(jié)以及執(zhí)行的具體情況進行把關(guān)。合同的鑒定必須遵守國家與本單位編訂的相關(guān)的合同制度，特別是那些比較主要的合同，必須有財務(wù)部門、審計部門以及法律部門等進行參與，以此來確保對整個過程進行有效的監(jiān)督以及管理。其四，對相關(guān)的制度進行有效的完善。根據(jù)相關(guān)規(guī)定強化項目的有關(guān)經(jīng)費以及相關(guān)的檔案資料進行有效的管理。
3 后期運行階段
3.1 分析后期固定資產(chǎn)投資風險
其一，未明確劃分軍工固定資產(chǎn)歸屬的職責，維修與養(yǎng)護設(shè)備不及時，導(dǎo)致設(shè)備出現(xiàn)磨損或者是損壞，影響設(shè)備的正常使用。其二，未定期檢查設(shè)備、技術(shù)的狀態(tài)情況，設(shè)備發(fā)生了超差的問題，造成超出能力領(lǐng)域加工質(zhì)量現(xiàn)象的出現(xiàn)。其三，由于軍工固定資產(chǎn)管理的制度不完善、管理設(shè)備落后、管理賬目資料混亂、收集的固定資產(chǎn)信息不全面導(dǎo)致的固定資產(chǎn)評價工作滯后。
3.2 防范措施
其一，逐漸完善軍工固定資產(chǎn)管理制度，各單位的歸口管理工作要以固定資產(chǎn)的使用性質(zhì)及其類別為主要依據(jù)進行管理，同時在這個基礎(chǔ)上進行有效的落實，保證責任到人的管理。其二，將資產(chǎn)日常相關(guān)的管理措施有效地完善起來，把資產(chǎn)維修以及相關(guān)的技術(shù)檢測等方面的工作明確出來，以保證設(shè)備可以正常工作。其三，構(gòu)建相關(guān)的資產(chǎn)運行信息的收集以及分析的相關(guān)制度，以此來為后期的評估工作以及決策提供依據(jù)。同時，應(yīng)該加強資產(chǎn)的實物以及賬目的有效管理，做好對資產(chǎn)的盤點以及折舊管理方面的工作，有效地發(fā)揮軍工固定資產(chǎn)的投資效益。
4 結(jié)語
當前，我國在軍工固定資產(chǎn)投資管理方面的制度還相當不完善，導(dǎo)致當前其管理難度較大。因此，要通過對細節(jié)的管理，逐漸完善軍工固定投資管理制度，同時需要有效地識別項目資產(chǎn)投資所潛在的風險，加強投資風險的防范，將風險控制工作做好，使投資效益得到有效提高，從而實現(xiàn)預(yù)期的建設(shè)目標，由此為軍工企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展打好基礎(chǔ)。
參考文獻
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[2] 李坤遠，汪曉霞，郝志平.淺析軍工固定資產(chǎn)投資項目的風險及防范[J].中國航天，2014，（9）.
【關(guān)鍵詞】：固定資產(chǎn)；投資；審計；風險防范；控制方法
[ Abstract ]: This article through the combination of theory with practice, summarizes the audit of fixed assets investment in the presence of several risk, and the prevention and control measures were discussed.
[ Key words ]: fixed assets; investment; audit; risk prevention; control method
中圖分類號：F530.67文獻標識碼：A 文章編號：
前言：隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，城市化進程不斷加快，大型基礎(chǔ)設(shè)施等固定資產(chǎn)的投資也不斷加大。作為審計部門，在固定資產(chǎn)投資審計過程中，要承擔一定的投資審計風險，為了更好的減輕甚至避免固定資產(chǎn)投資審計過程中的風險，以減少甚至避免產(chǎn)生經(jīng)濟損失，審計部門必須對固定資產(chǎn)投資審計的風險有一個清醒的認識，也只有這樣才能更好的對審計風險進行防范和采取必要的控制方法。
固定資產(chǎn)投資一方面是優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)、提高經(jīng)濟效益的關(guān)鍵工程，同時又是投資大、建設(shè)周期長，施工過程和施工工藝復(fù)雜、工程材料和設(shè)備工器具繁多，工程變更比較多，造價的不確定性因素貫穿整個建設(shè)過程的風險項目，因此，由其自身的特性所決定的固定資產(chǎn)投資審計工作。固定資產(chǎn)投資竣工決算審計，具有審計周期長、審計內(nèi)容多、涉及到工程竣工結(jié)算審計和財務(wù)審計，且技術(shù)經(jīng)濟性較強、審計方法復(fù)雜、審計范圍廣泛以及審計要求較高等一系列特征，決定固定資產(chǎn)投資審計的風險也較大；對審計風險的關(guān)注、預(yù)測、分析、評價，進行識別及科學分類，有利于審計人員增強風險意識，正確認識和評估審計風險，有效防范和控制風險水平，保障審計質(zhì)量，提高審計效率。
1.審計風險的定義和特征
1.1審計風險是審計人員在審計過程中采用了沒有意識到的不恰當?shù)膶徲嫵绦蚝头椒?或者錯誤地估計和判斷了審計事項,作出了與事實不相符合的審計結(jié)論,進而受到有關(guān)利害關(guān)系人或潛在的利害關(guān)系人的指控,乃至承擔相應(yīng)責任的可能性。審計風險防范的好壞,將直接影響到審計部門的聲譽和形象。
1.2投資審計風險的特征
1.2.1風險是客觀存在的。審計風險涵蓋了工程從立項開始到竣工驗收的全過程,在固定資產(chǎn)投資審計中,建設(shè)工程工期長、技術(shù)復(fù)雜、一次性不可逆轉(zhuǎn)、外部條件的不確定性等客觀事實決定了風險是客觀存在的,不因人的意志而轉(zhuǎn)移。
1.2.2風險具有潛在性。有時審計人員所做出的審計結(jié)論偏離了被審計事項的客觀事實,但沒有造成不良后果,審計風險暫停留在某階段,這并不能說風險就不存在,一旦造成影響,引發(fā)追究行為,潛在風險就能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實風險。
1.2.2風險損失具有多重性。投資審計風險的后果,損失的層面不僅是審計部門責任,而且也造成企業(yè)或國家資金的損失,降低審計部門的權(quán)威。
1.2.3風險是可以控制的。審計風險客觀存在,不以人的意志為轉(zhuǎn)移,然而審計人員在實際工作中可以采取有效的措施和審計方法,經(jīng)過工程竣工圖與現(xiàn)場核對等恰當?shù)膶徲嫵绦?去降低或控制風險。
2.固定資產(chǎn)投資審計過程中存在的風險
根據(jù)作者多年的審計實踐經(jīng)驗，認為固定資產(chǎn)投資審計過程中主要存在如下幾個方面的風險：
2.1審計技術(shù)與方法運用的局限性，這是現(xiàn)代審計方法本身的缺陷。如審計分析性復(fù)核方法和抽樣方法的采用，審計抽樣帶來了推斷總體和抽樣結(jié)果的誤差，必然帶來審計風險；而大量的分析性復(fù)核又會產(chǎn)生分析性復(fù)核的風險，使審計風險的構(gòu)成內(nèi)容更為復(fù)雜。
2.2被審計單位潛在的審計風險。被審計單位不積極配合，提供的資料不真實或不完整，是審計人員不能全面了解和發(fā)現(xiàn)被審計單位的問題，而作出錯誤的判斷。
2.3依據(jù)混亂、審計操作困難。審計依據(jù)既包括與項目審計相關(guān)的法律、法規(guī)、制度、標準和相關(guān)的技術(shù)經(jīng)濟指標，也包括項目建設(shè)過程中與建設(shè)管理行為直接有關(guān)的施工簽證、設(shè)計變更、圖紙等；由于建設(shè)管理依據(jù)來源于建設(shè)、金融、交通、通信等各行業(yè)的歸口管理部門，考慮本行業(yè)的特點較多，審計人員在進行工程審計時，常發(fā)現(xiàn)各行業(yè)的文件相互之間存在著矛盾，審計操作比較困難，如在我省對建筑裝飾工程造價的審計，可同時使用省建工系統(tǒng)、輕工系統(tǒng)頒布的工程預(yù)算定額，同一項目使用這兩套定額，得出的審計結(jié)果差異較大，另由于施工簽證不實、不全，特別是隱蔽工程部分，也會潛在的影響審計質(zhì)量，增加審計風險。
2.4審計人員專業(yè)結(jié)構(gòu)、知識、經(jīng)驗和能力的有限性。由于固定資產(chǎn)投資審計工作體現(xiàn)了較強的技術(shù)經(jīng)濟綜合性特征，工程審計人員既要具備一定的財務(wù)知識，還要具備深厚的工程技術(shù)知識，同時還必須具有十分豐富的工作經(jīng)驗和職業(yè)判斷能力，才能完成與施工技術(shù)內(nèi)容有關(guān)的審計工作；目前我省電信審計人員多為財務(wù)等部門的轉(zhuǎn)崗人員，專業(yè)素質(zhì)較高的工程審計人員仍比較缺乏，如不注重改善審計人員的專業(yè)結(jié)構(gòu)、拓展知識面，固定資產(chǎn)投資審計的風險必定會日益加大。
2.5審計人員的風險意識、職業(yè)道德素質(zhì)和職業(yè)關(guān)注意識。審計人員的風險意識和職業(yè)關(guān)注意識對審計結(jié)論有重要影響。工程審計人員在實施審計過程中應(yīng)注意識別風險，保持必要的職業(yè)和技術(shù)關(guān)注；同時審計工作要求審計人員須是高層次的德才兼?zhèn)涞娜瞬牛哂懈呱械钠返隆⒄钡娜烁窈鸵唤z不茍的工作態(tài)度；如審計人員責任心差，省略必要的審計程序，就發(fā)現(xiàn)不了應(yīng)發(fā)現(xiàn)的問題，從而給審計工作帶來風險。
2.6項目復(fù)雜、內(nèi)控制度不健全，工程管理不規(guī)范，或者管理處于無控制狀態(tài)，使審計風險增大。如建設(shè)項目的招投標過程不規(guī)范或簽訂的合同與招投標文件不一致；或合同的某些條款與實際情況或與定額文件相違背，但在工程合同中卻以合法的形式確定下來，遇到這類問題時，審計人員要保持職業(yè)審慎性，注意回避審計風險。
2.7審計機構(gòu)和審計人員引發(fā)的審計風險。由于審計工作業(yè)務(wù)量大，時間緊、要求急、審計人員工作不細，取證不到位；審計方法使用不當、審計程序不合規(guī)、忽略或省略了必要的審計工作程序；以及審計人員的自身缺陷所形成的內(nèi)在審計風險。
3.應(yīng)采取的風險防范和控制方法
根據(jù)作者多年的審計實踐經(jīng)驗，認為對于固定資產(chǎn)投資審計風險防范和控制上面應(yīng)采用如下幾種方法：
3.1科學制定年度審計計劃，合理配置審計資源。鑒于固定資產(chǎn)投資審計項目多，任務(wù)重，周期長的特點，更需要以科學的年度計劃為指導(dǎo)，保障審計工作科學、有序運行。通過科學制定年度計劃，合理配置審計資源，做到既突出重點，又全面監(jiān)督；既確保審計效果，又促進審計工作有序開展，同時兼顧審計效率。
3.2針對評估風險易發(fā)點，準確把握重點環(huán)節(jié)。固定資產(chǎn)投資項目是一項涉及從決策到竣工交付使用等諸多環(huán)節(jié)的一項系統(tǒng)工程，因此，固定資產(chǎn)投資審計也必定是多環(huán)節(jié)、多步驟、多內(nèi)容的全方位監(jiān)督，但在審計實踐中，應(yīng)避免事無巨細，胡子眉毛一把抓，而是要根據(jù)新準則的精神，針對不同階段設(shè)置審計的關(guān)鍵控制點，對影響工程質(zhì)量和工程造價的關(guān)鍵環(huán)節(jié)、重要部位、重大事項，進行重點監(jiān)控，以點帶面，如此既能控制審計風險，達到審計目的，又能取得事半功倍之效。如在跟蹤審計過程中，應(yīng)根據(jù)工程建設(shè)在勘察設(shè)計、招投標及合同簽訂、工程實施、竣工驗收等各個階段需完成的工作內(nèi)容、各自的不同特點及其對工程造價的影響程度，有針對性地確定重點環(huán)節(jié)加以監(jiān)督，確保建設(shè)程序及行為的合法性與合理性。
3.3加強學習，提高認識，強化人員綜合素質(zhì)。人員素質(zhì)高低是做好審計工作的一項永恒話題。新準則特別強調(diào)了審計人員執(zhí)行審計業(yè)務(wù)時應(yīng)當具備必須的專業(yè)知識、職業(yè)勝任能力及良好的職業(yè)道德。
3.4視審計整改檢查，明確審計質(zhì)量控制和責任。質(zhì)量是項目審計的靈魂，加強對審計質(zhì)量的控制，既是其根本目的所在，又是防范審計風險的內(nèi)在舉措。為了加強全員、全過程審計質(zhì)量控制，明確審計責任，在固定資產(chǎn)投資審計中，針對審計質(zhì)量責任、審計職業(yè)道德、審計人力資源、審計業(yè)務(wù)執(zhí)行、審計質(zhì)量監(jiān)控5個要素建立有效地審計質(zhì)量控制制度，并通過審計業(yè)務(wù)質(zhì)量檢查等方式對審計質(zhì)量控制制度的建立和執(zhí)行情況進行檢查和評估。此外，審計組成員、審計組主審、審計組組長、審計機關(guān)業(yè)務(wù)部門、審理機構(gòu)、總審計師和審計機關(guān)負責人應(yīng)按照新準則規(guī)定，充分履行各自的工作職責，通過分級質(zhì)量控制，多道程序把關(guān)，有效防范審計風險，促進審計質(zhì)量的提高。
3.5重充分發(fā)揮團隊作用。由于固定資產(chǎn)投資審計領(lǐng)域相關(guān)法律法規(guī)的缺乏、滯后及技術(shù)問題的無定式，很多問題的定性依賴于審計人員的主觀判斷，此外，審計人員與施工單位分別出自為建設(shè)資金的使用把好關(guān)口和單純的追求利潤最大化的不同目的，對同一問題，尤其是缺乏明確的判斷和定性依據(jù)的問題，雙方的觀點會不相一致甚至截然迥異，即便不同的審計人員之間，因各自對法律法規(guī)的理解及對技術(shù)的掌握程度的差異，對相同的問題的看法也會存在不盡一致的情況。因此，要十分重視審計組的團隊作用，不應(yīng)將成立審計組僅簡單地視為一種形式，而應(yīng)實實在在地發(fā)揮審計組的集體力量，遇到爭議問題，可以根據(jù)有爭議事項涉及的金額大小設(shè)置重大事項的權(quán)限節(jié)點，按照不同的權(quán)限節(jié)點分別向?qū)徲嫿M、審計組所在部門、分管領(lǐng)導(dǎo)及主管領(lǐng)導(dǎo)逐級匯報，通過集體會商，多方聽取意見，集思廣益，取長補短，尋求解決問題的最合理、最有效的途徑，最大程度的避免個人的局限而造成對問題判斷、定性時的偏頗、遺漏、不準確。
3.6審計人員要做好施工現(xiàn)場的跟蹤審計，重在獲取原始數(shù)據(jù)，并監(jiān)督和促進工程施工及項目管理規(guī)范。審計人員要強化主動跟蹤審計意識，從項目運作之初就制定計劃，選擇關(guān)鍵事項和關(guān)口環(huán)節(jié)，定期或不定期的到項目建設(shè)相關(guān)單位和工地現(xiàn)場，進行過程跟蹤，主要獲取詳實的第一手資料，掌握和記錄一些施工數(shù)據(jù)，特別是對隱蔽工程進行現(xiàn)場確認，為結(jié)算審計打下良好的基礎(chǔ)。對跟蹤審計過程中遇到和發(fā)現(xiàn)的一些問題，及時提出審計意見和建議，督促整改。
結(jié)尾：固定資產(chǎn)投資審計對于我國城市化建設(shè)具有非常重要的意義，作為一名既是技術(shù)人員又是管理人員，應(yīng)該在實踐中不斷學習，并注重借鑒國內(nèi)外先進的經(jīng)驗，不斷提高自身的專業(yè)素養(yǎng)和綜合素質(zhì)，做到又紅又專，為加強固定資產(chǎn)投資審計風險防范和控制做出應(yīng)有的貢獻。
【參考文獻】
[1] 《固定資產(chǎn)投資審計案例》石愛中等，中國時代經(jīng)濟出版社
[2] 《固定資產(chǎn)投資審計》楊殿福等，哈爾濱工業(yè)大學出版社
[關(guān)鍵詞]：重大固定資產(chǎn)投資項目；社會穩(wěn)定風險評估；對策
中圖分類號：F283 文獻標識碼：A 文章編號：
Abstract: This article has been explained the current problems of the social stability risk assessment for material fixed assets investment projects , and also has been introduced something should be paid attention to on assessments processes. Then it has been put forward some appropriate solutions and recommendations for decision-making.
Keywords: Material fixed assets investment projects；Risk evaluation of social stability；countermeasure；
中圖分類號:F294 文獻標識碼 :A
一、引言
隨著我國改革開放的不斷深入，人們的生活水平有了很大的提高，但接踵而來的是各種社會矛盾逐漸高發(fā)起來。目前的社會矛盾覆蓋的領(lǐng)域廣泛、涉及的門類眾多，未來有進一步加劇的發(fā)展趨勢，已成為影響社會和諧穩(wěn)定和經(jīng)濟社會發(fā)展的突出問題。比較受關(guān)注的方面有征地補償、移民安置、勞動就業(yè)、勞資糾紛、生態(tài)環(huán)境、分配不公等。從社會穩(wěn)定風險定義出發(fā)，重大工程項目社會穩(wěn)定風險是指在實施重大工程項目時存在的對社會和群眾生產(chǎn)與生活影響面大、持續(xù)時間長并容易導(dǎo)致較大社會沖突的不確定性[1]。
一般來說，重大固定資產(chǎn)投資項目的建設(shè)對當?shù)氐慕?jīng)濟、社會及生態(tài)環(huán)境都會產(chǎn)生正面和負面的影響。地方政府對于投資項目產(chǎn)生的外部性應(yīng)進行積極的引導(dǎo)，努力讓其影響朝著正的外部性方向發(fā)展，在不損害生態(tài)環(huán)境效益和社會效益的基礎(chǔ)上努力爭取良好的經(jīng)濟效益，盡量降低影響社會穩(wěn)定的風險，從而避免發(fā)生。本文闡述了在實際風險分析和評估工作過程中所遇到的一些問題，并就如何進一步完善重大固定資產(chǎn)投資項目社會穩(wěn)定風險評估工作提出了一些思考。
二、項目社會穩(wěn)定風險分析及評估現(xiàn)狀及存在問題
社會不穩(wěn)定因素越來越多的根源是決策機制的不夠科學、不夠完善而產(chǎn)生的，近年來，我國各地因重大項目建設(shè)導(dǎo)致的社會風險問題時有發(fā)生，如2004年330萬千瓦的瀑布溝水電站因移民問題處理不善而導(dǎo)致的群體性械斗事件、2005年國華定州電廠灰場工程因征地補償未達成一致意見而導(dǎo)致的惡性械斗襲擊事件、2006-2009年廣東番禺垃圾焚燒發(fā)電項目因未能廣泛征求民意而引發(fā)的群體性上訪事件、四川省什邡市鉬銅項目因群眾擔心環(huán)境污染引發(fā)的以及近期陸續(xù)出現(xiàn)各地群眾由于擔心PX項目的污染問題而導(dǎo)致該類項目陷入了“落地難”的困境[2]。
根據(jù)國家和地方的部署，重大固定資產(chǎn)投資項目將陸續(xù)開展社會穩(wěn)定風險分析及評估工作。由于社會穩(wěn)定風險分析及評估是一項新的業(yè)務(wù)，在實踐過程中，發(fā)現(xiàn)存在以下問題，共探討：
1.部分項目的項目單位未委托有相應(yīng)類別資質(zhì)的單位編寫社會穩(wěn)定風險分析報告，有些項目單位自己簡單的編寫了項目的社會穩(wěn)定分析報告。由于站在立場不同，項目單位往往會隱瞞一些事實，努力避開項目建設(shè)可能產(chǎn)生的不利影響，從而造成了社會穩(wěn)定風險分析報告的“失實”，往往會得出不同的結(jié)論，從而埋下了社會風險隱患。
部分編制單位角色不清，在沒有受到項目所在地人民政府或有關(guān)部門的委托的情況下，錯誤的將社會穩(wěn)定風險分析報告編制成了社會穩(wěn)定風險評估報告。
風險識別不夠全面，有些高污染、高耗能的項目僅對環(huán)境風險及征地拆遷進行了識別，忽視了選址、土地利用、移民安置、施工組織管理等方面產(chǎn)生的風險。
風險調(diào)查方式過于單一。部分編制單位僅僅采取發(fā)放調(diào)查表的形式，并且調(diào)查對象過于單一，真正的利益相關(guān)者沒有調(diào)查清楚。此外，部分報告全盤引用環(huán)評報告中公眾參與調(diào)查的內(nèi)容，忽視了該調(diào)查僅僅是從環(huán)保的角度考慮項目是否可行，實際上是不夠全面的，需要社會穩(wěn)定風險分析篇章編制單位進行其他風險因素的補充調(diào)查，并進行統(tǒng)計分析。
風險分析方法過于簡單，有些報告僅僅定性的分析了可能產(chǎn)生的風險，沒有從定量和定性兩個角度去分析社會穩(wěn)定風險。部分風險分析報告措施過于寬泛，可實施程度不高。
部分風險分析報告沒有給出風險分析結(jié)論，無法判斷采取風險防范措施后是否屬于低風險，是否處于可控范圍內(nèi)，導(dǎo)致項目審批或核準無據(jù)可依。
風險評估報告的問題主要體現(xiàn)在兩個方面，一方面部分評估單位缺少對項目的詳細補充調(diào)查，可能出現(xiàn)“信息不對稱”現(xiàn)象，進而影響風險評估的結(jié)論，另外一方面評估方法還存在著單一性，比如比較前沿的研究方法“邏輯框架分析、層次分析法”等在目前的評估報告鮮有見到。
三、完善項目社會穩(wěn)定風險分析的策略
根據(jù)以上存在的問題，筆者認為完善項目社會穩(wěn)定風險分析報告的主要策略從以下幾個方面考慮：
建議社會穩(wěn)定風險分析編制單位由有相應(yīng)行業(yè)的工程咨詢資質(zhì)的第三方機構(gòu)完成，而不是有項目業(yè)主自身完成，這樣更有利于體現(xiàn)工程咨詢行業(yè)“獨立、科學、公正”的原則，防止走過場。
關(guān)于風險識別，建議從規(guī)劃選址、征地拆遷補償、工程施工組織、生態(tài)環(huán)境、項目管理、經(jīng)濟社會、安全衛(wèi)生等多方面進行風險識別。
風險調(diào)查應(yīng)列出調(diào)查者的組成人群及名單、問卷的問題及調(diào)查結(jié)果統(tǒng)計，復(fù)核調(diào)查范圍是否全面，是否調(diào)查了利益相關(guān)者特別是不利影響者的態(tài)度以及當?shù)卣＜液蜕鐣M織態(tài)度，應(yīng)對調(diào)查結(jié)論進行全面分析，必要時召開座談會和聽證會。
風險估計應(yīng)通過定性和定量相結(jié)合的方法，風險措施應(yīng)更加具體全面并具備一定的可操作性。
對于低風險的重大項目，根據(jù)分析出來的風險隱患、風險范圍和可控程度，提出化解矛盾問題的對策措施、預(yù)警措施和應(yīng)急處置預(yù)案。 四、完善項目社會穩(wěn)定風險評估機制的策略
1.建議項目所在地人民政府或有關(guān)部門的委托實施主體時優(yōu)先考慮有相應(yīng)資質(zhì)的工程咨詢單位，利用其豐富的項目前期工作經(jīng)驗把好項目的“穩(wěn)評”關(guān)。
2.在完成評估報告之前應(yīng)提供項目前置性文件，即規(guī)劃選址、用地預(yù)審及環(huán)評等。項目的規(guī)劃、土地、環(huán)評等手續(xù)如已完成的，其結(jié)論可以直接引用。
3.認真審閱由項目各編制單位完成的項目可行性研究報告或項目申請報告、項目社會穩(wěn)定風險分析篇章，認真審閱擬建項目前期審批相關(guān)文件（含規(guī)劃選址、用地預(yù)審及環(huán)評等前置性文件），如有可能，地方發(fā)展改革委在制定社會風險評估細則時相應(yīng)要求國土、住建、環(huán)保、衛(wèi)生等相關(guān)部門在前置性文件審批過程中增加社會風險評價，以便于提前介入并提前掌控風險。
4.現(xiàn)場踏勘及補充調(diào)查、廣泛征求、充分聽取意見。評估主體根據(jù)審閱結(jié)果，結(jié)合當?shù)貙嶋H情況，根據(jù)需要直接開展或要求項目單位開展補充民意調(diào)查，可通過公示、走訪、座談會、聽證會，當面聽取意見，客觀真實反映廣大群眾意愿，作為社會穩(wěn)定風險評估的依據(jù)。
5.評估實施主體在廣泛征求和準確掌握民意的基礎(chǔ)上，應(yīng)邀請委托單位、項目業(yè)主、相關(guān)專家（工程技術(shù)專家、項目施工組織專家、環(huán)保專家、維穩(wěn)專家等）和各個職能部門代表（當?shù)卣⒁?guī)劃、環(huán)保、國土等）參加會議，重點圍繞合法性、合理性、可行性、可控性進行全面和客觀的評估論證。對風險分析篇章的內(nèi)容和程序、評估的方法、識別的風險、反映的意見、提出的風險防范和化解措施以及評判的等級等方面內(nèi)容進行全面評估論證，核實其正確性和合理性，從而確定項目的社會穩(wěn)定風險處于高、中、低的哪個等級。
6.編制風險評估報告。評估主體根據(jù)社會穩(wěn)定風險分析篇章的修編稿，編制評估報告，提出社會穩(wěn)定風險等級，上報項目委托單位，作為審批、核準項目的重要依據(jù)。對于無風險、有較小風險、有較大風險和有重大風險的評估結(jié)論，做出可實施、可部分實施、暫緩實施、不實施的建議[2]。對于風險較小或者沒有風險的事項，應(yīng)提出相應(yīng)的預(yù)測預(yù)警措施和應(yīng)急處置預(yù)案，并將風險妥善控制在預(yù)測范圍之內(nèi)。
綜上所述，完善社會穩(wěn)定風險分析和評估工作的目的在于把大量的社會穩(wěn)定風險化解在重大項目開工建設(shè)之前，變堵截為疏解，使各類矛盾化解在既定的規(guī)則和程序內(nèi)完成，進而從源頭上減少影響社會穩(wěn)定風險的因素，確保經(jīng)濟社會平穩(wěn)較快發(fā)展，具有積極的意義。
參考文獻：
關(guān)鍵詞:增值稅轉(zhuǎn)型 固定資產(chǎn) 投資 影響
自從我國增值稅轉(zhuǎn)型進行改革以后，對企業(yè)的固定資產(chǎn)投資帶來了很大影響。我國的這項稅收減少政策，直接降低了固定資產(chǎn)的購置成本，企業(yè)的固定資產(chǎn)負擔也大大減輕，從另一方面調(diào)動了企業(yè)投資的積極性。這項政策對于我國經(jīng)濟發(fā)展具有深遠的意義，它可以擴大國內(nèi)的發(fā)展需求，調(diào)動了企業(yè)不斷技術(shù)創(chuàng)新和改造的積極性，從整體上提高了企業(yè)競爭的能力。
一、增值稅轉(zhuǎn)型對固定資產(chǎn)會計核算的影響
(一)對購進的固定資產(chǎn)進項稅額的處理
以往在企業(yè)進行生產(chǎn)型增值稅的會計核算時，不允許對購進的固定資產(chǎn)增值稅作為單項進行核算，而是把它一起納入企業(yè)固定資產(chǎn)的成本當中。自從我國推行為消費型的增值稅政策以后，在進行會計核算時，不管是普通貨物的進項稅額或者是固定資產(chǎn)的進項稅額都不用把它分開來算，也允許把購進的固定資產(chǎn)的增值稅進行抵扣。也就是說，對于購進的固定資產(chǎn)的增值稅和普通貨物的增值稅都是相同的，可以單項進行核算，不用把它算入固定資產(chǎn)的成本。按照增值稅轉(zhuǎn)型成消費型的性質(zhì)以后，如果企業(yè)有購進固定資產(chǎn)，在進行會計處理時，可以把進項稅額納入應(yīng)繳稅金里面。
(二)固定資產(chǎn)在進行清理時的會計核算處理
以往生產(chǎn)型的增值稅模式，固定資產(chǎn)進行銷售時都不用增值稅。所以在進行會計處理時，僅對固定資產(chǎn)進行清理，沒有牽連到增值稅的問題；但在轉(zhuǎn)化為消費型的增值稅模式以后，在對固定資產(chǎn)進行銷售時，就應(yīng)該和普通貨物一樣，必須計算和繳納增值稅。因此，在進行會計處理時，清理固定資產(chǎn)就要顧及到增值稅的問題。
(三)對建造領(lǐng)用一般貨物進稅額的處理
在生產(chǎn)型的增值稅模式當中，貨物的購進不允許抵扣進項稅額。因此，在進行會計核算時，要轉(zhuǎn)出這類必須支付的進項稅；但在消費型增值稅模式中，在對購進貨物進行改變它的用處時，和普通的生產(chǎn)銷售領(lǐng)用一般貨物所進行的會計處理相同，可以把它看成銷售固定資產(chǎn)的凈值相同，在進行會計核算時，就不用轉(zhuǎn)出這類支付的進項額。
二、增值稅轉(zhuǎn)型對固定資產(chǎn)投資報酬率的影響
增值稅從生產(chǎn)型轉(zhuǎn)化為消費型以后，對固定資產(chǎn)投資報酬率的影響。一般是指企業(yè)在購進固定資產(chǎn)時的進項稅額時，不管是在原來的生產(chǎn)型或者現(xiàn)在的消費型的增值稅的政策，對企業(yè)固定資產(chǎn)投資收益的直接影響。由增值稅轉(zhuǎn)型引起的固定資產(chǎn)報酬率的變化和固定資產(chǎn)的增值稅稅率、折舊率以及企業(yè)所得稅稅率有密切關(guān)聯(lián)。增值稅從生產(chǎn)型轉(zhuǎn)化成消費型，從另一方面來講，它提高了企業(yè)固定資產(chǎn)投資的報酬率。
三、增值稅轉(zhuǎn)型在企業(yè)稅務(wù)方面對固定資產(chǎn)投資的影響
我國對增值稅轉(zhuǎn)型改革以前企業(yè)購進的固定資產(chǎn)的稅務(wù)處理有明確規(guī)定，要銷售自己使用過的在二零零八年十二月三十一日之前購進的或自己生產(chǎn)的固定資產(chǎn)，在征收增值稅時，可以按百分之四的征收率減百分之五十進行征收。因為在銷售零八年之前的舊貨和物品時都按簡易辦法征收，就不能開正規(guī)的發(fā)票，只能開普通發(fā)票，所以企業(yè)要明確應(yīng)稅銷售額。發(fā)票開出的金額也就是包括稅收的銷售額，要把含稅銷售額轉(zhuǎn)換成不含稅銷售額；接下來就按照換算得出的沒有含稅銷售額乘以百分之四的征收率得出稅額的多少；最后就是按實際稅額的百分之五十上繳增值稅。
如果納稅人自己銷售了使用過的二零零九年一月一號以后購進的固定資產(chǎn)，就依照適用率進行增值稅的征收。因為這方面的固定資產(chǎn)已經(jīng)抵扣了進稅項，不能進行稅收減免，在銷售時要按照貨物的適用率征收增值稅。如果是企業(yè)自主計算扣除的資產(chǎn)損失，就不必向上級稅務(wù)總局進行上報批準。
對于在二零零九年一月一日以后才購進的固定資產(chǎn)使用時間還未到的，要提前進行報廢處置和會計處理。在增值稅轉(zhuǎn)型這幾年來，企業(yè)在對已經(jīng)抵扣進項稅的固定資產(chǎn)使用時，經(jīng)常會出現(xiàn)因為各個因素導(dǎo)致這部分的資產(chǎn)報廢的情況，針對這種現(xiàn)象，我國規(guī)定可以提前報廢企業(yè)使用已經(jīng)抵扣的進項稅的固定資產(chǎn)，要轉(zhuǎn)出固定資產(chǎn)凈值的稅額。
四、增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)固定資產(chǎn)投資風險的影響
任何一種生意的投資都是有風險的，企業(yè)的固定資產(chǎn)投資也是如此，可能虧錢也可能盈利，因此它也具有風險性。企業(yè)固定資產(chǎn)的投資盈利是和投資風險成正比的，如果盈利多的投資肯定風險也比較高。相反，如果盈利比較少的投資風險也就比較低。在增值稅轉(zhuǎn)型以來，固定資產(chǎn)的投資收益率也直接受到了影響，因為兩種不一樣的增值稅模式在企業(yè)固定資產(chǎn)的投資成本和固定資產(chǎn)的折舊額不相同。兩種不同模式的增值稅產(chǎn)生的投資收益差額不相同，自然企業(yè)投資的風險也不一樣。經(jīng)過理論研究證明，消費型增值稅的政策對企業(yè)的投資帶來的風險比較小。
五、增值稅轉(zhuǎn)型對固定資產(chǎn)投資能力方面的影響
在企業(yè)固定資產(chǎn)中的投資的能力和企業(yè)的凈毛利、利潤總額以及現(xiàn)金流通等方面有直接關(guān)聯(lián)。在固定資產(chǎn)的投資結(jié)合企業(yè)的這些指標時，就能看出這項投資可以提高企業(yè)的投資能力。在兩種不同增值稅政策中，固定資產(chǎn)的引進成本和固定資產(chǎn)的折舊額不一樣。正是這些要素對企業(yè)的利潤總額、所得稅、凈毛利以及現(xiàn)金的流通等直接產(chǎn)生影響。由此可以看出，增值稅的從生產(chǎn)型轉(zhuǎn)換成消費型政策對企業(yè)的固定資產(chǎn)投資能力有著直接的影響。
參考文獻:
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關(guān)鍵詞：投資效益；投資決策；投資風險防范；投資項目評估
中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）05-00-02
一、當前經(jīng)濟投資現(xiàn)狀的簡述
2013年，全國固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)了放緩的總體發(fā)展態(tài)勢。國家出臺了新一輪“穩(wěn)增長”的管理政策支持下，投資規(guī)模放緩的格局有所改善。投資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)按經(jīng)濟行業(yè)的分化，全國制造業(yè)投資總體規(guī)模在減速、房地產(chǎn)投資低位企穩(wěn)；各行業(yè)區(qū)域板塊投資結(jié)構(gòu)繼續(xù)保持優(yōu)化。
（注：全國固定資產(chǎn)投資規(guī)模2013年1-12月統(tǒng)計數(shù)據(jù)展示圖）
2013年國家相關(guān)管理部門統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）436528億元，同比名義增長19.6%，比2012年回落1.1個百分點。從環(huán)比看，12月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長1.41%。
從到位資金情況看，投資到位資金480381億元，同比增長20.1%，其中，國家預(yù)算資金增長17%，增速加快1.6個百分點；國內(nèi)貸款增長14.4%，增速回落2.6個百分點；自籌資金增長20.8%，增速加快0.2個百分點；利用外資下降3.7%，降幅縮小1.5個百分點；其他資金增長25.3%，增速加快0.4個百分點。
展望2013年，我國投資方向?qū)⒃谕庑柘騼?nèi)需轉(zhuǎn)變、工業(yè)化生產(chǎn)需求驅(qū)動向擴大城鎮(zhèn)化驅(qū)動需求轉(zhuǎn)變。然而，這并不能從根本上改變投資規(guī)模總量仍處減速的發(fā)展趨勢。未來投資政策取向應(yīng)在“投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化”和“投資效益提高”為重點，加大對重點發(fā)展領(lǐng)域支持，鼓勵和引導(dǎo)民間投資，改善融資環(huán)境和金融服務(wù)，保證并促進企業(yè)的投資規(guī)模平穩(wěn)健康發(fā)展。
二、經(jīng)濟投資運營中存在的問題
當前投資存在的主要問題仍然是固定資產(chǎn)投資規(guī)模依然偏大，投資結(jié)構(gòu)不合理。現(xiàn)將目前存在于經(jīng)濟投資的弊端簡單展示如下，目的是為提前做好經(jīng)濟發(fā)展全面轉(zhuǎn)軌做準備。
（一）投資規(guī)模過大的問題。從總趨勢上看，投資規(guī)模過大的問題主要從資本形成率及固定資產(chǎn)投資率兩個角度來看。
1.投資比例過高，而消費率比重過低。資本形成率也稱投資率，是指資本形成占GDP的比例。我國的資本形成率明顯高于主要發(fā)達國家和發(fā)展中國家水平。
與資本形成率過高相對應(yīng)的是消費率在GDP中的比重過低。從GDP構(gòu)成比例來分析，社會消費品零售的實際增長率遠低于同期的投資增長率，目前我國社會消費率為53.6%，遠低于同期世界平均社會消費率。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)顯示，發(fā)達國家最終消費支出占GDP的比例平均在80%左右，發(fā)展中國家平均約為74%。
2.固定資產(chǎn)投資率呈上升趨勢。固定資產(chǎn)投資是以貨幣表現(xiàn)的建造和購置固定資產(chǎn)活動的工作量。固定資產(chǎn)投資率是指固定資產(chǎn)投資占GDP的比重。如2012年投資運行仍處于減速下行階段。前三季度，固定資產(chǎn)投資累計同比增長20.5%，與2000-2011年同期均值相比低5.3個百分點。
（二）投資結(jié)構(gòu)失調(diào)。
1.社會投資的所有制結(jié)構(gòu)比例不合理。社會所有制結(jié)構(gòu)是指國民經(jīng)濟中各種經(jīng)濟成分之間的比例關(guān)系。制造業(yè)投資規(guī)模與外貿(mào)出口緊密相關(guān)，制造業(yè)投資減速主要是由于世界經(jīng)濟復(fù)蘇脆弱、下行風險加大以及一些國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)能過剩、需求萎縮、企業(yè)投資信心不足導(dǎo)致。
2.不同地區(qū)投資結(jié)構(gòu)有待進一步優(yōu)化。地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是指生產(chǎn)力的空間分布，以及各地區(qū)經(jīng)濟之間的相互制約關(guān)系。
我國東部地區(qū)與中部、西部的經(jīng)濟差距長期存在著發(fā)展差距。在2012年的經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，在1-10月區(qū)間，東、中、西部地區(qū)投資累計同比分別增長18.2%、26%和24.2%，中西部地區(qū)投資增速持續(xù)高于東部。這表明中西部投資增加幅度更大些。
三、如何確定投資項目決策的依據(jù)和標準
項目評估決策就是研究如何最佳地配置社會資源，并在其使用過程中得到最佳利用的科學方法。進行項目評估的參考條件大約有一下幾方面；國家有關(guān)部門頒布的政策、法規(guī)、方法、參數(shù)和條例等、可行性研究報告的評估、擬投資項目的必要性、生產(chǎn)的必須條件、預(yù)計產(chǎn)品需求、必備工程技術(shù)參數(shù)、項目收益和社會效益等，投資項目評估的結(jié)果是投資者、貸款的金融機構(gòu)和社會管理部門進行投資決策的重要理論依據(jù)。可行性研究報告的評估是重點。
（一）可行性研究報告是投資項目決策的主要依據(jù)。可行性研究報告的評估要求項目評估機構(gòu)和評估人員必須熟練掌握可行性研究的理論和方法，熟悉有關(guān)可行性研究報告的內(nèi)容及處理方法。審查可行性研究報告的一般程序展示如下：
1.對可行性研究內(nèi)容進行詳細的審閱，及時發(fā)現(xiàn)存在的問題。2.確定并分析是否可行的各項重要因素，在可行性研究中沒有得到解決或有點疑點的問題。3.對可行性研究報告進行詳細的分析和研究，確定項目評估的要點。
投資項目的可行性研究不僅是投資項目本身的一個重要工作環(huán)節(jié)，在分析評價投資項目的可行性報告時，要做到宏觀經(jīng)濟環(huán)境與微觀實體經(jīng)濟相結(jié)合、靜態(tài)資料數(shù)據(jù)分析與動態(tài)資料分析分析相結(jié)合。
（二）項目的可行性研究報告的宏觀分析。投資項目的宏觀分析，主要是分析投資項目所存在的政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、社會文化環(huán)境和自然條件環(huán)境。具體內(nèi)容有顯示如下：
1.投資項目第一步是了解項目的政治環(huán)境，具體包括項目的審批手續(xù)、政府規(guī)章制度等。2.社會經(jīng)濟環(huán)境對投資項目的影響。3.法律環(huán)境能有效的保護投資者的利益，并不斷擴大投資規(guī)模。4.社會文化環(huán)境的主要內(nèi)容是指當?shù)鼐用竦娜丝跀?shù)量和結(jié)構(gòu)、生活習慣、教育水平、和價值觀念等。5.自然地理環(huán)境主要分析項目所在地的地理位置和自然資源。對于自然資源能否滿足投資需要等。
四、如何做好投資項目的風險防范
（一）明確投資項目風險控制的要點。國際通常采用的風險投資主要集中在以下幾個環(huán)節(jié)：投資項目的收集與篩選、投資決策、簽署投資協(xié)議、投資運作、策劃并適時退出.風險投資項目評估是整個投資風險控制活動的最為關(guān)鍵點，決定著投資活動的成敗。
投資項目如何進行風險控制是投資的前提條件，投資者應(yīng)采用專業(yè)的投資經(jīng)營團體。對投資項目的經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行客觀實證分析，篩選出具有投資價值的項目，只要將充分的事前信息搜集和審慎的研究評估過程，才能將投資風險降低到社會最低水平。
（二）建立風險投資評估體系的要點。目前我國的投資市場的快速發(fā)展，迫切要求由政府牽頭，建立一個健全的投資項目評估體系。以下是對建立風險投資項目評估體系的一點參考建議，具體在一下幾個方面：
1.加強對投資項目風險評估理論研究力度。政府應(yīng)加大對投資項目風險評估體系的人員投入及資金投入，盡快在全國范圍內(nèi)建立一個健全的風險投資項目市場，使項目投資人在實踐投資活動中有法律理論參考依據(jù)。
2.規(guī)范中介機構(gòu)和中介行為。投資風險項目評估運作過程是相對比較復(fù)雜，中介機構(gòu)的公正、客觀要求是投資決策工作的基礎(chǔ)，中介機構(gòu)通常包括會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所、投資咨詢機構(gòu)等一般中介機構(gòu)；但是還需要增補專門中介機構(gòu)，例如風險投資行業(yè)協(xié)會、標準認證機構(gòu)、知識產(chǎn)權(quán)評估機構(gòu)和科技項目評估機構(gòu)等，只有這樣我們才能保證中介機構(gòu)的信息具有公正、客觀的特性。
3.建設(shè)全面投資項目評估系統(tǒng)。投資項目技術(shù)的創(chuàng)新性或經(jīng)濟收益并不是決定投資的最重要的因素。在對高新技術(shù)性投資項目的評估時，投資的管理團隊、項目的管理制度、產(chǎn)品發(fā)展前景、產(chǎn)品的獨創(chuàng)性、國家政策與法規(guī)的分析等都是一并要同步考慮的關(guān)鍵因素。不可偏廢其一，否則項目還可能有失敗的可行性。
4.建設(shè)職業(yè)風險投資者人才體系。投資項目風險評估的具體操作過程中，從商業(yè)計劃的開始，到交易內(nèi)容結(jié)構(gòu)設(shè)計、投資步驟策劃及最后投資退出，都需要專業(yè)的投資人在操作。投資項目的風險要求投資從業(yè)人員既要有廣泛的社會知識，又要具備專業(yè)嫻熟的實踐經(jīng)驗。
從長期發(fā)展風險投資的角度看，就必須加大力度培養(yǎng)風險投資人才；吸收國外風險投資公司的風險投資人才，借以培養(yǎng)和造就我國自己的風險投資人才隊伍；設(shè)計合理的投資回報機制，以此吸收和留住優(yōu)秀的風險投資人才。
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一、企業(yè)固定資產(chǎn)投資概述和特點
1.企業(yè)固定資產(chǎn)投資概述。
企業(yè)固定資產(chǎn)投資是指企業(yè)投入資金建造和購置固定資產(chǎn)，用以進行再生產(chǎn)的經(jīng)營活動。企業(yè)的固定資產(chǎn)投資從根本上來講是企業(yè)進行的擴大再生產(chǎn)活動，它對企業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)品的規(guī)模、品種、規(guī)格、質(zhì)量等都有非常大的影響，關(guān)乎企業(yè)的生存和發(fā)展。企業(yè)進行擴大再生產(chǎn)的形式主要包括：生產(chǎn)技術(shù)的革新、改進，生產(chǎn)規(guī)模的擴建和新建。企業(yè)固定資產(chǎn)投資的主要目的就是最大限度發(fā)揮資金的效應(yīng)，使企業(yè)實現(xiàn)利潤最大化，進一步積累企業(yè)自身發(fā)展的經(jīng)驗和水平，這符合社會經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律的客觀要求。企業(yè)固定資產(chǎn)的投資是一個長時間的投資計劃，需要運用科學恰當?shù)姆椒▽σ顿Y項目的預(yù)期效應(yīng)做出判斷和分析，判斷其投資后的企業(yè)財務(wù)狀況是否良好，投資是有否可行，投資是否有必要。企業(yè)在實行固定資產(chǎn)投資時，還需要全面考慮投資風險、貨幣時間價值、資金成本和現(xiàn)金流通等各個方面。
2.固定資產(chǎn)投資的特點。
2.1固定資產(chǎn)投資的變現(xiàn)能力不強。因為企業(yè)固定資產(chǎn)的投資大多是器械設(shè)備、廠房等可見物質(zhì)，其價值在采購和建設(shè)初期就已經(jīng)賦予了固定的用途和使用方法，如果投入具體的生產(chǎn)，其用途就不容易被轉(zhuǎn)變，在企業(yè)所有的投資形式中，固定資產(chǎn)是變現(xiàn)能力最低的一種。
2.2固定資產(chǎn)投資資金占用時間長。因為獲取固定資產(chǎn)因而實行的全部資產(chǎn)支出都包括在資本性支出的范圍內(nèi)，在建設(shè)期內(nèi)投入的資金，一般要用相當長的時間才可以把其價值收回，而這部分資金在生產(chǎn)制造類企業(yè)資產(chǎn)中通常又占有較大的比重，對企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)會產(chǎn)生重大影響。
二、卷煙制造企業(yè)固定資產(chǎn)投資管理現(xiàn)狀
1.卷煙制造企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備資產(chǎn)使用率不高。
1.1規(guī)模化生產(chǎn)模式還未形成。生產(chǎn)制造類企業(yè)，為了提高設(shè)備的使用效率降低生產(chǎn)成本，往往會采用規(guī)模化生產(chǎn)。在卷煙制造過程中，通常會出現(xiàn)一條生產(chǎn)線生產(chǎn)幾個產(chǎn)品的情況，這樣需要采取分時生產(chǎn)安排。在生產(chǎn)一個品牌轉(zhuǎn)向生產(chǎn)另一個品牌時，設(shè)備要停機處理。當品牌轉(zhuǎn)移過于頻繁時，會造成設(shè)備使用效率低下。此外，卷煙制造企業(yè)的生產(chǎn)廠規(guī)模普遍較小，規(guī)模化生產(chǎn)還沒有形成，也是造成設(shè)備使用效率低的其中一個原因。
1.2生產(chǎn)設(shè)備還未達到滿負荷的狀態(tài)。目前我國稅收制度大多采用屬地納稅原則，卷煙工廠在兼并后雖然取消了法人資格，但稅收問題還是牽制著企業(yè)的發(fā)展，卷煙生產(chǎn)安排會影響到各工廠所在地的稅收。為了兼顧各地經(jīng)濟發(fā)展的需要，往往要兼顧各地方實際情況，這樣不但使得本來可以集中安排生產(chǎn)的卻要安排在規(guī)模小的生產(chǎn)廠進行生產(chǎn)。一方面由于生產(chǎn)技術(shù)達不到工藝標準，需要進行技改投資。另一方面，造成設(shè)備投入了卻得不到滿負荷生產(chǎn)，使得設(shè)備的使用效率總體不高。
1.3生產(chǎn)方案有待進一步改善。在卷煙制造企業(yè)中，由于生產(chǎn)軟盒包裝的設(shè)備與生產(chǎn)硬盒包裝的設(shè)備不能相互利用。如果生產(chǎn)安排不均衡，過分考慮各地經(jīng)濟增長需要，制定生產(chǎn)方案時受到制約，通常會出現(xiàn)軟硬盒生產(chǎn)安排不平衡的情況，導(dǎo)致一部分設(shè)備和工人閑置的情況出現(xiàn)，也會造成設(shè)備使用效率低。
2.固定資產(chǎn)投資缺乏中長期規(guī)劃。
這里所說的中長期，是指五年甚至更長時間的發(fā)展規(guī)劃。在現(xiàn)實中常常出現(xiàn)一次資產(chǎn)的投入，遠未達到預(yù)計的使用年限，就發(fā)現(xiàn)適應(yīng)不了發(fā)展的需要，需要進行再改建或者擴建。最典型的就是房屋建筑。房屋建筑的一般設(shè)計使用年限最低也是四十年。但在現(xiàn)實中大部分房屋建筑通常只用了二十多年就要推倒重建。這看似是發(fā)展的需要，也符合現(xiàn)時的財務(wù)效益，但從中長期來看這是資源的嚴重浪費。另一方面，由于缺乏中長期規(guī)劃，也存在過度投資的情況。就卷煙制造企業(yè)而言，這些投資從現(xiàn)時的角度來看，都是符合發(fā)展要求的，但在行業(yè)產(chǎn)量總體減少，結(jié)構(gòu)穩(wěn)步提升的發(fā)展趨勢下，繼續(xù)擴大產(chǎn)能，容易造成未來產(chǎn)能過剩。
三、卷煙制造企業(yè)固定資產(chǎn)投資成本控制的途徑
1.建立中長期固定資產(chǎn)投資規(guī)劃。
卷煙制造企業(yè)的中長期固定資產(chǎn)投資規(guī)劃要圍繞企業(yè)的戰(zhàn)略目標來建立，從工藝標準、產(chǎn)能等多方面設(shè)定階段性目標，使投資規(guī)劃能充分滿足戰(zhàn)略發(fā)展需要。中長期固定資產(chǎn)投資規(guī)劃的制訂要充分兼顧已有投資，以充分提升資源使用效率、降低投資成本、順應(yīng)企業(yè)發(fā)展需要為基礎(chǔ)。中長期固定資產(chǎn)投資規(guī)劃的建立，能夠?qū)Πl(fā)展過程中的企業(yè)固定資產(chǎn)投資加以引導(dǎo)，能夠?qū)潭ㄙY產(chǎn)投資的必要性進行評判，能夠有效地解決過度投資、資源浪費的情況。企業(yè)中長期固定資產(chǎn)投資規(guī)劃的建立，可以有效的控制固定資產(chǎn)投資成本。
2.建立完善的固定資產(chǎn)投資決策組織架構(gòu)。
卷煙制造企業(yè)在實施具體的固定資產(chǎn)投資決策時，管理層要全方位了解和研究整體的市場運行情況，真實有效地掌握市場動態(tài)，對企業(yè)固定資產(chǎn)投資的可行性和必要性做出決策。要仔細論證投資方案，詳細排查潛在的投資風險，還需要全面考慮貨幣時間價值、資金成本和現(xiàn)金流通等各個方面的情況，才能做出有效可行的投資決策。要做出這樣的投資決策需要有一個完善的投資決策組織架構(gòu)作為保障。投資決策組織架構(gòu)應(yīng)該涵蓋各個層級、各個專業(yè)的管理人員和專業(yè)技術(shù)人員。架構(gòu)中每一個環(huán)節(jié)的人員，都要能夠各司其職、各盡所能發(fā)揮應(yīng)有的作用。企業(yè)要營造優(yōu)良的企業(yè)內(nèi)部環(huán)境，提升固定資產(chǎn)投資管理水平。建立完善的固定資產(chǎn)投資決策組織架構(gòu)，才能發(fā)揮組織保障，才能杜絕過度投資和盲目投資。
3.提升現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備的使用效率。
卷煙制造企業(yè)目前的設(shè)備狀況可以用設(shè)備先進、產(chǎn)能充裕來描述。但由于企業(yè)規(guī)模化生產(chǎn)模式還未形成，或者是生產(chǎn)計劃安排不妥當，導(dǎo)致設(shè)備使用效率不高。出現(xiàn)這種狀況時，不是要加大投資，而是要控制固定資產(chǎn)投資。要堅定推進規(guī)模化生產(chǎn)。通過規(guī)模效應(yīng)提升生產(chǎn)效率，不僅能降低生產(chǎn)成本，還可以控制固定資產(chǎn)投資成本。此外，卷煙制造企業(yè)要盤活閑置資產(chǎn)，要把閑置資產(chǎn)中不能夠再投入使用的及時進行處置和變賣，可以繼續(xù)投入使用的要充分盤活投入再使用，以提升現(xiàn)有資產(chǎn)的使用效率。由此一來，不僅能夠把廢舊的固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成資金收入，有助于增加企業(yè)現(xiàn)金流，同時也使企業(yè)的資源得到合理有效的運用。
四、結(jié)語
[關(guān)鍵詞]固定資產(chǎn)投資證券投資決策方法
投資是企業(yè)重要的財務(wù)活動之一，它通常是指企業(yè)將一定的財力和物力投入到一定的對象上，以期在未來獲取收益的經(jīng)濟行為。投資活動可以按多種標準進行分類，其中按投資方式的不同可分為直接投資和間接投資，直接投資又稱為實物投資，是指直接用現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等進行投資，直接形成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的能力。直接投資往往數(shù)額大，回收期長、與生產(chǎn)經(jīng)營聯(lián)系緊密。
間接投資一般也稱為證券投資，是指用現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等資產(chǎn)購買或取得其他單位的有價證券（股票、債券等）。
固定資產(chǎn)投資的規(guī)模大小和技術(shù)的先進程度、證券投資的規(guī)模大小和投資對象的合理性，在很大程度上決定了企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的潛力，因此，對固定資產(chǎn)投資和證券投資決策方法的研究和使用對企業(yè)的生存和發(fā)展都具有十分重要的意義。
一、固定資產(chǎn)投資決策
1、固定資產(chǎn)投資決策方法。如前所述，固定資產(chǎn)投資直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，由于它投資數(shù)額大、投資回收期長、一經(jīng)決策和實施就難以改變，因此固定資產(chǎn)投資決策成敗與否后果深遠。實務(wù)中，企業(yè)在進行固定資產(chǎn)投資決策時，一般都要提出幾種投資方案，進行反復(fù)比較后從中選取最佳或最合理的方案，這就需要運用凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法、投資回收期法、平均報酬率法等投資決策方法，但現(xiàn)行財務(wù)管理理論和實踐對固定資產(chǎn)投資主要采用凈現(xiàn)值(簡稱NPV)法。所謂凈現(xiàn)值是指投資方案的未來現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值和現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的差額。用公式可表達為：
NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t
其中：CIt表示第t年的現(xiàn)金流入量；COt表示第t年的現(xiàn)金流出量；i表示預(yù)定的折現(xiàn)率。
凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負者不采納；在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。
2、對固定資產(chǎn)投資決策方法的說明。不難發(fā)現(xiàn)，凈現(xiàn)值法與其他方法相比具有以下優(yōu)點：
(1)凈現(xiàn)值法考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據(jù)，因此是一種較好的方法。
(2)凈現(xiàn)值法與企業(yè)的財務(wù)管理目標相一致。投資方案的凈現(xiàn)值就是該方案能夠給企業(yè)增加的價值，因此要實現(xiàn)企業(yè)價值最大化這一目標，就必須在多種備選方案中選擇凈現(xiàn)值最大且不小于零的投資方案。
因此，現(xiàn)行企業(yè)財務(wù)管理工作中主要采用凈現(xiàn)值法進行固定資產(chǎn)的投資決策。
二、證券投資決策
1．證券投資決策方法。證券投資決策的目標就是將投資收益和投資風險風險聯(lián)系起來，對二者進行權(quán)衡后選擇最為合理的證券進行投資。因此，證券投資決策主要是討論如何在規(guī)避風險的基礎(chǔ)上最大限度地獲取證券投資收益，這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀50
年代創(chuàng)立，后經(jīng)威廉•夏普(WSharpe)等人發(fā)展，主要運用證券投資回報率的期望值E和系統(tǒng)風險系數(shù)β兩個指標表示一個證券(或證券組合)的投資價值，以此為基礎(chǔ)的分析被稱為“E—β”分析。
證券投資組合的風險可以分為兩種性質(zhì)完全不同的風險，即系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險又稱為不可分散風險或市場風險，是由于一些會影響到所有公司的因素如戰(zhàn)爭、通貨膨脹、經(jīng)濟衰退、金融危機、國際市場的變化引起的風險。這些因素對任何企業(yè)來說，都是不可避免的；非系統(tǒng)風險又稱為可分散風險或公是指發(fā)生于個別公司的因素如新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去一項重要合同、重大項目投標的失敗、競爭對手的出現(xiàn)、生產(chǎn)工藝技術(shù)的老化等所造成的風險，此類風險可以通過多元化的投資來分散或消除。
2．對證券投資決策方法的說明。資本市場理論和實踐研究表明，證券的回報率和系統(tǒng)風險之間存在著很高的相關(guān)性，即風險與收益對等，高風險可以用高回報來補償，而低風險則伴隨著低回報。在完全有效的資本市場中，證券的價格反映其價值，證券的價格在任何時刻都應(yīng)與其價值相符，因此購買或出售證券只能獲得與該證券的系統(tǒng)風險相一致的回報率。也就是說，證券投資的凈現(xiàn)值等于零。因此證券投資決策不能用凈現(xiàn)值作為評價指標，而應(yīng)采用“E—β”分析法。
綜上所述，對固定資產(chǎn)投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點：
(1)現(xiàn)行企業(yè)財務(wù)管理理論和實踐對固定資產(chǎn)投資決策主要采用凈現(xiàn)值(NPV)法，而對證券投資決策則采用回報率與風險(E—β)分析法。
(2)只有當固定資產(chǎn)投資方案的凈現(xiàn)值不小于零時，才有可能接受該方案，而證券投資方案的凈現(xiàn)值一般為零。
(3)由于證券市場的競爭性遠遠高于產(chǎn)品市場，使得證券市場能夠迅速達到競爭性均衡狀態(tài)，因此，證券投資的平均租金高于零；而產(chǎn)品市場或者因為存在壟斷和寡頭，或者因為某個或某些企業(yè)的創(chuàng)新而使得該行業(yè)調(diào)整到競爭性均衡狀態(tài)還需要一定的時間，所以固定資產(chǎn)投資可以賺取經(jīng)濟租金。
三、原因分析
1．從資本資產(chǎn)定價模型的角度來看。上面的分析似乎表明固定資產(chǎn)決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型，其實并非如此，兩者實際上都使用資本資產(chǎn)定價模型來量化風險。
威廉•夏普1964年開創(chuàng)的資本資產(chǎn)定價模型(CapitalAssetPricingModel，簡稱CAPM)被認為是財務(wù)管理學形成和發(fā)展中最重要的里程碑，它的出現(xiàn)第一次使人們能夠?qū)︼L險進行定量分析。這一模型為：
Kj=Rf+βj(Km—Rf)。
式中：Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報酬率；Rf代表無風險報酬率；βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數(shù)；Km表示所有股票或所有證券的平均報酬率。
可見，資本資產(chǎn)定價模型簡單、直觀地揭示了證券的期望報酬率與風險之間的關(guān)系。
例：當前的無風險報酬率為6％，市場平均報酬率為12％，A項目的預(yù)期股權(quán)現(xiàn)金流量風險大，其值β為1．5；B項目的預(yù)期股權(quán)現(xiàn)金流量風險小，其β值為0．75，則：
A項目的必要報酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％
B項目的必要報酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％
因此，資本資產(chǎn)定價模型是證券投資分析的直接工具，應(yīng)用資本資產(chǎn)定價模型可以直接預(yù)測證券投資組合的期望報酬率；而在固定資產(chǎn)投資決策中，資本資產(chǎn)定價模型同樣發(fā)揮作用，即可以用于估計固定資產(chǎn)投資方案的機會成本，固定資產(chǎn)投資方案的風險越大，資金的機會成本也就越大。如果固定資產(chǎn)投資方案的凈現(xiàn)值大于零，就說明該固定資產(chǎn)投資方案的期望報酬率大于資金的機會成本。
因此，無論是固定資產(chǎn)投資決策還是證券投資，資本資產(chǎn)定價模型都是一個有效的工具，所不同的是，在證券投資決策中，資金的機會成本就是該證券投資的期望報酬率；在固定資產(chǎn)投資決策中，用估計的資金機會成本作為折現(xiàn)率對固定資產(chǎn)投資方案的預(yù)期現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)，計算其凈現(xiàn)值，并根據(jù)計算結(jié)果的大小對投資方案作出取舍。
2．從經(jīng)濟租金和有效資本市場假說的角度來看。
