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第1篇

關(guān)鍵詞：長(zhǎng)期資金來(lái)源；資金成本；加權(quán)平均資金成本；負(fù)債規(guī)模

中圖分類號(hào)：F230 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）016-000-02

一、文獻(xiàn)綜述

對(duì)于企業(yè)資金成本與負(fù)債規(guī)模的關(guān)系的研究，早在20世紀(jì)90年代就有學(xué)者提出過(guò)。湯衛(wèi)國(guó)（1994）提出經(jīng)濟(jì)體制改革后，企業(yè)的籌資方式也隨之發(fā)生了改變，各種籌資方式的資金成本決定了企業(yè)的投資決策，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)也被普遍適用，因此企業(yè)需要選擇資金成本較低的方案適當(dāng)增加負(fù)債，在合理范圍內(nèi)負(fù)債經(jīng)營(yíng)。高世清（1998）通過(guò)各項(xiàng)資金成本、綜合資金成本率和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的分析，提出企業(yè)要找到負(fù)債規(guī)模與總資產(chǎn)的比例、投資收益率以及資金成本之間最適合的程度。王建成（2002）通過(guò)對(duì)日、美、德三國(guó)企業(yè)負(fù)債規(guī)模的分析比較，認(rèn)為我國(guó)企業(yè)的負(fù)債規(guī)模相對(duì)適中，但仍存在著潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)。黃當(dāng)玲（2016）通過(guò)DEA 模型的實(shí)證分析，得出負(fù)債規(guī)模越大的企業(yè)，融資效率越低；融資成本越高的企業(yè)，融資效率越低的結(jié)論。因此建議企業(yè)改善企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少負(fù)債規(guī)模與融資成本。周文琳（2016）從投融資關(guān)系出發(fā)，實(shí)證研究了不同負(fù)債的來(lái)源對(duì)企業(yè)投資規(guī)模的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：商業(yè)信用與企業(yè)投資規(guī)模呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，對(duì)約束企業(yè)過(guò)度擴(kuò)張投資規(guī)模有治理作用；而銀行借款和公司債券與企業(yè)投資規(guī)模均呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系，不能發(fā)揮約束企業(yè)過(guò)度投資的治理作用。

基于現(xiàn)有的研究基礎(chǔ)，可對(duì)于以發(fā)現(xiàn)對(duì)資金成本與負(fù)債規(guī)模的關(guān)系的研究比較少，本文以萬(wàn)達(dá)信息企業(yè)為例，通過(guò)對(duì)該企業(yè)近幾年的負(fù)債來(lái)源、負(fù)債規(guī)模的數(shù)據(jù)，計(jì)算它的資金成本，探討企業(yè)的資金成本與負(fù)債規(guī)模的關(guān)系。

二、資金與資金成本

在資金來(lái)源里，有短期資金來(lái)源，也有長(zhǎng)期資金來(lái)源。通常，我們把長(zhǎng)期資金來(lái)源稱為資本，因此在計(jì)算資金成本時(shí)，主要是對(duì)長(zhǎng)期資金來(lái)源的資金成本的計(jì)算，暫不考慮短期資金。長(zhǎng)期資金來(lái)源主要包括長(zhǎng)期借款、債券、普通股三方面。資金成本是指企業(yè)為籌集資金而需要支付的手續(xù)費(fèi)等籌資費(fèi)用。企業(yè)獲取資金的方式不同，導(dǎo)致資金應(yīng)承擔(dān)的籌資費(fèi)用就不一樣，應(yīng)承擔(dān)的資金成本也就不一樣，比如，借款應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息支出、發(fā)行債券應(yīng)支付的發(fā)行費(fèi)用、給股東分派的現(xiàn)金股利等都是資金成本，因此資金成本的控制顯得尤為重要。資金成本又分為個(gè)別資金成本、加權(quán)平均資金成本和邊際資金成本。加權(quán)平均資金成本的計(jì)算包括各項(xiàng)長(zhǎng)期債務(wù)，因此更能夠適用于企業(yè)籌措新資金。

（一）長(zhǎng)期借款

長(zhǎng)期借款是企業(yè)籌資時(shí)最容易想到的方案。但申請(qǐng)長(zhǎng)期借款時(shí)，銀行會(huì)考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，一般不愿進(jìn)行巨額的長(zhǎng)期貸款，在企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不好時(shí)，銀行甚至不愿意借款。借款的資金成本計(jì)算公式為：K借款=，其中，T代表所得稅稅率。在不考慮籌資費(fèi)用的情況下，該公式可以簡(jiǎn)化為K借款=利率x（1-T）。

（二）公司債券

通過(guò)發(fā)行債券籌資，債券持有者只收取利息，如果公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，可以增加股東財(cái)富和公司價(jià)值，但在公司財(cái)務(wù)狀況不好時(shí)，還本付息將會(huì)是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的巨大壓力與挑戰(zhàn)，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。發(fā)行公司債與申請(qǐng)銀行貸款相比較，發(fā)行公司債券有利于資源配置效率，降低企業(yè)的無(wú)效投資。進(jìn)一步研究還發(fā)現(xiàn)，對(duì)處于不同發(fā)展時(shí)期的企業(yè)，發(fā)行公司債能夠有效改善成長(zhǎng)期和衰退期企業(yè)的投資效率。債券的資金成本計(jì)算公式為：K借款=，其中，T代表所得稅稅率，f代表籌資費(fèi)率。在不考慮籌資費(fèi)用的情況下，該公式可以簡(jiǎn)化為K借款=利率x（1-T）。

（三）普通股

通過(guò)發(fā)行普通股票籌資是相對(duì)比較安全的方式，普通股是企業(yè)資本中最穩(wěn)定的資金來(lái)源，只有在企業(yè)清算時(shí)才償還。但是以普通股籌資就意味著有新的股東會(huì)加入，這可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，改變以前公司的股東格局。新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余，會(huì)降低普通股的凈收益，從而可能引起股價(jià)的下跌。我國(guó)目前主要的籌資方式是銀行借款，公司債券相對(duì)來(lái)說(shuō)比重較小。普通股的資金成本計(jì)算公式為：

K普通股=。

三、舉例分析

普通股資金成本的計(jì)算模型有很多種，在本文中通過(guò)分析萬(wàn)達(dá)信息企業(yè)每年的股利分配政策，可以做出下表：

從上表我們可以看出公司前五年的股利分配政策均為每股派發(fā)3元，所以可以假設(shè)是一個(gè)固定股利政策。因此在計(jì)算股票的普通股資金成本時(shí)，采用固定股利的模型來(lái)計(jì)算，即K普通股=。

（一）計(jì)算資金成本

下面，對(duì)萬(wàn)達(dá)信息企業(yè)每年的長(zhǎng)期資金來(lái)源進(jìn)行年度內(nèi)的分析。

2011年萬(wàn)達(dá)信息企業(yè)沒(méi)有向銀行借款，也沒(méi)有發(fā)行公司債券，普通股占長(zhǎng)期資金來(lái)源的全部。

通過(guò)普通股資金成本公式計(jì)算得K普通股==0.1071

計(jì)算得

加權(quán)平均資金成本為Kw=100%x0.1071=0.1071

2012年企業(yè)向銀行借款2，860，474.2元，占長(zhǎng)期資金來(lái)源0.23%。普通股有1，229，449，435.72，仍占長(zhǎng)期資金來(lái)源絕大部分比重。

通過(guò)借款資金成本公式計(jì)算得K借款=6.27%x（1-25%）=0.047025

通過(guò)普通股資金成本公式計(jì)算得K普通股==0.1071

計(jì)算得

加權(quán)平均資金成本為Kw=0.23%x0.047025+99.77%x0.1071=0.107

2013年既有長(zhǎng)期借款又有債券和普通股，這一年企業(yè)的籌資方式多樣。

通過(guò)借款資金成本公式計(jì)算得K借款=6.27%x（1-25%）=0.047025

通過(guò)債券資金成本公式計(jì)算得K債券=4.83%x（1-25%）=0.036225

通過(guò)普通股資金成本公式計(jì)算得K普通股==0.1071

計(jì)算得

加權(quán)平均資金成本為Kw=0.4%x0.047025+12.4%x0.036225+87.2%x0.1071=0.098

2014年長(zhǎng)期借款到期，企業(yè)沒(méi)有發(fā)行債券，普通股占長(zhǎng)期資金來(lái)源100%。

通過(guò)普通股資金成本公式計(jì)算得K普通股==0.1071

計(jì)算得

加權(quán)平均資金成本為Kw=100%x0.1071=0.1071

2015年企業(yè)有長(zhǎng)期借款102500000元，是近幾年中借款數(shù)額最大的一年。

通過(guò)借款資金成本公式計(jì)算得K債券=6.27%x（1-25%）=0.047025

通過(guò)普通股資金成本公式計(jì)算得K普通股==0.0622

計(jì)算得

加權(quán)平均資金成本為Kw=5.04%x0.047025+94.96%x0.0622=0.0614

（二）長(zhǎng)期資金來(lái)源比重與加權(quán)平均資金成本的關(guān)系

通過(guò)以上5年負(fù)債數(shù)據(jù)的分析，可以發(fā)現(xiàn)這三項(xiàng)資金來(lái)源中，債券的資金成本是三者中最低的，其次是長(zhǎng)期借款，普通股的資金成本最大。普通股的金額在逐年增加，但其占總資產(chǎn)比重從2011年的83%下降到了2015年的38.06%，這是因?yàn)槠髽I(yè)總資產(chǎn)在增加。各項(xiàng)負(fù)債占長(zhǎng)期資金來(lái)源的比重不確定，是因?yàn)槠髽I(yè)每年的長(zhǎng)期資金來(lái)源不確定，比如在2011年和2014年企業(yè)沒(méi)有向銀行申請(qǐng)長(zhǎng)期借款，也沒(méi)有發(fā)行公司債券，只有普通股，而2013年企業(yè)正好與2011年和2014年相反，企業(yè)向銀行借了為期2年的長(zhǎng)期借款，也發(fā)行了企業(yè)債券，因此在長(zhǎng)期資金來(lái)源中有長(zhǎng)期借款、負(fù)債和普通股。企業(yè)需要哪些負(fù)債是由企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況決定的。由于加權(quán)平均資金成本Kw= 普通股占長(zhǎng)期資金來(lái)源的百分比xK普通股+債券占長(zhǎng)期資金來(lái)源的百分比xK債券+長(zhǎng)期借款占長(zhǎng)期資金來(lái)源的百分比xK借款。因此在2011年和2014年沒(méi)有長(zhǎng)期借款和負(fù)債的情況下，加權(quán)平均資金成本就等于普通股的資金成本。2015年長(zhǎng)期借款的數(shù)額、比重都達(dá)到近幾年的最大值，這說(shuō)明銀行對(duì)公司的償還能力評(píng)定等級(jí)良好，認(rèn)為企業(yè)有能力還本付息，這同時(shí)也說(shuō)明了企業(yè)的發(fā)展前景良好。綜合以上5年，可以發(fā)現(xiàn)普通股占長(zhǎng)期資金來(lái)源比重越大，加權(quán)平均資金成本就越大。長(zhǎng)期借款占長(zhǎng)期資金來(lái)源比重越大，加權(quán)平均資金成本越小。

（三）負(fù)債規(guī)模與加權(quán)平均資金成本的關(guān)系

通過(guò)對(duì)2011年到2015年5年數(shù)據(jù)的分析，可以看出萬(wàn)達(dá)信息公司的資產(chǎn)負(fù)債率逐年升高，這表明萬(wàn)達(dá)信息企業(yè)從2011年到2015年，隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大，資產(chǎn)的增加，負(fù)債比率也在逐年增加。長(zhǎng)期資金來(lái)源中普通股比重最大，長(zhǎng)期借款和負(fù)債每年均不一致。普通股逐年增加，長(zhǎng)期資金來(lái)源總額也在逐年增加。這表明企業(yè)發(fā)展良好之后有了更多的負(fù)債來(lái)源，銀行也更放心把資金借給企業(yè)。在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，作為專業(yè)的貸款金融機(jī)構(gòu)，銀行通常會(huì)事前考慮各項(xiàng)潛在風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)申請(qǐng)單位進(jìn)行嚴(yán)格的審核，包括申請(qǐng)企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況、信用級(jí)別以及發(fā)展預(yù)期等，以便防范風(fēng)險(xiǎn)。郭成亮（2014）年提出長(zhǎng)期負(fù)債在不同發(fā)展階段的企業(yè)中都與投資呈現(xiàn)正比，即能激勵(lì)投資的觀點(diǎn)，本文中提到的長(zhǎng)期資金來(lái)源總額逐年增加，尤其在2015年萬(wàn)達(dá)信息企業(yè)的長(zhǎng)期借款達(dá)到有史以來(lái)最大值，更是說(shuō)明了這一點(diǎn)。但在2015年資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了61.02%，我們一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率在50%到70%是正常水平，雖然不是特別高，但是公司管理層應(yīng)該開(kāi)始提高警惕，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。該企業(yè)的負(fù)債總額在逐年增加，但負(fù)債內(nèi)的每一項(xiàng)長(zhǎng)期資金來(lái)源的資金成本不同，加權(quán)平均資金成本也不同。負(fù)債規(guī)模擴(kuò)大，加權(quán)平均資金成本也會(huì)增大。

四、總結(jié)

本文在現(xiàn)有研究結(jié)果的基礎(chǔ)上，以萬(wàn)達(dá)信息企業(yè)為例，研究了企業(yè)的資金成本與負(fù)債規(guī)模的關(guān)系，結(jié)合上述計(jì)算結(jié)果，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率逐年增加，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債規(guī)模逐年擴(kuò)大。普通股占長(zhǎng)期資金來(lái)源絕大部分比重，而長(zhǎng)期借款和債券很多年份并沒(méi)有涉及。企業(yè)應(yīng)當(dāng)增加籌資方式，多元化籌資。企業(yè)除了可以利用債券、長(zhǎng)期借款、普通股等方式籌得資金外，還可以通過(guò)利用留存收益、融資租賃等方式來(lái)籌集資金。負(fù)債規(guī)模擴(kuò)大，加權(quán)平均資金成本也會(huì)增大。在企業(yè)日常管理中可以通過(guò)對(duì)各類資金成本的計(jì)算，加強(qiáng)資金成本管理，考察企業(yè)對(duì)資金的利用情況，全方面考量資金成本和可行性，選擇更適合的方案進(jìn)行籌資，盡可能減少企業(yè)運(yùn)營(yíng)的成本，正確進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)。

參考文獻(xiàn)：

[1]湯衛(wèi)國(guó).試談企業(yè)資金成本與負(fù)債規(guī)模[J].工業(yè)會(huì)計(jì).1994，（09）.

[2]高世清.淺談企業(yè)的資金成本與負(fù)債規(guī)模的關(guān)系[J].黑龍江財(cái)會(huì)，1998（6）.

[3]王建成.我國(guó)企業(yè)負(fù)債規(guī)模及其比較分析[J].陜西經(jīng)貿(mào)學(xué)院學(xué)報(bào)2002，（2）.

[4]劉志勇. 中國(guó)上市公司負(fù)債規(guī)模與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)關(guān)系的實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索2004，（10）

[5]郭成亮.負(fù)債期限結(jié)構(gòu)與企業(yè)投資規(guī)模關(guān)系的實(shí)證研究[J].西南大學(xué)報(bào)，2014.

[6]黃春滾，盧永紅.經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)下我國(guó)企業(yè)資金成本研究[J]，2015.

第2篇

【關(guān)鍵詞】民營(yíng)經(jīng)濟(jì) 融資結(jié)構(gòu) 沈陽(yáng)市

一、引言

融資問(wèn)題是困擾和制約中小微企業(yè)生存和發(fā)展的重要問(wèn)題。2012年，沈陽(yáng)市本外幣貸款余額8070.7億元，比年初增加1030.7億元，其中，中小微企業(yè)貸款余額（含中小微企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)）3240.3億元，比年初增加329.7億元，占全市的40.2%，占新增的32%。但是，從企業(yè)層面反饋的情況并不樂(lè)觀。據(jù)沈陽(yáng)市對(duì)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局確定的283戶規(guī)模以下樣本工業(yè)企業(yè)調(diào)查顯示，其中，資金缺乏的企業(yè)為47.1%，近7成的企業(yè)認(rèn)為銀行對(duì)中小企業(yè)貸款擔(dān)保條件過(guò)于苛刻，近6成的企業(yè)認(rèn)為銀行缺乏專門針對(duì)小企業(yè)特點(diǎn)的信貸產(chǎn)品，近4成的企業(yè)反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況難以適應(yīng)銀行信貸要求。在遼寧省沈陽(yáng)市，中小微企業(yè)主要以民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的形式存在，本文從民營(yíng)經(jīng)濟(jì)企業(yè)出發(fā)，從企業(yè)角度分析其融資結(jié)構(gòu)和規(guī)模。

二、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r概述

根據(jù)《遼寧省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)及鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)統(tǒng)計(jì)資料匯編》顯示，2011年，沈陽(yáng)市民營(yíng)經(jīng)濟(jì)企業(yè)346428個(gè)，與2010年相比，增長(zhǎng)了11.53%；從業(yè)人員數(shù)2323150，與2010年相比，減少了5.79%；總產(chǎn)值14171.3億元，與2010年相比，增長(zhǎng)了23.83%；營(yíng)業(yè)收入13317.5億元，與2010年相比，增長(zhǎng)了22.01%；利潤(rùn)總額764.73億元，與2010年相比，增長(zhǎng)了23.12%；勞動(dòng)者報(bào)酬477.22億元，與2010年相比，增長(zhǎng)了30.05%，取得了顯著的發(fā)展。

其中，規(guī)模以下的中小微企業(yè)342387個(gè)，從業(yè)人員數(shù)1785732，總產(chǎn)值6453.13億元，營(yíng)業(yè)收入5759.07億元，利潤(rùn)總額359.73億元，勞動(dòng)者報(bào)酬334.75億元。企業(yè)平均利潤(rùn)105065.3元，勞動(dòng)者人均報(bào)酬18745.8元，與之相對(duì)應(yīng)，規(guī)模以上企業(yè)的平均利潤(rùn)為9997531.4元，勞動(dòng)者人均報(bào)酬為26708.9元。另外，私營(yíng)經(jīng)濟(jì)和個(gè)體商戶是中小企業(yè)或小微企業(yè)的重要表現(xiàn)形式。2011年，私營(yíng)企業(yè)68400家，從業(yè)人員數(shù)715746，總產(chǎn)值4119.47億元，營(yíng)業(yè)收入4132.42億元，利潤(rùn)總額204.58億元，勞動(dòng)者報(bào)酬119.21億元；個(gè)體工商戶244546家，從業(yè)人員數(shù)826413，總產(chǎn)值2852.40億元，營(yíng)業(yè)收入2797.98億元，利潤(rùn)總額165.67億元，勞動(dòng)者報(bào)酬135.16億元。

可見(jiàn)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)企業(yè)是沈陽(yáng)市創(chuàng)造價(jià)值和財(cái)富的重要來(lái)源，是提供就業(yè)崗位的重要部門，但是規(guī)模以下中小微企業(yè)的平均利潤(rùn)和勞動(dòng)者人均報(bào)酬均低于規(guī)模以上企業(yè)，說(shuō)明中小微企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和承受高資金成本能力均較弱。

三、民營(yíng)企業(yè)固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源分析

與流動(dòng)性融資相比，對(duì)于中小微企業(yè)而言，固定資產(chǎn)融資更加困難，固定資產(chǎn)融資資金成為阻礙中小微企業(yè)成長(zhǎng)和壯大的資金瓶頸。

根據(jù)《遼寧省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)及鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)統(tǒng)計(jì)資料匯編》顯示，2011年民營(yíng)企業(yè)固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源總額2740.80億元，其中，金融機(jī)構(gòu)貸款326.45億元，占資金來(lái)源總額的11.91%；國(guó)家及有關(guān)部門扶持資金25.93億元，占資金來(lái)源總額的0.95%；引進(jìn)資金378.18億元，占資金來(lái)源總額的13.80%；自有資金1853.34億元，占資金來(lái)源總額的67.62%；其他資金156.90億元，占資金來(lái)源總額的5.72%。可見(jiàn)，利用自有資金進(jìn)行固定資金投資建設(shè)，或者說(shuō)依靠?jī)?nèi)源融資仍是沈陽(yáng)市民營(yíng)企業(yè)固定資產(chǎn)投資資金的主要來(lái)源；金融機(jī)構(gòu)的支持資金仍然較少；民營(yíng)企業(yè)幾乎無(wú)法獲得國(guó)家及其相關(guān)部門扶持資金的支持。

第一，企業(yè)獲得外源融資的規(guī)模與固定資產(chǎn)投資是否由資質(zhì)等級(jí)建筑企業(yè)承建相關(guān)。2011年，資質(zhì)等級(jí)建筑企業(yè)承建的固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源總額1056.38億元，金融機(jī)構(gòu)貸款136.14億元，國(guó)家扶持資金18.13億元，引進(jìn)資金177.31億元，其他資金100.4億元，外源融資占比40.93%，均高于非資質(zhì)等級(jí)建筑企業(yè)承建的固定資產(chǎn)投資的外源融資比例，但是，其利用自有資金的內(nèi)源融資比例仍然較高，達(dá)到59.17%。

第二，工業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資資金主要依靠?jī)?nèi)源融資。2011年，工業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源總額1314.31億元，其中，金融機(jī)構(gòu)貸款160.49億元，國(guó)家扶持資金0.34億元，引進(jìn)資金182.73億元，自有資金931.70億元，其他資金34.82億元。可見(jiàn)，利用自有資金的內(nèi)源融資占比70.89%，不僅高于平均值67.62%，也高于個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的66.52%。

第三，金融機(jī)構(gòu)貸款是個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的第二融資來(lái)源。2011年個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源總額為639.32億元，其中，金融機(jī)構(gòu)貸款為146.48億元，占比22.91%；國(guó)家扶持資金0.0096億元，占比0.00%；引進(jìn)資金33.78億元，占比5.28%；自有資金425.27億元，占比66.52%；其他資金33.78億元，占比5.28%。可見(jiàn)，對(duì)于個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)企業(yè)而言，固定資產(chǎn)投資主要依靠自身積累，但是，隨著沈陽(yáng)市金融機(jī)構(gòu)扶持中小微企業(yè)作用的逐步顯現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)貸款已經(jīng)成為其固定資產(chǎn)投資的第二大資金來(lái)源。

第四，新建、改建和擴(kuò)建的固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源存在差異。2011年新建、改建和擴(kuò)建固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源總額分別為1588.52億元、256.47億元和713.19億元。從金融機(jī)構(gòu)貸款看，新建固定資產(chǎn)投資資金的比例最高，達(dá)到13.40%，擴(kuò)建次之；從國(guó)家扶持資金看，新建固定資產(chǎn)投資資金的比例最高，但也僅有1.28%；從引進(jìn)資金看，新建固定資產(chǎn)投資資金的比例最高，達(dá)到16.28%，擴(kuò)建次之；從自有資金看，改建固定資產(chǎn)投資資金的比例最高，達(dá)到81.85%，擴(kuò)建次之，達(dá)到74.65%，新建最低，達(dá)到61.85%；從其他資金看，新建、改建和擴(kuò)建固定資產(chǎn)投資資金占比分別為7.23%、6.84%和1.83%。

四、結(jié)論

從上面的分析可以看出，在沈陽(yáng)市民營(yíng)企業(yè)固定資產(chǎn)投資的資金來(lái)源中，以自有資金為表現(xiàn)形式的內(nèi)源融資是其絕對(duì)主要的融資來(lái)源，均超過(guò)50%，在改建的固定資產(chǎn)投資中，自有資金的比例甚至達(dá)到80%以上。另外，金融機(jī)構(gòu)貸款在其固定資產(chǎn)投資中發(fā)揮了一定作用，特別是對(duì)于個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的作用較為明顯，但是，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合考量，仍有提高的空間。

參考文獻(xiàn)

[1]遼寧省中小企業(yè)廳.《遼寧省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)及鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)統(tǒng)計(jì)資料匯編》（2011年）.2012年5月.

[2]朱孟楠，鄧文軒.破解中小企業(yè)融資難的新路徑——芻議商業(yè)銀行主導(dǎo)整合中小企業(yè)金融服務(wù).《江西社會(huì)科學(xué)》，2013（4）：222—225.

第3篇

[關(guān)鍵詞] 擔(dān)保公司資金管理資金補(bǔ)償

隨著金融危機(jī)的好轉(zhuǎn),中小企業(yè)產(chǎn)生了更多的融資需求,擔(dān)保公司在中小企業(yè)融資中扮演重要角色。擔(dān)保公司是為需要向銀行申請(qǐng)貸款的企業(yè)做信用擔(dān)保,這就需要資金支持。但是目前,我國(guó)擔(dān)保公司更重視業(yè)務(wù)的拓展,對(duì)資金管理方面,有所忽視。作為高風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)行業(yè),擔(dān)保公司理應(yīng)科學(xué)有效地做好資金管理。擔(dān)保公司的資金管理主要包括兩個(gè)方面,即資金來(lái)源和資金運(yùn)作。

一、擔(dān)保公司資金管理的現(xiàn)狀

我國(guó)擔(dān)保公司的資金管理現(xiàn)狀不容樂(lè)觀,無(wú)論是在資金籌集和資金運(yùn)作方面都存在缺陷。

1.資金來(lái)源方面。擔(dān)保公司組建方式不同,資金來(lái)源也不相同。目前我國(guó)擔(dān)保公司的組建方式分為四種。

第一種方式是社會(huì)化組建,市場(chǎng)公開(kāi)操作。采取這種方式組建的擔(dān)保公司一般都是由個(gè)人或者企業(yè)出資組建的。這種方式的優(yōu)點(diǎn)在于產(chǎn)權(quán)明晰、職責(zé)明確、市場(chǎng)化運(yùn)作、經(jīng)營(yíng)效率高,以盈利為目的。但是,由于國(guó)內(nèi)的社會(huì)信用體系還不完善,擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)太高而盈利性不足,資金來(lái)源也比較單一,難以擴(kuò)大擔(dān)保的規(guī)模。第二種方式是由政府組建,政府直接操作。這種方式是以政府財(cái)政預(yù)算撥款組建信用擔(dān)保企業(yè)。其優(yōu)點(diǎn)在于政府為后盾,資金來(lái)源相對(duì)更有保證。但是由于政府劃撥次數(shù)少,也需要建立資金補(bǔ)償機(jī)制。這種由政府部門負(fù)責(zé)的擔(dān)保行為往往失去市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特征,有悖于政企分開(kāi)的改革原則,長(zhǎng)期下去,不但喪失了繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力,還有可能導(dǎo)致國(guó)有資本的流失。第三種方式就彌補(bǔ)了第二種方式的不足,由政府組建,市場(chǎng)公開(kāi)操作。這種方式是以政府出資為主,市場(chǎng)出資為輔組建擔(dān)保公司,具有獨(dú)立的法人資格。優(yōu)點(diǎn)更加明顯,資金來(lái)源有保障,又能發(fā)揮市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)作用,還可以避免政府過(guò)度干預(yù)。第四種方式是混合組建,公開(kāi)操作。這種方式下,政府和其他商業(yè)性擔(dān)保公司作為共同出資人,同時(shí)吸收其他市場(chǎng)主體投資組建獨(dú)立于政府之外的信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)。其優(yōu)點(diǎn)是資金來(lái)源更加多元化,經(jīng)營(yíng)方式也能適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

由此可見(jiàn),在資金籌集方面,我國(guó)的擔(dān)保企業(yè)還未能形成統(tǒng)一的模式,有些擔(dān)保公司的資金來(lái)源比較單一,阻礙了企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大。

2.資金運(yùn)作方面。從資金運(yùn)作方式來(lái)看,既有以實(shí)有資金作為保證的事前保證,也有以事前承諾作為保證的事后補(bǔ)償。事后補(bǔ)償比較常見(jiàn),對(duì)擔(dān)保企業(yè)更為有利。無(wú)論是事前保證或是事后補(bǔ)償,在資金運(yùn)作方面,都缺乏資金補(bǔ)償機(jī)制。對(duì)于政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),雖然資金來(lái)源比較可靠,但是資金劃撥次數(shù)少,在運(yùn)作的過(guò)程中,不以盈利為目的,收取的擔(dān)保費(fèi)用比較少,資金運(yùn)作方面不靈活。商業(yè)性擔(dān)保企業(yè)同樣缺乏資金補(bǔ)償機(jī)制,因?yàn)榇蠖鄶?shù)商業(yè)擔(dān)保企業(yè)以盈利為目的,通常把高額保費(fèi)作為資金補(bǔ)償來(lái)源,這對(duì)形成企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)非常不利。

二、完善擔(dān)保公司資金管理的方法

目前擔(dān)保公司在資金來(lái)源和資金運(yùn)作方面都存在不足之處,擔(dān)保公司應(yīng)積極探索,彌補(bǔ)不足。

1.拓寬資金來(lái)源。對(duì)于政府型和商業(yè)型的擔(dān)保公司來(lái)說(shuō),資金來(lái)源渠道可以多元化,可以創(chuàng)新籌資方式,但是由于大部分地區(qū)的中小企業(yè)擔(dān)保基金以政府財(cái)政資金為主,民營(yíng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)力又比較弱。地方財(cái)政擔(dān)保基金大部分是一次性的,民間資本主要是私募,在國(guó)內(nèi)上市比較困難。因此,應(yīng)積累社會(huì)的閑散資金,比如推出多種理財(cái)產(chǎn)品來(lái)集中社會(huì)閑散資金,引導(dǎo)社會(huì)資金、銀行信貸資金和其他資金向中小企業(yè)傾斜,以達(dá)到合理配置市場(chǎng)資源,發(fā)揮市場(chǎng)激勵(lì)作用的目標(biāo)。

2.建立擔(dān)保企業(yè)的資金補(bǔ)償機(jī)制。資金補(bǔ)償機(jī)制這個(gè)問(wèn)題首先是針對(duì)政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)的。因?yàn)檎畵?dān)保機(jī)構(gòu)基本上不以盈利為目標(biāo),又只能靠財(cái)政預(yù)算撥款來(lái)補(bǔ)償資本金,所以它們的資金來(lái)源也比較單一。要建立政府擔(dān)保企業(yè)的資金補(bǔ)償機(jī)制,可以每隔一定周期由政府將財(cái)政收入增長(zhǎng)的一定比例用于補(bǔ)充政府擔(dān)保企業(yè)的擔(dān)保資金。也可以將征自中小企業(yè)稅收總額的一定比例在間隔一段時(shí)間后專門用于政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金補(bǔ)償,這樣相當(dāng)于是利用中小企業(yè)本身的發(fā)展推動(dòng)中小企業(yè)更大的發(fā)展,更加穩(wěn)定資金補(bǔ)償?shù)膩?lái)源。

第4篇

【關(guān)鍵詞】企業(yè)籌資管理 企業(yè)財(cái)務(wù)管理 企業(yè)運(yùn)行發(fā)展

籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過(guò)一定的渠道和資金市場(chǎng)，采取適當(dāng)?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為。企業(yè)的生存與發(fā)展皆以籌集足夠的資金為前提，籌資是整個(gè)資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，因此，籌資管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)基本內(nèi)容。本文將對(duì)籌資的原則、籌資的動(dòng)機(jī)和分類、籌資的渠道和方式以及投資決策方法進(jìn)行論述。

一、籌資原則

（一）規(guī)模適當(dāng)原則

企業(yè)的資金需求量往往是不斷波動(dòng)的，財(cái)務(wù)人員要認(rèn)真分析調(diào)研企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況，采用一定的方法，預(yù)測(cè)資金的需求數(shù)量，合理確定籌資規(guī)模。這樣，既能避免因資金籌集不足影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行，又可防止資金籌集過(guò)多，造成資金閑置。

（二）籌措及時(shí)原則

企業(yè)財(cái)務(wù)人員在籌集資金時(shí)必須熟知資金時(shí)間價(jià)值的原理和計(jì)算方法，以便根據(jù)資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集時(shí)間，適時(shí)獲取所需資金。這樣，既能避免過(guò)早籌集資金形成資金投放前的閑置，又能防止取得資金的時(shí)間滯后，錯(cuò)過(guò)資金投放的最佳時(shí)機(jī)。

（三）來(lái)源合理原則，

資金的來(lái)源渠道和資金市場(chǎng)為企業(yè)提供了資金的源泉和籌集場(chǎng)所，它反映了資金的分布狀況和供求關(guān)系，決定著籌資的難易程度。不同來(lái)源的資金，對(duì)企業(yè)的收益和成本有著不同的影響，因此，企業(yè)應(yīng)認(rèn)真研究資金渠道和資金市場(chǎng)，合理選擇資金來(lái)源。

（四）方式經(jīng)濟(jì)原則。

在確定籌資數(shù)量、籌資時(shí)間、資金來(lái)源的基礎(chǔ)上，企業(yè)在籌資時(shí)還必須認(rèn)真研究各種籌資方式。企業(yè)籌集資金必須要付出一定的代價(jià)，不同籌資方式條件下的資金成本有高有低。為此，就需要對(duì)各種籌資方式進(jìn)行分析、對(duì)比，選擇最佳的籌資方式，確定合理的資金結(jié)構(gòu)，以便降低成本，減少風(fēng)險(xiǎn)。

二、籌資的動(dòng)機(jī)和分類

（一）籌資的動(dòng)機(jī)和目的

創(chuàng)建企業(yè)，開(kāi)展日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，需要籌集資金。企業(yè)籌集資金的目的，總的來(lái)說(shuō)是為了獲取資金，但具體到各個(gè)企業(yè)，籌集目的可能有所不同，主要包括以下幾個(gè)方面，

（1）滿足設(shè)立企業(yè)的需要。按照我國(guó)有關(guān)法規(guī)的規(guī)定，企業(yè)設(shè)立時(shí)，必須由法定的資本金，用于購(gòu)置廠房，機(jī)器設(shè)備和購(gòu)買原材料等，因此，要設(shè)立一個(gè)企業(yè)，必須籌集資金作為財(cái)務(wù)活動(dòng)的起點(diǎn)。

（2）滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。為滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要而進(jìn)行的籌資活動(dòng)是企業(yè)最為經(jīng)常性的財(cái)務(wù)活動(dòng)，一是滿足簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的資金需要，二是滿足擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金需要。這些都需要大量的資金投入，必須作為籌資的重點(diǎn)，確保資金能及時(shí)到位，否則將影響企業(yè)有效取得經(jīng)營(yíng)成果。

（3）滿足資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要。企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，是由企業(yè)采用各種籌資方式而形成的。資金結(jié)構(gòu)具有相對(duì)的穩(wěn)定性，但隨著經(jīng)濟(jì)狀況的改變，企業(yè)經(jīng)營(yíng)條件的改變等，資金結(jié)構(gòu)也應(yīng)做相應(yīng)的調(diào)整。資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整是企業(yè)為降低籌資風(fēng)險(xiǎn)、減少資金成本而對(duì)資本與負(fù)債之間的比例關(guān)系進(jìn)行的調(diào)整，屬于企業(yè)重大的財(cái)務(wù)決策事項(xiàng)，也是企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容。

（4）謀求企業(yè)發(fā)展壯大的需要。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)只有不斷地進(jìn)行自我強(qiáng)化、自我創(chuàng)新和自我發(fā)展，才能立于不敗之地。這就要求企業(yè)不斷的開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，提高產(chǎn)品質(zhì)量，改進(jìn)生產(chǎn)工藝技術(shù)，開(kāi)拓企業(yè)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域和不斷擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，而這一切都是以資金的不斷投放作為保證的，企業(yè)發(fā)展壯大需要籌集資金。

（二）籌資的分類

（1）按照資金的來(lái)源渠道不同，分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資權(quán)益籌資是企業(yè)依法取得并長(zhǎng)期擁有自主調(diào)配運(yùn)用的資金。企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票、吸收直接投資和內(nèi)部積累等方式而籌集的資金都屬于企業(yè)的權(quán)益籌資。負(fù)債籌資是企業(yè)依法取得并依約運(yùn)行，按期償還的資本，。企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券、向銀行借款和融資租賃等方式而籌集的資金屬于企業(yè)的負(fù)債籌資。

（2）按照是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)籌資分為直接籌資和間接籌資。直接籌資是指企業(yè)不借助銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商融通資本的一種籌資活動(dòng)。具體而言，直接籌資主要有直接投入資本、發(fā)行股票債券和商業(yè)信用等籌資方式。間接籌資是指企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)而融通資本的一種籌資活動(dòng)，這是一種傳統(tǒng)的籌資類型。間接籌資主要有銀行借款、租賃等籌資方式。

（3）按照所籌資金使用期限的長(zhǎng)短分為短期資金和長(zhǎng)期資金。短期資金是指供短期使用的資金，一般為一年以內(nèi)。短期資金主要用于現(xiàn)金，應(yīng)收賬款，材料采購(gòu)及發(fā)放工資等，一般在短期內(nèi)可以收回。短期資金可以用商業(yè)信用，銀行短期借款，商業(yè)票據(jù)等方式來(lái)籌集。長(zhǎng)期資金是指供長(zhǎng)期使用的資金，一般在一年以上。長(zhǎng)期資金一般采用發(fā)行股票、債券、銀行中長(zhǎng)期借款等方式籌集。

三、籌資渠道與方式

（一）資金的籌集渠道

籌資渠道是指企業(yè)資金的來(lái)源。目前我國(guó)籌資渠道主要包括國(guó)家財(cái)政資金、企業(yè)內(nèi)部資金、金融機(jī)構(gòu)資金、其他單位資金、職工和民間資金和國(guó)外資金。

（1）國(guó)家財(cái)政資金。國(guó)家對(duì)企業(yè)的投資歷來(lái)是我國(guó)國(guó)有企業(yè)的主要資金來(lái)源。國(guó)家財(cái)政資金具有廣闊的來(lái)源和穩(wěn)定的基礎(chǔ)，而國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈也應(yīng)當(dāng)由國(guó)家掌握，因此，國(guó)家投資在企業(yè)的各種資金來(lái)源中占有重要的地位。

（2）企業(yè)內(nèi)部資金。企業(yè)內(nèi)部資金，主要指企業(yè)在稅后利潤(rùn)中提取的盈余公積金和未分配利潤(rùn)。盈余公積金和未分配利潤(rùn)在一定條件下可以轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)資金，隨著經(jīng)濟(jì)效益的提高，企業(yè)內(nèi)部資金將日益增加。

（3）金融機(jī)構(gòu)資金。金融機(jī)構(gòu)資金，包括各種商業(yè)銀行和各種非銀行金融機(jī)構(gòu)的資金，金融機(jī)構(gòu)的資金有個(gè)人儲(chǔ)蓄，單位存款等較穩(wěn)定的來(lái)源，財(cái)力雄厚，貸款方式靈活，能適應(yīng)企業(yè)的各種需要，且有利于國(guó)家宏觀調(diào)控，因此它是企業(yè)資金的重要來(lái)源渠道。

（4）其他單位資金。其他單位資金，是指其他法人單位可以投入企業(yè)的資金。隨著橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)合的開(kāi)展，企業(yè)同企業(yè)之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合和資金融通日益廣泛。既有長(zhǎng)期的固定的資金聯(lián)合，又有短期的臨時(shí)的資金融通，有利于促進(jìn)企業(yè)之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，開(kāi)拓企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。所以，這種資金來(lái)源渠道得到了廣泛利用。

（5）職工和民間資金。職工和民間資金，是指本企業(yè)職工和城鄉(xiāng)居民手中的暫時(shí)閑置未用的資金。這種個(gè)人投資渠道在動(dòng)員閑置的消費(fèi)基金方面具有重要的作用，已經(jīng)逐漸成為企業(yè)籌集資金的重要渠道。

（6）國(guó)外資金。國(guó)外資金，是指外商向企業(yè)投入的資金。企業(yè)吸收外資，不僅可以滿足經(jīng)營(yíng)資金的需要，而且能夠引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)的進(jìn)步和產(chǎn)品水平的提高。因此，國(guó)外資金已成為企業(yè)加速生產(chǎn)發(fā)展，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的重要籌資渠道之一。

（二）資金的籌措方式

籌措方式是指企業(yè)籌措資金時(shí)所選用的具體形式。目前，我國(guó)的籌資方式主要有：吸收直接投資、金融機(jī)構(gòu)貸款、發(fā)行股票、發(fā)行債券、融資租賃、留存收益及商業(yè)信用等。

四、籌資決策方法

在籌措資金的過(guò)程中，企業(yè)應(yīng)用的籌資決策方法有以下幾種：

（一）比較籌資代價(jià)法。

通過(guò)各種籌資方式的比較，看出哪種方式最適合本企業(yè)的需要。當(dāng)然，要得到未來(lái)資金的使用權(quán)，就的花代價(jià)，但代價(jià)有大有小，能夠以最小的代價(jià)，籌集必要的資金方案為最佳方案。

（1）將各種資金來(lái)源的資金成本進(jìn)行比較。（2）比較籌資條件，籌資方式的不同，投資者所要求的附加條件不同，我們就要進(jìn)行充分的比較，選擇對(duì)企業(yè)最有利的條件。

（2）比較籌資的時(shí)間代價(jià)，不同的資金來(lái)源所花費(fèi)的籌資工作時(shí)間也不同，發(fā)行債券所花費(fèi)的工作量肯定要比借款的工作量大，時(shí)間也長(zhǎng)，我們就要相互進(jìn)行比較選擇最優(yōu)者。

（二）比較籌資機(jī)會(huì)法

（1）比較籌資的實(shí)施機(jī)會(huì)，確定在什么時(shí)候籌資最佳。如貸款時(shí)間的選擇，債券和股票發(fā)行時(shí)間的選擇等。

第5篇

[關(guān)鍵詞]煤炭企業(yè) 籌集資金 管理

一. 前言

在商品經(jīng)濟(jì)中,煤炭企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)表現(xiàn)為資金運(yùn)動(dòng),而資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)就是資金的籌集。因此,資金籌集是煤炭企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要環(huán)節(jié),是煤炭企業(yè)的主要財(cái)務(wù)活動(dòng)之一。所謂煤炭企業(yè)籌集資金,是指煤炭企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的需要,通過(guò)籌資渠道和資金市場(chǎng),運(yùn)用籌資方式,經(jīng)濟(jì)有效地籌措資金的過(guò)程。

二.煤炭企業(yè)籌資管理的動(dòng)機(jī)

煤炭企業(yè)籌集資金的基本目的,是為了自身的生存與發(fā)展。煤炭企業(yè)的籌集資金活動(dòng)是在一定動(dòng)機(jī)支配下完成的。一般可以歸納為擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)、償債性動(dòng)機(jī)和混合性動(dòng)機(jī)三類。

(1)擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)

由于煤炭企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模而需要增加資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)目的所促成的。如市場(chǎng)對(duì)煤炭企業(yè)有利,產(chǎn)品信譽(yù)好,供不應(yīng)求;煤炭企業(yè)在其產(chǎn)品生命周期的導(dǎo)入期或成長(zhǎng)期,往往需要大量資金。就形成擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)。一般情況下擴(kuò)張性籌資是因?yàn)槊禾科髽I(yè)資金不足促成的。這種擴(kuò)張性籌資會(huì)使煤炭企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模有所擴(kuò)大,但負(fù)債規(guī)模也有所增大,使煤炭企業(yè)在獲得收益增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的同時(shí)也帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn),這是擴(kuò)張性籌資的典型特征。

(2)償債性動(dòng)機(jī)

煤炭企業(yè)為了償還某些債務(wù)而促成的籌資動(dòng)機(jī)叫償債性動(dòng)機(jī),也就是借新債還舊債。一般情況下,償債性籌資是因煤炭企業(yè)貨幣不足而促成的。這種償債性籌資又可以分為兩種情況;一是煤炭企業(yè)雖有能力支付到期舊債,但為了調(diào)整原有的資本結(jié)構(gòu),仍需借債,從而使資本結(jié)構(gòu)更加合理,故稱之為調(diào)整性償債籌資;另一種是煤炭企業(yè)現(xiàn)有支付能力己不足以償還到期舊債,被迫借債還債,說(shuō)明財(cái)務(wù)狀況惡化,因此稱之為惡化性償債籌資。

(3)混合性動(dòng)機(jī)

因資金和貨幣同時(shí)短缺所促成的籌資動(dòng)機(jī)稱混合性動(dòng)機(jī)。通過(guò)混合性籌資,煤炭企業(yè)既擴(kuò)大了煤炭企業(yè)資金規(guī)模,又償還了部分舊債,也就是說(shuō)在這種籌資中混合了擴(kuò)張性籌資和償債性籌資兩種動(dòng)機(jī)。

三. 煤炭企業(yè)籌集資金的渠道

煤炭企業(yè)籌集資金的渠道是指煤炭企業(yè)取得資金的來(lái)源,煤炭企業(yè)從何處取得資金,是由社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)所決定的,不同的所有制形式和不同的煤炭企業(yè)管理體制,相應(yīng)地就有不同的資金來(lái)源渠道。經(jīng)濟(jì)體制改革以來(lái),我國(guó)煤炭企業(yè)的資金來(lái)源發(fā)生了顯著變化,正由單一渠道向多種渠道發(fā)展。當(dāng)前我國(guó)煤炭企業(yè)籌集資金的來(lái)源渠道可以歸納為以下幾項(xiàng)。

(1)國(guó)家財(cái)政投入資金

即國(guó)家對(duì)煤炭企業(yè)的投資。當(dāng)前,除了原來(lái)煤炭企業(yè)的國(guó)家資金以外,還有用投產(chǎn)后稅利償還的基建借款所形成的國(guó)家資金;財(cái)政和主管部門撥給煤炭企業(yè)的專用撥款。國(guó)家財(cái)政資金具有廣闊的來(lái)源和穩(wěn)固的基礎(chǔ),因此作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的大中型煤炭企業(yè)的資金來(lái)源仍應(yīng)靠國(guó)家投資,其供應(yīng)方式可以多種多樣。

(2)商業(yè)銀行信貸資金

這也是煤炭企業(yè)籌集貸金的重要來(lái)源之一。貸款項(xiàng)目主要有基本建設(shè)貸款、更新改造貸款、各種流動(dòng)資金貸款、專用貸款等。目前給煤炭企業(yè)貸款的商業(yè)銀行有工商銀行、建設(shè)銀行、投資銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等。

(3)非銀行金融機(jī)構(gòu)資金

各級(jí)政府主辦的其他金融機(jī)構(gòu)主要有信托投資公司、租賃公司、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司等。民間金融組織目前也逐漸形成,但大部分都是由街道組織的,如城市信用社等,具有合作性質(zhì)。上述金融機(jī)構(gòu)的資金力量比商業(yè)銀行要小,目前只能起輔助作用,但這些金融機(jī)構(gòu)的資金供應(yīng)比較靈活方便,還可以提供其他方面的服務(wù),今后將有廣闊的發(fā)展前途。

(4)其他企業(yè)投入資金

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,往往有部分暫時(shí)閑置的資金,未動(dòng)用的企業(yè)留用利潤(rùn)等,可在企業(yè)之間相互調(diào)劑利用。隨著橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)合的開(kāi)展,各企業(yè)之間資金聯(lián)合和資金融通將會(huì)廣泛發(fā)展。其他企業(yè)投入資金的方式包括聯(lián)營(yíng)、入股、購(gòu)買債券及各種商業(yè)信用,既有長(zhǎng)期的穩(wěn)定聯(lián)合,又有短期臨時(shí)的融通。其他企業(yè)投入資金往往同本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有密切聯(lián)系,它有利于促進(jìn)企業(yè)問(wèn)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系,開(kāi)拓本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。所以這種資金渠道具有很強(qiáng)的生命力,當(dāng)前是被廣泛利用的一種渠道。

(5)煤炭企業(yè)內(nèi)部形成

煤炭企業(yè)內(nèi)部形成是指煤炭企業(yè)以稅后利潤(rùn)中提取的積累基金,以及未分配利潤(rùn)用于煤炭企業(yè)再投資,都屬于煤炭企業(yè)內(nèi)部積累。煤炭企業(yè)內(nèi)部形成的折舊不過(guò)是煤炭企業(yè)資金的一種轉(zhuǎn)化形式,雖不增加煤炭企業(yè)資金用量,但其提取辦法對(duì)煤炭企業(yè)資金的分配有一定影響。隨著煤炭企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高,煤炭企業(yè)內(nèi)部積累的數(shù)額將日益增加。

四.如何規(guī)范煤炭企業(yè)籌資管理

(1)合理確定籌資數(shù)量,努力提高籌資效果

煤炭企業(yè)籌集資金的基本原則是滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。因此,煤炭企業(yè)在開(kāi)展籌資活動(dòng)之前,應(yīng)合理確定資金的需要量,既要合理確定流動(dòng)資金需要量,又要合理確定固定資金需要量。使籌資數(shù)量與需要達(dá)到平衡,防止籌資不足影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或籌資過(guò)剩降低籌資效果。

(2)正確運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)

煤炭企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需要量是不斷變化的,而煤炭企業(yè)的資本金是有限的、相對(duì)穩(wěn)定的。因此,合理籌集借入資金,正確運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)煤炭企業(yè)發(fā)展生產(chǎn)和商品流通的擴(kuò)大是非常重要的。當(dāng)煤炭企業(yè)的資金收益率大于資金成本宰的情況下,正確運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)還是有利于提高資本金的收益率。當(dāng)然,借債要按規(guī)定辦理手續(xù)和還本付息。

(3)遵守有關(guān)規(guī)章制度

煤炭企業(yè)在籌資過(guò)程中,要嚴(yán)格遵守國(guó)家有關(guān)方針、政策和規(guī)章制度,認(rèn)真執(zhí)行各項(xiàng)籌集、使用、歸還資金的工作程序,嚴(yán)格履行各類合同。

(4)講求經(jīng)濟(jì)效益

籌集資金要滿足煤炭企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要,而煤炭企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)又要以提高經(jīng)濟(jì)效益為中心。因此,籌集資金必須講求經(jīng)濟(jì)效益。資金籌集的經(jīng)濟(jì)效益可從兩方面分析。

①認(rèn)真選擇籌資來(lái)源,力求降低資金成本。

煤炭企業(yè)籌資可以采用的渠道和方式各種各樣,不同籌資的難易程度、資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)各不一樣。因此,財(cái)務(wù)人員應(yīng)綜合考察各種籌資方式和渠道,實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的籌資組合,以降低資本成本。

②適時(shí)取得資金來(lái)源,保證資金投放需要。

籌措取得資金要按照資金的投放使用時(shí)間來(lái)合理安排,使籌資與用資在時(shí)間上銜接,避免籌資過(guò)早造成投用前的閑置或籌資滯后影響投放的有利時(shí)機(jī)。

參考文獻(xiàn):

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[3] 郭秀珍 , 辛國(guó)琴. 談籌資過(guò)程中應(yīng)注意的原則[J]. 理論界 , 2001,(05)

第6篇

（一）理論構(gòu)想

根據(jù)理論分析可知，當(dāng)宏觀調(diào)控政策趨緊時(shí)，貨幣供應(yīng)量M2的增量會(huì)相對(duì)減少，房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)貸款這個(gè)渠道進(jìn)行融資的方式會(huì)受阻，所以房地產(chǎn)企業(yè)會(huì)相對(duì)減少使用貸款融資方式的規(guī)模，轉(zhuǎn)而擴(kuò)大企業(yè)自籌資金和其他資金的規(guī)模，選擇其他融資方式，拓寬融資渠道；當(dāng)宏觀調(diào)控政策寬松時(shí)，貨幣供應(yīng)量M2的增量會(huì)增長(zhǎng)，金融機(jī)構(gòu)的信貸規(guī)模會(huì)明顯擴(kuò)大，房地產(chǎn)企業(yè)的融資資金來(lái)源中，國(guó)內(nèi)貸款也會(huì)相對(duì)增多，企業(yè)會(huì)傾向于貸款融資的方式。因?yàn)樵谀壳拔覈?guó)房地產(chǎn)企業(yè)的主要融資方式中，上市融資、房地產(chǎn)信托投資基金等融資方式要用數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行實(shí)證分析宏觀調(diào)控變化對(duì)其的影響比較困難，所以在實(shí)證部分，根據(jù)房地產(chǎn)企業(yè)的資金來(lái)源：國(guó)內(nèi)貸款、自籌資金、利用外資、其他資金來(lái)源，來(lái)有針對(duì)性的分析宏觀政策調(diào)整時(shí)我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)資金來(lái)源以及融資方式的變化。

（二）變量和數(shù)據(jù)

根據(jù)中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒和中國(guó)人民銀行網(wǎng)站選取1999年至2013年廣義貨幣M2供應(yīng)量的同比增長(zhǎng)量以及房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)貸款同比增長(zhǎng)量的數(shù)據(jù)以及1998年至2013年國(guó)內(nèi)貸款占本年實(shí)際到位資金比例以及自籌資金占本年實(shí)際到位資金比例的數(shù)據(jù)建立模型。

（三）模型分析

利用Eviews3.1軟件對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)國(guó)內(nèi)貸款相對(duì)增量（GNDK）和廣義貨幣供應(yīng)量M2增量之間的關(guān)系進(jìn)行回歸分析，可以初步建立線性回歸模型。

（四）實(shí)證結(jié)果

由模型分析可得，當(dāng)廣義貨幣供應(yīng)量M2增量增加即宏觀政策寬松時(shí)，房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)貸款增量隨之增加，表示房地產(chǎn)企業(yè)采用貸款融資的方式較多；反之，當(dāng)廣義貨幣M2增量減少就是加強(qiáng)宏觀調(diào)控時(shí)，房地產(chǎn)企業(yè)的國(guó)內(nèi)貸款增量隨之減少，房地產(chǎn)企業(yè)選擇其他融資渠道和方式進(jìn)行融資。當(dāng)房地產(chǎn)企業(yè)國(guó)內(nèi)貸款占本年實(shí)際到位資金比重增加時(shí)，其自籌資金占比會(huì)減少，當(dāng)房地產(chǎn)企業(yè)國(guó)內(nèi)貸款占比減少時(shí)，其自籌資金占本年實(shí)際到位資金比例增加。也即，當(dāng)宏觀政策寬松時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)會(huì)傾向于利用貸款進(jìn)行融資，而減少自籌資金的比重；當(dāng)宏觀調(diào)控趨緊時(shí)，房地產(chǎn)企業(yè)利用貸款進(jìn)行融資的行為就會(huì)相對(duì)減少，減少間接融資，轉(zhuǎn)而增加自籌資金的比重，拓寬融資渠道，選擇其他直接融資的融資方式。

二、宏觀政策變遷對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)融資方式影響的進(jìn)一步分析

利用模型通過(guò)廣義貨幣供應(yīng)量M2增量的變化代表宏觀調(diào)控的變化來(lái)分析了房地產(chǎn)企業(yè)融資方式的變化，為了對(duì)宏觀調(diào)控變化與房地產(chǎn)企業(yè)融資方式的變化做進(jìn)一步的分析，在這一部分，利用存款準(zhǔn)備金率和M2增量的變化來(lái)說(shuō)明宏觀調(diào)控的變化，綜合房地產(chǎn)企業(yè)資金來(lái)源來(lái)研究。國(guó)內(nèi)貸款的增長(zhǎng)率也明顯上升，自籌資金的增長(zhǎng)率明顯下降。第二，之后繼續(xù)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，從2010年開(kāi)始又逐步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，M2的增長(zhǎng)率顯著下降，信貸規(guī)模收縮，房企國(guó)內(nèi)貸款的增長(zhǎng)率也顯著下降，自籌資金的增長(zhǎng)率也有了明顯的上升。

三、結(jié)論

第7篇

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 籌資

1 籌資渠道與方式解析

1.1 籌資渠道是指籌措資金來(lái)源的方向與通道，體現(xiàn)資金的來(lái)源與流量。中小企業(yè)籌資渠道主要包括：

1.1.1 銀行信貸資金。可向中國(guó)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行等商業(yè)銀行貸款，也可在特定條件下向政策性銀行貸款。

1.1.2 其他金融機(jī)構(gòu)資金。可向信托投資公司、保險(xiǎn)公司、金融租賃公司、證劵公司、財(cái)務(wù)公司等貸款、物資融通。

1.1.3 其他企業(yè)資金。別的企業(yè)利用閑置資金投資本企業(yè)，在購(gòu)銷往來(lái)過(guò)程中通過(guò)商業(yè)信用方式而形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債務(wù)人對(duì)債權(quán)人短暫資金占用。

1.1.4 居民個(gè)人資金。企業(yè)職工和居民個(gè)人的結(jié)余貨幣，作為游離于銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)等之外的個(gè)人資金，可用于對(duì)企業(yè)的投資。

1.1.5 國(guó)家資金。中小國(guó)有企業(yè)主要資金來(lái)源是國(guó)家投資。還有稅前還貸、減免各種稅款等，形成隱形資金來(lái)源。

1.1.6 企業(yè)自留資金。主要包括提取公積金和未分配利潤(rùn)。無(wú)需企業(yè)通過(guò)一定方式去籌集，而直接由企業(yè)內(nèi)部自動(dòng)生成或轉(zhuǎn)移。

1.2 籌資方式是指企業(yè)籌集資金所采取的具體形式。我國(guó)中小企業(yè)籌資方式主要有：

1.2.1 吸收直接投資。依據(jù)共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)的原則直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人投入資金的一種籌資方式。有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)、盡快形成生產(chǎn)能力、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但資金成本較高、容易分散企業(yè)控制權(quán)。

1.2.2 利用留存收益。資金成本較普通股低、保持普通股股東的控制權(quán)、增強(qiáng)公司信譽(yù)，但籌資數(shù)額有限制、資金使用受制約。

1.2.3 向銀行借款。籌資速度快、可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用、借款彈性較大、借款成本較低，但籌資數(shù)量有限、限制性條款比較多、籌資風(fēng)險(xiǎn)較高。

1.2.4 利用商業(yè)信用。籌資速度快、彈性大、成本較低、但風(fēng)險(xiǎn)大、籌資數(shù)量有限。

1.2.5 融資租賃。限制條款少、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、稅收負(fù)擔(dān)輕、設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小、籌資速度快，但主要缺點(diǎn)就是資金成本較高。

1.2.6 應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)售。可及時(shí)回籠資金、節(jié)省收賬成本、降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)、有利于改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，但限制條件較多、籌資成本較高。

第8篇

房地產(chǎn)企業(yè)取得土地較難，且具有資金投入龐大、市場(chǎng)流動(dòng)性較差、開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)。因此， 作為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)論文，資金管理無(wú)疑是企業(yè)運(yùn)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中的重中之重。研究房地產(chǎn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)機(jī)制、資金的管理以及國(guó)家的政策趨勢(shì)，將有利于房地產(chǎn)企業(yè)避免資金鏈斷裂現(xiàn)象的發(fā)生，保證企業(yè)的健康穩(wěn)定運(yùn)行。      關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)論文,企業(yè)資金,資金管理論文

一、房地產(chǎn)企業(yè)資金介紹 

（一）房地產(chǎn)企業(yè)資金的主要來(lái)源 

房地產(chǎn)企業(yè)的資金來(lái)源主要為三個(gè)方面。首先來(lái)源于自有資金，包括股東所投入的資本以及企業(yè)的留存利潤(rùn)，這些費(fèi)用主要用來(lái)支付取得土地的價(jià)格以及前期的稅費(fèi)等一些房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的前期費(fèi)用。其次是來(lái)源于借入資金，借入資金主要通過(guò)向一些金融機(jī)構(gòu)貸款等如房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款、信托等。按國(guó)家相關(guān)的規(guī)定，房地產(chǎn)企業(yè)的自有資金應(yīng)不低于開(kāi)發(fā)項(xiàng)目總投資的百分之三十。房地產(chǎn)企業(yè)資金的主要來(lái)源還包括銷售回款（含預(yù)售房款），銷售回款在開(kāi)發(fā)企業(yè)的資金中占有較大比重，將有利于房地產(chǎn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，從而解決企業(yè)前期建設(shè)資金及逐漸償還銀行貸款。 

（二）房地產(chǎn)企業(yè)資金管理 

1. 資金管理的復(fù)雜性 

房地產(chǎn)企業(yè)的投資一般具有比較長(zhǎng)的周期，要開(kāi)發(fā)一塊地需要涉及方方面面，同時(shí)一些房地產(chǎn)企業(yè)的子公司比較分散，相對(duì)而言資金管理難度大，同時(shí)房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展很大程度上受到國(guó)家相關(guān)政策的影響以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，綜上可以看出房地產(chǎn)企業(yè)的資金運(yùn)作比其它企業(yè)更為復(fù)雜。 

2.資金運(yùn)籌的互補(bǔ)性 

不管是房地產(chǎn)方面的開(kāi)發(fā)還是投資，都具有一定的階段性，分階段的投入自然也會(huì)產(chǎn)生分階段的收入，這些都保證了房地產(chǎn)企業(yè)資金的互補(bǔ)性。回收的資金可以繼續(xù)進(jìn)行投資，實(shí)現(xiàn)資金的合理利用。 

（三）房地產(chǎn)企業(yè)管理中存在的問(wèn)題 

1.高負(fù)債 

作為一種資金密集型產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目時(shí)往往有著龐大的資金鏈，缺少項(xiàng)目資金是當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)普遍面臨的問(wèn)題，很少有企業(yè)能夠依靠自有的資金來(lái)實(shí)現(xiàn)公司的整體運(yùn)營(yíng)，我國(guó)對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)的IPO和股權(quán)再融資有比較嚴(yán)格的限制，為了進(jìn)行融資，大部分的房地產(chǎn)企業(yè)都是通過(guò)銀行借款來(lái)實(shí)現(xiàn)，這就導(dǎo)致了房地產(chǎn)企業(yè)具有較高的負(fù)債率。據(jù)有關(guān)方面的統(tǒng)計(jì)，我國(guó)的房地產(chǎn)企業(yè)的負(fù)債率之高，象一些大型的房地產(chǎn)公司如萬(wàn)科和綠城等，都具有高達(dá)70%的負(fù)債率，其中2012年的負(fù)債率達(dá)到了80%，甚至有些房地產(chǎn)企業(yè)的負(fù)債率達(dá)到90%。以上的數(shù)據(jù)可以看出，房地產(chǎn)行業(yè)雖然能夠取得比較大的利潤(rùn)但是也具有很大風(fēng)險(xiǎn)，在這種高負(fù)債率的情況下，一旦國(guó)家政策或者房地產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生改變就會(huì)無(wú)法形成有效的資金回籠，從而造成無(wú)法按時(shí)償還債務(wù)的現(xiàn)象，嚴(yán)重的將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。 

2.融資形式比較單一 

房地產(chǎn)行業(yè)所具有的資金密集型的特點(diǎn)造成了房地產(chǎn)行業(yè)的融資形式比較單一，我國(guó)的房地產(chǎn)企業(yè)的融資途徑主要來(lái)源于銀行的貸款。隨著近年來(lái)我國(guó)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控力度越來(lái)越強(qiáng)，政策也在隨時(shí)改變，銀行對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)的貸款也有了越來(lái)越多的限制，銀行一直在調(diào)整其相應(yīng)的信貸政策，對(duì)貸款方進(jìn)行嚴(yán)格的信用審核與風(fēng)險(xiǎn)控制，提高了貸款的標(biāo)準(zhǔn)和條件，對(duì)于那些自由資金和相關(guān)證明達(dá)不到要求的企業(yè)拒不提供貸款，同時(shí)還嚴(yán)格限制了資金的使用。綜上所述，這種單一的融資形式在國(guó)家宏觀政策和市場(chǎng)的影響下很容易造成資金斷裂的現(xiàn)象。 

3. 資金回款問(wèn)題 

上面介紹過(guò)房地產(chǎn)企業(yè)的回款資金主要來(lái)源于購(gòu)房款，但是這種回款來(lái)源并非穩(wěn)定，房地產(chǎn)的銷售狀況直接影響回款金額，當(dāng)政府出現(xiàn)限價(jià)或者限購(gòu)、限貸的調(diào)控時(shí)，或者一些當(dāng)?shù)卣畬?shí)施一些資金管理制度時(shí)，就會(huì)造成資金回籠出現(xiàn)問(wèn)題，回款不穩(wěn)定，從而造成企業(yè)的資金壓力較大，甚至有些企業(yè)為了加大資金回籠的速度，不得不考慮降價(jià)，而降價(jià)幅度決定于資金要求。 

（四） 加強(qiáng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的資金管理 

1.加強(qiáng)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)進(jìn)度管理，按時(shí)完成計(jì)劃進(jìn)度 

整個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)進(jìn)程主要包括：土地使用權(quán)的獲取，開(kāi)工后的施工建設(shè)階段和項(xiàng)目銷售、產(chǎn)證辦理等，整個(gè)周期可能會(huì)持續(xù)三到五年左右，這種開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，使企業(yè)在對(duì)項(xiàng)目管理時(shí)必須要嚴(yán)格控制項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程。房地產(chǎn)企業(yè)實(shí)施銷售之前，都是處于資金純投入的階段，包括房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)成本以及其它相關(guān)費(fèi)用，這些環(huán)節(jié)如果出現(xiàn)問(wèn)題就會(huì)影響整個(gè)資金鏈。對(duì)整個(gè)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的進(jìn)度進(jìn)行控制對(duì)于保證房地產(chǎn)企業(yè)的順利運(yùn)行有著非常重要的作用，對(duì)于保證資金回籠非常重要，必須嚴(yán)格根據(jù)項(xiàng)目的計(jì)劃進(jìn)度對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的運(yùn)行進(jìn)行管理，盡量按原有計(jì)劃進(jìn)行項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，做好資金的配置，減少資金積壓現(xiàn)象，降低項(xiàng)目開(kāi)發(fā)過(guò)程中的資金風(fēng)險(xiǎn)。 

2. 合理控制融資方案 

第9篇

關(guān)鍵詞：企業(yè)；籌資渠道；現(xiàn)狀

一、我國(guó)企業(yè)的籌資渠道

企業(yè)籌資渠道是指企業(yè)聚集和融通資金的渠道，是企業(yè)資本來(lái)源的方向和通道。企業(yè)是否有多元化的籌資渠道以獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵，更是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)和財(cái)務(wù)管理的起點(diǎn)和基本環(huán)節(jié)。通過(guò)不同渠道獲得的資金，由于受籌資成本、籌資風(fēng)險(xiǎn)、籌資數(shù)量的影響，對(duì)企業(yè)的影響也不盡相同。總體來(lái)說(shuō)，在我國(guó)，企業(yè)的籌資渠道主要有：

政府財(cái)政資金，即國(guó)家通過(guò)財(cái)政撥款形式投入到企業(yè)的資金，它曾是我國(guó)國(guó)有企業(yè)資金的主要資金來(lái)源；

（2）銀行信貸資金，即我國(guó)商業(yè)銀行通過(guò)貸款等形式給企業(yè)提供的資金，銀行的貸款是目前企業(yè)籌資的主渠道；

（3）非銀行金融機(jī)構(gòu)資本，即各種從事金融業(yè)務(wù)的非銀行機(jī)構(gòu)，如證券公司、租賃公司、信托投資公司、保險(xiǎn)公司等通過(guò)提供各種金融服務(wù)，滿足企業(yè)資金上的需求。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的成熟，以及企業(yè)股份制改革的深入，這種融資渠道將成為企業(yè)最主要的融資渠道；

（4）居民個(gè)人資金，隨著人民理財(cái)意識(shí)的增強(qiáng)，除了存款之外，人們還會(huì)將資金用于其他的投資，于是就有了企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票、債券等方式把個(gè)人、企事業(yè)單位里閑置不用的貨幣資金集中起來(lái)而進(jìn)行籌資的這一渠道，個(gè)人資金的出現(xiàn)極大地彌補(bǔ)了銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)之前的空間；

（5）企業(yè)自留資金即企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中形成的資金，如公積金、公益金和未分配利潤(rùn)等。

二、我國(guó)企業(yè)籌資渠道現(xiàn)狀及問(wèn)題分析

1.以銀行貸款融資為主，多元化融資方式為輔

隨著改革的深入、現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和不斷完善以及我國(guó)股票和債券市場(chǎng)從無(wú)到有的發(fā)展，我國(guó)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)理念也有了較大的發(fā)展，融資方式較從前有了較大的改變，即融資渠道多元化，然而，目前，銀行貸款這一融資渠道，相較于股票融資、債券融資等新興融資渠道，仍占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，而且大部分企業(yè)，尤其是國(guó)有企業(yè)仍舊以銀行貸款作為融資的主渠道。其他的融資渠道還有待進(jìn)一步的發(fā)展。

2.國(guó)有大型企業(yè)獨(dú)占資本市場(chǎng)鰲頭，中小企業(yè)融資渠道單一

隨著改革開(kāi)放的不斷推進(jìn)，我國(guó)中小企業(yè)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，甚至貢獻(xiàn)了全國(guó)70%的GDP2。然而由于長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的金融政策一直是偏向于國(guó)有企業(yè)，特別是國(guó)有大型企業(yè)，對(duì)中小企業(yè)沒(méi)有給與足夠的資金支持，加上中小企業(yè)籌資規(guī)模一般較小、資信度不高，可供抵押物品少，資金需求量小但頻率高，加上企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全等因素影響，從而使得中小企業(yè)面臨籌資難的困境，不少企業(yè)甚至資金缺口越開(kāi)越大3。另外，中小企業(yè)對(duì)于資金的籌集主要是通過(guò)銀行信貸這一渠道來(lái)取得銀行的借款。然而通過(guò)銀行信貸渠道籌集資金手續(xù)繁瑣、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)較大，中小企業(yè)特別是個(gè)體私營(yíng)企業(yè)主很難從銀行及時(shí)獲得短期借款，致使一些企業(yè)由于資金問(wèn)題面臨倒閉。

3.新興融資渠道與融資方式取得長(zhǎng)足發(fā)展但也存在不少問(wèn)題

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，我國(guó)的股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)從無(wú)到有，有了很大的發(fā)展4，股票市場(chǎng)，不論是主板市場(chǎng)還是新三板，創(chuàng)業(yè)板，都吸引了無(wú)數(shù)企業(yè)進(jìn)入到資本市場(chǎng)，國(guó)債市場(chǎng)也大大改進(jìn)，如國(guó)債市場(chǎng)化發(fā)行讓政府不需要通過(guò)限制發(fā)行企業(yè)債券來(lái)保證國(guó)債的發(fā)行任務(wù)完成，從而為企業(yè)債的發(fā)行提供了一個(gè)良好而寬松的環(huán)境。另一方面，市場(chǎng)化的國(guó)債利率成為市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，這為確定企業(yè)債券發(fā)行利率提供了依據(jù)。此外，金融市場(chǎng)的發(fā)展和成熟，也讓許多企業(yè)開(kāi)始嘗試采用信托、資產(chǎn)管理計(jì)劃、保險(xiǎn)等獲得企業(yè)融資，這使得企業(yè)籌資渠道更趨向多元化發(fā)展。但我們也注意到，由于這些市場(chǎng)的發(fā)展還不成熟，也出現(xiàn)了很多籌資風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法控制的案例，這就需要企業(yè)在采用這些新的籌資渠道時(shí)必須謹(jǐn)慎。

三、企業(yè)籌資渠道選擇的相關(guān)原則

1.充分了解宏觀經(jīng)濟(jì)，合理利用資本市場(chǎng)

企業(yè)選擇什么樣的籌資渠道，首先要結(jié)合企業(yè)所處市場(chǎng)環(huán)境。市場(chǎng)環(huán)境對(duì)企業(yè)籌資渠道的影響甚大。所以企業(yè)在做籌資渠道的選擇時(shí)，要充分考慮如財(cái)政政策、利率，不同資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)準(zhǔn)入的要求等因素5。因?yàn)檫@些因素在不同程度上影響到企業(yè)籌資的成本，風(fēng)險(xiǎn)和數(shù)量問(wèn)題。另外，資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)、健康與否也會(huì)影響到企業(yè)的籌資選擇，目前我國(guó)的資本市場(chǎng)有符合大型企業(yè)的利益需求的主板市場(chǎng)，也有符合中小企業(yè)融資的區(qū)域性小額資本市場(chǎng)，各企業(yè)可以根據(jù)企業(yè)自身特點(diǎn)，合理利用我國(guó)的多層次資本市場(chǎng)。

2.結(jié)合企業(yè)自身情況，選擇最佳籌資渠道和籌資方式

每個(gè)企業(yè)都有自己的特點(diǎn)，擺在每個(gè)企業(yè)面前的籌資渠道也可能有多種，采取的籌資方式也多樣，但無(wú)論采取何種籌資渠道，對(duì)于企業(yè)來(lái)講，一定要控制資金成本以及風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，選擇合適的籌資渠道就顯得尤為重要。因?yàn)檫@不僅影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本和收益，也影響到企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略。因此在做籌資渠道選擇時(shí)，企業(yè)要對(duì)各個(gè)渠道、各種籌資方式進(jìn)行選擇比較，選出最佳的資金來(lái)源結(jié)構(gòu)，以降低資金成本。

3.注意安排籌資結(jié)構(gòu)，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)

籌資結(jié)構(gòu)指是指企業(yè)各種資金來(lái)源占全部資金來(lái)源的比重以及各類資金來(lái)源之間的比例關(guān)系，如債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例，內(nèi)源資金與外源資金的比例、長(zhǎng)期資金來(lái)源與短期資金來(lái)源的比例等。這些比例影響著企業(yè)的營(yíng)運(yùn)指標(biāo)，關(guān)系著企業(yè)內(nèi)部成本的合理控制，因此，需要企業(yè)根據(jù)自身情況，合理安排籌資結(jié)構(gòu)。籌資風(fēng)險(xiǎn)是指籌資中各種不確定因素給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的可能性5。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)行情瞬息萬(wàn)變，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，一旦利率變動(dòng)，資金結(jié)構(gòu)或調(diào)度不合理，或企業(yè)決策不當(dāng)，企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)無(wú)力償付債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度因負(fù)債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。

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[3]謝立廣.《我國(guó)企業(yè)籌資渠道與方式存在的問(wèn)題及對(duì)策分析》，吉林化工學(xué)院學(xué)報(bào)，2012年2越第2期.